1、第2章 投资决策阶段工程造价管理 本章重点、难点本章重点、难点 基本要求：了解投资决策的重要性及其与工程造价的关系；熟悉建设项目可行性研究报告的内容、编制程序、依据和要求；掌握投资估算的编制方法和审查；了解财务基础数据测算有关知识；掌握建设项目财务评价的基本报表的编制及指标体系的作用，熟悉不确定性风险分析的方法及含义。重点：影响工程造价的主要因素,建设项目的可行性研究，建设项目投资估算的编制，建设项目的财务评价的基本报表的编制及指标体系的作用。难点：投资估算的编制方法，财务评价的基本报表的编制，财务评价指标的计算。2.1 概述概述 一一、建设项目投资、建设项目投资决策的含义决策的含义 建建设项
2、目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，设项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，是指建设项目投资者按照自己的意图目的，在调查分是指建设项目投资者按照自己的意图目的，在调查分析、研究的基础上，对投资规模、投资方向、投资结析、研究的基础上，对投资规模、投资方向、投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等方面进行构、投资分配以及投资项目的选择和布局等方面进行分析研究，在一定约束条件下，对拟建项目的必要性分析研究，在一定约束条件下，对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经济分析、比较及做出判断和决定的过程。术经济分析、
3、比较及做出判断和决定的过程。正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。二、投资决策阶段与工程造价的关系二、投资决策阶段与工程造价的关系（1）建设项目投资决）建设项目投资决策的策的 2.1 概述概述正确性是工程造价管正确性是工程造价管理的前提理的前提工作内容是决定工程造价的基工作内容是决定工程造价的基础础的高低也的高低也影响项目影响项目的最终决的最终决策策项目影响投资估项目影响投资估算的精确度，也算的精确度，也影响工程造价的影响工程造价的控制效果控制效果工程造价工程造价投资决策投资决策的深度的深度 三三、建设项目投资决策的工作程序、建设项目投资决策的工作程序
4、 建设项目投资决策一般分阶段由粗到细建设项目投资决策一般分阶段由粗到细，由，由浅浅到深进行。到深进行。2.1 概述概述机会研究阶段机会研究阶段编制项目建议书阶段（初步可行性研究阶段）编制项目建议书阶段（初步可行性研究阶段）详细可行性研究阶段详细可行性研究阶段项目评估阶段项目评估阶段项目决策审批阶段项目决策审批阶段以下四个方面以下四个方面项目的项目的建设规建设规模模“生产多生产多少少”市场因市场因素、技素、技术因素、术因素、环境因环境因素素项目建设项目建设标准标准 建设规建设规模、占地模、占地面积、工面积、工艺装备、艺装备、建筑标准、建筑标准、劳动定员劳动定员等等（四）项目生（四）项目生产工艺和
5、设备产工艺和设备选用（配套）选用（配套）方案方案满足满足工艺要求，低工艺要求，低耗能、高效率、耗能、高效率、维修方便、尽维修方便、尽可能标准化可能标准化四、四、投资决策阶段影响工程造价的因素投资决策阶段影响工程造价的因素（三）项目建设地（三）项目建设地区及地点（厂址）区及地点（厂址）地区：（地区：（1）靠）靠近原料、燃料提供近原料、燃料提供地和产品消费地（地和产品消费地（2）工业项目适当聚集工业项目适当聚集原则原则 地点：节约土地、地点：节约土地、地质好、地形好、地质好、地形好、运输便利、能源、运输便利、能源、环境环境五、投资决策阶段工程造价管理的主要内容五、投资决策阶段工程造价管理的主要内容
6、 项目投资决策阶段工程造价管理，主要项目投资决策阶段工程造价管理，主要从整体上把握项目的投资，从整体上把握项目的投资，分析分析确定建设项确定建设项目工程造价的主要影响因素，目工程造价的主要影响因素，编制编制建设项目建设项目的投资估算，对建设项目进行经济的投资估算，对建设项目进行经济财务分析财务分析，考察建设项目的国民经济评价与社会效益考察建设项目的国民经济评价与社会效益评评价价，结合建设项目的决策阶段的不确定性因，结合建设项目的决策阶段的不确定性因素并对建设项目进行素并对建设项目进行风险管理风险管理等。具体内容等。具体内容如下所述。如下所述。2.1 概概 述述 六、六、建设项目可行性研究报告建
7、设项目可行性研究报告 可行性研究是指在建设项目拟建之前，运用多可行性研究是指在建设项目拟建之前，运用多种科学手段综合论证建设项目在种科学手段综合论证建设项目在技术上技术上是否先进、是否先进、实用，在实用，在财务上财务上是否盈利，作出环境影响、社会效是否盈利，作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价，以及建设项目益和经济效益的分析和评价，以及建设项目抗风险抗风险能力能力等的结论，从而确定建设项目是否可行以及选等的结论，从而确定建设项目是否可行以及选择最佳实施方案等结论性意见，为投资决策提供科择最佳实施方案等结论性意见，为投资决策提供科学的依学的依据。据。对投资机会研究、初步可行性研究、详细可
8、行性研对投资机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究三个阶段有不同的工作内究三个阶段有不同的工作内容。容。2.1 概概 述述2.1 概述概述 1、机会研究阶段 机会研究阶段的主要任务是提出建设项目投资方建设项目投资方向建议向建议，即在一个确定的地区，根据自然资源、市场需求、国家产业政策和国际贸易情况，通过调查、预测和分析研究，选择建设项目，寻找投资的有利机会。机会研究要解决两个方面的问题：一是社会是否需要；二是有没有可以开展项目的基本条件。一般要求初步分析建设投资效果，提供一个或一个以上可能进行建设的投资项目或投资方案。2.1 概概 述述 2、编制项目建议书阶段 也称初步可行性研究阶段，在在机
9、会研究阶段之后，机会研究阶段之后，对拟建项目的一个总体轮廓的设对拟建项目的一个总体轮廓的设想。想。经经过投资机会研究认为可行的建设项目，值得继过投资机会研究认为可行的建设项目，值得继续研究，但又不能肯定是否值得进行详细可行性续研究，但又不能肯定是否值得进行详细可行性研究时，就要做初步可行性研究，进一步判断这研究时，就要做初步可行性研究，进一步判断这个项目是否有较高的经济效益。经过初步可行性个项目是否有较高的经济效益。经过初步可行性研究，认为该项目具有一定的可行性，便可转入研究，认为该项目具有一定的可行性，便可转入详细可行性研究阶段，否则就终止该项目的前期详细可行性研究阶段，否则就终止该项目的前
10、期研究工作。研究工作。2.1 概述概述 3、详详细可行性研究阶段细可行性研究阶段 详细可行性研究是投资决策的主要阶段，是建设详细可行性研究是投资决策的主要阶段，是建设项目投资决策的基础。它为项目决策提供技术、项目投资决策的基础。它为项目决策提供技术、经济、社会、商业方面的评价依据，为项目的具经济、社会、商业方面的评价依据，为项目的具体实施提供科学根据。这一阶段的主要目标是提体实施提供科学根据。这一阶段的主要目标是提出项目建设方案；进行效益分析和最终方案选择；出项目建设方案；进行效益分析和最终方案选择；确定项目投资的最终可行性和选择依据标准。确定项目投资的最终可行性和选择依据标准。2.1 概述概
11、述 4、项项目评估阶段目评估阶段 在项目可行性研究报告提出后，由具有一定资质在项目可行性研究报告提出后，由具有一定资质的咨询评估机构对拟建项目本身及可行性研究报的咨询评估机构对拟建项目本身及可行性研究报告进行技术上、经济上的评价告进行技术上、经济上的评价论证，决论证，决定项目可定项目可行性研究报告提出的方案是否可行，客观、科学、行性研究报告提出的方案是否可行，客观、科学、公正地提出对可行性研究报告的评价意见，为决公正地提出对可行性研究报告的评价意见，为决策部门、单位或业主对项目审批决策提供依策部门、单位或业主对项目审批决策提供依据。据。5、项目决策审批阶段项目决策审批阶段 项目主管单位或业主，
12、根据咨询评估机构对项目项目主管单位或业主，根据咨询评估机构对项目可行性研究报告的评价结论，结合国家宏观经济可行性研究报告的评价结论，结合国家宏观经济条件，对项目是否建设、何时建设进行审批和决条件，对项目是否建设、何时建设进行审批和决策。策。2.1 概概 述述 投投资决策主要阶段的目的及有关费用等方面的要求见下资决策主要阶段的目的及有关费用等方面的要求见下表。表。目目 的的总投资总投资额误差额误差（）（）研究费用研究费用占投资比占投资比率（）率（）花费时间花费时间（月）（月）投资机投资机会研究会研究鉴别与选择项目，寻找投资机鉴别与选择项目，寻找投资机会。会。300.21.013初步可初步可行性研
13、行性研究究对项目进行初步技术经济分析，对项目进行初步技术经济分析，筛选项目方案。筛选项目方案。200.251.546详细可详细可行性研行性研究究进行深入细致的技术经济分析，进行深入细致的技术经济分析，多方案选优，提出结论性意见。多方案选优，提出结论性意见。101.03.0810研究研究阶段阶段深度深度2.1 概述概述 2.可行性研究报告的内容可行性研究报告的内容 投投资机会研究资机会研究主要是为了鉴别与选择项目，寻找投主要是为了鉴别与选择项目，寻找投资机资机会；会；初初步可行性研究步可行性研究是为了对项目进行初步技术经济分是为了对项目进行初步技术经济分析，筛选项目方析，筛选项目方案；案；详详细
14、可行性研究细可行性研究是通过深入细致的技术经济分析，是通过深入细致的技术经济分析，进行多方案优选，提出结论性意进行多方案优选，提出结论性意见。见。可可行性研究工作的内容最后编制成可行性研究报行性研究工作的内容最后编制成可行性研究报告。告。2.1 概述概述 可行性研究报告的内容：可行性研究报告的内容：1）总论；2）市场预测；3）资源条件分析；4）建设规模与产品方案；5）厂址选择；6）技术方案、设备方案和工程方案；7）原材料和燃料及动力供应；8）公用工程与辅助工程方案以及技术改造项目、现有公用辅助设施利用情况。9）节能措施；10）节水措施；11）环境影响评价；12）劳动、安全、卫生与消防；13）组
15、织机构与人力资源配置；14）项目实施进度；15）投资估算；16）融资方案；17）财务评价；18）国民经济评价；19）社会评价；20）风险分析；21）研究结论与建议。2.1 概述概述 3.可行性研究报告的编制（1）编制程序 1）建设单位提出项目建议书和初步可行性研究报告。2）项目业主、承办单位委托有资格的单位进行可行性研究。3）设计或咨询单位进行可行性研究工作，编制完整的可行性研究报告。2.1 概概 述述（2）审批审批 政府投资建设的政府投资建设的项目项目对对于政府投资项目，采用直接投资和于政府投资项目，采用直接投资和资本金注入方式的，从投资决策角度只审批项目建议书和可行资本金注入方式的，从投资
16、决策角度只审批项目建议书和可行性研究报告，除特殊情况外不再审批开工报告。性研究报告，除特殊情况外不再审批开工报告。社会投资建设的社会投资建设的项目项目企企业不使用政府投资建设的项目，一业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制，对于企业使用核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制，对于企业使用政府补助、转贷、贴息投资建设的项目，政府只审批资金申请政府
17、补助、转贷、贴息投资建设的项目，政府只审批资金申请报告。报告。企业投资建设实行核准制的企业投资建设实行核准制的项目项目仅仅需向政府提交项目申请需向政府提交项目申请报告，不再经过批准项目建议书、可行性研究报告和开工报告报告，不再经过批准项目建议书、可行性研究报告和开工报告的程序。的程序。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算一、一、建设项目投资估算概述建设项目投资估算概述（一）投资估算的概念（一）投资估算的概念 投资估算是指在对项目的建设规模、产品方案、投资估算是指在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基
18、本确定的基础上，估算项目从筹建、进行研究并基本确定的基础上，估算项目从筹建、施工直至建成投产所需全部建设资金总额并测算建施工直至建成投产所需全部建设资金总额并测算建设期各年资金使用计划的过程。设期各年资金使用计划的过程。（二）投资估算的作用（二）投资估算的作用二、投资估算的阶段划分与内容二、投资估算的阶段划分与内容（一）投资估算的阶段划分与精度要求（一）投资估算的阶段划分与精度要求 我国建设项目的投资估算分为以下几个阶段。我国建设项目的投资估算分为以下几个阶段。1、项目规划阶段的投资估算。、项目规划阶段的投资估算。2、项目建议书阶段的投资估算、项目建议书阶段的投资估算。3、初步可行性研究阶段的
19、投资估算、初步可行性研究阶段的投资估算。4、详细可行性研究阶段的投资估算。、详细可行性研究阶段的投资估算。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算（二）投资估算的内容（二）投资估算的内容 建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金估算两部分。动资金估算两部分。1、固定资产投资、固定资产投资估算估算 包包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程程建设建设其他费用（此时不含流动资金）、基本预备费、其他费用（此时不含流动资金）、基本预备费、涨价预涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调备费、建设期贷款利息
20、、固定资产投资方向调节税节税等。其等。其中，建筑安装工程费、设备及工器具购置中，建筑安装工程费、设备及工器具购置费形成费形成固定资固定资产；工程建设其他费用可分别形成固定产；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无资产、无形资产形资产及其他资产。基本预备费、涨价预备及其他资产。基本预备费、涨价预备费、建设期费、建设期贷款利贷款利息息，一，一并计入固定资产。并计入固定资产。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算 固定资产投资可分为静态部分和动态部分。固定资产投资可分为静态部分和动态部分。涨价预备费、建设期贷款利息和固定资产投资方向涨价预备费、建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税构成动态投资部分
21、；其余部分为静态投资部调节税构成动态投资部分；其余部分为静态投资部分。分。2、流动、流动资金资金 是是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。它是伴随着固定资产投资而发生的长期占用的流动它是伴随着固定资产投资而发生的长期占用的流动资产投资产投资，资，流流动资金流动资产流动负动资金流动资产流动负债。债。其其中，流动资产主要考虑现金、应收账款和存货；流动负中，流动资产主要考虑现金、应收账款和存货；流动负债主要考虑应付账款。债主要考虑应付账款。2.2 建设项目投资估算建
22、设项目投资估算三、建设项目投资估算的编制三、建设项目投资估算的编制（一）固定资产投资估算的编制（一）固定资产投资估算的编制1、固定资产静态部分投资估算编制、固定资产静态部分投资估算编制 固固定资产静态部分的投资包括：建筑安装工程费、定资产静态部分的投资包括：建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费（不含流动设备及工器具购置费、工程建设其他费（不含流动资金）、基本预备费。资金）、基本预备费。一一般以开工的前一年为基准年，以这一年的价格为般以开工的前一年为基准年，以这一年的价格为依据依据估算估算。估估算固定资产静态部分投资的方法主要有：生产能算固定资产静态部分投资的方法主要有：生产能力指
23、数法、系数估算法、指标估算法、资金周转率力指数法、系数估算法、指标估算法、资金周转率法、单位生产能力估算法、比例估算法。法、单位生产能力估算法、比例估算法。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算（1）生产能力指数法。这种方法是根据）生产能力指数法。这种方法是根据已建成的、性质类似的建设项目的投资已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力及拟建项目的生产能力估额和生产能力及拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额。算拟建项目的投资额。fQQCCn1212式中：式中：C1已建类似项目的投资额；已建类似项目的投资额；C2拟建项目的投资额拟建项目的投资额；Q
24、1已建类似项已建类似项目生目生产能力；产能力；Q2拟建项拟建项目生目生产能力；产能力；n生产能力指数；生产能力指数；f不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。整系数。若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大，大，Q1与与Q2比值在比值在0.52之间，则指数之间，则指数n的取值近似为的取值近似为1。若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大于大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达
25、到时，倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则指数则指数n取值在取值在0.60.7之间；若是靠增加相同规格设备的数之间；若是靠增加相同规格设备的数量达到时，指数量达到时，指数n的取值在的取值在0.80.9之间。之间。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算fQQCCn1212【例5-1】已知年产25万吨乙烯装置的投资额为45000万元，估算拟建年产60万吨乙烯装置的投资额。若将拟建项目的生产能力提高两倍，投资额将增加多少？（设生产能力指数为0.7，综合调整系数1.1）解：拟建年产60万吨乙烯装置的投资额为：45000 91359.36（万元）将拟建项目的生产能力提高两倍，投资额将增
26、加：45000 45000 105763.93（万元）2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算fQQCCn12121.125607.01.125603 7.01.125607.0（2）系数估算法。系数估算法是以拟建项）系数估算法。系数估算法是以拟建项目的主要设备费或主体工程费为基数，以目的主要设备费或主体工程费为基数，以其他工程费占主要设备费或主体工程费的其他工程费占主要设备费或主体工程费的百分比为系数估算项目的总投资。系数估百分比为系数估算项目的总投资。系数估算法简单易行，但精度较低，常用于项目算法简单易行，但精度较低，常用于项目建议书阶段的投资估算。建议书阶段的投资估算。2.2 建设项目投
27、资估算建设项目投资估算设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他工程费占设备价值的百分比，项目的建筑安装工程费和其他工程费占设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。计算公式为：项目总投资。计算公式为：C E（ffPfPfP）I 式中式中：C拟建项目的总投资；拟建项目的总投资；E根据拟建项目的设备清单按已建项目当时、当地的价格计根据拟建项目的设备清单按已建项目当时、当地的价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；算的
28、设备费（包括运杂费）的总和；P、P、P已建项目中建筑、安装及其他工程费用等已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费的百分比；占设备费的百分比；f、f、f、f因时间因素引起的定额、价格、费用标因时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；准等变化的综合调整系数；I拟建项目的其他费用。拟建项目的其他费用。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算 主体专业系数法。以拟建项目中的最主要主体专业系数法。以拟建项目中的最主要的、投资比重较大设备的投资（包括运杂费的、投资比重较大设备的投资（包括运杂费和安装费）为基数，根据同类型的已建项目和安装费）为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，
29、计算出拟建项目的各专业的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程（总图、土建、暖通、给排水、管道、工程（总图、土建、暖通、给排水、管道、电气、自控等）占工艺设备投资的百分比，电气、自控等）占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用（包括工艺设备费用）相加求和，再加费用（包括工艺设备费用）相加求和，再加上工程其他有关费用，即为项目的总费用。上工程其他有关费用，即为项目的总费用。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算其计算公式为：其计算公式为：（f1P1f2P2f3P3）I式中：式中：P1、P2
30、、P3拟建项目中各专业工程拟建项目中各专业工程费用占工艺设备总费用的百分比费用占工艺设备总费用的百分比朗格系数法。朗格系数法。这种方法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算这种方法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的静态投资。项目的静态投资。C E（1Ki）Kc式中：式中：C建设项目静态投资；建设项目静态投资；E主要设备费；主要设备费；Ki管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc管理费、合同费、应急费等项目费用的总估算系数。管理费、合同费、应急费等项目费用的总估算系数。静态投资与设备费用之比为朗格系数。即：静态投资与设备费用之比为朗格系数。即：KL（
31、1Ki）Kc 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算指标估算法：指标估算法：1）单位面积综合指标估算法。公式如下：单位面积综合指标估算法。公式如下：单项工程投资额建筑面积单位面积造价价单项工程投资额建筑面积单位面积造价价格浮动指数结构和建筑标准部分的价差格浮动指数结构和建筑标准部分的价差 2）单元指标估算法。公式如下：单元指标估算法。公式如下：项目投资额单元指标民用建筑功能物价浮项目投资额单元指标民用建筑功能物价浮动指数动指数 3）资金周转率法。这是一种利用资金周转率资金周转率法。这是一种利用资金周转率来推测投资额的简便方法。其公式为：来推测投资额的简便方法。其公式为：2.2 建设项目投资估
32、算建设项目投资估算（4）资金周转率资金周转率=年销售总额年销售总额/总投资总投资 =（产品年产量产品单价产品年产量产品单价）/总投资总投资 产品年产量产品单价产品年产量产品单价 总投资总投资=资金周转率资金周转率 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算2、固定资产动态部分投资估算编制、固定资产动态部分投资估算编制 建设项目的动态投资包括价格变动可能增加的投资建设项目的动态投资包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息等，如果是涉外项目，还应计算汇率的额、建设期利息等，如果是涉外项目，还应计算汇率的影响。在实际估算时，主要考虑涨价预备费、建设期贷影响。在实际估算时，主要考虑涨价预备费、建设期贷款
33、利息、投资方向调节税、汇率变化四个方面。款利息、投资方向调节税、汇率变化四个方面。(1)涨价预备费涨价预备费 涨价预备费的计算一般是根据国家规定的投资综合价格涨价预备费的计算一般是根据国家规定的投资综合价格指数，按估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利指数，按估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利方法计算。方法计算。PF 式中：PF涨价预备费；n 建设期年份数；It建设期中第t年的投资计划额=（工器具购置费+建筑安装工程费+工程建设其他费用）基本预备费；f年均投资价格上涨率。2.2 建设项目投资估算ntttfI11)1(（2）建设期贷款利息）建设期贷款利息 当贷款在年初一次性贷出且利率固定
34、时，建设期贷款当贷款在年初一次性贷出且利率固定时，建设期贷款利息按下式计算：利息按下式计算：式中：式中：I贷款利息；贷款利息；P一次性贷款数额；一次性贷款数额；i年利率；年利率；n计息期计息期 当总贷款是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当总贷款是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，当年借款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。计算公式为：上年贷款按全年计息。计算公式为：qj（Pj1Aj）i 式中：式中：qj建设期第建设期第j年应计利息；年应计利息；Pj1建设期第（建设期第（j1）年末贷款累计金额与利息累计金额之）年末贷款累计
35、金额与利息累计金额之和；和；Aj建设期第建设期第j年的贷款金额；年的贷款金额；i年利率。年利率。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算PiPIn)1(（二）流动资金投资估算的编制（二）流动资金投资估算的编制 流动资金是指生产经营性项目投产后，流动资金是指生产经营性项目投产后，为保证正常生产运营，用于购买原材料、燃为保证正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所用的周转料，支付工资及其他经营费用等所用的周转资金。资金。流动资金估算一般采用分项详细估算流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或小型项目可采用扩大指标法。法，个别情况或小型项目可采用扩大指标法。2.2 建设项
36、目投资估算建设项目投资估算1、分项详细估算法、分项详细估算法 流动资金的显著特点是在生产过程中不断周流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为：四项内容进行
37、估算，计算公式为：流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债 流动资产现金应收帐款存货流动资产现金应收帐款存货 流动负债应付帐款预收帐款流动负债应付帐款预收帐款 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算估算的步骤：估算的步骤：先计算年周转次数，再分项估算占用资金额。先计算年周转次数，再分项估算占用资金额。周转次数指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少周转次数指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。个生产过程。年周转次数年周转次数=360/最低周转天数最低周转天数（1）现金估算）现金估算 项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运
38、营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。业库存现金和银行存款。现金需要量现金需要量=（年工资及福利费（年工资及福利费+年其他费用）年其他费用）/现现金周转次数金周转次数 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算（2）应收帐款估算）应收帐款估算 应收帐款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的应收帐款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的资金。应收帐款的周转额应为全年赊销销售收入。在资金。应收帐款的周转额应为全年赊销销售收入。在可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。应收帐款应收帐款=年销售收入年销售
39、收入/应收帐款周转次数应收帐款周转次数（3）存货估算）存货估算 存货是企业为销售或生产而储备的各种物资，存货是企业为销售或生产而储备的各种物资，为简为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。成品，并分项进行计算。存货存货=外购原材料外购原材料+外购燃料外购燃料+在产品在产品+产成品产成品（注意周转次数）（注意周转次数）2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算（4）流动负债估算）流动负债估算 流动负债是指在一年或超过一年的一个营流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究业周期内，需要偿
40、还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算仅考虑应付帐款一项。中，流动负债的估算仅考虑应付帐款一项。应付帐款应付帐款=（年外购原材料（年外购原材料+年外购燃料）年外购燃料）/应付应付帐款周转次数帐款周转次数流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算2、扩大指标估算法、扩大指标估算法 扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率。将各类流动资部门给定的参考值或经验确定比率。将各类流动资金率乘以相对应
41、的费用基数来估算流动资金。一般金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。一般常用的基数有销售收入、经营成本、总成本费用和常用的基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，固定资产投资等，扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，可用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计可用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计算流动资金的公式为算流动资金的公式为 年流动资金额年费用基数年流动资金额年费用基数各类流动资金率各类流动资金率 年流动资金额年产量年流动资金额年产量单位产品产量占用流动资单位产品产量占用流动资金额金额 2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算
42、（四）流动资金投资估算中应注意的问题（四）流动资金投资估算中应注意的问题 1）在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情）在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收帐款、存货、应付帐款的最况分别确定现金、应收帐款、存货、应付帐款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数，对于存货中低周转天数，并考虑一定的保险系数，对于存货中的外购原材料、燃料要根据不同品种和来源，考虑的外购原材料、燃料要根据不同品种和来源，考虑运输方式和运输距离等因素。运输方式和运输距离等因素。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算2）不同生产负荷下的流动资金是按相应负荷）不同生产负荷下的流动资金是按相应负荷时的各
43、项费用金额和给定的公式计算出来时的各项费用金额和给定的公式计算出来的，不能按的，不能按100%负荷下的流动资金乘以负负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。荷百分数求得。3）流动资金属于长期性（永久性）资金，）流动资金属于长期性（永久性）资金，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（权益融资）的方式解决。流动资金借款（权益融资）的方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用，项目计算期部分的利息应计入财务费用，项目计算期末收回全部流动资金。末收回全部流动资金。2.2 建设项目投资估算建设项目投资估算 2.3 建设项目财务评价建设项目财务评价一、一、财务评价概述财
44、务评价概述（一）财务评价的概念（一）财务评价的概念 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。别项目的财务可行性。（二）财务评价的内容（二）财务评价的内容 1、评价项目的盈利能力分析、评价项目的盈利能力分析 2、评价项目的偿还能力分析、评价项目的偿还能力分析 3、评价项目承受风险能力（不确
45、定性分析）、评价项目承受风险能力（不确定性分析）（三）财务评价内容（三）财务评价内容 为判别项目的财务可行性所进行的财务为判别项目的财务可行性所进行的财务评价应该包括以下基本内容：评价应该包括以下基本内容：1、财务效益和费用的识别、财务效益和费用的识别 2、财务效益和费用的计算、财务效益和费用的计算 3、财务报表的编制、财务报表的编制 4、财务评价指标的计算与评价、财务评价指标的计算与评价 2.3 建设项目财务评价建设项目财务评价二、二、财务评价的程序财务评价的程序（一）收集、整理和计算有关基础财务数据（一）收集、整理和计算有关基础财务数据资料资料（二）编制基本财务报表（二）编制基本财务报表（
46、三）财务评价指标的计算与评价（三）财务评价指标的计算与评价（四）进行不确定性分析（四）进行不确定性分析（五）做出项目财务评价的最终结论（五）做出项目财务评价的最终结论 2.3 建设项目财务评价三、财务评价指标体系及其计算三、财务评价指标体系及其计算（一）财务评价指标体系（一）财务评价指标体系 建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可做不同的分类。可做不同的分类。1、根据计算项目财务评价指标时是否考虑资金的、根据计算项目财务评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标和动态指标两类；和动
47、态指标两类；2、项目财务评价指标按评价内容不同，还可分为、项目财务评价指标按评价内容不同，还可分为盈利能力分析指标和偿债能力分析指标两类。盈利能力分析指标和偿债能力分析指标两类。2.3 建设项目财务评价 项目财务评价指标(按时间价值分类)静态评价指标动态评价指标静态投资回收期借款偿还期投资利润率投资利税率资本金利润率财务比率资产负债率流动比率速动比率动态投资回收期财务净现值财务内部收益率图5-2 财务评价指标体系2.3 建设项目财务评价 财务净现值财务内部收益率动态投资回收期净态投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率贷款偿还期资产负债率流动比率速动比率盈利能力分析指标清偿能力分析指标项目财
48、务评价指标(按评价内容分类)图5-3 财务评价指标体系分类之二2.3 建设项目财务评价（二）财务评价指标计算（二）财务评价指标计算 1、财务盈利能力评价指标计算、财务盈利能力评价指标计算 财务盈利能力评价指标主要有财务净现值、财务盈利能力评价指标主要有财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、投资收益率等指标。财务内部收益率、投资回收期、投资收益率等指标。（1）财务净现值（）财务净现值（FNPV）。财务净现值是指把项）。财务净现值是指把项目计算期目计算期 内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算折现率（基准收
49、益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察的现值之和。财务净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其项目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：表达式为：2.3 建设项目财务评价 n FNPV（CICO）t（1+ic）t i=1式中：式中：FNPV财务净现值；财务净现值；（CICO）t 第第t年的净现金流量；年的净现金流量；n项目计算期；项目计算期；ic标准折现率。标准折现率。如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为投资现值为K P，则：，则：FNPVA（P/A，i
50、c，n）K P 2.3 建设项目财务评价建设项目财务评价【例例2-1】某建设项目总投资某建设项目总投资1000万元，建设期万元，建设期3年，年，各年投资比例为：各年投资比例为：20%，50%，30%。从第四年开。从第四年开始项目有收益，各年净收益为始项目有收益，各年净收益为200万元，项目寿命期万元，项目寿命期为为10年，第年，第10年末回收固定资产余值及流动资金年末回收固定资产余值及流动资金100万元，基准折现率为万元，基准折现率为10%，试计算该项目的财务净，试计算该项目的财务净现值。现值。解：解：FNPV200（P/F,10%,1）500（P/F,10%,2）300（P/F,10%,3）
