1、博弈论博弈论委托代理理论委托代理理论博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 郝郝 海海 天津工程师范学院经济管理天津工程师范学院经济管理一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学二二 信息经济学的分类信息经济学的分类三三 委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架四四 对称信息下的最优合同对称信息下的最优合同委托委托-代理理论代理理论一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 信息经济学：从本质上讲，信息经济信息经济学：从本质上讲，信息经济学是非对称信息博弈论在经济学上的应学是非对称信息博弈论在经济学上的应用。用。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学买主卖主 非对称信息：指的
2、是某些参与人拥有但非对称信息：指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。另一些参与人不拥有的信息。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 阿克洛夫：阿克洛夫：买卖主对于买卖主对于要交易的要交易的“旧车旧车”存在信存在信息不对称，买主通常不愿息不对称，买主通常不愿意出高价，这样持有好车意出高价，这样持有好车的买主只好退出市场，市的买主只好退出市场，市场上都剩下场上都剩下“坏车坏车”，买，买主则越来越不愿意光顾，主则越来越不愿意光顾，旧车市场萎缩直至消失。旧车市场萎缩直至消失。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学斯宾斯：斯宾斯：人才市场上，人才市场上，由于信息不对称，雇由于信息不对
3、称，雇主愿意开出的是较低主愿意开出的是较低的工资，除了平庸的的工资，除了平庸的“柠檬柠檬”外根本不能外根本不能满足精英人才的需要。满足精英人才的需要。出现了劣币驱逐良币出现了劣币驱逐良币的现象。的现象。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 斯蒂格利茨：斯蒂格利茨：信贷信贷市场上，由于信息不市场上，由于信息不对称，贷款人只好确对称，贷款人只好确定一个较高的利率，定一个较高的利率，结果好的本分的企业结果好的本分的企业退避三舍，而坏的压退避三舍，而坏的压根就不想还贷的企业根就不想还贷的企业蜂拥而至。蜂拥而至。机制设计理论：里奥尼德机制设计理论：里奥尼德赫维克兹赫维克兹(Leonid Hurwi
4、cz)、埃、埃克里克里S马斯金马斯金(Eric S.Maskin)，和罗杰，和罗杰B梅尔森梅尔森(Roger B.Myerson)一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学经济学家提炼出信息不对称的概念，挖出一经济学家提炼出信息不对称的概念，挖出一批批“柠檬市场柠檬市场”，并解剖，并解剖,是一大贡献；是一大贡献；而提出改造世界的方案，设计出各种在信息而提出改造世界的方案，设计出各种在信息不对称情况下保障市场有效运转的机制是不对称情况下保障市场有效运转的机制是另一大贡献，甚至认为是更大的贡献。另一大贡献，甚至认为是更大的贡献。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 博弈论博弈论 给定信息结构
5、，求均给定信息结构，求均衡结果衡结果 均衡理论均衡理论 方法论导向方法论导向实证的实证的 信息经济学信息经济学 给定信息结构，求契给定信息结构，求契约安排约安排 契约设计理论契约设计理论 问题导向问题导向规范的规范的注意：注意：这个区分不宜过分强调。这个区分不宜过分强调。信息经济学是从研究具体的制度安排中独立发展起来的信息经济学是从研究具体的制度安排中独立发展起来的。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学大多数的道德实际上有利己成分，或者从长远说，大多数的道德实际上有利己成分，或者从长远说，是是“利人利己利人利己”的。某些自我牺牲的行为虽然存的。某些自我牺牲的行为虽然存在，但并不普遍，不足
6、以动摇人类的行为趋向。在，但并不普遍，不足以动摇人类的行为趋向。信息经济学研究什么是非对称信息情况下的最优交信息经济学研究什么是非对称信息情况下的最优交易契约，故又称为交易理论或契约设计理论。易契约，故又称为交易理论或契约设计理论。一一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学 人生是永不停歇的博弈过程，博弈策略是人生是永不停歇的博弈过程，博弈策略是达到合意的结果。达到合意的结果。作为博弈者，最佳策略是最大限度地利用作为博弈者，最佳策略是最大限度地利用游戏规则，最大化自己的利益；游戏规则，最大化自己的利益；作为社会最佳策略，是通过规则使社会整作为社会最佳策略，是通过规则使社会整体福利增加。体福利增
7、加。委托-代理理论一 博弈论与信息经济学二 信息经济学的分类三 委托-代理理论的分析思路和框架四 对称信息下的最优合同二二 信息经济学的基本分类信息经济学的基本分类信息经济学：从本质上讲，信息经济学是非信息经济学：从本质上讲，信息经济学是非对称信息博弈论在经济学上的应用。对称信息博弈论在经济学上的应用。博弈中博弈中不拥有私人信息不拥有私人信息的参与人的参与人交易中交易中没有信息优势没有信息优势的一方的一方博弈中博弈中拥有私人信息拥有私人信息的参与人的参与人交易中交易中有信息优势有信息优势的一方的一方二二 信息经济学的基本分类信息经济学的基本分类委托人代理人法律上，当法律上，当A A授权授权B
8、B代表代表A A从事某种活动时，委托从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，代理关系就产生了，A A为委为委托人，托人，B B为代理人。为代理人。经济学上的委托经济学上的委托-代理关系代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情者的利益，或这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。二二 信息经济学的基
9、本分类信息经济学的基本分类隐藏行动隐藏行动隐藏信息隐藏信息事事前前3.3.逆向选择模型逆向选择模型4.4.信号传递模型信号传递模型5.5.信息甄别模型信息甄别模型事事后后1.1.隐藏行动的隐藏行动的道德风道德风险模型险模型2 2、隐藏信息的、隐藏信息的道德风道德风险模型险模型非对称信息发生的内容非对称信息发生的内容非非对对称称信信息息发发生生的的时时间间非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型；研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模
10、型；研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型隐藏行动的道德风险隐藏行动的道德风险委托人代理人提供合同代理人接受不接受选择行动努力或不努力自然高低某些可某些可观测的观测的结果结果代理人：代理人：代理人的行动和自然状态一起决定代理人的行动和自然状态一起决定某些可观测的结果。某些可观测的结果。委托人：委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。委托人的问题是：委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的
11、行动。选择对委托人最有利的行动。签约时信息是对称的签约时信息是对称的隐藏行动的道德风险隐藏行动的道德风险例子：例子：雇主与雇员雇主与雇员 雇主不能观测到雇员是否努力，但雇主不能观测到雇员是否努力，但可以观测到其任务完成得如何可以观测到其任务完成得如何 因此雇员的报酬应该与他完成任务因此雇员的报酬应该与他完成任务的情况有关。的情况有关。委托人：雇主代理人：雇员隐藏信息的道德风险委托人代理人提供合同代理人接受不接受消息行动努力自然状态状态代理人：代理人：自然选择状态（可能是代理人的类型），自然选择状态（可能是代理人的类型），代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向代代理人观测到自然的选择，然后选
12、择行动（如向代理人报告自然的状态）。理人报告自然的状态）。委托人：委托人：能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。委托人的问题是：委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。签约时信息是对称的签约时信息是对称的隐藏信息的道德风险例子：例子：企业经理与销售人员企业经理与销售人员 销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道，但销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道，但能观测到销售人员对顾客的行动。
13、能观测到销售人员对顾客的行动。因此企业经理设计的激励合同是要向销售人员提因此企业经理设计的激励合同是要向销售人员提供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的销售策略。供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的销售策略。委托人：企业经理代理人：销售人员逆向选择委托人代理人提供合同自然代理人、委托人：代理人、委托人：自然选择状态自然选择状态-可能是代理人的类可能是代理人的类型，代理人观测到自然的选择，知道自己的类型，型，代理人观测到自然的选择，知道自己的类型，委托人不知道，委托人和代理人签定合同。委托人不知道，委托人和代理人签定合同。接受不接受逆向选择逆向选择例子：例子：卖者和卖者卖者和卖者-买的没有卖的
14、精买的没有卖的精 卖者对产品的质量、进价等信息卖者对产品的质量、进价等信息比买者知道得多。比买者知道得多。委托人：买者代理人：卖者信号传递模型委托人代理人提供合同接受不接受消息自然状态状态代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。委托人：委托人：不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在观测到信号后与代理人签定合同。观测到信号后与代理人签定合同。代理人发送信号信号传递模型例子：例子：雇主与雇员雇主与雇员 雇员知道
15、自己的能力，雇主不知道；雇员知道自己的能力，雇主不知道；为了显示自己的能力，雇员选择接受为了显示自己的能力，雇员选择接受教育水平；雇主根据教育水平支付工教育水平；雇主根据教育水平支付工资。资。委托人：雇主代理人：雇员信息甄别模型委托人提供合同接受不接受消息自然状态状态代理人：知道自己类型，委托人不知道。代理人：知道自己类型，委托人不知道。委托人：委托人：不知道代理人的类型，委托人提供多个合同供代理人选择，不知道代理人的类型，委托人提供多个合同供代理人选择，代理人代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选择行动。择行动。代理人代
16、理人发送信号信息甄别模型信息甄别模型例子：例子：保险公司与投保人保险公司与投保人 投保人知道自己的风险，保险公司不知道；投保人知道自己的风险，保险公司不知道；因此保险公司针对不同类型的潜在投保人制因此保险公司针对不同类型的潜在投保人制定了不同的保险合同，投保人根据自己的风定了不同的保险合同，投保人根据自己的风险特征选择一个保险合同。险特征选择一个保险合同。委托人：保险公司代理人：投保人二二 信息经济学的基本分类信息经济学的基本分类隐藏行动隐藏行动隐藏信息隐藏信息事事前前3 3、逆向选择模型逆向选择模型4 4、信号传递模型、信号传递模型5 5、信息甄别模型、信息甄别模型事事后后1 1、隐藏行动的
17、、隐藏行动的道德道德风险模型风险模型2 2、隐藏信息的、隐藏信息的道德风道德风险模型险模型非对称信息发生的内容非对称信息发生的内容非非对对称称信信息息发发生生的的时时间间非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型；研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型；研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型委托-代理理论应用模型模型模型委托人委托人代理人代理人行动、类型或信号行动、类型或信号
18、隐藏行动的道德隐藏行动的道德风险风险地主地主股东股东住户住户公民公民社会社会佃农佃农经理经理房东房东政府官员政府官员犯罪犯罪耕作努力耕作努力工作努力工作努力房屋修缮房屋修缮廉洁或贪污廉洁或贪污偷盗的次数偷盗的次数隐藏信息的道德隐藏信息的道德风险风险雇主雇主股东股东原告原告/被告被告雇员雇员经理经理代理律师代理律师任务的难易任务的难易/工作努力工作努力市场需求市场需求/投资决策投资决策赢的概率赢的概率/办案努力办案努力逆向选择风险逆向选择风险雇主雇主保险公司保险公司雇员雇员投保人投保人工作技能工作技能感染爱滋病病毒感染爱滋病病毒信号传递和信息信号传递和信息甄别甄别雇主雇主买方投资买方投资工人工人
19、卖方卖方技能和教育技能和教育产品质量和保修产品质量和保修二二 信息经济学的基本分类信息经济学的基本分类隐藏行动的道德风险隐藏行动的道德风险隐藏信息的道德风险隐藏信息的道德风险逆向选择模型逆向选择模型信号传递模型信号传递模型信息甄别模型信息甄别模型 需要说明：需要说明：1.信号传递模型和信息甄别模型是逆向选择模型的特例，或者说，信号传递模型和信息甄别模型是逆向选择模型的特例，或者说，信号传递模型和信息甄别模型是解决逆向选择问题的两种不同信号传递模型和信息甄别模型是解决逆向选择问题的两种不同的方法。的方法。2.习惯上，委托代理理论只是习惯上，委托代理理论只是“隐藏行动道德风险隐藏行动道德风险”的别
20、称，一的别称，一般说的委托般说的委托-代理理论仅指这类模型。代理理论仅指这类模型。3.故将模型简化为两类：故将模型简化为两类：委托代理模型委托代理模型和和逆向选择模型逆向选择模型。逆向选择模型逆向选择模型委托代理模型委托代理模型委托-代理理论一 博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学二二 信息经济学的分类信息经济学的分类三三 委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架四四 对称信息下的最优合同对称信息下的最优合同委托-代理理论委托人代理人提供合同代理人接受不接受选择行动努力或不努力自然高低某些可某些可观测的观测的结果结果代理人：代理人：代理人的行动和自然状态一起决定代理人的行动和
21、自然状态一起决定某些可观测的结果。某些可观测的结果。委托人：委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。委托人的问题是：委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动。选择对委托人最有利的行动。签约时信息是对称的签约时信息是对称的委托委托-代理理论代理理论经济活动和社会活动中有很多委托人经济活动和社会活动中有很多委托人代理人关代理人关系，有明显的，也有隐蔽的。工厂和工人、店主系，有明显的，也有隐蔽的。工厂和工人、店主和店员、客户和律师、市民和政府、基
22、金购买者和店员、客户和律师、市民和政府、基金购买者和基金管理人等都是。和基金管理人等都是。委托人委托人代理人关系的关键特征：不能直接控制，代理人关系的关键特征：不能直接控制，监督不完全，信息不完全，利益的相关性监督不完全，信息不完全，利益的相关性委托人委托人代理人涉及问题：激励机制设计、机制代理人涉及问题：激励机制设计、机制设计理论，委托合同设计问题等设计理论，委托合同设计问题等委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架设计一个激励合同设计一个激励合同s s（x x），根据），根据观测到的观测到的x x对代理人的功劳进对代理人的功劳进行奖惩。行奖惩。风险规避或中性。风险规避或中
23、性。问题是：问题是：s s（x x）应具备什么特征？）应具备什么特征？效用函数：效用函数：v v（-s-s（x x）A A：表示代理人所有可选择行动：表示代理人所有可选择行动的组合；的组合；风险规避或中性风险规避或中性a a是代理人的一个特定行动；是代理人的一个特定行动；效用函数：效用函数：u u（s s（x x）-c(a)-c(a)委托人代理人自然外生变量，外生变量，：是：是的取的取值范围；值范围；X X（a,a,）由）由a,a,决定的一个可观测结果。决定的一个可观测结果。（a,a,）由）由a，决定的一个可观测货币收入（产出）。决定的一个可观测货币收入（产出）。是是和和a a的的严格增函数，
24、即工作越努力，边际产出越高，较高的严格增函数，即工作越努力，边际产出越高，较高的较有利的自然状态。较有利的自然状态。委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架假定假定的分布函数的分布函数G G（）、生产技术）、生产技术x x（a a，）和）和 （a a，）以及效用函数都是共同知识，就是说，委托）以及效用函数都是共同知识，就是说，委托人和代理人在有关这些技术关系上的认识是一致的。人和代理人在有关这些技术关系上的认识是一致的。x x（a a，）是共同知识意味着，如果委托人能观测到）是共同知识意味着，如果委托人能观测到，也就可以知道，也就可以知道a a，反之亦然。，反之亦然。委托人的
25、期望效用函数为：委托人的期望效用函数为：dgaxsavP)(),(),()(委托人的问题是选择委托人的问题是选择a a和和s s（x x）最大化上述期望效用。）最大化上述期望效用。委托人这样做时面临来自代理人的两个约束：委托人这样做时面临来自代理人的两个约束：参与约束参与约束激励相容约束。激励相容约束。委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架参与约束：代理人从接受合同中得到的期望效用不参与约束：代理人从接受合同中得到的期望效用不能小于不接受合同时能得到的最大效用。能小于不接受合同时能得到的最大效用。代理人不接受合同时能得到的最大期望效用由他面代理人不接受合同时能得到的最大期望
26、效用由他面临的其他市场机会决定，可以称为保留效用，用临的其他市场机会决定，可以称为保留效用，用 表示。参与约束又称为理性约束：表示。参与约束又称为理性约束：uuacdgaxsuIR)()(),()(委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架激励相容约束：激励相容约束：给定委托人不能观测到代理人的行动给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状态和自然状态，在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效，在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效用最大化的行为用最大化的行为a a，因此，任何委托人希望的，因此，任何委托人希望的a a只能通过只能通过代理人的效用最大化行为来实现。换言
27、之，如果是代理人的效用最大化行为来实现。换言之，如果是a a委托委托人希望的行动，人希望的行动，是代理人可选择的任何行动，是代理人可选择的任何行动，那么只有当代理人从选择那么只有当代理人从选择a a中得到的期望效用大于从选择中得到的期望效用大于从选择a a中得到的期望效用时，代理人才会选择中得到的期望效用时，代理人才会选择a a。Aa AaacdgaxsuacdgaxsuIC),()(),()()(),()(委托委托-代理理论的分析思路和框架代理理论的分析思路和框架委托人的问题是选择委托人的问题是选择a a和和s s（x x）最大化期望效用）最大化期望效用函数（函数（P P），满足约束条件（）
28、，满足约束条件（IRIR）、（）、（ICIC），），即：即：dgaxsavPxsa)(),(),()(max)(,uacdgaxsuIRts)()(),()(.AaacdgaxsuacdgaxsuIC),()(),()()(),()(状态空间模型化法状态空间模型化法一个委托一个委托-代理模型代理模型生产博弈生产博弈参与人：委托人与代理人参与人：委托人与代理人博弈顺序：博弈顺序：（1 1）委托人提供给代理人工资）委托人提供给代理人工资w w。（2 2）代理人决定接受或者拒绝合同。）代理人决定接受或者拒绝合同。（3 3）如果代理人接受，他将提供努力）如果代理人接受，他将提供努力e e。（4 4）产
29、出等于）产出等于q q（e e）。）。支付：支付：如果代理人拒绝合同，则如果代理人拒绝合同，则如果代理人接受合同，则如果代理人接受合同，则0委托人代理人，u)(),(wqVweu委托人代理人，一个委托一个委托-代理模型代理模型在博弈的第一种形式中，每个行动都是共同知识并在博弈的第一种形式中，每个行动都是共同知识并且合同为函数且合同为函数w（e）。）。求解均衡的方法为：求解均衡的方法为：给定代理人接受合同以及委托人考虑到代理给定代理人接受合同以及委托人考虑到代理人对合同激励的反应的情况下，委托人寻求最好人对合同激励的反应的情况下，委托人寻求最好的可行合同。委托人必须决定他想让代理人做什的可行合同
30、。委托人必须决定他想让代理人做什么以及如何在成本尽可能小的情况下对代理人提么以及如何在成本尽可能小的情况下对代理人提供激励。供激励。无不确定性的委托人无不确定性的委托人代理人模型代理人模型R(S)-w(S),w(S)-SR(E)-w(E),w(E)-ER(0),0R(0),0122偷懒努力拒绝接受不委托委托代理人的选择代理人的选择激励相容约束：激励相容约束：w(E)-E w(S)-S w(E)w(S)+E-S参与约束：参与约束：22R(E)-w(E),w(E)-E拒绝接受拒绝接受R(0),0R(S)-w(S),w(S)-SR(0),0接受：w(E)-E0接受：w(S)-S0参与约束委托人的选择
31、委托人的选择11不委托委托委托R(S)-w(S),w(S)-SR(0),0R(E)-w(E),w(E)-E不委托R(0),0委托：R(E)-w(E)R(0)不委托：R(E)-w(E)R(0)不委托：R(S)-w(S)0不委托：0.1*20-w(S)+0.9*10-w(S)0不委托：不委托：0.9*20-w(E)+0.1*10-w(E)0.1*w(20)-S+0.9*w(10-S)接受：接受：0.9*w(20)-E+0.1*w(10)-E0委托：委托：0.9*20-w(20)+0.1*10-w(10)0激励相容约束激励相容约束促使代理人努力的激励相容约束、参与约束，以及委托人选择委托的条件参与约
32、束对于委托人来说，就是要根据上对于委托人来说，就是要根据上述两个条件，以及述两个条件，以及 E、S的值，选的值，选择最佳的工资水平择最佳的工资水平w(20)和和w(10)，或者它们的差额或者它们的差额w(20)-w(10)选择报酬和连续努力水平的委托人选择报酬和连续努力水平的委托人代理人博弈代理人博弈R,CC(e)+R(e)委托人希望的代理人努力水平（满足参与约束）UU*ee)()()()()()(*eCeRweCeRwUeCeRw激励相容约束：参与约束：店主和店员的问题店主和店员的问题商店的利润商店的利润 ，是均值为是均值为0的随机变的随机变量量店员的负效用店员的负效用 ，是店员的努力是店员
33、的努力机会成本为机会成本为1店主采用的报酬计算公式店主采用的报酬计算公式店员的得益店员的得益店员期望得益为店员期望得益为店主的得益为店主的得益为 eR42eC)4(eBABRASABeBeBAe)1()1(4)4(424eBeAe2)4(eeBA参与约束：参与约束：当店员风险中性时当店员风险中性时 符合其最大利益符合其最大利益店主选择下限店主选择下限 代入得益公式得：代入得益公式得：，期望得益为，期望得益为 ，易求得，易求得令令 得得 ，再代入参与约束得，再代入参与约束得 ，求数学期望得求数学期望得 解得解得 ，则店主的最优激励工资计算公式是则店主的最优激励工资计算公式是*ee 1B5)8(B
34、A58 BA1B3ARw 31)4(2eeBABe2*1)4(2eeBA142ee142ee2*e道德风险问题讨论道德风险问题讨论存在道德风险时，将可能产生机会主义存在道德风险时，将可能产生机会主义(opportunism)行为，即代理人以损害委行为，即代理人以损害委托人为代价来提高自己的收益的行为。当托人为代价来提高自己的收益的行为。当存在资产专用性时，将产生要挟问题。存在资产专用性时，将产生要挟问题。你能否举出一些道德风险方面的例子？你能否举出一些道德风险方面的例子？讨论：讨论：在汽车与行人的事故中谁应承担事故在汽车与行人的事故中谁应承担事故成本？成本？讨论讨论：销售中：销售中“回扣回扣”
35、现象的博弈分析？现象的博弈分析？讨论讨论：怎样减轻代理问题？：怎样减轻代理问题？道路交通安全法道路交通安全法道路交通安全法道路交通安全法(2003)第七十六条第七十六条（二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发（二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发生交通事故的，由机动车一方承担责任；但生交通事故的，由机动车一方承担责任；但是，有证据证明非机动车驾驶人、行人违反是，有证据证明非机动车驾驶人、行人违反道路交通安全法律、法规，机动车驾驶人已道路交通安全法律、法规，机动车驾驶人已经采取必要处置措施的，经采取必要处置措施的，减轻机动车一方的减轻机动车一方的责任责任。交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人
36、交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人故意故意造成的，机动车一方不承担责任。造成的，机动车一方不承担责任。道路交通安全法道路交通安全法(2007)第七十六条第七十六条（二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发生交（二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发生交通事故，非机动车驾驶人、行人没有过错的，由通事故，非机动车驾驶人、行人没有过错的，由机动车一方承担赔偿责任；有证据证明非机动车机动车一方承担赔偿责任；有证据证明非机动车驾驶人、行人有过错的，驾驶人、行人有过错的，根据过错程度适当减轻根据过错程度适当减轻机动车一方的赔偿责任；机动车一方机动车一方的赔偿责任；机动车一方没有过错的，没有过错的，承担不
37、超过百分之十的赔偿责任承担不超过百分之十的赔偿责任。交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人故交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人故意碰撞机动车造成的，机动车一方不承担赔偿责意碰撞机动车造成的，机动车一方不承担赔偿责任。任。减轻代理问题的方法减轻代理问题的方法(1)(1)声誉：根据经理过去的努力以及可信任程度来确声誉：根据经理过去的努力以及可信任程度来确定经理的工资和待遇。定经理的工资和待遇。(2)风险分担合同：经理不仅得到薪水，而且得到对风险分担合同：经理不仅得到薪水，而且得到对企业股票的看涨期权企业股票的看涨期权(call options)。如果不努力。如果不努力而降低了股票价值，其期权价
38、值也会下降。而降低了股票价值，其期权价值也会下降。(3)油锅合同：如果经理偷懒业绩将会下降，那么可油锅合同：如果经理偷懒业绩将会下降，那么可以设置一个警戒线，当业绩低于该警戒线时就解以设置一个警戒线，当业绩低于该警戒线时就解雇经理或给予经理非常低的工资。雇经理或给予经理非常低的工资。(4)全盘出售：经理给予委托人固定费用而买下全部全盘出售：经理给予委托人固定费用而买下全部产出，或者经理通过杠杆收购企业。产出，或者经理通过杠杆收购企业。减轻代理问题的方法减轻代理问题的方法(2)(5)效率工资：给予经理一个超过市场出清的效率工资：给予经理一个超过市场出清的高工资，如果他被发现偷懒就将被解雇从高工资
39、，如果他被发现偷懒就将被解雇从而失去该工资。而失去该工资。(6)锦标制度锦标制度(tournaments)：也叫标尺竞争：也叫标尺竞争(yardstick competition)，给予经理的工，给予经理的工资高低不仅与自己企业业绩有关而且与其资高低不仅与自己企业业绩有关而且与其他企业业绩有关，即根据相对表现来确定他企业业绩有关，即根据相对表现来确定经理的报酬。经理的报酬。(基金排名，副经理间竞争基金排名，副经理间竞争)减轻代理问题的方法减轻代理问题的方法(3)(7)监督：董事会聘请审计师来评价经理的业监督：董事会聘请审计师来评价经理的业绩，公司治理中的相互监督。绩，公司治理中的相互监督。(8)重复：在经理的大部分工作生涯中，他的重复：在经理的大部分工作生涯中，他的工资低于边际产品，但如果保持良好的工工资低于边际产品，但如果保持良好的工作记录的话，他以后将会得到高薪或者丰作记录的话，他以后将会得到高薪或者丰厚的退休金。厚的退休金。(9)转变代理人的类型：年长的经理通过对工转变代理人的类型：年长的经理通过对工作热情以及辛勤工作给予称赞来鼓励年轻作热情以及辛勤工作给予称赞来鼓励年轻人；道德教育改变经理的类型等。人；道德教育改变经理的类型等。
