1、第6章筹资决策模型计算机财务管理财务建模方法与技术主要内容主要内容筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析筹资来源与筹资渠道外商资金企业自留资金民间资金其他企业资金非银行金融机构资金银行信贷资金国家财政资金租赁筹资发行融资券发行债券商业信用银行借款发行股票吸收直接投资 企业筹资决策核心问题企业筹资决策核心问题钱从哪里来？钱从哪里来？企业要筹多少资金？企业要筹多少资金？采用什么样的筹资方式？采用什么样的筹资方式？筹资决策模型主要内容主要内容筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析张总拟通过按揭方式购房银行提供的条件：贷款金额100万 贷款年
2、限15年 贷款月利率4.56%0应不应该按揭购房？贷款100万到期还款总额？利率为多少能够接受？测算年金，利息年金终值贷款利率对偿还额的影响案例案例1：贷款买房按揭购房：贷款买房按揭购房海尔拟进行固定资产的更新改造购买新设备？租赁设备？决策的依据？每期偿还额？每期支付的本金？每期支付的利息？借款成本的总现值？贷款和租赁哪种方式更好呢？测算年金贷款利率对偿还额的影响每期折旧每期抵税额贷款成本的总现值租赁成本的总现值案例案例2：贷款购买固定资产：贷款购买固定资产筹资决策的基本理论筹资决策的基本理论现金流量的时间价值现金流量的时间价值 终值FV 现值PV 年金A(ANNUITIES)PMT 年金中的
3、本金PPMT 年金中的利息IPMT 还款期数-NPER 利率-RATE主要内容主要内容筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析长期借款因素分析贷款金额贷款利率贷款年限贷款因素分析数据来源:中宏；第一期第一期(2015年6月-2016年5月)第二期第二期(2016年6月 2017年5月)第三期第三期(2017年6月 2018年5月)本金本金利息利息利息利息本金本金利息利息本金本金贷款过程中：利息和本金如何变化？张总拟通过按揭方式购房银行提供的条件：贷款金额100万 贷款年限15年 贷款月利率4.56应不应该按揭购房？贷款100万到期还款总额？利率为多少能够接受？测算年
4、金，利息年金终值贷款利率对偿还额的影响案例1：贷款买房按揭购房问题问题-等额还款等额还款 每期偿还多少钱？每期偿还的本金？每期偿还的利息？模型设计的基本要素模型设计的基本要素 年金函数PMT()语法：PMT(RATE,NPER,PV,FV,TYPE)功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金，即投资（或贷款）的每期付款额(包括本金和利息)。PMT是年金函数名。年金中的利息函数IPMT()语法：IPMT(RATE,PER,NPER,PV,FV,TYPE)功能：在已知期数、利率及现值的条件下，返回投资（或贷款）的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。模型设计的基本要
5、素模型设计的基本要素 年金中的本金函数PPMT()语法：PPMT(RATE,PER,NPER,PV,FV,TYPE)功能：在已知期数、利率及现值的条件下，返回投资（或贷款）的每期付款额所含有的本金。PPMT是计算年金中本金的函数名。三个函数之间存在着以下关系：PMT()=PPMT()IPMT()双变量分析双变量分析 同时分析两个变量对目标值的影响 建立基本模型 建立分析区，分析区左上角输入目标函数 使用“数据-模拟分析-模拟运算表”工具 指定行参数 指定列参数主要内容主要内容筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析中财公司拟进行固定资产的更新改造 购买什么固定资产？
6、需不需要用新设备改造老设备？决策的依据？每期偿还额？每期支付的本金？每期支付的利息？每期折旧抵税的现金流入量？借款成本的总现值？贷款和租赁哪种方式更好呢？案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计测算年金，贷款利率对偿还额的影响年金中的本金和利息，每期折旧每期抵税额，贷款成本的总现值租赁成本的总现值租赁筹资的优缺点租赁筹资的优缺点 优点 迅速获得所需资产 限制较少 避免设备过时风险 降低还款压力 税收利益 缺点 成本高租赁模型应该考虑的因素问题：如何计算现金流量？租赁成本总现值？租赁设备的选择 租赁的付款方式：先付/后付 租赁期限：1-5 每期付款次数：1-4 租赁利率：8%-20%每期租金的计算
7、承租单位与租赁公司商定的租金支付方式为后付等额租金：根据 PV A(1+I)-1 A(1+I)-2+A(1+I)-n 求得租金A承租单位与租赁公司商定的租金支付方式为先付等额租金：根据 PVAA(1+I)-1 A(1+I)-2+A(1+I)-(n-1)求得租金A 考虑货币时间价值时，还应该计算出租赁成本总现值现值建立租赁决策分析模型建立租赁决策分析模型 租赁价目表的获取 每期应付租金的确立问题 租赁摊销分析表建立 动态模型的设计问题每期应付租金的确立问题每期应付租金的确立问题 逻辑判断函数IF()函数解决先付和后付年金的问题语法：IF(logical_test,Value_if_true,Va
8、lue_if_false)功能：用来判断某一条件(logical_test)是否成立，以继续进行其它的处理或显示某一特点条件下的 结果。当条件表达式(logical_test)的值为真(TRUE)时,返回 Value_if_true值；相反，当条件表达式(logical_test)的值为假(FALSE)时,返回 Value_if_false值。每期应付租金的确立问题每期应付租金的确立问题每期应付租金=IF(支付租金方法=“先付”，ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1)，ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金)动态模型的调整项目设计动态模型的调整项目设计 建立租赁设备动态选择项目 下拉框的使用 INDEX函数获取设备金额及支付方式 建立动态调整项目 利率 每年付款次数 付款年限主要内容主要内容筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析 对比分析贷款每期偿还额租赁每期偿还额 对比分析租赁成本总现值贷款成本总现值 对比分析每期偿还额50.3万每期偿还额52.8万租赁成本总现值148.8万贷款成本总现值145万租赁与贷款哪项筹资方式更好租赁与贷款哪项筹资方式更好THE END36
