1、1.1 1.1 股股 票票1.2 1.2 债债 券券1.3 1.3 证券投资基金证券投资基金1.4 1.4 金融衍生工具金融衍生工具第一章 证券投资工具1.1 股 票 1.1.1 1.1.1 股份制度的产生股份制度的产生 1.1.2 1.1.2 股票的概念股票的概念 1.1.3 1.1.3 股票的特点股票的特点 1.1.4 1.1.4 股票的种类股票的种类1.1.1 股份制度的产生股份制度的产生股份制度股份制度西方资本主义西方资本主义的原始积累的原始积累海外殖民海外殖民掠夺掠夺与之相适应的与之相适应的新的经济组织新的经济组织东印度贸易公司东印度贸易公司1.1.2 1.1.2 股票的概念股票的概
2、念1.1.3 股票的特性1.不返还性不返还性2.流动性流动性3.价格波动性价格波动性4.投机性投机性5.风险性风险性6.决策性决策性1.1.4 1.1.4 股票的种类股票的种类股票的基本分类股票的基本分类按股东权利分按股东权利分 按有无面额分按有无面额分按是否记名分按是否记名分按绩效表现分按绩效表现分普通股普通股优先股优先股有面额股票有面额股票无面额股票无面额股票记名股票记名股票无记名股票无记名股票蓝筹股蓝筹股绩优股绩优股垃圾股垃圾股中国股票的种类中国股票的种类国有股国有股法人股法人股公众股公众股外资股外资股1.2 债 券 1.2.1 1.2.1 债券的概念债券的概念 1.2.2 1.2.2
3、债券的票面要素债券的票面要素 1.2.3 1.2.3 债券的特点债券的特点 1.2.4 1.2.4 债券的种类债券的种类1.2.1 债券的概念债券的概念 发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的一种表明债权债务关系的债务凭证。本付息的一种表明债权债务关系的债务凭证。1.2.2 1.2.2 债券的基本要素债券的基本要素面值期限本息支付方式票面利率发行人1.2.3 债券的特性1.偿还性偿还性2.安全性安全性3.流动性流动性4.收益性收益性1.2.4 1.2.4 债券的种类债券的种类债券基本分类债券基本分类发行发行主体主体偿还偿还期限期限计息计
4、息方式方式利率利率浮动浮动是否是否记名记名抵押抵押担保担保债券债券形态形态政府政府公司公司金融金融国际国际短期短期中期中期长期长期永续永续附息附息贴现贴现单利单利累进累进固定固定浮动浮动记名记名不记名不记名信用信用担保担保实物实物凭证凭证记账记账我国金融债券的种类我国金融债券的种类国际债券的种类债券外国债券欧洲债券1.3 证券投资基金 1.3.1 1.3.1 投资基金的概念投资基金的概念 1.3.2 1.3.2 投资基金的特点投资基金的特点 1.3.3 1.3.3 投资基金的种类投资基金的种类1.3.1 投资基金的概念投资基金的概念一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。一种利益共享、风险共
5、担的集合证券投资方式。托管人托管人管理人管理人证证 券券收益分配收益分配投资者投资者基金券基金券1.3.2 1.3.2 投资基金的特点投资基金的特点集体投资集体投资专家经营专家经营分散风险分散风险共同收益共同收益1.3.3 投资基金的种类按照按照组织形态组织形态的不同的不同 契约型基金、公司型基金契约型基金、公司型基金按照按照设立后能否追加或赎回投资设立后能否追加或赎回投资 封闭型基金、开放型基金封闭型基金、开放型基金按照按照投资目标投资目标的不同：的不同：收入型、成长型、平衡型收入型、成长型、平衡型按照按照投资对象投资对象的不同：的不同：股票基金、债券基金、股票基金、债券基金、货币市场基金、
6、指数基金货币市场基金、指数基金契约型-公司型投资者购投资者购买股票买股票承销承销公司公司投资公司投资公司发行股票发行股票基金管理基金管理公司公司基金托管基金托管管理契约管理契约托管协议托管协议投资者受投资者受益凭证益凭证基金管理公基金管理公司委托人司委托人基金托管基金托管机构机构信托契约信托契约托管协议托管协议投资指令投资指令封闭型-开放型1.基金基金份额份额是否固定是否固定 2.基金基金期限期限是否设定是否设定 3.基金的基金的买卖方式买卖方式4.基金的基金的定价基础定价基础5.基金的基金的资金运作资金运作对比对比股票型债券型货币型指数型1.4 金融衍生工具 1.4.1 1.4.1 金融期货
7、金融期货 1.4.2 1.4.2 金融金融期权期权1.4.1 金融期货金融期货1848年年82位商人发起组建芝加哥期货交易所位商人发起组建芝加哥期货交易所（CBOT）功能与变迁：功能与变迁：最初的交易所只是一个商会组织最初的交易所只是一个商会组织 粮食季节性供求失衡粮食季节性供求失衡 -为求价格安全为求价格安全1851年引进远期合同年引进远期合同 个性化合同不便转让个性化合同不便转让 -1865年推出了年推出了标准化合约，保证金制度标准化合约，保证金制度 满足多样化需求满足多样化需求 -1882年引进年引进对冲交易方式对冲交易方式商品期货的产生商品期货的产生 金融期货的概念 金融期货：金融期货
8、：即金融期货合约，它是买卖双方分别向对即金融期货合约，它是买卖双方分别向对方承诺，在以确定方承诺，在以确定远期远期按按约定的价格约定的价格交收交收标准数量和标准数量和质量质量的某一特定金融资产而达成的书面协议。的某一特定金融资产而达成的书面协议。金融期货交易：金融期货交易：是指交易者支付一定数额的是指交易者支付一定数额的保证金保证金，在特定的在特定的交易所交易所进行的，承诺在未来特定日期或期间进行的，承诺在未来特定日期或期间内，以约定价格买入或卖出特定数量的某种金融资产内，以约定价格买入或卖出特定数量的某种金融资产的交易方式。的交易方式。1.合约标准化：合约标准化：除价格外，合约所有条款都是预
9、先规定好的除价格外，合约所有条款都是预先规定好的 2.双向交易：双向交易：既可先买入合约，也可先卖出合约作为交易开端既可先买入合约，也可先卖出合约作为交易开端 3.对冲机制：对冲机制：在合约到期前通过反向交易解除履约责任在合约到期前通过反向交易解除履约责任 4.杠杆机制：杠杆机制：保证金一般为合约价值的保证金一般为合约价值的5%10%金融期货的特征金融期货的产生及种类 20世纪世纪70年代年代 国际货币制度从固定汇率制度走向浮动汇率制度，对外贸易国际货币制度从固定汇率制度走向浮动汇率制度，对外贸易产生了汇率变动风险产生了汇率变动风险 -1972年年5月，美国芝加哥商业交易所（月，美国芝加哥商业
10、交易所（CME）设立国际货）设立国际货币市场分部，推出币市场分部，推出外汇期货外汇期货（美元报价，共（美元报价，共7种货币标的）种货币标的）石油危机使西方国家经济发展不稳定，利率波动剧烈，股票石油危机使西方国家经济发展不稳定，利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动市场价格大幅波动 -1975年年9月，美国芝加哥商业交易所开办月，美国芝加哥商业交易所开办利率期货利率期货（美国国（美国国民抵押协会抵押证期货）民抵押协会抵押证期货）-1982年年2月，美国堪萨斯期货交易所月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出推出股票价格股票价格指数期货指数期货（价值线综合指数期货）（价值线综合指数期货）金融期货的功能
11、 价格发现功能价格发现功能 套期保值套期保值 风险转移功能风险转移功能套期保值的操作原理HedgingHedging 海琴海琴现货现货期货期货相同商品相同商品数量相当数量相当交易方向相反交易方向相反亏损亏损盈利盈利抵消抵消目前目前远期远期结果结果持有美元持有美元卖出美元合约卖出美元合约美元贬值美元贬值买入美元合约买入美元合约价格走势一致价格走势一致期货交易制度 涨跌停板制度：涨跌停板制度：又称每日价格最大波动限制。又称每日价格最大波动限制。限仓制度：限仓制度：一个会员对某种合约的单边持仓量不得超过交易所一个会员对某种合约的单边持仓量不得超过交易所规定的比例。规定的比例。大户报告制度：大户报告制
12、度：当会员某种品种持仓合约的投机头寸达到交当会员某种品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸时，必须向交易所报告。易所对其规定的投机头寸时，必须向交易所报告。逐日盯市制度：逐日盯市制度：又称每日无负债结算制度。又称每日无负债结算制度。保证金制度：保证金制度：任何交易者必须缴纳一定比例保证金，才能参与任何交易者必须缴纳一定比例保证金，才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加保证金。期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加保证金。强行平仓制度强行平仓制度逐日盯市制度清算价格清算价格成交价格成交价格随随市市清清算算浮动亏损浮动亏损致使保证金低于最低保证致使保证金低于最低保证
13、金的，发出通知要求第二金的，发出通知要求第二个交易日开盘前补足差额个交易日开盘前补足差额浮动盈余浮动盈余可提走现金可提走现金差差额额保证金制度 合约价值合约价值10000元元1000元元维持比率维持比率75%750元元保证金率保证金率10%价格下跌价格下跌2.5%初始保证金初始保证金维持保证金维持保证金追加保证金追加保证金强行平仓制度 1.交易保证金不足，未能在规定时限内补足；交易保证金不足，未能在规定时限内补足；2.持仓量超出其限仓规定标准；持仓量超出其限仓规定标准；3.因违规受交易所强行平仓处罚。因违规受交易所强行平仓处罚。案例案例强行平仓案例 次日上午将原告的代码为次日上午将原告的代码为
14、337的国债期合约的国债期合约100口以口以139.91元的价位平仓。造成原告亏损元的价位平仓。造成原告亏损18600元。元。国债期货交易国债期货交易客户协议书客户协议书风险揭示声明书风险揭示声明书“声明书声明书”中规定，假如市场趋势不利于原告所持的国债期货中规定，假如市场趋势不利于原告所持的国债期货合约时，被告可能要求追加保证金，一经通知，请如期照办。合约时，被告可能要求追加保证金，一经通知，请如期照办。如原告无法在规定的要求期限内提供要求的资金，其持仓合约如原告无法在规定的要求期限内提供要求的资金，其持仓合约将被对冲，由此而产生的帐户赤字原告应负全部责任。将被对冲，由此而产生的帐户赤字原告
15、应负全部责任。原告原告:陈某陈某1995.2.20、21日两次卖出代码为日两次卖出代码为337的国债期的国债期货合约货合约100口，每口平均价口，每口平均价137.4元。元。2月月23日，日，其初始保证金已低于维持保证金的水平。其初始保证金已低于维持保证金的水平。被告被告:上海申银上海申银 证券公司证券公司 浦东公司浦东公司 某营业部某营业部于当日上午通知原告当日必须缴足追加保证金于当日上午通知原告当日必须缴足追加保证金 诉请被告赔偿损失诉请被告赔偿损失18600元，并承担诉讼费。元，并承担诉讼费。我国金融期货的发展情况 国债期货国债期货 股指期货股指期货中经开中经开辽国发辽国发327国债国债
16、期货期货327国债期货最后最后8分钟内，万国证券共抛空分钟内，万国证券共抛空“327”国债国债1056万口万口(共计共计2112亿元的国债亿元的国债)。“327”国债期货国债期货收盘时价格被打到收盘时价格被打到147.40元。元。做多做多做多做多做空做空做空做空证券市场风险证券市场风险系统风险系统风险非系统风险非系统风险股指股指期货期货投资投资组合组合美国、英国和法国股票市美国、英国和法国股票市场系统性风险占全部风险场系统性风险占全部风险的比例分别为的比例分别为26.8、34.5和和32.7，而我，而我国股票市场的系统性风险国股票市场的系统性风险占比高达占比高达65.7。股票指数期货的特征股票
17、指数期货的特征 1.以股票指数为基础。以股票指数为基础。2.必须是具有代表性的权威性指数。必须是具有代表性的权威性指数。3.价格以股票指数的价格以股票指数的“点点”来表示。来表示。4.现金交割。现金交割。沪深沪深300300指数期货指数期货 合约乘数：合约乘数：每点每点300元元 保证金：保证金：合约价值的合约价值的12 最小波动单位：最小波动单位：0.2点点 涨跌停板：涨跌停板：前一交易日结算价的正负前一交易日结算价的正负10%每日交易时间：每日交易时间：上午上午9：1511：30，下午下午13：0015：15 最后交易日：最后交易日：到期月的第三个星期五到期月的第三个星期五1.4.2 金融
18、期权金融期权金融期权的概念金融期权的概念 期权是一种权利的单方面有偿让渡。期权是一种权利的单方面有偿让渡。买入者买入者卖出者卖出者权利金权利金选择权选择权 按期权持有者的权利：按期权持有者的权利：看涨期权看涨期权买的权利，也可放弃买的权利，也可放弃 看跌期权看跌期权卖的权利，也可放弃卖的权利，也可放弃 按执行时间分：按执行时间分：欧式期权欧式期权到期日执行到期日执行 美式期权美式期权到期日之前任何时间执行到期日之前任何时间执行 按标的资产分：按标的资产分：现货期权现货期权利率期权，股票期权，外汇期权，股票指数期权利率期权，股票期权，外汇期权，股票指数期权 期货期权期货期权利率期货期权，外汇期货
19、期权，股票指数期货期权利率期货期权，外汇期货期权，股票指数期货期权金融期权的类型金融期权的特征 交易的对象不是金融资产交易的对象不是金融资产 而是买入或卖出金融资产的权利而是买入或卖出金融资产的权利 交易双方的权利和义务不对等交易双方的权利和义务不对等 买方有买或者卖的权利，而卖方则在买买方有买或者卖的权利，而卖方则在买方行使权利时有义务履行合约方行使权利时有义务履行合约 交易双方交纳的资金性质不同交易双方交纳的资金性质不同 买方必须缴纳一定的期权费，不管是否买方必须缴纳一定的期权费，不管是否行权；卖方必须交纳保证金行权；卖方必须交纳保证金证券简称证券简称 宝钢宝钢 JTB1 JTB1 交易代
20、码交易代码 580000 580000 权证类型权证类型 欧式认购备兑欧式认购备兑 交易方式交易方式T+0T+0权证发行人权证发行人 宝钢集团宝钢集团 标的证券标的证券 G G宝钢宝钢(600019.(600019.SH)SH)行权价格行权价格 4.504.50元元 行权比例行权比例 1,11,1份权证可认购份权证可认购1 1股宝钢股份股宝钢股份 结算方式结算方式 实物交割实物交割 发行总量发行总量 38,77038,770万份万份 交易期限交易期限 0505年年8 8月月2222日日-06-06年年0808月月3030日日 到期日到期日 20062006年年0808月月3030日日-存续期存续期378378天天调整条款调整条款 标的证券除权、除息时标的证券除权、除息时,行权价格和行权比例将相应调整行权价格和行权比例将相应调整2.088元元5月月19日，日，2.38元元 0.031元元 深能源收盘价格：深能源收盘价格：7.25元元 行权价格：行权价格：6.692元元5月月22日：日：1.997元元0.002元元
