1、2023年2月1日星期三企业对外直接投资企业对外直接投资：1、国际直接投资 2、国际间接投资 3、国际灵活投资：贸易信贷、国际租赁、信托投资、技术引 进、补偿贸易等。FDI 含义：含义：指一国的投资者跨国境投入资本或其他生产要素，以获取或控制企业经营管理权为核心，获取利润为目的的对外经济活动。FDI大都是一揽子要素的跨国流动。一、跨国投资概念一、跨国投资概念2005.12国际直接投资特征：国际直接投资特征：国际直接投资特征：1、跨国性：a、风险大 b、可利用两国资源条件为投资者服务 c、受两国或双边多边法律制约 2、有效控制性。可为投资者获取其他额外利益服务。3、收益性：是目的。跨国性是获取收
2、益的条件；有效控制性是获取额外收益的保证；收益是目的。2005.12国际直接投资形式 1、开办独资企业。2、收买并拥有外国企业一定比例的股权。IMF规定25%美国规定10%3、与投资所在国合办合资企业。4、投资者利润额的再投资。2005.12二、跨国公司跨国经营动因1、追求高额利润论。海外利润高于国内利润。2、垄断优势论。3、市场内部化论。4、区位优势论。5、跨国投资的多元化论，减少风险。2005.12Value of marginal product of capital in Nation 2Value of marginal product of capital in Nation 1N
3、ation 1Nation 2EFJMNCRGVMPK2VMPK1ABTotal capital stock of Nations 1 and 2 combined两国总资本 OO,国家1有资本OA 和产出 OFGA,国家2有资本 OA和产出 OJMA。从国家1转移到国家2的资本 AB，两国利率都为 BE。两国合计的产出增加量 EGM,其中国家1增加EGR，国家2净增加ERM。国家1的流出资本在国家2的产出ABEM，其中回报给国家1投资者的收入ABER，留在国家2的收入 ERM.国际资本流动的产出与福利分析OO2005.12 1、垄断优势论 垄断优势：先进技术、著名的商标、独特的管理和营销技能
4、。向外直接投资，扩大生产，可充分利用垄断优势。先进技术的扩大利用，扩大生产，边际成本几乎等于零。2、内部化理论 如，交易费用节省新增组织成本，产生内部化利益 3、折衷理论 邓宁于70年代提出。企业FDI须满足三个条件2005.12折衷理论邓宁于70年代提出。企业FDI须满足三个条件：（1）独特优势（2）内部化优势（3）东道 国 区 位优势企业 决 策方式选择类型1有无无许可 证 安排类型2有有无 出口商品类型3有有有FDI 2005.12企业国外直接投资的目的与类型1自然资源导向投资2市场导向投资：维持和开拓市场 1）绕开贸易限制 2）稳定和扩大市场的投资 3）开拓新市场 4）跟随龙头企业而进
5、行的投资3成本节约导向型投资。为利用国外廉价劳动力、土地资源4分散风险导向投资5管理与信息导向投资 发展中国家对外直接投资的动机1资源导向的2贸易导向的3寻求技术导向4信息导向2005.12跨国公司的扩展方式1横向扩展横向扩展：指跨国公司在不同的国家制造同样的基本产品。例：美国的可口可乐公司2垂直扩展垂直扩展：指跨国公司把生产和购销的不同阶段分布于不同的国家。例：美国的摩托罗拉等电子公司把某些生产工艺特别是装配工序安排在香港，新加坡，墨西哥等地。3混合扩展混合扩展：指跨国公司在国际上制造一系列多样化产品。每个公司发展路径的多样化。例1雀巢食品公司扩展模式：垂直（如可可生产）横向制造其它食品例2
6、国际电话电报公司经营范围有电子、电讯、医药、化装品、保险、食品、照明装置、卫生设备、旅馆（喜来登集团）等。2005.12跨国公司与国际贸易世界贸易的三分之二与跨国公司有关，其中一个三分之一是跨国公司之间贸易，一个三分之一是跨国公司的内部贸易。跨国公司内部贸易的特点：隐蔽性强 技术密集型产品比重大（中间品）成交价是转移价格，不是由国际市场上的供求关 2005.12跨国公司利用内部贸易和转移价格的动因 减少税负减少税负 国际避税港（ax avens）：四种类型 1完全免所得税：如巴林、开曼群岛、巴哈马、百慕大等 2对来源于国外的收入免征所得税，如马来西亚、瑞士、香港 3税率低的避税港 4对外国投资
7、者实施特别优惠税率型 如新加坡、荷兰、塞浦路斯、加拿大等。例：美公司将其半成品售给英国的子公司之前，它可先以低价售予其设在避税港（巴哈马）的子公司，再由该子公司以高价售予其在英国的子公司。实际上，货物直接由美国运抵英国，并没有经过避税港，仅此帐面上的一次“贸易”使美国公司无盈利，英国公司也无盈利，则只有基地公司获得了双方的收益，且是免税的，具体做法很多。2005.12跨国公司利用内部贸易和转移价格的动因 减少税负减少税负 2调拨资金调拨资金 （对资金流传出实行限制）（对资金流传出实行限制）原因：由于大多数发展国家对外商投资利润的汇出实行一定的限制而对国际贸易中的外汇支付则限制较少 3避免外汇风
8、险或获取汇率波动所致的收益避免外汇风险或获取汇率波动所致的收益 例如：当预期某东道国的货币将贬值时，母公司就放 让其在该国的子公司增加当地的债务，或提前向母公司或位于货币相对坚挺国家的其他子公司支付货款。4调整子公司的帐面利润水平调整子公司的帐面利润水平 5增强子公司的市场竞争能力等等增强子公司的市场竞争能力等等 2005.12三、世界500强跨国公司在我国的投资省市分布2005.12独资方式的变化图独资方式的变化图2005.12投资方式图示投资方式图示2005.12跨国公司进入方式跨国公司进入方式 500强企业个数比重500强投资额比重并 购 原有企业726.13%163100.23.85%
9、设 立 新企业97485.3%319576775.6%其它928.57%401748.220.55%2005.12国别列入500强个数没有在投资个数占全部比例%澳大利亚 7229巴西 3267比利时 22100比利时/法国 11100德国 34412俄罗斯 2150法国 37822芬兰 200韩国 10110荷兰 8338荷兰/比利时 100荷兰/英国 200加拿大 15747卢森堡 11100马来西亚 11100美国 1857139跨国公司母国分布表跨国公司母国分布表12005.12墨西哥 22100南非 100挪威 200日本 1052221瑞典 5120瑞士 1119委内瑞拉 11100
10、西班牙 66100新加坡 100意大利 8112.5印度 11100英国 341441中国香港 100总计数489153 跨国公司母国分布表跨国公司母国分布表22005.12注册年份分布图注册年份分布图2005.12地方名称全部外商投资额比重世界500强投资调查企业投资额比重总计87501079100%4226944100%东部地区7711369288.13%3933383.7693.06%中部地区63702737.28%187264.754.43%西部地区40171144.59%106295.492.51%主要省市 江苏920009810.51%964272.822.8%天津34154013
11、.9%93847822.2%北京42924585%51027012.07%广东2218225925.35%494145.711.69%山东42515694.86%292476.36.19%上海1126884312.88%208436.94.93%其他3289045137.5%831864.320.12%资料来源：2001年统计年鉴、问卷调查表世界大型跨国公司投资样本投资额和全国外资分布比较表世界大型跨国公司投资样本投资额和全国外资分布比较表2005.12全国（万美元）500强投资样本企业（万美元）500强样本占全国比重199920002001199920002001199920002001总计
12、1949308724920255276127641451921169936512031717.4%6.8%4.4%东部1778928722687764243987161399876164538711704937.9%7.3%4.8%中部8361871094713115056940297.541947.1828304.64.8%3.8%2.5%西部771899992660190228799721072736741.3%1.1%0.2%跨国公司投资样本企业跨国公司投资样本企业2001年出口额地区分布年出口额地区分布（万美元）（万美元）2005.12跨国公司对外直接投资的区位选择影响因素 1、地理、
13、文化与历史上的联系。2、国别地区经济规模和市场潜力。3、东道国政府对外资的态度和政策。4、其它：劳动力成本、原料和零部件的供给、基础设计和政府刺激等，也是影响跨国公司投资国别选择的重要因素。2005.12吸引FDI措施平均排名表 1、不限制公司间支付 7.69 2、不限制利润汇回 7.17 3、进口关税减让 7.15 4、征收保证 6.91 5、税收减免期 6.83 6、分红免税 6.71 7、与美国的贸易协定 5.95 8、固定资产的现金补助 5.90 9、加速折旧 5.45 10、补贴贷款 5.43 11、房产税减让 5.07 12、免税资产 4.83 13、岗位培训补助 4.76 14、
14、反竞争关税保护 4.41 15、贷款补贴 4.39 16、工资补助 4.14 17、土地补助 3.97 18、反竞争配额保护 3.84 19、可行性研究协助 3.16 20、研究开发补助 3.082005.12企业对外直接投资国别区位环境因素分析 （1）政治环境。包括：政局稳定性、国有化可能性、外资政策、战争风险等。（2）经济环境。包括经济增长、物价水平、资源结构、产业结构等。（3）社会文化环境。包括当地社会是否接纳外国公司、海外投资公司是否适应当地社会风俗等。（4）法律环境。各项法律是否健全、法律是否得到很好的执行。（5）竞争环境。当地竞争对手的强弱、市场份额等。（6）市场环境。包括市场规模
15、、分销网点、地理位置等。（7）基础设施。包括交通与运输、国际通讯、外部经济等。（8）技术条件。包括科技水平、合适的劳动力、专业人才的供应等。（9）财务环境。资本和利润的汇出、汇率、融资的可能性。（10）辅助工业。辅助工业的发展水平、辅助工业的配套情况。（11）行政机构效率。机构的设置、办事效率、工作人员的素质等。2005.12四、浙江对外投资四、浙江对外投资2005.12低 收 入 人均785美元以下中等收入人均9655美元以下高收入人均9656美元以上合计比例撒哈拉以南非洲222 247%亚洲（东、南亚、太平洋地区）1299111231%欧洲与中亚1723110428%中东与北非188175
16、%美洲0209011030%合计36111220367100%比例10%30%60%100%浙江省境外贸易企业国别区位分布（单位：家）2005.12浙江省境外贸易企业国别区位分布（单位：家）2005.12 低 收 入 人均785美元以下中等收入人均9655美元以下高收入人均9656美元以上合计比例撒哈拉以南非洲660127%亚洲（东、南亚、太平洋地区）2431136838%欧洲与中亚43554425%中东与北非06395%美洲012334525%合计349054178100%比例19%51%30%100%浙江省境外工业企业国别区位分布（单位：家）2005.12（1）不管是贸易型还是生产加工型投
17、资，区位分布靠近市场。浙江省境外企业主要分布在发达国家、周边东南亚国家地区和俄罗斯东欧国家。在欧美发达国家比例远高于全国平均比例。浙江省的境外企业分布与收入水平明显正相关，具有显著市场导向和贸易导向特征。共有贸易型境外机构368家，占603家总数的61%。（2）贸易型境外投资和机构重点区位在发达国家，如美欧日，其次在香港、俄罗斯。境外贸易性企业的区位分布与收入水平具有明显的相关性。分布在高收入国家占60%，中等收入国家占30%，低收入国家占10%。浙江海外投资存在以下特点（浙江海外投资存在以下特点（4点）点）2005.12（3）生产型境外机构重点区位在周边国家，如东南亚、原苏东国家以及美洲地区
18、。地理、文化与历史上的联系是决定区位的主要因素。其中亚洲地区占38%，主要分布在中低收入国家地区。欧洲地区占25%，主要集中在俄罗斯、东欧等中等收入国家。美洲地区占25%，主要集中在北美高收入国家。浙江省境外工业企业的国别分布由于存在各种不同的动机，因而与收入水平没有明显的相关性。（4）低收入国家不是区位选择的重要区域。非洲地区、拉美低收入地区，有一定市场、劳动力成本低，但投资风险大，有些国家政治、政策不稳定，自然环境差，文化差异大，企业运行效率低。因此不是企业境外投资的重要区位。浙江海外投资存在以下特点（浙江海外投资存在以下特点（4点）点）2005.12浙江省实施“走出去”战略的国别区位选择
19、策略（1）贸易性投资企业国别区位选择策略：近期，浙江省贸易型海外投资企业国别区位选择应以欧美日发达国家和周边中高收入国家为重点，以亚洲中等收入国家和欧美中等收入国家为两翼的投资区位格局。（2）浙江省生产型海外投资企业区位选择策略：浙江省生产型海外投资企业区位选择应以中等收入的周边亚洲和原苏东国家为重点，欧美日发达国家、周边新兴高收入国家和亚洲低收入国家为补充。详见浙江省对外直接投资区位选择策略表。2005.12五、长江三角洲地区跨国公司投资现状与影响研究浙江工业大学经贸管理学院姚利民2005年12月20日2005.121、跨国公司的投资集聚强化了跨国公司投资的流向惯性，长三角地区成为跨国公司投
20、资的首选地短期不会改变。2、在长三角地区内部，跨国公司对地方经济发展中的地位上海江苏较强、浙江最弱，但是浙江的外资依存度在稳步提高。3、跨国公司在江苏的投资总量最大、在上海的投资结构层次最高，在浙江的增长最快与边际影响最大。4、长三角地区严重的资源约束，以及长三角内部结构、市场分布结构和发展模式的调整，将影响长三角地区的投资和发展环境，并进而影响跨国公司投资的增长。5、跨国公司投资对本地经济产出、产业结构、竞争影响是积极的，地方政府科学发展观的理念倡导和政策调整将有利于产业结构升级。关于跨国公司投资现状研究的主要结论关于跨国公司投资现状研究的主要结论2005.12n投资发展现状 1、总量：流量
21、和存量 2、结构分布 3、地位n跨国公司投资对本地区的影响 1、对本地区企业产出、技术进步和效益的影响 2、对本地环境的影响 3、其他影响2005.12各省市实际外商直接投资合计金额（亿美元）比重（%）FDI累计/GDP全国4618.51000.52长三角1370.429.670.69上海409.988.880.91江苏715.8915.50.8浙江244.485.290.38资料来源：1995-2003的历年数据来自江苏统计年鉴，浙江统计年鉴，上海统计年鉴，2004各地年度统计公报 表1.1995-2004年全国、长三角各省市外商直接投资比较2005.122005.12上海（万美元；%）江苏
22、（万美元；%）浙江（万美元；%）实际利用FDI同 比增长%实际利用FDI同 比增长%实际利用FDI同 比增长%199647160045.11 5072086.10 15200020.83 19974808001.95 57925114.20 150345-1.09 1998363800-24.33 66520114.84 131802-12.33 1999304800-16.22 639915-3.80 15326216.28 20003160003.67 6423580.38 1612665.22 200143920038.99 71220110.87 22116237.14 2002503
23、00014.53 103691945.59 31600242.88 200358500016.30 158020052.39 54493672.45 200465410011.81213800-23.1966800022.6表表2.长三角地区内部长三角地区内部FDI增长比较增长比较 2005.122005.122005.12年份外商直接投资相当于GDP的比重外商直接投资相当于全社会固定资产投资的比重（%）长三角地区全国长三角地区全国19957.09%5.48%16.31%14.73%19966.80%5.21%15.93%14.35%19976.30%5.08%16.03%14.21%1998
24、6.01%4.86%15.34%12.71%19994.90%4.09%13.40%10.65%20004.83%3.77%13.62%9.83%20015.23%4.00%14.46%10.05%20026.09%4.18%15.88%9.86%20036.19%3.76%13.94%7.74%20045.10%3.67%11.35%7.25%表表3.3.长三角地区与全国长三角地区与全国 FDI FDI的作用地位比较的作用地位比较 2005.122005.12年份FDI（亿美元）FDI占GDP的比重%FDI相当于全社会固定资产投资的比重%上海江苏浙江上海江苏浙江上海江苏浙江199532.54
25、7.81 12.58 11.177.853.0217.2122.927.18199647.1650.72 15.20 13.517.023.0519.6421.487.84199748.0857.93 15.03 11.857.182.6820.0922.057.74199836.3866.52 13.18 8.157.632.1815.2822.426.04199930.4863.99 15.33 6.246.872.3613.5721.656.47200031.664.24 16.13 5.746.182.2113.9620.655.67200143.9271.22 22.12 7.336
26、.182.7118.1020.846.44200250.3103.69 31.60 7.708.073.3518.8124.887.52200358.5158.02 54.49 7.7510.504.8019.3724.999.52200465.41121.38 66.80 7.276.524.9217.7515.479.61表表5.1995-2004年长三角三地年长三角三地FDI的重要性比较的重要性比较 2005.12表6.2003年长三角地区FDI产业结构分布 区域F D I产业 分 布 比 重结构（%）浙江江苏上海长三角全国第一产业0.660.86 0.21 0.68 1.87 第二产业
27、85.97 88.29 42.75 77.99 73.22 第三产业13.38 10.53 57.04 21.14 23.95 2005.122005.122005.122005.12行业长三角制造业内外资行业偏好高技术行业24.69%中高技术行业26.87%中低技术行业23.88%低技术行业19.51%资料来源：根据2004年中国工业经济统计年鉴数据整理而得。表表8.20038.2003年长三角地区年长三角地区FDIFDI制造业行业流向比较制造业行业流向比较2005.12长三角地区跨国公司对本地企业产出、技术进步与效益影响的研究 1、利用FDI技术溢出经典模型的定量回归分析方法，从产出（增加
28、值）、技术进步（劳动生产率）、效益（增加值率）、企业性质等层次，逐渐深入地研究跨国公司投资对本地企业的影响。2、从持续发展和效益提高的科学发展观角度，课题首次采用行业工业附加值率作为解释变量，并将企业无形资产纳入研究范围，来研究外商直接投资在内资企业工业附加值率方面的溢出。2005.12关于跨国公司对本地经济影响研究的一些结论1、跨国公司投资对本地经济的影响不能一概而论，积极的作用更多的表现在对本地企业和内资经济低技术产业的产出效应和劳动生产率促进效应；2、对浙江和江苏的高新技术产业的产出有显著的负面影响；对上海本地高新企业和都市型工业企业的劳动生产率有较好的溢出效果。3、本地企业性质是影响吸
29、收跨国公司投资技术外溢的重要因素，民营企业在与跨国公司的竞争与合作中能得到更有效的产出效应。4、对浙江和江苏本地企业经济效益的影响普遍存在明显的负面效应。5、作出这样的判断：当前跨国公司投资的技术溢出具有量的积极当前跨国公司投资的技术溢出具有量的积极效果和质的负面影响。效果和质的负面影响。需要在更广泛的层面上进一步研究。2005.12 课题应用Ganger(1969)提出的变量因果关系检验方法，从三省市实际统计的数据中，检验了外商投资与环境污染之间的内在关系，研究得出了长三角地区的跨国公司投资加剧该区域内环境污染的问题。以浙江为例，分析了跨国公司投资倾向于转移污染产业的现象。如何利用集聚优势来
30、持续发展不仅是地方政府也应成为跨国公司投资与发展的首要问题。跨国公司投资与长三角地区经济发展的基本资源要素约束和环境压力2005.12一些政策启示从国家层面从国家层面：利用外资的目标导向应该“营造竞争、促进升级、追求持续”。从地区层面从地区层面：1、利用外资的目标导向更为具体，以本地区产业发展、主体结构为基础，营造不同竞争主体之间的竞争与合作。2、通过优化竞争结构，促进本地民营企业、国有企业与跨国公司的共同发展；使民营企业、国有企业与跨国公司在产业提升与发展的动态变化中找到各自的持续发展空间，形成优势互补共同发展的格局。3、地方政府从有利于本地企业价值链延伸和品牌建设等无形资产提升角度调整利用
31、外资的政策和选择外资项目的引进。4、采取相应的行动来保证对可持续发展长期战略和规划的实施，特别是在环境标准方面，应当积极参照国际标准，制定实施严于国家标准的长三角地区环境标准。在劳动标准上形成公平的竞争条件。2005.12其他结论与启示其他结论与启示11、跨国公司投资对江浙高新技术产业产出和劳动生产率具有明显的负面影响，对上海高技术和都市型产业的劳动生产率都具有积极效应。因此，江苏浙江的高新技术产业要主动积极接轨上海，利用上海跨国公司投资高新技术的集聚效应主动承接其技术知识外溢。2005.12其他结论与启示其他结论与启示22、相对于高技术行业，低技术行业的外商直接投资溢出效应更为明显。在积极争
32、取高技术项目投资的同时，重视对有一定优势的传统行业引进先进技术给予支持，重视通过利用外资来进一步提升传统优势产业。长三角地区的传统优势产业已经具备较高的国际竞争力，但是仍然主要停留在价值链的低端，而许多大型跨国公司且仍然垄断着传统产业的高端价值链。因此，如何通过与跨国公司的合作提高传统优势产业从低端集聚中走出来，显然是高质量利用外资的一个挑战性的任务。2005.12其他结论与启示其他结论与启示33、转变过去重产量重产值、轻质量轻效益的引资观念。近年来，江浙两地外商直接投资的流入并不能有效促进江浙内资工业企业增加值率的提升。本地企业实施品牌战略，提升自身研发实力，积极向产业链上下游延伸是提高其企
33、业增加值的关键。因此，在引进FDI的工作中，应该积极从利用外资量的思路转向提高外资质量的轨道，提高外资质量不仅注重技术溢出的一般表象，而应该更深入地确立提高本地经济效率和效益角度考虑，从有利于本地企业价值链延伸和品牌建设等无形资产提升角度调整利用外资的政策和选择外资项目的引进。2005.12其他结论与启示其他结论与启示44、采取相应的行动来保证对可持续发展长期战略和规划的实施，特别是在环境标准方面，应当积极参照国际标准，制定实施严于国家标准的长三角地区环境标准。环境标准的调整要与地区经济发展相适应，作为最发达地区的长三角地区不能停留在较低的全国平均水平上，否则长三角地区的环境资源效率与本地经济
34、发展水平不相适应，较低的环境标准与执行力度将会给内外资企业错误的政策导向，从而导致利用外资的更高的社会成本。应该要求外商投资的污染密集型和严重污染密集型企业的建立环境管理体系，申请ISO14000系列认证，开展清洁生产和资源的循环利用，以减少污染排放。2005.125、制定合理的内外资企业竞争政策，在劳动标准上形成公平的竞争条件。在我们的产业分类研究中，有许多本地企业的劳动生产率高于外资企业，这并不能说明，本地企业的技术水平高于外资企业。劳动生产率指标虽然是一个较好体现经济或产业质的重要指标，但是本地企业劳动生产率更重要的也是企业体制改善的结果；而在我国本地企业的劳动生产率提高的影响因素中，市
35、场体制改革、所有制结构、国有企业改制等制度因素显然是非常重要的，甚至是最主要的因素。具有较低劳动生产率的外资企业同样具有较高的技术水平，形成了对本地企业的竞争，并对本地企业产生积极的间接的产出效应。因此，在本地企业与外资企业的竞争中，不能一味追求降低劳动成本、牺牲劳动者利益以获得竞争优势。政府在制定竞争政策上，应提倡内外企业之间相对公平的劳动条件标准，鼓励与引导本地企业在与外资企业的竞争中，通过技术创新、生产创新、管理创新、市场创新、服务创新等持续发展手段，向跨国公司学习，与外资企业竞争。其他结论与启示其他结论与启示52005.12 6、本地企业应努力从价值链延伸和品牌建设等无形资产提升角度主动寻求与跨国公司的接轨。民营企业要走出低价格竞争的传统竞争模式，通过国际合作、对外投资等国际化活动提高创新能力和国际竞争力。2005.12
