1、1一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考仅代表个人观点，不代表所在机构意见）仅代表个人观点，不代表所在机构意见）2一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点（一）票据承兑、贴现市场发展特（一）票据承兑、贴现市场发展特点点3一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点 1 1、承兑环节、承兑环节-商业银行与签发企业商业银行与签发企业 票据承兑保持活跃，承兑余额同比大幅上升 （1 1）商业银行：）商业银行：A、承兑不计入贷款规模 B、能够获
2、得保证金和手续费 保证金存在缴存准备金（2 2）签发企业：）签发企业：A、满足融资需求 B、少量资金撬动大额资金 4一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点2 2、贴现环节：贴现企业与商业银行、贴现环节：贴现企业与商业银行、商业银行与商业银行商业银行与商业银行 票据贴现持续萎缩、占贷款比例下降票据贴现持续萎缩、占贷款比例下降（1）金融机构追求贷款高利率，办理贴现积极性 大幅下降（2）调控贷款规模，贷款增加空间受到制约 5一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点3 3、签发与贴现的主体、签发与贴现的主体企业企业：小型企业占比上升（1）小型企业对承兑和贴现需求迫切（
3、2）大型企业在贸易中议价能力强，迫使 小企业接受票据结算方式6一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点 4 4、承兑与贴现主体、承兑与贴现主体商业银行：商业银行：（1）承兑环节：股份制商业银行是主体（2）贴现环节：国有商业银行是主体 7一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点 5 5、承兑与贴现的行业分布：、承兑与贴现的行业分布：主要集中在制造业 和 批发零售业，行业结构基本稳定 制造业和批发零售业是中小企业聚集的行业 8一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点6 6、贴现利率水平：、贴现利率水平：贴现利率高位震荡，持续走高预期强烈（1）票据直贴
4、利率水平（2）票据转贴利率水平（3）贴现利率大多在SHIBORSHIBOR基础上生成。基础上生成。9一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点（二）再贴现市场发展特点（二）再贴现市场发展特点 1 1、再贴现主体：中央银行与商业银行、再贴现主体：中央银行与商业银行（1）提供流动性，发挥最后贷款人职责（2）再贴现投向选择，发挥引导信贷投向作用 2、再贴现需求旺盛，资金投放总体增多（1）再贴现与贴现利率之间的利差扩大，套利（2）停止办理买断式再贴现，获得贷款规模 10一、当前票据融资市场发展特点一、当前票据融资市场发展特点 3、再贴现投向较好，政策效果有效发挥（1）对涉农、中小企业票据
5、优先办理再贴现（2）对中小型银行票据优先办理再贴现（3）对小面额票据优先办理再贴现（4）对商业承兑汇票优先办理再贴现 11二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势（一）影响票据融资市场发展的因素分析（一）影响票据融资市场发展的因素分析20002010年票据承兑、贴现情况0500001000001500002000002500003000002000年 2002年 2004年 2006年 2008年 2010年发生额0100002000030000400005000060000余额承兑发生额贴现发生额承兑余额贴现余额12二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势20
6、08年至2011年1月票据市场利率走势图2008年至2011年1月票据市场利率走势图0.001.002.003.004.005.006.007.008.002008年2月2008年9月2009年4月2009年11月2010年6月2011年1月单位：%买断式转贴现利率回购式转贴现利率银行承兑汇票直贴利率商业承兑汇票直贴利率再贴现利率13二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势 1、宏观经济政策变化是关键因素（1）适度宽松货币政策（2）稳健货币政策票据融资是调节器、蓄水池票据融资是调节器、蓄水池 14二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势 2、票据融资市场发展的供
7、求分析（1）供给方：商业银行行为（2）需求方：企业行为（3 3）票据市场发展受供给方主导）票据市场发展受供给方主导 票据承兑：保证金比例 票据贴现：贴现利率、再贴现利率、存款利率 票据供给的影响因素：票据收益、贷款收益、票据供给的影响因素：票据收益、贷款收益、贷款规模贷款规模 15二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势（二）（二）20112011年票据融资市场发展趋势分析年票据融资市场发展趋势分析 1、当前宏观经济政策走势 （1）经济运行平稳，向宏观调控预期 方向发展（2）面临问题：控制通货膨胀是当前首要任务控制通货膨胀是当前首要任务 16二、当前票据融资市场发展趋势二、当前
8、票据融资市场发展趋势（3）继续实施稳健的货币政策 A、增强稳定性、针对性、有效性 B B、政策稳中趋紧政策稳中趋紧 2、商业银行：供给方供给方-用贷款替代票据用贷款替代票据（1）承兑积极性高（2）贴现积极性低（3）再贴现积极性高：规避贷款规模、套利 17二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势 3、企业：需求方（1）承兑积极性高（2）贴现积极性高（3）问题：贴现难企业融资难 贴现利率上升总体趋势：票据承兑大幅发展、贴现继续萎缩总体趋势：票据承兑大幅发展、贴现继续萎缩18二、对当前票据融资市场发展趋势二、对当前票据融资市场发展趋势（三）电子商业汇票发展特点（三）电子商业汇票发展特
9、点 1、优点（1）数据电文代替纸质凭证（2）计算机录入代替手工书写（3）电子签名代替实体签章（4）网络传输代替人工传递 19二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势2、推广应用（1）2009年10月28日 20家金融机构 其中：11家全国性银行 2家地方性商行 3家农村信用社 4家财务公司（2）2010年6月28日 318家金融机构 财务公司70家 中小金融机构占90%以上 网点合计64681个 20二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势3、发展情况（1）发展势头良好 能够完成出票、承兑、贴现、转贴现、再贴现（2）活跃区域 珠三角、长三角 前十位：广东、山东、
10、北京、深圳、湖北、浙江、上海、江苏、天津、四川 21二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势4、成效（1）降低票据业务风险和成本（2）促进全国统一的票据市场的形成（3）便利中小企业融资、促进经济发展22二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势5、关注的问题（1）票据法律有待完善 电子签名、电子票据无纸化问题（2）业务办理模式 内部票据系统与电子汇票系统的对接 企业客户开办网上银行银行与企业（3）使用意识不强、使用成本较高23二、当前票据融资市场发展趋势二、当前票据融资市场发展趋势（4）安全性 法律风险、操作风险、系统稳定性风险3、发展趋势 从长期看，电子商业汇票
11、的优势将逐步显现，最终将逐步替代纸质票据。24三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考（一）总体方向：大力推动票据融资市场发展（一）总体方向：大力推动票据融资市场发展 1、票据融资的市场化程度高、流动性强、对货币政策反应灵敏、时滞短 2、有利于疏通货币政策传导机制、提高传导效率 3、有利于优化信贷结构：加大对涉农和中小企业 的信贷投入25三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考（二）充分发挥再贴现的调控功能（二）充分发挥再贴现的调控功能 1、再贴现投向：（1）支持对涉农企业、中小企业的资金投入 （2）对商业承兑汇票优先予以贴现 （3）对电子商业汇票优先予
12、以贴现 2、实行差别化的再贴现利率政策 3、改革再贴现利率形成机制 SHIBOR+SHIBOR+调控点调控点生成26三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考（三）（三）积极发展商业承兑汇票积极发展商业承兑汇票 1、银行承兑汇票与商业承兑汇票的区别 2、加快建立良好的企业信用环境 3、创新模式：“银行保证+商业承兑汇票”模式 27三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考（四）探索发展融资性票据（四）探索发展融资性票据 1、融资性票据的功能（1）融资性票据：有利于满足资金需求多样化（2）融资性票据风险的控制 A、基本等同于短期贷款 B、加强风险敞口的风险管理
13、 提高保证金比例、强化风险管理措施 28三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考 2、探索试点融资性票据 研究完善票据法 3 3、探索放开票据承兑收费限制、探索放开票据承兑收费限制 允许商业银行结合承兑风险，收取承兑费用 4、当前，应坚持大力发展真实性票据 贸易背景审查主要由承兑银行负责贸易背景审查主要由承兑银行负责29三、促进票据融资市场发展的思考三、促进票据融资市场发展的思考（五）其他措施（五）其他措施 1、完善信用制度建设 2、建立票据专营机构 4、增加交易主体30312010年-2011年5月票据承兑、贴现情况2010年-2011年5月票据承兑、贴现情况 单位：亿元050001000015000200002500030000350002010年1月3月5月7月9月11月2011年1月3月5月发生额020000400006000080000余额承兑当月发生额贴现月度发生额承兑余额贴现余额
