1、1第三讲第三讲 债券债券2债券的概念债券的概念 债券是一种有价证券。 是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证债权债务凭证。三要素：三要素：1 1、资金的数额、资金的数额2 2、借贷时间、借贷时间 3 3、借贷成本、借贷成本利息利息3债券的概念债券的概念债权人债权人投资者投资者债务人债务人发行人发行人资金资金债券债券投资品投资品债权债务凭证债权债务凭证4基本要素基本要素票面要素票面要素债券发行主体债券发行主体债券面值债券面值债券票面利率债券票面利率债券偿还期限债券偿还期限债券的要素债券的要素债券价格债券价格5 偿还性偿还性按期支付
2、利息、偿还本金；借贷关系随偿还期结束及还本手续完毕而按期支付利息、偿还本金；借贷关系随偿还期结束及还本手续完毕而结束。结束。 流动性流动性可转让性，是否易转让，转让是否受损可转让性，是否易转让，转让是否受损 安全性安全性收益相对稳定，不随发行者经营收益变动而变动，且可按期收回本金。收益相对稳定，不随发行者经营收益变动而变动，且可按期收回本金。(风险：债务人不履行债务；流通市场风险风险：债务人不履行债务；流通市场风险) 收益性收益性利息收入、资本损益、再投资收益利息收入、资本损益、再投资收益债券的特征债券的特征6股票股票债券债券收益性收益性风险性风险性流动性流动性永久性永久性参与性参与性收益性收
3、益性安全性安全性流动性流动性偿还性偿还性债券与股票对比债券与股票对比7同属于有价证券同属于有价证券都是筹资手段都是筹资手段收益率相互影响收益率相互影响债券与股票对比债券与股票对比相同点相同点8债券与股票对比债券与股票对比区别区别9常见的债券类别常见的债券类别按发行主体按发行主体政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券按计付息方式按计付息方式按债券形态按债券形态零息债券零息债券附息债券附息债券息票累积债券息票累积债券实物债券实物债券凭证式债券凭证式债券记帐式债券记帐式债券按发行区域按发行区域外国债券外国债券欧洲债券欧洲债券10按发行主体按发行主体政府债券政府债券公共设施或重点建设项目资金
4、需要；弥补国家公共设施或重点建设项目资金需要；弥补国家财政赤字财政赤字金融债券金融债券某种特殊用途，改变本身的资产负债结构某种特殊用途，改变本身的资产负债结构公司债券公司债券满足经营需要满足经营需要11政府债券政府债券中央政府债券中央政府债券（国债）（国债）地方政府债券地方政府债券（地方政府（地方政府/地方政府平台公司）地方政府平台公司）性质性质形式上看，是一种有价证券。形式上看，是一种有价证券。功能上看，弥补赤字，扩大公共开支，国家宏观调功能上看，弥补赤字，扩大公共开支，国家宏观调控工具。控工具。12特征：特征：安全性高安全性高政府信用，金边债券政府信用，金边债券流动性强流动性强二级市场发达
5、，允许交易所与场外交易二级市场发达，允许交易所与场外交易收益稳定收益稳定减免税待遇减免税待遇国债、国家发行的金融债券免个人所得税国债、国家发行的金融债券免个人所得税抵押代用率高抵押代用率高调节市场货币量调节市场货币量政府债券政府债券13特征：特征：安全性好安全性好期限较长期限较长多为中长期债券多为中长期债券利率水平较高利率水平较高一般高于同期银行储蓄存款利率一般高于同期银行储蓄存款利率流动性强流动性强可自由买卖（银行间市场）可自由买卖（银行间市场）金融债券金融债券发行主体：银行及非银行金融机构发行主体：银行及非银行金融机构14政策性金融债券政策性金融债券1999年后集中于政策性银行，以国家开发
6、银行为主（占其资金来源的年后集中于政策性银行，以国家开发银行为主（占其资金来源的92%）。）。商业银行债券商业银行债券次级债券、混合资本债券次级债券、混合资本债券证券公司债券证券公司债券证券公司证券公司短期融资券短期融资券保险公司次级债务保险公司次级债务保险公司次级债务的保险公司次级债务的特殊性特殊性财务公司债券财务公司债券2009年，在银行间债券市场发行非银行金融机构债券共年，在银行间债券市场发行非银行金融机构债券共225亿元。亿元。金融债券金融债券15信用公司债券信用公司债券不以公司任何资产作担保而发行的债券。不以公司任何资产作担保而发行的债券。极少数信誉卓著的大公司可以发行信用债券，一般
7、有些限极少数信誉卓著的大公司可以发行信用债券，一般有些限制性条款，如债券不得随意增加，债券未清偿前股东分红制性条款，如债券不得随意增加，债券未清偿前股东分红有限制等。有限制等。保证公司债券保证公司债券公司发行的以第三者作为还本付息担保人的债券。公司发行的以第三者作为还本付息担保人的债券。保证行为常见于母子公司之间。保证行为常见于母子公司之间。抵押公司债券（不动产抵押债券）抵押公司债券（不动产抵押债券）以公司不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券。以公司不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券。公司债券公司债券16可转换公司债券可转换公司债券发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定条件
8、发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定条件(发行发行条款中规定转换期限和转换价格条款中规定转换期限和转换价格)可转换成股份的公司债券。可转换成股份的公司债券。转换前为公司债券形式，可获得定期利息收入，但不具有股东转换前为公司债券形式，可获得定期利息收入，但不具有股东权利，转换后相当于增发了股票，投资者获得股东权利。权利，转换后相当于增发了股票，投资者获得股东权利。公司债券公司债券17附认股权证的公司债券附认股权证的公司债券附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权。（预先
9、规定的条件主要指股票购买件在公司发行股票时享有优先购买权。（预先规定的条件主要指股票购买价格、认购比例和认购期间。）价格、认购比例和认购期间。）可分离型：债券与认股权可分离、可独立转让；可分离型：债券与认股权可分离、可独立转让；非分离型：不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖对象。非分离型：不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖对象。现金汇入型：持有人行使认股权时，必须再交入现金认购股票。现金汇入型：持有人行使认股权时，必须再交入现金认购股票。抵缴型：抵缴型： 公司债券票面金额本身可按一定比例直接转股。公司债券票面金额本身可按一定比例直接转股。有利：一次发行，二次融资（现金
10、汇入型）有利：一次发行，二次融资（现金汇入型）不利：一直有偿还本息义务（相对于普通可转债）不利：一直有偿还本息义务（相对于普通可转债） 附美式权证，使发行人面对行权期内缴纳认股款的不确定性，不附美式权证，使发行人面对行权期内缴纳认股款的不确定性，不 利于发行人资金规划。利于发行人资金规划。公司债券公司债券18按付息方式按付息方式贴现（零息）债券贴现（零息）债券附息债券附息债券息票累积（累息）债券息票累积（累息）债券19零息债券：零息债券：一般以低于面值的价格发行（折价发行）和一般以低于面值的价格发行（折价发行）和交易，债券合约未规定利息支付，到期以面值赎回。交易，债券合约未规定利息支付，到期以
11、面值赎回。附息债券：附息债券：在合约中明确规定债券存续期内对持有人定在合约中明确规定债券存续期内对持有人定期支付利息（通常每半年或一年支付一次）。期支付利息（通常每半年或一年支付一次）。固定利率债券固定利率债券:（指票面利率）（指票面利率）浮动利率债券浮动利率债券:在票面利率的基础上参照预先确定的某一在票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券。基准利率予以定期调整的债券。息票累积债券：息票累积债券：规定了票面利率，但债券持有人必须在规定了票面利率，但债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，而存续期间没有利息支付。债券到期时一次性获得本息，而存续期间没有利息支付。20按债券
12、形态按债券形态实物债券实物债券记帐式债券记帐式债券凭证式债券凭证式债券21具有标准格式具有标准格式实物券面的债券实物券面的债券。标准格式的券。标准格式的券面上一般有债券面额、利率、期限、发行人、还面上一般有债券面额、利率、期限、发行人、还本付息方式等要素，有时利率、期限等要素也可本付息方式等要素，有时利率、期限等要素也可通过公告向社会公布，而不在券面上注明。通过公告向社会公布，而不在券面上注明。无记名国债无记名国债就属于这种实物债券。就属于这种实物债券。无记名国债无记名国债从发行之日起开始计息，到期一次还本付息，不从发行之日起开始计息，到期一次还本付息，不记名、不挂失，可以上市流通。记名、不挂
13、失，可以上市流通。 是我国发行时是我国发行时间最长的国债。（间最长的国债。（1981-20001981-2000）实物债券实物债券22没有实物形态的票券，利用没有实物形态的票券，利用证券帐户证券帐户通过电脑系统通过电脑系统完成债券发行交易及兑付的全过程。（无纸化）完成债券发行交易及兑付的全过程。（无纸化）通过证券交易所帐户进行通过证券交易所帐户进行买卖买卖。发行时间短、效率高，交易手续简便。发行时间短、效率高，交易手续简便。19941994年开始发行记帐式国债。年开始发行记帐式国债。记帐式债券记帐式债券23债权人债权人认购债券的一种收款凭证认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式
14、，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。的债券。19941994年开始发行凭证式国债。年开始发行凭证式国债。以国债收款凭单的形式来作为债权证明，以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通不可上市流通转让，从购买转让，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要支取现金，可以之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要支取现金，可以到购买网点到购买网点提前兑取提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的0.1%0.1%收取手续费。收取手续费。
15、 凭证式债券凭证式债券凭证式国债面向城乡居民和社会各类投资者发行，以凭证式国债面向城乡居民和社会各类投资者发行，以“中华人民共和中华人民共和国凭证式国债收款凭证国凭证式国债收款凭证”记录债权的记录债权的储蓄国债储蓄国债。凭证式国债其票面形。凭证式国债其票面形式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率略高，由于不能式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率略高，由于不能上市流通，提前兑取时的价格（本金和利息）上市流通，提前兑取时的价格（本金和利息）不随市场利率的变动不随市场利率的变动而而变动，可以避免市场价格风险。变动，可以避免市场价格风险。 储蓄国债储蓄国债主要是指电子式储蓄国债，购买
16、这种国债需要开立账户，购主要是指电子式储蓄国债，购买这种国债需要开立账户，购买的国债，记录在客户的电子账户下。电子式储蓄国债是每年付息，买的国债，记录在客户的电子账户下。电子式储蓄国债是每年付息，而凭证式国债是到期还本付息。而凭证式国债是到期还本付息。24凭证式国债、记帐式国债、储蓄国债凭证式国债、记帐式国债、储蓄国债25国际债券国际债券外国债券外国债券欧洲债券欧洲债券26一国借款人在外国发行的以外国货币为面值的债券。一国借款人在外国发行的以外国货币为面值的债券。以外币标明面值；发行市场在国外。以外币标明面值；发行市场在国外。美国：扬基债券美国：扬基债券日本：武士债券日本：武士债券英国：猛犬债
17、券英国：猛犬债券中国：熊猫债券中国：熊猫债券2005年允许国际开发机构在中国发行人民币债券。（国际金融年允许国际开发机构在中国发行人民币债券。（国际金融公司公司 、亚行）、亚行）外国债券外国债券27借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。（最早是美国在欧洲发行的美元计价为面值的国际债券。（最早是美国在欧洲发行的美元计价的债券。）的债券。）即甲国发行者在乙国发行的即甲国发行者在乙国发行的“不不”以乙国货币计价的债券。以乙国货币计价的债券。（一般为可自由兑换货币如美元、欧元、英镑、日元等）（一般为可自由兑换货币如美元、欧
18、元、英镑、日元等）欧洲债券欧洲债券28外国债券外国债券VS.欧洲债券欧洲债券29债券的信用评级债券评级债券评级是由债券信用评级机构根据债券发行者的要求及提供的是由债券信用评级机构根据债券发行者的要求及提供的有关资料，（主要是公司的财务报表）通过调查、预测、比较、有关资料，（主要是公司的财务报表）通过调查、预测、比较、分析等手段，对拟发行的债券质量、信用、风险进行公正、客观分析等手段，对拟发行的债券质量、信用、风险进行公正、客观的评价，并赋予其相应的等级标志。债券的等级反映了投资于该的评价，并赋予其相应的等级标志。债券的等级反映了投资于该债券的安全程度，或该债券的风险大小。债券的安全程度，或该债券的风险大小。p 经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量p Study Constantly, And You Will Know Everything. The More You Know, The More Powerful You Will Be写在最后谢谢大家荣幸这一路，与你同行ItS An Honor To Walk With You All The Way演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
