《财务管理》第2版-习题答案人大版.docx

1、财务管理（第2版）参考答案项目一实操训练一、 单选题1C 2.D 3.A 4.C 5.C 6.B 7.A 8.D 9.C 10.B 11.C 12.D二、多选题1.AC 2.ABCD 3.ABCD 4.ABCD 5.ABC 6.AC 7.ACD 8.ABC 9.BCD 10.ABC 三、判断题1.对2错.3. 错4. 错5. 错6. 错7. 错8. 错9.对 10 .对四、案例分析次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。由于次贷危机，导致雷曼兄弟拥有大量次级债券大幅缩水，公司资产负债率大幅提高，融资能力下降，最终丧失

2、偿债能力，不得不申请破产保护。雷曼兄弟破产的内因是长期高风险经营偏好，外因是次贷危机导致企业资产泡沫破灭。项目二一、 单选题1.B 2.B 3.C 4.B 5.D 6.C 7.A 8.B 9.D 10.C 11.B 12.D13.A二、多选题1.ABCD 2.BC 3.AD 4.ACD 5.ABCD 6.AB 7.CD 8.ABC 9.(更正)按风险能否分散分类，CD 10.ABCD 三、计算分析题A方案现值200（P/A,5%,4+1）2004.546=909.2万元B方案现值300（P/A,5%,5）（P/F,5%,5）=3004.32950.7473=970.63万元结论选择A方案四、案

3、例分析（1）由于股票型基金投资风险高于债券型基金投资风险，在证券市场波动不大的情报况下，股票型基金投资收益高于债券型基金投资收益。（2）股票型基金债券型基金年收益率%无风险收益率%风险收益率%年收益率%无风险收益率%风险收益率%64.96559.9611.7556.7561.95556.9511.2656.2651.43546.4310.4755.4749.79544.7910.2455.2449.60544.6010.2255.2249.26544.2610.0255.0247.08542.089.3554.3546.91541.919.3254.3245.14540.149.2454.24

4、44.72539.729.0154.01项目三实操训练一、 单选题1.B 2.B 3.A 4.A 5.B 6.A 7.D 8.C 9.A 10.C二、多选题1.ABD 2.ABC 3.ABD 4.AC 5.BC 6.CD 7.AD 8BD 9.ABD 10.BCD 三、计算题1.（1）M=10(50-30)=200（万元）（2）EBIT=200-100=100(万元)（3）DTL=EBIT/EBIT-I=100/100-7.2=1.082（1）2019年M=5000（1+20%）15%=900（万元）2019年EBIT=900-600=300（万元）2019年净利润=（300-2508%）（1

5、-25%）=210（万元）（2）2019年DOL=32019年DFL=300/280=1.072019年DTL=3.21四、案例分析思考：（1）运用银行借款筹资（政策性贷款和商业贷款）和债券筹资（企业债券和城投债）。世界银行贷款利率最低，城投债利率最高。世界银行贷款属于扶持性贷款，所以利率较低；城投债属于信用评较低的债，所以利率较高。（2）筹资综合成本=26.1X3.18%=1.56.1X3.95%+26.1X4.35%+0.66.1X14.86%=1.04%+0.97%+1.43%+1.46%=4.9%项目四实操训练一、 单选题1.A 2.C 3.B 4.A 5.A 6.C 7.D 8.C9

6、.B 10.B11.C12.A 13.A 14.B二、多选题1.ABCD 2.ABCD 3.AB 4.AC 5.ACD 6.AC 7.ABC 8.ABCD 9.BCD 10.ABC 11.AC 12.ABC 13.ABCD 14.AB 15.AD三、简答题（略）四、计算题（略）五、案例分析（1）银行借款和发行股票筹资。（2）上市公司非公开增发股票，主要参考二级市场价格一定期间价格平均数一定比例，一般以最近20个交易日交易价格的平均数的90%作为定增价格。科力远定价9.84元是根据当时二级市场交易价格定价的。根据2017年报表和2018年、2019年、2020年实际交易价格，科力远的增发价格是偏

7、高。项目五 实操训练一、 单选题一、 1.B 2.C 3.D 4.C 5.B 6.C 7.C 8.A 9.C 10.B 11.B 12.C 二、多选题1.AC 2.AD 3.AB 4.BC 5.BD 6.BCD 7.ABC 8.AD 9.AB 10.BC 11.ABD 12.ABC四、计算题（1）年折旧费第一年=（15500-500）3=5000（元）第二年=（15500-500）3=5000（元）第三年=（15500-500）3=5000（元）年增加税后利润第一年=（10000-4000）X（1-25%）=4500（元）第二年=（20000-12000）X（1-25%）=6000（元）第三年

8、=（15000-5000）X（1-25%）=7500（元）（2）该投资方案净现值=-15500+9500X（P/F,10%，1）+11000X（P/F,10%，2）+13000 X（P/F,10%，3）年份20172018201920202021净现金流量-6139393944累计净现金流量-61-221756100 =-15500-9500X0.9091+11500X0.8264+13000X0.7513 =11993（元）（3）投资回收期=1+=1.515（年）或者18.54（月）（4）会计收益率=X100%=38.7%2.（1）年折旧额9500005190000（元）年利润200000（

9、元）第年至第四年净现金流入量190000+2000003900000（元）第五年净现金流入量390000+10000400000（元）（2）静态投资回收期=2+22/39=2.56(年)（3）投资利润率=20/100X100%=20%(4)项目投资净现值=-100+39X（P/A,10%,5）+5X(P/F,10%,5) =-100+39X3.7908+5X0.6209=50.94(万元)四、案例分析（略）项目六实操训练一、 单项选择题1.C 2.C 3.B 4.C 5.B 6.B 7.B 8.C 9.D 10.A 11.D12.C二、多项选择题 1、AC 2、ABCD 3、ABC 4、CD

10、5、ABD 6、BD 7、BC 8、BC 9、ABC 10、AC 11、AD 12、BC三、略四、计算分析题 1.（1）债券的价值=Fk(P/A,i,n)+ F(P/F,i,n)= 100010%(P/A, 8%,5)+ 1000(P/F, 8%,5)=1079.87(元) （2）V=I(P/A,i,n)+ F(P/F,i,n)1180= 100010%(P/A, i,5)+ 1000(P/F, i,5) 利用内插法计算得知i=5.79% 2.（1）A股票的内在价值=0.15(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元) B股票的内在价值=0.60/ 8%=7.5(元) （2）由于A公司股票现行

11、市价为8元，高于其投资价值7.95元，故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故B公司股票值得投资，该企业应选择购买B公司股票。 3.（1）甲公司必要收益率=6%+2（10%-6%）=14% 乙公司必要收益率=6%+1.5（10%-6%）=12%（2）系数=250%+1.550%=1.75（3）证券组合的风险收益率=1.75（10%-6%）=7%（4）证券组合的必要收益率=6%+1.75（10%-6%）=13%项目七 实操训练一、单选题1.C 2.D 3.C 4.D 5.C 6.B 7.C 8.D 9.C 10.B 11.B 12.D 13.D 14.A

12、 15.D二、多选题1.BC 2. BC 3.ABD 4.CD 5.BCD 6.ABCD 7.AC 8.ABC 9.CD 10.BCD三、计算题1.（1）现销与赊销比例为1：4，所以赊销额3600（万元）（2）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/36060600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额应收账款的平均余额变动成本率60050300（万元）（4）应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率3001030万（5）应收账款的平均余额400日赊销额平均收账天数3600/360平均收账天数， 所以平均收账天数40（天）。2.（1）最佳现金持有量=2𝐾&#

13、119863;𝐾𝑐=220000040010%=40000(元)（2）达到最佳现金持有量的转换成本=(200 00040 000)400=2 000(元)四、综合题（1）30天信用期限下：信用成本前收益180(1-75%)45(万元)应收账款周转次数3603012(次)应收账款平均余额1801215(万元)维持赊销业务所需资金1575%11.25(万元)应收账款机会成本11.2520%2.25(万元)坏账损失1802%3.6(万元)信用成本2.25+3.65.85(万元)信用成本后收益45-5.8539.15(万元)60天信用期限下：信用成本前收益210(1-7

14、5%)52.5(万元)应收账款周转次数360606(次)应收账款平均余额18067.5(万元)维持赊销业务所需资金3575%26.25(万元)应收账款机会成本26.2520%5.25(万元)坏账损失3603%6.3(万元)信用成本5.25+6.311.55(万元)信用成本后收益52.5-11.5540.95(万元)分析可知，60天信用期比30天信用期增加收益40.95-39.15=1.8万元，故60天为最佳信用期。（2）2/20、n/60条件下：应收账款周转期50%20+50%6040(天)应收账款周转次数360409(次)应收账款平均余额210923.3(万元)维持赊销业务所需资金23.37

15、5%17.475(万元)应收账款机会成本17.47520%3.495(万元)坏账损失2102%4.2(万元)现金折扣2102%50%2.1(万元)信用成本3.495+4.27.695(万元)信用成本前收益(210-2.1)(1-75%)51.975(万元)信用成本后收益51.975-7.69544.28(万元)故改变信用条件后增加的净收益44.28-40.953.33(万元)五、案例分析题项目八 实操训练一、单选题1.C 2.C 3.D 4.C 5.B 二、多选题1.BCD 2. ACD 3.ABCD 4.ABCD 5.ABCD 6.AD三、计算题1.（1）提取盈余公积100万元，可供分配利润

16、=900万元，公司投资方案所需的权益资本数额为800*60%=480（万元)按照剩余股利政策的要求,该公司2015年度可向投资者发放的股利数额为900-480=420（万元）（2）若企业发行在外的股数为1000万股,每股收益为1元/股，每股股利为4201000=0.42（元/股)（3）固定增长型股票价格=目前的股利x（1+增长率）（必要报酬率 - 增长率）该股票的内在价值=0.42X（1+2%）（12% - 2%）=4.28（元）2、（1）企业留存的利润为260X（1-20%）=208(万元)（2）公司需要的外部权益资本筹资额=600(1-45%)-208=22 （万元）项目九 财务分析一、单

17、项选择题1、D 2、D 3、A 4、C 5、D 6、D 7、A 8、B 9、D 10、B 11、B 12、A二、多项选择题1、ABD 2、BCD 3、BD 4、AD 5、BC 6、ACD 7、ABC 8、ABCD三、计算题（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率年末流动负债余额=1.590=135（万元）存货年末余额=年末流动资产余额年末速动资产余额=270135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）（3）年销货成本=存货周转率存货年平均余额=4140=560（万元）（4）应收账款平均余

18、额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款周转期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）四、案例分析题（1）项目2017年12月31日2017年度行业平均值一、偿债能力指标流动比率（1.45）2速动比率（0.79）1资产负债率（80%）40%利息倍数（2.7）8二、营运能力指标应收账款周转率（6.07）次6次应收账款周转天数（59）天60天存货周转率（2.3）次6次存货周转天数（59）天60天流动资产周转率（1.49）次2次固定资产周转率（1.62

19、）次15次总资产周转率（0.68）次1次三、盈利能力指标营业利润率（25.05%）22%总资产净利率（8.4%）5%净资产收益率（21.15%）8%四、发展能力分析营业收入增长率（14.44%）10%总资产增长率（8.97%）8%净利润增长率（57.14%）7%净资产增长率（5.26% ）7%五、市场评价市盈率（24.95%）30市净率（5.15% ）4（2）公司流动比率、速动比率和利息保障倍数均大大低于行业平均值，资产负债率高出行业平均值1倍，表明公司偿债能力弱。公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度约为行业平均值的一半，可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要略高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。公司营业利润率、总资产净利率和净资产收益率均高于行业水平，表明公司具有较强的盈利能力。除净资产增长速度低于行业平均值外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。