1、第四章第四章 财政政策与货币政策财政政策与货币政策1PPT课件主要内容主要内容n引言引言n财政政策与政府预算财政政策与政府预算n财政政策的有效性财政政策的有效性n货币供给与货币政策货币供给与货币政策n货币政策的有效性货币政策的有效性n财政政策和货币政策的配合财政政策和货币政策的配合n宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性2PPT课件引言引言n宏观经济政策的理论基础宏观经济政策的理论基础凯恩斯主义的总需求管理理论凯恩斯主义的总需求管理理论财政政策财政政策货币政策货币政策IS曲线曲线LM曲线曲线总需求总需求3PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策概述n财政政策的含义财政政策的含义为促进就业
2、水平提高，减轻经济波动，为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。或对政府收入和支出水平所做出的决策。4PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策概述n财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具税收税收公债公债政府购买支出政府购买支出政府转移支付政府转移支付财政财政收入收入支出支出5PPT课件n财政收支的自动稳定器机制财政收支的自动稳定器机制第一节第一节 财政政策概述财政政策概述经济经济高涨高涨收入收入增加增加需求需求上升上
3、升通货通货膨胀膨胀税收税收自动自动增加增加可支可支配收配收入增入增速减速减缓缓抑制抑制需求需求过度过度上升上升6PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策概述经济经济萧条萧条收入收入减少减少需求需求下降下降失业失业税收税收自动自动减少减少可支可支配收配收入降入降速减速减缓缓抑制抑制需求需求过度过度下降下降7PPT课件经济经济高涨高涨收入收入增加增加需求需求上升上升通货通货膨胀膨胀转移转移支付支付自动自动减少减少可支可支配收配收入增入增速减速减缓缓抑制抑制需求需求过度过度上升上升第一节第一节 财政政策概述财政政策概述8PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策概述经济经济萧条萧条收入收入减少
4、减少需求需求下降下降失业失业转移转移支付支付自动自动增加增加可支可支配收配收入降入降速减速减缓缓抑制抑制需求需求过度过度下降下降9PPT课件n但是，财政收支的自动稳定器作用但是，财政收支的自动稳定器作用是有限的。是有限的。u原因原因税收和政府转移支付的乘数较小，另税收和政府转移支付的乘数较小，另外，财政收支的自动稳定只意味该机外，财政收支的自动稳定只意味该机制可以缓解经济波动，但难以解决比制可以缓解经济波动，但难以解决比较剧烈的经济波动。较剧烈的经济波动。n因此，人为的政策是必要的。因此，人为的政策是必要的。第一节第一节 财政政策概述财政政策概述10PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策
5、概述n斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策为实现既定的宏观经济目标，政府为实现既定的宏观经济目标，政府应审时度势，主动采取一些财政措应审时度势，主动采取一些财政措施。施。u也称为相机抉择的财政政策也称为相机抉择的财政政策11PPT课件n斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策u当经济萧条时，采取扩张性政策：当经济萧条时，采取扩张性政策： 增加政府购买支出增加政府购买支出 增加政府转移支付增加政府转移支付 减少政府税收减少政府税收第一节第一节 财政政策概述财政政策概述12PPT课件n斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策u当经济膨胀时，采取紧缩性政策：当经济膨胀时，采取紧缩性政策： 减少政府购买支出减
6、少政府购买支出 减少政府转移支付减少政府转移支付 增加政府税收增加政府税收第一节第一节 财政政策概述财政政策概述13PPT课件第一节第一节 财政政策概述财政政策概述n预算平衡与财政政策的两难问题预算平衡与财政政策的两难问题要维持预算平衡，就无法实施财政政策；要维持预算平衡，就无法实施财政政策；要实施财政政策，就无法维持预算平衡。要实施财政政策，就无法维持预算平衡。14PPT课件n传统的预算平衡思想传统的预算平衡思想u年度预算平衡年度预算平衡在每个财政年度内保持预算平衡在每个财政年度内保持预算平衡第一节第一节 财政政策概述财政政策概述15PPT课件n传统的预算平衡思想传统的预算平衡思想u年度预算
7、平衡的弊端年度预算平衡的弊端经济萧条经济萧条政府税收下降政府税收下降预算赤字预算赤字政府支政府支出下降出下降维持预维持预算平衡算平衡第一节第一节 财政政策概述财政政策概述16PPT课件n传统的预算平衡思想传统的预算平衡思想u年度预算平衡的弊端年度预算平衡的弊端经济膨胀经济膨胀政府税收上升政府税收上升预算盈余预算盈余政府支政府支出增加出增加维持预维持预算平衡算平衡第一节第一节 财政政策概述财政政策概述17PPT课件n传统的预算平衡思想传统的预算平衡思想u周期性预算平衡在一个经济周期中保持预算平衡在一个经济周期中保持预算平衡经济膨胀经济膨胀预算盈余预算盈余经济萧条经济萧条预算赤字预算赤字补偿补偿第
8、一节第一节 财政政策概述财政政策概述18PPT课件n传统的预算平衡思想传统的预算平衡思想u周期性预算平衡的问题周期性预算平衡的问题很难把握经济周期的长度和深度，因而很难把握经济周期的长度和深度，因而也难于进行人为的操作。也难于进行人为的操作。第一节第一节 财政政策概述财政政策概述19PPT课件n结论结论既然难于维持预算平衡，或者维持既然难于维持预算平衡，或者维持预算平衡会损害经济，那么就不要预算平衡会损害经济，那么就不要为了平衡而平衡了，而应当从有利为了平衡而平衡了，而应当从有利于经济的角度来看待预算。于经济的角度来看待预算。第一节第一节 财政政策概述财政政策概述20PPT课件n功能财政思想功
9、能财政思想只要有利于经济，财政政策的实施只要有利于经济，财政政策的实施不必拘泥于预算平衡。不必拘泥于预算平衡。第一节第一节 财政政策概述财政政策概述21PPT课件中国财政赤字占中国财政赤字占GDPGDP比重（比重（1999-20121999-2012）第一节第一节 财政政策概述财政政策概述22PPT课件扩张性财扩张性财政政策政政策提高收提高收入水平入水平乘数效应乘数效应提高货提高货币需求币需求提高利提高利率水平率水平货币货币供给供给不变不变挤出私挤出私人投资人投资削弱最初削弱最初乘数效应乘数效应降低收降低收入水平入水平乘数效应乘数效应LM曲线的中间区域曲线的中间区域第二节第二节 财政政策的有效
10、性财政政策的有效性23PPT课件n挤出效应挤出效应扩张性财政政策引起私人支出减少扩张性财政政策引起私人支出减少进而降低收入的情况。进而降低收入的情况。LM曲线的中间区域曲线的中间区域财政政财政政策效应策效应乘数乘数效应效应挤出挤出效应效应=-第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性24PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域YrISLMr0Y0Y1IS r1Y2乘数效应乘数效应政策政策效应效应挤出挤出效应效应在在LM曲线的曲线的倾斜部分，扩倾斜部分，扩张性的财政政张性的财政政策本应使收入策本应使收入由由Y0增加到增加到Y1，但实际上，收但实际上，收入只增加到入只增加到Y2。第二节第二节
11、 财政政策的有效性财政政策的有效性25PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域n财政政策效应分析财政政策效应分析u假设假设1)1) 真实货币供给不变真实货币供给不变2)2) 政府实施扩张性财政政策，增加购政府实施扩张性财政政策，增加购买性支出买性支出 G G。第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性26PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域n财政政策效应分析财政政策效应分析u假设假设1)1) 真实货币供给不变真实货币供给不变2)2) 政府实施扩张性财政政策，增加购政府实施扩张性财政政策，增加购买性支出买性支出 G G。第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性27PPT课件LM
12、曲线的中间区域曲线的中间区域nd与财政政策挤出效应，与财政政策挤出效应，d越小挤出越少越小挤出越少r4E4Y421dd ydder22)1 (E2Y2E1Y1r0E30IS1ISY3r3LMydder11)1 (财政效果越不明显挤出越多下降越多越大IdrKGYGg,)(第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性28PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域财政效果越不明显挤出越多下降越多要求利率上升越多越小IhKGYGg,)(E1E2Y1r0E3Y20IS1ISY3r3r4E4Y421hh 111:PhMhkyrLM222:PhMhkyrLMnh与财政政策挤出效应，与财政政策挤出效应，h越
13、大挤出效应越小。越大挤出效应越小。第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性29PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域政府购买政府购买支出增加支出增加货币市场货币市场恢复均衡恢复均衡产品市场产品市场恢复均衡恢复均衡利率利率提高提高货币市货币市场失衡场失衡货币需货币需求增加求增加kki抑制收抑制收入增加入增加d挤出私挤出私人投资人投资总支出总支出增加增加产品市产品市场失衡场失衡收入收入增加增加ki货币需货币需求下降求下降hk第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性30PPT课件n在古典区域，在古典区域，LM曲线是垂直的，增曲线是垂直的，增加政府购买支出对均衡收入水平没加政府购买支出
14、对均衡收入水平没有影响，即发生完全的挤出效应。有影响，即发生完全的挤出效应。LM曲线的古典区域曲线的古典区域第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性31PPT课件LM曲线的古典区域曲线的古典区域Yrr0增加政府购买支出引起收增加政府购买支出引起收入增加，扩大了货币需求，入增加，扩大了货币需求，使利率上升，但因均衡收使利率上升，但因均衡收入保持不变，因此必然挤入保持不变，因此必然挤出等量的私人投资。出等量的私人投资。IS0Y0LMEIS1Y1E r1E r第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性32PPT课件n在流动性陷阱区域，在流动性陷阱区域，LM曲线是水平曲线是水平的，增加政府购
15、买支出对均衡收入的，增加政府购买支出对均衡收入水平产生充分的乘数效应，没有发水平产生充分的乘数效应，没有发生任何挤出。生任何挤出。LM曲线的流动性陷阱区域曲线的流动性陷阱区域第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性33PPT课件LM曲线的流动性陷阱区域曲线的流动性陷阱区域Yr在流动性陷阱区域，在流动性陷阱区域，人们对货币流动性的人们对货币流动性的偏好趋于无穷，因此，偏好趋于无穷，因此，增加政府购买支出虽增加政府购买支出虽然扩大了货币需求，然扩大了货币需求，但不会导致利率上升，但不会导致利率上升，进而不会挤出任何私进而不会挤出任何私人投资。人投资。IS0rY0LMEIS1Y1GkgE 第二
16、节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性34PPT课件YrIS0r0Y0货币当局可以货币当局可以通过增加货币通过增加货币供给以适应政供给以适应政府增加购买支府增加购买支出，从而保持出，从而保持利率不变，不利率不变，不产生任何挤出产生任何挤出效应。效应。LMLM EIS1E Y1E n预算赤字货币化（货币适应）预算赤字货币化（货币适应）第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性35PPT课件n预算赤字货币化（货币适应）预算赤字货币化（货币适应）u预算赤字货币化实质上是中央银行预算赤字货币化实质上是中央银行为政府赤字融资，因此会增加高能为政府赤字融资，因此会增加高能货币存量，进而增加了货币供
17、给量。货币存量，进而增加了货币供给量。第二节第二节 财政政策的有效性财政政策的有效性36PPT课件第三节第三节 货币政策概述货币政策概述n观察观察增加增加 货币供给货币供给利率降低利率降低投资增加投资增加收入增加收入增加乘数效应乘数效应37PPT课件n货币政策货币政策货币当局通过控制货币供给量、调货币当局通过控制货币供给量、调节利率，以实现既定经济目标的政节利率，以实现既定经济目标的政策。策。u扩张性货币政策：增加货币供给扩张性货币政策：增加货币供给u紧缩性货币政策：减少货币供给紧缩性货币政策：减少货币供给第三节第三节 货币政策概述货币政策概述38PPT课件n定义货币供给定义货币供给在某一时点
18、上，公众所持有的通货在某一时点上，公众所持有的通货和银行存款的总和。和银行存款的总和。u货币供给是一个存量概念货币供给是一个存量概念第三节第三节 货币政策概述货币政策概述39PPT课件n定义货币供给定义货币供给M = = 货币供给量，货币供给量，Cu = = 通货，通货，D = = 银银行存款行存款DCuM 第三节第三节 货币政策概述货币政策概述40PPT课件u通货通货 由硬币和纸币构成由硬币和纸币构成货币当局可以完全控制货币当局可以完全控制u银行存款银行存款公众在商业银行以及其他吸收存款的公众在商业银行以及其他吸收存款的金融机构的存款金融机构的存款货币当局不能直接控制，但可以间接货币当局不能
19、直接控制，但可以间接控制。控制。n定义货币供给定义货币供给第三节第三节 货币政策概述货币政策概述41PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u存款准备金存款准备金存款中没有用于贷款和投资的部分存款中没有用于贷款和投资的部分存款准存款准备金备金法定存款准备金法定存款准备金超额存款准备金超额存款准备金第三节第三节 货币政策概述货币政策概述42PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u存款准备金存款准备金l法定存款准备金法定存款准备金就是按法定存款准备就是按法定存款准备金率提留的准备金金率提留的准备金 法定存款准备金率法定存款准备金率是法律规定银行是法律规定银行的准备
20、金占存款的最低比率的准备金占存款的最低比率第三节第三节 货币政策概述货币政策概述43PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u存款准备金存款准备金l在法定存款准备金之外，银行为在法定存款准备金之外，银行为满足预料不到的提款而提留的准满足预料不到的提款而提留的准备金就是备金就是超额存款准备金超额存款准备金。第三节第三节 货币政策概述货币政策概述44PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u存款准备金存款准备金l存款准备金通常以两种形式存在存款准备金通常以两种形式存在： 银行的银行的“库存现金库存现金” 银行在货币当局（中央银行）的存款银行在货币当局（中央银行）的存
21、款第三节第三节 货币政策概述货币政策概述45PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u存款创造的形成存款创造的形成l假设假设1)1)从货币当局流出从货币当局流出100100万元通货万元通货2)2)存款法定准备金率为存款法定准备金率为20%20%第三节第三节 货币政策概述货币政策概述46PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数轮轮存款存款准备金准备金贷款贷款11002080280166436412.851.2第三节第三节 货币政策概述货币政策概述47PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数500%201100%20111100%201100%201
22、10010064801002 ）（）（）（存款存款第三节第三节 货币政策概述货币政策概述48PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数轮轮存款存款准备金准备金贷款贷款11002080280166436412.851.2合计合计500100400第三节第三节 货币政策概述货币政策概述49PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u观察观察1) 货币当局没有必要供给那么多的货币当局没有必要供给那么多的通货通货 银行存款可以替代部分通货银行存款可以替代部分通货第三节第三节 货币政策概述货币政策概述50PPT课件u观察观察2)2) 存款等于原始存款存款等于原始存款（R）除以
23、准备除以准备金率金率（re）eerDRrRD 或或n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数第三节第三节 货币政策概述货币政策概述51PPT课件n存款创造与存款创造乘数存款创造与存款创造乘数u 存款创造乘数存款创造乘数高能货币（原始存款）所能创造出的货高能货币（原始存款）所能创造出的货币供给量币供给量（D）与高能货币与高能货币（R）的比的比率。率。erRD1第三节第三节 货币政策概述货币政策概述52PPT课件n货币供给量的控制货币供给量的控制货币政策工具货币政策工具1)1)公共市场操作公共市场操作货币当局在公开市场上买卖政府货币当局在公开市场上买卖政府证券以控制货币供给和利率的政证券以控制
24、货币供给和利率的政策行为策行为第三节第三节 货币政策概述货币政策概述53PPT课件n货币供给量的控制货币供给量的控制货币政策工具货币政策工具2)2)改变存款法定准备金率改变存款法定准备金率存款准备存款准备金率降低金率降低高能货币创造高能货币创造了更多的存款了更多的存款提高了货提高了货币供给量币供给量高能货币量一定高能货币量一定第三节第三节 货币政策概述货币政策概述54PPT课件3)3)变动再贴现率变动再贴现率n货币供给量的控制货币供给量的控制货币政策工具货币政策工具再贴现率再贴现率是货币当局向那些因准备是货币当局向那些因准备金短期不足而向其借款的银行所收金短期不足而向其借款的银行所收取的利息率
25、取的利息率第三节第三节 货币政策概述货币政策概述55PPT课件3)3)变动再贴现率变动再贴现率n货币供给量的控制货币供给量的控制货币政策工具货币政策工具提高再贴现率提高再贴现率抑制银行申抑制银行申请贴现贷款请贴现贷款抑制货币供抑制货币供给量的扩大给量的扩大抑制了高能抑制了高能货币的增加货币的增加抑制了准备抑制了准备金的增加金的增加第三节第三节 货币政策概述货币政策概述56PPT课件n货币供给量的控制货币供给量的控制货币政策工具货币政策工具u结论结论货币当局可行的政策手段是变动法货币当局可行的政策手段是变动法定准备率、变动贴现率和公开市场定准备率、变动贴现率和公开市场业务，它们被称为货币政策的三
26、大业务，它们被称为货币政策的三大法宝。法宝。第三节第三节 货币政策概述货币政策概述57PPT课件n斟酌使用的货币政策斟酌使用的货币政策u针对失业，货币当局应当实行扩张性针对失业，货币当局应当实行扩张性货币政策，即增加货币供给。货币政策，即增加货币供给。 在公开市场上买入政府债券在公开市场上买入政府债券 降低贴现率降低贴现率 降低法定准备金率降低法定准备金率第三节第三节 货币政策概述货币政策概述58PPT课件n斟酌使用的货币政策斟酌使用的货币政策u针对通货膨胀，货币当局要实行紧缩针对通货膨胀，货币当局要实行紧缩性货币政策，即减少货币供给。性货币政策，即减少货币供给。 在公开市场上卖出政府债券在公
27、开市场上卖出政府债券 提高贴现率提高贴现率 提高法定准备金率提高法定准备金率第三节第三节 货币政策概述货币政策概述59PPT课件第四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性LM曲线的中间区域曲线的中间区域nd与货币政策效应，与货币政策效应， d越小效应越差越小效应越差LM1E1E21MkPY1r 1r2Y2LM2IS1IS0Y3r3.,21下降越多上升越多要求上升越少货币政策效果越差上升越少越小rLLIdrM60PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域nh与货币政策效应，与货币政策效应， h越小效应越大越小效应越大Y1Y2Y3LM1LM2PhMyhkrLM:E1E21MkPr1r2LM1I
28、S1LM2E2r3货币政策效果越好上升越多要求下降越多越小,21IrhLLYIrM第四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性61PPT课件LM曲线的中间区域曲线的中间区域货币供货币供给增加给增加货币市货币市场失衡场失衡利率利率下降下降货币市场货币市场恢复均衡恢复均衡产品市产品市场失衡场失衡储蓄储蓄增加增加产品市场产品市场恢复均衡恢复均衡投资投资增加增加d收入收入增加增加ki货币需货币需求增加求增加hk第四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性62PPT课件n在古典区域，在古典区域，LM曲线是垂直的，货曲线是垂直的，货币政策效应最大。币政策效应最大。LM曲线的古典区域曲线的古典区域第四节
29、第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性63PPT课件LM曲线的古典区域曲线的古典区域YrY0ISLMr0Y1LM km Er1E 在古典区域，增加在古典区域，增加货币供给造成的利货币供给造成的利率降低不会直接影率降低不会直接影响货币需求，只能响货币需求，只能通过刺激投资进而通过刺激投资进而收入增加使货币需收入增加使货币需求等量增加，故货求等量增加，故货币政策效应最大。币政策效应最大。第四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性64PPT课件n在流动偏好陷阱区域，在流动偏好陷阱区域，LMLM曲线是水曲线是水平的，货币政策无效。平的，货币政策无效。LM曲线的流动性陷阱区域曲线的流动性陷阱区域第
30、四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性65PPT课件LM曲线的流动性陷阱区域曲线的流动性陷阱区域rIS0rLMLM E在流动性陷阱区域，在流动性陷阱区域，人们对货币流动性的人们对货币流动性的偏好趋于无穷，因此，偏好趋于无穷，因此，增加货币供给不会影增加货币供给不会影响利率上升，进而不响利率上升，进而不会影响私人投资和均会影响私人投资和均衡收入水平。衡收入水平。第四节第四节 货币政策的有效性货币政策的有效性66PPT课件第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合n实践中的政策配合（一）：实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合肯尼迪政府的政策组合u背景背景l1960
31、61年，美国经年，美国经济处于严重萧条之中，济处于严重萧条之中，失业率高达失业率高达7%。oYrISLMr0Y0EYf67PPT课件n实践中的政策配合（一）：实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合肯尼迪政府的政策组合u政策组合政策组合l投资补贴、减税投资补贴、减税l增加货币供给增加货币供给u结果：结果：6365年年lGDP：46%l失业率：失业率：64.4%oYrISr0Y0EIS LM Y1E LM第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合68PPT课件n实践中的政策配合（二）：实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合尼克松政府的政策组合u背景背景l1969年，
32、美国的通货年，美国的通货膨胀率高达膨胀率高达6.1%，是，是战后战后20年来物价上涨年来物价上涨幅度最大的一年。幅度最大的一年。oYrY0ISr0ELM第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合69PPT课件n实践中的政策配合（二）：实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合尼克松政府的政策组合IS LM u政策组合政策组合l减少政府购买支出、减少政府购买支出、增税增税l限制信贷限制信贷u结果：结果：70年代年代lGDP下降下降l失业率上升失业率上升Y0oYrISr0EY1E LM第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合70PPT课件n实践中的政策配
33、合（三）：实践中的政策配合（三）：里根里根- -沃尔克的政策组合沃尔克的政策组合u背景背景l1970年代发生了两次年代发生了两次石油危机，导致了石油危机，导致了“滞胀滞胀”。l1980年，失业率为年，失业率为7.0%，通货膨胀率为，通货膨胀率为9.5%。oYrY0ISr0ELMYf第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合71PPT课件n实践中的政策配合（三）：实践中的政策配合（三）：里根里根- -沃尔克的政策组合沃尔克的政策组合u政策组合政策组合l增加投资补贴、减税增加投资补贴、减税l减少货币供给减少货币供给u结果：结果：82年以后年以后l经济持续增长，失业经济持续增长，
34、失业率和通货膨胀率下降。率和通货膨胀率下降。Y0oYrISr0ELMIS Y1LM E r1第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合72PPT课件n实践中的政策配合（四）：实践中的政策配合（四）：克林顿克林顿- -格林斯潘的政策组合格林斯潘的政策组合u背景背景l19901991年，美国年，美国经济再次衰退，同时经济再次衰退，同时政府赤字不断扩大。政府赤字不断扩大。oYrY0ISr0ELM第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合73PPT课件n实践中的政策配合（四）：实践中的政策配合（四）：克林顿克林顿- -格林斯潘的政策组合格林斯潘的政策组合u政策组
35、合政策组合l增税、减少政府支出增税、减少政府支出l扩大货币供给扩大货币供给u结果：结果：1990年代年代l“新经济现象新经济现象”l失业率和通货膨胀率失业率和通货膨胀率双双下降双双下降Y0oYrISr0ELMIS Y1LM E r1第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合74PPT课件n启示启示针对不同的经济情况可以采取相应针对不同的经济情况可以采取相应的政策组合的政策组合第五节第五节 货币政策与货币政策的配合货币政策与货币政策的配合75PPT课件第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性n观察观察从理论上看，政策可以平抑经济波从理论上看，政策可以平抑经济波动
36、；但从实践上看，经济仍然存在动；但从实践上看，经济仍然存在着波动。着波动。这是什么原因造成的呢？这是什么原因造成的呢？76PPT课件n政策效应的时滞政策效应的时滞内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞时间时间认识认识时滞时滞决策决策时滞时滞行动行动时滞时滞第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性77PPT课件n政策效应的时滞政策效应的时滞内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞认识时滞认识时滞决策时滞决策时滞行动时滞行动时滞出现扰动和出现扰动和政策制定者政策制定者认识到需要认识到需要采取行动之采取行动之间的间隔间的间隔认识到需要认识到需要采取行动和采取行动和做出政策决做出政策决定之间在时定之间
37、在时间上的耽搁间上的耽搁政策决定政策决定和实施之和实施之间的间隔间的间隔政策实施政策实施到对经济到对经济产生影响产生影响的时间的时间第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性78PPT课件u时滞效应：时滞效应：“稳定稳定”政策使经济不稳定政策使经济不稳定n政策效应的时滞政策效应的时滞时间时间GDPt1启动扩启动扩张政策张政策t3启动紧启动紧缩政策缩政策Y*无稳定政策无稳定政策下的下的GDP稳定政策稳定政策下的下的GDPt0t2第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性79PPT课件n政策效应的时滞政策效应的时滞u货币政策时滞和财政政策时滞货币政策时滞和财政政策时滞政策政
38、策内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞认识认识时滞时滞决策决策时滞时滞行动行动时滞时滞货币政策货币政策短短0 0长长财政政策财政政策长长长长短短财政政策受制于政治制度，故内部时滞较长。财政政策受制于政治制度，故内部时滞较长。货币政策通过利率间接对收入产生影响，故外货币政策通过利率间接对收入产生影响，故外部时滞较长。部时滞较长。第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性80PPT课件n不确定性不确定性不确定性不确定性来自内部来自内部（非系统风险）（非系统风险）来自外部来自外部（系统风险）（系统风险）如乘数、货币流通速如乘数、货币流通速度、公众预期等度、公众预期等如自然灾害、战争、如自然灾害、战争、罢工等罢工等第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性81PPT课件n公众（机构）的阻力公众（机构）的阻力u增税易遭到公众的普遍反对增税易遭到公众的普遍反对u减少政府转移支付易遭到平民的反对减少政府转移支付易遭到平民的反对u减少政府购买可能引起大垄断资本集团减少政府购买可能引起大垄断资本集团的反对的反对u调整法定准备金率、再贴现率与商业银调整法定准备金率、再贴现率与商业银行的行为行的行为第六节第六节 宏观经济政策的局限性宏观经济政策的局限性82PPT课件
