1、 第十九章第十九章金融脆弱性与金融危机金融脆弱性与金融危机第四版 第一节 金融脆弱性 第二节 金融危机 第三节 中国的金融脆弱性与金融危机金融脆弱性金融脆弱性狭义狭义广义广义高负债经营高负债经营的行业特点的行业特点决定了金融决定了金融业具有容易业具有容易失败的特性失败的特性泛指一切泛指一切融资领域融资领域中的风险中的风险积聚积聚短期债务与外汇储备比例失调1巨额经常项目逆差2预算赤字大3资本流入的组成中,短期资本比例过高4货币供应量迅速增加6汇率定值过高5通货膨胀率持续、显 著高于历史平均水平7M2对官方储备比率变动异常8高利率等等9在一国由金融压制状态转向金融自由状态时,金融脆弱问题会显得十分
2、突出全部或大部分金融指标利率、汇率、资产价格、企业偿债能力和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化，便意味着金融危机的发生。货币危机银行危机股市危机债务危机系统性金融危机.金融脆弱仅仅表明金融已经具有不稳定性,还不等于金融危机。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。金融危机的爆发以金融脆弱积累到一定程度为条件,但最终在何时发生,还需要某一或某些触发点。某些突发的金融事件,如特大企业的倒闭、欺诈丑闻的揭露等造成公众信心的动摇,往往就是这样的触发点。时间时间危机危机1557欧洲银行家对国王贷款的破灭1636荷兰郁金香泡沫18世纪南海泡沫危机1720法国密西西比泡沫1
3、929资本主义大萧条危机1987“黑色星期”一全球大股灾2007美国次贷危机金融危机对经济的冲击会涉及方方面面,社会总会为之付出高昂的代价。重组和改革金融部门等重组和改革金融部门等调整经济结构调整经济结构 实施扩张性的财政政策和扩张性的货币政策实施扩张性的财政政策和扩张性的货币政策 管理国际资本流动管理国际资本流动 采取措施稳定金融市场采取措施稳定金融市场 建立危机的预警系统建立危机的预警系统危机的防范治理措危机的防范治理措施施 国家综合债务水平尚在可承受的范围之内国家综合债务水平尚在可承受的范围之内中国特有的金融结构中国特有的金融结构资本项目没有开放资本项目没有开放中国经受住亚洲危中国经受住亚洲危机冲击的原因猜想机冲击的原因猜想改革之前,中国金融业几乎不存在脆弱性。随着市场化改革的推进和入,金融的脆弱性才逐步显现并日益积累。中国金融的脆弱性是伴随市场化而来的。停止市场化,消除脆弱性。判断成立推断显然，这样的论断并无价值。第一,金融按照市场的轨道改革是建立市场经济体制总体改革任务的构成部分。第二,在改革过程中,虽然金融脆弱性不可避免地伴随而来,但我们对于金融脆弱性生成和积累的过程却不是无能为力的。
