1、2023-1-4财务管理6营运资金管理财务管理财务管理6营运资金管理营运资金管理财务管理6营运资金管理 1.了解营运资金的概念和特点。了解营运资金的概念和特点。C 2.了解现金、应收账款和存货的日常管理内容。了解现金、应收账款和存货的日常管理内容。C 3.掌握最佳现金持有量确定的方法。掌握最佳现金持有量确定的方法。A 4.掌握应收账款信用政策的制定方法。掌握应收账款信用政策的制定方法。B 5.掌握存货的功能及其成本。掌握存货的功能及其成本。A 6.掌握存货经济批量的确定。掌握存货经济批量的确定。A财务管理6营运资金管理华基公司的存货管理华基公司的存货管理财务管理6营运资金管理 6.1.1营运资
2、金概述营运资金概述 1.营运资金的概念营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指企业流动资产的总额；狭广义的营运资金是指企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。减流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。括流动负债的管理。财务管理6营运资金管理3实物实物形态具形态具有易变有易变现性现性
3、数量数量具有波具有波动性动性 来源来源具有灵具有灵活多样活多样性性 实物形实物形态具有态具有变动性变动性 124周转具周转具有短期有短期性性35财务管理6营运资金管理6.1.2 6.1.2 现金及有价证券管理现金及有价证券管理 企业现金管理的目标，就是要在资产流动企业现金管理的目标，就是要在资产流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。的长期利润。财务管理6营运资金管理1.现金占用的必要性现金占用的必要性（1）交易需要）交易需要（2）预防需要）预防需要（3）投机需要）投机需要财务管理6营运资金管理2.现金管理的有关规定现金管理的有关规定(1）规定了
4、现金的使用范围。）规定了现金的使用范围。这里的现金仅指人民币现钞，是这里的现金仅指人民币现钞，是最狭义的现金概念。最狭义的现金概念。A、支付职工工资、津贴；、支付职工工资、津贴；B、支付给个人的劳务报酬；、支付给个人的劳务报酬；C、根据国家规定颁发给个人的科学技、根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；术、文化艺术、体育等各种奖金；财务管理6营运资金管理 D、支付各种劳保、福利费用以及国、支付各种劳保、福利费用以及国家规定对个人的其他支出；家规定对个人的其他支出；E、向个人收购农副产品和其他物资、向个人收购农副产品和其他物资的价款；的价款；F、出差人员必须随身携带的差旅费；
5、、出差人员必须随身携带的差旅费；G、结算起点（、结算起点（1000元）以下的零星元）以下的零星支出；支出；H、中国人民银行确定需要支付现金、中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。的其他支出。财务管理6营运资金管理（2）规定库存现金限额。）规定库存现金限额。企业库存现钞，由企业库存现钞，由其开户行根据企其开户行根据企业的实际需要核定限额业的实际需要核定限额，一般以，一般以35天天的零星开发为限；企业不得的零星开发为限；企业不得坐支坐支现金，现金，即企业不得从本单位的人民币现钞收入即企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款项，中直接支付交易款项，现钞收入应于当现钞收入应于当日终了送存开户
6、银行。日终了送存开户银行。财务管理6营运资金管理（3）规定了现金管理责任制度。）规定了现金管理责任制度。企业应由专门人员（出纳）负责现金企业应由专门人员（出纳）负责现金的收支和管理，并登记好现金日记帐，的收支和管理，并登记好现金日记帐，出纳人员以外的人员不得经管现金。出纳人员以外的人员不得经管现金。（4）规定了现金收支的凭证手续制度。）规定了现金收支的凭证手续制度。现金收支都必须以合法的原始凭证为现金收支都必须以合法的原始凭证为依据，并要加强审核。现金收支要加强依据，并要加强审核。现金收支要加强内部牵制和稽核制度，审核、收支、记内部牵制和稽核制度，审核、收支、记帐要分管，不得由一人兼任。帐要分
7、管，不得由一人兼任。财务管理6营运资金管理银行存款管理制度银行存款管理制度（1）独立核算的企业和其他单位只能根）独立核算的企业和其他单位只能根据自愿选择的原则在银行开立一个基本据自愿选择的原则在银行开立一个基本存款帐户，不得多头开立基本帐户。存款帐户，不得多头开立基本帐户。（2）企业在银行开立的帐户，只供本企）企业在银行开立的帐户，只供本企业业务经营范围内的资金收付使用，不业业务经营范围内的资金收付使用，不准出租、出借或转让给其他单位或个人准出租、出借或转让给其他单位或个人使用。使用。财务管理6营运资金管理（3）各种收支款项凭证必须如实填写款项的）各种收支款项凭证必须如实填写款项的来源和用途，
8、不得巧立名目，套取现金和银来源和用途，不得巧立名目，套取现金和银行信用，严禁利用帐户进行非法活动。行信用，严禁利用帐户进行非法活动。（4）各单位在银行的帐户，必须有足够的资）各单位在银行的帐户，必须有足够的资金保证其支付的需要，不得签发空头支款凭金保证其支付的需要，不得签发空头支款凭证，不准签发远期支款凭证。证，不准签发远期支款凭证。（5）不得持有帐外公款，包括不得将公款以）不得持有帐外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存帐外现钞等各种形个人名义存入银行和保存帐外现钞等各种形式的帐外公款。式的帐外公款。财务管理6营运资金管理 财务管理6营运资金管理（1）现金周转期模式）现金周转期模式
9、现金周转期模式是根据企业现金的周转时间来确现金周转期模式是根据企业现金的周转时间来确定最佳现金持有量的方法。定最佳现金持有量的方法。现金周转期是指企业从购买原材料支付货款起，现金周转期是指企业从购买原材料支付货款起，到产品销售收回货款止所需的时间，即企业从支到产品销售收回货款止所需的时间，即企业从支付应付账款时现金流出至收回应收账款时现金流付应付账款时现金流出至收回应收账款时现金流入这段时间。入这段时间。存货周转期是指将原材料转化为产成品并出售存货周转期是指将原材料转化为产成品并出售所需要的时间。所需要的时间。应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要
10、的时间，即从产品销售到收回现金的时间。需要的时间，即从产品销售到收回现金的时间。应付账款周转期是指从收到赊购材料开始到支应付账款周转期是指从收到赊购材料开始到支付现金之间所需要的时间。付现金之间所需要的时间。财务管理6营运资金管理 计算公式为：计算公式为：现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期 现金周转率现金周转率=360现金周转期现金周转期 最佳现金持有量最佳现金持有量=企业年现金总需求量企业年现金总需求量现现金周转率金周转率 财务管理6营运资金管理 例例6-1某企业预计存货周转期为某企业预计存货周转期为100天，应天，应收账款
11、周转期为收账款周转期为50天，应付帐款周转期为天，应付帐款周转期为40 天，天，预计全年需要现金预计全年需要现金720万元，求最万元，求最佳现金持有量。佳现金持有量。解：现金周转期解：现金周转期=100+50-40=110（天）（天）最佳现金持有量最佳现金持有量=（万元）（万元）财务管理6营运资金管理（2 2）存货模式）存货模式 存货模式是将现金看作企业的一种特殊存货，按存货模式是将现金看作企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量法的原理，确定企业现照存货管理中的经济批量法的原理，确定企业现金最佳持有量的方法。这一模式最早是由美国经金最佳持有量的方法。这一模式最早是由美国经济学家济学家W.
12、J.Baumol于于1952年首先提出的，故又年首先提出的，故又称为称为“鲍莫模型鲍莫模型”。假设：假设：（1）企业未来年度的现金需求总量可以预测；）企业未来年度的现金需求总量可以预测；（2）可通过出售短期有价证券来获得所需现金；）可通过出售短期有价证券来获得所需现金；（3）现金支出是均匀发生的，而且每当现金余）现金支出是均匀发生的，而且每当现金余额接近于零时，短期证券可随时转换为现金。额接近于零时，短期证券可随时转换为现金。财务管理6营运资金管理 存货模式的目的是要求出使总成本最小的值。现存货模式的目的是要求出使总成本最小的值。现金余额总成本包括两个方面：金余额总成本包括两个方面：现金持有成
13、本。现金持有成本。即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例的变化。金余额成正比例的变化。现金转换成本。即现现金转换成本。即现金与有价证券转移的固定成本，如经纪人费用、金与有价证券转移的固定成本，如经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与持有现金的金额无关。有关，而与持有现金的金额无关。如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但转换成本可减少。如果现
14、金余额小，则持有现金转换成本可减少。如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，但转换成本要上升。两种成本合的机会成本低，但转换成本要上升。两种成本合计最低条件下的现金余额即为最佳现金余额。计最低条件下的现金余额即为最佳现金余额。财务管理6营运资金管理 假设：假设：TC相关总成本相关总成本 b现金与有价证券的交易成本现金与有价证券的交易成本 T特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额 N理想的现金转换数量理想的现金转换数量(最佳现金余额最佳现金余额)i短期有价证券利息率短期有价证券利息率 则：则：最佳现金余额最佳现金余额财务管理6营运资金管理注：当企业出售有价证券来建立现金余额时，交易成本
15、随之上升。当因现金余注：当企业出售有价证券来建立现金余额时，交易成本随之上升。当因现金余额的存在而无法获得现金收益时，机会成本也随之上升。额的存在而无法获得现金收益时，机会成本也随之上升。财务管理6营运资金管理存货模型的局限性存货模型的局限性:该模型假设企业的支出率不变。但实际中，由于到期该模型假设企业的支出率不变。但实际中，由于到期日的不同及无法对成本进行准确预测，而只能对开支进行日的不同及无法对成本进行准确预测，而只能对开支进行部分管理。部分管理。该模型假设计划期内未发生现金收入。事实上，绝大多该模型假设计划期内未发生现金收入。事实上，绝大多数企业在每一个工作日内都将是既发生现金流入也发生
16、现数企业在每一个工作日内都将是既发生现金流入也发生现金流出。金流出。未考虑安全现金库存。为了降低现金短缺或耗尽的可能未考虑安全现金库存。为了降低现金短缺或耗尽的可能性，企业极有可能拥有一个安全现金库存。但是，如果企性，企业极有可能拥有一个安全现金库存。但是，如果企业可以实现在几小时内售出有价证券或进行借贷，安全现业可以实现在几小时内售出有价证券或进行借贷，安全现金库存量就可以达到最小。金库存量就可以达到最小。存货模型可能是最简单、最直观的确定最佳现金量的模型，存货模型可能是最简单、最直观的确定最佳现金量的模型，但其最大的不足是假定现金量是离散的、确定的但其最大的不足是假定现金量是离散的、确定的
17、。财务管理6营运资金管理 例例6-2 某公司现金收支平稳，预计全年（按某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证元，现金与有价证券的交易成本为每次券的交易成本为每次500元，有价证券年利率为元，有价证券年利率为10%。要求：要求：(1)计算最佳现金持有量。计算最佳现金持有量。(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有
18、价证券交易间隔期。次数和有价证券交易间隔期。财务管理6营运资金管理 解：解：（1）最佳现金持有量）最佳现金持有量=(元元)（2）最低现金管理总成本）最低现金管理总成本=交易成本交易成本=（元）（元）机会成本机会成本=（元）（元）（3）有价证券交易次数）有价证券交易次数=（次）（次）有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期=（天）（天）财务管理6营运资金管理(3)(3)随机模式随机模式 随机模式相对于存货模式来说，是一种不确定的随机模式相对于存货模式来说，是一种不确定的模式。模式。适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。的情况
19、下进行现金持有量控制的方法。基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。内。财务管理6营运资金管理 H为现金存量的上限，为现金存量的上限，L为下限，为下限，R为最优现金返为最优现金返回线。回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到金每日余额）是随机波动的，当其达到A点点时，即达时，即达到了现金控制的到了现金控制的
20、上限上限，企业应用现金，企业应用现金购买购买有价证券，有价证券，使现金量回落到使现金量回落到R线的水平；当现金存量降至线的水平；当现金存量降至B点点时，时，即达到了现金控制的即达到了现金控制的下限下限，企业应，企业应转让转让有价证券换回有价证券换回现金，使现金量上升到现金，使现金量上升到R线的水平。现金存量在上下线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的。限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的。财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理4.现金收支的日常控制现金收支的日常控制（1）加速现金的收回（2)控制现金支出 (3)闲置现金的投资管理 财务管
21、理6营运资金管理（1）加速现金的收回）加速现金的收回 企业应尽可能缩短从客户汇款或开出支票，企业应尽可能缩短从客户汇款或开出支票，到企业收到客户汇款或将其支票兑现的过到企业收到客户汇款或将其支票兑现的过程程。财务管理6营运资金管理锁箱法的流程图 财务管理6营运资金管理集中银行财务管理6营运资金管理（2 2）控制现金支出控制现金支出 运用运用“浮游量浮游量”，所谓现金的浮游量是指，所谓现金的浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额存款余额之间的差额 推迟支付应付款，企业可以最大限度地利推迟支付应付款，企业可以最大限度地利用现金而又不丧失
22、现金折扣用现金而又不丧失现金折扣财务管理6营运资金管理(3)(3)闲置现金的投资管理闲置现金的投资管理 如果企业有暂时的闲置资金，就可以投资如果企业有暂时的闲置资金，就可以投资于短期有价证券。短期的金融资产市场被于短期有价证券。短期的金融资产市场被称作称作“货币市场货币市场”，货币市场中的短期金，货币市场中的短期金融资产的到期日不超过一年。融资产的到期日不超过一年。财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理 应收账款的发生原因：应收账款的发生原因：1 商业竞争（商业竞争（主要原因）主要原因）竞争迫使企业竞争迫使企业以各种手段扩大销售以各种手段扩大销售赊销是扩大销售赊销是扩大销售的手段之一。顾
23、客会从中得到好处。的手段之一。顾客会从中得到好处。2 销售和收款的时间差距销售和收款的时间差距商品成交的时商品成交的时间和收到货款的时间常不一致。间和收到货款的时间常不一致。扩大销售是其主要原因，故应收账扩大销售是其主要原因，故应收账的管理目标就是获得利润。的管理目标就是获得利润。财务管理6营运资金管理6.2.1应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本 1.应收账款的功能应收账款的功能 增加销售的功能增加销售的功能 减少存货的功能减少存货的功能 财务管理6营运资金管理2.应收账款的成本应收账款的成本(1)机会成本机会成本 应收账款的应收账款的机会成本机会成本是指是指应收账款占用资金应收账款占用
24、资金的应计利息的应计利息，其计算公式为：，其计算公式为：应收账款机会成本应收账款机会成本=应收账款占用资金应收账款占用资金资本成本资本成本 应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额销售成本率销售成本率 应收账款平均余额应收账款平均余额=日销售额日销售额平均收款期平均收款期财务管理6营运资金管理(2)管理成本管理成本 应收账款的管理成本是指企业对应收应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而发生的耗费，主要包括账款进行管理而发生的耗费，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。对客户的资信调查费用、收账费用等。(3)坏账成本坏账成本 坏账成本一般与应收账款数量和收现
25、坏账成本一般与应收账款数量和收现期同方向变化，即应收账款越多，收现期同方向变化，即应收账款越多，收现期越长，坏账成本就越大。期越长，坏账成本就越大。财务管理6营运资金管理信用政策信用政策是指企业对商业信用进行规划和控是指企业对商业信用进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范。包括制而确定的基本原则和行为规范。包括信用信用标准、信用条件和收账政策标准、信用条件和收账政策三方面的内容，三方面的内容，制定合理信用政策是企业加强应收账款管理，制定合理信用政策是企业加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。提高应收账款投资效益的重要前提。财务管理6营运资金管理1.信用标准信用标准 信用标准是客户
26、获得企业商业信用所信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件应具备的最低条件（1）信用品质）信用品质 信用品质是指客户履约的可能性，这是信用品质是指客户履约的可能性，这是决定是否给予客户信用的首要因素，主决定是否给予客户信用的首要因素，主要通过了解客户以往的付款履约记录进要通过了解客户以往的付款履约记录进行评价。行评价。财务管理6营运资金管理（2）偿付能力）偿付能力 客户偿付能力的高低。一般而言，企业客户偿付能力的高低。一般而言，企业流动资产的数量越多，流动比率越大，流动资产的数量越多，流动比率越大，表明其偿付债务的物质保证越雄厚，反表明其偿付债务的物质保证越雄厚，反之，则偿债能力越差。
27、当然，对客户偿之，则偿债能力越差。当然，对客户偿付能力的判断，还需要注意对其资产质付能力的判断，还需要注意对其资产质量以及负债的流动性进行分析。资产的量以及负债的流动性进行分析。资产的变现能力越大，企业的偿债能力就越强；变现能力越大，企业的偿债能力就越强；相反，负债的流动性越大，企业的偿债相反，负债的流动性越大，企业的偿债能力也就越小。能力也就越小。财务管理6营运资金管理（3）资本）资本 资本反映了客户的经济实力与财资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。的最终保证。财务管理6营运资金管理（4）抵押品）抵押品 即客户提供的可作为资信安全保
28、证的即客户提供的可作为资信安全保证的资产。能够作为信用担保的抵押财产，资产。能够作为信用担保的抵押财产，必须为客户实际所有，并且应具有较高必须为客户实际所有，并且应具有较高变现能力。对于不知底细或信用状况有变现能力。对于不知底细或信用状况有争议的客户，只要能够提供足够的高质争议的客户，只要能够提供足够的高质量的抵押财产（最好经过投保），就可量的抵押财产（最好经过投保），就可向它们提供相应的商业信用向它们提供相应的商业信用财务管理6营运资金管理（5）经济状况（条件）经济状况（条件）指不利经济环境对客户偿付能力的指不利经济环境对客户偿付能力的影响及客户是否具有较强的应变能影响及客户是否具有较强的应
29、变能力。力。财务管理6营运资金管理 各种信息资料主要通过下列渠道取得各种信息资料主要通过下列渠道取得：商业代理机构或资信调查机构所提供的客商业代理机构或资信调查机构所提供的客户信息资料及信用等级标准资料；户信息资料及信用等级标准资料；委托往来银行信用部门向与客户有关联业委托往来银行信用部门向与客户有关联业务的银行索取信用资料；务的银行索取信用资料；与同一客户有信用关系的其他企业相互交与同一客户有信用关系的其他企业相互交换该客户的信用资料；换该客户的信用资料；客户的财务报告资料；客户的财务报告资料；企业自身的经验及其他可取得的资料等。企业自身的经验及其他可取得的资料等。财务管理6营运资金管理2.
30、信用条件信用条件 信用条件信用条件 指企业接受客户信用定单时所提出指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括的付款要求，主要包括信用期间信用期间和和现金折扣现金折扣政策政策。信用条件的基本表达方式如信用条件的基本表达方式如“2/10，n/60”，意思是：若客户能够在发票开出后的意思是：若客户能够在发票开出后的10日内日内付款，可以享受付款，可以享受2%的现金折扣；如果放弃折的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在扣优惠，则全部款项必须在60日内付清。日内付清。即即60天为信用期间，天为信用期间，2%为现金折扣率为现金折扣率。财务管理6营运资金管理(1)信用期间信用期间 信用期间信
31、用期间 指企业允许客户从购货到支付货款指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。的时间间隔。企业产品销售量与信用期间之间存在着企业产品销售量与信用期间之间存在着一定的依存关系。延长信用期间，可以在一一定的依存关系。延长信用期间，可以在一定程度上扩大销售量，增加毛利。但不适当定程度上扩大销售量，增加毛利。但不适当地延长信用期间，会给企业带来不良后果：地延长信用期间，会给企业带来不良后果：一是一是使平均收账期延长，占用在应收账款上使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；的资金相应增加，引起机会成本增加；二是二是引起坏账损失和收账费用的增加。引起坏账损失和收账费用的增加。
32、因此，因此，企企业是否给客户延长信用期间，应视延长信用业是否给客户延长信用期间，应视延长信用期间增加的边际收入是否大于增加的边际成期间增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。本而定。财务管理6营运资金管理 例例1：某公司现采用某公司现采用30天按发票天按发票金额付款的信用政策，拟将信用金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至期放宽至60天，仍按发票金额付天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为低报酬率为15%，其他有关的数，其他有关的数据见下表。据见下表。财务管理6营运资金管理 分析时，先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加分析时，先计算放宽信用期得
33、到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理(2)现金折扣政策现金折扣政策 延长信用期限会增加应收账款占用延长信用期限会增加应收账款占用的时间和金额。许多企业为了加速资的时间和金额。许多企业为了加速资金周转，及时收回货款，减少坏账损金周转，及时收回货款，减少坏账损失，往往在延长信用期限的同时，采失，往往在延长信用期限的同时，采用一定的优惠措施。即在规定时间内用一定的优惠措施。即在规定时间内提前偿付货款的客户可按销售额的一提前偿付货款的客户可按销售额的一定比率享受折扣定比率
34、享受折扣。财务管理6营运资金管理 向客户提供现金折扣，向客户提供现金折扣，主要目的主要目的在于在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短应收帐款的平均收款期。另外，现金折应收帐款的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的客扣也能招揽一些视折扣为减价出售的客户前来购货，借此扩大产销业务量。户前来购货，借此扩大产销业务量。现金折扣实际上是对现金收入的扣减，现金折扣实际上是对现金收入的扣减，企业决定是否提供以及提供多大幅度的企业决定是否提供以及提供多大幅度的现金折扣，应权衡提供现金折扣后所得现金折扣，应权衡提供现金折扣后所得的收益和现金折扣成本。的收益和
35、现金折扣成本。财务管理6营运资金管理 例例3：沿用例沿用例1、例、例2，假定该公司在放宽信用，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。计）将享受现金折扣优惠。计算分析如下：计算分析如下：1 收益的增加收益的增加=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献=（120000-100000）（5-4）=20000（元）（元）财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理
36、财务管理6营运资金管理3 收账费用和坏账损失增加收账费用和坏账损失增加 收账费用增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）（元）坏账损失增加坏账损失增加=90000-5000=4000（元）（元）4 估计现金折扣成本的变化估计现金折扣成本的变化 现金折扣成本增加现金折扣成本增加=新的销售水平新的销售水平新的现金新的现金折扣率折扣率享受现金折扣的顾客比例享受现金折扣的顾客比例-旧的销售旧的销售水平水平旧的现金折扣率旧的现金折扣率享受现金折扣的顾享受现金折扣的顾客比例客比例=6000000.8%50%-50000000=2400（元）（元）财务管理6营运资金管理5 提供现金折扣后的税前损
37、益提供现金折扣后的税前损益 收益增加收益增加-成本费用增加成本费用增加 =20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。用期，提供现金折扣。财务管理6营运资金管理3.收账政策收账政策 收账政策收账政策 指当客户违反信用条件，指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。策略与措施。企业向客户提供商业信用时须考虑：企业向客户提供商业信用时须考虑：客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；怎样最大限度
38、地防止客户拖欠账款；一怎样最大限度地防止客户拖欠账款；一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。怎样的对策。财务管理6营运资金管理 总之，信用标准和信用条件主要靠总之，信用标准和信用条件主要靠信用调查和严格信用审批制度；收信用调查和严格信用审批制度；收账政策则须通过制定完善的收账方账政策则须通过制定完善的收账方针，采取有效收账措施予以解决。针，采取有效收账措施予以解决。财务管理6营运资金管理4.综合信用政策综合信用政策 前面分析的是单项的信用政策，要制定最优的信前面分析的是单项的信用政策，要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结用政策，应
39、把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。这里决策的原则仍是赊销本和收账成本的影响。这里决策的原则仍是赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。综合决策的总收益应大于因赊销带来的总成本。综合决策的计算相当复杂，计算中的几个变量都是预计的，的计算相当复杂，计算中的几个变量都是预计的，有相当大的不确定性。因此，信用政策的制定并有相当大的不确定性。因此，信用政策的制定并不能仅靠数量分析，在很大程度上要由管理者的不能仅靠数量分析，
40、在很大程度上要由管理者的经验来判断决定。经验来判断决定。财务管理6营运资金管理 例例A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案。有关数据如下：收账政策的备选方案。有关数据如下：项项 目目现行收账政策现行收账政策甲方案甲方案乙方案乙方案年销售额（万元年销售额（万元/年）年）240026002700收账费用（万元收账费用（万元/年）年）402010所有账户的平
41、均收账所有账户的平均收账期期2个月个月3个月个月4个月个月所有账户的坏账损失所有账户的坏账损失率率2%2.5%3%财务管理6营运资金管理 已知已知A公司的销售毛利率为公司的销售毛利率为20，应收账款，应收账款投资要求的最低报酬率为投资要求的最低报酬率为15。坏账损失。坏账损失 率是指预计年度坏账损失和销售额的百分率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析回答，应否改变现要求：通过计算分析回答，应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？案还是乙方案？财务管理6营运资金管理解：
42、（1）可采用总额分析法：650项项 目目现行收账政策现行收账政策甲方案甲方案乙方案乙方案销售额销售额240026002700毛利毛利2400 00.2=4802600 00.2=5202700 00.2=540应收账款投资应计利应收账款投资应计利息息400 00.8 815%=480.8*15%=78900*0.8*15%=108坏账损失坏账损失2400*2%=482600*2.5%=652700*3%=81收账费用收账费用402010边际收益边际收益344357341因此，应采纳甲方案。因此，应采纳甲方案。财务管理6营运资金管理（2）可采用差额分析法：因此，应采纳甲方案。因此，应采纳甲方案。
43、财务管理6营运资金管理 企业加强收账管理，及早收回货款，企业加强收账管理，及早收回货款，可以减少坏账损失，减少应收账款上的可以减少坏账损失，减少应收账款上的资金占用，但会增加收账费用。因此，资金占用，但会增加收账费用。因此，制定收账政策就是要在增加收账费用与制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。明制定的收账政策是可取的。财务管理6营运资金管理6.2.3应收账款的日常控制应收账款的日常控制 1.企业的信用调查企业的信用调查 （1）直接调查法
44、）直接调查法（2）间接调查法。信用资料主要来源于：）间接调查法。信用资料主要来源于：客户的财务报表。有关单位的财务报告，客户的财务报表。有关单位的财务报告，是信用资料的重要来源，通过财务报表的是信用资料的重要来源，通过财务报表的分析，基本上可以掌握客户的财务状况和分析，基本上可以掌握客户的财务状况和盈利能力。盈利能力。信用评估机构。许多国家都有信用评估信用评估机构。许多国家都有信用评估的专门机构，定期发布有关企业的信用等的专门机构，定期发布有关企业的信用等级报告。级报告。财务管理6营运资金管理2.分析应收账款账龄分析应收账款账龄 企业已发生的应收账款时间长短不一，企业已发生的应收账款时间长短不
45、一，有的尚未超过信用期，有的则已逾期有的尚未超过信用期，有的则已逾期拖欠。一般来讲，逾期拖欠时间越长，拖欠。一般来讲，逾期拖欠时间越长，账款催收的难度越大，成为坏账的可账款催收的难度越大，成为坏账的可能性也就越高。因此，进行账龄分析，能性也就越高。因此，进行账龄分析，密切注意应收账款的回收情况，是提密切注意应收账款的回收情况，是提高应收账款收现效率的重要环节。高应收账款收现效率的重要环节。财务管理6营运资金管理财务管理6营运资金管理3.组织应收账款回收组织应收账款回收 企业对不同拖欠时间的账款和不同信用品质的客企业对不同拖欠时间的账款和不同信用品质的客户，应采用不同的收账方法，制定出经济可行的
46、户，应采用不同的收账方法，制定出经济可行的收账方案。比如，对刚过信用期的客户，可不予收账方案。比如，对刚过信用期的客户，可不予过多地干扰；对拖欠期稍长的客户，可措辞婉转过多地干扰；对拖欠期稍长的客户，可措辞婉转地写信催款；对过期较长的客户，进行频繁的信地写信催款；对过期较长的客户，进行频繁的信件催款并电话催询；对过期很长的客户，可在催件催款并电话催询；对过期很长的客户，可在催款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼等。一般来说，应从收账费用最小的方法开诉讼等。一般来说，应从收账费用最小的方法开始，逐渐增加收账费用，即从信涵通知、电讯催始，逐渐增加
47、收账费用，即从信涵通知、电讯催收、派员面谈直至诉诸法律。收、派员面谈直至诉诸法律。财务管理6营运资金管理4.建立坏账准备建立坏账准备 无论企业采取怎样严格的信用政策，只要存在商无论企业采取怎样严格的信用政策，只要存在商业信用行为，坏账损失的发生是无法避免的。一业信用行为，坏账损失的发生是无法避免的。一般来说，确定坏账损失的标准主要有两条：般来说，确定坏账损失的标准主要有两条：（1）债务人逾期未履行偿债义务，且具有明显）债务人逾期未履行偿债义务，且具有明显特征表明无法收回。特征表明无法收回。（2）因债务人破产或者死亡，以其破产财产或）因债务人破产或者死亡，以其破产财产或者遗产清偿后，仍然不能收回
48、的应收账款；者遗产清偿后，仍然不能收回的应收账款；企业的应收账款只要符合上述任何一个条件，就企业的应收账款只要符合上述任何一个条件，就应作为坏账损失处理。为了适应市场经济的需要，应作为坏账损失处理。为了适应市场经济的需要，增强企业的风险意识，企业应遵循谨慎性原则，增强企业的风险意识，企业应遵循谨慎性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，并建立坏账对坏账损失的可能性预先进行估计，并建立坏账准备金制度。提取坏账准备金，不仅可以增强企准备金制度。提取坏账准备金，不仅可以增强企业抵御坏账风险的能力，而且也有利于企业的资业抵御坏账风险的能力，而且也有利于企业的资金周转，提高经济效益。金周转，提高经济效益
49、。财务管理6营运资金管理 存货管理的主要目的，就是要合理控制存货存货管理的主要目的，就是要合理控制存货占用水平，在充分发挥存货功能的基础上，降占用水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本、增加收益，实现两者的最佳组合低存货成本、增加收益，实现两者的最佳组合，以较低的成本获取最大的收益。，以较低的成本获取最大的收益。财务管理6营运资金管理1防止停工待料防止停工待料 2适应市场变化适应市场变化 3降低进货成本降低进货成本 4维持均衡生产维持均衡生产 财务管理6营运资金管理 存货决策的主要内容是确定进货批量存货决策的主要内容是确定进货批量（即每次进货量），与进货批量有关的成（即每次进货量），与
50、进货批量有关的成本才是决策相关成本。本才是决策相关成本。存货成本包括以下几个方面：存货成本包括以下几个方面：1.取得成本取得成本2.储存成本储存成本3.缺货成本缺货成本6.3.2存货的成本存货的成本财务管理6营运资金管理1.取得成本取得成本TCa 取得成本指为取得某种存货而取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用支出的成本，通常用TCa来表示。来表示。取得成本分取得成本分进货成本进货成本和和购置成本购置成本。财务管理6营运资金管理（1 1）进货成本）进货成本 进货成本指取得订单的成本，如办公费、进货成本指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出差旅费、邮资、电报电话费等支出
