1、第二章第二章 信用和利息信用和利息一、信用一、信用1、信用含义、信用含义a.信用三要素信用三要素债权人与债务人债权人与债务人 时间间隔时间间隔信用工具信用工具（授信）（受信）（授信）（受信）货币单方面让渡货币单方面让渡 货币支付手段的运用货币支付手段的运用还本、付息还本、付息b.信用和信贷信用和信贷 广义：即信用广义：即信用 信贷信贷 狭义：即银行信用狭义：即银行信用 更狭义：专指银行贷款业务更狭义：专指银行贷款业务信用在理论分析中使用较多；信用在理论分析中使用较多；信贷在实践领域中使用较多。信贷在实践领域中使用较多。2、信用的产生和发展、信用的产生和发展a.产生：产生：i)人们之间的互相信任
2、是产生信用的主观条件；人们之间的互相信任是产生信用的主观条件；ii)剩余产品的出现是信用产生的物质基础；剩余产品的出现是信用产生的物质基础；iii)货币支付手段职能的发挥使信用产生成为一种必然。货币支付手段职能的发挥使信用产生成为一种必然。b.种类：种类：高利贷信用：高利贷信用：资本主义信用：资本主义信用：定义；特征；作用定义；特征；作用特征；作用特征；作用c.信用发展阶段信用发展阶段i）尚未工具化的信用尚未工具化的信用口头承诺口头承诺ii)尚未流动化的信用尚未流动化的信用出现信用工具，如借贷契约等，但不可转让出现信用工具，如借贷契约等，但不可转让iii)流动化的信用流动化的信用 出现发达金融
3、市场，实现信用工具的流通转出现发达金融市场，实现信用工具的流通转让，是高级信用阶段让，是高级信用阶段信用的分类信用涉及的标的物信用涉及的主体信用的用途信用的期限实物信用货币信用公共信用企业信用私人信用商业信用投资信用消费信用工商企业信用银行信用短期信用中期信用长期信用3、信用形式及工具、信用形式及工具形式：形式：a.商业信用：信用制度的基础商业信用：信用制度的基础b.银行信用：信用体系的中心和主导银行信用：信用体系的中心和主导 c.国家信用：国家作为债务人国家信用：国家作为债务人d.消费信用：消费者个人作为债务人消费信用：消费者个人作为债务人a.商业信用：信用制度的基础商业信用：信用制度的基础
4、买方信用买方信用：预付定金：预付定金卖方信用卖方信用：分期付款；赊购赊销：分期付款；赊购赊销纺纱厂纺纱厂 织布厂织布厂 印染厂印染厂 织布厂赊销布匹：织布厂赊销布匹：织布厂赊购棉纱：织布厂赊购棉纱：织布厂预付棉纱款：织布厂预付棉纱款：特点：特点：卖方信用，成债权人卖方信用，成债权人卖方信用，成债务人卖方信用，成债务人买方信用，成债权人买方信用，成债权人b.银行信用：信用体系的中心和主导银行信用：信用体系的中心和主导 赢余型单位赢余型单位 有限有限 赤字型单位赤字型单位 银行银行 聚集聚集 充分充分特点：特点：d.消费信用：消费者个人作为债务人消费信用：消费者个人作为债务人i)赊帐赊帐(信用卡制
5、度信用卡制度)形式：形式：iii）消费贷款）消费贷款ii)分期付款分期付款中期信用，企业授信，适用于耐用中期信用，企业授信，适用于耐用消费品的购买消费品的购买中长期信用，银行授信，适用于耐用中长期信用，银行授信，适用于耐用消费品、住房、旅游等消费品、住房、旅游等短期信用，企业或银行授信，适用于短期信用，企业或银行授信，适用于小额、零售商品的购买小额、零售商品的购买*信用卡（信用卡（Credit Card）制度）制度 发卡机构：银行发卡机构：银行or 信用卡公司信用卡公司持卡人：持卡人：特约商户：特约商户：当事人：当事人：形式：形式：贷记卡贷记卡借记卡借记卡特点：特点：评价：评价：短期贷款。发卡
6、机构收益主要来自信用短期贷款。发卡机构收益主要来自信用借款（善意透支）的利息。借款（善意透支）的利息。a.商业票据商业票据i)本票（本票（Promissory Note）承诺书承诺书ii)汇票（汇票（Draft;Bill of exchange）命令书命令书b.银行票据银行票据i)本票本票 ii)汇票汇票 iii)支票支票c.股票和债券股票和债券区别区别:发行目的发行目的持有者身份持有者身份持有者与企业关系持有者与企业关系收回本金方法收回本金方法取得收益的稳定性取得收益的稳定性股票股票债券债券筹集自有资金筹集自有资金 追加资金追加资金股东股东 债权人债权人 投资关系投资关系 借贷关系借贷关系转
7、让收回转让收回 直接收回直接收回收益浮动收益浮动 收益固定收益固定a.偿还性偿还性 b.流动性流动性 c.本金安全性本金安全性 d.收益性收益性d.信用工具的特性：信用工具的特性：二、利息论二、利息论1.利息和利率利息和利率a.利息利息b.利率利率 利息额利息额借贷资本额借贷资本额 100%（年息）（年息）1000（月息）（月息）10000 （日息）（日息）0000c.利息计算利息计算=单利：单利：I=Pnr2012年我国年我国1年期存款基准利率是年期存款基准利率是3.00%，3年期存款利率是年期存款利率是4.25%，3个月存款利率个月存款利率2.60%,问：问：a.若有现金若有现金10000
8、元分别存上述三种期限，元分别存上述三种期限，则各得利息多少元？则各得利息多少元？b.若将若将1年期定期存单年期定期存单自动转存自动转存2次，则共得次，则共得利息多少元？利息多少元？a.1）10000*3.00%*1=300元元 2）10000*4.25%*3=1275元元 3）10000*2.6%*3/12=65元元b.第一年：第一年：10000*3.0%=300元；元；第二第二 年年:(10000+300）*3.0%=309元；元；第三年：第三年：（10000+300+309）*3.0%=318.27元元 总利息总利息=300+309+318.27=927.27元元复利：复利：V Vn n=
9、P P（1+1+r r）n n上例若上例若3 3年期存单以复利年期存单以复利3.0%3.0%计算，计算，则可得利息多少？则可得利息多少？1000010000*（1+3.0%1+3.0%）3 3-10000=927.27-10000=927.27元元贴现：求现值。贴现：求现值。已知未来收入，反求本金。已知未来收入，反求本金。a.a.简单（一次性）贴现公式简单（一次性）贴现公式b.定期定额贴现公式定期定额贴现公式nnrVp)1(1*nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(niJ)1(b.定期定额贴现公式定期定额贴现公式nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(ni
10、J)1(nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(贴现：求现值。贴现：求现值。已知未来收入，反求本金。已知未来收入，反求本金。a.a.简单（一次性）贴现公式简单（一次性）贴现公式b.定期定额贴现公式定期定额贴现公式c.定期等额贴现公式定期等额贴现公式nnrVp)1(1*nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(nrrRP111niJ)1(c.定期等额贴现公式定期等额贴现公式nrrRP111某银行向王某提供价值某银行向王某提供价值100元的三年元的三年期贷款，约定王某每年必须向银行偿付期贷款，约定王某每年必须向银行偿付40.21元，三年后还清贷款。问贷款利率是元，
11、三年后还清贷款。问贷款利率是多少？多少？100=40.21/（1+i）+40.21/(1+i)2 +40.21/（1+i）3 i=0.10nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(张某花张某花1000元购买一张元购买一张10年期债券，年期债券，面值面值1000元。每年可得利息元。每年可得利息100元，期满后元，期满后可领回本金可领回本金1000元。问该债券的到期收益率元。问该债券的到期收益率（债券利率）多少？（债券利率）多少？nknnkkiRiRiRiRP1221)1()1(1)1(niJ)1(1000=100/(1+i)+100/(1+i)2+100/(1+i)10 +100
12、0/(1+i)10i=0.10某外商投资某外商投资3000万元，预定年收益率万元，预定年收益率是是10%，预计每年收回成本，预计每年收回成本500万元，问几万元，问几年可收回全部投资？年可收回全部投资？nrrRP1113000万万=（500万万/10%）*（1-1/1.1n）n=9.6年年1、某银行向甲提供价值、某银行向甲提供价值100元的简单贷款，要元的简单贷款，要求求3年后连本带利一次性偿付年后连本带利一次性偿付133.10元，问这笔元，问这笔贷款的利率是多少？贷款的利率是多少？2、某银行向乙提供价值、某银行向乙提供价值10000元的三年期的定元的三年期的定期定额贷款，约定贷款利率为期定额
13、贷款，约定贷款利率为8%，三年还清，三年还清。则乙每年需向银行偿付多少？。则乙每年需向银行偿付多少？3、10万元本金，若存款，银行提供的存款利万元本金，若存款，银行提供的存款利率是率是10%，若买债券，若买债券，3年后回报年后回报15万元，问万元，问应如何投资？应如何投资？4、住房贷款、住房贷款20万元，规定在万元，规定在10年内按商业性年内按商业性贷款利率贷款利率6.21%还清。问每年应付多少？还清。问每年应付多少？（二）利息理论（二）利息理论1、利息本质、利息本质-长期利息长期利息的决定理论的决定理论 （实际利息论）（实际利息论）a、利息报酬论、利息报酬论b、资本租金论、资本租金论c、节欲
14、论、节欲论d、人性不耐说、人性不耐说e、马克思利息论、马克思利息论2、利率的决定基础、利率的决定基础-短期利息短期利息的决定理论的决定理论（货币利息论）（货币利息论）a、古典均衡说、古典均衡说 马歇尔马歇尔b、流动性偏好说、流动性偏好说 凯恩斯凯恩斯c、可贷资金说、可贷资金说 罗伯逊罗伯逊d、IS-LM模型模型 希克斯希克斯-汉森模型汉森模型a、古典均衡说、古典均衡说 马歇尔马歇尔 货币供给货币供给=货币需求货币需求 储蓄储蓄=投资投资1）封闭的经济状态）封闭的经济状态 2）注重实质因素）注重实质因素 3）局部均衡分析）局部均衡分析SIiQi0Q0i1QsQIb、流动性偏好说、流动性偏好说 凯
15、恩斯凯恩斯 货币供给货币供给=货币需求货币需求 货币供给量货币供给量=货币需求量货币需求量 既定既定 变化变化 交易性动机交易性动机需求动机需求动机 预防性动机预防性动机 投机性动机投机性动机L=L1（Y）+L2（r）与收入相关与收入相关与利率相关与利率相关流动性陷阱：流动性陷阱：指利率降至一定水平时，货币需求无限增加，利率水指利率降至一定水平时，货币需求无限增加，利率水平不再下降，利率政策失灵的货币现象。平不再下降，利率政策失灵的货币现象。1）注重货币因素）注重货币因素 2）存量分析）存量分析 3）局部均衡分析）局部均衡分析iqLM1M2M3i1i2流动性陷阱流动性陷阱c、可贷资金说、可贷资
16、金说 罗伯逊罗伯逊 供给：储蓄、外资、新创造货币量供给：储蓄、外资、新创造货币量 S A M需求：企业投资、政府赤字、家庭借款需求：企业投资、政府赤字、家庭借款 I G HI+G+H=S+A+M可贷资金供给可贷资金供给=可贷资金需求可贷资金需求sIiQi0I+G+H(S+A+M)(I+G+H)1）兼顾两类因素）兼顾两类因素 2）开放条件下的经济状态）开放条件下的经济状态3）流量分析，一般均衡分析）流量分析，一般均衡分析i0d、IS-LM模型模型i)理论起因：理论起因：加入对收入因素的分析加入对收入因素的分析ii)基本思想：基本思想：利率和产出相互影响。不同产出情况下有不同的利率和产出相互影响。
17、不同产出情况下有不同的均衡利率水平。只有货币市场和商品市场同时均均衡利率水平。只有货币市场和商品市场同时均衡才能实现。衡才能实现。3、利率的影响因素、利率的影响因素-利率的结构理论利率的结构理论 i（0，社会平均利润率），社会平均利润率）（1）利率的风险结构）利率的风险结构（2）利率的期限结构）利率的期限结构a.违约风险违约风险：结论：结论b.流动性差异流动性差异：结论：结论c.所得税因素所得税因素：结论：结论债券期限相同但利率不同的情形称为利率的风险结构。债券期限相同但利率不同的情形称为利率的风险结构。Baa bondsAaa bondsGovn.Bonds(Municipal)（2）利率的
18、期限结构）利率的期限结构 利率收益曲线（也称为回报率曲线）就是利率收益曲线（也称为回报率曲线）就是指把期限不同，但风险、流动性和税收因素指把期限不同，但风险、流动性和税收因素相同的债券的回报率相连而成一条曲线。相同的债券的回报率相连而成一条曲线。相同风险结构，不同期限的债券利率之间相同风险结构，不同期限的债券利率之间的关系称利率的期限结构的关系称利率的期限结构Yield Curves1）不同期限债券的利率随时间一起波动；）不同期限债券的利率随时间一起波动；2）如果短期利率低，则收益利率曲线向右上）如果短期利率低，则收益利率曲线向右上 方倾斜；相反，如果短期利率高，则收益利方倾斜；相反，如果短期
19、利率高，则收益利率曲线向右下方倾斜；率曲线向右下方倾斜；3）收益率曲线几乎总是向上方倾斜的。）收益率曲线几乎总是向上方倾斜的。1）不同期限债券的利率随时间一起波动；）不同期限债券的利率随时间一起波动；2）如果短期利率低，则收益利率曲线向右上方倾斜；）如果短期利率低，则收益利率曲线向右上方倾斜；相反，如果短期利率高，则收益利率曲线向右下方相反，如果短期利率高，则收益利率曲线向右下方倾斜；倾斜；3）收益率曲线几乎总是向上方倾斜的。）收益率曲线几乎总是向上方倾斜的。a)预期理论：预期理论：基本假设：基本假设：基本命题：基本命题：i)投资人对各种期限的债券无特殊偏好；投资人对各种期限的债券无特殊偏好；
20、ii)不同期限债券是完全替代品。不同期限债券是完全替代品。长期债券的利率等于债券到期之前人们对长期债券的利率等于债券到期之前人们对短期债券利率的预期的平均值。短期债券利率的预期的平均值。5年内一年期债券的利率预期水平分年内一年期债券的利率预期水平分别为：别为：5%、6%、7%、8%、9%。求。求2年期、年期、3年期、年期、4年期、年期、5年期等各期债券利年期等各期债券利率是多少？率是多少？it+it+1+it+2+it+n-1 nint=2年期债券利率年期债券利率=（5%+6%）/2=5.5%3年期债券利率年期债券利率=（5%+6%+7%）/3=6%4年期债券利率年期债券利率=（5%+6%+7
21、%+8%)/4=6.5%5年期债券利率年期债券利率=（5%+6%+7%+8%+9%）/5=7%c.期限选择理论期限选择理论和和流动性升水理论：流动性升水理论：假设：假设：不同期限债券完全不可替代不同期限债券完全不可替代b.市场分割理论：市场分割理论：结论：结论：一种期限债券的预期利率对另一种期限债券一种期限债券的预期利率对另一种期限债券的需求没有任何影响。的需求没有任何影响。对利率期限结构的解释：对利率期限结构的解释：只能解释第三个经验事实。只能解释第三个经验事实。假设：假设：替代性、期限偏好性兼而有之替代性、期限偏好性兼而有之结论：结论：it+it+1+it+2+it+n-1 nint=+k
22、nt（期限升水）（期限升水）流动性升水流动性升水（三）利率分类（三）利率分类2、按利率变动与否分：、按利率变动与否分：固定利率：利，弊固定利率：利，弊 浮动利率：利，弊浮动利率：利，弊3、按利率和通货膨胀的关系分：、按利率和通货膨胀的关系分：实际利率实际利率=名义利率名义利率-通货膨胀率通货膨胀率1、按计息期长短分：、按计息期长短分：年率年率=月率月率*12=日率日率*360，（单位：厘），（单位：厘）市场利率：供求决定市场利率：供求决定 5、按利率按利率 官定利率：政府决定官定利率：政府决定 决定机制分决定机制分 公定利率：行业公会决定公定利率：行业公会决定 一般利率：一般利率：LIBOR4
23、、按优惠程度分、按优惠程度分 优惠利率优惠利率 惩罚利率惩罚利率 央行央行 商业银行商业银行 其他金融机构其他金融机构 贴现率贴现率 证券证券 国债利率国债利率 再贴现率再贴现率 同业拆借利率同业拆借利率 收益率收益率 股票收益率股票收益率 贷款利率贷款利率 保单收益率保单收益率 短期金融市场短期金融市场 长期金融市场长期金融市场 代表利率代表利率 代表利率代表利率（基准利率）（基准利率）（市场利率）（市场利率）（四）利率对经济的影响（四）利率对经济的影响1、宏观调节功能、宏观调节功能积累资金积累资金 调节国内经济调节国内经济调节宏观经济调节宏观经济 调节对外经济调节对外经济 调节国民经济结构调节国民经济结构协调利益分配关系协调利益分配关系2、微观调节功能、微观调节功能激励功能激励功能 对存款人而言对存款人而言约束功能约束功能 对借款人而言对借款人而言3、利率发挥作用的前提条件、利率发挥作用的前提条件1）良好的信用基础）良好的信用基础2）强烈的风险意识）强烈的风险意识
