1、 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽Tel：E-mail：重重 庆庆 大大 学学 贸贸 易易 及及 行行 政政 学学 院院 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第一章第一章 证券投资和证券市场证券投资和证券市场 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第一节第一节 有价证券有价证券一、证券的定义和种类一、证券的定义和种类1、本质：信用关系的确认方式。、本质：信用关系的确认方式。3、特点：是一种单务合同。持券人只有权利，没有义
2、务。、特点：是一种单务合同。持券人只有权利，没有义务。2、定义：证券是以证明或设定某种权利为目的而作成的、定义：证券是以证明或设定某种权利为目的而作成的 凭证。凭证。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽1958年南宁市社会主义建设投资证券年南宁市社会主义建设投资证券 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽证明证明已有权已有权如如设定设定未有权未有权果树果树股份股份房产房产果实果实红利红利
3、地租地租资产资产收益收益购股权购股权购房权购房权设定权设定权 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽4、种类、种类证券证券普通证券：代表某种服务权；没有转让价值。普通证券：代表某种服务权；没有转让价值。如车票、邮票、入场券等。如车票、邮票、入场券等。有价证券：代表某种财产权；具有转让价值。有价证券：代表某种财产权；具有转让价值。如股票、债券、房产权证书等。如股票、债券、房产权证书等。有价证券有价证券商品所有权证券（提单、栈单）商品所有权证券（提单、栈单）财产所有权证券（股票、汇票、房产权证书）财产所有权证券（股票、汇票、房产权证书）收益请
4、求权证券（股票、债券、无限股东出资证）收益请求权证券（股票、债券、无限股东出资证）债权证券（公债、公司债、私人债）债权证券（公债、公司债、私人债）股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽二、有价证券的特性二、有价证券的特性 1、有价性、有价性（1）证券所证明或设定的权利是明确而有价的。）证券所证明或设定的权利是明确而有价的。（2）证券本身具有代表价值的价值。）证券本身具有代表价值的价值。（必须具备合法性和完整性）（必须具备合法性和完整性）2、信用性、信用性 信用是设立证券的基础，是证券价值的基础。信用是设立证券的基础，是证券价值的基础。3、
5、风险性、风险性 财产的风险财产的风险 证券的风险证券的风险 信用的风险信用的风险 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽4、流通性、流通性（1）证券的转让即财产所有权的转让；）证券的转让即财产所有权的转让；（2）证券的转移速度大大高于财产的转移速度；）证券的转移速度大大高于财产的转移速度；（3）证券的转让即资本的转移。）证券的转让即资本的转移。5、资本性、资本性证券是虚拟资本。证券是虚拟资本。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 第二节第二节 证券投资证券投资一、证券投资一、证券投
6、资1、直接投资和间接投资、直接投资和间接投资直接投资：对生产过程的直接投入。如入股办企业。直接投资：对生产过程的直接投入。如入股办企业。间接投资：对生产过程的间接投入。主要指借贷关系，间接投资：对生产过程的间接投入。主要指借贷关系，如企业债券。如企业债券。因此，买股票是直接投资，直接承担风险，也享受因此，买股票是直接投资，直接承担风险，也享受公司各种权利；买债券是间接投资，间接承担风险，不公司各种权利；买债券是间接投资，间接承担风险，不能享受公司各种权利。能享受公司各种权利。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 2、证券投资的两层含义、
7、证券投资的两层含义 第一，第一，投资者在资合公司或股份公司中投资而取得投资者在资合公司或股份公司中投资而取得投资凭证。投资凭证。第二，第二，投资者把证券当作投资对象的证券投资。投资者把证券当作投资对象的证券投资。3、证券投资的意义证券投资的意义:一方面是对其内在价值升值（公司利润增长）的预期；一方面是对其内在价值升值（公司利润增长）的预期；另一方面是对其因供求关系变化等原因而产生的市场价另一方面是对其因供求关系变化等原因而产生的市场价格升值的预期。格升值的预期。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（1）来源于公司利润，如股息、红利、存款
8、利息、债券）来源于公司利润，如股息、红利、存款利息、债券利息等；利息等；4、证券投资的收益、证券投资的收益（2）来源于证券买卖活动中的低买高卖形成的差价。）来源于证券买卖活动中的低买高卖形成的差价。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽二、证券投资的构成要素二、证券投资的构成要素收益收益 包括利润收益和差价收益包括利润收益和差价收益。风险风险 可分为系统风险和非系统风险。可分为系统风险和非系统风险。时间时间 包括投资期间和投资时机。包括投资期间和投资时机。投资时机又分为买入时机和卖出时机投资时机又分为买入时机和卖出时机 股股 票票 投投
9、资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽趋利避险，是投资的一般原则趋利避险，是投资的一般原则 1风险相当，选利润较高者。风险相当，选利润较高者。2利润相当，选风险较小者。利润相当，选风险较小者。三、证券投资的一般原则三、证券投资的一般原则 趋利避险是投资者的基本素质。有利必趋，有险必逃。趋利避险是投资者的基本素质。有利必趋，有险必逃。所以，追涨杀跌是证券市场的普遍现象。所以，追涨杀跌是证券市场的普遍现象。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 一方面，投资者要学会追求利润，回避风险；另一方面，一方面，投
10、资者要学会追求利润，回避风险；另一方面，要学会识别多头陷阱和空头陷阱。要学会识别多头陷阱和空头陷阱。多头陷阱：庄家或主力用上升的技术形态诱骗投资者多头陷阱：庄家或主力用上升的技术形态诱骗投资者跟进，自己趁机高价出货。跟进，自己趁机高价出货。空头陷阱：庄家或主力用下跌的技术形态诱骗投资者空头陷阱：庄家或主力用下跌的技术形态诱骗投资者杀跌，自己趁机低价吸筹。杀跌，自己趁机低价吸筹。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第三节第三节 证券交易证券交易 私人转让证券的原因：私人转让证券的原因：第一，特殊需要；第一，特殊需要；第二，资本利润最大化要
11、求；第二，资本利润最大化要求；第三，谋求证券转让利润。第三，谋求证券转让利润。法人转让证券的原因：法人转让证券的原因：第一，企业内部资本周转需要；第一，企业内部资本周转需要；第二，资本利润最大化要求；第二，资本利润最大化要求；第三，谋求证券转让利润。第三，谋求证券转让利润。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第四节第四节 证券市场证券市场一、证券市场概述一、证券市场概述证券市场是金融市场的组成部分。证券市场是金融市场的组成部分。金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场资本市场：证券
12、市场、银行中长期贷款市场资本市场：证券市场、银行中长期贷款市场 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽二、证券市场的种类二、证券市场的种类 交易时序：一级市场（发行市场）和二级市场（流通交易时序：一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。市场）。交易场所：场内交易市场交易场所：场内交易市场证券交易所市场证券交易所市场 场外交易市场场外交易市场柜台交易市场（未上市证柜台交易市场（未上市证券的交易市场）、第三市场（上市证券的场外交易市场）、券的交易市场）、第三市场（上市证券的场外交易市场）、第四市场（无中介人的大宗证券交易市场）等。第四市场
13、（无中介人的大宗证券交易市场）等。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽纽约证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽交易范围：地方性市场、区域性市场、全国性市场和国际交易范围：地方性市场、区域性市场、全国性市场和国际市场。市场。交易对象：股票市场、债券市场和其它有价证券市场。交易对象：股票市场、债券市场和其它有价证券市场。交易方式：现货市场、期货市场、期权市场等。交易方式：现货市场、期货市场、期权市场等。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大
14、学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽证券证券发行市场发行市场：是指新发行的证券从发行者手中出售到：是指新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。投资者手中的市场。证券证券发行市场参与者发行市场参与者：证券发行者、证券投资者和证券：证券发行者、证券投资者和证券买卖中介人。买卖中介人。证券证券发行者发行者：中央政府、地方政府、金融机构、股份公：中央政府、地方政府、金融机构、股份公司和一般企业。司和一般企业。证券证券投资者投资者：个人、企业、金融机构和中央银行。：个人、企业、金融机构和中央银行。证券发行市场的证券发行市场的中介人中介人，即经纪人：证券公司。，即经纪人：证券公司。
15、三、证券市场的基本结构三、证券市场的基本结构1证券发行市场证券发行市场 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽2证券流通市场证券流通市场证券流通市场：投资者之间转让证券的关系和场所。证券流通市场：投资者之间转让证券的关系和场所。投资者：个人、企业、社会法人、金融机构和中央银行。投资者：个人、企业、社会法人、金融机构和中央银行。参与者：投资者和中介机构。参与者：投资者和中介机构。中介机构：证券交易所、证券公司。中介机构：证券交易所、证券公司。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽1证券
16、业证券业 指以盈利为目的专门从事证券业务的金融机构，指以盈利为目的专门从事证券业务的金融机构，即证券公司。其经营范围是：即证券公司。其经营范围是：（1）承销推销证券；）承销推销证券；（2）自营买卖证券；）自营买卖证券；（3）代理买卖证券；）代理买卖证券；（4）证券投资信托；）证券投资信托；（5）证券融资；）证券融资；（6）证券的登记、签证、结算兑付、集中代保管、财务代）证券的登记、签证、结算兑付、集中代保管、财务代理或代办过户；理或代办过户；（7）提供证券发行、投资等方面的咨询；）提供证券发行、投资等方面的咨询；（8）其他与证券有关的业务。）其他与证券有关的业务。四、证券经营机构四、证券经营机
17、构 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽2、金融中介机构、金融中介机构专业银行：发行债券，办理证券的抵押贷款等。专业银行：发行债券，办理证券的抵押贷款等。投资公司：信托投资公司投资公司：信托投资公司证券投资基金。证券投资基金。中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）1992年年10月，国务院证券委员会（简称国务院证券月，国务院证券委员会（简称国务院证券委）和中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）宣委）和中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）宣告成立告成立。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重
18、庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第二章第二章 股票投资和股票市场股票投资和股票市场 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 公司是以营利为目的的企业法人。公司是以营利为目的的企业法人。公众性和法人财产的独立性，是公司的至关重要的特点，公众性和法人财产的独立性，是公司的至关重要的特点，公司通常只承担有限责任的原因即在于此。公司通常只承担有限责任的原因即在于此。第一节第一节 股份公司股份公司一、公司的概念一、公司的概念二、股份有限公司二、股份有限公司 股份公司是指发起人用股票的形式来筹集资本，实行股份公司是指发起人用股
19、票的形式来筹集资本，实行联合经营的公司企业。联合经营的公司企业。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第二节第二节 股本、股份和股票股本、股份和股票一、股份有限公司的资本一、股份有限公司的资本1、公司资本的几种形态、公司资本的几种形态1）注册资本）注册资本注册资本注册资本=总股本总股本=（狭义）公司资本（狭义）公司资本2）发行资本）发行资本 指公司每次发行新股前的原有资本。是发行股票的指公司每次发行新股前的原有资本。是发行股票的前提。前提。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 发行
20、资本作为创立公司的前提条件，在于发起人要发行资本作为创立公司的前提条件，在于发起人要承担以下责任：承担以下责任：（1）公司不能成立时，对设立行为所产生的债务和）公司不能成立时，对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；费用负连带责任；（2）公司不能成立时，对认股人已缴纳的股款，负）公司不能成立时，对认股人已缴纳的股款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任。返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任。（3）在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公）在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。股股 票票 投投 资资
21、分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽4）实有资本。）实有资本。3）实缴资本）实缴资本 指公司通过发行股份实际收到的财产总额。实缴资本低于指公司通过发行股份实际收到的财产总额。实缴资本低于法定注册资本，公司不能成立；溢价发行时超过注册资本的法定注册资本，公司不能成立；溢价发行时超过注册资本的部分，列入公司的资本公积金。部分，列入公司的资本公积金。指公司在其存续过程中实际拥有的财产总额。由于溢价指公司在其存续过程中实际拥有的财产总额。由于溢价发行股份和公司盈亏变化，实有资本处于经常的变动之中。发行股份和公司盈亏变化，实有资本处于经常的变动之中。上市公司的实有资本低
22、于注册资本，交易所会发出退市上市公司的实有资本低于注册资本，交易所会发出退市警告直至强制退市。警告直至强制退市。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 3）资本不变原则。）资本不变原则。2、公司资本管理三原则、公司资本管理三原则1）资本确定原则）资本确定原则 公司资本的注册方式公司资本的注册方式法定资本制、授权资本制和法定资本制、授权资本制和认可资本制认可资本制。法定资本制是股份公司确定资本的法律手段。法定资本制是股份公司确定资本的法律手段。2）资本维持原则）资本维持原则 公积金制度和首先弥补亏损的制度是维持资本的法律手段。公积金制度和首
23、先弥补亏损的制度是维持资本的法律手段。公司增加资本或减少资本，必须按法定程序进行。公司增加资本或减少资本，必须按法定程序进行。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第三，既增加股份数额，又增加每股金额。第三，既增加股份数额，又增加每股金额。3、增加资本（简称增资）、增加资本（简称增资）在尊重原有股东的意志原则下，形成以下具体方法。在尊重原有股东的意志原则下，形成以下具体方法。第一，增加股份的数额，即发行新股。第一，增加股份的数额，即发行新股。（1）原有股东优先认购）原有股东优先认购配股配股原有股东另外缴款原有股东另外缴款红股红股股利转化为
24、股份股利转化为股份转增股转增股公积金转化为股份公积金转化为股份（2）向社会发行。包括向社会公开发行和将公司债转换）向社会发行。包括向社会公开发行和将公司债转换成股份两种形式。成股份两种形式。第二，增加股份金额。第二，增加股份金额。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 减资方法主要有：减资方法主要有：第一，减少股份数额。包括销除股份和合并股份两种形式。第一，减少股份数额。包括销除股份和合并股份两种形式。第二，减少股份金额。第二，减少股份金额。第三，既减少股份数额，又减少股份金额。第三，既减少股份数额，又减少股份金额。4、减少资本（简称减资
25、）、减少资本（简称减资）减资的原因是公司资本过剩（任意减资）或亏损严重减资的原因是公司资本过剩（任意减资）或亏损严重（强制减资）（强制减资）股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽任意减资任意减资云天化集团公司云天化集团公司云天化股份公司云天化股份公司出资出资2亿元亿元+1亿股亿股2亿股亿股+4亿元亿元每股净资产每股净资产=6亿元亿元/3亿股亿股=2元元/股股创建每股创建每股1元；发行每股元；发行每股4元。元。一年后，股份公司向集团公司回购一年后，股份公司向集团公司回购1亿股，亿股，每股每股2元元每股净资产每股净资产=4亿元亿元/2亿股亿股
26、=2元元/股股集团收回集团收回2亿元资本，在股份公司亿元资本，在股份公司仍有仍有1亿股。亿股。创业利润创业利润 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 1、股份的特性股份的特性资本性资本性平等性平等性不可分性不可分性有限性有限性可转让性可转让性证券性权利性和义务性证券性权利性和义务性二、股份有限公司的股份二、股份有限公司的股份 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 第一，普通股第一，普通股普通股的权利表现在：普通股的权利表现在：（1）选举权和被选举权）选举权和被选举权（2）收益分配
27、权）收益分配权（3）优先认股权）优先认股权（4）资产分配权）资产分配权（5）股份转让权）股份转让权2、股份的种类、股份的种类 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（1）优先股）优先股 对于普通股，在股息和剩余财产分配上优先。对于普通股，在股息和剩余财产分配上优先。对优先股的权利给予分类，有：对优先股的权利给予分类，有：累积优先股和非累积优先股（股息的累积与否）累积优先股和非累积优先股（股息的累积与否）参与优先股和非参与优先股（红利的参与与否）参与优先股和非参与优先股（红利的参与与否）有表决权优先股和无表决权优先股有表决权优先股和无表决权
28、优先股（2）劣后股）劣后股 对于普通股，在股息和剩余财产分配上劣后。对于普通股，在股息和剩余财产分配上劣后。第二，特别股第二，特别股 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽1公司盈余分配的主要原则公司盈余分配的主要原则（1）要先弥补亏损；）要先弥补亏损；（2）要提取法定公积金；）要提取法定公积金；（3）要按章程规定向股东支付股息和红利。）要按章程规定向股东支付股息和红利。股票具有以下特性：股票具有以下特性：（1）证券性）证券性（2）从属性）从属性（3）可代替性）可代替性（4）股票是一种要式证券）股票是一种要式证券 三、股份公司的股票三、股
29、份公司的股票四、股份有限公司的盈余分配四、股份有限公司的盈余分配 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（2）任意公积金）任意公积金 任意公积金又可具体分为填补公积金、折旧公积金、任意公积金又可具体分为填补公积金、折旧公积金、公司债偿还公积金、分配平衡公积金、非常公积金等。公司债偿还公积金、分配平衡公积金、非常公积金等。2公积金公积金公积金分为法定公积金和任意公积金两大类。公积金分为法定公积金和任意公积金两大类。（1）法定公积金）法定公积金 盈余公积金。盈余公积金。资本公积金。资本公积金。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与
30、行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 （1）优先股固定股息）优先股固定股息 1、股息、股息 （2）普通股股息）普通股股息 （1）雇员红利）雇员红利 2、红利、红利 （2）优先股红利）优先股红利 （3）普通股红利（现金或红股）普通股红利（现金或红股）公司股利分配图示公司股利分配图示3股息与红利的分配股息与红利的分配 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽4、股利分配的程序、股利分配的程序（1）股利分配方案宣布日）股利分配方案宣布日（2）股权登记日）股权登记日（3）除权除息日）除权除息日（4）股利发放日）股利发放日 股股 票票 投投
31、资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 除权除息除权除息股票转让时扣除掉卖出股票者已得到的股票转让时扣除掉卖出股票者已得到的权益。除权除息后的股票价格叫除权价。权益。除权除息后的股票价格叫除权价。原价原价-股息股息+配股价配股价除权价除权价=1+配股数配股数+红股数红股数 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 例：某公司分配方案例：某公司分配方案每每10股派现股派现5元，并送元，并送5配配5，每股配股价，每股配股价5元。除权日前一交易日收盘价元。除权日前一交易日收盘价20元。元。求除权价。求除权价。
32、20-0.5+5 0.5除权价除权价=11（元）（元）1+0.5+0.5 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 前复权前复权:复权后价格复权后价格(复权前价格复权前价格-现金红利现金红利)配股配股价价配股数配股数(1配股数红股数配股数红股数)后复权后复权:复权后价格复权前价格复权后价格复权前价格(1配股数红股配股数红股数数)-配股价配股价配股数现金红利配股数现金红利 向前复权向前复权,就是保持现有价位不变就是保持现有价位不变,将以前的价格缩减将以前的价格缩减,将除将除权前的权前的K线向下平移线向下平移,使图形吻合使图形吻合,保持股价走势
33、的连续性。保持股价走势的连续性。向后复权向后复权,就是保持先前的价格不变就是保持先前的价格不变,而将以后的价格增加。而将以后的价格增加。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 第三节第三节 股票发行和股票投资股票发行和股票投资一、股票的一、股票的发行发行1、发行股票的目的、发行股票的目的（1）成立新公司；）成立新公司；（2）增资；）增资；（3）其它（
34、如送红股）。）其它（如送红股）。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽2、发行股票的条件（略）、发行股票的条件（略）3、股票的发行方式、股票的发行方式（1）直接发行）直接发行发行公司自己发行，风险自担。发行公司自己发行，风险自担。（2）间接发行）间接发行中介机构包销发行，并承担风险。中介机构包销发行，并承担风险。4、股票的发行价格、股票的发行价格 证券发行价格，有面额发行、市价发行、无偿证券发行价格，有面额发行、市价发行、无偿发行等方式。发行等方式。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡
35、同泽股票市价发行价格的形成方式可分为竞价和定价两种。股票市价发行价格的形成方式可分为竞价和定价两种。竞价发行：价格优先原则竞买，如某个价位以上的竞价发行：价格优先原则竞买，如某个价位以上的认购数能满足发行数额，则为发行价。认购数能满足发行数额，则为发行价。如拟发行如拟发行1000万股，参考价万股，参考价5元。申报情况为：元。申报情况为：10元元200万股万股；9元元300万股；万股；8元元400万股；万股；7元元500万股。万股。可以确定，发行价为可以确定，发行价为7元，元，7元以上的申报均能以元以上的申报均能以7元元买到，买到，7元的申报只有时间优先的元的申报只有时间优先的100万股能买到。
36、万股能买到。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽报价报价10元元9元元8元元7元元6元元5元元申购股数申购股数200万万300万万400万万500万万600万万700万万满足满足1000万发行额万发行额发行价发行价价格优先价格优先时间优先时间优先竞竞 价价 发发 行行 示示 意意 图图 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽定价发行：按发行人自行决定的价格发行。定价发行：按发行人自行决定的价格发行。发行人决定发行价的依据主要有两种发行人决定发行价的依据主要有两种（1）市盈率法：以低
37、于市场平均市盈率水平的市盈率计）市盈率法：以低于市场平均市盈率水平的市盈率计算。算。如公司近年平均收益为每股如公司近年平均收益为每股0.5元，目前市场平均市盈元，目前市场平均市盈率为率为40倍。如以倍。如以20倍市盈率发行，则发行价为倍市盈率发行，则发行价为 0.520=10（元）（元）市盈率市盈率市价与盈利的比率。市价与盈利的比率。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（2）净资产法：按照公司每股净资产占有额确定发行价。）净资产法：按照公司每股净资产占有额确定发行价。净资产净资产 =公司总资产公司总资产 负债负债每股净资产占有额每股净资
38、产占有额 =公司净资产总额公司净资产总额/总股数总股数 市盈率法通常用于流通股，净资产法通常用于非流市盈率法通常用于流通股，净资产法通常用于非流通股。通股。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽二、股票投资选择二、股票投资选择 选择投资对象的基本原则是：选择投资对象的基本原则是：高风险则追求高收益；低收益则重视低风险。高风险则追求高收益；低收益则重视低风险。这是在债和股之间选择的依据；也是在优先股和普这是在债和股之间选择的依据；也是在优先股和普通股之间选择的依据。在普通股中的选择，也以该原则通股之间选择的依据。在普通股中的选择，也以该原则
39、为依据。为依据。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽1、普通股票的选择、普通股票的选择投资性投资和投机性投资投资性投资和投机性投资 股票的投资性投资是指追求公司的股利分配，要股票的投资性投资是指追求公司的股利分配，要求公司的利润平稳增长；求公司的利润平稳增长；投机性投资是追求价格波动的差价，希望公司的投机性投资是追求价格波动的差价，希望公司的利润及其它基本面波动较大。利润及其它基本面波动较大。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（一）根据公司性质分析平稳性（一）根据公司性质分析平
40、稳性 利润变化较小的行业股价波动也较小，适合投资利润变化较小的行业股价波动也较小，适合投资性投资。如：性投资。如：日用必需品；社会习用的较奢侈的商品；自然垄断日用必需品；社会习用的较奢侈的商品；自然垄断性企业；已成熟的新兴工业。性企业；已成熟的新兴工业。利润变化较大的行业股价波动也较大，适合投机利润变化较大的行业股价波动也较大，适合投机性投资。如：性投资。如：奢侈品及重工业；同业竞争剧烈；自然环境变数较奢侈品及重工业；同业竞争剧烈；自然环境变数较大；尚未成熟的新兴工业。大；尚未成熟的新兴工业。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（二）根
41、据公司利润变化情况分析平稳性（二）根据公司利润变化情况分析平稳性 历年利润率差额绝对值之和历年利润率差额绝对值之和平均利润变化率平均利润变化率=100%历年利润率之和历年利润率之和 数值愈小，愈适合投资性投资；数值愈大，愈适数值愈小，愈适合投资性投资；数值愈大，愈适合投机性投资。合投机性投资。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽例：例：近五年甲、乙两公司的利润率分别为近五年甲、乙两公司的利润率分别为甲：甲：2%4%6%8%10%乙：乙：10%2%8%4%6%甲的平均利润变化率甲的平均利润变化率 =8/30=26%乙的平均利润变化率乙的平
42、均利润变化率 =20/30=66%甲属于次平稳企业，可在具投资价值的价位考虑投资；甲属于次平稳企业，可在具投资价值的价位考虑投资；乙属于不平稳企业，股价波动幅度大，投机性强。乙属于不平稳企业，股价波动幅度大，投机性强。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽 把平均利润变化率分为几个等级，可以对公司的利润变把平均利润变化率分为几个等级，可以对公司的利润变化情况做出判断。化情况做出判断。第一，平均利润变化率在第一，平均利润变化率在20以下者，为最平稳企业；以下者，为最平稳企业；第二，平均利润变化率在第二，平均利润变化率在2040者，为次平稳企
43、业；者，为次平稳企业；第三，平均利润变化率在第三，平均利润变化率在40%60%者，为欠平稳企业；者，为欠平稳企业；第四，平均利润变化率在第四，平均利润变化率在60以上者，为不平稳企业。以上者，为不平稳企业。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（三）根据公司资本结构情况分析平稳性（三）根据公司资本结构情况分析平稳性 即公司总资产中的负债比例情况。负债比率低，公司即公司总资产中的负债比例情况。负债比率低，公司平稳程度高；负债比率高，公司平稳程度低。平稳程度高；负债比率高，公司平稳程度低。（四）股份价值分析（四）股份价值分析（1）分析法）分析
44、法即考察每股对公司净资产的占有额。即考察每股对公司净资产的占有额。资产总额资产总额-负债总额负债总额公式：每股净资产价值公式：每股净资产价值=股本总额股本总额 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（2）综合法）综合法即与社会资本收益率比较考察公司收益能力的投资价值。即与社会资本收益率比较考察公司收益能力的投资价值。公式：公式：每股利润每股利润每股收益价值每股收益价值=市场平均收益率（银行同期存款利率）市场平均收益率（银行同期存款利率）股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽投机价值的
45、评判投机价值的评判投机性在于预期的不确定性和供求关系变化的不确定性。投机性在于预期的不确定性和供求关系变化的不确定性。股票综合价值股票综合价值=股票现有投资价值股票现有投资价值预期系数预期系数供求系数供求系数 预期向好，预期系数大于预期向好，预期系数大于1，反之小于，反之小于1。由于股票的相对封闭性，不同个股的流通盘大小不一，由于股票的相对封闭性，不同个股的流通盘大小不一，供求情况也不同。盘小则容易形成供不应求；盘大则容易供求情况也不同。盘小则容易形成供不应求；盘大则容易形成供过于求。形成供过于求。因此，小盘股系数可大于因此，小盘股系数可大于1，大盘股系数则小于，大盘股系数则小于1。股股 票票
46、 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（五）市盈率（五）市盈率市盈率是股价与公司盈利的比率。市盈率是股价与公司盈利的比率。市盈率市盈率=股票市价股票市价/平均（当期）盈利平均（当期）盈利 以平均盈利计算，叫市盈率以平均盈利计算，叫市盈率；以当期盈利计；以当期盈利计算，叫市盈率算，叫市盈率。（1）考察股票的投资价值。）考察股票的投资价值。低于与市场收益率相当的市盈率，则具投资价值，反之，低于与市场收益率相当的市盈率，则具投资价值，反之，则投机性增强。则投机性增强。市盈率的意义：市盈率的意义：股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重
47、庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽（2）考察股票的风险水平）考察股票的风险水平=个股市盈率个股市盈率/市场平均市盈率市场平均市盈率 11，则个股风险大于市场平均风险；，则个股风险大于市场平均风险；11，则个股风险小于市场平均风险，则个股风险小于市场平均风险（3）确定新股发行价格的依据）确定新股发行价格的依据 以低于市场平均市盈率的市盈率计算发行价，可以以低于市场平均市盈率的市盈率计算发行价，可以在保证发行成功的基础上筹措更多的资金。在保证发行成功的基础上筹措更多的资金。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽市净率市净率 股票市价与每股净资
48、产占有额的比率。股票市价与每股净资产占有额的比率。市盈率用于有盈利的企业；亏损企业则可用市净率市盈率用于有盈利的企业；亏损企业则可用市净率反映投资价值。微利而盘大等缺乏活力的企业，也可用反映投资价值。微利而盘大等缺乏活力的企业，也可用市净率考察。市净率考察。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽2、优先股的选择、优先股的选择（一）按发行条件选择（一）按发行条件选择累积和非累积累积和非累积参加和非参加参加和非参加可转换和不可转换可转换和不可转换定期和不定期定期和不定期 股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与
49、行政学院 胡同泽胡同泽（二）按收益次序选择（二）按收益次序选择分配序列愈前，风险愈小，但收益也较低。分配序列愈前，风险愈小，但收益也较低。应选择尽量靠后而取得较大收益又有保障的优先股。应选择尽量靠后而取得较大收益又有保障的优先股。优先股息保障率优先股息保障率=平均利润平均利润 /（公司债息（公司债息+优先股息）优先股息）数值大于数值大于1，则有保障；数值小于，则有保障；数值小于1，则无保障。，则无保障。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽第四节第四节 股票交易股票交易一、股票交易的基本过程一、股票交易的基本过程第一，开立帐户第一，开立帐
50、户股票帐户股票帐户1）股东代码。在证券登记机构办理。）股东代码。在证券登记机构办理。2）股票帐户。在证券公司开立。可任意选择）股票帐户。在证券公司开立。可任意选择公司及其经营部。公司及其经营部。股股 票票 投投 资资 分分 析析 重庆大学贸易与行政学院重庆大学贸易与行政学院 胡同泽胡同泽注意：注意：上海证券交易所的帐户必须在证券公司经营部办理上海证券交易所的帐户必须在证券公司经营部办理指定交易，才能进行交易。如要更换经营部，则需撤消指定交易，才能进行交易。如要更换经营部，则需撤消指定后重新指定。指定后重新指定。深圳证券交易所的帐户不需指定，因此可以同一帐深圳证券交易所的帐户不需指定，因此可以同
