1、第二章第二章 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率学习要点学习要点 应在了解外汇与外汇汇率的含义、种类及各种货应在了解外汇与外汇汇率的含义、种类及各种货币在国际贸易中的应用状况、汇率风险等理论的基础币在国际贸易中的应用状况、汇率风险等理论的基础上，掌握在对外结算中选择计价或结算货币以及准确上，掌握在对外结算中选择计价或结算货币以及准确使用规避或防范汇率风险的方法；通过对人民币汇价使用规避或防范汇率风险的方法；通过对人民币汇价制度改革历程的了解，理解跨境贸易人民币结算的积制度改革历程的了解，理解跨境贸易人民币结算的积极意义与基本做法。极意义与基本做法。第一节第一节 外外 汇汇一、外汇的含义与种类一、外汇
2、的含义与种类n 含义含义p 外汇外汇(Foreign Exchange)即即国际汇兑的简称，有动态国际汇兑的简称，有动态(Static)与静态与静态(Dynamic)之分之分：前者前者指外汇是一种行为或经营活动，是一种将不同国家的货币进行兑换或资金国指外汇是一种行为或经营活动，是一种将不同国家的货币进行兑换或资金国际转移的专门性的信用业务，如日常讲的外汇工作与外汇业务等际转移的专门性的信用业务，如日常讲的外汇工作与外汇业务等；后者后者指外汇是一种手段，是以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，包括外指外汇是一种手段，是以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，包括外国货币国货币。国际货币基金组织
3、国际货币基金组织(IMF)解释外汇时，是从其静态的含义出发，认为它是货币行解释外汇时，是从其静态的含义出发，认为它是货币行政当局政当局“在国际收支逆差中可以使用的债权在国际收支逆差中可以使用的债权”。我国一般也是指静态的外汇，即外汇是指外国货币以及用外国货币表示的用于国我国一般也是指静态的外汇，即外汇是指外国货币以及用外国货币表示的用于国际结算的各种支付手段，包括以外币表示的信用工具与有价证券，如银行支票、银际结算的各种支付手段，包括以外币表示的信用工具与有价证券，如银行支票、银行汇票、商业汇票、外国政府库券及各种长短期证券等行汇票、商业汇票、外国政府库券及各种长短期证券等。p 外汇储备外汇储
4、备(Foreign Exchange Reserve)外汇储备指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，职能主要是：外汇储备指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，职能主要是：调节国际收支，保证对外支付。调节国际收支，保证对外支付。干预外汇市场，稳定本币汇率。干预外汇市场，稳定本币汇率。维护国际信誉，提高融资能力。维护国际信誉，提高融资能力。增强综合国力，抵抗金融风险增强综合国力，抵抗金融风险。我国我国2009年外汇储备余额为年外汇储备余额为2.399万亿美元，领先世界各国；到万亿美元，领先世界各国；到2013年末，国家外年末，国家外汇储备余额增至汇储备余额增至3.82万亿美元；万亿美元
5、；2014年年6月达到高峰值月达到高峰值39932.13亿美元之后开始下降，亿美元之后开始下降，到到2016年年底外汇储备余额约为年年底外汇储备余额约为3.01万亿美元。万亿美元。2017年年1月份中国外汇储备降至月份中国外汇储备降至2.998万亿美元，之后一直呈增长态势，实现了连续万亿美元，之后一直呈增长态势，实现了连续8个月回升，截至个月回升，截至9月底外汇储备规模月底外汇储备规模为为31085亿美元。亿美元。目前我国的外汇储备规模仍然居全球首位，约占全球外汇储备规模目前我国的外汇储备规模仍然居全球首位，约占全球外汇储备规模的的28%，远高于其他国家，远高于其他国家，分别是排名第二位的日本
6、和第三位的沙特阿拉伯的，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍倍和和5.7倍倍。n 外汇的种类外汇的种类 p 按是否可以自由兑换分类按是否可以自由兑换分类 自由外汇自由外汇(Free Currency)。自由外汇或称现汇，是指不需要经过货币发行国家当。自由外汇或称现汇，是指不需要经过货币发行国家当局批准，就可以自由兑换成其他国家的货币或可以向第三国办理支付的以外币表示局批准，就可以自由兑换成其他国家的货币或可以向第三国办理支付的以外币表示的各种支付手段。目前世界上约有的各种支付手段。目前世界上约有50多个国家的货币，如英国英镑、美国美元、日多个国家的货币，如英国英镑、美国美元、日
7、本日元等都属于自由外汇。本日元等都属于自由外汇。记账外汇记账外汇(Clearing Currency)。记账外汇或称协定外汇，是指两国政府间签订的。记账外汇或称协定外汇，是指两国政府间签订的支付协定项下所使用的外汇。这种外汇不能自由兑换成其他国家的货币，也不能用支付协定项下所使用的外汇。这种外汇不能自由兑换成其他国家的货币，也不能用于对第三国进行支付于对第三国进行支付或多边清算或多边清算，而只能根据双边贸易协定或清算协定在协定国家，而只能根据双边贸易协定或清算协定在协定国家之间使用。之间使用。货款的结算记入双方指定银行开立的货款的结算记入双方指定银行开立的清算清算账账户户内，并要严格按协定范围
8、内，并要严格按协定范围通过通过清算清算账账户户收付外汇。清算一年一次，差额可用商品、现汇或黄金支付收付外汇。清算一年一次，差额可用商品、现汇或黄金支付。按按来源来源和用途分类和用途分类 贸易外汇贸易外汇(Trade Currency)。贸易外汇是指通过进出口贸易所收付的外汇，包括。贸易外汇是指通过进出口贸易所收付的外汇，包括进出口商品货款及其从属费用。进出口商品货款及其从属费用。非贸易外汇非贸易外汇(Non-trade Currency)。非贸易外汇是指除进出口贸易以外的其他活。非贸易外汇是指除进出口贸易以外的其他活动所收付的外汇，包括侨汇、铁路、海运、航空、邮电、港口、旅游、海关、承包动所收
9、付的外汇，包括侨汇、铁路、海运、航空、邮电、港口、旅游、海关、承包工程、银行、保险等方面收入与支出的外汇。工程、银行、保险等方面收入与支出的外汇。p 另外，还可以按照外汇管理对象的不同，将外汇分为单位外汇与个人外汇另外，还可以按照外汇管理对象的不同，将外汇分为单位外汇与个人外汇。n 外汇在国际贸易中的作用与地位外汇在国际贸易中的作用与地位二、国际贸易中使用的货币二、国际贸易中使用的货币n 国际贸易中货币的种类国际贸易中货币的种类从国际支付的角度来看，大体上有以下四类从国际支付的角度来看，大体上有以下四类：p 可自由兑换货币可自由兑换货币 是指是指可以可以与其他国家的货币自由交换的货币。根据国际
10、货币基金组织与其他国家的货币自由交换的货币。根据国际货币基金组织(IMF)的规定，的规定，一个国家在具备一个国家在具备“对国际收支经常项目对国际收支经常项目(贸易和非贸易贸易和非贸易)的支付不加以限制；不采的支付不加以限制；不采取差别性的多种汇率制；在另一个会员国的要求下，随时有义务换回对方经常项取差别性的多种汇率制；在另一个会员国的要求下，随时有义务换回对方经常项目往来所积累的本国货币目往来所积累的本国货币”的条件时，其货币才属于可自由兑换货币。可自由兑换的条件时，其货币才属于可自由兑换货币。可自由兑换货币可以在国际金融市场上自由交换，目前约有货币可以在国际金融市场上自由交换，目前约有60多
11、种，如美元、英镑、欧元、日多种，如美元、英镑、欧元、日元、港元等。元、港元等。p 有限度的自由兑换货币有限度的自由兑换货币 是是指在一定条件限制的范围内具备自由兑换性的国家的货币。国际货币基金组织指在一定条件限制的范围内具备自由兑换性的国家的货币。国际货币基金组织(IMF)规定，凡是对国际经常项目的付款和资金转移施加一定限制的货币均属于有限规定，凡是对国际经常项目的付款和资金转移施加一定限制的货币均属于有限度的自由兑换货币。目前约有度的自由兑换货币。目前约有30种左右，如印度卢比。种左右，如印度卢比。p 不可兑换货币不可兑换货币 是是指不能自由兑换成他国货币的货币。这种货币禁止输出入，只能用于
12、国内支付指不能自由兑换成他国货币的货币。这种货币禁止输出入，只能用于国内支付与流通。目前约有近百种。与流通。目前约有近百种。p 清算货币或称结算货币清算货币或称结算货币 根据双边贸易支付协定规定，交易双方收付的外汇，记载在双方银行的账户上，根据双边贸易支付协定规定，交易双方收付的外汇，记载在双方银行的账户上，通过一定的转账办法进行清算，这种记账的货币就是清算货币。清算货币一般是第通过一定的转账办法进行清算，这种记账的货币就是清算货币。清算货币一般是第三国的货币，最常用的是美元三国的货币，最常用的是美元。在货币符号前加清算在货币符号前加清算CL字样字样。n 对外贸易中使用的货币对外贸易中使用的货
13、币根据世界各国根据世界各国(或地区或地区)的习惯做法或一般规定，各国在对外贸易中使用的货币情的习惯做法或一般规定，各国在对外贸易中使用的货币情况大致况大致如下如下：p 可以使用本国货币，但主要是使用外国货币可以使用本国货币，但主要是使用外国货币 这类国家主要有印度、巴基斯坦、马来西亚、新加坡、缅甸、约旦、塞浦路斯、这类国家主要有印度、巴基斯坦、马来西亚、新加坡、缅甸、约旦、塞浦路斯、希腊、芬兰、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、加纳、肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、乌干希腊、芬兰、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、加纳、肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、乌干达、索马里、埃及、南非、阿尔及利亚、南非、塞拉利昂以及澳大利亚、新西兰
14、等达、索马里、埃及、南非、阿尔及利亚、南非、塞拉利昂以及澳大利亚、新西兰等国家。国家。p 在特定范围内可以少量使用本国货币，其他主要使用外国货币在特定范围内可以少量使用本国货币，其他主要使用外国货币 这类国家主要有冰岛、哥斯达黎加、尼加拉瓜、洪都拉斯、危地马拉、萨尔瓦多这类国家主要有冰岛、哥斯达黎加、尼加拉瓜、洪都拉斯、危地马拉、萨尔瓦多及土耳其、尼泊尔、伊拉克等国家。及土耳其、尼泊尔、伊拉克等国家。p 完全使用外国货币完全使用外国货币 这类国家主要有亚洲的菲律宾、韩国、印度尼西亚、伊朗、阿富汗、柬埔寨、老这类国家主要有亚洲的菲律宾、韩国、印度尼西亚、伊朗、阿富汗、柬埔寨、老挝等，非洲的喀麦隆
15、、埃塞俄比亚等，以及其他国家。挝等，非洲的喀麦隆、埃塞俄比亚等，以及其他国家。p 出口贸易中主要用本国货币出口贸易中主要用本国货币 这类国家主要有美国、瑞士、英国、瑞典、丹麦、欧元区国家与日本等国。这类国家主要有美国、瑞士、英国、瑞典、丹麦、欧元区国家与日本等国。在在进出口贸易实践中，究竟采用哪国货币计价与结算，需由交易双方商定。但在进出口贸易实践中，究竟采用哪国货币计价与结算，需由交易双方商定。但在国际贸易中真正广泛和集中使用的也只有美元、英镑、欧元、日元等，这些也称为国际贸易中真正广泛和集中使用的也只有美元、英镑、欧元、日元等，这些也称为通用货币通用货币。三、国际标准化货币符号三、国际标准
16、化货币符号n 货币的表示方法货币的表示方法国际结算业务中，表示货币的方法一般有三种。国际结算业务中，表示货币的方法一般有三种。p 货币全称货币全称货币全称，即属于特定国家的货币全称，如货币全称，即属于特定国家的货币全称，如“中国人民币中国人民币(元元)CHINESE RENMINBI(YUAN)”。习惯用于合同文本、信用证、各类授权书及有价证券等。习惯用于合同文本、信用证、各类授权书及有价证券等。p 货币符号货币符号货币符号，即某特定国家货币的标志符号，如人民币货币符号，即某特定国家货币的标志符号，如人民币RMB￥、美元￥、美元US$等。主要用于某些财务凭证、各类单据、报表及计算机处理以及国际
17、协定项等。主要用于某些财务凭证、各类单据、报表及计算机处理以及国际协定项下清算等。但世界各机构所采用的货币符号并不完全一致。下清算等。但世界各机构所采用的货币符号并不完全一致。p 货币代码货币代码货币代码，即用数字化的形式表明货币及其属国，以适用于计算机处理业务。货币代码，即用数字化的形式表明货币及其属国，以适用于计算机处理业务。这种代码多由某机构自行制定或选用，不具有一致性与通用性。这种代码多由某机构自行制定或选用，不具有一致性与通用性。n ISO货币代码货币代码 国际标准国际标准ISO-4217三字符货币代码已在国际上得到推广使用，并成为许多国三字符货币代码已在国际上得到推广使用，并成为许
18、多国家单据处理的标准要求之一。家单据处理的标准要求之一。第二节第二节 外外 汇汇 汇汇 率率一、外汇汇率的含义一、外汇汇率的含义简称汇率，是两种不同国家的货币之间的兑换比率，或者说是一国货币单位用另简称汇率，是两种不同国家的货币之间的兑换比率，或者说是一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。一国货币单位表示的价格。n 汇率的标价方法汇率的标价方法 直接标价法是指用一定单位直接标价法是指用一定单位(1、100、1000、10000个单位个单位)的外国货币作标准，折的外国货币作标准，折算为一定数额的本国货币，即以本国货币表示的外国货币的价格，或者说购买一定算为一定数额的本国货币，即以本国货币表示的
19、外国货币的价格，或者说购买一定单位外币应付多少本币，又称应付标价法。单位外币应付多少本币，又称应付标价法。间接标价法是指用一定单位间接标价法是指用一定单位(如如1个单位个单位)的本国货币作为标准，折算为一定数额的的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，即以外国货币表示的本国货币的价格，或者说卖出一定单位本币应该收外国货币，即以外国货币表示的本国货币的价格，或者说卖出一定单位本币应该收回多少外币，又称应收标价法。回多少外币，又称应收标价法。目前国际上进行外汇交易时，大多以美元为标准表示各国货币的价格，又称为美目前国际上进行外汇交易时，大多以美元为标准表示各国货币的价格，又称为美元标价法。在
20、这种标价法下，如果要分析其他货币相互间的汇率关系，需要进行换元标价法。在这种标价法下，如果要分析其他货币相互间的汇率关系，需要进行换算，换算出来的汇率即套算汇率算，换算出来的汇率即套算汇率。n 汇率的种类汇率的种类二、影响汇率变动的二、影响汇率变动的因素因素三、汇率变动对国际贸易的三、汇率变动对国际贸易的影响影响第三节第三节 汇率风险与防范汇率风险与防范一、汇率风险的一、汇率风险的含义含义也称外汇风险、汇价风险，是指在国际贸易与金融活动的一定时间内，由于汇率也称外汇风险、汇价风险，是指在国际贸易与金融活动的一定时间内，由于汇率的变动导致以外币计价的资产与负债规模发生变化，从而可能给当事人带来损
21、失的的变动导致以外币计价的资产与负债规模发生变化，从而可能给当事人带来损失的风险。风险。二二、汇率风险、汇率风险的种类的种类n 进出口贸易结算风险进出口贸易结算风险 出口贸易结算风险是指出口商因出口收入的外币汇率下降而可能蒙受的经济损失。出口贸易结算风险是指出口商因出口收入的外币汇率下降而可能蒙受的经济损失。进口贸易结算风险是指当进口支付的外币汇率上升时而可能使进口商蒙受的损失。进口贸易结算风险是指当进口支付的外币汇率上升时而可能使进口商蒙受的损失。n 金融性汇率风险金融性汇率风险 国家外汇储备风险是指一国所拥有的外汇储备，主要是存放在外国银行的各种形国家外汇储备风险是指一国所拥有的外汇储备，
22、主要是存放在外国银行的各种形式的外汇资产式的外汇资产(如银行存款、银行支票、外国政府库券和长、短期有价证券等如银行存款、银行支票、外国政府库券和长、短期有价证券等)，由于，由于汇率的变动而给储备资产的价值所可能带来的损失。汇率的变动而给储备资产的价值所可能带来的损失。对外债务债权风险主要是指对外债务债权风险主要是指国除了储备和贸易支付以外的债务和债权，由于汇国除了储备和贸易支付以外的债务和债权，由于汇率变动而产生的风险。率变动而产生的风险。n 外汇交易汇率风险外汇交易汇率风险 银行外汇交易风险是指一种货币买进和卖出量的差额因汇率变动而可能遭受的损银行外汇交易风险是指一种货币买进和卖出量的差额因
23、汇率变动而可能遭受的损失。失。三三、汇率风险的防范汇率风险的防范方法方法防范汇率风险的主要出发点是锁定汇率风险、固定债务成本或保证预期收益。防范汇率风险的主要出发点是锁定汇率风险、固定债务成本或保证预期收益。n 选择好交易中使用的计价结算货币选择好交易中使用的计价结算货币硬币是汇率坚挺的货币；软币是汇率疲软的货币。硬币是汇率坚挺的货币；软币是汇率疲软的货币。n 签订贸易合同时，加列保值条款签订贸易合同时，加列保值条款n 用用“一揽子一揽子”货币计价结算货币计价结算n 提前或推迟外汇收付提前或推迟外汇收付n 利用即期外汇交易利用即期外汇交易n 利用短期外汇交易与择权期权、调期交易利用短期外汇交易
24、与择权期权、调期交易n 参加外汇汇率风险保险参加外汇汇率风险保险p 结算时间结算时间 预付预付(Advanced Payment)：卖方将单据交给银行或买方以前，由买方预先支付货：卖方将单据交给银行或买方以前，由买方预先支付货款款。即即付付(Immediate Payment)：卖方将单据交给银行或买方时，买方见单即付款。即：卖方将单据交给银行或买方时，买方见单即付款。即付对买卖双方是对等的。付对买卖双方是对等的。迟付迟付(Deferred Payment)：卖方将单据交给买方或银行若干时间后，再收买方支付：卖方将单据交给买方或银行若干时间后，再收买方支付的货款的货款。特别提款权特别提款权(S
25、pecial Drawing Right,SDR)是国际货币基金组织创设的一种储是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称备资产和记账单位，亦称“纸黄金纸黄金”(Paper Gold)。它是国际货币基金组织分配。它是国际货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向国给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向国际货币基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金际货币基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备，但不能直接用于组织的贷款，还
26、可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备，但不能直接用于贸易或非贸易的支付。特别提款权采用一揽子货币的定值方法，货币篮子中的贸易或非贸易的支付。特别提款权采用一揽子货币的定值方法，货币篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。其在国际贸易和金融体系中的重要程度。2015年年11月月30日，日，IMF执董会认定人执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子货币篮子。2016年年10月月1日，我日，我国人民
27、币正式加入国人民币正式加入SDR货币篮子，成为货币篮子，成为IMF特别提款权的组成货币。新的特别提款权的组成货币。新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑5种货币，权重分别为种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和和8.09%。特别提款权特别提款权第四节第四节 人民币人民币汇价与我国外汇管理体制改革汇价与我国外汇管理体制改革 人民币汇价是我国与其他国家或地区进行经济贸易活人民币汇价是我国与其他国家或地区进行经济贸易活动结算的比价标准，是人民币对其他国家货币的汇率，动结算的比价标准，是人民币对其他国家货币的汇率
28、，代表着人民币的对外价值。其主要作用是代表着人民币的对外价值。其主要作用是：经济调节杠杆作用经济调节杠杆作用；经济核算工具作用经济核算工具作用；对外结算标准作用对外结算标准作用；国际收支调节手段作用国际收支调节手段作用；贯彻外交政策的工具贯彻外交政策的工具作用。作用。一、人民币汇价制度的一、人民币汇价制度的演变演变自自1949年中华人民共和国成立至年中华人民共和国成立至20世纪末，我国的经济体制经历了曲折的发展演世纪末，我国的经济体制经历了曲折的发展演变过程，人民币汇价制度也经历了一个由高度集中的计划治理模式，转变为在外汇变过程，人民币汇价制度也经历了一个由高度集中的计划治理模式，转变为在外汇
29、留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的治理模式，再逐步转变为建立在售留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的治理模式，再逐步转变为建立在售结汇制上的以供求关系为基础、市场调节为主的治理模式。大体上经历结汇制上的以供求关系为基础、市场调节为主的治理模式。大体上经历了了五五个阶段个阶段：n 第一阶段：新中国成立初期，第一阶段：新中国成立初期，19491953年年n 第二阶段：第二阶段：19531973年年n 第三阶段：第三阶段：19731979年年n 第四阶段：第四阶段：19791994年年n 1994年外汇管理年外汇管理体制改革体制改革二、人民币汇率形成机制改革二、人民币汇率形成机制改革汇
30、率形成机制简称汇率机制。人民币汇率形成机制实际上就是人民币汇率制度的汇率形成机制简称汇率机制。人民币汇率形成机制实际上就是人民币汇率制度的选择问题。从选择问题。从1994年年1月月1日起，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管日起，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率由此开始生成并逐渐走向市场化。人民币汇率形成理的浮动汇率制度，人民币汇率由此开始生成并逐渐走向市场化。人民币汇率形成机制的核心是：以外汇市场供求为基础，允许市场汇率在一定范围内围绕基准汇率机制的核心是：以外汇市场供求为基础，允许市场汇率在一定范围内围绕基准汇率上下浮动。完善人民币汇率形成机
31、制的实质是提高汇率形成的市场化程度，其核心上下浮动。完善人民币汇率形成机制的实质是提高汇率形成的市场化程度，其核心内容至少包括五个方面，即完善汇率的决定基础、矫正汇率形成机制的扭曲、健全内容至少包括五个方面，即完善汇率的决定基础、矫正汇率形成机制的扭曲、健全和完善外汇市场、增加汇率的灵活性、改进汇率调节机制。和完善外汇市场、增加汇率的灵活性、改进汇率调节机制。n 19942005年，单一的、有管理的浮动汇率制年，单一的、有管理的浮动汇率制n 2005年年2014年，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制年，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制p 汇率调控方式汇率调控方式2005年年7
32、月月21日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。的人民币汇率机制。p 中间价的确定与日浮动区间中间价的确定与日浮动区间中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；并将根据市场币汇率的收盘价
33、，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；并将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。自自2006年年1月月4日起，人民币中间价形成方式由收盘价指导模式转变为开盘询价模式，日起，人民币中间价形成方式由收盘价指导模式转变为开盘询价模式，中国外汇交易中心根据中国人民银行授权，每个工作日上午中国外汇交易中心根据中国人民银行授权，每个工作日上午9时时15分发布人民币对美元分发布人民币对美元等等10种种主要主要外汇币种汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇外汇币种汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率
34、的中间价率的中间价。银发银发2014188号号中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理有关事项的通知有关事项的通知：人民币对美元汇率中间价的形成方式是：外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间人民币对美元汇率中间价的形成方式是：外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重和最
35、低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由外汇交由外汇交易易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。人民币人民币对欧元、港币和加拿大元汇率中间价对欧元、港币和加拿大元汇率中间价由外汇交易由外汇交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午间价与上午9:00国际外汇市场欧元、港币和加拿大元对美元汇率套算确定国际外汇市场欧元、港币和加拿大元对美元汇率套算确定。人民币人民币对日元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、马来西亚林吉特和俄罗斯卢布汇率中间价对日
36、元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、马来西亚林吉特和俄罗斯卢布汇率中间价由外由外汇交易汇交易中心根据每日银行间外汇市场开盘前银行间外汇市场相应币种的直接交易做市商报价平均中心根据每日银行间外汇市场开盘前银行间外汇市场相应币种的直接交易做市商报价平均得出。得出。p 调整起始汇率调整起始汇率2005年年7月月21日日19时，人民币对美元汇率由时，人民币对美元汇率由8.2765上调至上调至8.1100，上调，上调2.1%，作为，作为次日银行间外汇市场外汇指定银行之间美元对人民币交易的中间价格，外汇指定银次日银行间外汇市场外汇指定银行之间美元对人民币交易的中间价格，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇
37、价行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。p 实施一系列配套外汇管理政策实施一系列配套外汇管理政策l 主动性、可控性和主动性、可控性和渐进性渐进性这一次人民币汇率形成机制改革是按照这一次人民币汇率形成机制改革是按照“主动性、可控性和渐进性主动性、可控性和渐进性”的原则，逐的原则，逐步推进的，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考步推进的，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基
38、本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。观经济和金融市场的稳定。从从2005年到年到2008年年7月，人民币汇率改革的主要任务是人民币汇率水平和弹性的调整，人民月，人民币汇率改革的主要任务是人民币汇率水平和弹性的调整，人民币对美元汇率经历了缓慢的升值过程。币对美元汇率经历了缓慢的升值过程。随着国际金融危机的全面爆发，人民币停止了升值走势随着国际金融危机的全面爆发，人民币停止了升值走势，自自2008年下半年到年下半年到2010年年6月保持月保持了基本稳定。了基本稳定。2010年年6月月19日，中国人民银行
39、宣布，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，决定日，中国人民银行宣布，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性；进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性；2012年年4月月12日，中国人民银行日，中国人民银行决定将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由决定将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5扩大到扩大到1%；2014年年3月月17日，日，人民币对美元的交易价的汇率浮动区间进一步扩大至人民币对美元的交易价的汇率浮动区间进一步扩大至2%。2014年年3月月17日，人民币汇率的浮动区间进一步扩大至日，人民
40、币汇率的浮动区间进一步扩大至2%；2014年年7月后，国家外汇管理局月后，国家外汇管理局取消管理银行对客户兑换外币挂牌买卖价差，直接按照对应的外汇牌价进行交易。取消管理银行对客户兑换外币挂牌买卖价差，直接按照对应的外汇牌价进行交易。n 2015年以来的汇改措施年以来的汇改措施p 完善人民币中间价定价机制完善人民币中间价定价机制 2015年年8月月11日，中国人民银行宣布实施人民币汇率形成机制改革：参考收盘价决定第二天日，中国人民银行宣布实施人民币汇率形成机制改革：参考收盘价决定第二天的中间价；日浮动区间的中间价；日浮动区间2%。2015年年12月，人民银行推出月，人民银行推出“收盘价篮子货币收
41、盘价篮子货币”新中间价定价新中间价定价机制，以引导人民币兑美元汇率缓慢贬值机制，以引导人民币兑美元汇率缓慢贬值；规定自规定自2016年年1月月4日起，银行间外汇市场交易系统日起，银行间外汇市场交易系统每日运行时间延长至北京时间每日运行时间延长至北京时间23:30，中国外汇交易中心对外公布北京时间，中国外汇交易中心对外公布北京时间16:30人民币兑美元人民币兑美元即期询价成交价作为当日收盘价。即期询价成交价作为当日收盘价。2016年年2月，中国人民银行明确宣布实行月，中国人民银行明确宣布实行“收盘价收盘价+篮子货币篮子货币”的定价机制。的定价机制。2017年年5月月26日，人民银行正式宣布在人民
42、币汇率中间价报价模型中引入日，人民银行正式宣布在人民币汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子逆周期因子”，新的中间价形成机制为新的中间价形成机制为“前一交易日收盘汇率一篮子货币汇率变化逆周期因子前一交易日收盘汇率一篮子货币汇率变化逆周期因子”，即人民，即人民币定价参考三个因素决定：一是上一交易日美元币定价参考三个因素决定：一是上一交易日美元/人民币收盘价，二是前夜美元兑人民币收盘价，二是前夜美元兑CFETS（中（中国外汇交易中心）一揽子货币汇率的变化，三是逆周期因子。报价模型中引入逆周期因子，目国外汇交易中心）一揽子货币汇率的变化，三是逆周期因子。报价模型中引入逆周期因子，目的在于引导市场在汇率
43、形成中更多关注宏观经济等基本面情况。的在于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况。p 调整货币篮子调整货币篮子 2015年年12月月11日，中国外汇交易系统（中心）（日，中国外汇交易系统（中心）（CFETS）首次发布）首次发布CFETS人民币汇率指数人民币汇率指数，综合计算人民币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动。该指数参考外汇交易中心挂牌的综合计算人民币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动。该指数参考外汇交易中心挂牌的13种种外汇交易币种，并按其与中国的贸易权重计算不同的权重外汇交易币种，并按其与中国的贸易权重计算不同的权重。2016年末，年末，CFETS货币篮子首期调整新增货币篮子
44、首期调整新增11种种2016年挂牌人民币对外汇交易币种，包括南年挂牌人民币对外汇交易币种，包括南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。CFETS篮子货币数量由篮子货币数量由13种变为种变为24种，基本涵盖了我国种，基本涵盖了我国各主要贸易伙伴币种，篮子内美元权重由各主要贸易伙伴币种，篮子内美元权重由26%下降到下降到22%。n 人民币汇率变化人民币汇率变化情况情况自自2015年年8月月11日汇改到日
45、汇改到2016年年底，人民币兑美元汇率持续动荡，出现了四个阶年年底，人民币兑美元汇率持续动荡，出现了四个阶段的贬值段的贬值。2017年以来人民币汇率扭转了贬值趋势，开始稳中有升。年以来人民币汇率扭转了贬值趋势，开始稳中有升。三、货物贸易外汇管理制度三、货物贸易外汇管理制度改革改革四、跨境贸易人民币结算四、跨境贸易人民币结算自自2011年年8月起，所有境内企业均可按照有关规定使用人民币进行进出口货物贸月起，所有境内企业均可按照有关规定使用人民币进行进出口货物贸易、进出口服务贸易和其他经常项目结算，以及经相应投资主管部门批准的境内外易、进出口服务贸易和其他经常项目结算，以及经相应投资主管部门批准的
46、境内外直接投资；境外企业在符合当地监管要求的情况下可以通过其所在地的中国银行海直接投资；境外企业在符合当地监管要求的情况下可以通过其所在地的中国银行海外分支机构，或者通过已在中国银行境内机构、港澳人民币清算行或当地中国银行外分支机构，或者通过已在中国银行境内机构、港澳人民币清算行或当地中国银行海外机构开立人民币清算账户的所在地银行，办理跨境人民币结算业务。海外机构开立人民币清算账户的所在地银行，办理跨境人民币结算业务。2016年，年，跨境贸易与直接投资人民币结算业务规模合计跨境贸易与直接投资人民币结算业务规模合计7.69万亿元，其中跨境贸易人民币结万亿元，其中跨境贸易人民币结算业务量算业务量5.23万亿元。根据人民银行的统计，目前跨境人民币结算业务已经覆盖超万亿元。根据人民银行的统计，目前跨境人民币结算业务已经覆盖超过过210个境外国家和地区。个境外国家和地区。n 对企业的利益对企业的利益 有效规避汇率风险有效规避汇率风险 节省了企业费用节省了企业费用 有利于企业财务核算有利于企业财务核算 加快结算加快结算速度速度n 经常项目下跨境人民币结算经常项目下跨境人民币结算业务业务
