1、第三章固定收益证券第三章固定收益证券-债券债券第一节第一节 债券的概念与特征债券的概念与特征第二节第二节 债券的分类债券的分类第三节第三节 可转换债券可转换债券第一节第一节 债券的概念与特征债券的概念与特征一、债券的概念与性质一、债券的概念与性质（一）（一）债券的概念及其构成要素债券的概念及其构成要素o 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率支付利息和而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。到期偿还本金的债权债务凭证。o 由于债权的利息通常是事先确定的，所以债券又
2、被称为由于债权的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定利息证券固定利息证券。一、债券的概念与性质一、债券的概念与性质n 债券的基本要素债券的基本要素 1 1、债券的票面价值、债券的票面价值 （1 1）票面价值的币种）票面价值的币种 （2 2）债券的票面金额）债券的票面金额 2 2、债券的市场价格、债券的市场价格 3 3、债券的利率：债券持有人每年获得的利息、债券的利率：债券持有人每年获得的利息与债券票面价值的比率。与债券票面价值的比率。4 4、债券的偿还期限、债券的偿还期限一、债券的概念与性质一、债券的概念与性质（二）债券的性质（二）债券的性质1 1、债券是一种有价证券、债券是一种有价证券
3、2 2、债券是一种证券投资行为的法律凭证、债券是一种证券投资行为的法律凭证3 3、债券是一种债权债务关系凭证、债券是一种债权债务关系凭证4 4、债券是一种信用关系的凭证、债券是一种信用关系的凭证二、债券的特征二、债券的特征 1 1、偿还性、偿还性 2 2、流通性、流通性 3 3、安全性、安全性 4 4、收益性、收益性 第二节第二节 债券的分类债券的分类 一、按发行主体分一、按发行主体分 政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券国际债券国际债券（一）政府债券（一）政府债券n 政府债券的概念及特点：政府债券的概念及特点：n 概念：政府债券是政府按照信用原则筹集资金的概念：政府债券是政府按照
4、信用原则筹集资金的一种债务债权凭证，具有信誉好、税收优待、利一种债务债权凭证，具有信誉好、税收优待、利率低等特点。率低等特点。n 特点：特点：l 安全性高安全性高l 流通性强流通性强l 收益稳定收益稳定l 优惠税收待遇优惠税收待遇 （二）金融债券的概念与特征（二）金融债券的概念与特征1 1、金融债券的概念、金融债券的概念 p金融债券（金融债券（Financial bondFinancial bond）是由银行或非银行金融）是由银行或非银行金融机构发行的债券。机构发行的债券。p严格意义上来说，金融债券也属于公司债券的一种。严格意义上来说，金融债券也属于公司债券的一种。p金融机构的主要业务包括负债
5、业务和资产业务。负债金融机构的主要业务包括负债业务和资产业务。负债业务包括吸收存款、同业拆借、向中央银行再贷款、业务包括吸收存款、同业拆借、向中央银行再贷款、发行金融债券等。发行金融债券等。2 2、金融债券的特征、金融债券的特征（1 1）专用性）专用性（2 2）集中性）集中性（3 3）高利性）高利性（4 4）流动性）流动性 3 3、金融债券的分类、金融债券的分类（1 1）按利息支付方式：附息金融债券（也称为剪按利息支付方式：附息金融债券（也称为剪息金融债券）和贴现金融债券息金融债券）和贴现金融债券（2 2）按发行条件可分为普通金融债券、累进利息按发行条件可分为普通金融债券、累进利息金融债券和贴
6、现（贴水）金融债券金融债券和贴现（贴水）金融债券（三）公司债券（三）公司债券1 1、公司债券的概念与特征、公司债券的概念与特征（1）公司债券公司债券的概念的概念 公司债券（公司债券（Corporate bondCorporate bond）或企业债券，）或企业债券，是股份制公司或企业发行的有价证券，是公司是股份制公司或企业发行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的一种债务契约，承诺为筹措长期资金而发行的一种债务契约，承诺在未来的特定日期偿还本金并按事先规定的利在未来的特定日期偿还本金并按事先规定的利率支付利息。率支付利息。（2 2）公司债券的特征）公司债券的特征l风险性风险性l收益性收益性l
7、优先性优先性l契约性契约性l选择权选择权可转换债券可转换债券可提前赎回债券可提前赎回债券 2 2、公司债券的分类、公司债券的分类（1 1）按是否记名）按是否记名（2 2）按持有人是否参加公司利润分配）按持有人是否参加公司利润分配（3 3）按是否可提前赎回）按是否可提前赎回（4 4）按发行债券的目的）按发行债券的目的（5 5）按发行人是否给予持有人选择权）按发行人是否给予持有人选择权1 1、国际债券的概念与特征、国际债券的概念与特征（1 1）国际债券的概念）国际债券的概念p 国际债券（国际债券（International bondInternational bond）是一国政府、金融）是一国政府
8、、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。p 由于国际债券的发行者与发行地不属于同一国家，因由于国际债券的发行者与发行地不属于同一国家，因此其发行者与投资者分属于不同的国家。此其发行者与投资者分属于不同的国家。p 国际债券是一种在国际间进行直接融资的金融工具。国际债券是一种在国际间进行直接融资的金融工具。（四）国际债券（四）国际债券（2 2）国际债券的特点）国际债券的特点l 资金来源比较广泛资金来源比较广泛l 期限长、数额大期限长、数额大l 资金的安全
9、性较高资金的安全性较高 （1 1）外国债券（）外国债券（Foreign bondForeign bond）：指在发行者）：指在发行者所在国家以外的国家发行的，以发行地所在所在国家以外的国家发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。国的货币为面值的债券。（2 2）欧洲债券）欧洲债券（Euro-bondEuro-bond）:指在别国发行指在别国发行的以第三国货币为计量单位的债券。的以第三国货币为计量单位的债券。2 2、国际债券的分类、国际债券的分类第二节第二节 债券的分类债券的分类 二、按偿还期限分二、按偿还期限分短期债券短期债券中期债券中期债券长期债券长期债券永久债券永久债券三、按计息支付方式：
10、附息债券、贴现债券、单利债三、按计息支付方式：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券券、累进利率债券1 1、附息债券：指债券券面附有各种息票的债券。、附息债券：指债券券面附有各种息票的债券。2 2、贴现债券（贴水债券）：、贴现债券（贴水债券）：指债券券面上不附有息票，发行指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。面值支付本息的债券。四、按债券的利率浮动与否：固定利率债券和浮动利率债券四、按债券的利率浮动与否：固定利率债券和浮动利率债券 五、按是否记名：记名债券和不记名债券五、按是否记名
11、：记名债券和不记名债券 六、按有无抵押担保：信用债券和担保债券六、按有无抵押担保：信用债券和担保债券 七、按债券的形态：实物债券、凭证式债券和记账式债券七、按债券的形态：实物债券、凭证式债券和记账式债券 八、按是否可以转换为发债公司普通股八、按是否可以转换为发债公司普通股:可转换公司债券和可转换公司债券和不可转换债券不可转换债券 九、按照发行方式不同九、按照发行方式不同:公募债券和私募债券公募债券和私募债券 十、按照债券的偿还时间和方式来进行的分类十、按照债券的偿还时间和方式来进行的分类 第三节第三节 可转换债券可转换债券一、可转换债券的定义与特征一、可转换债券的定义与特征（一）可转换债券的定
12、义（一）可转换债券的定义 所谓可转换公司债券是指由公司发行的，所谓可转换公司债券是指由公司发行的，投资者在一定时期内可选择一定条件转换成投资者在一定时期内可选择一定条件转换成公司股票的公司债券，通常称作公司股票的公司债券，通常称作可转换债券可转换债券或可转债或可转债。这种债券兼具。这种债券兼具债权债权和和股权股权双重属双重属性。性。（二）可转换债券的特征（二）可转换债券的特征1 1、是一种附有认股权的债券，兼有公司债券、是一种附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征。和股票的双重特征。2 2、具有双重选择权：、具有双重选择权：n 投资者可自行选择是否转股。投资者可自行选择是否转股。n 发
13、行人拥有是否实施赎回条款的选择权。发行人拥有是否实施赎回条款的选择权。二、可转换债券的构成要素二、可转换债券的构成要素（一）公司发行可转换债券的条件（一）公司发行可转换债券的条件o 最近最近3 3年连续盈利，且最近年连续盈利，且最近3 3年净资产收益率平均在年净资产收益率平均在1010以以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于是不得低于7 7：o 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于可转换公司债券发行后，资产负债率不高于7070；o 累计债券余额不超过公司净资产额的累计债券余额不超过公司净资产额的4040；o 募集资金的
14、投向符合国家产业策；募集资金的投向符合国家产业策；o 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；o 可转换公司债券的发行额不少于人民币可转换公司债券的发行额不少于人民币1 1亿元。亿元。二、可转换债券的构成要素二、可转换债券的构成要素（二）转换比例或转换价格（二）转换比例或转换价格1 1、转换比例、转换比例=可转换证券面值可转换证券面值/转换价格转换价格2 2、转换价格、转换价格=可转换证券面值可转换证券面值/转换比例转换比例n 例：如债券面值为例：如债券面值为10001000元，规定其转换价格为元，规定其转换价格为2525元，则元，则 转换比例转换比例=1000/25=40=1000/25=40n 10001000元债券可按元债券可按2525元元1 1股东价格转换为股东价格转换为4040股普通股票。股普通股票。
