1、第八章第八章 财财 务务 分分 析析 洞悉企业财务状况和经营成果的利器洞悉企业财务状况和经营成果的利器 w财务分析概述w偿债能力分析w营运能力分析w获利能力分析w财务状况综合评价2022-12-162 很久很久以前，印度有几个瞎子听人家说大很久很久以前，印度有几个瞎子听人家说大象是个巨大的动物，于是想摸一摸大象，并请求象是个巨大的动物，于是想摸一摸大象，并请求仁慈的国王帮他们实现愿望，国王欣然应允。仁慈的国王帮他们实现愿望，国王欣然应允。不一会，大象牵到，几个瞎子高高兴兴地各自向大不一会，大象牵到，几个瞎子高高兴兴地各自向大象走了过去。大象实在太大了，他们几个人有的象走了过去。大象实在太大了，
2、他们几个人有的摸到了大象的鼻子，有的摸到了大象的耳朵，有摸到了大象的鼻子，有的摸到了大象的耳朵，有的摸到了大象的牙齿，有的碰到了大象的身子，的摸到了大象的牙齿，有的碰到了大象的身子，有的触到了大象的腿，有的只抓到大象的尾巴。有的触到了大象的腿，有的只抓到大象的尾巴。过了好一会儿，他们都摸得差不多了，国王就问：过了好一会儿，他们都摸得差不多了，国王就问：“现在你们明白大象是什么样子了吗现在你们明白大象是什么样子了吗?”瞎子们齐瞎子们齐声回答：声回答：“明白了。明白了。”国王说：国王说：“那你们都说那你们都说说。说。”摸到象鼻子的人说：摸到象鼻子的人说：“大象又粗又长，就像一根管大象又粗又长，就像
3、一根管子。子。”摸到象耳朵的人忙说：摸到象耳朵的人忙说：“不对不对，大象又宽又不对不对，大象又宽又大又扁，像一把扇子。大又扁，像一把扇子。”瞎子摸象瞎子摸象2022-12-163 摸到象牙的人驳斥说：摸到象牙的人驳斥说：“哪里啊，大象就哪里啊，大象就像一根大萝卜像一根大萝卜!”摸到象身的人也说：摸到象身的人也说：“大象明明又厚又大，大象明明又厚又大，就像一堵墙嘛。就像一堵墙嘛。”摸到象腿的人也发表意见道：摸到象腿的人也发表意见道：“我认为大我认为大象就是一根柱子。象就是一根柱子。”最后，摸到象尾巴的人慢条斯理地说：最后，摸到象尾巴的人慢条斯理地说：“你们都错了，以我看，大象又细又长，活像你们都
4、错了，以我看，大象又细又长，活像一条绳子。一条绳子。”瞎子们谁也不服谁，都认为自己一定没错，瞎子们谁也不服谁，都认为自己一定没错，就这样吵个没完，旁人暗自好笑。就这样吵个没完，旁人暗自好笑。2022-12-164故事中的财务故事中的财务每个人都得出不一样的结论是因为他们只摸到每个人都得出不一样的结论是因为他们只摸到了大象的一个部分而没有摸到其他地方，所以了大象的一个部分而没有摸到其他地方，所以还自以为是地和别人争辩。管理者掌握公司的还自以为是地和别人争辩。管理者掌握公司的财务状况也一样。如果眼睛只盯住某个项目、财务状况也一样。如果眼睛只盯住某个项目、某个数字就妄下结论，就会和瞎子一样犯同样某个
5、数字就妄下结论，就会和瞎子一样犯同样的错误。要避免这种情况，只有全面地阅读和的错误。要避免这种情况，只有全面地阅读和分析财务报表作整体分析，才能弄清楚企业财分析财务报表作整体分析，才能弄清楚企业财务状况的全貌。务状况的全貌。2022-12-165第一节 财务分析概述学习内容：学习内容：财务分析的含义财务分析的目的财务分析的类型财务分析的程序财务分析的方法学习要求：学习要求：了解：财务分析含义、目的、类型与程序掌握：财务分析的方法2022-12-166一、财务分析的含义什么是财务分析？什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测涉及到的基本要素：涉及到的基本要
6、素：分析的主体分析的客体分析的依据分析的方法2022-12-167二、财务分析的目的基本目的：基本目的：为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。具体目的：具体目的：对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。对经营者：对经营者：评价企业的经营成果衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势 2022-12-168三、财务分析的类型 财务分析的类型：财务分析的类型：q按分析主体：q内部财务分析q外部财务分析q按分析客体（内容）：q单项财务分析q综合财务分析q按分析涉及的时态：q静态财务分析q动态财务分析2022-12-169四、财务分析的程序确定分析的范围，收集整理资料；选择适当的方法进行分析评价
7、；抓住主要矛盾，进行因素分析；针对分析中存在的问题提出对策和建议。2022-12-1610五、财务分析的方法财务分析方法的目的：财务分析方法的目的：用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。财务分析的主要方法：财务分析的主要方法：趋势分析法比率分析法因素分析法2022-12-16111、趋势分析法 含义：含义：将不同时期财务报表中的数据进行对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。通常通过编制比较财务报表进行。通常通过编制比较财务报表进行。绝对数比较财务报表相对数比较财务报表运用的方式：重要财务指标的比较；会计报表的比较；会计报表项目构成的比较。应注意的问题：应注意的问题：掌握分
8、析的重点；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。2022-12-16122、比率分析法 含义：含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：常用的比率指标：结构比率（构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。2022-12-1613常用的指标标准：常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。2022-12-1614采
9、用比率分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。2022-12-16153、因素分析法概念：是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。方法：连环替代法、差额分析法2022-12-1616（1）连环替代法是将分析指标分解为各个相互联系的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（实际值）替代基准值（标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。例：连环替代法的运用2022-12-1617某企业2005年3月某种原材料费用
10、的实际数是4620元，而其计划数是4000元。材料费用增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。2022-12-1618项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗公斤87材料单价元56材料费用总额元400046202022-12-1619（2）差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。2022-12-1620运用因素分析法应注意的问题：因素分解的关联性。（构成指标的因素
11、在客观上存在因果关系。）因素替代的顺序性。顺序替代的连环性。2022-12-1621六、财务分析的基础会计报表一套完成的会计报表包括：资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表会计报表附注财务情况说明书主要会计报表2022-12-1622表表8-1 资产负债表资产负债表编制单位：编制单位：ABCABC公司公司 20082008年年1212月月3131日日 单位：万元单位：万元 资资 产产年初数年初数年末年末数数 负债及所有者负债及所有者权益权益年初年初数数年末年末数数流动资产流动资产 货币资金货币资金 短期投资短期投资 应收票据应收票据 应收账款应收账款 预付账款预付账款 其他应收款其他应收款
12、存货存货 待摊费用待摊费用 一年内到期的长期债权投资一年内到期的长期债权投资 流动资产合计流动资产合计长期投资长期投资固定资产固定资产 固定资产原价固定资产原价 减：累计折旧减：累计折旧 固定资产净值固定资产净值 固定资产清理固定资产清理 减：固定资产减值准备减：固定资产减值准备 固定资产净额固定资产净额 在建工程在建工程 固定资产合计固定资产合计无形资产及其他资产：无形资产及其他资产：无形资产无形资产 长期待摊费用长期待摊费用 其他长期资产其他长期资产 无形资产及其他资产合计无形资产及其他资产合计125605599520110163055030502258085331047756017550
13、1040750115250304019906011059520022535001501000038106190090628030251570 流动负债流动负债 短期借款短期借款 应付票据应付票据 应付账款应付账款 预收账款预收账款 其他应付款其他应付款 应付工资应付工资 应付福利费应付福利费 应交税金应交税金 其他应交款其他应交款 预提费用预提费用 一年内到期的长一年内到期的长期负债期负债 其他流动负债其他流动负债 流动负债合计流动负债合计长期负债：长期负债：长期借款长期借款 应付债券应付债券 其他长期负债其他长期负债 长期负债合计长期负债合计所有者权益：所有者权益：实收资本实收资本 资本公积
14、资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 所有者权益合计所有者权益合计225205452060580206020202511001225130037529003000502001150440030025500503510602517545260151500225012003503800300080370125047002022-12-1623表表8-2 8-2 利润表利润表编制单位：编制单位：ABCABC公司公司 20082008年度年度 单位：万元单位：万元项项 目目上年上年实际实际数数本年本年累计累计数数项项 目目上年实上年实际数际数本年本年累计累计数数一、主营业务收入一、主营业务
15、收入 减：主营业务成本减：主营业务成本 主营业务税金厦附加主营业务税金厦附加二、主营业务利润二、主营业务利润 加：其他业务利润加：其他业务利润 减：营业费用减：营业费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用1425012515140159518010020048015000132201401640100110230550三、营业利润三、营业利润 加：投资收益加：投资收益 营业外收入营业外收入 减：营业外支减：营业外支出出四、利润总额四、利润总额 减：所得税减：所得税五、净利润五、净利润995120852511753758008502005010010003206802022-12-1624 表表
16、8-3 ABC8-3 ABC公司现金流量补充资料公司现金流量补充资料 单位：万元单位：万元将净利润调整为经营现金流量将净利润调整为经营现金流量金金 额额说说 明明净利润净利润680加：计提的资产减值准备加：计提的资产减值准备2 非付现费用共非付现费用共622万元，少提取这类万元，少提取这类费用费用,可增加会计收益却不会增加现金流可增加会计收益却不会增加现金流入，会使收益质量下降入，会使收益质量下降 固定资产折旧固定资产折旧260 无形资产摊销无形资产摊销100 长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销0 待摊费用减少待摊费用减少(减增加减增加)260 处置固定资产损失处置固定资产损失(减收益减收益)-
17、620 非经营净收益非经营净收益190万元，不代表正常万元，不代表正常的收益能力的收益能力 固定资产报废损失固定资产报废损失80 财务费用财务费用550 投资损失投资损失(减收益减收益)-200 递延税款贷项递延税款贷项(减借项减借项)0 存货减少存货减少(减增加减增加)1035 经营资产净减少经营资产净减少5万元，如收益不万元，如收益不变而现金增加，收益质量提高变而现金增加，收益质量提高 经营性应收项目减少经营性应收项目减少(减增加减增加)-1040 经营性应付项目增加经营性应付项目增加(减减少减减少)70 无息负债净减少无息负债净减少130万元，收益不变万元，收益不变而现金减少，收益质量下
18、降而现金减少，收益质量下降 其他其他-2002022-12-1625第二节 偿债能力分析学习内容：学习内容：偿债能力分析概述短期偿债能力分析长期偿债能力分析学习要求：学习要求：了解：偿债能力的含义与影响因素掌握：偿债能力的分析方法2022-12-1626一、偿债能力分析概述偿债能力？偿债能力？企业偿还到期债务的能力。企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析？偿债能力分析？分析企业偿还到期债务的能力。分析企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的：为企业控制举债规模和财务风险提供依据。为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析短期
19、偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析2022-12-1627二、短期偿债能力分析短期偿债能力：短期偿债能力：偿还短期债务（流动负债）的能力偿还短期债务（流动负债）的能力。分析的思路：分析的思路：通过分析流动负债与流动资产的关系来判通过分析流动负债与流动资产的关系来判断。断。2022-12-16281、影响短期偿债能力的因素报表内报表内因素增强短期偿还能力的因素：增强短期偿还能力的因素：可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 准备变现的长期资产准备变现的长期资产偿还能力的信誉偿还能力的信誉减弱短期偿还能力的因素：减弱短期偿还能力的因素：未作记录的或有负债未作记录的或有负债担保责任引起的
20、负债担保责任引起的负债 负债的规模与结构负债的规模与结构流动资产的规模与结构流动资产的规模与结构企业经营现金流量企业经营现金流量表外因素表外因素2022-12-16292、短期偿债能力的分析指标流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率2022-12-1630（1）流动比率含义：含义：流动资产与流动负债之比。流动资产与流动负债之比。计算公式：计算公式：流动负债流动资产流动比率 应用时注意的问题：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。要结
21、合其它指标对流动比率进行补充。一般认为一般认为2 2：1 1比比较合适。过高、较合适。过高、过低都不合适。过低都不合适。2022-12-1631（2）速动比率（酸性测试比率）流动负债流动资产存货流动负债速动资产速动比率速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法：速动资产计算方法：速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款 待处理财产损失货币资金短期投资应收帐款应收票据一般1:1较合理 2022-12-1632速动资产不包含存货的理由：速动资产不包含存货的理由：变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；变现；部分
22、存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货已经抵押给某债权人；部分存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。不包含待摊费用、预付帐款和待处理财产损失的理由：不包含待摊费用、预付帐款和待处理财产损失的理由：本质上属于费用，同时又具有资产性质，只能减本质上属于费用，同时又具有资产性质，只能减少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。因此，不能记入速动资产。因此，不能记入速动资产。2022-12-1633（3）现金比率（即付比率）%100流动负债现金资
23、产现金比率其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 速动资产速动资产应收帐款应收帐款一般一般20%左右为宜左右为宜q注意：注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的。现金比率过高、过低都是不合理的。2022-12-1634三、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义：企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。长期偿债的资金来源：主要是企业经营利润。2022-12-16351、影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构长期负债规模与结构获利能力获利能力非流动资产与结构非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利研究长期
24、偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键正常经营企业是关键从债权的安全性或清从债权的安全性或清算的角度看是关键算的角度看是关键2022-12-16362、长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数利息保障倍数现金利息保障倍数现金利息保障倍数债务本息偿付保障倍数债务本息偿付保障倍数从资产规模的角度分析，包括：从资产规模的角度分析，包括：资产负债率资产负债率权益负债率权益负债率净资产负债率等净资产负债率等2022-12-1637（1）利息保障倍数含义：含义：也称也称“已获利息倍数已获利息倍数”，指企业经营
25、所，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：计算公式：利润总额利息费用息税前利润利息保障倍数IEBIT2022-12-1638注意问题：注意问题：式中：式中：“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费用近似地计算
26、该指标。用近似地计算该指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。权责发生制导致的该指标的片面性。权责发生制导致的该指标的片面性。2022-12-1639（2）现金利息保障倍数现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数企业经营活动所获取的现金是支付利息的倍数。比利息保障倍数更准确反映支付利息的能力。2022-12-1640（3）债务本息偿付保障倍数含义含义：在利息保障倍数的
27、基础上，进一步考虑债务本金和可用于偿还本金的固定资产折旧而计算的偿债能力指标。计算公式：债务本息偿付保障倍数=EBIT+折旧利息+偿还本金额/（1-T）判别标准：判别标准：大于大于1，具有偿债能力；越大，偿债能，具有偿债能力；越大，偿债能力越强。力越强。注意：分子、分母口径要一致。注意：分子、分母口径要一致。2022-12-1641（1）资产负债率含义：负债总额与资产总额之比含义：负债总额与资产总额之比。计算公式计算公式：资产总额负债总额）负债比率（资产负债率 注意：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本
28、期负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。都有风险。社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异以内，但不同行业有差异。2022-12-1642（2）权益负债率（产权比率）含义：含义：负债总额与所有者权益总额之间的比率。负债总额与所有者权益总额之间的比率。计算公式：计算公式：权益负债率负债总额所有者权益总额100%公认标准：100%2022-12-1643（3）资产权益率 含义：含义：在股份制企业，又称股东权益比率。是所在股份制企业，又称股
29、东权益比率。是所有者权益总额与资产总额之比。有者权益总额与资产总额之比。计算公式：计算公式：资产权益率所有者权益总额资产总额100%社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以上。以上。2022-12-1644（4）权益总资产率（权益乘数）含义：含义：是资产权益率的倒数，或资产总额与所是资产权益率的倒数，或资产总额与所有者权益总额之比。有者权益总额之比。计算公式：计算公式：所有者权益资产总额权益乘数2022-12-1645资产负债率、资产权益率、权益总资产率和权益负债率四个指标 的关系形式不同，实质相同。从不同的方面反映了企形式不同，实质相同。从不同的方面反映了企业对其债权人全部债权的保障
30、程度和企业的长业对其债权人全部债权的保障程度和企业的长期偿债能力。期偿债能力。关系关系：资产权益率资产负债率权益负债率 率）权益乘数（权益总资产资产权益率1%100资产权益率资产负债率已知任已知任何一个何一个指标，指标，可以求可以求得其它。得其它。2022-12-1646四、偿债能力分析案例四、偿债能力分析案例 某公司资产负债表和损益表分别如表某公司资产负债表和损益表分别如表1和表和表2所示。所示。要求：对企业的偿债能力进行分析评价。要求：对企业的偿债能力进行分析评价。2022-12-1647 表 1 某企业资产负债表 2000 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 年初数 年末数 负债
31、及所有者权益 年初数 年末数 流流动动资资产产：流流动动负负债债：货币资金 80 90 短期借款 200 230 短期投资 100 50 应付帐款 100 120 应收帐款 120 130 其它应付款 30 40 预付帐款 4 7 未付利润 10 10 存 货 400 520 流动负债合计 340 400 待摊费用 6 8 长长期期负负债债：流动资产合计 710 805 长期借款 150 210 长长期期投投资资：长期应付款 50 40 长期投资 40 40 长期负债合计 200 250 固固定定资资产产：所所有有者者权权益益：原 值 1460 1690 实收资本 1200 1200 累计折旧
32、 260 290 资本公积 50 50 净 值 1200 1400 盈余公积 160 250 无无形形资资产产：未分配利润 50 150 无形资产 50 55 所有者权益合计 1460 1650 资资产产总总计计 2000 2300 负负债债及及所所有有者者权权益益总总计计 2000 2300 2022-12-1648表 2 某企业 1999 年和 2000 年简化损益表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 一、销售收入 1800 2000 减：销售成本 1070 1220 销售税金及附加 108 120 二、销售毛利润 622 660 减：销售费用 162 190 管理费用 80
33、 100 财务费用 20 30 三、销售净利润 360 340 加：投资净收益 30 30 营业外收入 10 15 减：营业外支出 60 65 四、利润总额 340 320 减：所得税 112.20 105.60 五、净利润 227.80 214.40 2022-12-16491、短期偿债能力分析 根据资产负债表有关资料，计算短期偿债能力的指标如表3。2022-12-16502、长期偿债能力分析 根据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。表 4 企业长期偿债能力主要财务指标计算表 财务指标 上 年 本 年 资产负债率 (340+200)20
34、00100%(400+250)2300100%=27%=28.26%资产权益率 14602000100%16502300100%=73%=71.74%权益总资产率 20001460=1.37 23001650=1.39 权益负债率 (340+200)1460100%(400+250)1650100%=36.99%=39.39%有形总资产 (340+200)（2000-6-50）100%(400+250)（2300-8-55）100%负债率 =27.91%=29.06%有形净资产 (340+200)（1460-6-50）100%（400+250)（1650-8-55）100%负债率 =38.71
35、%=40.96%利息保障倍数 (340+20)20=18 (320+30)30=11.67 2022-12-1651、综合评价与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。好。与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增加。比重增加。造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降和利息费用增加。利下降和利息费用增加。建议：应对
36、偿债能力保持警惕，并进一步分析建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。2022-12-1652第三节第三节 营运能力分析营运能力分析 学习内容：学习内容：营运能力概述营运能力概述流动资产周转分析流动资产周转分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析学习要求：学习要求：了解：营运能力分析的内容了解：营运能力分析的内容掌握：营运能力分析指标及其应用掌握：营运能力分析指标及其应用2022-12-1653一、营运能力概述营运能力：营运能力：配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率配置和利用有限资
37、产的能力，或管理资产的效率和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利用效率。用效率。营运能力分析：营运能力分析：通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。经营管理水平。营运能力分析的内容：营运能力分析的内容：流动资产周转分析流动资产周转分析w应收帐款周转分析应收帐款周转分析w存货周转速度分析存货周转速度分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析2022-12-1654营运能力分析的思路在资金的循环与周转过程中，销售具有特别重要的意义。把销售情况与资金占用量进行比较，分
38、析资金周转情况，评价营运能力。分析指标：周转次数（周转率）周转天数（周转期）周转次数计算期天数周转天数 两个指标的关系：2022-12-1655二、流动资产周转分析内容：存货周转分析应收帐款周转分析流动资产周转分析2022-12-16561、存货周转分析收到采购材料时间 投入 生产原材燃料库存完工入库存货周转期产成品销售产品在产品2022-12-1657存货周转率（次数）平均存货销售成本存货周转次数q含义：含义：存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。q计算公式：计算公式：2期末存货期初存货平均存货其中：利润表资产负债表2022-12-1658存货周转
39、天数销售成本平均存货存货周转次数计算期天数存货周转天数360q指标分析存货周转次数存货周转天数2022-12-16592、应收账款周转分析应收帐款周转率（次数）：应收账款周转次数应收账款平均余额赊销收入净额 其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额2期末应收帐款期初应收账款应收帐款平均余额资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销。2022-12-1660应收帐款周转天数：应收账款周转天数应收账款周转次数计算期天数“应收账款平均收现期应收账款平均收现期”2022-12-16613、流动资产周转分析q含义：含义：流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间
40、的比率。q计算公式：计算公式：流动资产平均余额流动资产周转额流动资产周转次数流动资产周转次数计算期天数流动资产周转天数既可用销售收入净额也可用销售成本2022-12-1662三、固定资产周转分析 固定资产平均余额销售收入净额固定资产周转次数固定资产周转次数计算期天数固定资产周天数2022-12-1663四、总资产周转率平均总资产销售收入净额总资产周转次数总资产周转次数计算期天数总资产周转天数2022-12-1664三、营运能力分析案例 假设前例中的企业1999年和2000年销售收入中赊销收入的比例均为30%，销售退回、销售折让和现金折扣等已经扣除。1999年应收帐款、存货、流动资产、固定资产净
41、值和总资产的年初余额分别是110万元、380万元、600万元、1000万元和1900万元。要求：根据上述资料和前案例中的表1和表2，对该企业的营运能力进行分析。2022-12-1665据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示；各项营运能力指标计算如表6所示。表5 赊销收入及资产平均余额计算表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 赊销收入 180030%=540 200030%=600 应收账款平均余额 (110+120)2=115 (120+130)2=125 存货资产平均余额 (380+400)2=390 (400+520)2=460 流动资产平均余额 (600+710)
42、2=655 (710+805)2=757.5 固定资产平均余额 （1000+1200）2=1100 （1200+1400）2=1300 总资产平均余额 (1900+2000)2=1950 (2000+2300)2=2150 2022-12-1666 表 6 企业营运能力指标计算表 指 标 1999 年 2000 年 应收帐款周转次数(次/年)540115=4.69 600125=4.8 应收帐款周转天数(天/次)3604.69=76.76 3604.8=75 存 货周转次数(次/年)1070390=2.74 1220460=2.65 存 货周转天数(天/次)3602.74=131.39 360
43、2.65=135.85 流动资产周转次数(次/年)1800655=2.75 2000757.5=2.64 流动资产周转天数(天/次)3602.75=130.91 3602.64=136.36 固定资产周转次数(次/年)18001100=1.64 20001300=1.54 总资产周转次数 (次/年)18001950=0.92 20002150=0.93 2022-12-1667第四节 获利能力分析学习内容：学习内容：获利能力分析概述一般企业获利能力分析股份制企业获利能力分析学习要求：学习要求：了解：获利能力分析的内容掌握：获利能力分析的有关指标及其应用介绍一些通用的分析指标股份有限公司特有指标
44、。2022-12-1668一、获利能力分析概述分析的含义：分析的含义：着眼于分析企业产生赚取利润的能力。分析的对象：分析的对象：企业正常经营活动的获利能力。分析的方法：分析的方法：利润表提供的经营成果信息与相关指标进行对比反映企业获利水平企业的各项盈利指标与同行业的标准指标或先进指标对比反映企业获利能力2022-12-1669分析的内容：分析的内容：一般企业获利能力分析上市公司获利能力分析2022-12-1670二、一般企业获利能力分析资产经营获利能力分析资产经营获利能力分析 主要对全部资产报酬率指标进行分析评价。资本经营获利能力分析资本经营获利能力分析 主要对净资产收益率指标进行分析评价。商
45、品经营获利能力分析商品经营获利能力分析 利用损益表资料进行利润率分析。2022-12-16711、资产经营获利能力分析资产经营获利能力：资产经营获利能力：运用全部资产赚取利润的能力。衡量指标：衡量指标：总资产报酬率、总资产现金流量回报率。计算公式：计算公式：平均总资产利息支出利润总额平均总资产总资产报酬率EBIT2022-12-16722、资本经营获利能力分析资本经营获利能力：资本经营获利能力：所有者通过投入资本经营取得利润的能力。衡量指标：衡量指标：净资产收益率（自有资本收益率、权益报酬率）计算公式：计算公式：%100平均净资产净利润净资产收益率反映获利能力的核心指标2022-12-1673
46、资本经营获利能力因素分析资本经营获利能力的因素分解：T1净资产负债负债利息率总资产报酬率总资产报酬率净资产收益率影响资本经营获利能力的因素q总资产报酬率q负债利息率q资本结构（负债与所有者权益之比）q所得税税率2022-12-16743、商品经营获利能力分析商品经营获利能力商品经营获利能力 不考虑筹资和投资的问题，只研究利润与收入或成本费用之间的关系。衡量指标：衡量指标：q销售利润率各种利润额与销售收入之间的比率。q成本（费用）利润率各种利润额与成本（费用）之间的比率。2022-12-1675（1）销售利润率作用：作用：衡量企业从实现的商品价值中获利多少。相应指标：相应指标：%100销售收入净
47、额销售毛利润（销售）毛利率反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关系。%100 销售收入净额销售收入净额净利润净利润（销售）净利率（销售）净利率其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加 2022-12-1676（2）成本费用利润率 其中：成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用成本费用净利率=销售净利润成本费用总额 100%成本费用利润率=%100成本费用总额利润总额 含义：含义：利润与成本（成本费用）的比率。作用：作用：衡量企业成本费用的获利能力。公式：公式：2022-12-1677三、股份公司获利能力分析上市公司获利能力分析可以应用一般企业获利能力的指标进行分
48、析，同时还可应用一些特殊的指标。主要有：每股收益每股净资产普通股权益报酬率每股现金流量每股股利股利发放率市盈率股利报酬（收益）率2022-12-16781、每股收益分析每股收益（EPS=Earnings Per Share)平均数发行在外的普通股加权优先股股息净利润EPS12发行在外的月份数发行在外的普通股股数平均数发行在外的普通股加权2022-12-16792、每股净资产每股净资产，也称每股帐面价值，等于普通股权益总额除以发行在外的普通股股数。计算公式：发行在外的普通股股数普通股股东权益总额每股净资产2022-12-16803、普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率：普通股权益平均额优先股股息
49、净利润普通股权益报酬率从普通股股东的角度反映企业的获利能力。影响普通股权益报酬率的因素：净利润优先股股息普通股权益平均额比较固定分析重点2022-12-16814、每股现金流量分析每股现金流量：反映公司支付现金股利能力的指标。计算公式：平均数发行在外的普通股加权优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量2022-12-16825、每股股利分析每股股利（DPS=Dividends Per Share)发行在外的普通股股数优先股股利现金股利总额股数流通发行在外的普通股普通股现金股利总额DPS影响DPS的因素q获利能力q现金流量q股利分配政策2022-12-16836、股利发放率分析股利发放率，也称股
50、利支付率，是普通股每股股利与每股收益的比率。计算公式：%100EPSDPS股利发放率影响股利发放率的因素股利政策现金流量投资项目2022-12-16847、市盈率市盈率，也称价格收益比率（P/E=Price Earning Ration），指普通股每股市价与每股利润的比率。计算公式：EPSPEP每股收益每股市价/反映股票盈利状况，即投资者每获得1元收益所支付的价格P/E的作用：估计股价的高低估计股票的风险2022-12-16858、股利报酬（收益）率PDPS每股市价每股股利股利收益率2022-12-1686四、获利能力评价案例 根据案例一、二提供的资料，假设企业1999年初的所有者权益为130
