1、财务报表分析财务报表分析第一节 企业发展能力概述第二节 企业发展能力指标分析目录页 CONTENTS PAGE 第七章第七章 企业发展能力分析企业发展能力分析Learning Aims学习目标理解发展能力的含义；了解企业发展能力的影响因素；掌握企业发展不同状态的评价依据和方法掌握企业发展能力分析常用财务指标的计算方法、影响因素和评价方法。第一节企业发展能力概述过渡页 TRANSITION PAGE 5 一、企业发展能力及其影响因素企业发展能力又称企业成长能力，是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力受多种因素的影响，如企业的政策环境、核心业务、企业制度、人力资源
2、、经营能力、行业环境、财务状况等方面的因素都对企业发展能力产生重要影响。6 二、企业发展能力分析的内容（一）企业竞争能力分析（一）企业竞争能力分析企业的生存与发展归根结底决定于其竞争能力，因此企业竞争能力分析是企业发展能力分析的一项重要内容。企业竞争能力集中表现为企业产品的市场占有情况和产品的竞争能力，同时在分析企业竞争能力时还应对企业所采取的竞争策略进行分析。7 二、企业发展能力分析的内容（二）企业周期分析（二）企业周期分析企业的发展过程总是呈现出一定的周期特征，处于不同周期阶段的企业的同一发展能力分析指标计算结果反映不同的发展能力。例如，甲公司处于发展阶段，而乙公司处于成熟阶段，如果两个企
3、业的发展能力分析指标计算结果相同，那实际上甲公司的发展能力低于乙公司。因此，对企业发展能力分析离不开对企业所处周期进行判断与分析。8 二、企业发展能力分析的内容（三）企业发展能力财务比率（三）企业发展能力财务比率企业的发展过程必然通过不同时期的财务状况体现出来，因此，可以通过财务状况来分析企业的发展能力。具体来说可将企业发展能力的财务比率分为企业营业发展能力和企业财务发展能力两个方面。?9 二、企业发展能力分析的内容（三）企业发展能力财务比率（三）企业发展能力财务比率1企业营业发展能力分析企业营业发展能力分析（1）对销售增长的分析销售是企业收入来源之本，也是价值体现之道，企业只有保证销售的稳定
4、增长，才能不断扩大收入，这一方面是企业发展的表现，另一方面充足的收入也为企业进一步扩大市场，开发新产品，进行技术改造提供资金来源，促进企业的进一步发展。（2）对资产规模增长的分析企业资产是取得收入的保障，在总资产收益率固定的情况下，资产规模与收入规模之间存在正比例关系。总资产的现有价值也反映着企业清算可获得的现金流入额。10 二、企业发展能力分析的内容（三）企业发展能力财务比率（三）企业发展能力财务比率2企业财务发展能力分析企业财务发展能力分析（1）对净资产规模增长的分析在企业净资产收益率不变的情况下，企业净资产规模与收入之间存在正比例关系。同时净资产规模的增长反映着企业不断有新的资本加入，表
5、明了所有者对企业的充足的信心，同时为企业进行负债筹资提供了保障，提高了企业的筹资能力，有利于企业获得进一步发展所需的资金。（2）对利润增长的分析利润是企业在一定时期内的经营成果的集中体现，因此企业的发展过程必然体现为利润的增长，通过对利润增长情况的分析，可从一定程度上把握企业的发展能力。（3）对股利增长的分析企业所有者从企业获得的利益可以分为资本利得（即股价的增长）和股利的获得两个方面。从长远来看，如果所有的投资者都不退出企业，所有者从企业获得利润的唯一来源便是股利的发放。虽然企业的股利政策要考虑到企业所面临的各方面因素，但股利的持续增长一般也被投资者理解为企业的持续发展。11 三、企业发展的
6、几种状态1平衡发展平衡发展平衡发展主要表现为：企业营业利润增长率高于通货膨胀率；当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业发展投资；企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。2过快发展过快发展过快发展主要表现为：营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两项增长比营业额快；企业营运资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。12 三、企业发展的几种状态3失控发展失控发展失控发展主要表现为：企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持这种增长；企业资金结构不合理，营运资金为负；在这种情况下，企业一旦市场
7、需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整结构，发展出现失控。4负债发展负债发展负债发展主要表现为：企业盈利很低，却决定大量举债投资；营运资金为正，营运资金需求也大量增加，但企业利润增长缓慢；这是一种不平衡的冒险发展，因企业自我发展能力很低却有大量借款。13 三、企业发展的几种状态5周期性发展周期性发展周期性发展主要表现为：企业发展随经济周期的变化而变化，企业经济扩张时期发展很快，盈利较好，在需求不足时期，盈利下降，发展速度放慢；这种企业的投资以长期发展趋势来定，企业固定费用增加容易使企业陷入困境。6低速发展低速发展低速发展主要表现为：企业盈利率较低；没有新
8、增生产能力，也没有新产品进入市场；企业投资已经收回；流动资金和流动负债均没有增长；这种企业对竞争很敏感，企业的投资与发展没有保障。14 三、企业发展的几种状态7慢速发展慢速发展慢速发展主要表现为：企业主动减少投资，企业营业额增长放慢；企业流动资产仍有增长；可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低，难于再投资；有一些企业往往在此时靠增加对外投资来解决问题。第二节企业发展能力指标分析过渡页 TRANSITION PAGE 16 一、资本增长指标（一）资本积累率（一）资本积累率年末净资产数年初净资产数资本积累率年初净资产数资本积累率又称股东权益增长率、资本增长率、净资产增长率，是企业本年所
9、有者权益（净资产）增加额同年初所有者权益余额的比率。它是企业当年所有者权益总的增长率，反映企业当年净资产的变动水平。其计算公式为：该指标体现了企业资本的保全和增长情况，指标越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。若该指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到侵害。17 一、资本增长指标资本积累率指标有一定的滞后性，仅反映当期情况。为反映企业资本保值增值的历史发展情况，了解企业的发展趋势，需要计算连续几年的资本积累情况。在实务中，使用三年资本积累率这一指标。其计算公式为：（二）三年资本积累率（二）三年资本积累率?31年末资产总额三年资本积累率三年前年末净资产总额18 一、
10、资本增长指标该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充裕，抗风险和连续发展的能力越强。利用该指标评价企业资本增长能力存在一定的局限性。因为其计算结果的高低只与两个因素有关，即与本年末净资产总额和三年前年末净资产总额相关，而中间两年的年末净资产总额则不影响该指标的高低。（二）三年资本积累率（二）三年资本积累率?19 乙公司的20112014年相关财务数据如下表所示。项目2014年2013年2012年2011年净资产69 40061 69932 63526 359净利润8 4317 7434 2463 968营业利润15 74713 9739 1387 026营业
11、收入48 20140 93833 38926 145资产120 80682 09058 01043 50420 一、资本增长指标根据表中的资料，可计算出乙公司2012年至2014年的资本积累率及2014年三年资本积累率：32 635 26359201226359年资本积累率61699 32 635201332 635年资本积累率100%23.81%100%89.06%21 一、资本增长指标根据表中的资料，可计算出乙公司2012年至2014年的资本积累率及2014年三年资本积累率：（二）三年资本积累率（二）三年资本积累率100%12.48%100%38.07%69 400 61699201461
12、699年资本积累率369 4002014126359年三年资本积累率22 二、营业利润增长指标（一）营业利润增长率（一）营业利润增长率营业利润增长率又称销售利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。它反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为：本期营业利润上期营业利润营业利润增长率上期营业利润该指标越大，说明企业营业利润增长得越快，表明企业营业情况较好，业务扩张能力越强。相反，说明企业营业利润增长得越慢，反映企业活动发展停滞，业务扩张能力越弱。23 二、营业利润增长指标（二）净利润增长率（二）净利润增长率?净利润增长率说明企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代
13、表企业盈利能力越强。其计算公式为：本期净利润上期净利润净利润增长率上期净利润该指标通常越大越好。净利润增长率越大，说明企业收益增长得快。反之，则说明企业收益增长得越少。企业的发展必然体现出净利润的增长，但二者并不一定同步，净利润的增长可能滞后于企业的发展，这就使得净利润增长率无法真正反映企业的发展能力，只是近似替代。24 二、营业利润增长指标根据上表中的资料，可计算出乙公司2012年至2014年的营业利润增长率和净利润增长率。9138 7 02620127 026年营业利润增长率13973 913820139138年营业利润增长率15747 13973201413973年营业利润增长率4 24
14、6396820123968年净利润增长率100%30.06%100%52.91%100%12.70%100%7.01%25 二、营业利润增长指标?7 7434 24620134 246年净利润增长率8431 7 74320147 743年净利润增长率100%82.36%100%8.89%乙公司自2012年以来，连续三年的净利润增长率和主营业务利润增长率都为正值，说明该公司20122014年的收益规模一直在增加，但其增长率水平还应与行业平均水平进行比较。另外，该公司净利润增长率和营业利润增长率呈现先升后降的趋势，这种趋势属于暂时性的还是持续性的还需进一步深入分析。26 三、销售增长指标?（一）销
15、售增长率（一）销售增长率销售增长率是反映企业销售增长情况的财务指标。它是将本期的营业收入与上期的营业收入相比较，以说明企业营业收入的增长情况。其计算公式为：本期营业收入上期营业收入销售增长率上期营业收入该指标反映的是企业某个年度的整体销售增长情况。指标越高，说明企业产品销售在本年度增长得越快，销售情况越好。相反，则说明销售情况越差。27 三、销售增长指标（一）销售增长率（一）销售增长率?利用销售增长率分析企业在销售方面的增长能力时，应注意以下几个方面：该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售收入是企业生
16、存的基础和发展的条件。该指标大于零，表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快。在实际分析时，应结合企业历年的销售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性预测，或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。分析中可以其他类似企业水平、企业历史水平及行业平均水平作为比较标准。28 三、销售增长指标（一）销售增长率（一）销售增长率?根据上表中的资料，可计算出乙公司2012年至2014年的销售增长率：3335926145201226145年销售增长率100%27.59%40938 33359201333359年销售增长率100%22.72%4
17、8201 40938201440938年销售增长率100%17.74%乙公司自2012年以来，连续三年的销售增长率都为正值，说明该公司20122014年的收益规模一直在增加，但其增长率水平还应与行业平均水平进行比较。另外，该公司销售增长率一直处于下降的趋势，这种趋势属于暂时性的还是持续性的还需进一步深入分析。29 三、销售增长指标?为了消除营业收入短期波动对销售增长率的产生的影响，可以通过计算营业收入的长期变动趋势，来分析评价企业的发展能力。三年销售平均增长率指标能够表明企业营业收入连续三年的增长情况，反映了企业销售增长的长期趋势和稳定程度。其计算公式为：（二）三年销售平均增长率（二）三年销售
18、平均增长率31年末营业收入总额三年销售平均增长率三年前年末营业收入总额100%30 四、资产增长指标?总资产增长率是本期总资产增长额与期初总资产之比。它是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。其计算公式为：（一）总资产增长率（一）总资产增长率总资产期末余额总资产期初余额总资产增长率总资产期初余额100%总资产增长率大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。但应注意资产规模扩张的质与量之间的关系及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。31 四、资产增长指标为避免资
19、产增长率受资产短期波动因素的影响，可以通过计算三年资产平均增长率来反映企业较长时期内的资产增长情况，从资产长期增长趋势和稳定程度判断企业的发展能力。其计算公式为：（二）三年资产平均增长率（二）三年资产平均增长率100%三年资产平均增长率指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时间内的资产增长情况，是反映企业发展能力的一个重要指标。该指标大于零，反映企业资产呈现增长趋势，有能力不断扩大生产规模，有较强的发展潜力。该指标值越大，资产增长速度越快，发展的趋势越强。31本年年末资产总额三年资产平均增长率三年前年末资产总额32 四、资产增长指标?根据上表中的资料，可计算出乙公司2012年至2014年
20、的总资产增长率及2014年三年资产平均增长率：100%33.34%100%41.51%100%47.16%乙公司自2012年以来，连续三年的总资产增长率均为正值，说明该公司20122014年的资产规模一直在增加，但其增长率还应于行业平均水平进行比较。另外，该公司总资产增长率一直处于上升的趋势，这种趋势说明企业规模扩张速度在加快。5801043504201243504年总资产增长率8209058010201358010年总资产增长率120806 82090201482090年总资产增长率31208062014143504年三年资产平均增长率100%40.55%33 四、资产增长指标?固定资产成新
21、率是企业当期平均固定资产净值与固定资产原值的比率。它反映企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。其计算公式为：（三）固定资产成新率（三）固定资产成新率100%该指标越大，表明企业固定资产比较新，技术性能比较好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。反之，该指标越小，表明企业设备陈旧，技术性能落后，将严重制约企业未来发展。应用固定资产成新率指标分析固定资产新旧程度时，应注意折旧方法的不同、生产经营周期的不同等因素对固定资产成新率的影响。同时，也应注意不同企业之间的可比性。平均固定资产净值固定资产成新率平均固定资产原值You!Thank
