1、融资融券投资者教育信用交易部 融资融券融资融券 最早起源于美国。最早起源于美国。海外证券市场融资融券交易已经有很长的历史。海外证券市场融资融券交易已经有很长的历史。我国台湾地区我国台湾地区20%40%美国美国16%20%日本日本15%融融资资融融券券交交易易量量占占证证券券交交易易总总量量比比重重中国大陆，中国大陆，创新业务创新业务？成成熟熟业业务务Mar.2019截止截止2 2月底，两市融资融券余额已达月底，两市融资融券余额已达165165亿。亿。数据显示，融资融券交易对股市的成交量有促进的作用，数据显示，融资融券交易对股市的成交量有促进的作用，融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明
2、显作融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用。用。指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，或出借上市证指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。券供其卖出，并收取担保物的业务。融资融券业务融资融券业务融资融券交易融资融券交易 又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。投资者进行融资融券交易，应当向证券公司提交一定比例的保投资者进行融资融券交易，应当向证券公司提交
3、一定比例的保证金。保证金是指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公证金。保证金是指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券充抵，证券公司认可的证券应符合证券交易所的规定。证券充抵，证券公司认可的证券应符合证券交易所的规定。业务要求业务要求可充抵保证金的证券可充抵保证金的证券 计算保证金金额时，应当以其市值为基础，按照证券公司公布计算保证金金额时，应当以其市值为基础，按照证券公司公布的折算率进行折算。的折算率进行折算。折算率折算率证券品种证券品种折算率折算率（上限）（上限）深证深
4、证100100（上证（上证180180）指）指数成份股数成份股 70%70%非深证非深证100100（上证（上证180180）指数成份股指数成份股 65%65%交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金 90%90%国债国债95%95%其他上市证券投资基金其他上市证券投资基金和债券和债券80%80%证券公司可以对可证券公司可以对可充抵保证金证券确充抵保证金证券确定不同的折算率，定不同的折算率，但公布的折算率不但公布的折算率不得高于交易所规定得高于交易所规定的标准。的标准。指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为
5、融资保证金比例和融券保证金比例。和融券保证金比例。计算公式为：计算公式为：融资保证金比例保证金融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量（融资买入证券数量买入价格）买入价格）100%100%融券保证金比例保证金融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量（融券卖出证券数量卖出价格）卖出价格）100%100%保证金比例定义保证金比例定义交易所规定：交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于融资、融券保证金比例不得低于5050业务开展初期业务开展初期 单一证券融资保证金比例基准融资保证金比例单一证券融资保证金比例基准融资保证金比例+（1-1-标的证券的折算率）标的证券的折算率）单一证券融券保证金比例基准融
6、券保证金比例单一证券融券保证金比例基准融券保证金比例+（1-1-标的证券的折算率）标的证券的折算率）保证金比例的确定保证金比例的确定定义：定义：投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。要求：要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大从严到宽，从少到多、逐步扩大 试点期间：试点期间：上证上证5050指数和深证成指的成份股，指数和深证成指的成份股，共共9090只只标的证券标的证券标的证券标的证券在交易所上市满在交易所上市满3 3个月；个月；流通股本或流通市值要求；流通股本或流通市值要求；股东人数不少于股东人数不少于40004000
7、人；人；日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；已完成股权分置改革，未被特别处理。已完成股权分置改革，未被特别处理。标的证券的条件标的证券的条件保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额保证金总额，减去投资者未了结融资，减去投资者未了结融资融券交易融券交易已用保证金已用保证金及及相关利息、费用后相关利息、费用后的的余额。余额。保证金可用余额保证金可用余额保证金可用余额定义保证金可用余额定义保证金可用余额保证金
8、可用余额现金现金+（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值折算率）折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）（融资买入证券市值融资买入金额）折算率折算率+（融券卖出金额融券卖出证券市值）（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率折算率融券卖出金额融券卖出金额融资买入证券金额融资买入证券金额融资保证金比例融资保证金比例融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保证金比例融券保证金比例利息及费用利息及费用 保证金可用余额保证金可用余额保证金可用余额计算公式保证金可用余额计算公式维持担保比例是指投资者维持担保比例是指投资者担保物担保物价值与其融资融券价值与其融资融券债务债务之间的比例。之间的比例。投资者偿
9、债能力的一个动态监控指标投资者偿债能力的一个动态监控指标维持担保比例维持担保比例维持担保比例维持担保比例现金现金+信用证券账户内证券市值总和信用证券账户内证券市值总和融资买入金额融资买入金额+融券卖出证券数量融券卖出证券数量市价市价 利息及费用总和利息及费用总和 维持担保比例维持担保比例 =维持担保比例维持担保比例150%150%，安全；安全；130%130%维持担保比例维持担保比例150%150%，补仓；补仓；维持担保比例维持担保比例130%130%，平仓；平仓；T+2T+2日，维持担保比例未追加至日，维持担保比例未追加至150%150%，强制平仓；强制平仓；维持担保比例维持担保比例300%
10、300%，客户可提取保证金。，客户可提取保证金。维持担保比例维持担保比例融资融券交易与普通证券交易的区别融资融券交易与普通证券交易的区别普通交易普通交易融资融券交易融资融券交易资金、证券资金、证券足额资金或证券足额资金或证券向证券公司向证券公司借入资金或证券借入资金或证券杠杆效应杠杆效应无无有有法律关系法律关系委托买卖关系委托买卖关系委托买卖关系委托买卖关系借贷关系借贷关系信托关系信托关系风险承担风险承担自行承担自行承担自行承担自行承担还会给证券公司带来风险还会给证券公司带来风险 增加资金的使用效率增加资金的使用效率（不影响普通证券交易，不开仓不收息费）（不影响普通证券交易，不开仓不收息费）息
11、费标准：息费标准：融资融资1000010000元元/天天 按照融资利率按照融资利率8.6%8.6%计算，约计算，约2.392.39元元融券融券1000010000元元/天天 按照融券费用按照融券费用10.6%10.6%计算，约计算，约2.942.94元元 提供了做空的工具、双向机会提供了做空的工具、双向机会 投资思路和策略的转变投资思路和策略的转变（灵活的交易方式（灵活的交易方式,融券卖出融券卖出,当天买券还券）当天买券还券）个人投资者个人投资者 在本公司开户满在本公司开户满18个月，且最近个月，且最近6个月内交易个月内交易5笔以上；笔以上；证券账户资产总值在证券账户资产总值在50万以上，万以
12、上，或金融总资产（银行或金融总资产（银行+证券）在证券）在100万以上；万以上；已接受投资者教育并留痕；已接受投资者教育并留痕；征信评级结果符合公司条件；征信评级结果符合公司条件；普通账户规范且以纳入三方存管；普通账户规范且以纳入三方存管；机构投资者机构投资者在本公司开户满在本公司开户满18个月，且最近个月，且最近6个月内交易个月内交易5笔以上；笔以上；证券账户资产总值在证券账户资产总值在100万以上；万以上；注册资本在注册资本在300万以上；万以上；已接受投资者教育并留痕；已接受投资者教育并留痕；征信评级结果符合公司条件；征信评级结果符合公司条件；普通账户规范且纳入三方存管；普通账户规范且纳
13、入三方存管；二、业务关键点二、业务关键点禁止融资融券交易禁止融资融券交易的客户的客户限制融资融券交易的限制融资融券交易的情况情况公司股东、公司关联人；公司股东、公司关联人；拒绝提供开展证券交易所需相关资拒绝提供开展证券交易所需相关资料，或提交虚假资料的客户；料，或提交虚假资料的客户；未参加公司投资者教育活动或已参未参加公司投资者教育活动或已参加但未通过融资融券业务测试的客加但未通过融资融券业务测试的客户；户；法律法规禁止、信用状况较差、有法律法规禁止、信用状况较差、有过市场操纵历史的客户；过市场操纵历史的客户；要求客户开户时必须申报持有的限要求客户开户时必须申报持有的限售股情况。当客户持有上市
14、公司限售股情况。当客户持有上市公司限售股份（包括解除和未解除限售股售股份（包括解除和未解除限售股份）时，不接受该客户融券卖出该份）时，不接受该客户融券卖出该上市公司股票、及以该上市公司股上市公司股票、及以该上市公司股票充抵保证金；票充抵保证金；要求客户开户时必须申报是否为上要求客户开户时必须申报是否为上市公司的董事、监事和高级管理人市公司的董事、监事和高级管理人员。禁止董监高客户对其所在上市员。禁止董监高客户对其所在上市公司证券进行买卖或充抵保证金；公司证券进行买卖或充抵保证金；通过通过未通过未通过填写开户协议和表单，填写开户协议和表单，申请开立信用账户申请开立信用账户提出业务申请提出业务申请
15、投资者教育投资者教育（融资融券基础知识）（融资融券基础知识）资格审核资格审核接受投资者教育接受投资者教育（合同讲解与风险揭示）（合同讲解与风险揭示）不能参加融资融券交易不能参加融资融券交易填写填写融资融券业务申请融资融券业务申请表表，提交申请材料，提交申请材料签署签署融资融券合同融资融券合同和和融融资融券交易风险揭示书资融券交易风险揭示书确认授信结果确认授信结果转入担保物，转入担保物，开始融资融券交易开始融资融券交易融资融券开户流程图融资融券开户流程图 客户需要提供的征信材料有：客户需要提供的征信材料有：填妥的填妥的融资融券业务申请表（自然人）融资融券业务申请表（自然人）；有效身份证件原件及复
16、印件；有效身份证件原件及复印件；普通普通A A股证券账户证明文件；股证券账户证明文件；客户客户可选择提供可选择提供下列征信材料，包括但不限于：下列征信材料，包括但不限于：户口本；户口本；结婚证；结婚证；客户登记联系地址的水电费或燃气费的缴费单据等客户登记联系地址的水电费或燃气费的缴费单据等;能够证明其财产状况的资产证明：银行代发工资记录、纳税证明或单位能够证明其财产状况的资产证明：银行代发工资记录、纳税证明或单位开具的收入证明，银行活期存折、定期存单或经银行盖章的对账单，其开具的收入证明，银行活期存折、定期存单或经银行盖章的对账单，其它有价证券、理财产品证明（如国债凭证、理财产品购买合同等）；
17、它有价证券、理财产品证明（如国债凭证、理财产品购买合同等）；房产证；房产证；其它机构（如银行）的信用评级报告；其它机构（如银行）的信用评级报告；其他征信资料。其他征信资料。机构客户需要提供的征信材料有:加盖公章的加盖公章的融资融券业务申请表（机构）融资融券业务申请表（机构）；工商营业执照（社团法人注册登记证书、机关事业法人成立批文等）、组织机构代码工商营业执照（社团法人注册登记证书、机关事业法人成立批文等）、组织机构代码证、税务登记证正本或副本原件，并提交加盖公章的复印件；证、税务登记证正本或副本原件，并提交加盖公章的复印件；加盖公章的法定代表人证明书；加盖公章的法定代表人证明书；加盖公章的法
18、定代表人专项授权委托书及其有效身份证明文件及复印件；加盖公章的法定代表人专项授权委托书及其有效身份证明文件及复印件；加盖公章的授权代理人有效身份证明文件及复印件；加盖公章的授权代理人有效身份证明文件及复印件；普通普通A A股证券账户证明文件，并提交加盖公章的复印件。股证券账户证明文件，并提交加盖公章的复印件。能够证明其财产状况及风险承担能力的资产证明，由客户选择提供：加盖公章的最近能够证明其财产状况及风险承担能力的资产证明，由客户选择提供：加盖公章的最近一期半年或年度财务报表和（或）最近一期的审计报告。一期半年或年度财务报表和（或）最近一期的审计报告。机构客户机构客户可选择提供可选择提供下列征
19、信材料，包括但不限于：下列征信材料，包括但不限于：加盖公章的客户登记联系地址的水电费缴费单据加盖公章的客户登记联系地址的水电费缴费单据;其它机构（如银行）的信用评级报告及加盖公章的复印件；其它机构（如银行）的信用评级报告及加盖公章的复印件；其他征信资料。其他征信资料。投资者老张参与融资融券，证券公司信用评估后授予信用额度投资者老张参与融资融券，证券公司信用评估后授予信用额度200200万；万；可充抵保证金证券的折算率以交易所标准为基准略做调整可充抵保证金证券的折算率以交易所标准为基准略做调整 证券公司初始设置的融资保证金比例为证券公司初始设置的融资保证金比例为 1+50%-1+50%-拟融资买
20、入标的证券的折算率拟融资买入标的证券的折算率 证券公司初始设置的融券保证金比例为证券公司初始设置的融券保证金比例为 1+60%-1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率拟融券卖出标的证券的折算率(注：在此为了计算方便，假定融资基准保证金比例是注：在此为了计算方便，假定融资基准保证金比例是50%50%，融券是，融券是60%)60%)平仓维持担保比例平仓维持担保比例130%130%，追保后维持担保比例不得低于，追保后维持担保比例不得低于150%150%案例分析案例分析案例背景案例背景 老张通过其普通账户向信用证券账户转入老张通过其普通账户向信用证券账户转入 资金资金 5050万元万元 可充抵保证金的
21、证券可充抵保证金的证券 浦发银行浦发银行 5 5万股万股 （价格（价格2020元元/股，折算率股，折算率70%70%）经过计算证券公司确定经过计算证券公司确定 可用保证金（保证金可用余额）可用保证金（保证金可用余额）=50+20=50+20*5 5*70%=12070%=120万元万元 提交保证金提交保证金计算保证金计算保证金 拟融资买入标的证券上海电气（价格拟融资买入标的证券上海电气（价格1010元元/股，折算率股，折算率70%70%）保证金比例保证金比例1+50%-70%=80%1+50%-70%=80%可以融资金额可以融资金额120/80%=150120/80%=150万元，可买万元，可
22、买150/10=15150/10=15万股万股 拟融资买入标的证券中国国航（价格拟融资买入标的证券中国国航（价格1515元元/股，折算率股，折算率50%50%）保证金比例保证金比例1+50%-50%=100%1+50%-50%=100%可以融资金额可以融资金额120/100%=120120/100%=120万元，可买万元，可买120/15=8120/15=8万股万股 拟融券卖出标的证券中国联通（价格拟融券卖出标的证券中国联通（价格5 5元元/股，折算率股，折算率70%70%）保证金比例保证金比例1+60%-70%=90%1+60%-70%=90%可以融到证券市值可以融到证券市值120/90%=
23、133.33120/90%=133.33万元万元 可卖出可卖出133.33/5=26.66133.33/5=26.66万股万股提交保证金提交保证金预算可融规模预算可融规模 先融资买入先融资买入5 5万股上海电气（价格万股上海电气（价格1010元元/股，折算率股，折算率70%70%）实际融资实际融资5050万元万元 买入交易后计算保证金可用余额买入交易后计算保证金可用余额 120-50120-50*80%=8080%=80万元万元 维持担保比例维持担保比例 (50+20(50+20*5+105+10*5)/50=400%5)/50=400%经过计算证券公司确定信用证券账户安全经过计算证券公司确定
24、信用证券账户安全 融资买入融资买入 再融券卖出中国联通再融券卖出中国联通1515万股（价格万股（价格5 5元元/股，折算率股，折算率70%70%）融出证券市值融出证券市值7575万元，融券负债万元，融券负债1515万股万股 卖出交易后计算保证金可用余额卖出交易后计算保证金可用余额 120-50120-50*80%-7580%-75*90%=12.590%=12.5万元万元 维持担保比例维持担保比例 (50+20 (50+20*5+105+10*5+75)/(50+75)=220%5+75)/(50+75)=220%经过计算证券公司确定担保证券安全经过计算证券公司确定担保证券安全 融券卖出融券卖
25、出 投资者收益投资者收益(25-20)(25-20)*5+(15-10)5+(15-10)*5-(6-5)5-(6-5)*1515=35=35万元万元 维持担保比例维持担保比例(50+25(50+25*5+155+15*5+75)5+75)(50+6 (50+6*15)15)等于等于232%232%维持担保比例比之前的维持担保比例比之前的220%220%也有所也有所提高提高市场变动市场变动假设价格上涨分析假设价格上涨分析证券名称证券名称数量数量(万股万股)原价原价(元元)现价现价(元元)浦发银行浦发银行52025上海电气上海电气51015中国联通中国联通-1556市场变动市场变动价格上涨价格上
26、涨-保证金可用余额保证金可用余额项项 目目运算符运算符运算运算结果结果现金现金50+550+51515125125（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值 折算率）折算率）25 255 570%70%87.587.5融资买入证券市值融资买入金额）融资买入证券市值融资买入金额）折算率折算率（15-1015-10）5 5 70%70%17.517.5融券卖出金额融券卖出证券市值）融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率折算率（5-65-6）15 15 100%100%-15-15融券卖出金额融券卖出金额15155 5 7575融资买入证券金额融资买入证券金额 融资保证金比例融资保证金比例50508
27、0%80%4040融券卖出证券市值融券卖出证券市值 融券保证金比例融券保证金比例6 6151590%90%8181保证金可用余额保证金可用余额1919万元万元投资者老张保证金可用余额比股价上涨前投资者老张保证金可用余额比股价上涨前 12.5万元万元 增加增加 6.5万元万元 投资者收益投资者收益(15-20)(15-20)*5+(5-10)5+(5-10)*5-(4-5)5-(4-5)*1515=-35=-35万元万元 维持担保比例维持担保比例 (50+15(50+15*5+55+5*5+75)5+75)(50+4 (50+4*15)15)等于等于205%205%维持担保比例比之前的维持担保比
28、例比之前的220%220%有所下降有所下降 市场变动市场变动假设价格下跌分析假设价格下跌分析证券名称证券名称数量数量(万股万股)原价原价(元元)现价现价(元元)浦发银行浦发银行52015上海电气上海电气5105中国联通中国联通-1554市场变动市场变动价格下跌价格下跌-保证金可用余额保证金可用余额项项 目目运算符运算符运算运算结果结果现金现金50+550+51515125125（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值 折算率）折算率）15 155 570%70%52.552.5融资买入证券市值融资买入金额）融资买入证券市值融资买入金额）折算率折算率（5-105-10）5 5 100%100
29、%-25-25融券卖出金额融券卖出证券市值）融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率折算率（5-45-4）15 15 70%70%-10.5-10.5融券卖出金额融券卖出金额15155 5 7575融资买入证券金额融资买入证券金额 融资保证金比例融资保证金比例505080%80%4040融券卖出证券市值融券卖出证券市值 融券保证金比例融券保证金比例4 4151590%90%5454保证金可用余额保证金可用余额-6-6万元万元投资者老张保证金可用余额比股价上涨前投资者老张保证金可用余额比股价上涨前 12.5万元万元 减少减少18.5万元万元 投资者老张卖出证券上海电气还投资者老张卖出证券上海电气还5
30、050万融资负债，现帐户有万融资负债，现帐户有5 5万股则卖出万股则卖出资金首先归还融资负债。资金首先归还融资负债。如果价格是如果价格是1515元元/股股 只需要卖只需要卖3.343.34万股就可以归还负债，剩余股票就转为可充抵万股就可以归还负债，剩余股票就转为可充抵保证金证券。保证金证券。如果价格是如果价格是5 5元元/股股 卖出卖出5 5万股上海电气只能还万股上海电气只能还2525万负债，其余的要通过保证金万负债，其余的要通过保证金的资金直接还款，或者充抵保证金证券浦发银行卖券还款或担保物卖的资金直接还款，或者充抵保证金证券浦发银行卖券还款或担保物卖出还款。出还款。卖券还款卖券还款假设分析
31、假设分析 投资者老张买入中国联通投资者老张买入中国联通1515万股来还券，原来融券卖出得到资金万股来还券，原来融券卖出得到资金7575万万元元 。如果价格是如果价格是4 4元元/股，股，只需要利用只需要利用6060万资金，剩下万资金，剩下1515万资金就是盈利万资金就是盈利 。如果价格是如果价格是6 6元元/股，股，75 75万资金只能买万资金只能买12.512.5万股，剩下的万股，剩下的2.52.5万股中国联通融券负债万股中国联通融券负债还需要其他资金（保证金资金或充抵保证金证券卖出）来买券还券。还需要其他资金（保证金资金或充抵保证金证券卖出）来买券还券。买券还券买券还券假设分析假设分析 维
32、持担保比例维持担保比例 (50+10(50+10*5+55+5*5+75)5+75)(50+7 (50+7*15)15)等于等于129%130%129%150%150%采取归还负债的方式，假定须归还负债金额为采取归还负债的方式，假定须归还负债金额为Y Y万元万元，则，则 维持担保比例维持担保比例 (50+10(50+10*5+55+5*5+75-Y)5+75-Y)(50+7 (50+7*15-Y)15-Y)计算可以得到计算可以得到Y=65Y=65万元万元 。因此，客户可以卖券还款、直接还款或买券还券等方式归还因此，客户可以卖券还款、直接还款或买券还券等方式归还6565万元融资负债或万元融资负债
33、或融券负债融券负债，才能达到，才能达到150150的维持担保比例的维持担保比例。投资者补仓投资者补仓归还负债的方式归还负债的方式150%150%1 1、投资者适当性管理、投资者适当性管理 融资融券交易需要投资者有更为丰富的投资经验和较强的风险承受能力，请融资融券交易需要投资者有更为丰富的投资经验和较强的风险承受能力，请投资者根据自身情况投资者根据自身情况 量力而行，谨慎参与融资融券交易。量力而行，谨慎参与融资融券交易。2 2、经常关注账户情况、经常关注账户情况 投资者需及时通过交易系统关注自身账户情况，确保维持担保比例在安全范投资者需及时通过交易系统关注自身账户情况，确保维持担保比例在安全范围内。围内。3 3、联系方式保持畅通、联系方式保持畅通 投资者开户时需要登记正确、有效的联系方式，一旦联系方式出现变动，投资者开户时需要登记正确、有效的联系方式，一旦联系方式出现变动，应及时和营业部联系修改，确保通知送达事项能够及时传递。应及时和营业部联系修改，确保通知送达事项能够及时传递。42需要关注的事项提示需要关注的事项提示 民生证券服务体系民生证券服务体系五五荐审人荐审人“一对一一对一”指导服务指导服务及时有效的通知送达服务及时有效的通知送达服务积极的投资策略研发服务积极的投资策略研发服务从从融融不不迫迫4445谢谢！谢谢！
