1、第第8章章 财务会计报表分析财务会计报表分析 学习目标 了解财务会计报表分析的前提、要求、依据和原则 理解财务会计报表分析在企业经营管理和投资决策中 的重要性 掌握财务会计报表分析的基本方法和基本内容8.1 财务会计报表分析概述财务会计报表分析概述8.1.1 财务会计报表分析的意义财务会计报表分析的意义 1. 评价企业的财务状况和经营成果，揭示财务活动中存在的 矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索。 2. 预测企业未来的报酬和风险，为投资人、债权人和经营者 的决策提供帮助。 3. 检查企业预算完成情况，考察经营管理人员的业绩，为完 善合理的激励机制提供帮助。8.1.2 财务会计报表分析特点
2、财务会计报表分析特点1. 定性分析为主，分析结论相对科学。财务会计报表分析是以资产负债表、利润表、现金流量表等主要财务会计报表数据为基础进行的定性分析，利用利润表和资产负债表等有关报表项目的金额进行分析和比较，从而清楚地了解企业的财务状况和经营成果，提高经营管理的科学性。2. 多角度分析，分析方法比较全面。财务会计报表分析从变动趋势、结构、比率等不同角度进行了综合分析，而各种财务会计报表分析方法都具有各自的特点，且相互配合，构成了一个完整的分析方法体系。3. 定期的事后分析，既对企业的经营管理活动的成果进行了定期总结，又为编制计划、预算控制、弹性管理等及时提供依据，促进经济效益和管理的效率。8
3、.1.3 财务会计报表分析的前提和要求财务会计报表分析的前提和要求1.前提就是假定财务会计报表分析所依据的资料、标准都是 真实可靠。2.财务分析时需要注意以下几个方面的要求：(1)分析的财务会计报表及相关的财务资料必须是规范的:即财 务会计报表及相关的财务资料必须是严格按照会计法、会 计准则等会计法律、法规的要求编制和出具的资料。(2) 财务会计报表分析要求分析人员遵守谨慎性原则。(3) 财务会计报表分析要求注意分析数据的异常现象。(4) 财务会计报表分析如果参考了审计报告或者其他财务资料, 要注意审计报告的意见、注册会计师的信誉以及其他资料 的真实性。 8.1.4 财务会计报表分析依据和原则
4、财务会计报表分析依据和原则1.财务会计报表分析的依据财务会计报表分析的依据 (1)、财务会计报表分析的资料依据、财务会计报表分析的资料依据 会计数据资料。 非会计数据资料。 其他有关资料。 (2)、财务会计报表分析的标准依据、财务会计报表分析的标准依据 行业标准。 历史标准。 预算标准。2. 财务会计报表分析的原则财务会计报表分析的原则(1)、真实性原则。 (2)、全面性原则。(3)、综合性原则。 (4)、定量分析与定性分析结合原则。 【问题与思考问题与思考8-1】： 李斌大学毕业分配后到一家上市公司上班，分配到李斌大学毕业分配后到一家上市公司上班，分配到投资部。投资部经理想考察一下他的财务知
5、识，让他做投资部。投资部经理想考察一下他的财务知识，让他做一份详细的公司财务情况报告。李斌从财务处找来了公一份详细的公司财务情况报告。李斌从财务处找来了公司的资产负债表、利润表和现金流量表，开始认真地阅司的资产负债表、利润表和现金流量表，开始认真地阅读这些报表并很快写出一份财务报告交给经理，可是经读这些报表并很快写出一份财务报告交给经理，可是经理批评李斌工作不认真，财务报告分析不全面，李斌觉理批评李斌工作不认真，财务报告分析不全面，李斌觉得很委屈，请问经理对李斌的批评是否有道理？得很委屈，请问经理对李斌的批评是否有道理？8.2 财务会计报表分析基本方法财务会计报表分析基本方法 8.2.1 趋势
6、分析法趋势分析法 趋势分析法（又称水平分析或纵向分析法），趋势分析法（又称水平分析或纵向分析法），是通过对比两 期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方 向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势 和预测其发展前景的一种方法。 趋势分析方法通常用于对企业的业绩趋势进行分析，旨在发 现和确认公司历史业绩的趋势性，判断业已形成的趋势是否 发生改变及其改变原因。趋势分析方法的两个基本方法是定比分析和环比分析趋势分析方法的两个基本方法是定比分析和环比分析 1、定（同）比分析、定（同）比分析 定基动态比率定基动态比率 = 分析期数值分析期数值 / 固定基期数值固定基期数值 最基本的
7、趋势分析方法是定（同）比分析。定（同） 比分析，是选择一个与被分析会计期间没有季节差异的会 计期间作为基期，然后对各会计期间的财务数据进行对比 。换句话说，定（同）比分析就是将一个会计期间的财务 数据与相隔一年或一年以上相同会计期间的财务数据进行 对比，判断公司业绩的增减变动情况。2 2、环比分析环比分析 环比分析，就是将一个会计期间的财务数据与紧邻的上一个会计期间的财务数据进行对比，判断公司业绩的增减变动情况。 环比动态比率环比动态比率 = = 分析期数值分析期数值 / / 前期数值前期数值 环比分析方法易于分析财务会计报表的“拐点”。定比分 析不能揭示公司最近的业绩增减变动情况，而这段时期
8、一旦发生业绩 “拐点”，即较大幅度的增减变动，分析结论就可能形成误导。采用趋势分析法时，必须注意以下问题：采用趋势分析法时，必须注意以下问题：（1）所对比指标的口径必须一致。（2）应剔除偶发性项目的影响。（3）应运用例外原则对某项有显著变动的指 标做重点分析。 8.2.2 比率分析法比率分析法 比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对 比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析 方法。如分析财务会计报表项目的构成比率分析 法；反映有关经济活动的相互关系的相关比率分 析法等。 1、构成比率分析法、构成比率分析法 构成比率分析法构成比率分析法,是将财务会计报表中的某个总 体指标作为基数，再将该项
9、目各个组成部分与总 体相比较得出百分比，从而来比较各个项目百分 比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化 趋势。通常用于资产结构、资本结构、盈利结构 等方面的分析。构成比分析法的公式是： 构成比率构成比率 = 组成部分数值组成部分数值 / 总体数值总体数值 2、相关比率分析法、相关比率分析法 同一张财务会计报表或不同财务会计报表中的相 互关联的项目进行对比可以得出相关财务比率， 这些财务比率表明了财务会计报表各项目之间的 逻辑关系。 为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇 总表，见教材。 【问题与思考问题与思考8-28-2】：某公司某公司20206-20-209年间年间有关项目的趋势表达
10、情况如下表有关项目的趋势表达情况如下表7.3 7.3 项目项目20206202072020820209销售收入销售收入200200211.3211.3219.8219.8262.8262.8其中其中:啤酒销售啤酒销售100100110.25110.25119.9119.9157.7157.7销货成本销货成本100100111.9111.9118.4118.4155.9155.9经营及管理费用经营及管理费用505056.256.265.365.388.288.2净收益净收益100100116.0116.0131.6131.6164.3164.3啤酒销售桶数啤酒销售桶数100010001050.0
11、1050.01090.01090.01320.01320.0 问题：该公司财务状况的变化趋势表现出什么特征？分别问题：该公司财务状况的变化趋势表现出什么特征？分别是什么原因造成的？是什么原因造成的？8.3 财务会计报表分析的主要内容财务会计报表分析的主要内容 8.3.1 偿债能力分析偿债能力分析 1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析 （1）、流动比率）、流动比率 流动比率流动比率 = 流动资产流动资产 / 流动负债流动负债 流动比率测算企业用流动资产偿付流动负债的能力。流动比率越大，对债权人的债务就越有保障。当然，过高的流动比率则反映了企业的资金没有得到充分利用，是反映企业财务结构不尽合理的
12、一种信息。 思考：过高的流动比率有可能是什么方面的原因？ （2）、酸性测试（速动）比率）、酸性测试（速动）比率 它常常被分析者将其与流动比率一起用来对企业进行短期 偿债能力进行测试，因此该比率又称为“酸性测试” 比 率。这是因为流动比率虽然可以用来评价一个企业流动资 产总的变现能力，但由于流动资产中有一部分资产并不容 易被及时变现以用来偿还债务，所以作为债权人希望获得 比流动比率更为可靠的短期偿债能力的信息，而速动比率 就是把企业流动资产中不容变现的那部分资产剔除出去来 进行分析的指标。其计算公式是： 速动比率速动比率 =（流动资产（流动资产 - 存货）存货）/ 流动负债流动负债 思考：公式中
13、存货扣除的原因是什么？ （3）、保守速动比率）、保守速动比率 保守速动比率保守速动比率= （现金（现金 + 短期投资短期投资 + 应收帐款净额）应收帐款净额）/ 流动负债流动负债 上式中没有把预付货款视为速动资产，原因是它 的下一个周转目标可能是存货，而且是存货中的 原材料，也可能是固定资产或长期投资，但绝不 是现金，当然也不能直接用来偿债。将其他应收 款也排除在外，是由于它往往与公司的主营业务 没有直接联系。至于待摊费用、待处理流动资产 损失，它们根本就不会有未来现金流入。【问题与思考【问题与思考8-3】： 商品零售业在流动资产的构成方面商品零售业在流动资产的构成方面有何特征？速动比率对该类
14、企业进行分有何特征？速动比率对该类企业进行分析是否合适？析是否合适？2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析 （1）、已获利息倍数）、已获利息倍数 利息保障倍数又称已获利息倍数，它是企业实现的税息前利润与其所支付的利息费用的倍数关系。该指标主要用来衡量企业承担借款利息费用的能力，其计算公式是： 已获利息倍数已获利息倍数= 息税前利润（息税前利润（EBIT ）/ 利息费用利息费用 =（净利润（净利润 + 所得税所得税 + 利息费用）利息费用）/ 利息费用利息费用 利息保障倍数指标反映企业税息前利润为所需支付的债务利息的多少倍，利息保障倍数越高，则表明企业对债务的偿还能力就越强，企业的再融资能力也就
15、越强，否则相反。 （2）、资产负债率）、资产负债率 资产负债率也称负债比率，是以负债总额与资产总额的比率关系表示。该指标表示在企业全部资金的来源中从债权人那里取得数额所占的比重，它可以用来衡量一个企业利用负债进行融资的能力和在清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率的计算公式如下： 资产负债率资产负债率 = 负债总额负债总额 / 资产总额资产总额 100% 资产负债率反映偿还债务的保障程度，债权人认为比率越高偿债能力越差，说明企业的财务风险较大。但资产负债率对不同的相关方有着不同的意义。 (3)、资本负债率、资本负债率 资本负债率（产权比率）资本负债率（产权比率） = 负债总额负债总额 / 权
16、益总额权益总额100% 产权比率反映了债权人投入的资本所受到企业所有者权益的保障程度。一般来说，产权比率高说明企业是高风险、高报酬的财务比率，产权比率低则是低风险、低报酬的财务比率，财务稳健的企业其所有者权益会大于负债总额，即产权比率应该低于1。 (4)、股东权益比率、股东权益比率 所有者权益比率也是衡量企业偿还长期债务能力的重指标之一，它是企业所有者权益总额与企业资产总额之比，该指标表明了企业主权资本在全部资产中所占的比重。其计算公式是： 股东权益比率股东权益比率=股东权益期末数股东权益期末数/资产合计期末数资产合计期末数100% 一般地说，股东权益比率越高，公司的偿债能力就越，经营就越安全
17、，赢利的可能性就越大。亏损公司总是与较低的资本充足率相伴。 8.3.2 8.3.2 经营效率分析经营效率分析 1、应收帐款周转率、应收帐款周转率 应收帐款在企业的流动资产中是一个非常重要的目应收帐款周转率是用来评价企业流动资产周转状况的指标之一，从企业的应收帐款周转率上面不仅反映出一个企业应收帐款的变现速度，也反映出一个企业在应收帐款上的管理水平。 应收帐款周转率的计算公式是： 应收帐款周转率应收帐款周转率 =主营业务收入平均应收帐款余额主营业务收入平均应收帐款余额 2、存货周转率、存货周转率 在企业的流动资产中存货所占的比重往往很大，所以应特别关注对企业存货的周转分析。 存货周转率是指企业一
18、定时期内的主营业务成本与存货的平均余额的比率。该指标反映了企业存货的周转速度，是衡量企业存货管理水平的一个综合性指标。存货周转率的计算公式如下： 存货周转率存货周转率 = 主营业务成本存货平均余额主营业务成本存货平均余额 其中：存货的平均余额存货的平均余额 =（期初存货余额（期初存货余额+期末存货余额）期末存货余额）23 3、 总资产周转率总资产周转率 总资产周转率是以产品销售收入对企业全部资产总额的比率来表示的，该指标表明企业投资的每一元资产在一年内可以产生多少销售收入，所以该指标在总体上反映了企业利用资产的效率。 由于企业资产总额等于企业负债与股东权益之和，即企业的全部资产是企业的负债与股
19、东权益所代表的全部经济资源的投资对象，所以资产周转率又称投资周转率。总资产周转率计算公式是：总资产周转率总资产周转率 = = 销售收入销售收入 / / 总资产平均余额总资产平均余额式中，总资产平均余额总资产平均余额= =（期初资产总额（期初资产总额 + + 期末资产总额）期末资产总额）2 2资产周转率也可以用资产的周转天数来表示，即：资产周转天数资产周转天数=360=360总资产周转率总资产周转率 4、营业周期、营业周期 营业周期是指从企业取得存货到开始销售并收回现金为止所耗用的时间，也即企业的生产经营周期。很明显企业的营业周期的长短取决于存货周转天数和应收帐款周转天数两个因素。其计算公式为：
20、 营业周期营业周期 = 存货周转天数存货周转天数 + 应收帐款周转天数应收帐款周转天数 一般情况下，营业周期越短，则说明企业资产的周转速度越快，资产的利用效率越好，其收益能力也相应越强；反之， 营业周期越长，则说明企业资产的周转速度越慢，资产的收益 能力也就越差。 8.3.3 盈利能力分析盈利能力分析 1、销售毛利率、销售毛利率 销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比，表示1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。其计算公式是： 销售毛利率销售毛利率=（销售毛利主营业务收入）（销售毛利主营业务收入）100% 其中，销售毛利销售毛利 = 主营业务收入主营业务成本主营业务
21、收入主营业务成本 2、销售净利润率、销售净利润率 销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的对比关系，该指标用以衡量企业在一定时期内的销售收入获取利润的能力，其计算公式是： 销售净利润率销售净利润率 = （净利润主营业务收入）（净利润主营业务收入）100% 3、资产收益率、资产收益率 （1）、总资产报酬率）、总资产报酬率 它从整体上反映了企业资产的利用效果,可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。其计算公式是： 总资产报酬率总资产报酬率 = （净利润（净利润 ）/总资产平均余额总资产平均余额 （2）、净资产收益率）、净资产收益率 净资产收益率,(也称净值报酬率或权益报酬率), 是净利润对于
22、平均净资产的百分比,其计算公式是: 净资产收益率净资产收益率 = 净利润净利润/平均净资产平均净资产100% 分母可以用“平均净资产平均净资产”,也可以使用也可以使用“年末净资产年末净资产” 净资产收益率是反映公司盈利能力的重要指标。如果净资产收益率利息率时，会产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。我国关于上市公司的融资要求中有关于该比率的规定：净资产收益率连续三年平均达10%，且任何一年不低于 6%，可获配股资格。 8.3.4 8.3.4 上市公司特殊财务指标分析上市公司特殊财务指标分析 1、每股收益（、每股收益（EPS） 每股收益是指净利润与期末股份总数的比值。其计算公式 是： 每股收益每股
23、收益 = 净利润期末股份总数净利润期末股份总数 2、每股净资产、每股净资产 每股净资产又称为每股帐面价值，是指期末所有者权益与普通股总数的比值。其计算公式是： 每股净资产每股净资产 = 期末所有者权益期末普通股总数期末所有者权益期末普通股总数 3、市盈率（、市盈率（P/E） 市盈率是指普通股每股市价为每股收益的多少倍，其基本公式是： 市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股收益普通股每股市价普通股每股收益 4、每股股利（、每股股利（DPS） 在只有普通股情况下，每股股利是指股利总额与流通在外股份的比值，其计算公式是： 每股股利每股股利=股利总额期末股份总数股利总额期末股份总数 5、股票获利率、股
24、票获利率 股票获利率是指每股股利与每股市价的比率，其计算公式是： 股票获利率股票获利率 = 每股股利每股市价每股股利每股市价100% 6、股利支付率、股利支付率 股利支付率是指公司当期派发的股利占当期所获利润的比率，该指标反映了公司股利支付政策和股利的支付能力。其计算公式是： 股利支付率股利支付率 = 派发股利实现的净利润派发股利实现的净利润100% 或或 = 每股股利每股收益每股股利每股收益100% 由于公司在利润分配时是对累积的利润进行分配，所以如果 股利支付率大于1，则公司所分配的股利超过当年所实现的 利润，这说明公司动用了以前年度所实现的利润进行分配。 股利支付率的倒数是股利保障倍数，
25、即：股利支付率的倒数是股利保障倍数，即： 股利保障倍数股利保障倍数 = 每股收益每股股利每股收益每股股利100% 7、市净率、市净率 市净率是以每股市价与每股帐面价值的比值来说明市场 对公司资产的质量进行判断比率比率，即： 市净率市净率 = 每股股价每股净资产每股股价每股净资产 在股价一定的情况下，决定市净率的是每股净资产。市净率在某种程度上反映了投资者对公司前景以及对公司资产的质量的看法。 采用财务比率分析法时，必须注意以下问采用财务比率分析法时，必须注意以下问题：题： (1)、对比项目的相关性。、对比项目的相关性。 (2)、对比口径的一致性。、对比口径的一致性。 (3)、衡量标准的科学性。
26、、衡量标准的科学性。 【知识库】【知识库】: 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系，杜邦财务分析体系，是由美国杜邦公司的经理创造的。该种分析法是利用各主要财务指标间的内在关系，对企业财务状况和经济效益进行综合系统分析和评价的方法。它的突出特点是可以通过若干个主要指标之间的关系，全面、系统地反映企业的财务状况。 杜邦财务分析法主要是对企业净资产收益率来进行分解分析的。以净资产收益率为总指标，从影响该指标的因素入手可以作出分解，即： 权益乘数权益乘数 = 1（1资产负债率）资产负债率） 净资产收益率净资产收益率=（净利润平均资产总额）（平均资产（净利润平均资产总额）（平均资产总额平均
27、净资产）总额平均净资产） =资产净利率权益乘数资产净利率权益乘数 资产净利率又可以分解为： 资产净利率资产净利率=（净利润销售收入）（销售收入平均（净利润销售收入）（销售收入平均资产总额）资产总额） =销售净利率资产周转率销售净利率资产周转率 所以净资产收益率可以用下式表示： 净资产收益率净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 由此可以看出，影响净资产收益率的因素主要三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。销售净利率、资产周转率和权益乘数。 权益乘数主要受到资产负债率的影响，资产负债率越高则权益乘数也就越大，给企业带来的财务杠杆效应也就会越大，但同时由于资产负债率提高也会给企业带来刚大的财务风险；相反，资产负债率越低则权益乘数也就越低，企业获得财务杠杆效应也就越小，当然财务风险也会越小。当权益乘数为1，则企业负债为零。 【问题与思考【问题与思考8-48-4】 你所在的公司正在考虑并购另一家非常有前途网 络公司。一位经理反对这样做，他指出，因为这家 公司现在亏损，并购会使你所在的公司权益报酬率 下降。请问这位经理关于公司权益收益率会下降的 预测正确吗？
