1、第八章第八章 发展能力分析发展能力分析P129P129财务利润和持续发展，谁最重要？财务利润和持续发展，谁最重要？什么才是经营企业至关重要的东西什么才是经营企业至关重要的东西是利润？是利润？还是持续发展？还是持续发展？利润很重要，但对于高明的企业家，持续发展利润很重要，但对于高明的企业家，持续发展最重要，利润只是实现持续发展的基础。不幸最重要，利润只是实现持续发展的基础。不幸的是，现实中有太多的因为争夺超额利润而损的是，现实中有太多的因为争夺超额利润而损害企业持续发展能力的案例，包括许多曾经十害企业持续发展能力的案例，包括许多曾经十分成功的企业。分成功的企业。第一节第一节 发展能力分析的意义及
2、内容发展能力分析的意义及内容u发展能力的内涵发展能力的内涵u发展能力分析的内容发展能力分析的内容一、发展能力分析的内涵一、发展能力分析的内涵u发展能力：发展能力：是指企业未来生产经营活动的发是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也称为增长能力。展趋势和发展潜能，也称为增长能力。u从形成看，主要依托于收入、资金、利润的从形成看，主要依托于收入、资金、利润的增长。增长。u从结果看，增长能力强的企业，能够不断为从结果看，增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值股东创造财富，能够不断增加企业价值。二、发展能力分析的意义二、发展能力分析的意义（一）通常，财务报表分析是从（一
3、）通常，财务报表分析是从出发分析企业的财出发分析企业的财务状况和经营成果。然而，面对日益激烈的市场竞争务状况和经营成果。然而，面对日益激烈的市场竞争,静静态的财务指标分析是态的财务指标分析是的。因为：的。因为：1 1、企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力，、企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力，更重要的是取决于更重要的是取决于，取决于企业，取决于企业；2、增强企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，都是为了、增强企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，都是为了未来的生存和发展，是为了提高企业的发展能力，即未来的生存和发展，是为了提高企业的发展能力，即。二、发展能力分析的意义二、发展
4、能力分析的意义1 1、管理者：管理者：分析自身竞争力及竞争对手的发展能力，是为分析自身竞争力及竞争对手的发展能力，是为了了评价企业经营业绩的变化情况、识别竞争对手的潜在评价企业经营业绩的变化情况、识别竞争对手的潜在弱点、预测未来行为。弱点、预测未来行为。分析的重点是分析的重点是等；等；2、投资者：投资者：出于对投资回报的关心，主要关注出于对投资回报的关心，主要关注。3、债权人：债权人：为了预测其债权能否按时、足额的收回，其会为了预测其债权能否按时、足额的收回，其会着重分析着重分析。二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容 （一）企业竞争能力分析（发展动因层面）（一）企业竞争能力分析
5、（发展动因层面）1.1.产品市场占有情况分析产品市场占有情况分析:市场占有率市场占有率、市场覆盖率市场覆盖率；2.2.产品产品竞争能力分析：竞争能力分析：产品质量产品质量、产品品种产品品种、产品成产品成本和价格本和价格、产品售后服务产品售后服务；3.3.企业企业竞争策略分析：竞争策略分析：优质取胜优质取胜、创新取胜创新取胜、价廉取价廉取胜胜、信誉取胜信誉取胜等。等。（二）企业周期分析（发展动因层面）（二）企业周期分析（发展动因层面）1.企业生命周期的分析与判断：企业生命周期的分析与判断：一般呈正常的一般呈正常的钟形分布钟形分布。2.产品生命周期的分析与判断：产品生命周期的分析与判断：直接参考法
6、直接参考法、指标分析法指标分析法、直观判断法直观判断法。二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容 （三）企业发展能力分析财务比率分析（发展结果层面）（三）企业发展能力分析财务比率分析（发展结果层面）1.1.企业企业营业发展能力营业发展能力分析分析2.2.企业企业财务发展能力财务发展能力分析分析企业经营成果企业经营成果扩张的能扩张的能力：通过力：通过销售收入、资销售收入、资产规模的增长来体现；产规模的增长来体现；企业财务状况扩张的能力企业财务状况扩张的能力通过资本、通过资本、股利增长体现股利增长体现二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容 第二节第二节 企业发展能力财务比
7、率分析企业发展能力财务比率分析 一、营业发展能力分析一、营业发展能力分析二、企业财务发展能力分析二、企业财务发展能力分析一、营业发展能力分析一、营业发展能力分析u（一）销售增长指标计算与分析（一）销售增长指标计算与分析u（二）资产增长指标计算与分析（二）资产增长指标计算与分析（一）销售增长指标计算与分析（一）销售增长指标计算与分析u涵义：涵义：反映了反映了最近一年最近一年营业收入的变化情况，是评价企发展情营业收入的变化情况，是评价企发展情况和发展能力的重要指标。况和发展能力的重要指标。u结果判断：结果判断：销售增长率为销售增长率为正数正数，销售增长率越大，说明企业，销售增长率越大，说明企业销售
8、收入增长得越快，销售情况越好；销售增长率为销售收入增长得越快，销售情况越好；销售增长率为负数负数，则，则说明企业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。说明企业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。并并非越高发展能力越强，注意增长基数的影响。非越高发展能力越强，注意增长基数的影响。u分析时：分析时：与与“其他同类企业其他同类企业”、“行业水平行业水平”、“历史水平历史水平”等进行等进行对比分析。对比分析。1、（一）销售增长指标计算与分析（一）销售增长指标计算与分析u注：假如报告年度为注：假如报告年度为2016年，则三年前销售或营业收入总额即年，则三年前销售或营业收入总额即 2013年
9、销售或营业收入总额。年销售或营业收入总额。u涵义：涵义：反映企业的销售增长趋势和稳定程度。避免销售收入不反映企业的销售增长趋势和稳定程度。避免销售收入不正常增长对企业发展潜力的影响。正常增长对企业发展潜力的影响。u结果判断：结果判断：该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。市场扩张能力越强。u分析时：分析时：与与“其他同类企业其他同类企业”、“行业水平行业水平”、“历史水平历史水平”等进行等进行对比分析。对比分析。2、3（二）资产增长指标计算与分析（二）资产增长指标计算与分析涵义：涵义：表明企业在表明企业在一个经营周期内一个
10、经营周期内资产经营规模扩张的速度资产经营规模扩张的速度。u结果判断：结果判断：资产增长率为资产增长率为正数正数，则说明企业本期资产规模增，则说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增资产增长率为长率为负数负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。u分析时：分析时：注意行业间的可比性，发展策略、资产使用效率等注意行业间的可比性，发展策略、资产使用效率等会影响企业资产的增长。会影响企业资产的增长。注意注意资产扩张的质与量的关系资产扩张的质与量的关系以及企以及企业的
11、后续发展能力。不要忽视资产使用效率的分析，造成资产盲业的后续发展能力。不要忽视资产使用效率的分析，造成资产盲目扩张。目扩张。(1)1、（二）资产增长指标计算与分析（二）资产增长指标计算与分析u涵义：涵义：消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资产增长情况。资产增长情况。u结果判断：结果判断：总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快规模扩张的速度越快。u分析时：分析时：需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，
12、避免盲目扩张。后续发展能力，避免盲目扩张。三年总资产平均增长率三年总资产平均增长率=3年末资产总额年末资产总额三年前年末资产总额三年前年末资产总额-1-1(2)（二）资产增长指标计算与分析（二）资产增长指标计算与分析%100%100%100年初员工总额本年员工增长人数员工增长率年初固定资产额本年固定资产增长额固定资产增长率年初流动资产额本年流动资产增长额流动资产增长率1 1、该指标的数据源自资产负债表的、该指标的数据源自资产负债表的，它必然，它必然受到会计处理方法中历史成本原则的影响，不能反受到会计处理方法中历史成本原则的影响，不能反映企业总资产的现实价值和增长情况，从而造成该映企业总资产的现
13、实价值和增长情况，从而造成该信息的信息的相关性和决策有关性减弱相关性和决策有关性减弱；2 2、由于受到会计处理方法的影响，报表不能全面反映、由于受到会计处理方法的影响，报表不能全面反映企业的资产价值，企业企业的资产价值，企业。这使得总资产增长率指标无法反映企业所。这使得总资产增长率指标无法反映企业所有资产增长的真实情况，这在知识经济下，人力资有资产增长的真实情况，这在知识经济下，人力资产占总资产较大比重的企业中尤为明显；产占总资产较大比重的企业中尤为明显；资产增长指标分析应注意的问题资产增长指标分析应注意的问题（二）资产增长指标计算与分析（二）资产增长指标计算与分析涵义：涵义：反映了企业所拥有
14、的固定资产在一定时期的反映了企业所拥有的固定资产在一定时期的，体，体现了企业现了企业结果判断：结果判断：固定资产成新率越高，表明企业固定资产越新，扩大固定资产成新率越高，表明企业固定资产越新，扩大再生产的能力越强，发展和成长的潜力越大。再生产的能力越强，发展和成长的潜力越大。分析时：分析时：与与“其他同类企业其他同类企业”、“行业水平行业水平”、“历史水平历史水平”等进行对等进行对比分析。比分析。2、1 1、分析时应区分固定资产的类别，若不、分析时应区分固定资产的类别，若不，笼统的使用单一的固，笼统的使用单一的固定资产成新率，不能准确的反映企业扩大再生产能定资产成新率，不能准确的反映企业扩大再
15、生产能力和发展潜力。力和发展潜力。2 2、。因为。因为生生产机器设备与企业的生产能力、盈利能力密切相关，产机器设备与企业的生产能力、盈利能力密切相关，又易受技术发展影响造成无形磨损。又易受技术发展影响造成无形磨损。固定资产成新率分析应注意的问题固定资产成新率分析应注意的问题3 3、运用固定资产成新率在企业间进行比较分析时，要、运用固定资产成新率在企业间进行比较分析时，要注意企业注意企业对该比率的影响；在对该比率的影响；在不考虑其他因素的情况下，对两个同行业、规模相不考虑其他因素的情况下，对两个同行业、规模相同的企业来说，同的企业来说，。4 4、价值大且折旧年限长，使得该指标的价值大且折旧年限长
16、，使得该指标的基数较大，从而反映固定资产更新情况的敏感性低。基数较大，从而反映固定资产更新情况的敏感性低。固定资产成新率分析应注意的问题固定资产成新率分析应注意的问题二、财务发展能力分析二、财务发展能力分析u（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析u（二）股利增长指标计算与分析（二）股利增长指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析u涵义：涵义：反映了企业所有者权益在反映了企业所有者权益在当年的当年的变化水平和当年资本的变化水平和当年资本的积累能力。积累能力。由于资本是扩大再生产的源泉，资本积累率可以作为由于资本是扩大再生产的源泉，资本积累率可以作为
17、判别企业发展状况好坏的标志。判别企业发展状况好坏的标志。u结果判断：结果判断：资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，资资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，资本保全性越强，抵御风险与可持续发展的能力越强，企业的发展本保全性越强，抵御风险与可持续发展的能力越强，企业的发展后劲越足。后劲越足。1、大于大于0u企业的资本积累多，应付风险、持续企业的资本积累多，应付风险、持续发展的能力强。发展的能力强。小于小于0u资本受到侵蚀，所有者权益受到损害。资本受到侵蚀，所有者权益受到损害。是指企业通过资本的投入和周转，收回资产消耗后可是指企业通过资本的投入和周转，收回资产消耗后可能产生净利润。该指标可以衡
18、量企业资本保值增值的程度。能产生净利润。该指标可以衡量企业资本保值增值的程度。u该指标该指标大于大于100%100%说明资本在经营过程中实现了说明资本在经营过程中实现了增值增值；u该指标该指标小于小于100%100%说明资本在经营过程中出现了说明资本在经营过程中出现了贬值贬值；u该指标该指标等于等于100%100%说明资本在经营过程中实现了说明资本在经营过程中实现了保值保值。（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析股东净支付率净资产收益率期初所有者权益对股东的净支付净利润期初所有者权益支付的股利）（股东新增投资净利润资本积
19、累率）（期初所有者权益本年所有权权益增加额期初所有者权益本年所有者权益增加额期初所有者权益期初所有者权益期末所有者权益资本保值增值率1%1001%100-11%1001%100%100u涵义：涵义：表示企业资本表示企业资本连续三年连续三年的积累情况。能够反映企业资本保的积累情况。能够反映企业资本保全性和增值性的历史发展状况，以及企业未来稳定发展的趋势。全性和增值性的历史发展状况，以及企业未来稳定发展的趋势。u结果判断：结果判断：该指标值越高，则该指标值越高，则企业所有者权益企业所有者权益得到的保障程度越大，企得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和保持持续发展的能力越强业可以
20、长期使用的资金越充足，抗风险和保持持续发展的能力越强；该指标值越大，则该指标值越大，则企业债权人权益企业债权人权益受保障程度越高，企业向外受保障程度越高，企业向外举债能力越强，能更好的满足企业进一步扩张与发展的资金需求。举债能力越强，能更好的满足企业进一步扩张与发展的资金需求。2、（一）资本扩张指标计算与分析（一）资本扩张指标计算与分析【注意注意】在利用上述三个指标时，要注意在利用上述三个指标时，要注意对企业发展能力的影响：对企业发展能力的影响：u盈余公积、未分配利润的增长盈余公积、未分配利润的增长u实收资本、资本公积的增长实收资本、资本公积的增长u企业通过自身的经营活动从企业内部积累发展资金
21、的情况，企业通过自身的经营活动从企业内部积累发展资金的情况，既体现企业在过去经营活动中展示的成长能力，又表现企业既体现企业在过去经营活动中展示的成长能力，又表现企业将来的发展后劲。将来的发展后劲。u来自于外部资金的投入，使企业具备进一步发展的基础，但来自于外部资金的投入，使企业具备进一步发展的基础，但不表示企业自身具有很强的发展能力。外部资金的快速增长表不表示企业自身具有很强的发展能力。外部资金的快速增长表明投资者对企业的未来成长潜力有很高的预期明投资者对企业的未来成长潜力有很高的预期（二）股利增长率计算与分析（二）股利增长率计算与分析u涵义：涵义：反映了企业发放股利的增长情况反映了企业发放股利的增长情况。u结果判断：结果判断：股利增长率与企业价值（股票价值）有很密切的关股利增长率与企业价值（股票价值）有很密切的关系，股利增长率越高，企业股票的价值越高系，股利增长率越高，企业股票的价值越高2、1、
