1、大家好大家好1第三章第三章 资本市场资本市场v第一节第一节 股票市场股票市场v第二节第二节 债券市场债券市场v第三节第三节 投资基金投资基金2第一节第一节 股票市场股票市场v一、股票市场v二、股票的概念v三、股票的分类及各种股票的特点v四、股票的初级市场v五、股票的流通市场3第一节第一节 股票市场股票市场v一、股票市场概况v二、股票的概念v 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。v 股票的作用有三点：（1）股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；（2）股票的持有者凭借股票来证明自
2、己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；（3）股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。特点特点收益性、风险性、稳定性、流动性、股份的伸缩性、价格的波动性、经营决策的参与性4票样一票样一5票样二票样二6 三、股票的分类及各种股票的特点三、股票的分类及各种股票的特点（一）优先股和普通股一）优先股和普通股（二）记名股和无记名股（二）记名股和无记名股（三）面值股和无面值股（三）面值股和无面值股（四）中国股票的特殊分类（四）中国股票的特殊分类1国家股、法人股、个人股及外资股2A股、B股、H股与N股7我国目前的股权结构1、国有股国
3、有股在组建股份有限公司时，视投资主体和产权管理主体的情况不同，将其所占用的国有资产构成分为“国家股”和“国有法人股”，性质均属于国家所有，统称为国有资产股，简称国有股。国家股是指代表国家进行投资的有关部门或者机构，以国有资产向公司投资所形成的股份，包括以公司现有资产折算成的股份.8我国目前的股权结构（续）2、法人股法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位和社会团体，以本单位依法经营的资产向公司的非上市流通股权部分投资形成的股份3、社会公众股社会公众股指我国境内的个人和机构，以自己的合法财产向公司的可上市流通股权部分投资形成的股份9实实 例例 一一、深深 发发 展展 A A（一）、基 本 指
4、标 总 股 本(万 股)194582.20 流 通 股(万 股)139312.48 摊 薄 每 股 收 益(元)0.260 摊 薄 每 股 公 积 金(元)1.435 每 股 净 值(元)2.440 净 资 产 收 益 率()10.680 说 明:以 上 指 标 除 总 股 本,流 通 A股 和 分 配 方 案 为 2001年 上 半 年 指 标 外,其 它 均 为2000 年 末 期 指 标（二二）、股股 本本 结结 构构 情情 况况 名 称 年 度 最 新 指 标 2000年 末 期 2000年 中 期 1999年 末 期 总 股 本(万 股)194582.20 194582.20 155
5、184.70 155184.70国 家 股(万 股)12539.00 12539.00 12453.74 12453.74发 起 人 法 人 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00法 人 股(万 股)42730.74 42730.74 35567.52 35567.52公 众 股(万 股)139312.48 139312.48 107163.44 107163.44流 通 股(万 股)139312.48 139312.48 107163.44 107163.44职 工 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00高 管 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00 股(
6、万 股)0.00 0.00 0.00 0.00 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00工 会 持 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00转 配 股(万 股)0.00 0.00 0.00 0.00 说 明:10其他股票分类方法其他股票分类方法1、根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分为A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的说法绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；三无股；大盘股、中盘股、小盘股11四、股票的初级市场v初级市场是指公司通过发行新的股票筹集资金的市场。股票发行是指符合条件的发行人按照法定的程序，向投资人出售股份、募集资金的过程。v（一）发行股票
7、的限制规定v（二）股票发行程序12（一）发行股票的限制规定1、证券发行的管理制度有审批制和核准制2、发行方式：按发行对象的不同，可以分为公募发行与私募发行；按有无发行中介，可以分为直接发行和间接发行；按发行目的不同，可分为初次发行和增资发行；13股票发行的条件1、初次发行的条件1)其生产经营符合国家产业政策；2)其发行的普通股限于一种，同股同权；3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额分35；4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得高于 20；14股票发行的条件5)公司股本总额不少于人民币 5000万元；6)向社会公众发行
8、的部分不少于公司拟发行股本总额的25，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的15；7)发起人在近3年内没有重大违法行为；8)近3年连续盈利等。15股票发行的条件（续）2、申请增资发行股票的条件(1)前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好；(2)距前一次公开发行股票的时间在1年以上(3)公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；16股票发行的条件（续）v(4)公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；v(5)公司预期利润率可达同期银行存款利率。17股票发行的条件（续）3 3、申请配股的条件、申
9、请配股的条件配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。18申请配股的条件申请配股的条件v1、公司章程符合公司法规定。v2、配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。v3、前一次发行的股份已经募足，v募集资金使用效果良好，本次配股距前v次发行间隔一个完整的会计年度以上。19申请配股的条件申请配股的条件v4、公司在最近3个完整会计年度的净资v产收益率平均在10%以上；属于农业、v能源、原材料、基础设施、高科技类的v公司可以略低，但不低于9%；上述指标v计算期内任何一年的净资产收益率不得v低于6。
10、20申请配股的条件申请配股的条件v5、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏v6、公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。v7、配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。21申请配股的条件申请配股的条件v8、公司一次配股发行股份总数，不得超v过该公司前一次发行并募足股份后其普v通股股份总数的30。公司将本次配股v募集资金用于国家重点建设项目和技改v项目的，在发起人承诺足额认购其可配v股份的情况下，可不受30比例的限制。22（一）承销资格的取得（二）承销资格的维持（
11、三）股票承销前的尽职调查（四）股票发行与上市的辅导（五）募股文件的准备（六）股票公开发行的申报和审核程序股票发行与承销的准备股票发行与承销的准备231、承销资格的取得根据我国现行规定，承销股票须由取得承销资格的证券经营机构担任，该证券经营机构包括在中国境内注册、依法获批准可经营证券业务的、具有独立法人资格的证券公司和信托投资公司及在中国境外注册、依照注册地法律许可经营证券业务的、具有独立法人资格的投资银行、证券公司或者其他金融机构。（一）承销资格的取得（一）承销资格的取得24（一）承销资格的取得（一）承销资格的取得v（1）证券公司具有不低于人民币2 000万v元的净资产，信托投资公司具有不低于
12、v人民币2000万元的净证券营运资金。v（2）证券公司具有不低于人民币1000万v元的净资本，信托投资公司具有不低于v人民币1000万元的净证券营运资金。25（一）承销资格的取得（一）承销资格的取得v（3）23以上的高级管理人员和主要业务人员获得了证监会颁发的证券从业人员资格证书。v（4）该证券经营机构在近l年内无严重的违法违规行为或在近2年内未受到取消其股票承销业务资格的处罚。26（一）承销资格的取得（一）承销资格的取得v（5）该证券经营机构已成立并且正式v开业超过半年；如为信托投资公司，其v证券业务须已与其他业务分开经营、分v帐管理。v（6）具有能够保障正常营业的场所和设备等。27（一）承
13、销资格的取得（一）承销资格的取得v（7）具有完善的内部风险管理制度，财v务状况符合法律规定的风险管理要求，v即证券公司的负债总额与净资产之比不v超过10，信托投资公司从事证券业务发v生的负债总额与证券营运资金之比不超v过10，证券经营机构从事股票承销业务其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不低于50。28主承销商的资格 v（1）证券公司具有不低于人民币5000v万元的净资产和不低于人民币2 000万元v的净资本；信托投资公司具有不低于人v民币5 000万元的证券营运资金和不低于v人民币2 000万元的净证券营运资金。29主承销商的资格v（2）取得证券承销从业资格的专业人v员或符合条件的主要
14、承销业务人员至少v6名，并且是应当具有一定的会计、法v律知识的专业人员。v（3）参与过3只以上股票承销或具有3v年以上证券承销业绩。30主承销商的资格v（4）在最近半年内没有出现作为发行人v首次公开发行股票的主承销商而在规定v的承销期内售出股票不足本次公开发行v总数20的记录。31（二）承销资格的维持v1、证券经营机构取得的内资股承销业务资格证书的有效期自签发之日起1年，1年后自动失效。v2、已经取得资格证书的境内企业要维持v其经营承销业务资格，应当在资格证书v失效前3个月内，向中国证监会提出申请v并按照要求报送有关资料，经中国证监v会审核通过后换发资格证书。32（三）股票承销前的尽职调查（三
15、）股票承销前的尽职调查v尽职调查，又称细节调查。承销商的尽v职调查指承销商在股票承销时，以本行v业公认的业务标准和道德规范，对股票v发行人及市场的有关情况及有关文件的v真实性、准确性、完整性进行的核查、v验证等专业调查33调查的主要内容：v（1）发行人 v（2）市场 v主承销商应当对股票一级市场和二级市v场的情况作必要的调查。v（3）产业政策 34（四）股票发行与上市的辅导v股票发行与上市辅导指有关机构对拟发v行股票并上市的股份有限公司进行的规v范化培训、辅导与监督。发行与上市辅v导机由符合条件的证券经营机构担任，v原则上应当与代理该公司发于票的主承v销商为同一证券经营机构。35（四）股票发行
16、与上市的辅导v（1）辅导的目的 v（2）辅导的时间 v（3）辅导的内容 v培训 资产重组，界定产权关系。v制定公司章程，建立规范的组织机构 v协助公司进行帐务调整 v协助公司制定筹措资金的使用计划 v协调各中介机构，361、招股（配股）说明书招股（配股）说明书是股份有限公司发行股票时就发行关事项向公众作出披露、并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备37（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备2、招股（配股）说明书概要v招股说明书概要是对招股说明书内容的v概括，一般约一万字，是由发行人编制，v随招股说明书一起报送批准后，在承
17、销v期开始前25个工作日在至少一种由证v监会指定的全国性报刊上及发行人选择的其他报刊上刊登，供公众投资者参考的关于发行事项的信息披露法律文件。38（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备3、资产评估报告v资产评估报告是评估机构完成评估工作v后出具的具有公正性的结论报告，该报v告经过国有资产管理部门或者有关的主v管部门确认后生效。39（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备4 4、审计报告、审计报告审计报告是审计人员向发行人及利害关系人报告其审计结论的书面文件，也是审计人员在股票发行准备中尽责调查的结论性文件。40（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备5 5、盈利预测的审核函、盈利预测的审核函
18、招股说明书及其附件中的盈利预测报告招股说明书及其附件中的盈利预测报告应切合实际，并需由具有证券业从业资应切合实际，并需由具有证券业从业资格的会计师事务所和注册会计师出具审格的会计师事务所和注册会计师出具审核报告。盈利预测审核函即是经注册会核报告。盈利预测审核函即是经注册会计师对发行人的盈利预测进行审核后出计师对发行人的盈利预测进行审核后出具的审核确认函。具的审核确认函。41（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备6、法律意见书、法律意见书是律师对股份有限公司发行准备阶段审查工作依法作出的结论性意见。42（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备v7、律师工作报告v律师工作报告是对公司发行准备阶段
19、律v师的工作过程，法律意见书所涉及的事v实及其发展过程，每一法律意见所依据v的事实和有关法律规定作出的详尽、完v整的阐述，并就疑难问题展开讨论和说v明。43（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备v8、验证笔录v验证笔录是发行人向中国证监会申请公v开发行人民币普通股（A股）所必须具v备的法定文件之一，是主承销商律师对v招股说明书所述内容进行验证的记录。v制作验证笔录的目的在于保证招股说明v书的真实性、准确性。44（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备v7、辅导报告v辅导报告是证券经营机构对发行公司辅v导工作结束以后就辅导情况、效果及意v见向有关主管单位出具的书面报告。45（六）股票发行的申报
20、和审核程序（六）股票发行的申报和审核程序v（1）股票发行的申报。v申请公开发行股票的股份有限公司（包v括经批准拟设立的股份有限公司）须向v地方政府或中央企业主管部门上报有关v材料，经批准后，再向中国证监会报送v有关材料。46（六）股票发行的申报和审核程序（六）股票发行的申报和审核程序v（2）股票发行的审核程序v地方政府或国务院有关产业部门初审 v中国证监会受理申报材料 v中国证监会发行部审核v发行审核委员会审议 v核发批文 47（六）股票发行的申报和审核程序（六）股票发行的申报和审核程序，特指股票发行推介会，是境外上市公司惯常采用的用来沟通投资者与股东关系的方式。路演（Road show）也有
21、人译做“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动48（一）承销方法（二）承销协议（三）发行方式（四）发行价格（五）发行费用股票发行与承销的实施股票发行与承销的实施49证券承销的具体方法主要有包销和代销两种。根据证券法第二十一条的规定，我国证券承销业务可以采取代销或者包销的方式并且，向社会公开发行证券的票面总值超过5000万元的，应当由承销团共同承销。（一）承销方法（一）承销方法501、证券包销是指证券承销人（证券公司）将证券发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式；2、证券代销又称为尽力承销，是指证券承销人（证券公司）代发行人发行证券，在承
22、销期结束时将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式（一）承销方法（续）（一）承销方法（续）51（一）承销方法（一）承销方法4、证券包销与证券代销的区别v承销人所处的法律地位不同 v承销人的风险和报酬不同 v包销和代销分别适用不同的发行人 v发行人实行包销和代销各有利弊 52承销协议是股票发行人就其所发行股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效力的文件。（二）承销协议（二）承销协议53认购证发行；认购证发行；1、公开发售股票认购申请表 2、投资者申请并购买认购证 3、公开抽签 4、确认中签号并按照规定程序公告5、投资人在指定地点缴纳股款。（三）发行方式（三）发行方式54（三）发行方式（三）发行
23、方式储蓄存单发行；储蓄存单发行；1、发售专项定期定额存单，、发售专项定期定额存单，2、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者。中签者。3、中签者按规定要求办理缴款手续。、中签者按规定要求办理缴款手续。55（三）发行方式（三）发行方式全额预缴、比例配售方式；全额预缴、比例配售方式指投资者在规定申购时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后全部冻结，在对到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售的发行方式。56（三）发行方式（三）发行方式上网竞价发行；在规定的发行期间，由投资者以不低于发行底
24、价的价格竞价购买。承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定程序公告。57（三）发行方式（三）发行方式上网定价发行；上网定价发行；1、上网申购当日（T0），投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购，2、申购后第一天（T 1），由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中 58（三）发行方式（三）发行方式v3、申购后的第二天（T2），证券v交易所的登记结算公司配合主承销v商和会计师事务所对申购资金进行v验资，以实际到位资金作为有效申v购进行连续配号，由证券交易所将v配号传送至各证券营业部，并公布v中签率。59（三）发行方式（三）发行方式v4、申购后第三天（T3），由主承销商
25、v负责组织摇号抽签，并于当日公布中签v结果。证券交易所根据抽签结果进行清v算交割和股东登记。v 60（三）发行方式（三）发行方式v5、申购日后第四个工作日(T+4)，证券v交易所将认购款项划入主承销商指定帐v户；主承销商次日将款项划入发行公司v指定帐户，对未中签部分的申购款予以v解冻。61（三）发行方式（三）发行方式对一般投资者上网发行和对法人配售相结合对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行的发行；621、发行价格的种类：平价发行 溢价发行 折价发行（四）发行价格（四）发行价格63（四）发行价格（四）发行价格2、发行价格的确定方法：v市盈率法：是股票市场价格与盈利的比率v发行价=每股收益
26、X发行市盈率v竞价确定法；（上网）64（四）发行价格（四）发行价格净资产倍率法；发行价格=每股净资产值*溢价倍率现金流量折现法651、中介机构费；2、上网费；3、其他费用（五）发行费用（五）发行费用66（1 1）其股票经批准已经公开发行。）其股票经批准已经公开发行。（2 2）发行后的股本总额不少于人民币）发行后的股本总额不少于人民币50005000万元。万元。（3 3）持有人民币）持有人民币10001000元以上的个人股元以上的个人股东不少于东不少于10001000人。个人持有的股票人。个人持有的股票面值总额不少于人民币面值总额不少于人民币10001000万元。万元。股票上市流通股票上市流通-
27、基本条件基本条件67 股票上市流通股票上市流通-基本条件基本条件（4）社会公众股不少于总股本的25。公司总股本超过人民币4亿元的，公众股的比例不少于 15。（5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大违约行为。（6）证券主管部门规定的其他条件。68 股票上市流通股票上市流通-申请程序申请程序公司上市申请证券交易所上市委员会批准订立上市协议书股东名录备案披露上市公告书挂牌交易上市申请程序示意图上市申请程序示意图6970第一节 股票市场v五、股票的流通市场股票的流通市场v（一）股票流通市场的概念v股票流通市场（Secondary Market）也称二级市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所
28、。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。（二）股票流通市场的分类v1.场内交易市场v2.场外交易市场v3第三市场v4第四市场71 of 28金融市场学71第一节 股票市场v（三）股票报价v（四）证券交易所的交易制度v证券交易所的交易制度是股票市场汇总参与交易者有关各方的指令以形成市场价格的规则的总和，其实质是股票市场的价格形成机制。v（五）股价指数的计算72 of 28金融市场学72（五）股价指数的计算A、股票的价格B、股票价格的修正C、股票价格指数及其计算方法D、国内外主要的股价指数731 1、票面价格（面值）、票面价格（面值）股票面值股票面值=上市的资本总额上市的资本总额 /上
29、市的股上市的股数数2 2、发行价格、发行价格3 3、账面价格、账面价格普通股每股账面价格普通股每股账面价格=（净值（净值-优先股总优先股总面额）面额）/普通股数普通股数股票的价格股票的价格74股票的价格股票的价格4、内在价格（理论价格）股票的理论价格=股息红利收益/利息率5、清算价格6、市场价格股票市价=预期股息收益率/市场利率75除息和除权即指除去交易中股票领取股息及获得送配股的权利1、派发现金股利时：除息报价除息报价=除息日前一天的收盘价除息日前一天的收盘价-现金股息现金股息2、无偿送股时：除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股比率）3、有偿增资配股时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每
30、股配股价每股配股率）/（1+每股配股率）股票价格的修正股票价格的修正764、无偿送股与有偿配股搭配时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）5、送配股与股息分派同时进行时：除权、除息报价=（除权、除息日前一天收盘价-现金股息+每股配股价每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）2 2、股票价格的修正、股票价格的修正771、股票价格指数简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。2、计算方法简单算术平均法；综合平
31、均法；几何平均法；加权综合法；加权几何平均法3 3、股票价格指数及其计算方法、股票价格指数及其计算方法781、深证综合股价指数（1）计算日股价指数=计算日市价总值/基日市价总值100（2）今日即时指数=上日收市股价指数今日现时总市值/上日收市总市值 （其中：今日现时总市值=各采样股的市价已发行股数）4 4、国内外主要的股价指数、国内外主要的股价指数79四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数2、深证成分股指数 深证成分股指数是从在深圳证券交易所所有挂牌的上市公司中挑选出来的40家上市公司为指数的编制对象计算的加权指数，以1994年7月 20日为基日，基日指数定为1000。指数于1995
32、年1月 23日正式发布。803、上证综合指数上海证券交易所综合股价指数，简称上证综合指数，以1990年12月19日为基日，以所有上市的股票为样本，以报告期股票发行量为权数进行编制。其计算公式为：今日股价指数=今日市价总值/基日市价总值100四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数81四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数4、上证30指数 上证30指数是以在上海证券交易所上市的A股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以这30家流通股数为权数的加权综合股价指数，取1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基期，指数以“点”为单位，基期指数定为1000点。825、
33、道琼斯股票价格平均数6、标准普尔股价指数7、香港恒生指数8、纽约证券交易所股价综合指数9、金融时报股价指数10、日经平均指数11、东京证券交易所股价指数12、NASDAQ指数四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数83第二节第二节 债券市场债券市场v一、债券市场概述v二、政府债券v三、公司债券84 of 28金融市场学84第二节第二节 债券市场债券市场v一、债券市场概述一、债券市场概述v二、政府债券v三、公司债券三、公司债券85 of 28金融市场学85第二节第二节 债券市场债券市场v一、债券市场概述一、债券市场概述v 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载
34、明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺。v 债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。它有助于将个人、公司和政府部门的闲置资金转移给那些需要进行长期债券业务融资的公司和政府部门。86 of 2886第二节第二节 债券市场债券市场v二、政府债券v政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作为保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种投资工具中是最低的。根据发行债券的主体不同，可以将政府债券分为国债、市政债券和政府机构债券。87 of 28金融市场学87第二节第二节 债券市场债券市场v（一）国债国债是各国中央政府以债务人的身份发行的，以国家信誉为
35、担保的债券，在资本市场上，指的是政府发行的中长期债券。v1.国债一级市场v2国债报价v3.国债的二级市场v（二）市政债券v（三）政府机构债券88 of 28金融市场学88第二节第二节 债券市场债券市场v三、公司债券三、公司债券v（一）公司债券的分类（一）公司债券的分类1按抵押担保状况分为信用债券、次级信用债券、抵押债券、担保信托债券。2按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。3按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、可卖回债券和带认股权证的债券。4.按照企业性质可将债券分为非金融机构债券和金融机构债券89 of 28金融市场学89第二节第二节 债券市场债券市
36、场v（二）公司债券的一级市场（二）公司债券的一级市场公司债券一级市场是公司债券发行的市场。债券的发行与股票类似，不同之处主要有发行债券契约书和债券评级两个方面。同时，由于债券是有期限的，因而其一级市场多了一个偿还环节。v1.债券契约v2.债券评级v3.债券的偿还90 of 28金融市场学90第三节第三节 投资基金投资基金v一、投资基金的定义和形式v二、基金的分类v三、投资基金的投资成本和收益v四、基金的发行和流通91 of 28金融市场学91第三节第三节 投资基金投资基金v一、投资基金的定义和形式一、投资基金的定义和形式v1投资基金的定义v投资基金就是汇集众多分散投资者的资金，委托投资专家（如
37、基金管理人），由投资管理专家按其投资策略，统一进行投资管理，为众多投资者谋利的一种投资工具。v2投资基金运作流程v3.基金的形式v4.基金的特点和功能92 of 28金融市场学92第三节第三节 投资基金投资基金v二、基金的分类（一）按基金的组织形式和法律地位不同，证券投资基金可分为契约型和公司型两种。（二）按基金清偿的方式来分类，基金可以分为封闭式基金和开放式基金（三）根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金（四）根据投资对象分类可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、期货基金、期权基金、认股证基金、房地产基金、贵金属基金、基金中的基金及对冲基金与套利基金。93
38、 of 28金融市场学93第三节第三节 投资基金投资基金v三、投资基金的投资成本和收益三、投资基金的投资成本和收益（一）基金费用（二）基金的收益94 of 28金融市场学94第三节第三节 投资基金投资基金v四、基金的投资策略四、基金的投资策略基金的投资管理的策略主要有三种：积极管理策略、消极管理策略和混合管理策略。v（一）积极管理策略v（二）消极管理策略v（三）混合管理策略95 of 28金融市场学95第三节第三节 投资基金投资基金v五、基金的发行和流通五、基金的发行和流通（一）基金的发行方式（二）基金流通方式96 of 28金融市场学96本章小结v1股票市场是股票发行和流通的场所，是公司融资
39、的重要渠道。股票是投资者向公司提供资本的权益凭证。根据破产时清偿的先后顺序来分，可将股票分为普通股和优先股。作为对股东的投资的回报，股东可得到红利和资本利得，并且普通股股东有制定股利政策的权利、公司经营重大事宜决策权、公司资产的剩余求偿权、并享有限责任的权利。优先股是清偿时排在普通股之前的股票，可分为参与优先股和不参与优先股。v 另外股票还可以分为记名股和不记名股、面值股和无面值股。中国的股票还有.其特殊的分类：国家股、法人股、个人股及外资股和A股、B股、H股与N股。97 of 28金融市场学97本章小结v 2股票的初级市场是股票发行的市场，有严格的发行规则。具体过程包括注册制和核准制。股票的
40、发行方式有公募和私募两种，发行价格又分为溢价发行、平价发行和折价发行。股票流通市场是已发行股票的流通的市场可分为场内市场和场外市场。证券交易制度评价标准：市场深度、市场广度、和弹性；交易制度的类型有：指令驱动和报价驱动。另外还有第三市场和第四市场之分。v 3中长期债券市场是一年期以上的债券的发行和交易的场所。中长期债券分为国债和市政债券。国债是以中央政府为债务人的债券，一般没有违约风险。国际上通常采用的招标（拍卖）方式。国债的二级市场是国债的流通市场，可分为柜台交易和场内交易。市政债券和机构债券是由地方政府和政府的机构发行的债券，清偿或者是靠考地方收入或者是靠建设项目的现金流入。98 of 2
41、8金融市场学98本章小结v4公司债券是公司所发行的全部中长期债券。债券合约是一项规定了持有者权利和发行者义务的法律合同。公司债券的种类很多，通常可分为以下几类：(1)按抵押担保状况分为信用债券、次级信用债券、抵押债券、担保信托债券。(2)按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。(3)按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、可卖回债券和带认股权证的债券。按照企业性质可将债券分为非金融机构债券和金融机构债券。公司债券发行和股票市场的发行有很多相似之处，不同的是债券尤其特殊的规定和评级等级。金融市场学99 of 2899本章小结v 5基金是通过发行基金券（契约型基金）或发行基金股份（公司型基金）来募集资金，通过设置信托进行股票、债券等金融工具的投资，并由投资者承担投资风险的，享受投资收益的一种集合投资制度，基金市场是基金的发行和清偿的市场，基金的特点是：集合投资、专家经营、安全性高、交易费用低等特点。基金的分类有：公司制基金和契约式基金；收入型基金、成长型基金和平衡型基金；v 6基金的投资策略有三种：积极管理策略、消极管理策略和混合管理策略。基金的发行是指投资基金的募集。发行方式主要有直接发行、包销、销售集团、计划公司等方式。金融市场学100 of 28100
