1、财务管理实务财务管理实务 项目六项目六明确股利支付程序和方式财务管理实务财务管理实务 项目六项目六1.掌握公司进行股利分配时的政策选择；掌握公司进行股利分配时的政策选择；2.掌握各种股利分配政策的内容和优缺点；掌握各种股利分配政策的内容和优缺点；3.熟悉利润分配应考虑的因素；熟悉利润分配应考虑的因素；4.了解利润分配坚持的原则和利润分配的顺序；了解利润分配坚持的原则和利润分配的顺序；5.掌握股利分配方案的确定；掌握股利分配方案的确定；6.掌握股利支付程序和支付方式。掌握股利支付程序和支付方式。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六能力目标能力目标 1.会选择股利分配政策；会选择股利分配政策；2
2、.能够根据公司实际情况选择相应的股利分配政策；能够根据公司实际情况选择相应的股利分配政策；3.能分析各种股利支付方式的利弊。能分析各种股利支付方式的利弊。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六据据上海证券报上海证券报报导，报导，20122012年沪市年沪市 954 954 家上市家上市公司中共有公司中共有 653 653 家公司在利润分配预案中有派现方家公司在利润分配预案中有派现方案，派现公司家数占沪市上市公司总数的比例达案，派现公司家数占沪市上市公司总数的比例达 68.45%68.45%。而美林公司的一份研究报告显示：在美国，。而美林公司的一份研究报告显示：在美国，资本规模处于资本规模处于1
3、 1亿美元以上的上市公司中亿美元以上的上市公司中50%50%的非高科的非高科技上市公司会发放现金股利；而高科技上市公司发放技上市公司会发放现金股利；而高科技上市公司发放现金股利的比例只有现金股利的比例只有8.4%8.4%。现金股利为什么受美国高。现金股利为什么受美国高科技公司冷落？中国的高科技公司又为什么科技公司冷落？中国的高科技公司又为什么比较比较“慷慨慷慨”？情境导航财务管理实务财务管理实务 项目六项目六一、利润分配的基本原则企业在进行利润分配时，一般要遵循以下几项基本原则。企业在进行利润分配时，一般要遵循以下几项基本原则。1.坚持规范性原则，依法分配坚持规范性原则，依法分配2.坚持全局观
4、念，兼顾各方利益坚持全局观念，兼顾各方利益3.坚持分配与积累并重，兼顾近期利益与长远利益共存坚持分配与积累并重，兼顾近期利益与长远利益共存4.坚持投资与收益对等，受益大小与投资比例相匹配坚持投资与收益对等，受益大小与投资比例相匹配财务管理实务财务管理实务 项目六项目六二、影响利润分配的因素（一）法律因素（一）法律因素（二）股东因素（二）股东因素（三）公司因素（三）公司因素（四）其他因素（四）其他因素财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（一）法律因素1资本保全约束资本保全约束2企业积累约束企业积累约束3净利润约束净利润约束4超额累积利润约束超额累积利润约束5偿债能力约束偿债能力约束财务管理实务
5、财务管理实务 项目六项目六（二）股东因素1控制权控制权2稳定的收入和避税稳定的收入和避税3规避风险规避风险财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（三）公司因素1公司举债能力公司举债能力 2盈余的稳定性盈余的稳定性3资产的流动性资产的流动性 4未来投资机会未来投资机会5筹资成本筹资成本 6债务需要债务需要7其他因素其他因素财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（四）其他因素1债务合同约束债务合同约束2通货膨胀通货膨胀财务管理实务财务管理实务 项目六项目六三、利润分配的一般程序（一）非股份制企业的利润分配程序一）非股份制企业的利润分配程序1.弥补以前年度的亏损弥补以前年度的亏损2.提取法定盈余公积
6、金提取法定盈余公积金3.向投资者分配利润向投资者分配利润（二）股份制企业的利润分配程序（二）股份制企业的利润分配程序1.支付优先股股息支付优先股股息2.提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金3.支付普通股股利支付普通股股利财务管理实务财务管理实务 项目六项目六一、剩余股利政策采用剩余股利政策时，应遵循的基本步骤为：采用剩余股利政策时，应遵循的基本步骤为：（1）确定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，）确定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，使得综合的资金成本达到最低；使得综合的资金成本达到最低；（2）进一步确定为达到目标资本结构需要增加的留存收益数额；）进一步确定为达到目标资
7、本结构需要增加的留存收益数额；（3）最大限度地使用净利润来满足投资方案所需的权益资本数）最大限度地使用净利润来满足投资方案所需的权益资本数额；额；（4）投资方案所需权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将）投资方案所需权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东其作为股利发放给股东。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六二、固定或稳定增长的股利政策 实行固定或稳定增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而减实行固定或稳定增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而减发股利的情况。这种股利政策有以下几个优点。发股利的情况。这种股利政策有以下几个优点。（1）稳定的股利向市场传
8、递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形）稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，有利于股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。象，有利于股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。（2）稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出，特别是对那些对股利有）稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出，特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的着很强依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。欢迎，股票价格会因此而下降。（3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论。但考虑到市场会
9、受多种因）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论。但考虑到市场会受多种因素包括股东的心理状态和其他要求等的影响，因此为了将股利维持在稳定的水素包括股东的心理状态和其他要求等的影响，因此为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。利或降低股利增长率更为有利。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六三、固定股利支付率政策优点优点:是公司股利与公司经营状况紧密地配合，以体现利多多分，是公司股利与公司经营状况紧密地配合，以体现利多多分，利少少分，无利不分的原则，
10、才算真正公平地对待每一位股东；利少少分，无利不分的原则，才算真正公平地对待每一位股东；而且公司分配股利与经营状况相联系，不会引起像固定或持续增而且公司分配股利与经营状况相联系，不会引起像固定或持续增长股利政策那样，引起资金短缺和财务状况恶化的窘迫情况出现长股利政策那样，引起资金短缺和财务状况恶化的窘迫情况出现。缺点缺点:是各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于是各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于股票价格稳定不利。股票价格稳定不利。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六四、低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策具有以下几个优点。低正常股利加额外股利政策具有以
11、下几个优点。（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可给企业较大的）这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。弹性。（2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住部分股东。得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住部分股东。低正常股利加额外股利政策的缺点。低正常股利加额外股利政策的缺点。是平时发放股利较低，可能满足不了某些股东收入稳定的要求，是平时发放股利较低，可能满足不了某些股东收入稳定的要求，而且企业未来未必大幅盈利，未必发放额外股利，在某些股东看而且企业未来未必大幅
12、盈利，未必发放额外股利，在某些股东看来，偶然的额外股利不如来，偶然的额外股利不如“在手之鸟在手之鸟”。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六一、股利支付程序1.股利宣告日股利宣告日2.股权登记日股权登记日3.股利支付日股利支付日财务管理实务财务管理实务 项目六项目六二、股利支付的方式（一）现金股利（一）现金股利（二）股票股利（二）股票股利（三）财产股利（三）财产股利（四）负债股利（四）负债股利财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（一）现金股利公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：一是公司公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：一是公司要有足够的未指明用途的留存收益要有足够的未指
13、明用途的留存收益(未分配利润未分配利润)；二是公司要有足；二是公司要有足够的现金。够的现金。不过，现金股利也有缺点，主要有以下两点。不过，现金股利也有缺点，主要有以下两点。（1）导致现金流出量增加，增大了企业的财务风险。）导致现金流出量增加，增大了企业的财务风险。（2）股东需要缴纳个人所得税，减少了股东的既得利益，对于那）股东需要缴纳个人所得税，减少了股东的既得利益，对于那些拥有企业控制权的股东往往更倾向于低现金支付股利政策，而些拥有企业控制权的股东往往更倾向于低现金支付股利政策，而属于高税率的投资者可能更支持非现金性质的股利支付方式。在属于高税率的投资者可能更支持非现金性质的股利支付方式。在
14、这种情况下，那些低税率及中小股东的利益往往会由于大股东的这种情况下，那些低税率及中小股东的利益往往会由于大股东的操纵而蒙受损失。操纵而蒙受损失。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（二）股票股利（1）发放股票股利对有关项目的影响，如下表所示。）发放股票股利对有关项目的影响，如下表所示。股票股利对企业的影响股票股利对企业的影响（2）股票股利对股东的意义。）股票股利对股东的意义。（3）股票股利对企业的意义。）股票股利对企业的意义。有影响项目有影响项目 无影响项目无影响项目所有者权益的结构变化；所有者权益的结构变化；股数增加；股数增加；每股收益下降；每股收益下降；每股市价可能下降每股市价可能下降面
15、值不变；面值不变；资产总额、负债总额、所有资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；者权益总额不变；股东持股比例、持股的市场股东持股比例、持股的市场价值总额不变价值总额不变财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（三）财产股利财产股利是以现金以外的资产支付给股东的股利，主财产股利是以现金以外的资产支付给股东的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。票作为股利支付给股东。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六（四）负债股利负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付
16、票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。代。财务管理实务财务管理实务 项目六项目六1.利润分配应遵循哪些基本原则？利润分配应遵循哪些基本原则？2.影响利润分配的因素有哪些？影响利润分配的因素有哪些？3利润分配的一般程序如何？利润分配的一般程序如何？4企业在何种情况下采用剩余股利政策？你是如企业在何种情况下采用剩余股利政策？你是如何评价这种股利政策的？何评价这种股利政策的？5企业在何种情况下采用固定或稳定增长股利政企业在何种情况下采用固定或稳定增长股利政策？你是如何评价这种股利政策的？策？你是如何评价这种股利政策的？6企业在何种情况下采用固定股利支付率政策？企业在何种情况下采用固定股利支付率政策？你是如何评价这种股利政策的？你是如何评价这种股利政策的？7企业在何种情况下采用低正常股利加额外股利企业在何种情况下采用低正常股利加额外股利政策？你是如何评价这种股利政策的？政策？你是如何评价这种股利政策的？8股利支付程序如何？股利支付程序如何？9股利支付方式有哪些？股利支付方式有哪些？财务管理实务财务管理实务 项目六项目六
