1、第第6 6章章 建设项目财务评价建设项目财务评价财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 图图6.1 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体系系考察项目在考察项目在财务上财务上的可行性。的可行性。为投资决策提供科学依据为投资决策提供科学依据根据国家现行根据国家现行财税制度财税制度价格体系价格体系分析计算项目的分析计算项目的效益效益费用费用编制财务报表编制财务报表以项目的以项目的盈利盈利能力分析能力分析清偿清偿能力分析能力分析从项目的从项目的财务角度财务角度1.概念概念2.财务评价的基本指标财务评价
2、的基本指标财财务务评评价价基基本本指指标标财务净现值财务净现值财务内部收益率财务内部收益率动态投资回收期动态投资回收期财务外汇净现值财务外汇净现值换汇成本或节汇成本换汇成本或节汇成本投资收益率投资收益率静态投资回收期静态投资回收期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利税率资本金利税率借款偿还期借款偿还期资产负债率资产负债率流动比率流动比率速冻比率速冻比率动动态态指指标标静静态态指指标标财务状况指标财务状况指标1.1.盈利能力分析盈利能力分析研究判定该项目值不值得投资，是评价项目研究判定该项目值不值得投资，是评价项目在财务上可行性程度的基本标志。从两个方在财务上可行性程度的基本标志。从
3、两个方面评价：面评价：项目达到设计生产能力的正常年份可能获得的盈项目达到设计生产能力的正常年份可能获得的盈利水平，主要通过投资利润率、资本金净利润率利水平，主要通过投资利润率、资本金净利润率这些静态指标评价。这些静态指标评价。项目整个寿命周期内的盈利水平，主要通过财务项目整个寿命周期内的盈利水平，主要通过财务净现值净现值 ( (FNPV)FNPV)、财务内部收益（、财务内部收益（FIRRFIRR）、投资回、投资回收期（收期（PtPt）这些评价指标评价。）这些评价指标评价。2.2.财务清偿能力分析财务清偿能力分析主要考察项目的财务状况和按期偿还债务的能主要考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，
4、应从两个方面评价：力，应从两个方面评价：考察项目偿还建设投资国内借款所需要的时考察项目偿还建设投资国内借款所需要的时间，通过计算借款偿还期来考察。间，通过计算借款偿还期来考察。考察项目资金的流动性水平，通过计算利息考察项目资金的流动性水平，通过计算利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等各种财务比率指标来评价。速动比率等各种财务比率指标来评价。3.3.不确定性分析不确定性分析 本书在第本书在第8 8章讲述不确定性分析的方法。章讲述不确定性分析的方法。 1. 1. 收集整理有关基础数据资料，并进行收集整理有关基础数据资料，并进行基础数据与
5、参数的确定、估算与分析，编制基础数据与参数的确定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表。财务评价的辅助报表。 2. 2. 编制财务评价的基本财务报表编制财务评价的基本财务报表 3. 3.计算财务评价指标，进行财务评价，计算财务评价指标，进行财务评价，判别项目的财务可行性。判别项目的财务可行性。 4. 4.进行不确定性分析进行不确定性分析1.1.计算用数据和参数计算用数据和参数分为初级数据和派生数据：分为初级数据和派生数据：初级数据：产出物的数量、销售价格、原材料及初级数据：产出物的数量、销售价格、原材料及燃料动力消耗量及其价格、人员数量和工资、折燃料动力消耗量及其价格、人员数量和工资、折旧及摊销
6、年限、成本计算的各种费率、税率等旧及摊销年限、成本计算的各种费率、税率等派生数据：成本费用、销售收入、销售税金及其派生数据：成本费用、销售收入、销售税金及其附加、增值税等。附加、增值税等。2.2.判别参数判别参数用于判别项目效益是否满足要求的基准参数，基用于判别项目效益是否满足要求的基准参数，基准收益率、基准投资回收期、基准投资利润率等准收益率、基准投资回收期、基准投资利润率等1.1.内部收益率的判别基准内部收益率的判别基准1 1）财务内部收益率的判别基准）财务内部收益率的判别基准 加权平均资本（加权平均资本（WACCWACC）2 2）资本金内部收益率的判别基准）资本金内部收益率的判别基准 取
7、决于资本收益水平以及项目所有资本金投资者对权取决于资本收益水平以及项目所有资本金投资者对权益资金收益率的综合要求益资金收益率的综合要求3 3）投资各方内部收益率的判别基准）投资各方内部收益率的判别基准 取决于投资者的决策理念、资本实力和对风险的承受取决于投资者的决策理念、资本实力和对风险的承受能力。能力。2.2.项目投资回收期的判别基准项目投资回收期的判别基准 基准投资回收期基准投资回收期基基本本财财务务报报表表1.1.财务现金流量表财务现金流量表2.2.资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表3.3.投资各方财务现金流量表投资各方财务现金流量表4.4.利润与利润分配表利润与利润分配表5.5.
8、资金来源与运用表资金来源与运用表6.6.资产负债表资产负债表 辅助报表辅助报表1.1.建设投资估算表建设投资估算表2.2.项目投入总估算表项目投入总估算表3.3.流动资金估算表流动资金估算表4.4.投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表5.5.借款还本付息表借款还本付息表6.6.外购原材料费用估算表外购原材料费用估算表7.7.外购燃料动力费估算表外购燃料动力费估算表8.8.固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表9.9.无形及递延资产摊销费估算表无形及递延资产摊销费估算表10.10.总成本费用估算表总成本费用估算表1111销售收入及销售税金估算表销售收入及销售税金估算表1.1.财务评价的辅助
9、报表财务评价的辅助报表1 1）辅表）辅表1 1建设期投资（不含建设期利息）估建设期投资（不含建设期利息）估算表（见算表（见P355P355附表附表1 1） 反映了项目的建设期投资（不含建设期利息）组成和反映了项目的建设期投资（不含建设期利息）组成和各类固定资产的内容以及建设投资（不含建设期利息）的各类固定资产的内容以及建设投资（不含建设期利息）的估算值。估算值。2 2）辅表）辅表2 2项目投入总资金估算汇总表（见项目投入总资金估算汇总表（见P356P356附表附表2 2） 反映项目投入的总资金构成及估算值，为计算投资利反映项目投入的总资金构成及估算值，为计算投资利润率提供了数据。润率提供了数据
10、。3 3）辅表）辅表3 3流动资金估算表（见流动资金估算表（见P357P357附表附表3 3） 反映了流动资产和流动负债各项构成金额，为生产期反映了流动资产和流动负债各项构成金额，为生产期的资金筹措提供依据。的资金筹措提供依据。4 4）辅表）辅表4 4投资使用与资金筹措计划表（见投资使用与资金筹措计划表（见P358P358附附表表4 4） 用以对各年投资进行规划以及进一步制定资金筹措方用以对各年投资进行规划以及进一步制定资金筹措方案，确定资金的来源。案，确定资金的来源。5 5）辅表）辅表5 5借款还本付息计划表（见借款还本付息计划表（见P359P359附表附表5 5） 反映项目计算期内各年借款
11、的使用、还本付息以及偿反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息以及偿债资金的来源，用于计算建设期利息、按最大能力方式的借债资金的来源，用于计算建设期利息、按最大能力方式的借款偿还期、偿债备付率、利息备付率等指标。款偿还期、偿债备付率、利息备付率等指标。6 6）辅表）辅表6 6外购原材料费用估算表（外购原材料费用估算表（见见P360附表附表6） 反映外购原材料、辅助材料及其他材料年耗量、费用反映外购原材料、辅助材料及其他材料年耗量、费用及进项税额估算情况。及进项税额估算情况。7 7）辅表）辅表7 7外购燃料动力费估算表（外购燃料动力费估算表（见见P361附表附表7） 反映了外购燃料动力年耗量、费
12、用及进项税额估算情反映了外购燃料动力年耗量、费用及进项税额估算情况。况。8 8）辅表）辅表8 8固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表（见（见P362附表附表8） 反映各类固定资产的原值以及在不同折旧年限下各年反映各类固定资产的原值以及在不同折旧年限下各年的折旧费和净值。的折旧费和净值。9 9）辅表）辅表9 9无形资产及其他资产摊销费估算表（见无形资产及其他资产摊销费估算表（见P363P363附表附表9 9） 反映无形资产和其他资产的原值以及按摊销年限计算的摊反映无形资产和其他资产的原值以及按摊销年限计算的摊销费。销费。1010）辅表）辅表1010总成本费用估算表（见总成本费用估算表（见P3
13、64P364附表附表1010） 反映不同生产负荷下总成本费用的估算值和构成以及由此反映不同生产负荷下总成本费用的估算值和构成以及由此划出的经营成本、可变成本和固定成本。划出的经营成本、可变成本和固定成本。1111）辅表）辅表1111销售收入、销售税金及附加和增值税销售收入、销售税金及附加和增值税估算表估算表（见（见P365附表附表11） 反映项目投产后产品（服务）销售收入、销售税金及附加反映项目投产后产品（服务）销售收入、销售税金及附加和增值税估算情况，衡量项目财务效益和经济效益的决定因素。和增值税估算情况，衡量项目财务效益和经济效益的决定因素。 2.2.财务评价的基本报表财务评价的基本报表1
14、 1）项目财务现金流量表（见）项目财务现金流量表（见P366P366附表附表1212） 财务现金流量表：不分投资资金来源，以项目全部投资财务现金流量表：不分投资资金来源，以项目全部投资 作为计算基础，反映项目计算期内各年的现金收支，用作为计算基础，反映项目计算期内各年的现金收支，用 以计算以计算 所得税前项目财务内部收益率所得税前项目财务内部收益率FIRRFIRR 、FNPVFNPV、PtPt 等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。 不计算利息支出和所得税，为各投资方案比较建立基础。不计算利息支出和所得税，为各投资方案比较建立基础。 为金融机构信贷决策
15、提供参考依据。为金融机构信贷决策提供参考依据。2 2）资本金财务现金流量表（见）资本金财务现金流量表（见P367P367附表附表1313） 该表从投资者角度出发，以资本金作为计算基础，把该表从投资者角度出发，以资本金作为计算基础，把所得税、国内外借款利息支付和本金偿还作为现金流出，所得税、国内外借款利息支付和本金偿还作为现金流出，用以计算资本金投资财务内部收益率、财务净现值等评价用以计算资本金投资财务内部收益率、财务净现值等评价指标，考察项目所得税后资本盈利能力。指标，考察项目所得税后资本盈利能力。3 3）投资各方财务现金流量表（见）投资各方财务现金流量表（见P368P368附表附表1414）
16、 该表从投资各方的角度出发，反映其具体的现金流入该表从投资各方的角度出发，反映其具体的现金流入与现金流出情况，计算投资各方内部收益率，为其投资决与现金流出情况，计算投资各方内部收益率，为其投资决策和进行合作谈判提供依据。策和进行合作谈判提供依据。4 4）利润与利润分配表（损益表）（）利润与利润分配表（损益表）（见见P369附表附表15） 利润与利润分配表（损益表）反映项目计算期内各年利润与利润分配表（损益表）反映项目计算期内各年的的利润总额利润总额、所得税所得税及及税后利润税后利润的分配情况。用于计算投资的分配情况。用于计算投资利润率、资本金净利润率等指标。利润率、资本金净利润率等指标。 所得
17、税所得税= =纳税所得额所得税税率纳税所得额所得税税率产品销售收入产品销售收入销售税金及附加销售税金及附加总成本费用总成本费用分别取自相应的辅助报表分别取自相应的辅助报表利润总额利润总额 = = 产品销售收入销售税金及附加总成本费用产品销售收入销售税金及附加总成本费用 在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。整。 税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配。及末分配利润等项进行分配。 法定盈余公积金
18、按照税后利润扣除用于弥补以法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的前年度亏损额后的10%10%提取，盈余公积金已达注册资提取，盈余公积金已达注册资金金50%50%时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出。集体福利设施支出。 应付利润为向投资者分配的利润。应付利润为向投资者分配的利润。 未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润。及弥补以前年度亏损的可供分配利润。税后利润税后利润=利润总额所得税利润总额所得税5 5）资金来源与运用表）资金来源与运用表 资金
19、来源与运用表资金来源与运用表反映反映项目计算期内各年的投资活动、项目计算期内各年的投资活动、融资活动和生产运营活动所产生的资金流入与流出情况，考融资活动和生产运营活动所产生的资金流入与流出情况，考察资金察资金平衡平衡和和余缺余缺情况，是表示财务状况的重要报表，为资情况，是表示财务状况的重要报表，为资产负债表的编制提供依据。产负债表的编制提供依据。 项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零。度的累计盈余资金额始终大于或等于零。6 6）资产负债表）资产负债表 资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产负债表综合
20、反映项目计算期内各年末资产资产、负负债债和和所有者权益所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用于计算资资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用于计算资产负债率、流动比率及速动比率。产负债率、流动比率及速动比率。 （1 1）资产由）资产由流动资产、在建工程（包括建设期利息流动资产、在建工程（包括建设期利息）、固定资产净值、无形及其他资产净值）、固定资产净值、无形及其他资产净值4 4项组成。项组成。 (2)负债负债流动负债流动负债长期负债长期负债 长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行长期借款及其他短期借款余额的计算
21、按下式进行: TttT1（借款）年借款余额第 其中，其中，(借款本金偿还借款本金偿还)为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t年借款与同一项目本金偿还之差。年借款与同一项目本金偿还之差。 流动资金借款余额的计算按下式进行流动资金借款余额的计算按下式进行:TttT1本金偿还）（借款年借款余额第 其中，其中，(借款借款)t为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t年流动资金年流动资金借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。(3)所有者权益所有者权益资本金资本金资本公积金资本公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计未分配利润累计未分
22、配利润报表的分类：报表的分类：第一类：反映项目投入的总资金及投资使用第一类：反映项目投入的总资金及投资使用与资金筹措计划情况，如辅表与资金筹措计划情况，如辅表14.14.第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、销售收入、销售税金及其增值税、利润总额销售收入、销售税金及其增值税、利润总额及税后利润分配情况，如辅表及税后利润分配情况，如辅表611611及基表及基表4.4.第三类：反映项目全过程的资金活动和各年第三类：反映项目全过程的资金活动和各年资金平衡情况以及投资偿还能力，如基表资金平衡情况以及投资偿还能力，如基表1 1、2 2、3 3、5 5、6 6和辅
23、表和辅表5.5.辅表是基表的基础，基表是财务评价的依辅表是基表的基础，基表是财务评价的依据。辅表与基表基本关系：据。辅表与基表基本关系：（1 1）建设投资（不含建设期利息）估算表）建设投资（不含建设期利息）估算表（辅表（辅表1 1）是）是源头表格源头表格。（2 2）外购原材料费用估算表（辅表）外购原材料费用估算表（辅表6 6）和）和外购燃料动力费用估算表（辅表外购燃料动力费用估算表（辅表7 7）是另一）是另一源头表格源头表格。（3 3）总成本费用估算表（辅表）总成本费用估算表（辅表1010）与利润）与利润分配表（基表分配表（基表4 4）以及借款还本付息计划表）以及借款还本付息计划表（辅表（辅表
24、5 5）是形成数据回路的三张表。）是形成数据回路的三张表。建设投资建设投资(除除I)估算表，总投资估算表，总投资估算表估算表(辅辅1、2)投资使用与投资使用与资金筹措资金筹措计划表计划表(辅辅6)折旧费估算表、折旧费估算表、摊销费用估算摊销费用估算表（辅表（辅8、9）外购原材料费用估算外购原材料费用估算表表,外购燃料动力费用外购燃料动力费用估算表估算表(辅辅6,7)建设投资建设投资建设期利息建设期利息销售收入销售收入,销售税金销售税金及附加和增值税及附加和增值税估算表估算表(辅辅8,9)总成本总成本费用估算费用估算表（辅表（辅10）利润与利润与利润分配利润分配表（基表（基4）现金流量表现金流量
25、表(基基1,2,3)流动资金流动资金估算表估算表（辅（辅3）长期借款利息长期借款利息流动资金利息流动资金利息流动资金流动资金借款还借款还本付息本付息表表(辅辅5)经营成本经营成本长期借长期借款利息款利息未分配利润未分配利润资金来源与资金来源与运用表运用表(基基5)资产负债资产负债表表(基基6)图图6.2 辅表与基辅表与基本报表关系图本报表关系图销售收入销售收入= =销售量销售量单价（含税）单价（含税）1.1.增值税增值税 应纳税额应纳税额= =当期销项税额当期进项税额当期销项税额当期进项税额 = =当期销售额当期销售额税率当期进项税额税率当期进项税额当期销售额为不含税销售额。当期销售额为不含税
26、销售额。含税销售额销售额（不含税）=1+增值税税率2.2.消费税消费税 从价定率法：从价定率法：应纳税额应纳税额= =销售额销售额税率税率 =(=(含消费税价格含消费税价格销售量销售量) )税率税率从量定额法：从量定额法：应纳税额应纳税额= =销售量销售量单位税额单位税额3.3.营业税营业税 应纳税额应纳税额= =营业额营业额税率税率4.4.城乡维护建设税城乡维护建设税应纳税额应纳税额= =（增值税（增值税+ +消费税消费税+ +营业税）营业税） 税率税率5.5.教育费附加教育费附加应纳税额应纳税额= = （增值税（增值税+ +消费税消费税+ +营业税）营业税） 税率税率1.1.总成本费用总成
27、本费用 在一定时期内（一般为一年）为生产和销售或提供在一定时期内（一般为一年）为生产和销售或提供服务而发生的全部费用，由制造成本和期间费用组成。服务而发生的全部费用，由制造成本和期间费用组成。 制造成本：直接材料费、直接燃料和动力费、直制造成本：直接材料费、直接燃料和动力费、直接工资、其他直接支出和制造费用。接工资、其他直接支出和制造费用。 期间费用：管理费用、财务费用和销售费用。期间费用：管理费用、财务费用和销售费用。具体分项成本估算如下：具体分项成本估算如下：1 1）外购材料费）外购材料费外购材料费外购材料费= =消耗数量消耗数量单价（含税）单价（含税）2 2）外购燃料及动力费）外购燃料及
28、动力费外购材料费外购材料费= =消耗数量消耗数量单价（含税）单价（含税）3 3）工资及福利费）工资及福利费工资额工资额= =人数人数人均年工资人均年工资福利费按工资总额的一定比例（福利费按工资总额的一定比例（14%14%）计算）计算4 4）修理费）修理费为保证固定资产的正常运转和使用，进行必要的修理。为保证固定资产的正常运转和使用，进行必要的修理。修理费修理费= =固定资产原值（扣除建设期利息）固定资产原值（扣除建设期利息） 百分比率百分比率5 5）折旧费折旧费 1) 1)折旧折旧固定资产在使用过程中，由于不断损固定资产在使用过程中，由于不断损耗而逐步丧失其使用价值，将这部分减损的价值逐步耗而
29、逐步丧失其使用价值，将这部分减损的价值逐步转移到产品中去，并从产品的销售收入中回收的过程转移到产品中去，并从产品的销售收入中回收的过程叫折旧。叫折旧。 2 2）折旧费）折旧费通过折旧回收的固定资产转移价值通过折旧回收的固定资产转移价值的货币表现。它不构成现金流出，但在估算利润总额的货币表现。它不构成现金流出，但在估算利润总额和所得税时是总成本的组成部分和所得税时是总成本的组成部分。3）固定资产折旧额的）固定资产折旧额的三要素三要素：原值（原值（P）固定资产的购置费固定资产的购置费+运费运费+安装调试费安装调试费残值（残值（F）固定资产报废后所能换取的剩余价值固定资产报废后所能换取的剩余价值 扣
30、除清理费，扣除清理费，r净残值率，按净残值率，按3%5%确定。确定。折旧年限（折旧年限（n）经济使用年限。经济使用年限。注：注：机关事业单位的固定资产不计折旧。机关事业单位的固定资产不计折旧。F=Pr4）折旧方法：现在常用的有四种折旧方法：现在常用的有四种（1）年限平均法（直线折旧法）年限平均法（直线折旧法） 按固定资产的预计使用年限平均分摊折旧额的按固定资产的预计使用年限平均分摊折旧额的 方法。方法。静态：年折旧额静态：年折旧额动态：动态： D=P(A/P,i,n) F(A/F,i,n)=(PF)(A/P,i,n)+Fi特点：特点：每年的折旧率和折旧额都相同。每年的折旧率和折旧额都相同。nr
31、PnrPPnFPD1012F 年年PD=?n分为分为 例例6.1：通用机械设备的资产原值为：通用机械设备的资产原值为2500万元，万元，折旧年限为折旧年限为10年，净残值率为年，净残值率为5%。求按平均年限。求按平均年限法的年折旧额。法的年折旧额。解：解： 年折旧率年折旧率=15%10=9.5%年折旧额年折旧额=25009.5%=237.5万元万元（2）双倍余额递减法）双倍余额递减法(加速折旧加速折旧) 按固定资产按固定资产账面净值账面净值和和固定折旧率固定折旧率计算的方法，计算的方法， 是快速折旧法的一种，其年折旧率是直线折旧是快速折旧法的一种，其年折旧率是直线折旧 法的法的2 2倍，并在计
32、算折旧率时不考虑预计净残倍，并在计算折旧率时不考虑预计净残 值率值率r r。年折旧率年折旧率 =n2 100%D=固定资产净值固定资产净值 年折旧率年折旧率最后两年折旧额最后两年折旧额 =固定资产账面净值预计净残值固定资产账面净值预计净残值2特点：特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，而折年折旧率除最后两年外其余均相同，而折旧额均不同。旧额均不同。例例6.2：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。解：解：年折旧率年折旧率=210100%=20%年折旧额每年不同，列表算出：年折旧额每年不同，列表算出： 折旧年序折旧年序项目项目12345678910残残
33、 值值合合 计计资资 产产 净净 值值年年 折折 旧旧 额额250050020004001600320128025610242058191646551315241054191472721471252375双倍余额递减法折旧双倍余额递减法折旧单位单位:万元万元 这种折旧方法，总的计提折旧额还是这种折旧方法，总的计提折旧额还是2375万元，万元，但每年的折旧额是不同的，先多后少。但每年的折旧额是不同的，先多后少。最后两年的折旧：最后两年的折旧：41925005%2=147万元万元（3）年数总和法）年数总和法 ：以固定资产原值减去预计净：以固定资产原值减去预计净残值残值 后的余额为基数，按逐年递减的
34、折旧率进行折后的余额为基数，按逐年递减的折旧率进行折旧的方法，也是快速折旧法的一种。旧的方法，也是快速折旧法的一种。年折旧率年折旧率 =n tn ( )2n+1 100%t 已使用的年数已使用的年数年数总和年数总和2n(n+1)D=(PF) 年折旧率年折旧率特点：特点：年折旧率和年折旧额每年均不同。年折旧率和年折旧额每年均不同。例例6.3：同前如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。：同前如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。解：解： 固定资产原值预计净残值固定资产原值预计净残值=2500（15%）=2375万元万元 折旧年序项目12345678910合 计年 折 旧 率年 折 旧 额（万元
35、）18.1843216.3640014.5434512.7330210.912599.092167.271735.451303.64861.82432375年数总和折旧法年数总和折旧法第一年年折旧额第一年年折旧额 =237518.18%=432万元万元第一年年折旧率第一年年折旧率 =n tn ( )2n+1 100%=18.18%10 010 ( )210+1 100%=（4）工作量法：按实际工作时间或完成的工作量的）工作量法：按实际工作时间或完成的工作量的比例折旧的方法。比例折旧的方法。单位工作量折旧额单位工作量折旧额D=P(1r)n(n 规定的总工作量）规定的总工作量）年折旧额年折旧额=年
36、实际完成工作量年实际完成工作量 单位工作量折旧额单位工作量折旧额月折旧额月折旧额=年折旧额年折旧额/12 例例6.4：某项资产原值为：某项资产原值为50000元，预计使用元，预计使用5年，预年，预计净残值为计净残值为2000元，分别用年限平均法、双倍余额递减元，分别用年限平均法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。法、年数总和法求其折旧额。解：解：年年限限直线折旧法直线折旧法双倍余额递减法双倍余额递减法年数总和法年数总和法折旧率折旧率年折旧额年折旧额折旧率折旧率净残值净残值年折旧额年折旧额折旧率折旧率年折旧额年折旧额119.2%960040%50000200005/1516000219.2%
37、960040%30000120004/1512800319.2%960040%1800072003/159600419.2%9600_1080044002/156400519.2%9600_640044001/1532006 6）矿山维简费）矿山维简费维护简单再生产费用，具体按行业规定计取维护简单再生产费用，具体按行业规定计取. .7 7）摊销费）摊销费（1 1）无形资产摊销）无形资产摊销（2 2）其他资产摊销）其他资产摊销无形资产原值年摊销费=摊销年限其他资产原值年摊销费=摊销年限8 8）财务费用）财务费用 因筹资而发生的各项费用，因筹资而发生的各项费用，利息支出（长期借款利息、利息支出（长
38、期借款利息、流动资金借款利息及短期借款利息）流动资金借款利息及短期借款利息）、汇兑损失以及相关、汇兑损失以及相关的手续费。的手续费。（1 1）长期借款利息）长期借款利息（2 2）流动资金借款利息）流动资金借款利息（3 3）短期借款利息）短期借款利息长期借款利息=年初借款余额 年利率流动资金借款利息=流动资金借款额 年利率短期借款利息=短期借款额 年利率9)9)其他费用其他费用(1)(1)其他制造费其他制造费(2)(2)其他管理费其他管理费(3)(3)其他销售费其他销售费其他制造费=固定资产原值（扣除建设期利息）百分比率其他管理费=工资及福利总额 百分比率其他销售费=销售收入 百分比率2.2.经
39、营成本经营成本技术经济评价中特有的概念。技术经济评价中特有的概念。经营成本经营成本= =总成本费用折旧费总成本费用折旧费 维简费摊维简费摊销费销费 利息支出利息支出3.3.固定成本固定成本与产量变化无关的那部分费用。如工资及福利与产量变化无关的那部分费用。如工资及福利费（管理人员）、修理费、折旧费、维简费、费（管理人员）、修理费、折旧费、维简费、摊销费和其他费用、利息支出摊销费和其他费用、利息支出4.4.可变成本可变成本外购原材料费、外购燃料费及动力费。外购原材料费、外购燃料费及动力费。盈利盈利能力能力分析分析指标指标投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率资本金利润率资本金利润率静态评价指标
40、静态评价指标动态评价指标动态评价指标财务净现值财务净现值财务内部收益率财务内部收益率财务净现值率财务净现值率1.1.投资回收期投资回收期2.2.投资利润率投资利润率3.3.资本金净利润率资本金净利润率4.4.财务净现值财务净现值5.5.财务内部收益率财务内部收益率6.6.财务净现值率财务净现值率投资利润率投资利润率=年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额项目资金总额项目资金总额100%资本金净利润率资本金净利润率=年净利润或年平均净利润年净利润或年平均净利润项目资本金项目资本金100%tP =累计净现金流量开始出现正值的年份数-1上年累计净现金流量绝对值+当年净现金流量 例例6.
41、5：某新建项目总投资：某新建项目总投资65597万元，两年建设，万元，两年建设，投产后运行投产后运行10年，利润总额为年，利润总额为155340万元，销售税金及万元，销售税金及附加附加56681万元，自有资本金总额为万元，自有资本金总额为13600万元，国家投万元，国家投资资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率。投资利税率和资本金利润率。解：解： 投资利润率投资利润率 155340 1065597 100 23.7 投资利税率投资利税率 （15534056681） 1065597 10032.3 资本金利润率资本
42、金利润率 155340 1013600100 =114.2 按照可行性研究指南按照可行性研究指南 的要求，目前实践中的要求，目前实践中有两种方法可供选择。有两种方法可供选择。备备 付付 率率 指指 标标借款偿还期指标借款偿还期指标两者择其一两者择其一 备付率指标备付率指标适用于适用于预先设定预先设定借款偿还期借款偿还期，按，按等额还本付息等额还本付息或或等额还本利息照付等额还本利息照付方式计算借款还本方式计算借款还本付息的项目；付息的项目； 按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算备付率指标就失去了意义。备付率指标就失去了意义。1.1. 借款偿还期借
43、款偿还期PdPd 指在国家财政规定及项目的具体财务条件下，项目投指在国家财政规定及项目的具体财务条件下，项目投产后用可以还款的资金偿还建设投资借款本金和建设期利产后用可以还款的资金偿还建设投资借款本金和建设期利息所需要的时间。息所需要的时间。1IdPdttRId建设投资借款本金和建设期利息之和建设投资借款本金和建设期利息之和Rt第第t年可用于还款的资金，包括年可用于还款的资金，包括:利润、折旧、利润、折旧、 摊摊销及其他还款资金。销及其他还款资金。 dP =借款偿还后开始出现盈余的年份数-开始借款年份当年应还借款额+当年可用于还款的资金例例6.66.6某项目在第某项目在第1414年有了盈余资金
44、。在第年有了盈余资金。在第1414年中，年中，未分配利润为未分配利润为7262.767262.76万元，可作为归还借款的折万元，可作为归还借款的折旧和摊销费为旧和摊销费为1942.291942.29万元，还款期间的企业留利万元，还款期间的企业留利为为98.9198.91万元。当年归还国内借款本金为万元。当年归还国内借款本金为1473.861473.86万元，归还国内借款利息万元，归还国内借款利息33.9033.90万元。项目开始借万元。项目开始借款年份为第款年份为第1 1年，求借款偿还期。年，求借款偿还期。解：解：13.16d1473.86P =14-1+7262.76-98.91+1942.
45、292.2.利息备付率和偿债备付率利息备付率和偿债备付率（1）利息备付率）利息备付率 指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。税前利润与当期应付利息的比值。 息税前利润息税前利润= =利润总额利润总额+ +当期应付利息当期应付利息利息备付率利息备付率=息税前利润息税前利润当期应付利息当期应付利息计入总成本费用的全部利息计入总成本费用的全部利息（2）（2）偿债备付率）偿债备付率 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。与当期应还本付息金额的比值。 可用于还本付
46、息的资金包括可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和利润总额费用中列支的全部利息和利润总额; 当期应还本付息金额包括当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本还本金额及计入总成本费用的全部利息。费用的全部利息。 （国外金融机构往往要求大于（国外金融机构往往要求大于1.2或或1.3）偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息资金可用于还本付息资金当期应还本付息金额当期应还本付息金额（1）3.3. 建设期借款、利息不同还款方式的还本付息计算建设期借款、利息不同还款方式的还本付息计算1 1）等额偿还本金和利息）等额偿还本金和利息A=Id(A/P，I，Pd)A：
47、每年还本付息额每年支付利息=年初本金累计年利率每年支付本金=每年还本付息额每年支付利息2)2)等额还本、利息照付等额还本、利息照付每年支付利息=年初本金累计年利率每年支付本金=建设期借款本息和/借款偿还期3 3）等额利息法：每期只付息，期末还本。）等额利息法：每期只付息，期末还本。4 4）一次性偿付法：期末一次偿还本利）一次性偿付法：期末一次偿还本利。5 5）量入偿付法（）量入偿付法（“气球法气球法”）：任意偿还本利，）：任意偿还本利，到期末全部还清。到期末全部还清。 在以上建设投资借款的还本付息方式中，在以上建设投资借款的还本付息方式中，常用的是量入偿付法。常用的是量入偿付法。n)(tL1)
48、n1(t0CP , n)1(t iIIatdt n)(tn)i,(F/P,I1)n1(t0CPI dtt年份年份年初借款年初借款余额余额本年应本年应计利息计利息本年偿本年偿还本金还本金本年支本年支付利息付利息年末借年末借款余额款余额12000.00200.00430.94200.001569.0621569.06156.91474.03156.911095.0331095.03109.50521.44109.50573.594573.5957.36573.5957.360合计合计2000.00523.77单位：万元单位：万元例例6.7：假设建设期投资借款本息之和为：假设建设期投资借款本息之和为
49、2000万元，借万元，借款偿还期为款偿还期为4年，年利率为年，年利率为10%，用等额还本和利息，用等额还本和利息的方法，列表计算各年偿还的本金和利息各是多少？的方法，列表计算各年偿还的本金和利息各是多少？解：每年还款本息额解：每年还款本息额A=2000（A/P，10%，4） =630.94（万元）（万元）列表如下：列表如下：u例例6.8：假设条件同例：假设条件同例6.8，用等额还本、利息，用等额还本、利息照付的方式，列表计算各年偿还本金和利息照付的方式，列表计算各年偿还本金和利息各是多少？各是多少？u解：每年支付本金解：每年支付本金=2000/4=500(万元万元)u列表计算如下：列表计算如下
50、：年份年份年初借款年初借款余额余额本年应本年应计利息计利息本年偿本年偿还本金还本金本年支本年支付利息付利息年末借年末借款余额款余额12000.00200.00500200.001500.0021500.00150.00500150.001000.0031000.00100.00500100.00500.004500.0050.0050050.000合计合计2000.00523.77单位：万元单位：万元4.4.资产负债率资产负债率5.5.流动比率流动比率6.6.速动比率速动比率其中速动资产其中速动资产= =流动资产存货流动资产存货资产负债率资产负债率=负债总额负债总额全部资产总额全部资产总额10
