1、第二章 外汇与汇率1.外汇2.汇率3.汇率理论4.汇率与经济的关系1.外汇的概念外汇的概念l动态外汇动态外汇l以国际汇兑作为考察对象的外汇的含义，是以国际汇兑作为考察对象的外汇的含义，是外汇概念的渊源。外汇概念的渊源。l国际汇兑逐渐从动态概念演变为静态概念。国际汇兑逐渐从动态概念演变为静态概念。22.1 2.1 外汇外汇1.外汇的概念外汇的概念l静态外汇：以外币表示的用于国际结算的静态外汇：以外币表示的用于国际结算的 支付手段支付手段32.1 2.1 外汇外汇1.外汇的概念外汇的概念l静态外汇静态外汇l广义外汇具体包括：广义外汇具体包括：l外国货币：现钞和铸币外国货币：现钞和铸币l外币有价证券
2、：债券和股票外币有价证券：债券和股票l外币支付凭证：汇票、本票、支票、银行存款外币支付凭证：汇票、本票、支票、银行存款凭证、邮政汇款凭证凭证、邮政汇款凭证l其他外汇资产其他外汇资产l广义静态外汇是具有普遍意义的外汇概念。广义静态外汇是具有普遍意义的外汇概念。42.1 2.1 外汇外汇2.外汇的特征外汇的特征l要成为外汇，经济实力强大，币值稳定国家要成为外汇，经济实力强大，币值稳定国家的货币还需具有以下特征：的货币还需具有以下特征：l外币性外币性l外汇必须是以外国货币来表示的资产。外汇必须是以外国货币来表示的资产。l外汇的基本特点外汇的基本特点l特例：我国的特例：我国的“一国四币一国四币”“”“
3、一国两制一国两制”l港币，澳门元和新台币应视同外汇。港币，澳门元和新台币应视同外汇。52.1 2.1 外汇外汇可兑性可兑性普遍接受性普遍接受性可偿性可偿性外币性外币性2.外汇的特征外汇的特征l可兑性可兑性l外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支付手段。付手段。l例如：人民币对他国是外币而非外汇。例如：人民币对他国是外币而非外汇。62.1 2.1 外汇外汇可兑换货币包括自由兑换货币、有限度自由兑换货币、不能自由兑换货币。可兑换货币包括自由兑换货币、有限度自由兑换货币、不能自由兑换货币。通用货币：一种外国货币是可自由兑换的货币，且被世界各国在经济往来通用货币：
4、一种外国货币是可自由兑换的货币，且被世界各国在经济往来中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。世界货币：世界货币：在世界范围内流通的自由兑换货币。在世界范围内流通的自由兑换货币。2.外汇的特征外汇的特征l普遍接受性普遍接受性l在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。l目前世界上目前世界上60多个国家或地区的货币是可自由多个国家或地区的货币是可自由兑换的，但受到普遍接受性限制，成为外汇的兑换的，但受到普遍接受性限制，成为外汇的外币有：外币有：l美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、美元、欧元、日元、英镑、瑞
5、士法郎、加元、澳元、港元、新加坡元、丹麦克朗澳元、港元、新加坡元、丹麦克朗l可偿性可偿性l外币资产可以保证得到偿付。外币资产可以保证得到偿付。l被拒付的不算外汇。被拒付的不算外汇。72.1 2.1 外汇外汇3.外汇的分类外汇的分类货币兑换限制程度货币兑换限制程度82.1 2.1 外汇外汇3.外汇的分类外汇的分类来源和用途来源和用途92.1 2.1 外汇外汇3.外汇的分类外汇的分类交割期限交割期限102.1 2.1 外汇外汇3.外汇的分类外汇的分类持有者不同持有者不同112.1 2.1 外汇外汇4.外汇的作用外汇的作用122.1 2.1 外汇外汇港币港币葡币（澳门元）葡币（澳门元）日圆日圆泰铢泰
6、铢美元美元韩元韩元埃及镑埃及镑白俄罗斯白俄罗斯 卢布卢布 欧元欧元英镑英镑林吉特（马来西亚）林吉特（马来西亚）新西兰元新西兰元新加坡元新加坡元1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的概念汇率的概念l汇率汇率 Exchange Rate：两国货币交换时量的两国货币交换时量的比例关系，即两种不同货币之间的折算比例比例关系，即两种不同货币之间的折算比例关系。关系。l可将外汇视为特殊商品，汇率即为其价格。可将外汇视为特殊商品，汇率即为其价格。l汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价。汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价。282.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法
7、汇率的标价方法l如何表示外汇的价格如何表示外汇的价格汇率标价法汇率标价法l两个重要概念两个重要概念l基准货币：数量固定不变的货币（左）。基准货币：数量固定不变的货币（左）。l标价货币：数量会发生变动的货币（右）。标价货币：数量会发生变动的货币（右）。292.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法汇率的标价方法l常用的四种汇率标价法常用的四种汇率标价法l注意：能够指明本币，则探讨直接注意：能够指明本币，则探讨直接&间接。间接。不能确定本币，则讨论美元不能确定本币，则讨论美元&非美元。非美元。302.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价
8、l汇率的标价方法：直接汇率的标价方法：直接&间接标价法间接标价法l直接标价法直接标价法应付标价法应付标价法l以一定单位外国货币为基准货币，本币报价。以一定单位外国货币为基准货币，本币报价。l相当于把外币看做相当于把外币看做“商品商品”，用本币为之标价。，用本币为之标价。l世界上绝大多数国家采用。世界上绝大多数国家采用。l中国银行外汇牌价：中国银行外汇牌价：http:/ 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法：直接汇率的标价方法：直接&间接标价法间接标价法l间接标价法间接标价法应收标价法应收标价法l以一定单位的本币为基准货币，用外币标价以一定单位的本币为基准货币
9、，用外币标价l相当于把本币看做相当于把本币看做“商品商品”，用外币为之标价。，用外币为之标价。l欧元、英镑、澳元、新西兰元等少数货币。欧元、英镑、澳元、新西兰元等少数货币。s思考：人民币、美元采用哪种标价法？思考：人民币、美元采用哪种标价法？322.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法：直接汇率的标价方法：直接&间接标价法间接标价法l基准货币和标价货币不同。基准货币和标价货币不同。l直接标价法：外币为基准货币，本币标价货币直接标价法：外币为基准货币，本币标价货币l间接标价法：本币为基准货币，外币标价货币间接标价法：本币为基准货币，外币标价货币l外汇汇率涨
10、跌表示方式不同。外汇汇率涨跌表示方式不同。l直接标价法：汇率上升，则本币贬值，外币升直接标价法：汇率上升，则本币贬值，外币升值；汇率下跌，则本币升值，外币贬值。值；汇率下跌，则本币升值，外币贬值。l间接标价法：汇率上升，则本币升值，外币贬间接标价法：汇率上升，则本币升值，外币贬值；汇率下跌，则本币贬值，外币升值。值；汇率下跌，则本币贬值，外币升值。332.2 2.2 汇率汇率2.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法：美元汇率的标价方法：美元&非美元标价法非美元标价法l美元标价法美元标价法l由美国在由美国在1978年年9月月1日制定并执行，目前是国日制定并
11、执行，目前是国际金融市场上通行的标价法。际金融市场上通行的标价法。l各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值。l而非美元外汇买卖时，则根据各自对美元的比而非美元外汇买卖时，则根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。率套算出买卖双方货币的汇价。352.2 2.2 汇率汇率1.汇率的概念及其标价汇率的概念及其标价l汇率的标价方法：美元汇率的标价方法：美元&非美元标价法非美元标价法l非美元标价法非美元标价法l以一定单位的其他货币为标准来兑换美元。以一定单位的其他货币为标准来兑换美元。362.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l按国际货币制度演变：
12、固定汇率与浮动汇率按国际货币制度演变：固定汇率与浮动汇率l固定汇率固定汇率(Fixed Rate)l货币的汇率基本固定，波动被限制在较小幅度货币的汇率基本固定，波动被限制在较小幅度之内。之内。l金本位制和布雷顿森林体系下。金本位制和布雷顿森林体系下。l目前多数发展中国家仍然实行固定汇率制度。目前多数发展中国家仍然实行固定汇率制度。l浮动汇率浮动汇率(Floating Rate)l各国货币之间的汇率波动不受限制，而听任外各国货币之间的汇率波动不受限制，而听任外汇市场供求关系自由波动。汇市场供求关系自由波动。372.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l浮动汇率浮动汇率(Floating
13、Rate)l布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行。布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行。l顺差顺差外汇供过于求外汇供过于求本币升值本币升值l逆差逆差外汇供不应求外汇供不应求本币贬值本币贬值382.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率l买入汇率买入汇率(Buying Rate)l银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。l客户多为出口商，又称出口汇率。客户多为出口商，又称出口汇率。l卖出汇率卖出汇率(Selling Rate)l银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。银行向
14、同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。l客户多为进口商，又称进口汇率。客户多为进口商，又称进口汇率。l卖价和买价的差额为银行毛收益，一般为卖价和买价的差额为银行毛收益，一般为0.1%-0.5%，越是发达国家的价差越小。，越是发达国家的价差越小。392.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率l读懂国际外汇读懂国际外汇银行银行挂牌汇价挂牌汇价l假设你是美国人：假设你是美国人：l直接标价法：先买价（小数）直接标价法：先买价（小数）/后卖价（大数）后卖价（大数）l间接标价法：先卖价（小数）间接标价法：先卖价（小数）/后买价
15、（大数）后买价（大数）402.2 2.2 汇率汇率例题：例题：例如，某日纽约外汇市场和伦敦外例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：汇市场的报价如下：纽约纽约 USD1=SF 1.7505USD1=SF 1.75051.7535 1.7535 伦敦伦敦 GBP1=USD 1.8870GBP1=USD 1.88701.88901.8890思考：思考：买入、卖出是从银行还是客户的角度？买入、卖出是从银行还是客户的角度？买卖哪种货币？买卖哪种货币？案例案例1 1：某银行的汇率报价如下，若询价者：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，买入美元，汇率如何？若询价
16、者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF 1.4430/40USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 AUD/USD 0.6980/90 USD/HKD 7.7740/50 USD/HKD 7.7740/50 NZD/USD 0.5870/80 NZD/USD 0.5870/80 案例案例2 2：某客户打算向银行买入：某客户打算向银行买入100100万万AUDAUD，若银行的报价如下，该客户需要，若银行的报价如下，该客户需要
17、花多少美元？若该客户买入的是花多少美元？若该客户买入的是HKDHKD，则，则该客户又需要花多少美元？该客户又需要花多少美元？AUD/USD 0.6980/90 AUD/USD 0.6980/90 USD/HKD 7.7740/50 USD/HKD 7.7740/50 2.汇率的种类汇率的种类l买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率l中间汇率中间汇率(Middle Rate)l银行外汇买入价与卖出价的算术平均值。银行外汇买入价与卖出价的算术平均值。l通常报道中的外汇行情为中间汇率。通常报道中的外汇行情为中间汇率。l现钞汇率现钞汇率(Bank Note Rat
18、e)l银行买入外币现钞时候的汇率。银行买入外币现钞时候的汇率。l需承担送外币回国的运费、保险费，价格最低需承担送外币回国的运费、保险费，价格最低442.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l按计算方法：基本汇率与套算汇率按计算方法：基本汇率与套算汇率l基本汇率基本汇率(Basic Rate)l本国货币对某一特定货币的汇率，这种特定货本国货币对某一特定货币的汇率，这种特定货币又称关键货币币又称关键货币(Key Currency)。l比如：人民币与比如：人民币与美元美元的汇率的汇率l美元是常见的关键货币：使用广、储备大、可自由兑换。452.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l按计
19、算方法：基本汇率与套算汇率按计算方法：基本汇率与套算汇率l套算汇率套算汇率(Cross Rate)l本国货币通过某一关键货币为中介，而间接套本国货币通过某一关键货币为中介，而间接套算出来与其他国家货币的汇率。算出来与其他国家货币的汇率。l比如：人民币套算与韩元、泰铢等的汇率。比如：人民币套算与韩元、泰铢等的汇率。462.2 2.2 汇率汇率l1、已知：、已知：GBP1=USD 1.5050/60 AUD1=USD 1.3810/20 l求英镑兑澳元的汇率求英镑兑澳元的汇率l求澳元兑英镑的汇率。求澳元兑英镑的汇率。l2、已知：、已知：GBP1=USD1.4950/60 USD1=CHF1.182
20、0/30 求英镑兑瑞士法郎的汇率求英镑兑瑞士法郎的汇率求瑞士法郎兑英镑的汇率求瑞士法郎兑英镑的汇率 经验法则：经验法则：两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。案例案例 如果外汇行情如下：如果外汇行情如下：USD/JPY=130.30/90，USD/CNY=8.2651/99，USD/CHF=1.6457/94，EUR/USD=0.9123/69，计算计算JPY/CNY，EUR/CHF、CNY/JPY，CHF/EUR。2.汇率的种类汇率的种类l外汇管制程度：官方汇率与市场汇率
21、外汇管制程度：官方汇率与市场汇率l官方汇率官方汇率(Official Rate)l外汇管制较严格国家实行。外汇管制较严格国家实行。l由财政部、央行或外汇管理部门确定公布。由财政部、央行或外汇管理部门确定公布。l市场汇率市场汇率(Market Rate)l外汇市场上进行买卖的实际汇率。外汇市场上进行买卖的实际汇率。l管制较松或不实行管制的国家的实际汇率。管制较松或不实行管制的国家的实际汇率。l脱离官方汇率太远，货币当局亦会干涉。脱离官方汇率太远，货币当局亦会干涉。512.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率l电
22、汇汇率电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate,简称简称T/T Rate)l以电信（电报、传真）方式买卖外汇的汇率。以电信（电报、传真）方式买卖外汇的汇率。l特点：收支时间短，规避外汇汇率波动风险。特点：收支时间短，规避外汇汇率波动风险。l但因为电传费用较高，银行难以占款，电汇汇但因为电传费用较高，银行难以占款，电汇汇率较高。率较高。l计算其他汇率的基础。计算其他汇率的基础。522.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率l信汇汇率信汇汇率(Mail Transfer Rate,简称简称M/T
23、 Rate)l银行以信函方式通知收付款的汇率。银行以信函方式通知收付款的汇率。l所需时间长，银行可暂时占款，信汇成本低，所需时间长，银行可暂时占款，信汇成本低，所以信汇汇率电汇汇率。所以信汇汇率电汇汇率。l票汇汇率票汇汇率(Demand Draft Rate,简称简称D/D Rate)l银行以汇票方式买卖外汇的汇率。银行以汇票方式买卖外汇的汇率。l取款所需时间长，银行可暂时占款，所以票汇取款所需时间长，银行可暂时占款，所以票汇汇率电汇汇率。汇率电汇汇率。532.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l按外汇买卖交割期限：即期汇率与远期汇率按外汇买卖交割期限：即期汇率与远期汇率l即期汇率即
24、期汇率(Spot Rate)l买卖双方成交后，于当天或两日内办理交割。买卖双方成交后，于当天或两日内办理交割。l远期汇率远期汇率(Forward Rate)l买卖双方成交后，预约在未来一定时期（通常买卖双方成交后，预约在未来一定时期（通常为为3090天）进行交割。天）进行交割。l即期汇率是确定远期汇率的基础。即期汇率是确定远期汇率的基础。l市场上不进行特别标注的均为即期汇率。市场上不进行特别标注的均为即期汇率。l远期汇率远期汇率属于预约性交易汇率。属于预约性交易汇率。542.2 2.2 汇率汇率2.汇率的种类汇率的种类l按银行营业时间：开盘汇率与收盘汇率按银行营业时间：开盘汇率与收盘汇率l开盘
25、汇率开盘汇率(Opening Rate)l开盘价，外汇银行每个营业日的最初报出汇率。开盘价，外汇银行每个营业日的最初报出汇率。l根据上一交易日的收盘价确定。根据上一交易日的收盘价确定。l收盘汇率收盘汇率(Closing Rate)l收盘价，外汇银行每个营业日的最后一笔交易收盘价，外汇银行每个营业日的最后一笔交易的汇率。的汇率。l媒体报道的汇率，一般指收盘价。媒体报道的汇率，一般指收盘价。552.2 2.2 汇率汇率1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l国际收支状况国际收支状况l顺差：顺差：l外汇汇率下跌（贬值）外汇汇率下跌（贬值）l本币汇率上升（升值）本币汇率上升（升值）l逆差：逆差：l外
26、汇汇率上升（升值）外汇汇率上升（升值）l本币汇率下跌（贬值）本币汇率下跌（贬值）l案例：人民币从案例：人民币从2005年至今持续升值，正是年至今持续升值，正是经常项目与资本项目双顺差持续扩大的结果。经常项目与资本项目双顺差持续扩大的结果。562.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l货币供应量货币供应量l货币供大于求货币供大于求国内物价上涨国内物价上涨国际收支逆国际收支逆差差本币贬值，汇率下降。本币贬值，汇率下降。l实现过程：通货膨胀令本国出口成本上升，则实现过程：通货膨胀令本国出口成本上升，则出口商品价格提高，降低出口竞争力，导致国出口商品价格
27、提高，降低出口竞争力，导致国际收支逆差。际收支逆差。l反之，物价上涨缓慢有利于本币升值。反之，物价上涨缓慢有利于本币升值。l案例：上世纪案例：上世纪80年代的联邦德国，物价平稳，年代的联邦德国，物价平稳，汇率持续上升。汇率持续上升。572.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l经济增长率经济增长率l经济增长率高，国民收入经济增长率高，国民收入，进口需求，进口需求，外，外汇需求汇需求，则外汇汇率上升，本币汇率下降。，则外汇汇率上升，本币汇率下降。l两个例外：两个例外：l出口导向型国家，本币汇率不跌反升。出口导向型国家，本币汇率不跌反升。l案例：中国
28、改革开放案例：中国改革开放30年，本币升值。年，本币升值。l外国投资者看好该国，资本项目顺差抵消经常外国投资者看好该国，资本项目顺差抵消经常项目逆差。项目逆差。l案例：美国上世纪案例：美国上世纪90年代币值持续坚挺。年代币值持续坚挺。582.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l利率水平利率水平l通过短期资本的国际流动形成影响：通过短期资本的国际流动形成影响：l利率水平提高，吸引外资流入，本币汇率上升。利率水平提高，吸引外资流入，本币汇率上升。l利率水平下降，导致资本流出，本币汇率下跌。利率水平下降，导致资本流出，本币汇率下跌。l“双高原理双高原
29、理”：高利率、高本币汇率。：高利率、高本币汇率。l案例：上世纪案例：上世纪80年代的美国。年代的美国。592.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l财政、货币政策财政、货币政策l政府弥补财政赤字的紧缩政策：提高税率，政府弥补财政赤字的紧缩政策：提高税率，减少政府开支，发行国债。减少政府开支，发行国债。l抑制投资和消费，降低物价，促进出口，本币抑制投资和消费，降低物价，促进出口，本币汇率上升。汇率上升。l紧缩性货币政策会令紧缩性货币政策会令本币升值本币升值。l政府弥补财政赤字的扩张行为：增发货币。政府弥补财政赤字的扩张行为：增发货币。l国内通货膨胀
30、，本币汇率下降。国内通货膨胀，本币汇率下降。l扩张性货币政策会令扩张性货币政策会令本币贬值本币贬值。602.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l外汇储备外汇储备l外汇储备是投资者对该国货币信心的重要保外汇储备是投资者对该国货币信心的重要保证。证。l外汇储备充足，本币汇率趋于稳定外汇储备充足，本币汇率趋于稳定&上升。上升。l外汇储备不足，本币汇率趋于下降。外汇储备不足，本币汇率趋于下降。l案例：案例：1995年美元危机。年美元危机。l案例：案例：1997年亚洲金融危机年亚洲金融危机-泰国。泰国。612.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系
31、1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l心理预期因素心理预期因素l金融市场中存在金融市场中存在“羊群效应羊群效应”。l预期获利，该货币升值；反之贬值。预期获利，该货币升值；反之贬值。l案例：亚洲金融危机中居民不看好本国货币。案例：亚洲金融危机中居民不看好本国货币。l市场投机市场投机l游资游资 hot money（非稳定性投机）在短期内（非稳定性投机）在短期内会扩大市场汇率的波动幅度。会扩大市场汇率的波动幅度。l案例：案例：1992年索罗斯成功狙击英镑。年索罗斯成功狙击英镑。622.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l央行干预央行干预l如果本币
32、汇率下跌，恐出现汇率危机如果本币汇率下跌，恐出现汇率危机l央行抛外汇买入本币，令本币汇率上升。央行抛外汇买入本币，令本币汇率上升。l如果本币汇率上升，不利于经济发展如果本币汇率上升，不利于经济发展l央行抛本币买入外汇，令本币汇率下跌。央行抛本币买入外汇，令本币汇率下跌。l干预前提：足够外汇储备和良好操作技术。干预前提：足够外汇储备和良好操作技术。l干预政策的影响是短期的。干预政策的影响是短期的。l案例：亚洲金融危机中案例：亚洲金融危机中“港币保卫战港币保卫战”成功。成功。632.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l政治因素突发事件政治因素突发事
33、件l影响国家的经济秩序和前景影响国家的经济秩序和前景汇率走势。汇率走势。l政权更迭：政权更迭：1990伊拉克占领科威特伊拉克占领科威特l政变：菲律宾、泰国、印尼等军人政变政变：菲律宾、泰国、印尼等军人政变l政府重要官员遇刺或意外死亡：里根遇刺政府重要官员遇刺或意外死亡：里根遇刺l政治丑闻：克林顿拉链门政治丑闻：克林顿拉链门l战争：美伊战争战争：美伊战争l罢工：罢工：2012南非矿工罢工令兰特汇率大跌南非矿工罢工令兰特汇率大跌l恐怖袭击：恐怖袭击：911令美元汇率大跌令美元汇率大跌642.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l主要经济数据主要经济数
34、据l短期内备受关注，影响投机者的外汇买卖操短期内备受关注，影响投机者的外汇买卖操作策略。作策略。l经济数据向好，则该国本币汇率趋于升值。经济数据向好，则该国本币汇率趋于升值。l经济数据低迷，则该国本币汇率趋于贬值。经济数据低迷，则该国本币汇率趋于贬值。652.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系2.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响l影响国际收支影响国际收支l贸易收支贸易收支l贬值利于出口，抑制进口。贬值利于出口，抑制进口。l前提条件：前提条件：l对外贬值对内贬值对外贬值对内贬值l进出口商品需求弹性之和进出口商品需求弹性之和1（富有弹性）（富有弹性）l主要贸易伙伴国不采取反措施主
35、要贸易伙伴国不采取反措施l非贸易收支非贸易收支l贬值促进劳务输出，不利于经常转移。贬值促进劳务输出，不利于经常转移。662.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系2.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响l影响国际收支影响国际收支l资本流动资本流动l金融资产：本币升值吸引资金，贬值资金外逃金融资产：本币升值吸引资金，贬值资金外逃l实物投资：本币贬值外资流入，升值不利外资实物投资：本币贬值外资流入，升值不利外资l借外债成本：借外债成本：l本币贬值加重还债负担，减少资金流入本币贬值加重还债负担，减少资金流入l本币升值有利于债务人，利于资金流入本币升值有利于债务人，利于资金流入l外汇储备：外
36、汇储备：l外汇汇率波动频繁，外汇储备货币多元化。外汇汇率波动频繁，外汇储备货币多元化。672.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系2.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响l影响国内经济影响国内经济l国内物价国内物价l本币汇率下跌，进口成本增加，国内同类物品本币汇率下跌，进口成本增加，国内同类物品涨价，整体物价水平上升。涨价，整体物价水平上升。l反之亦然。反之亦然。l产业结构与就业水平产业结构与就业水平682.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系2.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响l影响国际经济影响国际经济l加深不同国家之间争夺销售市场的斗争，影加深不同国家之间争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。响国际贸易的正常发展。l贸易壁垒，贸易保护主义。贸易壁垒，贸易保护主义。l相互报复，贸易环境恶化。相互报复，贸易环境恶化。l加剧投机和国际金融市场的动荡。加剧投机和国际金融市场的动荡。l促进国际金融业务的不断创新。促进国际金融业务的不断创新。692.4 2.4 汇率与经济的关系汇率与经济的关系第二章 外汇与汇率本章结束再见！态度决定一切态度决定一切细节影响成败细节影响成败
