1、 资产管理市场概览资产管理市场概览 2019年年1月月3日日通过国际及中国资产管理市场的对比分析通过国际及中国资产管理市场的对比分析 市场结构分散，相对于发达市场而言，机构实力较弱，市场集中度低；市场结构分散，相对于发达市场而言，机构实力较弱，市场集中度低；发达市场前5家公司的集中度约在40%50%，市场规模效应明显；而中国CR5整体集中度约11%，公募基金行业内部约27%国际资产管理销售渠道相对均衡，中国银行渠道占据绝对主导地位，资产管理公司多元国际资产管理销售渠道相对均衡，中国银行渠道占据绝对主导地位，资产管理公司多元化销售渠道能力将成为获取核心竞争力的重要环节化销售渠道能力将成为获取核心
2、竞争力的重要环节竞争结构竞争结构市场规模市场规模 全球资产管理市场整体保持高增长，中国资产管理市场发育相对迟缓，增长潜力较大；全球资产管理市场整体保持高增长，中国资产管理市场发育相对迟缓，增长潜力较大；中国资产管理市场规模2019年达到约2.2万亿美元，绝对量仅低于日本，居亚洲第二位；但资管市场同GDP的比例低于69%，远低于世界平均水平(约114%)公司类别公司类别产品种类产品种类客户构成客户构成渠道分布渠道分布1要点总结要点总结23456 国际相对发达的市场多以独立基金管理公司包括对冲基金占据主导地位；中国的公募基国际相对发达的市场多以独立基金管理公司包括对冲基金占据主导地位；中国的公募基
3、金多为券商或银行控股，独立资产管理公司主要是信托及信托控股的基金公司金多为券商或银行控股，独立资产管理公司主要是信托及信托控股的基金公司 发达市场的产品标的构成更为丰富，配比相对均衡；中国目前仍以股票型及股票相关型发达市场的产品标的构成更为丰富，配比相对均衡；中国目前仍以股票型及股票相关型为主，固定收益为主，固定收益/货币市场等稳健型，以及新兴的货币市场等稳健型，以及新兴的ETF等产品仍有较大的发展空间等产品仍有较大的发展空间 发达市场的机构客户皆占有相当的比例，中国的资产管理行业仍然呈现零售独大的状态，发达市场的机构客户皆占有相当的比例，中国的资产管理行业仍然呈现零售独大的状态，机构客户的业
4、务发展将成为未来趋势机构客户的业务发展将成为未来趋势*亚洲亚洲(不含日本和澳大利亚不含日本和澳大利亚)3125-3全球资产管理市场总额从全球资产管理市场总额从2019年的约年的约32.8万亿增长至万亿增长至2009年的约年的约52.9万万亿美元，年均增速约为亿美元，年均增速约为7%全球资产管理市场的地区分布,2019-2009 万亿美元1市场规模市场规模*日本和澳大利亚日本和澳大利亚137-16*北美洲北美洲1211-21*南非和中东南非和中东1513-14*拉丁美洲拉丁美洲24220欧洲欧洲1012-13地区地区(2009)资产管理资产管理规模规模($万亿万亿)AuM全球占比全球占比(%)G
5、DP全球全球占比占比(%)北美26.151.1%29.2%欧洲16.031.3%30.6%日本及澳大利亚4.89.4%10.3%其余亚洲2.54.9%13.6%拉丁美洲0.81.6%6.4%南非及中东0.91.8%4.8%合计合计52.9100%95%中国中国1）2.64.9%7.0%1)中国的资产管理总量是2019年数据口径，包括7万亿银行理财，2.3万亿基金，约5万亿保险，信托约3万亿及券商1300亿和私募1800亿左右等；无准确披露的数据口径，仅作参考；截止2019年，中国的国际份额应低于4.3%*中国的资产管理市场规模较小，但增长较快，中国的资产管理市场规模较小，但增长较快，2019年
6、达到约年达到约2.2万亿美元万亿美元的规模，在亚洲仅次于日本的规模，在亚洲仅次于日本*全球主要国家的资产管理市场的发展比较*1)中国的资产管理总量是2019年数据口径，2009年由于无披露统计口径，仅作参考评论评论中国的资产管理市场整体增长较快，2019年达到约2.2万亿美元，在亚洲仅次于日本然而相对规模仍然有限，相对GDP的水平而言仍有发展空间，GDP占全球的约7%，占全球市场的比例不足4%全球主要国家管理资产规模比较全球主要国家管理资产规模比较万亿美元，20192009北美北美欧洲欧洲亚洲亚洲48%AuM份额份额GDP份额份额26.6%xx%2.6%10.4%4.7%7.7%4.6%4.0
7、%5.9%xx%0.8%7.7%8.7%4.0%7.0%xx%0.3%xx%0.4%xx%2.0%1市场规模市场规模在总资产、净资产、资产管理规模及各项主要业务方面，广发基金均处在总资产、净资产、资产管理规模及各项主要业务方面，广发基金均处于全国基金行业中领先水平于全国基金行业中领先水平 2019年国内主要基金公司经营情况年国内主要基金公司经营情况序号序号公司名称公司名称管理基金只数管理基金只数管理基金份额管理基金份额 亿份亿份管理基金资产净值管理基金资产净值 亿元亿元新发基金募集份额新发基金募集份额 亿份亿份1华夏基金 251,738.082,247.1302易方达基金 231,448.32
8、1,546.68138.933嘉实基金 221,460.751,539.6004南方基金 241,106.261,144.83134.975博时基金 201,244.461,120.26169.456广广发发基金基金 14857.26992.1191.967大成基金 191,026.31957.9380.478银华基金 16666.73817.92113.949华安基金 17759.52770.1481.5710富国基金 18577.13579.2295.7911汇添富基金 12535.32569.3460.1512工银瑞信 14693546.3342.3413交银施罗德 12493.6450
9、3.1158.9514国泰基金 18504.02473.2355.56合计合计65523,397.8724,053.043,652.11在总资产、净资产、资产管理规模及各项主要业务方面，广发基金均处在总资产、净资产、资产管理规模及各项主要业务方面，广发基金均处于全国基金行业中领先水平于全国基金行业中领先水平 2019年年1季度国内主要基金公司经营情况季度国内主要基金公司经营情况序号序号公司名称公司名称管理基金只数管理基金只数管理基金份额管理基金份额 亿份亿份管理基金资产净值管理基金资产净值 亿元亿元新发基金募集份额新发基金募集份额 亿份亿份1华夏基金 261,738.542,241.8002嘉
10、实基金 251,492.211,506.3070.21 3博时基金 271,243.871,123.2819.41 4易方达基金 261,518.691,471.2438.13 5大成基金 24990.31915.3324.95 6南方基金 281,153.211,146.3522.17 7广广发发基金基金 18956.991,041.3241.09 8华安基金 23759.55732.8541.19 9交银施罗德 14496.80469.9418.95 10工银瑞信 18734.20541.1550.54 11富国基金 22592.05620.7110.65 12国泰基金 21462.984
11、24.7441.75 13银华基金 19653.59786.3797.21 14汇添富基金 15600.30578.6581.29 合合计计 79923,871.1323,899.861,031.55相对中国的相对中国的GDP而言，资产管理市场发育尚不成熟，成长空间较大而言，资产管理市场发育尚不成熟，成长空间较大*1）*全球主要国家的管理资产规模/GDP的比较%,2009全球主要国家管理资产规模同全球主要国家管理资产规模同GDP的比的比%，2009评论评论相对GDP的占比仍然较低，2019年的水平约为65%，如不考虑银行理财产品，则比例约为31%，仍然远低于全球平均水平(114%)1)中国的资
12、产管理总量取2019年数值为15万亿元，其中包括7万亿银行理财产品，由于无明细数据，该数据高估了银行理财市场规模，故而中国AuM同GDP的比例应低于65%北美北美欧洲欧洲亚洲亚洲1市场规模市场规模*1)*2019年中国涉及资产管理业务的公司达到约年中国涉及资产管理业务的公司达到约516家，不包含银行和保险家，不包含银行和保险则约则约384家，行业集中度远低于国际平均水平家，行业集中度远低于国际平均水平欧洲主要国家的资产管理公司数量及集中度 2009,2019公司数量及公司平均规模公司数量及公司平均规模万亿美元，家，2009前前5家公司家公司(CR5)行业集中度比较行业集中度比较2019,201
13、92竞争结构竞争结构全球市场的平全球市场的平均约为均约为 46%*1)*26.9AUM不含银行和保险4021)中国的资产管理公司包括公墓基金、券商资管、保险、银行及信托(阳光私募)；其中不包括银行和保险机构有384家中国资产管理行业的集中度以基金行业为基准(公墓、私募、信托，券商集合理财),中国为2019年数据，其他国家为2019年中国参与资产管理市场的公司种类繁多，除了公募基金、券商资产管理及阳光私募，还包括多种信托投资机构，银行理财及保险机构；总体数量达到总体数量达到516家，不包括银行和保险机构则达到家，不包括银行和保险机构则达到384家家；但相对规模都较小，机构实力同发达国家机构相距甚
14、远，前前5大公司的市场大公司的市场集中度仅为集中度仅为11%左右左右，市场未来将逐步呈现集中化的趋势，体现出规模经济5.73184.0712.1702.243仅公募基金范畴AuM/家家$万亿万亿$亿亿0.821国际发达市场中皆以独立基金公司为主导，券商系在整体规模上并无优国际发达市场中皆以独立基金公司为主导，券商系在整体规模上并无优势；中国的资管市场仍以券商或银行控股为主势；中国的资管市场仍以券商或银行控股为主欧美主要国家资产管理公司母公司类别(2019)欧洲主要国家欧洲主要国家中国中国公募基金、信托、券商理财3母公司类别母公司类别*AuM欧洲占比欧洲占比31%23%5%0.1%0.2%0.1
15、%*12%0.7%0.7%美国美国共同基金中国公募基金大多为券商和银行控股，中国公募基金大多为券商和银行控股，占到整个市场的56%；独立基金和保险系的市场份额较小独立基金和保险系的市场份额较小美国独立基金公司占据主导地位，美国独立基金公司占据主导地位，占到美国资产管理公司的接近3/4；欧洲资产管理市场较大的主要国家，如英国、法国、意大利等独立资产管理公司占比皆超过独立资产管理公司占比皆超过50%；仅德国以银行系为主导仅德国以银行系为主导，银行系资管公司占比达到66%*成熟市场的产品标的相对均衡，固定收益和货币市场产品占比较高；中成熟市场的产品标的相对均衡，固定收益和货币市场产品占比较高；中国仍
16、以股型为主，债券、货币市场及国仍以股型为主，债券、货币市场及ETF型产品仍待发展型产品仍待发展资产管理(共同基金)行业按照产品投资标的分布 比较1）(2009)欧洲主要国家基金投资标的分布欧洲主要国家基金投资标的分布美国共同基金投资标的分布美国共同基金投资标的分布4产品种类产品种类*中国资产管理投资标的构成中国资产管理投资标的构成2019*公募基金公募基金券商集合理财券商集合理财1)欧洲和美国的基金标的分布中，仅考虑共同基金部分，ETF及其它另类投资型基金为包括在内中国的基金和集合理财产品中均以股票或偏股型为主，除银行理财产品外的资产管理业中稳健型产品不够丰富国际经验上，国际经验上，ETF经历
17、了高速的增长，中国的经历了高速的增长，中国的ETF投资市场仍显薄弱，发投资市场仍显薄弱，发展潜力巨大展潜力巨大全球主要国家ETF产品(2009)全球主要国家的全球主要国家的ETF投资产品数量及规模比投资产品数量及规模比较较4产品种类产品种类201920192009/2019资产规模$亿资产规模$亿资产规模$亿数量只占比%美国5,8104,9706,65075368%德国5006309603319%法国4003905402245%英国2302504701424%日本340270250683%加拿大1801302901093%香港130140210222%瑞士80110180422%其它30022
18、07702484%合计合计7,9707,11010,3201939100%中国中国1)0.660.666.6329全球主要国家的全球主要国家的ETF投资产品数量及规模比投资产品数量及规模比较较1)中国的ETF统计数据采用2019年最新数据在2009年的比较部分*资产规模资产规模$十亿十亿基金数量基金数量*中国ETF产品非常薄弱，仅为美国的百分之一左右欧美的资产管理市场欧美的资产管理市场(共同基金市场共同基金市场)中机构投资者和养老金机构占比较高，中机构投资者和养老金机构占比较高，中国仍以个人投资者为主，养老金及机构投资者发展尚处于初期中国仍以个人投资者为主，养老金及机构投资者发展尚处于初期欧美
19、国家的管理资产按客户类型的分布(2009)欧洲资产管理市场个人欧洲资产管理市场个人/机构客户构成机构客户构成美国共同基金市场个人美国共同基金市场个人/机构客户构成机构客户构成5客户构成客户构成零售*机构机构*其它机构银行保险公司养老金*家庭长期投资共同基金1)*机构长期投资 基金1)*机构货币市场基金*家庭货币市场基金*1)长期投资共同基金包括股票型、债券型及混合型共同基金产品2)该类别包括州及地方政府及其它未分类的机构型客户*3)*欧洲资产管理市场以机构投资者为主，个人投资者资产仅占32%左右美国共同基金市场个人/家庭投资者和机构投资者各占50%左右，其中养老金账户占比较高，达到36%，而一
20、般机构占比13%左右*国际市场的销售渠道更为丰富，美国以顾问为主，英国则以独立的专业国际市场的销售渠道更为丰富，美国以顾问为主，英国则以独立的专业分销商为主，中国市场仍然处在银行独大的状态，渠道仍需拓展分销商为主，中国市场仍然处在银行独大的状态，渠道仍需拓展6渠道分布渠道分布注：美国的销售顾问包括多种渠道，包括证券公司及银行等能够提供销售顾问的公司；英国的IFA指独立的专业分销商(independent fund distributors),分级销售顾问主要指银行及保险公司等机构的基金销售代理人中国开放式基金各销售渠道销售情况中国开放式基金各销售渠道销售情况*中国中国美国美国*英国英国*%基金
21、业销售渠道分布国内外比较(2009)中国银行渠道占比超过60%，仍呈现出银行渠道独大的状况国际领先券商资产管理业务关键发现国际领先券商资产管理业务关键发现美国券商的资产管理业务自成立之后大多经历了快速的增长，但在整个资产管理市场中，独立型基金管理公司仍占据着主要地位123美国券商的资产管理业务大多于上世纪7080年代成立，是券商在佣金自由化后，应对佣金率下滑，增加收入且带动经纪业务转型的关键支撑点之一券商资产管理业务的发展现状及趋势券商资产管理业务的发展现状及趋势中长期来看，资产管理业务的重要性将逐步凸显资产管理业务的重要性将逐步凸显，根据国际经验，资产管理业务具有收益率较高且稳定，同其他业务
22、协同效应高的特点，将成为综合性券商的核心业将成为综合性券商的核心业务之一务之一国际知名的综合性券商都将资产管理作为核心业务之一，贡献了国际知名的综合性券商都将资产管理作为核心业务之一，贡献了1015%的营业收入的营业收入1.1全球知名券商的业务线构成及收入比例20191)高盛在2019年重组了业务条线，将投资及信贷部从机构证券中划分出来摩根士丹利摩根士丹利Morgan Stanley 高盛高盛Goldman Sachs美林证券美林证券Merrill Lynch野村证券野村证券Nomura Securities摩根史丹利摩根史丹利机构证券(Institutional Securities)全球财
23、富管理(Global Wealth Manage.)资产管理(MS Investment Management)高盛高盛1)投资银行(Investment Banking)机构客户服务(Institutional Client Service)投资及信贷(Investing&Lending)美林证券美林证券2)全球市场及投资银行(Global Market&IB)全球财富管理(Global Wealth Manage.)全球私人客户(Global Private Client)野村证券野村证券零售证券(Retail)机构证券(Wholesale)资产管理(Asset Management)投资
24、管理(Investment Management)全球投资管理(Global Invest Manag.)收收入入结结构构*整体业务构成整体业务构成国际知名的综合性券商都将资产管理作为核心业务之一，贡献了约国际知名的综合性券商都将资产管理作为核心业务之一，贡献了约10%的的20%的营业收入的营业收入全球知名券商的业务线构成及收入比例2019摩根士丹利摩根士丹利Morgan Stanley 高盛公司高盛公司Goldman Sachs美林证券美林证券1）Merrill Lynch野村证券野村证券Nomura Securities收收入入结结构构*利利润润结结构构*利利润润率率*1)美林为2019年
25、数据，其它券商均为2019年1.1整体业务构成整体业务构成资产管理业务占比逐年稳步提升，盈利能力较高且稳定资产管理业务占比逐年稳步提升，盈利能力较高且稳定全球知名券商的业务收入构成及资产管理业务占比1)各券商的条线划分并非完全相同，大体可分为个人零售的财富管理业务，机构客户业务，资产管理业务及其它业务2)其它业务收入为摩根士丹利在2019年前持有的Discover信用卡业务*2)*四国际券商四国际券商1)业务收入构成业务收入构成%,亿美元1.1整体业务构成整体业务构成国际券商主要业务条线税前利润率的历史变化国际券商主要业务条线税前利润率的历史变化全球知名券商主要业务条线税前利润率1)四家券商分
26、别为：高盛、摩根士丹利、美林证券和野村证券；其中2019年后数据由于美林被收购，未包含在内2)财富管理业务对应各家券商的零售客户业务，其中高盛的零售业务很少，并入资产管理中；3）机构证券各家券商包含的范畴并不完全相同，但基本以投资银行业务和交易业务为主四国际券商四国际券商1)主要业务线税前利润率历史变化主要业务线税前利润率历史变化%*3)*2)1.1整体业务构成整体业务构成高盛各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展高盛各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展全球知名券商的收入结构历史变化及资产管理占比1)高盛的资产管理业务包含了个人的财富顾问咨询业务，其收入皆归入资产管理范畴
27、;2019年之前还包含了部分佣金收入2)自营投资主要包括高盛在ICBC的股权投资，在交易活动中自有资金的参与以及部分针对机构客户的借贷业务收入；在2019年之后，将所有的自主投资归入此类，而之前的部分自营交易仍包含在机构客户的代客交易条线中*1)*2)*高盛高盛1)主要业务条线营业收入结构主要业务条线营业收入结构亿美元，%1.2机机构构证证券券业业务务高盛的机构客高盛的机构客户业务分成户业务分成投资银行和投资银行和机构客户服机构客户服务两个条线务两个条线 投资银行主要提供融资服务 机构证券主要为代客交易服务公司业务构成公司业务构成高盛高盛摩根士丹利各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发
28、展摩根士丹利各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展全球知名券商的资产管理业务占比及绩效1)摩根士丹利的信用卡业务Discover于2019年6月剥离2)交易及投资业务是机构证券条线中的重要业务，包括交易部分和自营投资部分3)摩根士丹利的财富管理业务条线在2000年以前包含在机构证券业务中，之后独立出来，曾称为零售经纪业务、个人投资业务等，2019年更为全球财富管理业务摩根士丹利摩根士丹利1)资产管理业务营业收入占比资产管理业务营业收入占比亿美元，%1.3*3)*1)*2）*2)*机机构构证证券券业业务务摩根士丹利的摩根士丹利的机构客户业机构客户业务为独立业务为独立业务条线，包务条线，
29、包括三个部分括三个部分收入收入 投资银行主要提供融资服务 交易及投资包括同客户的对手交易，专区利差及佣金；以及自主中长期投资公司业务构成公司业务构成摩根士丹利摩根士丹利美林各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展美林各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展全球知名券商的资产管理业务占比及绩效1)2019年9月，美林将其资产管理分支MLIM卖给贝莱德（BlackRock），并换取新公司48%的股权，2019年起资产管理收入仅包括剩下的另类投资部分(GIM)美林美林1)资产管理业务营业收入占比资产管理业务营业收入占比亿美元，%1.4*2)*1)*机机构构证证券券业业务务美林机构证券
30、美林机构证券业务包括投业务包括投资银行和全资银行和全球市场两个球市场两个部分：部分：投资银行主要提供融资服务 全球市场即是主要从事交易和自营投资的部分，从2019年开始出现巨额亏损GMI公司业务构成公司业务构成美林美林野村证券各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展野村证券各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展全球知名券商的资产管理业务占比及绩效1)野村证券2009年全球市场和商人银行业务出现巨亏，因此将改年略去野村证券野村证券1)资产管理业务营业收入占比资产管理业务营业收入占比亿日元，%1.5*1)*2)*机机构构证证券券业业务务野村的机构证券野村的机构证券业务包括投资银业
31、务包括投资银行、全球市场和行、全球市场和商人银行三个部商人银行三个部分：分：投资银行主要提供融资服务 全球市场即是主要从事交易和自营投资的部分，2019,2009年出现巨额亏损 商人银行业务主要是自主股权及另类投资公司业务构成公司业务构成野村野村摩根大通各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展摩根大通各业务条线的营业收入、税前利润及利润率的历史发展全球知名投资银行的资产管理业务占比及绩效摩根大通主要业务条线营业收入构成摩根大通主要业务条线营业收入构成亿美元，%1.6公司业务构成公司业务构成摩根大通摩根大通(JPMorgan)*美国主要券商的资产管理业务的发展历程美国主要券商的资产管理业
32、务的发展历程2.1高盛/摩根士丹利/美林证券资产管理业务的发展历程1975年年1976年年1988年年1997.61996.82019.7佣金自由化后，美国的领先券商纷纷谋求创新的业务收入模式，以平衡经纪业务佣金下滑带来的损佣金自由化后，美国的领先券商纷纷谋求创新的业务收入模式，以平衡经纪业务佣金下滑带来的损失，在失，在1975年后，纷纷投入发展资产管理业务，成立自身的资产管理分支，获得了显著成效年后，纷纷投入发展资产管理业务，成立自身的资产管理分支，获得了显著成效高盛资产高盛资产管理成立管理成立1997.12019.5摩根士丹利摩根士丹利资产管理业资产管理业务成立务成立美国实行美国实行佣金自
33、由化佣金自由化美林资产美林资产管理成立管理成立2019年年2019.92019.42019.11获得第一个战略合作伙伴(GTE/Verizon)收购CIN Management(230亿)，管理大英煤炭养老金收购Liberty Investment Management收购Commodities公司(16亿对冲基金资产)受托管理Central States teamster收购Ayco Company,L.P.，一个领先金融财富咨询机构增长团队获得Skandia托管资金19亿美元，为年度最大单个机构托管澳大利亚公司JBWere合并，成立Goldman Sachs JBWere公司收购Macqu
34、arie-IMM，一个领先的韩国资产管理公司2019.9MSIM正式成立MSDW资产管理公司成立和Dean Witter公司合并Dean Witter 收购InterCapital收购Van Kampen收购MAS(GTE/Verizon)1996.41996.8199719972019.1120192019.9收购美国私人银行和财富管理公司First Republic Bank与贝莱德合并，持股49.8%，管理资产的总值约1万亿美元高价收购英国水星资产管理公司(53亿美元)，使AuM增加了1670亿美元，该年超过摩根斯坦利收购位于旧金山的巴克莱投资(BGI)旗下MasterWorks，客户资
35、产增加170亿美元收购Hotchkis and Wiley基金公司，使其客户资产增加了100亿美元2019年年2019年年2019年年2019年年美国领先券商资产管理业务的发展历程美国领先券商资产管理业务的发展历程野村证券的资产管理（野村证券的资产管理（NAM）由原野村证券旗下的基金管理公司）由原野村证券旗下的基金管理公司“NM Investment Truest”和投资管理公司和投资管理公司“NMIM”合并成立的全资控股子合并成立的全资控股子公司公司野村证券资产管理的发展历程1959年年1970年代年代1981年年1984年年1987年年1996年年资产管理业务由早期的野村证券投资信托子公司
36、和后期成立的野村证券投资管理子公司合并而成，资产管理业务由早期的野村证券投资信托子公司和后期成立的野村证券投资管理子公司合并而成，前者主要从事零售共同基金业务，而后者则是机构客户为主的投资咨询业务前者主要从事零售共同基金业务，而后者则是机构客户为主的投资咨询业务成立野村证券野村证券投资基金投资基金 成立之初，从事商业票据交易成立野村证券野村证券投资管理公投资管理公司司 建立美国养老投资基金 从事公共和公司债券投资 将投资业务扩展到外国证券 发行中期政府债券基金成立欧洲野村欧洲野村证券投资管证券投资管理公司理公司 后改名为英国野村证券投资管理公司 首次获准成立投资咨询公司 发行日本首只公共基金，
37、由指定证券公司代销 注册成为资产管理公司，获准进行国内公共养老基金任意投资 成立成立NAMIL（伦敦）（伦敦）成立大阪分公司1988年年 成立成立NAMAL（香港）（香港）成立名古屋分公司 在新加坡成在新加坡成立立NCM（SP）1990年年 首次投资于国内公司养老基金 在悉尼成在悉尼成立立NCM（A）成立成立NAMS（新加坡）（新加坡）成立日本投资基金研究公司成立日本投资基金研究公司 后改名为野村证券资产管理研究公司 成立MMF（Himawari）2.2野村证券资产管理的发展历程野村证券资产管理的发展历程国际领先券商的资产管理国际领先券商的资产管理AuM的发展历程的发展历程*高盛/摩根士丹利/
38、美林证券资产管理AuM的发展历程1)*2.3国际领先券商国际领先券商AuM发展历史发展历史 美林资产管理同贝莱德合并 摩根士丹利把零售业务出售给Invesco1)各券商的条线划分并非完全相同，大体可分为个人零售的财富管理业务，机构客户业务，资产管理业务及其它业务全球前全球前500名领先资产管理公司，最佳实践案例名领先资产管理公司，最佳实践案例全球Top 500资产管理公司排名部分，百万美元3国际资产管理公司排名国际资产管理公司排名RankManagerCountryTotal assets1Barclays Global InvestorsU.K.$1,516,3262Allianz Grou
39、pGermany$1,462,0673State Street GlobalU.S.$1,443,7724Fidelity InvestmentsU.S.$1,389,0785AXA GroupFrance$1,383,4546BlackRockU.S.$1,307,1517Deutsche BankGermany$1,150,1768Vanguard GroupU.S.$1,144,6929J.P.Morgan ChaseU.S.$1,135,95410Capital GroupU.S.$975,00011Bank of New York MellonU.S.$928,30512UBSSwi
40、tzerland$820,91013BNP ParibasFrance$809,77014Goldman Sachs GroupU.S.$797,63215ING GroupNetherlands$777,15316Credit AgricoleFrance$776,36917HSBC HoldingsU.K.$735,00018Legg MasonU.S.$698,24119NatixisFrance$630,06020Wells FargoU.S.$573,50030Morgan StanleyU.S.$452,03768Nomura HoldingsJapan$219,075RankMa
41、nagerCountryTotal assets1BlackRockU.S.$3,346,2562State Street GlobalU.S.$1,911,2403Allianz GroupGermany$1,859,3514Fidelity InvestmentsU.S.$1,699,1065Vanguard GroupU.S.$1,509,1196AXA GroupFrance$1,453,2857BNP ParibasFrance$1,326,7308Deutsche BankGermany$1,261,2349J.P.Morgan ChaseU.S.$1,252,91510Capit
42、al GroupU.S.$1,179,69511Bank of New York MellonU.S.$1,114,51112Credit AgricoleFrance$918,12113UBSSwitzerland$875,73114Goldman Sachs GroupU.S.$871,00015HSBC HoldingsU.K.$857,00016Bank of AmericaU.S.$749,85217NatixisFrance$724,06318Legg MasonU.S.$681,61419Prudential FinancialU.S.$667,38620Northern Trust GlobalU.S.$627,18343Morgan StanleyU.S.$381,77561Nomura HoldingsJapan$253,7262019排名排名2009排名排名独立基金案例券商系案例银行系案例
