1、本书主要内容2 汇率的决定因素汇率的决定因素第一节第一节 金本位制金本位制第三节第三节 汇率变化对企业的影响汇率变化对企业的影响34基本要求：基本要求：学习目的：学习目的：考试范围：考试范围：1.金本位制运作机制 2.固定汇率体系的运作 3.固定汇率下降的必要条件4.实行浮动汇率体系的优缺点 5.汇率的变化对企业的影响1、掌握金本位制运作机制、固定汇率体系的运作；2、掌握固定汇率下降的必要条件和学习实行浮动汇率体系的优缺点；3、界定和解释政府用于改善国际收支的各种手段；4、解释汇率变化对外汇市场的影响等。掌握金本位制运作机制、固定汇率体系的运作，掌握固定汇率下降的必要条件和学习实行浮动汇率体系
2、的优缺点，理解汇率的变化对企业的影响567考情分析 本章历年考核分值 5-10 分，题型以选择题、简答题、案例题为主。固定汇率体系和浮动汇率体系这两点是历年考试的重要知识点，本章考核重点集中在第二节，且以简答题、案例分析居多。因此，应对知识点予以识记、领会。金本位制金本位制891011一、金本位制1、金本位简介 汇率是一种价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。或者说，是利用其他货币的价值去表示一种货币的价格。货币的价格在外汇市场上形成的一种货币的需求量和供给量决定了它的价格。11121、金本位简介 货币需求量很大程度上取决于海外顾客想要购买的该国出口产品的数量。货币的供给量取决于该国国内顾
3、客购买的进口产品的数量。12易货制度 易货制是一种支付国外产品和服务的方式。如，用小麦换取石油。易货制存在的问题？需求并不对等 交换的比例14 双重需求吻合是指在易货贸易出现这种情况，即只有在双方都需要对方所提供的物品的情况下才能出现交易。用货币购买产品和服务是易货贸易的替代方式。151617181920二、金本位制的运作机制金本位制：一种参照一定量黄金决定汇率的固定汇率体制。也就是说，每个国家的货币都与黄金挂钩。例如，P54的例子。英镑与美元练习：通过表3-1，求出两种货币间的汇率21三、固定汇率体系 固定汇率体系的优势 最大的优势是它的确定性。固定汇率体系的劣势 出现国际收支赤字产生的问题
4、22四、金本位制的崩溃2324汇率的决定因素汇率的决定因素 25262728汇率的决定因素 两种基本的汇率体系 固定汇率体系是指利率不是由市场力量决定的，而是由政府确定的。浮动汇率体系，利率是由需求和供给力量决定，不受政府的干涉。293031一、固定汇率体系 布雷顿森林会议，确立了固定汇率体系。会议的结果，美元替代黄金的作用，每个国家都会公布其货币相对于美元的价值。（1）固定汇率体系的定义 它设定了一种货币相对于其他国家货币的价格，并保证不会改变。练习：P57 表3-2 计算克朗对其他每一种货币的汇率。33（2）政府干预 实际贸易中出现的矛盾：各个国家的进出口能力不同，对各国货币的需求量不同。
5、DS1S2Dde1.51Q1Q2用储备的外国货币收购供应过剩的英镑。相反，卖出本国货币购买外国货币以维持汇率。DSPQ上限34v虽然布雷顿森林会议建立的是固定汇率体系，但该会议允许汇率具有一定的灵活性，各国政府必须同意使各国的汇率波动维持在金平价上下的小幅度波动，这就是联系汇率体系。下限如果一个国家的货币不断突破上限，被称为“硬通货”，相反，不断突破下限的话，被称为“软通货”。35（3）汇率下跌（高频且难）贬值。如果一个国家的货币过于昂贵，出口产品的机会有限，进口产品因价格相对廉价而受到鼓励。这种情况下，该国需要鼓励出口，压制进口，降低本币相对于其他国家货币的价值。36（3）汇率下跌（高频且难
6、）贬值。例题P6036练习P61 课堂练习四 几年以来，Lavaland（国家名称）在实现国际收支平衡方面一直难题不断。主要问题是它向国外企业出口矿石，而多年来这些国外企业已经开发出更有效的生产方法，因此它们从Lavaland进口的矿石数量减少了。与此同时，Lavaland的人们开始喜欢外国的产品，因此进口开支总额稳步上升。37练习上个星期，Lavaland的中央银行决定将本国货币贬值10%。贬值前Lava（该国的货币）价值为2.4美元，1吨矿石售价为300Lava。Lavaland的主要进口产品是机动车辆，贬值前一辆车的价格为8000美元。38练习回答以下问题。（1）计算贬值后lava的价值
7、（2）贬值后Lavaland出售1吨矿石将收到多少美元？（3）贬值后一辆汽车的价格是多少Lava？39答案：（1）因为贬值前1Lava=2.4美元：现在贬值 10%：即原来的1Lava现在只相当于0.9Lava。即1Lava=2.4*0.9=2.16美元。（2）贬值后Lavaland出售1吨矿石将收到的美元=300*2.16=648美元（3）贬值后一辆汽车的价格=8000/2.16=3252Lava4041（4）汇率上升 如果一个国家常年的贸易顺差，持续产生国际收支盈余，且固定的汇率不能自然地上升。中央银行不断的增加其货币储备。对贸易国产生的影响，最终会影响到自己。一个国家常年的贸易顺差意味着
8、其货币价值在国际外汇市场上被低估了，即其货币太廉价了，但中央银行不愿意采取措施，其结果意味着出口量减少，从而抑制国家的繁荣。如果一个国家需要鼓励进口、抑制出口，就需要提高其货币相对于其他国家货币的价值，这被称为升值。42 A国货币1单位换取B国4单位货币。一辆汽车=32000单位B国货币，A国进口需要支付本国货币8000单位。一台计算机=8000单位A国货币。B国支付32000单位B国货币 A国货币1单位换取B国8单位货币。一辆汽车=32000单位B国货币，A国进口需要支付本国货币4000单位。一台计算机=8000单位A国货币。B国支付64000单位B国货币 通过升值，A国进口汽车就变的廉价，
9、而出口变的高昂。升值增加了进口。练习 A国是石油出口大国，但近几年，该国石油出口明显下降，而国内的人们开始大量购买外国的汽车，因为进口总额稳步上升。8月，A国中央银行决定将本国货币贬值10%。贬值前1A元=3.6美元，1吨石油售价为400A，且一辆车的售价为10000美金。贬值后，A国的国际收支平衡情况迅速得到改善。出口收入增加、进口减少。但三年后A元成为非常强势的“硬通货”，因为中央银行决定A元升值10%，此时，A国石油售价降低15%，汽车价格降低10%。43练习问题：1.贬值前A国进口一辆汽车需要出口多少吨石油来保持进出口平衡。2.升值后A国进口一辆汽车需要出口多少吨石油来保持进出口平衡。
10、44【答案】（1）贬值前1A元=3.6美元，1吨石油售价为400A，且一辆车的售价为10000美金。出口1吨石油收入400*3.6=1440美元：所以 1辆车需要大约出口6.9444吨石油才可以保持进出口平衡45【答案】（2）贬值值后1A=3.24美元。收支得到平衡现升值10%，即原来1A升值后为1.1A，即1A=3.564美元：1吨石油售价为400A，且一辆车的售价为10000美金：升值后A国石油售价降低15%，汽车价格降低10%即1吨石油=300*（1-15%）=255A 1辆汽车=10000*（1-10%）=9000 46【答案】出口1吨石油收到美元为255*3.564=908.82 1
11、辆汽车需要大约出口9.9吨石油才可以保持进出口平衡 =9000/908.82=9.9吨 47【例题：单选题】1、关于货币贬值，正确的是（）A、它会使出口产品和进口产品价格都更高B、它会使出口产品价格更便宜，进口产品价格更高C、它会使出口产品和进口产品价格都较便宜D、它会使出口产品价格更高，进口产品价格更便宜【答案】B48【例题：单选题】2、关于货币升值，正确的是（）A、它会使出口产品价格更高，进口产品价格更便宜B、它会使出口产品和进口产品价格都较便宜C、它会使出口产品价格更便宜，进口产品价格更高D、它会使出口产品和进口产品价格都更高【答案】A4950（5）决定汇率成功改变的因素贬值使得出口相对
12、价格便宜，而使进口产品相对价格偏高。需求价格弹性的问题。50QQQQPPPP5152小知识：需求的价格弹性又称需求弹性，它是指一种商品价格变需求的价格弹性又称需求弹性，它是指一种商品价格变动的比率所引起的需求量变动的比率，即需求量变动对动的比率所引起的需求量变动的比率，即需求量变动对价格变动的反应程度。价格变动的反应程度。53小知识：Edp0，富有弹性的商品，价格下降，收入增加。E Edpdp0，缺乏弹性的商品，价格上涨，收入增加。54将弹性问题引入国际贸易中案例 如果进口产品的需求是富有弹性的，价格水平的上升将导致进口产品的购买显著减少，因此支付进口产品金额将下降。反之如果进口产品的需求是缺
13、乏弹性的，价格水平的上涨将不会阻碍买家购买，进口支出可能不变，甚至增加。5556 如果出口产品的需求是有弹性的，价格水平的下降将导致出口产品的购买增加，因此出口收入将上升。反之如果出口产品的需求是缺乏弹性的，价格水平的下降将不会导致出口产品的购买大幅度增加，出口收入可能不变，甚至减少。57结论：无论是进口市场还是出口市场，产品需求缺乏弹性可能使整体情况变糟，贸易收支赤字严重。但是，如果进口产品与出口产品需求富有弹性，贸易条件将得到改善。马歇尔-勒纳条件说明贬值成功的可能性，只有出口弹性和进口弹性之和大于1，贬值才能成功。58还需要考虑的因素 在贬值前征询贸易伙伴意见。贬值导致出口产品需求量增加
14、，这时候至关重要的是在出口贸易中有足够的后备力量。考虑到进口原材料的成本问题。可能引起的连锁反应。二、浮动汇率体系 70年代初，美国国际收支出现严重的赤字。个别国家决定与其他国家建立他们自己的汇率。定义：当允许各国货币依据市场中的供给与需求的关系而自动地调整其价值时，便产生了自由或浮动汇率。完全由市场力量即需求和供给力量决定的 优点：易操作，成本低 缺点：造成世界市场的不稳定59汇率变化对企业的影响汇率变化对企业的影响 60一、营销决策（高频且易）汇率的变化，关系营销成本的变化 对于进口方而言，对方国家的汇率上升，会使进口成本增加，而汇率下降，会使进口成本降低。营销经理关注汇率的原因是本币价值
15、的坚挺会对出口商造成影响。需要某个国家货币的原因通常是希望购买该国出口的产品和服务。61一、营销决策（高频且易）一个国家存在货币供给是因为该国购买其他国家出口的产品（即进口）。一种货币的需求量=该国出口产品总额；一种货币的供应量=该国进口产品总额62例题某企业为A国的汽车进出口企业，其经常从B国购买汽车，A国与B国的之间的汇率是1单位A元兑换0.5单位B元。原计划10月份花费1000万A元从B国进口汽车。但9月底，B元在外汇市场上发生了贬值，贬值10%，贬值后B国汽车的价格不变，单价依然为10万B元，且该企业10月份的购车计划不变。贬值前后，该企业可购买到的B国汽车数量分别是多少？B国货币贬值
16、后，对该企业产生的影响有哪些？63（1）贬值前（1000*0.5）/10=50贬值后1B=2A*（1-10%）=1.8A1000/1.8/10=55.6辆（2）B国货币贬值，使得该企业的购置成本降低，该企业应加大购买数量。64二、生产决策（低频且易）可以把生产基地选在货币弱势的国家,因为初始投资相对便宜。这样的国家是廉价出口的优良基地。如果一国货币疲软，并且没有复苏的迹象，那么富饶强大的国家会将产品生产地转移到该国，再出口制成品。这将大大节约生产成本。65二、生产决策（低频且易）汇率的变化会影响到进口原材料的价格，迫使企业寻找替代品66例题 甲企业为A国的一家计算机制造公司，其目前正在考虑海外
17、扩大生产，经调查，甲企业在B国投资建厂需要800万B元，运转工厂则每年需要200万B元。在C国，该企业只要花费1000万C元就可以建立工厂，且运转成本每年需要150万C元。目前，A国与B国的汇率为1:0.8；A国与C国的汇率为1:1.2.甲企业应该在哪个国家投资建厂？如果C元汇率上升，则此时甲企业应该如何选择？670.8B元=1.2C元，1B元=1.5C元投资额投资额运转成本运转成本B国800万B元250万B元C国1000万C元/1.5=666.67万B元150万C元/1.5=100万B元68投资额投资额运转成本运转成本B国800万B元250万B元C国1000万C元*0.7=800万B元150
18、万C元*0.7=105万B元691B元元=1.5C元元 1C元元=1/1.5*(1+5%)=0.7B元元三、财务决策（低频且易）v影响融资、跨境资金汇款、财务业绩报告许多公司定期在海外市场运作，它们必须要储备各个国家的货币以偿付其债务。因此，企业需要密切观察汇率，因为有可能在现在或者是未来某一时间廉价购买到所需的货币。有一些金融工具可以用来协助财务管理过程，包括远期合约、期货、期权和掉期，这些金融工具统称为金融衍生品。70四、货币投机（低频且易）货币投机：意图影响货币价值的货币买卖行为，目的是从货币价值变化中获取利益。货币投机者是指在一段时间内使用少量的其他货币购买大量的特定货币的个人。71牛
19、市：如果投机者认为，货币的价格走势很可能是上升的，这时的市场称为牛市。熊市：如果货币的价格走势很可能是下跌的，这时的市场被称为熊市。投机者一般在牛市买进，在熊市卖出。72热钱：如果某个国家的利率上升，而其他所有国家利率保持不变，那么投机者就有可能通过向高利率货币转移而获得好处。就有必要通过购买高利率国家的货币而实现在高利率国家存款。这就增加了对该国货币的需求量，导致汇率上升，通常以这种方式转移的钱被称为热钱。73案例 张建是一家汽车零配件制造企业的生产经理，其企业生产的汽车零配件大多出口国外，且某些原材料需要从国外进口。张建每天都要关注经济新闻，特别是对货币汇率变化的关注从不间断。生产经理张建为什么要关注汇率变化？如果贸易伙伴国的汇率上升，会对整个企业产生什么影响？74参考答案 影响原材料价格。对方汇率上升，进口原材料成本增加，寻求其他低汇率的材料供应国。本国汇率上升，出口成本增加，价格变贵，可以寻求投资国外建立生产基地。1.原材料进口国汇率上升，进口成本增加。2.购买国的汇率上升，使得该企业产品在外国变得便宜，有利于出口。对企业的会计损益产生一定的影响。75
