1、大学之道，在明明德，在亲民，大学之道，在明明德，在亲民，在止于至善。在止于至善。大学大学2第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率 3第三章第三章 外汇和汇率外汇和汇率外汇外汇汇率及其标价方法汇率及其标价方法决定和影响汇率变化的因素决定和影响汇率变化的因素汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响汇率决定理论汇率决定理论41 1 基本概念基本概念外汇（外汇（Foreign Exchange）（forex）广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。按照资产。按照1997年年1月月14日修订的日修订的中华人民共和中华人民共和国外汇管理条例国外汇管理条例，外汇
2、包括：，外汇包括：外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币；2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；政储蓄凭证等；3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；票等；4.特别提款权、欧洲货币单位；特别提款权、欧洲货币单位；5.其他外汇资产其他外汇资产5r狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等票、银行存款等。6汇率汇率 外汇汇率是用一国货币折算
3、为另一国货币的外汇汇率是用一国货币折算为另一国货币的比率或比价，或者说是以一国货币表示另一国比率或比价，或者说是以一国货币表示另一国货币的价格。汇率还有以下一些称谓：货币的价格。汇率还有以下一些称谓：1.汇价，是人们在外汇市场买卖外汇时对汇汇价，是人们在外汇市场买卖外汇时对汇率的习惯称谓。率的习惯称谓。2.兑换率，是人们在进行货币兑换时对汇率兑换率，是人们在进行货币兑换时对汇率的习惯称谓。的习惯称谓。3.外汇牌价，是银行公布汇率时对汇率的习外汇牌价，是银行公布汇率时对汇率的习惯称谓。惯称谓。7r标价法的划分依据标价法的划分依据r确定两种不同货币的比价，先要确定用哪个确定两种不同货币的比价，先要
4、确定用哪个国家的货币作为标准，由于确定的标准不同，国家的货币作为标准，由于确定的标准不同，于是产生了三种不同的标价方法。于是产生了三种不同的标价方法。8 基准（础）货币与标价（报价）货币基准（础）货币与标价（报价）货币 在外汇交易中，人们把各种标价法下数量固在外汇交易中，人们把各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币或基础货币，数量不定不变的货币叫做基准货币或基础货币，数量不断变化的货币叫报价货币或标价货币。断变化的货币叫报价货币或标价货币。无论采用何种标价方法，都是以标价货币或无论采用何种标价方法，都是以标价货币或报价货币来表示基准货币或基础货币的价格。基报价货币来表示基准货币或基础货币的
5、价格。基准货币数量始终不变，基准货币或报价货币价值准货币数量始终不变，基准货币或报价货币价值的变化，都通过报价货币的数量变化表现出来。的变化，都通过报价货币的数量变化表现出来。9第一节第一节 汇率及其标价方法汇率及其标价方法直接标价法直接标价法如：香港市场如：香港市场 1USD=7.8542HKD间接标价法间接标价法如：美国市场如：美国市场 1USD=7.8542HKD美元标价法美元标价法如：欧洲市场如：欧洲市场 1USD=7.8542HKD10注意注意 由于直接、间接标价法下汇率涨跌的含义由于直接、间接标价法下汇率涨跌的含义正好相反，所以在引用某种货币的汇率和说明正好相反，所以在引用某种货币
6、的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价法，以免发生错误，造成混淆。价法，以免发生错误，造成混淆。11第一节第一节 汇率及其标价方法汇率及其标价方法二、汇率的种类二、汇率的种类按银行业务操作情况来划分按银行业务操作情况来划分买入汇率和卖出汇率中间汇率现钞买入价12币别币别CurrencyCurrency中间价中间价MiddleMiddleC C买入价买入价BuyingBuyingA A卖出价卖出价SellingSellingB B现钞买入价现钞买入价Bank NotesBank Notes美元美元827.70827.70826.46826.
7、46828.94828.94807.84807.84说明说明C=(A+B)/2C=(A+B)/2公布汇率公布汇率银行买入银行买入客户卖出客户卖出银行卖出银行卖出客户买入客户买入运费运费+保险费保险费低低2-3%2-3%外汇兑换牌价外汇兑换牌价13基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率r如果，欧元如果，欧元/美元基本汇率为：美元基本汇率为：1USD1USD0.8658EURO0.8658EURO；r人民币人民币/美元基本汇率为：美元基本汇率为：1USD1USD8.2768RMB8.2768RMB；r那么，人民币那么，人民币/欧元套算汇率为：欧元套算汇率为：1EURO1EURO9.5597RMB9.
8、5597RMB。14固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率r固定汇率（固定汇率（Fixed Exchange RateFixed Exchange Rate）是指一国货币当局）是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。措施维持本币对该基准货币汇率不变。r浮动汇率（浮动汇率（Float Exchange RateFloat Exchange Rate）是指汇率完全由外）是指汇率完全由外汇市场的供求决定
9、，货币当局不以汇率固定为目标经常汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。干预汇率的波动。r管理浮动汇率（管理浮动汇率（Managed Floating Exchange RateManaged Floating Exchange Rate）是）是指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。15固定汇率固定汇率 Fix RateFix Rate 浮动汇率浮动汇率 Floating RateFloating Rate8.278.27+0.2
10、5=8.528.27-0.25=8.02干预干预16单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率r单一汇率（单一汇率（Single Exchange RateSingle Exchange Rate）是指在一个）是指在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。间只有一个比价，即汇率。r复汇率（复汇率（Multiple Exchange RateMultiple Exchange Rate）是外汇管制）是外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在的产物，曾被很多国家采用过。我国在19811981年年19931993年实行的外汇双轨制就是复
11、汇率的一种主要年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。形式。17名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率r名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率，名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率，r实际汇率名义汇率实际汇率名义汇率财政补贴和税收减免财政补贴和税收减免r实际汇率反映了真实的外贸汇率水平实际汇率反映了真实的外贸汇率水平r我国的出口退税、出口补贴等政策我国的出口退税、出口补贴等政策18有效汇率有效汇率r有效汇率（有效汇率（Effective Exchange RateEffective Exchange Rate）是一）是一种加权汇率指数。例如按照贸易比重加权。种加权汇率指数。例如按照贸易比重
12、加权。19即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率r即期汇率（即期汇率（Spot Exchange RateSpot Exchange Rate）与远期汇率（）与远期汇率（Forward Exchange RateForward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概）是外汇交易中的两个概念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货价格。念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货价格。r一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价格将低于现货价格，称为现货溢价；格将低于现货价格，称为现货溢价；r当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现当一种货币预期升
13、值时，该货币远期价格将高于现货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称为贴水。为贴水。20人民币汇率的变迁人民币汇率的变迁r第一个阶段：第一个阶段：1949198119491981年，国家采取严格年，国家采取严格管制的外汇管制，实行统收统支制度，汇率以固管制的外汇管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特征；定汇率为基本特征；r第二个阶段：第二个阶段：19811981年年19941994年，国家下放外年，国家下放外贸经营权，鼓励出口和利用外资，出口企业可以贸经营权，鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或外汇额度，外汇价格实行双轨制保留部
14、分外汇或外汇额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基本特征，汇率很不稳定；，汇率以管理浮动为基本特征，汇率很不稳定；21第三个阶段：第三个阶段：1994年年1996年，实行官方汇年，实行官方汇率和市场汇率并轨，推行结售汇制度，取消外率和市场汇率并轨，推行结售汇制度，取消外汇留成，为实现贸易项目可兑换创造条件；汇留成，为实现贸易项目可兑换创造条件；第四个阶段：第四个阶段：19961.12005.7.20，实现经常，实现经常项目可兑换，积极推进资本项目可兑换，汇率项目可兑换，积极推进资本项目可兑换，汇率以管理浮动为特征，汇率稳定。以管理浮动为特征，汇率稳定。第五阶段第五阶段：2005.7.21-实行以市场供求为基础、参实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这次考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这次人民币汇率水平一次性升值人民币汇率水平一次性升值2。22
