1、第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展第一节 金融与经济的关系 第二节 金融发展理论第三节 金融创新【学习目标】通过本章学习，理解金融与经济的关系，了解金融深化理论、金融压制理论和金融约束理论的基本内容，掌握金融创新的涵义和金融创新的内容。了解和掌握金融可持续发展的理论及实现金融可持续发展与经济可持续发展的协调。第四节 金融可持续发展 一、金融在市场经济中的地位 第一节 金融与经济的关系（一）金融是市场经济的核心（二）金融与经济的关系极为密切 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展二、金融在市场经济中的作用 第一节 金融与经济的关系（一）筹集融通资金的作用（二）引导资金流向的作
2、用 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展（三）提高资金使用效率的作用（四）调控社会总需求的作用（五）加强国际经济联系与交流的作用 2005年中国金融运行态势良好年中国金融运行态势良好促进国民经济平稳较快发展促进国民经济平稳较快发展 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展【专栏111】2005年，我国国民经济呈现出增长较快、效益较好、价格平稳、活力增强的良好态势，经济运行的稳定性有所提高，经济发展的协调性有所改善。2005年国内生产总值（GDP）增长9.9%，居民消费价格（CPI）上涨1.8%。2005年，在党中央、国务院的统一部署下，中国人民银行继续实行稳健的货币政策，通过市
3、场化手段加强总量调控，优化信贷结构，稳步推进利率市场化进程和人民币汇率形成机制改革，加快金融企业改革和金融市场建设，改进外汇管理，完善货币政策传导机制，保持金融平稳运行，促进国民经济平稳较快发展。2005年中国金融运行态势良好年中国金融运行态势良好促进国民经济平稳较快发展促进国民经济平稳较快发展 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展【专栏111】经过精心准备和周密部署，经国务院批准，中国人民银行宣布自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。7月21日以来，新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。人
4、民币对美元汇率有贬有升，弹性逐渐增强。各类型进出口企业均较好地适应了新的人民币汇率形成机制。从宏观看，汇率形成机制改革后国民经济保持了平稳较快发展的良好势头，表明多年来的改革开放和社会主义市场经济建设明显提高了我国经济的活力和应对改革及外部冲击的弹性。2005年中国金融运行态势良好年中国金融运行态势良好促进国民经济平稳较快发展促进国民经济平稳较快发展 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展【专栏111】2005年，金融平稳运行。货币信贷总量增长总体适度，信贷结构进一步改善，与宏观调控总体要求基本适应。2005年末，广义货币供应量M2余额为29.9万亿元，同比增长17.6%；基础货币余额
5、为6.4万亿元，同比增长9.3%。金融机构人民币贷款余额19.5万亿元，同比增长13.0%，比年初增加2.4万亿元。银行间市场利率低位平稳运行。年末，外汇储备余额8189亿美元，比上年末增加2089亿美元。12月31日，人民币对美元汇率中间价为8.0702元人民币/美元，人民币对美元较7月21日初始调整后累计升值0.49%。2005年中国金融运行态势良好年中国金融运行态势良好促进国民经济平稳较快发展促进国民经济平稳较快发展 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展【专栏111】2006年是实施十一五规划的第一年，也是我国加入世界贸易组织过渡期的最后一年。总体上，当前国内形势有利于我国经济
6、的平稳健康发展。但也应看到，当前经济运行中一些深层次矛盾和问题尚未根本解决，还可能出现新的问题。一是经济结构和经济增长方式亟待调整；二是货币政策的有效性和灵活性面临国际收支不平衡的挑战；三是履行加入世界贸易组织承诺对我国金融业发展提出了更高的要求。2005年中国金融运行态势良好年中国金融运行态势良好促进国民经济平稳较快发展促进国民经济平稳较快发展 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展【专栏111】中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，继续实行稳健的货币政策，保持货币政策的连续性和稳定性，加强本外币政策的协调，增强货币政策的主动性和有效性，保持货币信贷平稳增长，稳步推进金融改革开
7、放，大力发展金融市场，维护金融体系稳定，进一步改进外汇管理，提高金融服务水平，促进国民经济持续、协调、快速、健康发展。一是综合运用各种货币政策工具，保持货币信贷适度增长；二是稳步推进利率市场化改革，完善利率形成机制；三是发挥窗口指导和信贷政策引导结构调整的作用；四是大力培育和发展金融市场，推动金融产品创新；五是加快推进金融体制改革；六是推进外汇管理体制改革，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。一、发展中国家货币金融发展的特征 第二节 金融发展理论（一）货币化程度低下 货币化程度是衡量一个国家商品经济和金融发展程度的重要指标。货币化程度低下，表示该国尚未摆脱“自然
8、经济”和“外物交换”的原始落后状态，货币的作用范围小，货币供应量、利率、汇率等金融变量的功能难以发挥，金融宏观调控的能力差。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展一、发展中国家货币金融发展的特征 第二节 金融发展理论（二）金融体系二元结构 金融体系二元结构，即现代化金融机构与传统金融机构并存。发展中国家这种二元金融体系结构，是由二元经济结构和二元社会结构决定的。现代化金融机构是指以现代化管理方式经营的大银行与非银行金融机构，它们有雄厚的资本和资金实力，精良的设备和技术，先进的制度与管理方式，主要集中在大城市。传统金融机构是指以钱庄、放债机构、当铺为代表的小金融机构，它们经营规模小，风险
9、大，在商品经济发展中的作用力较弱，这些机构主要分布在广大的农村和经济落后或偏远的小城镇。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展一、发展中国家货币金融发展的特征 第二节 金融发展理论（三）金融市场比较落后 这种市场的不完全表现在金融方面就是各经济单位之间的货币资金是难以相互融通的，有的发展中国家根本没有金融市场，有的国家即使有，也是低级的，并由行政机关来组织活动，大量的小企业和居民被排斥在形式化的金融市场之外。大部分发展中国家的资本市场十分落后，金融工具品种少，数量小，交易方式落后，交易活动呆滞，价格机制失灵，市场管理薄弱，投机过度，市场稳定性很差，因而无法通过金融市场来多渠道、多方式、
10、大规模地组织和融通社会资金，并顺利使储蓄转化为投资，导致资本供给不足资金使用效率低下。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展一、发展中国家货币金融发展的特征 第二节 金融发展理论（四）政府对金融过度干预 政府对金融实行过度干预，主要表现对金融活动做出种种限制。一是对利率和汇率实行严格管制和统一调整，导致利率和汇率出现扭曲，失去了反映调节资金或外汇供求的功能。二是对一般金融机构的经营活动进行强制性干预，划定金融机构的经营领域，甚至强迫金融机构贷款方向和数量。三是采取强制措施对金融机构实行国有化，国有金融机构在金融体系中占绝对优势，在金融机构中，商业银行又占绝对优势，从而在整个金融机构体系
11、中使国家银行保持绝对垄断的地位，其结果是金融业缺乏竞争和官方金融作风盛行，金融机构经营效率很低。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展二、金融压制对经济发展的阻滞 第二节 金融发展理论主要表现：1.金融机构高度国有化，但占垄断地位的大国有银行经营和服务效率低下，缺乏金融创新的环境和动力。2.金融市场尤其是资本市场不发达，金融资产存量和品种少，储蓄者和投资者相互隔绝，企业的市场融资困难，大量的中小企业融资渠道极其狭窄，严格的融资条件限制和高昂的民间信用成本，使中小企业普遍使用内源性融资的方式。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 二、金融压制对经济发展的阻滞 第二节 金融发展理
12、论 3.在政府规定的低利率水平下，金融体系很难有效地吸收各种闲散资金，与此同时，由于资金使用成本极低(通货膨胀时为负数)，形成旺盛的资金需求。在资金供不应求的情况下，金融体系只能在政府控制下，以“配给”方式提供信贷，能获得贷款的多数是享有特权的国有企业，或与官方金融机构有特殊关系的企业，贷款是最珍贵的稀有资源，成为政府控制经济发展和社会稳定的手段，不讲经济效益。这种资金集聚困难和使用浪费的状况，严重阻碍了经济的发展，极易引发通货膨胀。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 二、金融压制对经济发展的阻滞 第二节 金融发展理论 4.在经济方面，因资金不能进行最优配置，加上“分割经济”中资产
13、报酬率存在着不合理的差异，使生产要素难以最优组合，资源得不到充分利用，导致经济发展的迟缓和经济效益低下，落后的经济又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约着金融业的发展，最终出现金融与经济发展互相制约的恶性循环。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 三、金融深化对经济发展的促进 第二节 金融发展理论 金融深化是指一个国家金融和经济发展之间呈现相互促进的良性循环状态。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 实现深化应具备的条件：第一，政府放弃对经济活动特别是金融体系和金融市场的干预和管制；第二，政府允许市场机制特别是利率汇率机制自由运行。三、金融深化对经济发展的促进 第二节
14、金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 衡量金融深化程度的指标：1.利率、汇率的弹性与水平 利率、汇率的弹性与水平是金融深化的重要标志，主要体现在利率和汇率的市场化程度。因为只有市场利率和汇率才是富有弹性的，才能真实反映资金的供求情况，标明投资的机会成本，从而增强各种经济变量对利率和汇率的弹性。在通货膨胀得到有效控制以后，实际利率应该保持为正数。三、金融深化对经济发展的促进 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 2.金融资产的存量和流量 金融资产的存量和流量是金融深化的微观表现。一个国家金融资产存量的品种增多、范围扩大，期限多样、利率弹性大，表
15、明金融深化程度高。金融资产作为储蓄或投资对象，具有较强的吸引力，其更多地来源于国内各部门的储蓄。金融深化使经济增长对通货膨胀和外债的依赖性下降；经济发展中货币化程度稳定上升；金融资产与国民收入或有形物质财富的比值，即经济金融化程度逐渐提高。三、金融深化对经济发展的促进 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 3.金融体系的规模和结构 金融体系的规模和结构是金融深化的宏观标志。现代金融机构已经取代传统金融机构，金融体系机构增多，网点分布均匀，出现各种类型的金融机构并存的局面，特别是非银行金融机构和非国有金融机构的存在和发展，有利于打破国有银行的垄断特权，金融机构在平等
16、基础上层开竞争，金融业的经营效率大大提高。三、金融深化对经济发展的促进 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 4.金融市场的运行和功能 金融市场的运行和功能是金融深化的积极贡献。金融深化的国家，外源性融资十分便利，金融市场上参与者众多，金融工具选择性强，市场容纳量增大，交易活跃运作规范，竞争有序管理有方，市场的投融资功能发挥充分，黑市或利用官价牟利的不合理现象因失去生存基础而销声匿迹。发达国家消除金融管制发达国家消除金融管制 第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 1986年10月27日，时任英国首相的撒切尔夫人发动了一场规模宏大的金融改革。英国金融业改革
17、的核心内容是金融服务业自由化：包括取消经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定，经纪人与出场代理人互相兼任，放开交易所会员资格的限制；取消证券交易的最低固定佣金限制，实行证券交易代理手续费自由化；取消非交易所成员持有交易所成员股票的限制，所有的金融机构都可以参加证券交易所的活动；废除各项金融投资管制，银行开始提供包括证券业务在内的综合性金融服务等。在监管方面，英格兰银行将监管银行业的职能移交给英国金融服务监管局。【专栏112】第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 英国的金融“大爆炸”摧垮了英国本土及英联邦国家金融分业经营的体制，促进了商业银行业务与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资银
18、行的相互结合。英国的商业银行纷纷收购和兼并证券经纪商，逐渐涌现出一批超级金融机构，其业务领域涵盖了银行、证券、保险、信托等各个方面，成为与德国相类似的全能金融集团。日本的金融自由化改革直接参照英国的样本，被称为“东京金融大爆炸”。这是短命的日本桥本内阁于1998年4月1日启动的，其核心是通过放松金融管制，促进金融自由化。东京金融大爆炸的主要法律依据是外汇管理法和日本银行法。主要内容是日本将放宽外汇交易限制，外汇交易的场所并不局限于特许银行，甚至连超级市场也可以从事货币兑换业务。日本金融业正式走向自由竞争。【专栏112】四、对金融压制论和金融深化论的简要评价 第二节 金融发展理论第十一章第十一章
19、 金融与经济发展金融与经济发展 主要贡献：1.揭示了现代市场经济中金融与经济发展之间相互影响的重要关系，明确提出了金融与经济发展之间双向作用的理论，特别是强调金融在经济发展中的作用以及金融的落后或发达对于经济发展影响的分析，这对研究现代货币信用经济发展的问题有重大理论和实践价值。四、对金融压制论和金融深化论的简要评价 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 主要贡献：2.弥补了西方主流经济理论对发展中国家研究不足的缺陷，否定了西方主流经济理论中若干论点，提出了更适应发展中国家实际情况的理论与政策，丰富了金融理论和发展经济学。四、对金融压制论和金融深化论的简要评价 第
20、二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 主要贡献：3.论证了市场机制在推动金融经济发展进入良性循环过程中的作用，强调了在现代金融运作中市场机制的功能，阐述了金融自由化和市场化对于经济与金融发展的促进原理，分析了金融管制和行政干预造成的不良后果，在此基础上提出的对策建议，对于普遍忽视市场机制的发展中国家有较强的针对性和适用性。四、对金融压制论和金融深化论的简要评价 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 不足：1.过分强调金融自由化。2.过分夸大金融在经济发展中的作用。五、金融约束及其政策取向 第二节 金融发展理论第十一章第十一章 金融与经济
21、发展金融与经济发展 金融约束是一种选择性政策干预政策，政府金融政策制定的目的，是在金融部门和生产部门创造租金机会，刺激金融部门和生产部门的发展，促进金融深化。金融约束的政策取向主要体现：1.政府应控制存贷款利率。2.严格的市场准入限制政策。3.限制资产替代性政策。一、概念 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 金融创新就其实质来说，就是为了提高和改善金融资源分配效率，在金融交易结构、交易制度、交易组织、交易技术、交易工具和交易方法等方面发生的创新和变革。二、金融创新的原因 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 1信息技术的推动。2国际经济一体
22、化发展的需要。3回避金融风险的需要。4回避金融管制的需要。5金融自由化的影响。6金融竞争的加剧。三、金融创新内容 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 （一）金融制度创新 金融制度创新是通过金融资源分配和金融交易的某种制度变革或制度安排，增强制度交易的活力、降低金融交易成本、改善金融资源分配状况、扩大金融交易规模，最终达到提高金融效率的目的。金融制度创新涉及金融体系的组织与构造、金融市场的组织与结构、金融活动的监管与调节等方面的变革。而且广义上，金融制度创新还应包括金融交易主体的产权制度创新和内部组织制度创新。三、金融创新内容 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与
23、经济发展金融与经济发展 （二）金融技术创新 金融技术创新是指伴随着科学技术和管理技术的发展，为了降低金融交易成本、提高金融交易效率而在金融交易手段、交易方法和物质条件方面发生的变化与革新。金融技术创新既是金融效率提高的物质保证，同时还是金融创新的内在动力之一。三、金融创新内容 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 （三）金融产品创新 金融产品创新是指金融资源的分配形式与金融交易载体发生的变革与创新。金融产品创新是金融资源供给与需求各方金融要求日益多样化、金融交易制度与金融技术创新的必然结果。金融产品创新还使金融产业不断适应金融交易对金融中介服务的需要，适时进行金融结构
24、的调整，并在金融结构变化中获得不断发展。四、当代金融创新对金融与经济发展的影响 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 (一)金融创新对金融发展的促进 1提高了金融运作效率，加速了金融市场发育。2增强了金融产业发展能力，促进金融作用力增强。四、当代金融创新对金融与经济发展的影响 第三节 金融创新第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 (二)金融创新带来的新风险与问题 1削弱了中央银行对货币供给的控制能力。2影响货币政策的决策与传导。3增加了金融业的系统风险。一、金融可持续发展的近况 第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 二、金融可
25、持续发展的政策含义 （一）实现金融发展与经济发展的协同 1金融发展的超前与滞后及其衡量 目前可以选择和运用的指标，是金融结构状况和变迁。金融结构状况，除了金融机构的种类数量，还包括如金融工具的新发行流量、金融工具的存量、金融相关率(FIR)等。其中，一个国家的FIR大体应该停留在1.52.0之间。FIR的相对稳定性，与以上提出的金融发展与经济发展应该协同吻合，因此FIR的波动幅度，可以用来观察一个国家一定时期金融发展程度与经济发展程度的偏离状况，不过，对于FIR尚未稳定的国家并不适用，必须找到其他更近似的指标，也是金融可持续发展理论继续深入开展时所必须解决的关键问题之一。第四节 金融可持续发展
26、第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 二、金融可持续发展的政策含义 （一）实现金融发展与经济发展的协同 2金融与经济协同发展的政策重点 保持金融发展与经济发展的协同，目的是通过金融资源的合理适度开发利用，实现经济与金融相互促进良性循环，最终实现经济与金融的可持续发展。具体来说，实现经济与金融协同发展的政策重点主要包括：充分利用市场机制开发、利用和配置金融资源，适时推进金融自由化进程；金融的市场化进程与经济的市场化进程应同步展开；注意保持金融市场化和自由化的正确顺序，注重整体性高层金融资源，即制度性资源的适时开发和利用。第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发
27、展 二、金融可持续发展的政策含义 （二）追求公平竞争的全球金融资源配置和共享 1金融全球化的经济伦理与金融资源的国际配置共享 2维护金融安全和金融主权的政策重点 第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 三、金融可持续发展基本战略 （一）金融可持续发展是数量和质量统一的金融发展 （二）金融可持续发展是相对稳定发展与跳跃发展并存的金融发展 （三）金融可持续发展是金融整体效率与微观效率并重的金融发展 （四）金融可持续发展是保证大多数国家利益与维护人类共同利益的金融发展 第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 四、实施金融可持续发展战略要注意
28、的问题 （一）金融创新与金融可持续发展的关系 金融创新对不同类型金融机构的影响不同，在同一类金融机构内部影响也不一样，难免会带来金融体系局部甚至全局的调整。要解决金融创新带来的问题，在于适当的金融监管引导。（二）金融体制与金融可持续发展 金融体制作为经济体制的组成部分，是社会经济条件在金融活动中的反映，同时也是社会经济体制变迁的结果。要发挥金融对经济发展的推动作用，必须选择和发展适合本国国情的金融体制。也只有与本国社会经济条件相适应的金融体制，才是有效率的金融体制，是金融可持续发展的根本。第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 四、实施金融可持续发展战略要注意的问
29、题 （三）金融结构与金融可持续发展 金融结构对经济发展的作用主要通过以下两个方面来体现：第一，通过提高储蓄、投资水平和资金配置的有效性来促进经济增长。第二，金融结构的优化可以通过完善服务功能和风险管理功能，提高经济发展的水平。第四节 金融可持续发展第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展 四、实施金融可持续发展战略要注意的问题 （四）金融危机与金融可持续发展 要实现金融可持续发展，必须采取措施防止金融危机的发生，减少金融危机的危害，前提是对金融危机的成因有正确的认识，未雨绸缪有的放矢。从20世纪80年代以来的金融危机来看，一个共同的特征就是金融引发经济泡沫，经济泡沫崩溃引发金融危机。针对
30、这一特点，在追求经济增长速度的同时，应更注重经济增长的稳定性，强化金融监管保证金融体系稳健运行。（1）金融是市场经济的核心。金融与经济的关系极为密切。现代市场经济就是货币经济、信用经济。如果就金融与经济的关系而论，则是经济决定金融、金融反作用于经济。本章小结（2）金融深化论和金融压制论以发展中国家为研究对象，重点探讨金融与经济发展之间的相互作用。大多数发展中国家都存在不同程度的金融压制问题，表现在：金融机构高度国有化，缺乏金融创新环境和动力；金融市场尤其是资本市场不发达，金融资产存量和品种少，中小企业融资渠道狭窄；政府规定的低利率水平低，形成旺盛的资金需求；资金不能最优配置，生产要素难以最优组
31、合，制约金融业发展。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展（3）发展中国家实现金融深化，应具备两个前提条件：第一，政府放弃对经济活动特别是金融市场的干预和管制；第二，政府允许市场机制特别是利率汇率机制自由运行。尽量减少对金融业的干预，允许非国有、非银行金融机构的存在和发展；放松对金融市场的管制；取消对存贷款利率的硬性规定，使利率能正确反映资金的供求状况；力求稳定通货平抑物价，为金融体系有效吸收和运用资金创造条件。本章小结（4）金融创新的实质是为了提高和改善金融资源分配效率，金融创新包括金融制度创新、金融技术创新和金融产品创新三个方面内容。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展（
32、5）保持金融的可持续发展，首要的是要保持金融发展与经济发展的协同，即金融资源的开发利用要与经济发展的需求相协调。保持金融发展与经济发展的协同，目的是通过金融资源的合理适度开发利用，实现经济与金融相互促进良性循环，最终实现经济与金融的可持续发展。本章小结第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展复习思考题 一、问答题 1简述金融与经济的关系。2金融深化理论、金融压制理论和金融约束理论的基本内容是什么？3金融创新的原因和内容是什么？4实施金融可持续发展战略要注意哪些问题？第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展复习思考题 二、材料分析题 在现代市场经济中，金融与经济的关系越来越密切，金融活动已经渗透到经济生活的方方面面，金融的发展对经济的发展起着巨大的推动作用，金融发展中出现的不良影响和负作用对经济发展的阻碍和破坏作用也越来越大。因此，正确认识金融与经济的关系，对于摆正金融在经济发展中的位置，充分发挥金融应有的功能与推动作用，防范金融可能出现的不良影响具有重要意义。请简述金融与实体经济的相互关系，试分析金融对经济发展的推动作用与不良影响。第十一章第十一章 金融与经济发展金融与经济发展
