1、方法与参数财务分析第1页，共91页。讲解要点讲解要点n1、概述、概述n2、财务分析的基础、财务分析的基础投资估算，融资方投资估算，融资方案相关问题案相关问题n3、财务分析的内容和程序、财务分析的内容和程序n-财务分析的准备：财务效益与费用估财务分析的准备：财务效益与费用估算（算（2章）章）n-财务分析（财务分析（4章）章）第2页，共91页。讲解要点讲解要点n4、财务效益与费用估算、财务效益与费用估算n5、财务分析的内容、方法和指标、财务分析的内容、方法和指标n6、改扩建项目财务分析特点、改扩建项目财务分析特点第3页，共91页。1、概述、概述n名称问题名称问题财务评价，财务分析财务评价，财务分析
2、n投资体制改革对财务分析的影响投资体制改革对财务分析的影响n财务分析的适用性财务分析的适用性n财务分析的内容和方法选择财务分析的内容和方法选择n财务分析方法依据财务分析方法依据n财务分析的基本原则财务分析的基本原则n财务分析的价格体系财务分析的价格体系n关于投资项目的分类关于投资项目的分类n相对二版的主要变化相对二版的主要变化第4页，共91页。投资体制改革对财务分析的影响投资体制改革对财务分析的影响1、促使财务分析客观公正，摒弃可批性、促使财务分析客观公正，摒弃可批性2、财务分析在决策中的重要地位、财务分析在决策中的重要地位n投资决策的主要依据投资决策的主要依据n融资决策的主要依据融资决策的主
3、要依据n政府投资项目审批的依据之一政府投资项目审批的依据之一n企业投资项目核准的基础数据来源企业投资项目核准的基础数据来源n企业投资项目备案的基础数据来源企业投资项目备案的基础数据来源n任何投资项目都需要做财务分析，只是内容可视任何投资项目都需要做财务分析，只是内容可视项目目标而有所不同项目目标而有所不同第5页，共91页。财务分析的适用性财务分析的适用性n适用于不同投资目标的建设项目适用于不同投资目标的建设项目n适用于不同产出属性的建设项目适用于不同产出属性的建设项目n适用于不同投资管理形式的建设项目适用于不同投资管理形式的建设项目n适用于依托或不依托原有资产的建设项适用于依托或不依托原有资产
4、的建设项目目n适用于不同融资主体的建设项目适用于不同融资主体的建设项目第6页，共91页。财务分析的内容和方法选择财务分析的内容和方法选择n根据决策前期阶段的不同选择内容深度根据决策前期阶段的不同选择内容深度n根据项目目标的不同选择分析内容根据项目目标的不同选择分析内容n根据项目与原有企业的关系选择方法指根据项目与原有企业的关系选择方法指标标n根据项目产品属性的不同选择定价机制根据项目产品属性的不同选择定价机制n根据行业的不同选择费用与效益估算科根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法目与方法第7页，共91页。财务分析方法依据财务分析方法依据n在在“二版二版”基础上基础上n遵循投资体制改革的精
5、神和要求遵循投资体制改革的精神和要求n与现行财税制度的变化相适应与现行财税制度的变化相适应n借鉴国内外多年研究成果和实践经验借鉴国内外多年研究成果和实践经验第8页，共91页。财务分析的基本原则财务分析的基本原则n效益与费用识别和估算的有无对比原则效益与费用识别和估算的有无对比原则(2.1)n费用与效益计算范围的一致性原则费用与效益计算范围的一致性原则(2.1)n动态分析与静态分析相结合，以动态分动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主析为主n基础数据确定中的稳妥原则基础数据确定中的稳妥原则n收益与风险补偿原则收益与风险补偿原则第9页，共91页。财务分析的价格体系财务分析的价格体系n财务分析涉及
6、的各种价格体系财务分析涉及的各种价格体系影响价格变动的因素影响价格变动的因素相对价格变动相对价格变动因素和绝对价格变动因素因素和绝对价格变动因素(物价总水平变动物价总水平变动)涉及的三种价格涉及的三种价格基价、实价、时价基价、实价、时价n财务分析的取价原则财务分析的取价原则（1 1章章1.91.9条，条，2 2章章2.42.4条）条）第10页，共91页。财务分析的取价原则财务分析的取价原则1.1.财务分析应采用预测价格财务分析应采用预测价格2.2.现金流量分析原则上应采用的价格体系现金流量分析原则上应采用的价格体系实价实价 3.3.偿债能力分析原则上应采用的价格体系偿债能力分析原则上应采用的价
7、格体系时价时价4.4.一般的简化处理：一般的简化处理：建设期应考虑两种因素建设期应考虑两种因素运营期内一般现金流量分析和偿债能力分析可采用同一运营期内一般现金流量分析和偿债能力分析可采用同一套价格（固定价格或考虑相对价格变化的变动价格）套价格（固定价格或考虑相对价格变化的变动价格）当有要求，或通货膨胀严重时，偿债能力分析和财务生存能力分当有要求，或通货膨胀严重时，偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系析要采用时价价格体系第11页，共91页。财务分析价格确定时应注意问题财务分析价格确定时应注意问题1.1.注意采用价格含税与否对报表的影响注意采用价格含税与否对报表的影响流动资金估算表流动
8、资金估算表流动资金应按含税流动资金应按含税价格估算价格估算 利润表利润表注意是否包括增值税科目注意是否包括增值税科目现金流量表现金流量表注意点与利润表相同注意点与利润表相同财务计划现金流量表财务计划现金流量表设置科目时已设置科目时已将价税分离，不受影响将价税分离，不受影响2.2.注意效益与费用价格体系的一致性注意效益与费用价格体系的一致性第12页，共91页。关于投资项目的分类关于投资项目的分类n按照我国项目管理体制：习惯上将投资按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩建与技术改造项目分为新建项目和改扩建与技术改造项目两类项目两类n可行性研究指南可行性研究指南：按照项目的融资：按
9、照项目的融资方式将投资项目分为新设项目法人项目方式将投资项目分为新设项目法人项目和既有项目法人项目和既有项目法人项目n公司融资项目和项目融资项目公司融资项目和项目融资项目n方法与参数方法与参数第三版：第三版：新设法人项目新设法人项目和和既有法人项目既有法人项目；也提改扩建项目；也提改扩建项目第13页，共91页。关于投资项目的分类关于投资项目的分类n新设法人项目一般是新建项目新设法人项目一般是新建项目n既有法人项目包括改扩建与技术改造项既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和既有法人的新建项目目和既有法人的新建项目n就融资而言，新设法人项目和既有法人就融资而言，新设法人项目和既有法人项目各有特点项
10、目各有特点n就项目评价而言，既有法人改扩建项目就项目评价而言，既有法人改扩建项目具有特点具有特点第14页，共91页。2、财务分析的基础、财务分析的基础投资估算与融资方案的相关问题投资估算与融资方案的相关问题n投资估算投资估算建设投资建设投资建设期利息建设期利息流动资金和铺底流动资金流动资金和铺底流动资金n融资方案融资方案资金来源与融资条件资金来源与融资条件 总投资分年使用计划与资金筹措表总投资分年使用计划与资金筹措表第15页，共91页。建设投资建设投资(2.7)n习惯用法：习惯用法：n包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及预备费包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及预备费n或等于固定资
11、产费用、无形资产费用、递延资产费用和预备费或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产费用和预备费之和之和n不包括建设期利息不包括建设期利息n可行性研究指南：可行性研究指南：n包括第一部分工程费用、工程建设其他费用、预备费以及建设包括第一部分工程费用、工程建设其他费用、预备费以及建设期利息期利息n方法与参数第三版方法与参数第三版:n同习惯用法同习惯用法第16页，共91页。建设期利息建设期利息(2.10)(2.10)n建设期利息，指按照筹资方案计算的项建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建设期内发生借款的资本化利息目建设期内发生借款的资本化利息 n注意何时停止资本化注意何时停止资本化n明确其他融资
12、费用，原则上应单独计算明确其他融资费用，原则上应单独计算第17页，共91页。流动资金和铺底流动资金流动资金和铺底流动资金(2.9)(2.9)n流动资金系指项目投产后为维持生产经流动资金系指项目投产后为维持生产经营所必须占用的周转金营所必须占用的周转金注意：长期概念注意：长期概念 净营运资金概念净营运资金概念n铺底流动资金是指在全部流动资金中，铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企业自己准备按照国家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的的部分，目前要求为全部流动资金的30%30%第18页，共91页。流动资金估算流动资金估算n流动资产增加预付账款流动资产增加
13、预付账款n流动负债增加预收账款流动负债增加预收账款n存货增加其他材料存货增加其他材料n计算流动资金的年费用中应含增值税进计算流动资金的年费用中应含增值税进项税额，涉及销售收入的应含销项税额项税额，涉及销售收入的应含销项税额第19页，共91页。总投资构成总投资构成n习惯用法习惯用法：评价用总投资评价用总投资=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+全部流动资金全部流动资金n可行性研究指南：可行性研究指南：项目投入总资金项目投入总资金=评价用总投资评价用总投资=建设投资建设投资+全部流动全部流动资金资金式中：建设投资含建设期利息式中：建设投资含建设期利息n方法与参数方法与参数第三版：第三版：总投资
14、（评价用）总投资（评价用）=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+全部流全部流动资金动资金(2.11)第20页，共91页。总投资构成总投资构成n项目资本金制度：项目资本金制度：项目总投资（用于报批项目）项目总投资（用于报批项目）=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+铺底流动资金铺底流动资金n习惯用法习惯用法(为与评价用总投资区别）：为与评价用总投资区别）：规模总投资（用于报批项目）规模总投资（用于报批项目）=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+铺底流动资金铺底流动资金第21页，共91页。外商投资项目外商投资项目n外商投资项目投资总额外商投资项目投资总额=固定资产投资固定资产投资+全部
15、流动资金全部流动资金=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+全部流动资金全部流动资金n外商投资项目：无评价用总投资及外商投资项目：无评价用总投资及规模规模总投资（用于报批项目）的区别总投资（用于报批项目）的区别第22页，共91页。资金来源与融资条件资金来源与融资条件n1 1、项目资金构成、项目资金构成n（1 1）权益资金权益资金n（2 2）债务资金债务资金n2 2、项目资本金制度、项目资本金制度n3 3、明确：项目资金来源与融资条件、明确：项目资金来源与融资条件n 注意：比例的合理性注意：比例的合理性n4 4、尽可能进行融资方案比选、尽可能进行融资方案比选第23页，共91页。总投资分年使用计
16、划与资金筹措表总投资分年使用计划与资金筹措表n是一个承前启后的表是一个承前启后的表n表格格式表格格式n作用作用第24页，共91页。3、财务分析的内容与程序、财务分析的内容与程序n财务分析的内容与程序图财务分析的内容与程序图(说明说明4.9)n财务效益与费用估算（财务分析的准备财务效益与费用估算（财务分析的准备工作）工作）辅助报表编制（辅助报表编制（2章）章）n财务分析（财务分析（4 4章）章）第25页，共91页。第26页，共91页。简化程序简化程序融资前分析：相关费用和效益估算融资前分析：相关费用和效益估算项目投资现金流量项目投资现金流量分析分析 不确定性分析不确定性分析融资后分析：融资方案融
17、资后分析：融资方案相关费用估算相关费用估算 盈利能力分析，偿债能力盈利能力分析，偿债能力 分析和财务生存能力分析分析和财务生存能力分析不确定性分析不确定性分析第27页，共91页。4、财务效益与费用估算（、财务效益与费用估算（2章）章）n效益与费用构成效益与费用构成:n营业收入营业收入n补贴收入补贴收入n建设投资、建设期利息建设投资、建设期利息n经营成本经营成本n流动资金流动资金n总成本费用总成本费用n相关税费相关税费n更新拓展费用更新拓展费用-维持运营投资维持运营投资n注意行业特点注意行业特点第28页，共91页。财务效益与费用估算财务效益与费用估算 n价格要求价格要求(2.4)n一致性一致性n
18、预测价格预测价格n含否增值税问题含否增值税问题第29页，共91页。营业收入营业收入(2.5)n重要假定重要假定:当期产出当期产出(扣除自用量扣除自用量)当期全部销售当期全部销售n强调营销计划与运营负荷：强调营销计划与运营负荷：经验设定运营负荷经验设定运营负荷 根据营销计划确定运营负荷根据营销计划确定运营负荷第30页，共91页。补贴收入（补贴收入（2.6）（按照（按照企业会计制度企业会计制度的规定的规定）n按销量或工作量等依据国家规定的补助按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给与的定额补贴定额计算并按期给与的定额补贴n先征后返的增值税先征后返的增值税n其他属于财政扶持而给与的其他形式
19、的其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴补贴第31页，共91页。政府补助政府补助（按照（按照企业会计准则企业会计准则）n按照按照企业会计准则企业会计准则，将企业从政府，将企业从政府无偿取得的货币性资产或非货币性资产无偿取得的货币性资产或非货币性资产称为政府补助，并按照是否形成长期资称为政府补助，并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。益相关的政府补助。第32页，共91页。在项目财务分析中：在项目财务分析中：n在项目财务分析中，作为运营期财务效在项目财务分析中，作为运营期财务效益核算的通常应是与收益相关的政府补益核算的通常应是与收
20、益相关的政府补助，主要用于补偿项目建成（企业）以助，主要用于补偿项目建成（企业）以后期间的相关费用或损失。按照后期间的相关费用或损失。按照企业企业会计准则会计准则，这些补助在取得时应确认，这些补助在取得时应确认为递延收益，在确认相关费用的期间计为递延收益，在确认相关费用的期间计入当期损益（营业外收入）。入当期损益（营业外收入）。n为了推算维持正常运营或实现微利所需为了推算维持正常运营或实现微利所需要的政府补助，客观上需要单列一个财要的政府补助，客观上需要单列一个财务效益科目，也可称其为务效益科目，也可称其为“补贴收入补贴收入”。第33页，共91页。成本费用估算成本费用估算n经营成本（经营成本（
21、2.8)2.8)用于现金流量分析用于现金流量分析n总成本费用总成本费用(2.12)(2.12)用于利润表用于利润表第34页，共91页。总成本费用构成总成本费用构成n两种构成方式及计算公式两种构成方式及计算公式（1）总成本费用生产成本总成本费用生产成本+期间费用期间费用 其中：生产成本直接材料费其中：生产成本直接材料费+直接燃料和动力费直接燃料和动力费+直接工资或薪酬直接工资或薪酬+其他直接支出其他直接支出+制造费用制造费用 期间费用期间费用=管理费用管理费用+财务费用（利息支出）财务费用（利息支出）+营业营业费用费用（2）总成本费用外购原材料、燃料及动力费总成本费用外购原材料、燃料及动力费+工
22、资工资或薪酬或薪酬+折旧费折旧费+摊销费摊销费+修理费修理费+利息支出利息支出+其其他费用他费用 n 第35页，共91页。工资或薪酬工资或薪酬n按照按照企业会计准则企业会计准则，职工薪酬包括：，职工薪酬包括：n职工工资、奖金、津贴和补贴；职工工资、奖金、津贴和补贴；n职工福利费；职工福利费；n医疗保险费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费和生育医疗保险费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费和生育保险费等社会保险费；保险费等社会保险费；n住房公积金；住房公积金；n工会经费和职工教育经费；工会经费和职工教育经费；n非货币性福利；非货币性福利；n因解除与职工的劳动关系给予的补偿；因解除与职工的劳动关
23、系给予的补偿；n其他与获得职工提供的服务相关的支出。其他与获得职工提供的服务相关的支出。第36页，共91页。工资或薪酬工资或薪酬n按照按照企业会计准则企业会计准则的要求，职工薪酬，应当根的要求，职工薪酬，应当根据职工提供服务的受益对象，分别下列情况处理：据职工提供服务的受益对象，分别下列情况处理：应由生产产品、提供劳务负担的职工薪酬，计入应由生产产品、提供劳务负担的职工薪酬，计入产品成本或劳务成本。产品成本或劳务成本。其他职工薪酬，计入当期损益。其他职工薪酬，计入当期损益。n执行新执行新企业会计准则企业会计准则的项目（企业），应当用的项目（企业），应当用“职工薪酬职工薪酬”代替代替“工资及福利
24、费工资及福利费”n职工薪酬包含的范围大于工资及福利费职工薪酬包含的范围大于工资及福利费 第37页，共91页。“职工薪酬职工薪酬”包含的范围大于包含的范围大于“工资工资及福利费及福利费”n例如原在管理费用中核算的由企业缴付例如原在管理费用中核算的由企业缴付的社会保险费和住房公积金以及工会经的社会保险费和住房公积金以及工会经费和职工教育经费等都属于职工薪酬的费和职工教育经费等都属于职工薪酬的范畴。当用范畴。当用“职工薪酬职工薪酬”代替代替“工资及工资及福利费福利费”时，应注意核减相应的管理费时，应注意核减相应的管理费用。用。第38页，共91页。经营成本经营成本n经营成本，投资项目经济评价为现金流量
25、分经营成本，投资项目经济评价为现金流量分析的需要而提出的析的需要而提出的n经营成本经营成本=外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费+人工人工工资及福利费工资及福利费+外部提供的劳务及服务费外部提供的劳务及服务费+修修理费理费+其他费用其他费用n =总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-摊销费摊销费-利息利息支出支出第39页，共91页。固定成本和可变成本固定成本和可变成本n项目评价中一般可简化处理：项目评价中一般可简化处理：n通常可变成本主要包括外购原材料、燃通常可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。料及动力费和计件工资等。n固定成本主要包括工资及福利费（计件固定成本主要
26、包括工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、摊销费、修理费工资除外）、折旧费、摊销费、修理费和其他费用等。和其他费用等。n长期借款利息视为固定成本，流动资金长期借款利息视为固定成本，流动资金利息也可作为固定成本利息也可作为固定成本 第40页，共91页。成本费用估算成本费用估算n注意与会计准则，会计制度变化相适应注意与会计准则，会计制度变化相适应n注意符合税法规定注意符合税法规定n编制总成本费用估算表及基础表格编制总成本费用估算表及基础表格n总成本费用各分项的估算要点总成本费用各分项的估算要点第41页，共91页。总投资形成资产（总投资形成资产（2.11）固定资产固定资产更新概念，明确划分：更新概念
27、，明确划分：n固定资产固定资产更新概念，划分形成固定更新概念，划分形成固定资产的投资费用资产的投资费用n固定资产，是指同时具有下列特征的有固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：形资产：n为生产商品、提供劳务、出租或经营为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；管理而持有的；n使用寿命超过一个会计年度。使用寿命超过一个会计年度。第42页，共91页。总投资形成资产（总投资形成资产（2.11）n固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分，包括：工态）按规定由投资形成固定资产的部分，包括：工程费用（设备购置费、安装
28、工程费、建筑工程费）程费用（设备购置费、安装工程费、建筑工程费）和工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，和工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，也称固定资产其他费用，即除了按规定可以计入无也称固定资产其他费用，即除了按规定可以计入无形资产和其他资产以外的工程建设其他费用，一般形资产和其他资产以外的工程建设其他费用，一般包括建设单位管理费、勘察设计费、可行性研究费、包括建设单位管理费、勘察设计费、可行性研究费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费和联合试运转费术和引进设备其他费、工程保险费和联合试运转费
29、等，还包括预备费和建设期利息。等，还包括预备费和建设期利息。第43页，共91页。总投资形成资产（总投资形成资产（2.11）无形资产无形资产n三版明确无形资产概念三版明确无形资产概念无形资产，是指企业拥有或者无形资产，是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。包括专利权、控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权和特许权等。非专利技术、商标权、著作权、土地使用权和特许权等。三版根据会计制度提出土地使用权为特殊的无形资产三版根据会计制度提出土地使用权为特殊的无形资产n按照按照企业会计准则企业会计准则应用指南，项目财务分析中应将应用指南，
30、项目财务分析中应将项目投资中包括的技术转让或技术使用费（包括专利权、项目投资中包括的技术转让或技术使用费（包括专利权、非专利技术）、土地使用权、商标权等费用直接转入无非专利技术）、土地使用权、商标权等费用直接转入无形资产原值。形资产原值。n但房地产开发企业开发商品房时，相关的土地使用权账面价值应但房地产开发企业开发商品房时，相关的土地使用权账面价值应当计入所建造的房屋建筑物成本。当计入所建造的房屋建筑物成本。第44页，共91页。总投资形成资产（总投资形成资产（2.11）其他资产其他资产n其他资产其他资产代替递延资产，明确形成其他资产的代替递延资产，明确形成其他资产的投资费用。投资费用。n其他资
31、产原称递延资产，是指除固定资产、无形其他资产原称递延资产，是指除固定资产、无形资产和流动资产之外的其他资产，如长期待摊费资产和流动资产之外的其他资产，如长期待摊费用。关于投资中哪些费用可转入其他资产，有关用。关于投资中哪些费用可转入其他资产，有关制度和规定中不完全一致。项目财务分析中可将制度和规定中不完全一致。项目财务分析中可将生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业项生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业项目的开荒费等直接形成其他资产。目的开荒费等直接形成其他资产。第45页，共91页。相关税费相关税费(2.13)n增值税增值税n营业税营业税n消费税消费税n土地增值税土地增值税n资源税资源税
32、n企业所得税企业所得税n关税关税n城市维护建设税和教育费附加城市维护建设税和教育费附加第46页，共91页。维持运营投资维持运营投资(2.14)n必要时估算必要时估算n列入相关报表列入相关报表现金流量表，财务计现金流量表，财务计划现金流量表划现金流量表n必要时需估算折旧费必要时需估算折旧费第47页，共91页。注意行业特点注意行业特点n在效益与费用估算上体现在效益与费用估算上体现n在表格编制中体现在表格编制中体现第48页，共91页。5、财务分析的内容、方法和指标、财务分析的内容、方法和指标 第49页，共91页。财务分析内容财务分析内容n按方法内容分按方法内容分-盈利能力分析，偿债盈利能力分析，偿债
33、能力分析能力分析,财务生存能力分析（财务生存能力分析（4.14.1）n按是否考虑融资方案分按是否考虑融资方案分-融资前分析融资前分析和融资后分析（和融资后分析（4.24.2，4.34.3，4.44.4，4.54.5）n按项目类型分按项目类型分-经营性项目和非经营经营性项目和非经营性项目的不同性项目的不同(4.1)(4.1)n按项目性质分按项目性质分改扩建项目特点（改扩建项目特点（1010章）章）第50页，共91页。财务分析方式财务分析方式n根据需要可以单独进行融资前分析根据需要可以单独进行融资前分析n首先进行融资前分析，然后进行融资后首先进行融资前分析，然后进行融资后分析分析n两种分析一并进行
34、两种分析一并进行第51页，共91页。财务分析方法财务分析方法n盈利能力分析盈利能力分析n现金流量分析现金流量分析n静态分析静态分析n偿债能力分析偿债能力分析n财务生存能力分析财务生存能力分析n不确定性分析不确定性分析第52页，共91页。财务盈利能力分析财务盈利能力分析n现金流量分析：现金流量分析：n编制不同层次的现金流量表：项目投资编制不同层次的现金流量表：项目投资现金流量表，项目资本金现金流量表，现金流量表，项目资本金现金流量表，投资各方现金流量表，计算相关指标投资各方现金流量表，计算相关指标n静态分析：静态分析：n编制利润表，并同时依据总投资与资金编制利润表，并同时依据总投资与资金筹措计划
35、表，计算相关指标筹措计划表，计算相关指标第53页，共91页。三版三版“方法与参数方法与参数”现金流量现金流量分析指标（分析指标（4.64.6）n项目投资内部收益率和净现值项目投资内部收益率和净现值(所得税前和所得所得税前和所得税后税后)-依据项目投资现金流量表计算依据项目投资现金流量表计算(该所该所得税为调整后所得税得税为调整后所得税)n项目资本金内部收益率项目资本金内部收益率(和净现值和净现值)(所得税所得税后后)-依据项目资本金现金流量表计算依据项目资本金现金流量表计算n投资各方内部收益率投资各方内部收益率-分别依据投资各分别依据投资各方现金流量表计算方现金流量表计算第54页，共91页。调
36、整所得税计算举例调整所得税计算举例n1、息税前利润计算：、息税前利润计算：n（1）计算不含建设期利息的固定资产原值和折）计算不含建设期利息的固定资产原值和折旧费旧费n固定资产原值固定资产原值=5000600=4400（建设投资（建设投资5000，其中无形及其他资产，其中无形及其他资产600；建设期利息；建设期利息205，含建设期利息的固定资产原值含建设期利息的固定资产原值4605）n年折旧费年折旧费=（4400230）8=521.25（净残值（净残值230，含建设期利息的固定资产原值计算的年折，含建设期利息的固定资产原值计算的年折旧费为旧费为546.875）第55页，共91页。调整所得税计算举
37、例调整所得税计算举例（2）计算年摊销费）计算年摊销费=6008=75（3）已知年销售收入）已知年销售收入4000，年销售税金与附加，年销售税金与附加41，年经营成本年经营成本2000（4）息税前利润息税前利润=销售收入销售税金与附加经营销售收入销售税金与附加经营成本折旧摊销成本折旧摊销=4000412000521.2575=1362.75（按含建设期利息的固定资产原（按含建设期利息的固定资产原值计算的折旧值计算的折旧546.875代入上式计算的息税前利润代入上式计算的息税前利润为为1337.13，该息税前利润用于计算总投资收益率和，该息税前利润用于计算总投资收益率和偿债能力的备付率指标）偿债能
38、力的备付率指标）第56页，共91页。调整所得税计算举例调整所得税计算举例n2、计算调整所得税：、计算调整所得税：n调整所得税调整所得税=1362.7533%=449.71（调整所得税仅用于项目投资现金（调整所得税仅用于项目投资现金n流量表，它大于利润表中所得税流量表，它大于利润表中所得税368.49）第57页，共91页。现金流量分析指标现金流量分析指标n净现值净现值n内部收益率内部收益率n =0tctntiCOCIFNPV)1()(1ttntFIRRCOCI)1()(1第58页，共91页。静态分析静态分析(4.5，4.6)n依据报表依据报表利润表、总投资分年使用计划与资金筹措表等利润表、总投资
39、分年使用计划与资金筹措表等n计算指标：计算指标：n投资回收期（借助现金流量表计算）投资回收期（借助现金流量表计算）Pt累计净现金流量开始出现正值的年份数累计净现金流量开始出现正值的年份数1（上年累计（上年累计净现金流量的绝对值净现金流量的绝对值/当年净现金流量）当年净现金流量）tPttCOCI10)(第59页，共91页。静态分析静态分析(4.5，4.6)式中式中 息税前利润息税前利润=利润总额利润总额+支付的全部利息支付的全部利息 或息税前利润或息税前利润=营业收入营业收入-营业税金及附加营业税金及附加-经营成本经营成本-折旧折旧和摊销和摊销项目总投资年息税前利润总投资收益率100第60页，共
40、91页。静态分析静态分析(4.5，4.6)项目资本金年净利润项目资本金净利润率100第61页，共91页。偿债能力分析（偿债能力分析（4.74.7）n借款还本付息计算表的编制借款还本付息计算表的编制 计算指标：偿债备付率和利息备付率计算指标：偿债备付率和利息备付率n资产负债表的编制资产负债表的编制 计算指标计算指标:资产负债率资产负债率第62页，共91页。偿债能力分析指标偿债能力分析指标n利息备付率利息备付率n利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映支
41、付债务利息的能力。息税前利润等于利润总额和映支付债务利息的能力。息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。用的全部利息。第63页，共91页。偿债能力分析指标偿债能力分析指标n利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的利息备利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率。若偿还前期的利息备付率数值偏低，为分析所用，也可以付率。若偿还前期的利息备付率数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率。补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率。n利息备付率表示利息支付的保证倍率
42、，对于正常经营的企业，利利息备付率表示利息支付的保证倍率，对于正常经营的企业，利息备付率至少应当大于息备付率至少应当大于1（一般不小于（一般不小于2），并结合债权人的要），并结合债权人的要求确定。利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险求确定。利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。债风险很大。应付利息额息税前利润利息备付率第64页，共91页。偿债能力分析指标偿债能力分析指标n偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息
43、的能力，是指在债务偿还期内，可用于付债务本息的能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值，计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值，可用于计算还本付息的资金是指息税折旧摊销前利可用于计算还本付息的资金是指息税折旧摊销前利润（润（EBITDA，息税前利润加上折旧和摊销）减，息税前利润加上折旧和摊销）减去所得税后的余额；当年应还本付息金额包括还去所得税后的余额；当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息。本金额及计入总成本费用的全部利息。第65页，共91页。偿债能力分析指标偿债能力分析指标n如果运营期间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣如果运营期
44、间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣减。减。n偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率。偿债备付率。n偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于1（一（一般不宜低于般不宜低于1.3），并结合债权人的要求确定。偿债备付），并结合债权人的要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。当这一指标小于当这一指标小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。足以偿付
45、当年债务。应还本付息额所得税息税折旧摊销前利润偿债备付率第66页，共91页。偿债能力分析指标偿债能力分析指标n资产负债率是指企业某个时点负债总额同资产总额的资产负债率是指企业某个时点负债总额同资产总额的比率比率 资产负债率资产负债率=（负债总额（负债总额/资产总额）资产总额）100%第67页，共91页。财务生存能力分析（财务生存能力分析（4.8）1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营分析是否有足够的净现金流量维持正常运营 强调经营活动的现金流量分析强调经营活动的现金流量分析拥有足够的经营拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件净现金流量是财务上可持续的基本条件 特别注重运营前期的财
46、务生存能力特别注重运营前期的财务生存能力与债务偿与债务偿还相结合还相结合适当考虑利润分配适当考虑利润分配安排合理的利润分配计划，安排合理的利润分配计划，以不影响财务生存能力以不影响财务生存能力第68页，共91页。财务生存能力分析财务生存能力分析2.考察累计盈余资金考察累计盈余资金各年累计盈余资金不出现负值是财务上可各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件持续的必要条件允许个别年份的净现金流量出现负值允许个别年份的净现金流量出现负值 累计盈余资金一旦出现负值时应适时进行短期融资累计盈余资金一旦出现负值时应适时进行短期融资 短期融资应体现在财务计划现金流量表中，同时短期融资短期融资应体现
47、在财务计划现金流量表中，同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算的利息也应纳入成本费用和其后的计算 较大的或较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余较大的或较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续运营资金无法实现正值，致使项目难以持续运营 第69页，共91页。非经营性项目的财务分析（非经营性项目的财务分析（4.9）n非经营性项目财务分析目的非经营性项目财务分析目的n非经营性项目财务分析的要求视项目具非经营性项目财务分析的要求视项目具体情况有所不同体情况有所不同 n对收费项目应合理确定提供服务的收费对收费项目应合理确定提供服务的收费价格价格n效益难以货
48、币化的非经营性项目，可采效益难以货币化的非经营性项目，可采用效果费用比或费用效果比来进行方案用效果费用比或费用效果比来进行方案比选比选 第70页，共91页。非经营性项目财务分析要求视项目具体情况非经营性项目财务分析要求视项目具体情况有所不同有所不同 n没有营业收入的项目没有营业收入的项目-不进行盈利能力分析，不进行盈利能力分析，重在考察财务可持续性重在考察财务可持续性 n有营业收入的项目区别对待有营业收入的项目区别对待n有营业收入，但不足以补偿运营维护成本的项有营业收入，但不足以补偿运营维护成本的项目，应估算收入和成本费用，推算各年需要政府给目，应估算收入和成本费用，推算各年需要政府给予补贴的
49、数额，并分析政府长期提供财政补贴的可予补贴的数额，并分析政府长期提供财政补贴的可行性。对有债务资金的项目，还应结合借款偿还要行性。对有债务资金的项目，还应结合借款偿还要求进行财务生存能力分析。求进行财务生存能力分析。第71页，共91页。非经营性项目财务分析要求视项目具体非经营性项目财务分析要求视项目具体情况有所不同情况有所不同 n短期内收入不足以补偿全部运营维护成本，以后随短期内收入不足以补偿全部运营维护成本，以后随着价格（收费）水平的逐步提高，不仅可以补偿运营维着价格（收费）水平的逐步提高，不仅可以补偿运营维护成本，缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧，偿还护成本，缴纳流转税、偿还借款利息、计
50、提折旧，偿还借款本金，还可产生盈余。对这类只需要政府在短期内借款本金，还可产生盈余。对这类只需要政府在短期内给予补贴，以维持运营的项目，只需要进行偿债能力分给予补贴，以维持运营的项目，只需要进行偿债能力分析（如有借款时）和财务生存能力分析，分析政府在有析（如有借款时）和财务生存能力分析，分析政府在有限时间内提供财政补贴的可行性。限时间内提供财政补贴的可行性。n营业收入在补偿项目运营维护成本、缴纳流转税、偿还借营业收入在补偿项目运营维护成本、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧、偿还借款本金后还有盈余，表明项目在财款利息、计提折旧、偿还借款本金后还有盈余，表明项目在财务上有盈利能力和生存能力，其财
