1、大家好大家好1 工程经济学工程经济学授课时间：授课时间：2011-03授课地点：信远授课地点：信远-4182 某工程项目各年净现金流量如表所示。设基准折现率为10%，计算该项目的静态投资回收期、动态回收期、净现值和内部收益率。012-10净现金流量-250 000-200 000120 0003o某工程一次投资500万元，每年净收益50万元，试问：1）静态投资回收期是多少？2）静态投资收益率是多少？4o某特种钢产投资工程，基建投资5500万元，投产后，正常生产年份年产钢6万吨，若每吨售价5000元，每吨成本4600元，年营业税金按年营业收入的3%计算，流动资金按年营业收入的30%计算。基准收益
2、率为30%，判断是否可行？5o某投资工程，建设期2年（第一年投资2000万元），生产期13年，投产后预计年均收益400万元，期末残值200万元，ic=10%，则计算其净现值，并判断该项目是否可行?6o某投资工程，建设期2年（第一年投资1200万元，第二年投资1000万元），第三年投产当年年收益100万元，项目生产期14年，若从第四年起到生产期末的年均收益为390万元，生产期13年，ic=12%，则计算其净现值，并判断该项目是否可行?7决策：判断还是选择？o海尔热水器销售策划o基金经理的困惑o肯德基的选址等895.5.工程项目多方案的比较和选择工程项目多方案的比较和选择 主要内容主要内容p 多方
3、案间的关系类型多方案间的关系类型 p 独立方案的比选独立方案的比选p 互斥方案和混合方案的比较选择互斥方案和混合方案的比较选择10在多个被选方案中只能选择一个，在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。其余均必须放弃，不能同时存在。其中任一个方案的采用与否与其可其中任一个方案的采用与否与其可 行性有关，而和其他方案是否采用行性有关，而和其他方案是否采用 无关。无关。一组方案中一组方案中,方案之间有些具有互方案之间有些具有互 斥关系斥关系,有些具有独立关系有些具有独立关系4.4.互补型方案互补型方案某一方案的接受有助于其他方案的接受某一方案的接受有助于其他方案的接受一、多方案间
4、的关系类型：一、多方案间的关系类型：11二、独立方案的比较选择二、独立方案的比较选择独立方案独立方案无资源限制无资源限制有资源限制有资源限制任何一个方任何一个方案只要是可案只要是可行，就可采行，就可采纳并实施纳并实施不超出资源限额条不超出资源限额条件下，独立方案的件下，独立方案的选择有选择有u效率排序法效率排序法u方案组合法方案组合法121.1.净现值指数排序法净现值指数排序法o目的：目的：n在一定的投资限额的约束下使所选项目方案的在一定的投资限额的约束下使所选项目方案的投资效率最大投资效率最大o具体方法具体方法n将净现值指数大于或等于零的方案按净现值指将净现值指数大于或等于零的方案按净现值指
5、数大小排序数大小排序n依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投资总额最大限度地接近投资限额资总额最大限度地接近投资限额13例：有例：有6 6个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年净收入如表净收入如表5 52 2所示。资金预算为所示。资金预算为10001000万元，按净现万元，按净现值指数排序法对方案作出选择值指数排序法对方案作出选择(i(ic c1212)。方案方案初始投资初始投资第第211年净收入年净收入A24044B28050C24050D22044E30056F18030工工 程程 经经 济济 学学表表
6、5-2 5-2 各方案的净现金流量表各方案的净现金流量表14o解：由表解：由表5-25-2所给各方案的净现金流量，计算各所给各方案的净现金流量，计算各方案净现值及净现值指数如表方案净现值及净现值指数如表5-35-3。净现值净现值净现值率净现值率(NPVRNPVR)按按NPVNPV/I Ip p 排序排序A A7.77.70.0360.036B B2.232.230.0090.009C C37.9537.950.1770.177D D25.5325.530.1300.130E E14.6414.640.0550.055F F-9.38-9.38-0.058-0.058按净现值指数由大到小的顺序选
7、择且满足资金约束条件按净现值指数由大到小的顺序选择且满足资金约束条件的方案为的方案为C C，D D，E E，A A，所用资金总额正好为，所用资金总额正好为l000l000万元万元。15效率排序法的优缺点1617【例例】某公司现有资金某公司现有资金800800万元，有三个独立的投资方万元，有三个独立的投资方案案A A、B B、C C，各方案现金流量如下表所示，请作出方案，各方案现金流量如下表所示，请作出方案选择（选择（i ic c=10%=10%）1819第二步，计算各组合方案的投资及净现值，见下表第二步，计算各组合方案的投资及净现值，见下表20o第三步，淘汰投资额超过限额的组合方案，并在保留下
8、来的组合方案中选出净现值最大的可行方案，即为最优方案。oA+B 组合 最优21222324仅此而已吗？仅此而已吗？工程经济学忽略什么？25o海尔真能找到蓝海吗？2627282930313233仅仅海尔？不是！o美的，2004年o格力，1991年o海信，1995年o康佳、春兰、TCL等家电巨头也在房地产市场早已开始布局o长虹集团更是已经将房地产列为与电子电器、军工并列的三大产业板块之一 o127家中央企业，除了16家是国资委“钦定”的以房地产为主业的，还有78家主业并非房地产的亦杀入了此行业，也就是说，央企从事房地产的企业比例达到了73%73%。34上海 VS 连云港？宝钢选址之争35背景o上海
9、是我国最大的工业城市n拥有7000多家工厂n工业总产值占全国的八分之一n我国的钢材消耗大户。o上海有400万吨的炼钢能力，然而远达不到需要。o铁矿来源：n我国铁矿400多亿吨，世界第三位，但品位低、分布零散、杂质多n从国外进口铁矿石，巴西和澳大利亚。这两个国家虽然远离12000海里和3600海里。o焦炭：炼焦煤可以考虑从安徽的淮南、淮北煤矿以及山东，河北调运o动力煤:动力煤则可以考虑从山西通过铁路运至秦皇岛再海运至炼钢厂。36两种方案：上海宝山 VS 江苏连云港o上海n港口条件：长江口拦门沙限制港口发展，必须在宁波北仑港转驳铁矿。只要进行相应的工程措施，铁矿可直接用5-10万吨轮船进口n技术条
10、件：可利用上海的技术密集优势 n市场条件：可就近供应上海相关企业的需求o连云港n港口：深水港n技术条件：比上海更差，但也有一定的技术基础n市场条件：产品须外运到外地企业37结果如何？o生产成本：o宝钢所在地工程地质条件差，占用了大量耕地，基建设投资过高 o给上海加剧了上海的环境污染382002年净资产-4440万 改制后第一年实现盈利，2006年销售收入超3亿 宝鸡啤酒的重新崛起的案例39改制后青岛啤酒干了什么？o投资2800万元技改酒精生产系统，建成年产3万吨酒精生产线，盘活了闲置近十年的国有资产，年增加经济效益700多万元，实现了企业以啤酒和酒精两个产业两条腿走路的稳健发展局面。o三年投资
11、1500多万元技改固定资产设备，优化资产质量，提高设备运行效率。o积极争取并促成青啤总部投资5000万元在宝鸡厂上马年产5万千升青岛纯生啤酒项目，着力改善产品结构，增强企业盈利能力，青岛纯生啤酒项目成为企业解困的“金钥匙”。该项目达产后，每年将新增销售收入2.03万元，增加税收2300万元。40三、互斥方案的比选三、互斥方案的比选筛选方案筛选方案优选方案优选方案411.互斥方案的比选需要考虑的要素互斥方案的比选需要考虑的要素o寿命周期可比寿命周期可比o产出可比产出可比42问题分类问题分类o相同寿命周期o增量分析法n差额投资回收期n差额收益率 o盈亏平衡分析方法o不同寿命期o年值法o 现值法43
12、A方案方案 投资投资 I1 经营成本经营成本 C1 Q1B方案方案 投资投资 I2 经营成本经营成本 C2 Q2 I1/Q1 C1/Q1I2/Q2 C2/Q2相同寿命周期相同寿命周期-增量分析法增量分析法基本思路：构建一个增量方案，然后按照单一方案的分析方法进行评价和选择构建增量构建增量C C方案（）方案（）=A=A方案方案-B-B方案方案工工 程程 经经 济济 学学44 问题问题技术改造方案：技术改造方案：A方案：对现有生产线进行技术改造，投资为4000万元，年经营成本1700万元；B方案：引进新的自动化生产线，投资为8000万元，年经营成本为900万元。若基准投资回收期为6年，生产任务不变
13、。如何优选？工工 程程 经经 济济 学学45增量分析工工 程程 经经 济济 学学o如何优选？o56年，应该选择自动化引进方案46 问题变化问题变化技术改造方案：技术改造方案：A方案：对现有生产线进行技术改造，投资为4000万元，年经营成本1700万元,产量增加10%,为11000；B方案：引进新的自动化生产线，投资为8000万元，年经营成本为900万元,产量增加50%，为15000。若基准投资回收期为6年。如何优选？工工 程程 经经 济济 学学4748判断准则：判断准则：在两个互斥方案评选中，如果差额投资回收期小于基准投资回收期，则投资额大的方案最优；如果差额投资回收期大于基准投资回收期，则投
14、资额小的方案最优。工工 程程 经经 济济 学学49有两个对比方案，经济参数如表所示，设有两个对比方案，经济参数如表所示，设i ic c1515，试问哪个方案为优？，试问哪个方案为优？方案方案投资投资（亿元）（亿元）寿命期寿命期（年）（年）年收入年收入（亿元）（亿元）年支出年支出（亿元）（亿元）残值残值A A5050101016164 42 2B B6060101020206 60 0工工 程程 经经 济济 学学差额内部收益率50 第一步，先对方案进行绝对经济效果检验。第一步，先对方案进行绝对经济效果检验。)(24133.17)10%,15,/(2)10%,15,/)(416()1%,15,/(
15、50亿元FPAPFPNPVA)(08885.18)10%,15,/)(620()1%,15,/(60亿元APFPNPVB由于NPVA、NPVB 均大于0，所以，A、B两个方案从自身的经济性来看都是可行的。51第二步，采用指标进行评价和选择。第二步，采用指标进行评价和选择。年份年份1 11-101-10残值残值NPVNPV方案方案A A的净现金流量的净现金流量-50-5012122 217.2413317.24133方案方案B B的净现金流量的净现金流量-60-6014140 018.0888518.08885差额净现金流量（差额净现金流量（B-AB-A）-10-102 2-2-20.84751
16、60.847516工工 程程 经经 济济 学学首先求出方案首先求出方案A A、B B的差额净现金流量的差额净现金流量 ：52然后，根据第四章内部收益率的计算公式，就然后，根据第四章内部收益率的计算公式，就可求出差额内部收益率。可求出差额内部收益率。0ABNPVNPVNPV0 )10,/(2 )10,/)(46()1620()1,/)(5060(IRRFPIRRAPIRRFPNPV%6237.18IRR用试算内插法可求出：说明增加投资所产生的效益能够弥补所增加的投资说明增加投资所产生的效益能够弥补所增加的投资53根据增量分析法：根据增量分析法：多个互斥方案评价选优的程序o对每个方案进行绝对经济效
17、果检验，保留通过检验的方案；o按照投资从小到大的顺序排列；o从投资最小的方案开始，两两依次比较，进行替代式的淘汰；o最后保留下的方案就是最优方案工工 程程 经经 济济 学学54(2)(2)盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法o利润和产量之间的关系利润和产量之间的关系利润利润=销售收入总成本费用销售收入总成本费用 =销售收入（固定成本销售收入（固定成本+可变成本）可变成本）=销量销量价格固定成本单位产品的可价格固定成本单位产品的可变成本变成本产量产量 税后利润=销售收入总成本费用销售税金及附加 所得税假设不考虑税金55利润利润=销量销量价格固定成本价格固定成本 单位产品的可变成本单位产品的可变成本产量产
18、量即：即：式中：式中：RR代表项目利润；代表项目利润；PP代表产品的价格；代表产品的价格；QQ代表产品的产量；代表产品的产量；FF代表固定成本；代表固定成本；VV代表单位产品的可变成本代表单位产品的可变成本。vQFPQR工工 程程 经经 济济 学学56vPFQ*让 PQ=F+Q*v则盈亏平衡点是：则盈亏平衡点是：工工 程程 经经 济济 学学57固定成本固定成本可变成本可变成本总成本费用总成本费用销售收入销售收入产量产量收入收入成本成本 0 Q0 Q*盈亏平衡图盈亏平衡图L L*工工 程程 经经 济济 学学58 问题：问题：车间生产某种零件，提出了A、B两个工艺方案。两方案工艺成本中：两方案工艺
19、成本中：单位产品可变费用：单位产品可变费用：V VA A=10=10元元/件，件，V VB B=6=6元元/件件固定费用：固定费用：F FA A=600=600元元/年，年，F FB B=800=800元元/年年若车间生产任务为若车间生产任务为Q Q=2000=2000件件/年，问应采用哪个年，问应采用哪个工艺方案更为经济？节约多少？工艺方案更为经济？节约多少？59A A方案的年总成本为：方案的年总成本为：B B方案的年总成本为：方案的年总成本为：B-AB-A总成本变化：总成本变化：200-4Q 令令 可求出可求出 QCA10600 QCB6800BACC 件50*Q60o根据A、B两方案的总
20、成本函数，所画出两方案的成本关系如下图所示：50QBCAC工工 程程 经经 济济 学学61此时，此时，B B方案较方案较A A方案的节约量方案的节约量 C Cm m为：为：)()(BABAmBmAmFFvvQCCC=2000(10-6)+(600-800)=7800(元/年)工工 程程 经经 济济 学学62 盈亏平衡分析的应用盈亏平衡分析的应用o运用盈亏平衡分析法对两个或两个以上的互斥运用盈亏平衡分析法对两个或两个以上的互斥方案进行优选的方案进行优选的前提条件前提条件是：是：n两个或两个以上方案的产出相同两个或两个以上方案的产出相同。o当两个或两个以上方案的产出相同时，根据效当两个或两个以上方
21、案的产出相同时，根据效益最大化原则，益最大化原则，成本最小的方案为最优方案。成本最小的方案为最优方案。工工 程程 经经 济济 学学63 2.2.寿命期不同的互斥方案的比选寿命期不同的互斥方案的比选 o年值法：直接采用年值法：直接采用NAVNAV 指标择优指标择优n步骤：步骤：1 1、计算各方案的、计算各方案的NAVNAV 2 2、淘汰淘汰NAVNAV0 0的方案的方案 3 3、NAVNAV最大的方案即为最优方案最大的方案即为最优方案o现值法：采用现值法：采用NPVNPV、NFVNFV指标择优指标择优n最小公倍数法最小公倍数法n相同研究期法相同研究期法n年值折现法年值折现法64 取两方案服务寿命
22、的取两方案服务寿命的最小公倍数作最小公倍数作为一个为一个共共同期限同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算期，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行内重复进行，那么只需计算一个共同期，其他均，那么只需计算一个共同期，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以以 NPV最大为优。最大为优。现值法现值法-最小公倍数法最小公倍数法(以以NPV法为基础法为基础)65 常用于产品和设备更新较快的方案的比选，常用于产品和设备更新较快的方案的比选，常取寿命期常取寿命期最短最短的方案的的方案的寿命期寿命期为为研究期研究期，取它们的，取它们的等额年值等额年
23、值NAVNAV进行比较，以进行比较，以NAVNAV最大者为优。最大者为优。现值法现值法-研究期法（以研究期法（以NAV法为基础）法为基础）66年值折现法年值折现法o先计算各方案的等额年值，然后再将等额年值按照某一共同分析期折现为现值，利用现值进行比较的一种方法。67例例 年值折现法年值折现法 有两个互斥方案A和BA的寿命期为6年，期初投资200万元，每年净收益为90万元；B的寿命周期为10年，期初投资600万元，每年获净收益为175万元若基准收益率为12%，试进行方案选择。68解：解：首先计算A、B两方案的等额年金，即：（万元）56399.469024323.08929.020090)6%,1
24、2,)(1%,12,(200PAFPNAVA（万元）18473.8017517698.08929.0600175)10%,12,)(1%,12,(600PAFPNAVB工工 程程 经经 济济 学学69 计算等额年金（值）相等值的现值。假计算等额年金（值）相等值的现值。假设设A A、B B 两方案的分析期为两方案的分析期为6 6年，则：年，则：由于由于 ，故方案，故方案B B优于方案优于方案A A，选择结果同样是，选择结果同样是B B方案方案。)(4246.191111.456399.46)6%,12,(56399.46万元APNPVA)(6394.329111.418473.80)6%,12,
25、(18473.80万元APNPVB0ABNPVNPV工工 程程 经经 济济 学学705.3 5.3 混合型方案的评价与选择混合型方案的评价与选择o定义：在一组备选方案中，既有互斥方案又有独立方案的方案组合。o基本程序：n形成所有可能的组间独立、组内方案互斥的方案组合；n以互斥方案比选原则进行组内方案比选；n在总的投资限额下，以独立方案的比选原则选择最优的方案组合。71例：混合型方案例：混合型方案 某公司拟在其所属的A、B两个厂各进行一个项目的投资，两个厂又都同时提出三个方案，提供的预测数据如下表：A A厂厂投资投资利润利润B B厂厂投资投资利润利润A1A1A2A2A3A310010020020
26、0300300404054546666B1B1B2B2B3B310010020020030030020203838545472解：解：(1)(1)形成方案组合。形成形成方案组合。形成A A、B B两组方案组，两组方案组，A A与与B B独立，独立，A1A1、A2A2、A3A3互斥，互斥，BlBl、B2B2、B3B3互斥。互斥。(2)(2)组内方案比选。组内方案比选。A A方案组和方案组和B B方案组内各方案的差额方案组内各方案的差额投资利润率计算如表投资利润率计算如表1 1所示。所示。表表1 1 方案的差额投资利润率方案的差额投资利润率 单位：万元单位：万元 A A厂厂投资投资利润利润差额投资
27、利润率差额投资利润率B B厂厂投资投资利润利润差额投资利润率差额投资利润率A1A1A2A2A3A3100100200200300300404054546666404014141212B1B1B2B2B3B310010020020030030020203838545420201818161673(3)选择最优方案组合。不同投资预算限额的最佳方案组合及盈利额见表2。表2 方案组合与盈利额 单位：万元 根据表2的分析结果，公司就可根据每年的预算情况，作出科学的决策。方案方案预算预算200200300300400400500500600600A AB BA1A1B1B1A1A1B2B2A1A1B3B3A2A2B3B3A3A3B3B3盈利盈利60607878949410810812012074
