1、1234一、财务分析的作用一、财务分析的作用对内：对内：揭示生产经营活动中存在的问题揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价业绩评价对外：为利益相关者提供决策依据对外：为利益相关者提供决策依据5二、财务分析的目的二、财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的获利能力评价企业的发展趋势评价企业的发展趋势 6三三、财务分析的基础财务分析的基础7q主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分
2、析法方法：比率分析法和比较分析法 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 四、财务分析的种类四、财务分析的种类8一、短期偿债能力一、短期偿债能力(solvency)分析分析 流流动动负负债债流流动动资资产产流流动动比比率率.1流动比率流动比率在在2:12:1左右比较合适左右比较合适9存存货货流流动动资资产产速速动动资资产产流流动动负负债债速速动动资资产产速速动动比比率率.2速动比率速动比率在在1:11:1左右比较合适左右比较合适10流流动动负负债债现现金金等等价价物物现现金金现现金金比比率
3、率.3 反映企业直接支付能力反映企业直接支付能力11 二、长期偿债能力二、长期偿债能力%100.1资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率v若大于若大于1，说明企业资不抵债，说明企业资不抵债12%100.2资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额权益乘数权益乘数 倒数倒数13%100资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率%100资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率1股东权益比率股东权益比率资产负债率资产负债率14利利息息费费用用利利息息费费用用税税前前利利润润利利息息保保障障倍
4、倍数数.3利息保障倍数至少要大于利息保障倍数至少要大于115三、影响企业偿债能力的三、影响企业偿债能力的 其他因素其他因素或有负债或有负债担保责任担保责任租赁活动租赁活动可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标162.1期末存货余额期末存货余额期初存货余额期初存货余额平均存货平均存货平均存货平均存货销售成本销售成本存货周转率存货周转率用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度17应应收收账账款款平平均均余余额额赊赊销销收收入入净净额额应应收收账账款款周周转转率率.2反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销
5、收入净额现销收入净额18应应收收账账款款周周转转率率应应收收账账款款平平均均收收账账期期360应收账款平均收账期=应收账款的周转天数存货周转天数=360/存货周转率19资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入总总资资产产周周转转率率.5反映企业资产的使用效率反映企业资产的使用效率流流动动资资产产平平均均余余额额销销售售收收入入流流动动资资产产周周转转率率.3固固定定资资产产平平均均净净值值销销售售收收入入固固定定资资产产周周转转率率.420%100.1资资产产平平均均总总额额净净利利润润资资产产报报酬酬率率反映企业总资产的利用效率反映企业总资产的利用效率21%100.2股股东东权权益益平平均均
6、总总额额净净利利润润股股东东权权益益报报酬酬率率重要财务比率重要财务比率22资资产产平平均均总总额额净净利利润润股东权益平均总额股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额资产报酬率平均权益乘数资产报酬率平均权益乘数23%100.3销售收入净额销售收入净额净利润净利润销售净利率销售净利率24资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入净净额额销销售售收收入入净净额额净净利利润润总资产周转率销售净利率总资产周转率销售净利率资产报酬率资产报酬率=25股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利净净利利润润每每股股利利润润.4股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股
7、股股股利利经经营营活活动动现现金金净净流流量量每每股股现现金金流流量量.526股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利现现金金股股利利总总额额每每股股股股利利.6每股利润每股利润每股股利每股股利股利发放率股利发放率.7每每股股利利润润每每股股市市价价市市盈盈率率.827比较财务报表比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表比较百分比财务报表从相对数的角度，进行的动态结构比率分析从相对数的角度，进行的动态结构比率分析比较财务比率比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势2
8、8第六节企业财务状况的综合分析第六节企业财务状况的综合分析财务比率综合评分法财务比率综合评分法杜邦分析法杜邦分析法2930净利润净利润 2100加：年初未分配利润加：年初未分配利润 400可供分配利润可供分配利润 2500减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金 500可供股东分配的利润可供股东分配的利润 2000减：提取任意盈余公积金减：提取任意盈余公积金 200已分配普通股股利已分配普通股股利 1200未分配利润未分配利润 600 股本（每股面值股本（每股面值1元）元）3000资本公积资本公积 2200盈余公积盈余公积 1200未分配利润未分配利润 600 所有者权益合计所有者权益合计
9、 7000 该公司当前股票市场价格为该公司当前股票市场价格为105元，流通在外的普通股为元，流通在外的普通股为3000万股。万股。计算：计算：1普通股每股利润普通股每股利润 2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利发放率公司股票当前的市盈率、每股股利、股利发放率 3每股净资产每股净资产31计算题计算题:1.每股利润每股利润=2100/3000=0.7(元元/股股)2.市盈率市盈率=10.5/0.7=15(倍倍)每股股利每股股利=1200/3000=0.4(元元)股利支付率股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股净资产每股净资产=7000/3000=2.33(元元/股股)32计算题：计算题
10、：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3，年末速动比率为年末速动比率为15，存货周转率为，存货周转率为4次，年末流动资产次，年末流动资产余额为余额为270万元。一年按万元。一年按360天计算。天计算。要求：要求：（l）计算该公司流动负债年末余额。计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）计算该公司本年销货成本。）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为）假定本年赊销净额
11、为960万元，应收帐款以外的其他万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。33计算题计算题:1.年末流动负债余额年末流动负债余额=270/3=90万元万元2.年末速动资产余额年末速动资产余额=90*1.5=135万元万元 年末存货余额年末存货余额=270-135=135万元万元年均存货余额年均存货余额=(145+135)/2=140万元万元3.本年销售成本本年销售成本=年平均存货余额年平均存货余额*存货周转率存货周转率=140*4=560万元万元4.应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款平均余额应收
12、账款平均余额 =2*960/(125+135)=96/137.38 应收账款收账期应收账款收账期=360/应收账款周转率应收账款周转率=48.78天天34某公司某公司2004年销售收入为年销售收入为62500万元，比上年提高万元，比上年提高28%，有关财务，有关财务比率见下表：比率见下表：财务比率财务比率 2003年同行业平均年同行业平均 2003年本公司年本公司 2004年本公司年本公司 应收账款周转期应收账款周转期 35 36 36存货周转率存货周转率 2.5 2.59 2.11销售毛利率销售毛利率 38%40%40%销售营业利润率销售营业利润率 10%9.6%10.63%销售利息率销售利
13、息率 3.73%2.4%3.82%销售净利率销售净利率 6.27%7.2%6.81%总资产周转率总资产周转率 1.14 1.11 1.07固定资产周转率固定资产周转率 1.4 2.02 1.82资产负债率资产负债率 58%50%61.3%35要求要求:1.1.运用杜邦财务分析原理，比较运用杜邦财务分析原理，比较20032003年公司与同年公司与同行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原因。因。2.2.运用杜邦财务分析原理，比较运用杜邦财务分析原理，比较20042004年与年与20032003年年的净资产收益率的净资产收益率,定性分析其变化的原因。定性分析
14、其变化的原因。361.2003年与同行业平均比较年与同行业平均比较:本公司净资产收益率本公司净资产收益率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 =7.2%1.11/(1-50%)=15.98%行业平均净资产收益率行业平均净资产收益率=6.27%1.14/(1-58%)=17.02%分析：销售净利率高于同行业水平分析：销售净利率高于同行业水平0.93%,其原因是销售成本率低其原因是销售成本率低2%,或毛或毛利率高利率高2%,销售利息率销售利息率(2.4%)较同行业较同行业(3.73%)低低1.33%.资产周转率略低于同资产周转率略低于同行业水平行业水平0.03次次,主要原因是
15、应收账款回收较慢主要原因是应收账款回收较慢.权益乘数低于同行业水平权益乘数低于同行业水平,因为其负债较少因为其负债较少.2.2004年与年与2003年比较年比较 2003年净资产收益率年净资产收益率=7.2%1.112=15.98%2004年净资产收益率年净资产收益率=6.81%1.07/(1-61.3%)=18.83%分析：销售净利率比分析：销售净利率比1999年低年低0.39%,主要原因是销售利息率上升了主要原因是销售利息率上升了1.42%.资产周转率下降资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降主要原因是固定资产和存货周转率下降.权益乘数增加权益乘数增加,原原因是负债增加因是负债增加.案例答案案例答案
