1、第四章 经济评价方法本章要点及学习目的本章要点及学习目的 读者应在理解静态评价法的基础上，重点掌握动态评价法及指标，特别是净现值和内部收益率法。学习时应注意各评价指标的经济含义及计算方法，以及该指标存在的优缺点和适用范围。基本概念基本概念静态评价方法静态评价方法动态评价方法动态评价方法多方案评价与选择多方案评价与选择 对工程技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效果的评价。为了确保经济决策的正确性和科学性，从多方面对项目的经济性进行分析考察，从而确保对项目的经济评价全面客观。概念：概念：项目经济评价是指对影响项目的各项技术经济因素预测、分析和计算的基础上，评价投资项目的直接经济效益和间接经济
2、效益，为投资决策提供依据的活动。1.以时间作为计量单位的时间型指标； 时间型指标主要有静态评价方法和动态评价指标，投资回收期投资回收期、贷款偿还期等 。2.以货币单位计量的价值型指标； 净年值、净现值净现值、费用现值和费用年值都是以货币表示的价值型指标；3.反映资源利用效率的效率型指标。 总投资收益率、净现值指数、内部收益率内部收益率和外部收益率都是反映投资效率的效率型指标。 项目经济评价指标分类根据资金的回收速度、获利能力及使用效率静态评价方法静态评价方法 不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究初始阶段的粗略分不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究初始阶段的粗略分析和评价，以及技
3、术方案的初选。析和评价，以及技术方案的初选。 特点：简单、直观、运用方便，但不够准确。 静态投资回收期法静态投资回收期法 静态投资效果系数法静态投资效果系数法 评价标准评价标准时间型评价指标一、一、静态投资回收期法静态投资回收期法（一）投资回收期的概念（一）投资回收期的概念 投资回收期（投资偿还期、投资返本期）指投资回收的期限，即用投投资回收期（投资偿还期、投资返本期）指投资回收的期限，即用投资方案所产生的资方案所产生的净收益或净利润净收益或净利润抵偿全部抵偿全部投资额投资额所需的时间。所需的时间。 投资回收期自项目投建（或投产）之日起计算投资回收期自项目投建（或投产）之日起计算, ,单位通常
4、用单位通常用“年年”来来表示。表示。 一般来说，投资回收期越短，投资回收速度越快，方案的风险也越小。（二）静态投资回收期的计算（二）静态投资回收期的计算0)(0tPtCOCIt式中：式中：Pt Pt 以年表示的静态投资回收期；以年表示的静态投资回收期； CI CI 现金流入；现金流入； CO CO 现金流出现金流出； t t 计算期的年份数；计算期的年份数；1 1. .若每年收益相同，则：若每年收益相同，则：YIPt其中其中：I-I-总投资总投资 Y-Y-年平均净收益年平均净收益 Y=(CI- CO) Y=(CI- CO)1 1= (CI- CO)= (CI- CO)2 2= = = (CI-
5、 CO) = (CI- CO)t t当年净现金流量上年累计净现金流量始出现正值的年份累计净现金流量开1tP2 2. .现金流量表现金流量表评价准则评价准则PtPS 方案可行方案可行PtPS 方案不可行方案不可行PS-部门或行业的标准投资回收期部门或行业的标准投资回收期指标评价指标评价投资方案的回收期越短越好；不能长于项目的计算期；不能反映项目在寿命期内的真实效益。静态追加投资回收期（差额投资回收期）（了解）评价方法评价方法P2/1PS 方案方案2较优较优P2/1PS 方案方案1较优较优Q1=Q2时时121221121/2YYIICCIIPQ1Q2时时11221122221111221/2/QY
6、QYQIQIQCQCQIQIP其中：其中：I-投资额投资额 C-经营费用经营费用 Q-年产量年产量 Y-年均净收益年均净收益 用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营费用，来回收其多追加的投资额所需的时间。指标评价指标评价 追加投资回收期只反映了两方案对比的相对经济效益，没有反映两方案自身的经济效益。为了正确地进行多方案的评价和选优，相比较相比较的方案应是经济上可接受的的方案应是经济上可接受的，通常将其中投资投资额最小的方案额最小的方案作为参比方案。优点：（优点：（1 1）直观、简单，便于评价）直观、简单，便于评价 （2 2）可反映投资回收速度和投资风险性的大小）可反映投资回收速度和投资风
7、险性的大小 （3 3）常用于方案的初选或概略评价，是项目评）常用于方案的初选或概略评价，是项目评 价的重要辅助性指标。价的重要辅助性指标。 缺点：（缺点：（1 1）没有考虑资金的时间价值）没有考虑资金的时间价值 （2 2）没有反应投资回收以后方案的收益和费用）没有反应投资回收以后方案的收益和费用, ,不能不能 全面反映项目在整个寿命期内的真实经济效果。全面反映项目在整个寿命期内的真实经济效果。与其它指标结合起来进行方案的评价与其它指标结合起来进行方案的评价二、静态投资效果系数法二、静态投资效果系数法项目年净收益与投资总额的比值。项目年净收益与投资总额的比值。 投资效果系数体现了项目投产后，单位
8、投资所创造的净收益额，是考察项目投资盈利水平的重要指标。静态投资效果系数：不考虑资金的时间价值IYE静态投资效果系数：静态投资效果系数：式中：式中： Y Y年平均净收益年平均净收益 I I投资总额投资总额tPE1SSPE1评价方法评价方法EES 方案可行方案可行EES 方案不可行方案不可行ES-部门或行业的标准投资效果系数部门或行业的标准投资效果系数静态投资效果系数的应用：静态投资效果系数的应用：%100项目总投资润总额年利润总额或年平均利投资利润率（1 1）投资利润率）投资利润率 指项目达到设计能力后的一个正常年份的年利润总额或生产期年平均利润总额与项目总投资额的比率，它表示项目正常年份中单
9、位投资每年所创造的利润。 若项目的投资利润率大于或等于标准投资利润率或行业平均若项目的投资利润率大于或等于标准投资利润率或行业平均利润率，则认为项目在经济上是可以接受的；否则一般不可取。利润率，则认为项目在经济上是可以接受的；否则一般不可取。 （2 2）投资利税率）投资利税率%100项目总投资税总额年利税总额或年平均利投资利税率 指项目达到设计生产能力后正常年份的年利税总额或生产期年平均利税总额与项目总投资的比率 （3 3）资本金利润率）资本金利润率%100润资本金总额年利润总额或年平均利资本金利润率 指项目达到设计生产能力的正常年份的年利润总额或生产期年平均利润总额与资本金的比率。 静态追加
10、静态追加（差额）投资效果系数差额）投资效果系数（了解）（了解）Q1=Q2时时121212211/2IIYYIICCEQ1Q2时时11221122112222111/2/QIQIQYQYQIQIQCQCE其中：其中：I-投资额投资额 C-经营费用经营费用 Q-年产量年产量 Y-年均净收益年均净收益评价方法评价方法E2/1ES 方案方案2较优较优E2/1 ES 方案方案1较优较优优点：（优点：（1）经济含义明确，计算方法简单）经济含义明确，计算方法简单 （2）明确体现项目的获利能力）明确体现项目的获利能力 缺点：缺点：（1）没有考虑资金的时间价值）没有考虑资金的时间价值 （2）未反映项目风险的大小
11、）未反映项目风险的大小评价标准评价标准表表4-34-3“化工及相关行业经济评价参数化工及相关行业经济评价参数”4-2 4-2 动态评价方法动态评价方法 考虑资金的时间价值，采用复利计算方式，把不同时点的支出和收益折考虑资金的时间价值，采用复利计算方式，把不同时点的支出和收益折算为相同的时点的价值。用于项目详细可行性研究等。算为相同的时点的价值。用于项目详细可行性研究等。 n动态投资回收期法动态投资回收期法n动态投资效果系数法动态投资效果系数法n净现值法和净现值比率法净现值法和净现值比率法n年值法年值法n内部收益率法内部收益率法特点：科学性、准确性及全面性更好。 是现代项目经济评价常用的主要方法
12、。i计算公式计算公式 010tPttiCOCIt式中：式中：tP tCOCI 动态投资回收期第t年净现金流量折现率一、动态投资回收期法一、动态投资回收期法 在考虑资金时间价值的条件下，按一定复利计算，收回项目总投资所需的时间，通常以年表示。 当年净现金流量折现值现值上年累计净现金流量折开始出现正值的年份累计净现金流量折现值1tP评价方法评价方法PtPS 方案可行方案可行Pt PS 方案不可行方案不可行PS-标准投资回收期标准投资回收期项目每年净收益相等或能够折算成年等额净收益项目每年净收益相等或能够折算成年等额净收益)1lg()1lg(iYiIPtI总投资现值；Y等额净收益；i基准收益率。动态
13、追加投资回收期动态追加投资回收期 是指在考虑资金时间价值的条件下，用投资额大的方案比投资额是指在考虑资金时间价值的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营费用或增加的年净收益，来回收其多追加的投资小的方案所节约的经营费用或增加的年净收益，来回收其多追加的投资额所需的时间。额所需的时间。 计算公式计算公式)1lg()lg(lgiiICCT1/2P)1lg()lg(lgiiIYYT1/2P或：或：其中：其中：I-I-投资差额投资差额 C-C-经营费用经营费用差额差额 Y- Y-净收益净收益差额差额例例4-8P2/1PS 方案方案2优优P2/1 PS 方案方案1优优动态追加投资回收期法主
14、要用于互斥方案间的相互比较和选优 动态投资回收期法的特点 优点： 1与静态法相同，经济意义明确、直观。 2由于考虑了资金的时间价值，计算方法科学、合理，所反映的项目风险性和盈利能力也更加真实、可靠，是对投资方案进行技术经济评价的重要指标。 缺点： 1与静态投资回收期法相比，当年净收益各不相同时，计算方法和过程较为复杂。 2没有反映投资收回以后，项目的收益、项目使用年限和项目的期末残值等，不能全面地反映项目的经济效益。若静态投资回收期较长，这时动态投资回收期与静态投资回收期相差较大，应进一步计算动态投资回收期。 考虑资金时间价值的条件下，项目年净收益与投资总额的比值。考虑资金时间价值的条件下，项
15、目年净收益与投资总额的比值。动态投资效果系数：动态投资效果系数：式中：式中： Y Y年平均净收益年平均净收益 I I投资总额投资总额)1lg()1lg(1YiIipEt评价方法评价方法 ES 方案可行方案可行 ES 方案不可行方案不可行ES-部门或行业的标准投资效果系数部门或行业的标准投资效果系数EE二、动态投资效果系数二、动态投资效果系数法法1 1. .净现值的概念（净现值的概念（NPVNPV）-方案在寿命期内各年的净现金流量（方案在寿命期内各年的净现金流量（CI-COCI-CO）t t，按照一定的折现按照一定的折现率率i i0 0折现到基准时刻的现值之和。折现到基准时刻的现值之和。三、净现
16、值法和净现值比率法三、净现值法和净现值比率法净现值法：净现值法： 考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命周期内收回投资后的经济效益状况，从而弥补了投资回收期法的缺陷，是更为全面、科学的技术经济评价方法。 2 2. .净现值的表达式净现值的表达式 tnttiCOCINPV001tnttiCF001i0-基准折现率基准折现率若只有初始投资若只有初始投资I，且每年净现金流量相等：且每年净现金流量相等：IniAPCFNPV)/(0，IiiiCFNPVnn)1 (1)1 (000 净现值的计算步骤 (1) 列表或作图标明整个寿命周期内逐年现金的流入和现金的流出，从而算出逐年的净现金流量； (2) 将各年的
17、净现金流量乘以对应年份的折现因子，得出逐年的净现金流量的现值； (3) 将各年的净现金流量现值加和，即得该项目的净现值。 反映技术方案在整个寿命周期内获利能力的动态绝对值评价指标。 2净现值的经济意义及用于经济评价NPV0 NPV0 方案可行方案可行NPVNPV0 0 方案不可行方案不可行评价方法评价方法净现值法的优缺点：净现值法的优缺点：优点：（优点：（1 1）概念简单、直观）概念简单、直观 （2 2）反映净盈利的指标）反映净盈利的指标 （3 3）适用多方案的比选）适用多方案的比选 缺点：缺点： （1 1）需预先给定合适的折现率）需预先给定合适的折现率 （2 2）寿命不同的方案比较时应采用寿
18、命不同的方案比较时应采用计算寿命计算寿命 （3 3）没有考虑各方案投资额的大小，不能）没有考虑各方案投资额的大小，不能 反映资金的利用效率。反映资金的利用效率。 例：某设备的购价为例：某设备的购价为4000040000元，每年的运行收入为元，每年的运行收入为1500015000元，年运行费用元，年运行费用35003500元，元，4 4年后，该设备可以按年后，该设备可以按50005000元转让，如基准收益率元转让，如基准收益率i i0 0=20%=20%，问此项设备投资是否值问此项设备投资是否值得？得？解：解：NPV=-40000+NPV=-40000+（15000-350015000-3500
19、）（）（P PA A，20%20%，4 4） +5000+5000（P PF F，20%20%，4 4）=-7815=-7815（元）元）NPVNPV0 0，方案不合理。方案不合理。若选：若选：i i0 0=8%=8%解：解：NPV=-40000+NPV=-40000+（15000-350015000-3500）（）（P PA A，8%8%，4 4） +5000+5000（P PF F，8%8%，4 4）=1763=1763（元）元）NPV0NPV0，方案合理。方案合理。基准收益率的选择对方案的遴选有重要影响。基准收益率的选择对方案的遴选有重要影响。THANK YOUSUCCESS2022-5
20、-1029可编辑不同寿命期方案的比较不同寿命期方案的比较例：两台设备，其初始投资、寿命、残值、各年的收益如下表所示。设基准折现率为8%，试用净现值比较，应选择哪个设备？ 方案方案初始投资初始投资/元元寿命寿命/年年残值残值/元元年收益年收益/元元年费用年费用/元元 A10000 5 2000 5000 2200 B15000 10 0 7000 4300解：寿命不同，选择10年作为寿命计算期，即假设5年后设备A更新重置一次。NPVNPVA A=-10000-=-10000-（10000-200010000-2000）（）（P PF F，8%8%，5 5） +(5000-2200)+(5000-
21、2200)（P PA A，8%8%，1010）+2000 +2000 （P PF F，8%8%，1010） =4266=4266（元）元）NPVNPVB B=-15000+(7000-4300)=-15000+(7000-4300)（P PA A，8%8%，1010）=3117=3117（元）元）NPVNPVA A NPV NPVB B，应选择设备A.A.费用净现值的比较费用净现值的比较例：两台压缩机，功能相近，但寿命、投资、年操作费用不同。设基准折现率为15%，应选择哪台压缩机？方案方案初始投资初始投资/元元寿命寿命/年年残值残值/元元年操作费用年操作费用/元元 A 3000 6 500 2
22、000 B 4000 9 0 1600解：收益无法计算，功能相近，可采用费用净现值进行比较。 寿命不同，选择18年作为寿命计算期。NPVNPVA A=3000+=3000+（3000-5003000-500）（）（P PF F，15%15%，6 6）+ +（3000-5003000-500）（）（P PF F，15%15%，1212）+2000+2000（P PA A，15%15%，1818）-500 -500 （P PF F，15%15%，1818） =16763=16763（元）元）NPVNPVB B=4000+4000=4000+4000（P PF F，15%15%，9 9）+ 1600
23、+ 1600（P PA A，15%15%，1818） =14938=14938（元）元）费用净现值NPVNPVA A NPV NPVB B，应选择压缩机B.B.-单位投资现值所带来的净现值单位投资现值所带来的净现值ntttpiINPVINPVNPVR001式中：项目投资总额现值pI净现值率是净现值的辅助指标，二者为等效评价指标。净现值率是净现值的辅助指标，二者为等效评价指标。净现值率（净现值指数）净现值率（净现值指数）NPVR0 NPVR0 方案可行方案可行NPVRNPVR0 0 方案不可行方案不可行评价方法评价方法例例4-10四、年值法四、年值法 将项目方案在寿命周期内不同时间点发生的所有现
24、金流量，均按设定的折现率换算为与其等值的等额分付年金。 (1)(1)净年值法（净年值法（NAVNAV）-将方案寿命期内逐年的现金流量换算将方案寿命期内逐年的现金流量换算 niPAiCOCInipANPVNAVtntt，000/1/计算公式：计算公式：成均匀的年金系列。成均匀的年金系列。若只有初始投资若只有初始投资I，且每年等额净收益为且每年等额净收益为CF，残值为残值为F)/(/00niPAIniFAFCFNAV，则：则：NAV0 NAV0 方案可行方案可行NAVNAV0 0 方案不可行方案不可行评价方法评价方法例例4-11(2)(2)年费用法（年费用法（ACAC）-将方案寿命期内不同时间点发
25、生的费用换算成与其等值将方案寿命期内不同时间点发生的费用换算成与其等值 的等额分付序列年费用进行比较。的等额分付序列年费用进行比较。 nttniPAtiFPCOniPAPCAC0000/，式中：式中：年的折现系数第，资金回收系数，费用现值年费用（费用年值）ttiFPniniiniPAPCAC0/1110/评判准则：年费用或费用现值最小者为最优方案。例例: :某项目有三个采暖方案某项目有三个采暖方案A A、B B、C C，均能满足同样的需要，其费用数据如均能满足同样的需要，其费用数据如表所示。在基准折现率表所示。在基准折现率i i0 0=10%=10%的情况下，试确定最优方案。的情况下，试确定最
26、优方案。 项目项目 方案方案总投资总投资 （万元）（万元）年运行费（万元）年运行费（万元）1-51-56-106-10A A20020060606060B B24024050505050C C30030035354040费用年值费用年值分析：分析：1 1. .方案功能相同；方案功能相同； 2 2. .产出难以用货币计量；产出难以用货币计量；3 3. .多方案比较。多方案比较。ACACA AACACB BACACC C费用最小者为优，所以：费用最小者为优，所以：C C方案最优。方案最优。ACACA A=200=200（A AP P，10%10%，1010）+60=200+60=2000.1627
27、5+60=92.55 0.16275+60=92.55 （万元）解：解：方案方案 A AACACB B=240=240（A AP P，10%10%，1010）+50=240+50=2400.16275+50=89.06 0.16275+50=89.06 （万元）方案方案 B B ACc=PCACc=PCC C（A AP P，10%10%，1010）=526.8=526.80.16275=85.74 0.16275=85.74 （万元）PCPCC C=300+35=300+35（P PA A，10%10%，5 5）+40+40（P PA A，10%10%，5 5）（）（P PF F，10%10%
28、，5 5） =300+35 =300+353.791+403.791+403.7913.7910.6209=526.80.6209=526.8（万元）方案方案 C C（注意：（注意：1-5年和年和6-10年的年运行费用不同年的年运行费用不同）五、内部收益率法五、内部收益率法1 1. .内部收益率的概念内部收益率的概念内部收益率（内部收益率（IRRIRR）指净现值为零时的折现率。指净现值为零时的折现率。2 2. .内部收益率的计算内部收益率的计算式中：式中：IRRIRR内部收益率内部收益率 010 tnttIRRCOCIIRRiIRRi0 0 方案可行方案可行IRR IRR i i0 0 方案不
29、可行方案不可行评价方法评价方法 1手算试差法 一般要求一般要求| |i i2 2- -i i1 1| | 2-5% 2-5%122111iiNPVNPVNPViIRR 给定一初值i试算，直到两个折现率i1和i2之差一般不超过25%，且i1和i2所对应的净现值NPV1和NPV2分别为正和负，可以用下述插值公式计算IRR：(a) 先假设一折现率i，计算出各年的折现系数 ；(b) 计算出各年的现值NPVt=CFt ；(c) 将各年的现值加和而得到净现值NPV=NPVt；(d ) 如果计算出的NPV大于零，则增大原假设的折现率i，再从头计算，一直到新的折现率i2使NPV2小于零。前一个折现率为i1，净
30、现值为NPV1 0；(e) 代入以上公式中，计算出内部收益率IRR。 ti )1 (ti )1 (解：选解：选i i1 1=10%=10%，i i2 2=15%=15%，分别计算净现值：分别计算净现值：NPVNPV1 1=-100+20=-100+20（P PF F，10%10%，1 1）+30 +30 （P PF F，10%10%，2 2） +20 +20（P PF F，10%10%，3 3）+40 +40 （P PF F，10%10%，4 4）+40 +40 （P PF F，10%10%，5 5）=-100+18.18+24.79+15.03+27.32+24.84=10.16=-100+
31、18.18+24.79+15.03+27.32+24.84=10.16（万元）（万元）=-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02=-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02（万元）（万元）NPVNPV2 2=-100+20=-100+20（P PF F，15%15%，1 1）+30 +30 （P PF F，15%15%，2 2） +20 +20（P/FP/F，15%15%，3 3）+40 +40 （P PF F，15%15%，4 4）+40 +40 （P PF F，15%15%，5 5） 例：某项目净现金流量如表所示
32、，当基准收益率例：某项目净现金流量如表所示，当基准收益率i i0 0=12% =12% 时，时， 试用试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受？内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受？ 年份年份 项目项目 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5净现金流量（万元）净现金流量（万元）-100-10020203030202040404040%6.13%10%1502.416.1016.10%10122111iiNPVNPVNPViIRR13.6%13.6%12% 12% 方案合理方案合理计算机迭代法计算机迭代法 用计算机试差求内部收益率更快捷、准确，通常采用牛顿迭代法。
33、 3 3 差额投资内部收益率的概念及计算差额投资内部收益率的概念及计算 差额投资内部收益率是两个方案净现值差额为零时的折现率。0)1 ()(1/2012tntttIRRCFCF其计算式为： IRR2/1差额投资内部收益率。 求解差额投资内部收益率IRR2/1的方法与前述介绍的求解内部收益率IRR的方法相同。 CFt2 投资额大的方案第t年的净现金流量；CFt2 投资额小的方案第t年的净现金流量；4 4 差额投资内部收益率应用与评价差额投资内部收益率应用与评价 设有两个技术方案，它们的内部收益率i1和i2均大于基准收益率i0，方案1的投资额比方案2的投资额大。如果IRR2/1 i0，则表明投资额
34、小的第2方案优于第1方案；如果IRR2/1 0，而NPVB 0，则方案A可接受，方案B予以拒绝。 也可用净年值NAV或内部收益率IRR进行评价，结论一样。 有资源约束的独立方案有资源约束的独立方案 对于资金有限的条件，不能保证通过绝对经济效益检验的所有方案被采纳，必须放弃其中一些方案。在这种条件下的评价和选择，应使一定的总投资发挥最佳的效益。 基本思路：单位投资的净现值越大，在一定投资限额内能获得的净现值总额也越大。 1.首先计算各方案净现值比率；2.然后将其比率大于或等于零的方案按净现值比率 大小排序；3.最后依此排序情况从大至小选取方案，直到所选 方案的投资总额接近或等于投资总额限制条件为
35、止。 筛选步骤：优点：含义明确、计算简便、使用方便。优点：含义明确、计算简便、使用方便。基本思想：将各独立型方案排列组合成若干相互排斥的方案组，再对各方案组用净现值进行比较，选出在满足投资总额限制条件下净现值最大的方案组合。“互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。各方案自身的经济效益评价各方案自身的经济效益评价绝对经济效益检验绝对经济效益检验多个方案的经济效益比较多个方案的经济效益比较 相对经济效益检验相对经济效益检验一、寿命相等的互斥方案的评价与选择一、寿命相等的互斥方案的评价与选择1. 净现值、净年值等方法 净年值大于或等于零且净年值最大者为最优方案净年值大于或等于零且净年值最大
36、者为最优方案 2. 内部收益率法 联合内部收益率及追加投资内部收益率等进行判断。联合内部收益率及追加投资内部收益率等进行判断。二、寿命不相同的互斥方案的评价与选择二、寿命不相同的互斥方案的评价与选择v评价准则评价准则 净年值非负且最大的方案为最优方案净年值非负且最大的方案为最优方案)/(0jjjniPANPVNAV，)/)(/(000jnitjniPAtiFPCFj，绝对效益检验和相对效益检验 （1）寿命期最小公倍数法）寿命期最小公倍数法-取各方案寿命期的最小公倍数作为共同的寿命计算期。取各方案寿命期的最小公倍数作为共同的寿命计算期。例例4-21（2）分析截止期法）分析截止期法-根据技术经济发
37、展和市场前景预测，选择合适的分析期根据技术经济发展和市场前景预测，选择合适的分析期分析期末回收资产余值，比较各方案的净现值。分析期末回收资产余值，比较各方案的净现值。 若各互斥方案寿命不相等，则需确定共同计算期。若各互斥方案寿命不相等，则需确定共同计算期。v评价准则评价准则 净现值非负且最大的方案为最优方案净现值非负且最大的方案为最优方案（3）年值折现法）年值折现法-将各方案实际净现值折算成净年值后，在共同分析期将各方案实际净现值折算成净年值后，在共同分析期内计算各方案的名义净现值。内计算各方案的名义净现值。)/)(/)(/(0000NiAPniPAtiFPCFNPVjnttjjj，nj-方案
38、方案j的实际寿命期的实际寿命期N -各方案的共同分析期各方案的共同分析期CFtj-方案方案j在第在第t年的现金流量年的现金流量N的取值通常不大于最长的方案寿命期，不小于最短的方案寿命期。 净现值大于或等于零且净现值最大的方案为最优者。净现值大于或等于零且净现值最大的方案为最优者。 首先对方案的可行性进行评价，然后对可行的方案用追加投资内部收益率进行比较和选优。 对方案可行性的判别一般用净年值、净现值或内部收率益等。计算寿命不等互斥方案的追加投资内部收益率方程，可用使两方案净年值相等的形式表达。 混合型方案是独立型方案和互斥型方案的混合情况。 通常，混合型方案的评价和选择，按如下基本过程进行： (1) 构成所有可能的组间独立、组内方案互斥的方案组合； (2) 以互斥型方案的比较和选择原则，对各组内的方案进 行评价和选择； (3) 在总投资限额条件下，以独立型方案的比较和选择原 则，选出最佳的方案组合。谢 谢THANK YOUSUCCESS2022-5-1058可编辑
