1、CompanyLOGO 第八章 旅游企业成本费用管理旅游企业成本费用管理 v 通过本章学习，要求掌握旅游企业筹资的渠道通过本章学习，要求掌握旅游企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。筹资的分类与意义。v 企业筹资的渠道和方式；资金需要量的预测方企业筹资的渠道和方式；资金需要量的预测方法；权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求以及筹集资法；权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求以及筹集
2、资金的基本原则。金的基本原则。v 权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求。权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求。学习目标学习目标教学重点教学重点教学难点教学难点第一节 旅游企业筹资概述旅游企业筹资概述 v 成本是指企业为生产产品，提供劳务而成本是指企业为生产产品，提供劳务而发生的各种耗费，是按一定对象所归集发生的各种耗费，是按一定对象所归集的费用，是对象化了的费用。的费用，是对象化了的费用。v 费用是指企业为销售产品、提供劳务等费用是指企业为销售产品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。是日常活动所发生的经济利益的流出。是某个时期获取收入时发生的资产的耗费，某个时期获取收入时发生的
3、资产的耗费，当商品或劳务耗用以后，成本就转化为当商品或劳务耗用以后，成本就转化为费用，费用仅与某个时期或当期的收益费用，费用仅与某个时期或当期的收益有关。有关。一、一、旅游企业成本费用的概念及内容旅游企业成本费用的概念及内容 第一节 旅游企业筹资概述一、旅游一、旅游企业筹资企业筹资的含义与的含义与动机动机（一）设立性筹资动机，即企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。（二）扩张性筹资动机即企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。（三）偿债性筹资动机，即企业为偿还现有债务而产生的筹资动机。（四）混合性等资动机，即企业同时既为扩大规模又为偿债而产生的筹资动机。二、筹资的分类 v
4、（一）按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债等资v（二）按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资v（三）按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式v 企业筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的方式来完成。筹资渠道就是指企业等措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。资金从哪里来和如何取得资金，既有联系又有区别。同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往可适用于不同的资金渠道。筹资渠道筹资渠道筹资方式筹资方式1.筹资渠道1.国家财政资金2.银行信贷资金银行信贷资金 3.3.非银行金融机构资金非
5、银行金融机构资金4.其他企业资金其他企业资金 5.居民个人资金 6.企业自留资金7.外商资金 2筹资方式 1.吸收直接投资 2.2.发行股票发行股票 3.3.发行债券发行债券 4.4.银行借款银行借款 5.商业信用 6.6.租赁筹资租赁筹资（二）筹措及时原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则（四）方式经济原则企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了有效地筹集企业所需资金，必须遵循以下基本原则。四大四大原则原则（一）规模适当原则（一）规模适当原则 四、筹资原则第二节第二节 旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测。二、销售二、销售百分数法百分数法 一、定
6、性一、定性预测法预测法一、定性预测法 定性预测法主要是利用有关资定性预测法主要是利用有关资料，依靠个人经验和主观分析、料，依靠个人经验和主观分析、判断能力，对企业未来资金的判断能力，对企业未来资金的需要量进行测定。需要量进行测定。二、销售百分数法v 销售百分数法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法，是目前最流行的预测资金需要量的方法。使用这一方法的前提是必须假设某报表项目与销售指标的比率已知且固定不变，其计算步骤如下。v（一）分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分数。v（二）计算预
7、测期各项目预计数并填入预计资产负债表，确定需要增加的资金额。计算公式为：某敏感项目预计数=预计销售额某项目销售百分数 v（三）确定对外界资金需求的数量。上述预测过程可用下列公式表示 对外筹资需要量 v 式中，A为随销售变化的资产(变动资产)；B为随销售变化的负债(变动负债)；S。为基期销售额；S。为预测期销售额；S为销售的变动额；P为销售净利率；E为收益留存比率。PESSSBSSoAO1PESSSBSSoAO1PESSSBSSoAO1【例3-l】某企业年12月31日的资产负债表如表3一l所示。资产金额/元负债与所有者权益金额/元货币应收帐款存货待摊费用固定资产净值资产净额10002400050
8、0004000212000300000短期借款应付票据应付帐款预提费用长期借款实收资本留用利润负债与所有者权益总额8000080002000040005000012800010000300000表表31 2005年年12月月31日的资产负债表日的资产负债表该企业2005 年的销售收入为200000元，税后净利为20000元，销售净利率为10，已按50的比例发放普通股股利10000元。目前企业尚有剩余生产能力即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定销售净利率仍保持上年水平，预计2006销售收入将提高到240000元，年末普通股股利发放比例将增加至70，要求预测2OO6年需要增加资金的数量。根
9、据2005年资产负债表编制2006年预计资产负债表(表32)。资产负债与所有者权益项目销售百分数/%预计数/元项目销售百分数/%预计数/元货币资金应收帐款存货待摊费用固定资产净值5122521200028800600004800212000短期借款应收票据应付帐款预提费用长期借款实收资本留用利润追加资金4102800009600240004800500001280001000011200合计44317600合计16317600表32 2006年预计资产负债表 确定需要增加的资金。首先，可根据预计资产负债表直接确认需追加的资金额。表中预计资产总额为3 1 7 6 00元，而负债与所有者权益为30
10、6400元，资金占用大于资金来源，则需追加资金11200元；其次，也可分析测算需追加的资金额。表32中销售收入每增加l 00元，须增加44元的资金占用，但同时自动产生16元的资金来源。因此，每增加100元的销售收入，必须取得28元的资金来源。在本例中，销售收入从200000元，增加到240000元，增加了40000元，按照28的比率可测算出将增加11200元的资金需求。确定对外界资金需求的数量。上述11200元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式解决，2006年预计净利润为24000(2400001 O)元，如果公司的利润分比率为70，则将有30的利润即72OO元被留存下来，从112O
11、O元中减72OO元的留存收益，则还有4OOO元的资金必须从外界融通。此外，也可根据上述资料采用公式求得对外界资金的需求量。对外筹集资金额444000016400002400001O30=4000(元)第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集v 一、吸收直接投资 吸收直接投资(以下简称吸收投资)是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出
12、资的限额内按出资比例来承担损失。（一）吸收投资的种类 （二）吸收投资的出资方式 （三）吸收投资的优缺点（一）吸收投资的种类 1.吸收国家投资 国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，这种情况下形成的资本叫国有资本。吸收国家投资是国有企业筹集权益资金的主要方式。一般具有的特点是 （1）.产权归属国家；（2）.资金的运用和处置受国家约束较大；（3）.在国有企业中采用比较广泛。2.吸收法人投资 法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投人企业，这种情况下形成的资本叫法人资本。一般具有的特点是 （1）发生在法人单位之间；（2）以参与企业利润分配为目的；（3）出资方式灵活多样
13、。3.吸收个人投资 个人投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入企业，这种情况下形成的资本称为个人资本一般具有的特点是 （1）参加投资的人员较多；（2）每人投资的数额相对较少；（3）以参与企业利润分配为目的。一一以实物出资1,000,000三三以工业产权出资以土地使用权出资四四以现金出资（二）吸收投资的出资方式二ThemeGallery is a Design Digital Content&Contents mall developed by Guild Design Inc.一（三）吸收投资的优缺点有利于增强有利于增强企业信誉企业信誉Concept有利于尽快形有利于尽快形成生产能
14、力成生产能力有利于降低有利于降低生产成本生产成本资金成本资金成本较高较高容易分散容易分散企业控制权企业控制权二、发行普通股v 股份有限公司的资本称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。按股东享受权利和承担义务的大小为标准，可把股票分成普通股票和优先股票。普通股票简称普通股，是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部分。（一）普通股的种类（二）普通股股东的权利（三）股票的发行（四）股票上市的利弊分析（五）普通股筹资的优缺点（一）普通股的种类 根据
15、不同标准，可以对普通股进行不同的分类，现介绍几种主要分类方式。v 按股票票面是否记名分类 以股票票面上有无记名为标准，可把股票分成记名股票与无记名股票。v 按股票票面有无金额分类 以股票票面上有无金额为标准，可把股票分为有面值股票和无面值股票。v 按投资主体分类 以投资主体为标准，可将股票分为国家股、法人股、个人股等。按发行对象和上市地区分类 以发行对象和上市地区为标准，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。在中国内地，有A股、B股。（二）普通股股东的权利 普通股股票的持有人叫普通股股东。普通股股东一般具有如下权利。v 公司管理权公司管理权 普通股股东具有对公司的管理。具体来说，普通股股东的管
16、理权主要表现如下。v （1）投票权。普通股股东有权投票选举公司董事会成员并有权对修改公司章程、改变公司资金结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等重大问题进行投票表决。v （2）查账权。从原则上来讲，普通股股东具有查账权。但由于保密的原因，这种权利常常受到限制。因此，并不是每个股东都可自由查账，在实践中，这种权利是通过委托注册会计师查证公司的各项财务报表来实现的。v （3）阻止越权经营的权利。当公司的管理当局越权经营时，股东有权阻止。2 2分享盈余权分享盈余权 分享盈余也是普通股东的一项基本权利。3出让股份权出让股份权 股东有权出售或转让股票，这也是普通股股东的一项基本权利。股东出让股
17、票的原因可能有如下几点。（1）对公司的选择。（2）对报酬的考虑。（3）对资金的需求。(4)优先认购权 (5)剩余财产的要求权（三）股票的发行v 1.股票发行方式 指的是公司通过何种途径发行股票。总的来讲，股票的发行方式可分为如下两类。v （1）公开间接发行。指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。中国股份有限公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，须由证券经营机构承销的做法，就属于股票的公开间接发行。v （2）不公开直接发行。指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。中国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法，即属于股票的不公开直
18、接发行。2.股票的销售方式 指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有以下两类：v 2.股票的销售方式 指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有以下两类：v （1）自销方式。指发行公司自己直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用；但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。v v（2 2）承销方式）承销方式。指发行公司将股票销售业务委托给证券公司经营机构代理。股票承销又分为包销和代销两种具体办法。所谓包销，是根据承销协议商定的价
19、格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。对发行公司来说，包销办法可及时筹足资本，免于承担发行风险(股款未募足的风险由承销商承担)；但股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价。所谓代销，是证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担股款未募足的风险。3.3.股票的发行价格股票的发行价格 是股票发行时所使用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。股票发行价格通常由发行公司根据投票面额、股市行情和其他有关因素决定。股票的发行价格一般有三种，即等价、时价和中间价。等价就是以股票的票面金额为发行价格，也称为平价发行。时价就是
20、以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。中间价就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。中国公法规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。（四）股票上市的利弊分析v 股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。股票获准上市交易的股份有限公司简称上市公司。股票上市作为一种有效的筹资方式，对公司的成长起着重要的作用。发达国家的绝大部分发展迅速的公司都选择了上市。然而，股票上市也会给公司带来一些负面效果，因此，在做出股票上市的决定前，公司管理者应该非常慎重地考虑，并且应
21、该尽可能向专家或有过类似经历的企业家进行咨询，以便做出的决策能够达到预期目的。v 1.股票上市可为公司带来的益处v 有利于改善财务状况。v 利用股票收购其他公司。v 利用股票市场客观评价企业。v 利用股票可激励职员。v 提高公司知名度，吸引更多顾客。v 2.股票上市可能对公司产生的不利影响v 使公司失去隐私权。v 限制经理人员操作的自由度v 公开上市需要很高的费用。三、发行优先股 （一）优先股的特征 优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必
22、须从净利润中支付。但优先股有固定的股利，这与债券利息相似，优先股对盈利的分配和剩余资产的求偿具有优先权，这也类似于债券。（二）发行优先股的动机 1.防止公司股权分散 2.调剂现金余缺 3.改善公司的资金结构 4.维持举债能力 （三）优先股股东的权利 1.优先分配股利权 2.优先分配剩余资产权 3.部分管理权 v（四）优先股筹资的优缺点 1.优先股筹资的优点表现如下。没有固定到期日，不用偿还本金。股利支付既固定，又有一定弹性。有利于增强公司信誉。2.优先股筹资的缺点表现如下。筹资成本高。筹资限制多。财务负担过重。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集v 一、银行借款一、银行借
23、款 银行借款是指由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借人所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资 （一）银行借款的种类 银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类。1.按借款的期限分类 按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款。2.按借款的条件分类 按借款是否需要担保，银行借款可分为信用借款、担保借款和票据贴现。3.按提供贷款的机构分类 按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。（二）银行借款筹资的程序 1.企业提出借款申请 并提供以下资料。借款人及保证人的基本情况。财政部门或会计师事务所核准的上年度财务报告。原有的不合理借款的纠正情况。抵押物
24、清单及同意抵押的证明，保证人拟同意保证的有关证明文件。项目建议书和可行性报告。贷款银行认为需要提交的其他资料。2.银行审查借款申请 审查一般包括以下几个方面。对借款人的信用等级进行评估。进行相关调查 贷款审批。3.银企签订借款合同 借款合同主要包括以下4方面内容。基本条款。保证条款 违约条款。其他附属条款。4.企业取得借款 5.企业还本付息（三）与银行借款有关的信用条件 按照国际惯例，银行发放贷款时，往往涉及以下信用条款。v 1.信贷额度 亦即贷款限额是借款人与银，行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。v 2.周转信贷协定 是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的
25、有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。v 【例题32】旅游企业与银行商定的周转信贷额为15OO万元，承诺费率为O5，借款企业年度内使用了1000万元，余额为5OO万元。则借款企业应向银行支付承诺费金额为：承诺费5OOO525(万元)3.补偿性余额 是银行要求借款人在银行中保持按贷款限 额或实际借用额的一定百分数(通常为1 O2 O)计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余
26、额贷款实际利率的计算公式为 补偿性余额贷款实际利率%补偿性余额比率名义利率1001补偿性余额比率名义利率1001补偿性余额比率名义利率1001v【例题33】旅游企业按年利率8向银行借款 100万元，银行要求保留2 0的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有8 O万元。则该项借款的实际利率为 补偿性余额贷款实际利率%10%100%201%8v 4.抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券以及房屋等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的3 O5 O。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押
27、借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。v 5.偿还条件 无论何种借款，一般都会规定还款的期限。根据中国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章回收逾期罚息。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。一般来说，企业不希望采用后种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业的拒付
28、风险，同时会降低实际贷款利率。（四）借款利息的支付方式v 1.利随本清法 又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率(亦即约定利率)等于其实际利率(亦即有效利率)。2.贴现法 是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，因此，其实际利率高于名义利率。贴现贷款实际利率的计算公式为 贴现贷款实际利率 或 贴现贷款实际利率 贷款金额一利息利息100名义利率名义利率1001v【例题34】旅游企业从银行取得借款100万元，期限1年，名义利率1 O，利息1 O万
29、元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为9 O万元(100万元10万元)，该项贷款的实际利率为 贴现贷款实际利率 或 贴现贷款实际利率%11.11%100%101%10%11.11%1001010010（五）银行借款筹资的优缺点 筹资速度快筹资速度快 筹资成本低筹资成本低 借款弹性好借款弹性好 债务风险大债务风险大 限制条款较多限制条款较多筹资数额有限筹资数额有限 1.银行借款筹资的优点银行借款筹资的优点2.银行借款筹资的缺点银行借款筹资的缺点 二、发行债券 （一）债券的含义与特征 债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定的日期偿还本金的书面债务凭证。公司债券与
30、股票都属于有价证券，对于发行公司来说，都是一种筹资手段，而对于购买者来说，都是投资手段。但与两者有很大的区别，主要有以下几点。1.债券是债务凭证，是对债权的证明，股票是所有权凭证，是对所有权的证明；债券持有人是债权人，股票持有人是所有者；债券持有者与发行公司是一种借贷关系，而股票持有者则是发行公司经营的参与者。2.债券的收人为利息，利息的多少一般与发行公司的经营状况无关，是固定的，股票的收入是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，一般是不固定的。如果公司经营不善发生亏损或者破产，投资者就得不到任何股息，甚至连本金也保不住。3.债券的风险较小，因为其利息收入基本是稳定的；股票的风险则较大。4
31、.债券是有限制的到期必须还本付息；股票除非公司停业，一般不退还股本。5.债券属于公司的债务，它在公司剩余财产分配中优先于股票。1.债券的面值债券的面值 2.债券的期限债券的期限 3.债券的利率债券的利率（二）公司债券的基本要素 4.债券的价格债券的价格 v（三）公司债券的种类v 1.按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券 v 2.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券 v 3.按能否转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券 （四）公司债券的发行价格v 债券的发行价格有三种：等价发行折价发行和溢价发行。v 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的条件下，债券发行价格的计算公式为债券
32、发行价格或或=票面金额+票面金额市场率）（票面金利率）市场利率（票面金额111 t),(,1 niFP),(12niAPi v【例题35】旅游公司发行面值为2 O O元年利率为8，期限为5年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8的利率是合理的。如果到债券发行时市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。资金市场的利率保持在8，该公司的利率为8%，则债券可等价发行。发行价格=2008(PA，8，5)+200(PF，8，5)=20083.993+200O.681200(元)也就是说，当债券利率等于市场利率时，按2 OO元的价格出售此债券，投资者可以获得8
33、的报酬。资金市场的利率大幅度上升为1 2，公司债券利率为8，低于资金市场利率，则应采用低价发行。发行价格=2008(PA，12，5)+200(PF，12，5)=20083.6O5+2000.567=171.O8(元)也就是说，只有按照1 7 10 6元的价格出售，投资者才会购买此债券获得与市场利率12相等的报酬。资金市场的利率大幅度下降到5，公司债券利率为8，则可采用溢价发行。发行价格=20O8(PA，5，5)+20O(PF，5，5)=20O8%54.329+200O.784=226.O6(元)也就是说，投资者把226.O6元的资金投资于该公司面值为200元的债券，只能获得5的回报，与市场利率
34、相同。（五）债券筹资的优缺点保证控制权优缺点优缺点可以发挥财务杠杆作用限制条件多筹资额有限筹资风险高资金成本较低。三、融资租赁（一）融资租赁的含义 租赁是指出租人在继承人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。融资租赁是现代租赁的主要方式。（二）融资租赁的形式 融资租赁可细分为如下3种形式。1.售后租回 。2.直接租赁 3.杠杆租赁 （三）融资租赁租金的计算v 在租赁筹资方式下，承租企业要按合同规定向租赁公司支付租金。租金的数额和支付方式对
35、承租企业的未来财务状况具有直接的影响，也是租赁筹资决策的重要依据。v 1.融资租赁租金的构成 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。v 设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。v 融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息。v 租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准，可由承租企业与租赁公司协商确定。v 2.租金的支付方式 租金的支付方式也影响到租金的计算。租金通常采用分次支付的方式，具体又分为以下几种类型。v 按支付时期的长短，可分为年付
36、、半年付、季付和月付等方式。v 按支付时期的先后，可分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。v 按每期支付金额，可分为等额支付和不等额支付两种。v 3.租金的计算方法 在中国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金法。现对其做详细介绍。v 等额年金法是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付的租金的方法。因租金有先付租金和后付租金两种支付方式，需分别说明。v 后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金。v 根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金的方式下每年年末支付租金数额的计算公式：v A=P(PA，i
37、,n)v 【例题36】旅游企业用融资租赁的方式于2OO6年1月1日从某租赁公司租人一台设备，设备价款为500OO元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补公司成本、相关的手续费并有一定盈利，双方约定采用18的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。v A=5OOOO(PA，18，8)v =5OOOO4,O77612262.11(元)v 先付租金的计算。承租企业有时可能会与租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式。v A=P(PA,i，n一1)+1v【例题37】假如上例采用先付等额租金方式，每年年初支付的租金额可
38、计算如下。v A=5OOO0(PA，18，7)+1v =5OOOO(3,8115+1)1O391.77(元)（四）融资租赁筹资的优缺点 1.融资租赁筹资的优点表现如下。筹资速度快。限制条款少。设备淘汰风险小。财务风险小。税收负担轻。2.融资租赁筹资的最主要缺点是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。四、商业信用v 商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款所形成的借贷关系，是企业之间一种直接信用关系。商业信用产生于商品交换之中，是所谓的“自然性融资”。利用商业信用，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金
39、筹措方式。（一）可利用的商业信用的形式1.赊购商品 是一种最典型、最常见的商业信用形式，2.预收货款 3.商业汇票（二）商业信用条件 所谓信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“21O，n3O”，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式。预收货款 延期付款，延期付款，双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方的资金。（三）现金折扣成本的计算在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分内容。现金折扣是销货
40、企业提供给购货企业的一种优惠。现金折扣的一般形式是：“210，12O，n3 0，即购买单位若在10天内付款，可享受2的折扣；若在2O天内付款，可享受1的折扣；超过2O天须付全额，付款期限为3O天。如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。一般而言，企业放 弃现金折扣的成本可由下式求得信用期一折扣期折扣百分数折扣百分数3601【例题38】旅游企业拟以“21O，12O，n30的信用条件购进一批材料。这一信用条件意味着企业如在1O天内付款，可享受2的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在3O天内付清。则放弃的现金折扣成本为 放弃现金折扣成本 这表明，只要企业
41、筹资成本不超过3 673，就应在第1O天付款。（四）商业信用筹资的优缺点 商业信用筹资的优点表现如下。筹资便利。筹资成本低。限制条件少。商业信用筹资的缺点是商业信用的期限一般较短，如果企业获得现金折扣。则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。本章小结本章小结 旅游企业持续的经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金；同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。企业筹措的各种资金的使用成本，风险以及从资金市场上获得的效率，在很大程度上左右着公司的筹资决策。而企业筹资决策能力的大小又影响着企业投资决策的能力。因此，企业在筹集资金时，必须明确筹资的目的
42、，遵循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式。资金筹集的数量依据是企业资金的需要量，因此，必须科学合理地预测资金的需要量。资金需要量的预测是编制财务计划的基础。旅游企业权益资金筹集的方式主要有吸收直接投资、发行普通股和发行优先股等。对权益筹资不仅可以反映资本来源，揭示企业法定资本，还可以对利润分配、公积金的使用等构成限制。因此，所有者权益筹资有助于向投资者提供有关资本来源、净资产的增减变动、分配能力等与其决策有用的信息。旅游企业负债资金筹集是企业一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债资金就能满足经营活动需要的。资金筹集主要有银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等方式。
