1、第三章第三章 财务分析财务分析第一节第一节 财务分析概论财务分析概论（P70）l 财务分析的概念财务分析的概念 l 财务分析的作用财务分析的作用 l 财务分析的目的财务分析的目的l 财务分析的内容财务分析的内容l 财务分析的方法财务分析的方法l 财务分析的基础财务分析的基础一、什么是财务分析一、什么是财务分析? P70 财务分析是以会计核算和报表资料及财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的财务状况、经分析技术和方法，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种营成果和现金流量进行分析和评价的一
2、种财务管理方法财务管理方法二、财务分析有何作用？二、财务分析有何作用？ P71 全面评价企业的财务能力，促进企业改善促进企业改善经营活动，提高管理水平经营活动，提高管理水平； 为投资者、债权人、其他有关部门和人员为投资者、债权人、其他有关部门和人员正确理解财务报表，进行经济决策提供依正确理解财务报表，进行经济决策提供依据；据； 为评价与考核企业内部各部门和单位的经为评价与考核企业内部各部门和单位的经营业绩提供依据。营业绩提供依据。三、财务分析的目的是什么？三、财务分析的目的是什么？ P71-72 债权人财务分析的目的债权人财务分析的目的 分析企业的偿债能力和盈利能力、比较收益状况与风分析企业的
3、偿债能力和盈利能力、比较收益状况与风险程度是否相适应，以制订相应的信用政策和信货决策，险程度是否相适应，以制订相应的信用政策和信货决策，保证债权的安全性。保证债权的安全性。 投资者财务分析的目的投资者财务分析的目的 分析企业的盈利能力、风险状况和发展前景，据以评分析企业的盈利能力、风险状况和发展前景，据以评估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。 管理层财务分析的目的管理层财务分析的目的 通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财务状况的变化，以便及时发现问题，采取改进措施。务状况的变化，以便及时
4、发现问题，采取改进措施。 审计师财务分析的目的审计师财务分析的目的 提高审计工作的质量，以便正确地发表审计意见，降提高审计工作的质量，以便正确地发表审计意见，降低审计风险低审计风险 政府部门财务分析的目的政府部门财务分析的目的 监督企业的经营活动，为宏观决策提供依据。监督企业的经营活动，为宏观决策提供依据。四、财务分析的内容有哪些？P73偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析五、财务分析的方法1比率分析法2 比率分析法构成比率构成比率反映局部与总体的关系反映局部与总体的关系效率比率效率比率反映投入与产出的关系反映投入与产出的关系相关比率相关比率反映项目间的相互
5、关系反映项目间的相互关系纵向比较分析纵向比较分析反映变化趋势反映变化趋势横向比较分析横向比较分析反映存在的差异反映存在的差异三、财务指标的判别标准以经验数据为标准以历史数据为标准以同等业数据为标准以本企业预定数据为标准四、财务分析的基础四、财务分析的基础 财务分析主要以财务分析主要以财财务报告为基础务报告为基础P75资产负债表资产负债表据以分析企业的偿债能力、据以分析企业的偿债能力、资金营运能力。资金营运能力。利润表利润表据以分析企业的盈利能据以分析企业的盈利能现金流量表现金流量表据以分析企业获取和支付据以分析企业获取和支付现金的能现金的能P78第二节第二节 财务能力分析财务能力分析一、偿债能
6、力分析 偿债能力偿债能力指企业偿付到期债务的能力。 偿债能力分析包括两方面：偿债能力分析包括两方面：短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析P80 短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负是指企业偿付流动负债的能力。债的能力。反映短期偿债能力的指标：反映短期偿债能力的指标：流动比率速动比率现金比率现金流量比率到期债务本息偿付比率流动比率流动比率P80 流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，其反映每元负债有多少流动资产作为偿还的保证。计算公式：计算公式： 流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债流动比率越高，企业的短期
7、偿债能力越强流动比率越高，企业的短期偿债能力越强 见P76表3-1，P80【例】从债权人的角度看：从债权人的角度看：企业的流动比率越高企业的流动比率越高,债权人债权人的权益就越安全的权益就越安全,其希望流动比率越高越好。其希望流动比率越高越好。从企业经营的角度看：从企业经营的角度看：流动比率不是越高好。流流动比率不是越高好。流动比率过高，表明流动资产占用大，利用不足，动比率过高，表明流动资产占用大，利用不足，会影响企业的获利能力；流动比率过低，则反映会影响企业的获利能力；流动比率过低，则反映企业流动资金不足存在不能如期足额偿付短期债企业流动资金不足存在不能如期足额偿付短期债务的风险。务的风险。
8、一般评价标准：一般评价标准：生产企业合理的流动比率为生产企业合理的流动比率为2比比较合适。不同的行业由于生产经营特点的差异，较合适。不同的行业由于生产经营特点的差异，对流动比率的要求也不相同对流动比率的要求也不相同使用该指标时可能出现什么问题？使用该指标时可能出现什么问题？速动比率速动比率P81速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比率是速动资产与流动负债的比率计算公式：计算公式： 速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债速动资产速动资产=流动资产流动资产存货存货 速动比率越高，则企业的资产变现能力越速动比率越高，则企业的资产变现能力越强，短期偿债能力越强。强，短期偿债能力越强。一般
9、评价标准：一般评价标准：速动比率为速动比率为1时比较合适时比较合适。见P76表3-1，P81【例】现金比率现金比率现金比率现金比率是现金类资产与流动负债的是现金类资产与流动负债的比率。比率。 现金类资产包括：库存现金、银行活期存现金类资产包括：库存现金、银行活期存款和现金等价物款和现金等价物计算公式：计算公式：现金比率现金比率=（现金（现金+现金等价物）流动负债现金等价物）流动负债 现金比率，反映企业的支付能力，现金比现金比率，反映企业的支付能力，现金比率越高，企业的偿债能力越强。率越高，企业的偿债能力越强。见P76表3-1，P81【例】现金流量比率现金流量比率现金流量比率现金流量比率是经营活
10、动现金净流量是经营活动现金净流量与流动负债的比率。与流动负债的比率。计算公式：计算公式：现金流量比率越高，企业支付当期债务的现金流量比率越高，企业支付当期债务的能力越强。其反映经营活动产生的现金净能力越强。其反映经营活动产生的现金净流量对偿还流动负债的保证程度。流量对偿还流动负债的保证程度。见P76表3-1和P78表3-3 ，P82【例】=经营活动产生的现金净流量现金流量比率流动负债2. 长期偿债能力分析长期偿债能力分析P82长期偿债能力长期偿债能力指企业支付长期债务的指企业支付长期债务的能力。能力。反映长期偿债能力的主要指标：反映长期偿债能力的主要指标：资产负债率资产负债率股东权益比率股东权
11、益比率权益乘数权益乘数利息保障倍数利息保障倍数资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率也称负债比率，是负债总额与资产总额的比率。它反映了企业资本的构成情况和资产对负债的保障程度。计算公式：计算公式：资产负债率资产负债率=负债总额资产总额负债总额资产总额100% 资产负债率越高，说明企业的偿债能力越弱。资产负债率越高，说明企业的偿债能力越弱。见P76表3-1，P83【例】从债权人的立场看：从债权人的立场看：如果负债比率过高，企业的自有资本很小，则企业的风险将主要债权人来承担，会威胁债权的安全性。因而他们希望负债比率越低越好。从投资人的立场看：从投资人的立场看：当投资收益率高于借款资金成本率时，借
12、款投资可提高企业的净资产收益率，这时他们希望提高负债比率以获得财务杠杆效益；当投资收益率低于借款资金成本率时，借款投资会降低企业的净资产收益率，这时他们希望尽可能地降低负债比率从企业经营者的立场看：从企业经营者的立场看：举债是筹集企业发展所需资金的主要手段, 但是，负债比率高标志着企业财务风险大。在企业投资效益好的情况下，负债比率高，可提高企业的经营业绩；在企业投资效益差的情况下，负债比率高会加大企业的亏损。他们希望企业保持适度的负债比率。一般评价标准：一般评价标准：资产负债率应控制在30%70%之间，资产负债率在50%左右时的资本构成比较稳健，超过70%时风险很大。股东权益比率股东权益比率股
13、东权益比率股东权益比率是股东权益总额与资产总额之间的比率。它反映自有资金在全部资金中所占的比重。计算公式：计算公式：股东权益比率股东权益比率=股东权益股东权益总额资产总额资产总额100% 股东权益比率越高，企业的偿债能力越强，财务股东权益比率越高，企业的偿债能力越强，财务风险越小。但是，过高的股东权益比率，不利于风险越小。但是，过高的股东权益比率，不利于发挥财务杠杆效应。发挥财务杠杆效应。 一般评价标准：一般评价标准： 企业的股东权益比率在50%左右时的财务结构比较稳健。见P76表3-1，P83【例】 资产与负债 2009-09-30 2008-12-31 2007-12-312006-12-
14、31 资产总额(万) 7118817.30 7318400.60 6650448.106029637.00负债总额(万元) 7400509.50 8424915.70 6328158.90 5646675.46流动负债合计(万元)4071179.00 5407670.90 3585544.70 3346592.96长期负债(万元) - - - -货币资金(万) 239470.70 564397.40 212769.10 322507.77应收账款(万元) 148697.10 116530.80 212605.00 203274.37其他应收款(万元 176983.90 163391.50 17
15、1255.10 155154.65股东权益(万) -337608.50 -1159934.60 251775.00 309093.32资产负债比率(%) 104.0 115.1 95.15 93.65 负债权益比率(%) -3.81 -13.1 5.09 6.78 股东权益比率(%) -4.74 -15.8 3.79 5.13 流动比率 0.18 0.19 0.27 0.49 速动比率 0.16 0.18 0.24 0.45 东方航空公司资产负债情况东方航空公司资产负债情况权益乘数权益乘数P83权益乘数权益乘数是股东权益比率的倒数。股东权益比率的倒数。计算公式：计算公式：权益乘数权益乘数=资产
16、总额股东权益资产总额股东权益总额100%100%权益乘数越大，股东权益在资产总额中所权益乘数越大，股东权益在资产总额中所占的比重越小，企业的财务风险越大。占的比重越小，企业的财务风险越大。 见P76表3-1，P84【例】利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数是息税前利润相当于所支付利息的倍数 。它反映了企业的获利能力及其对偿付债务利息的保障程度。计算公式：计算公式：利息保障利息保障倍数=息税前利润利息费用 息税前利润=利润总额+利息费用 一般评价标准：一般评价标准：该指标越大，企业支付利息的能力就越强。该指标至少要大于1，若小于1，则说明企业已发生亏损，面临无法偿还长期债务本息的风险
17、。见P76表3-2，P85【例】3影响企业偿债能力的其他因素P86或有负债担保责任租赁活动可用的银行授信额二、营运能力分析营运能力营运能力是指在一定的市场环境下，企业利用其所拥有或控制的经济资源，不断创造财富的能力。营运能力的强弱主要取决于资产周转速度。周转速度越快，企业的营运能力越强。反映资产周转速度的指标形式：反映资产周转速度的指标形式：资产周转率（周转次数）资产周转期（周转天数)应收账款周转率和平均收账期应收账款周转率和平均收账期()应收账款赊销收入净额次数应收账款平均余额周 转 率=2应收账款期初应收账款期末应收账款平均余额式中：式中：销售现销销售销售折扣赊销收收入收入退回与 折 让入
18、净额360应收账款应收账款周转率平均收账期 见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P87 【例】假设京海公司假设京海公司2007年度：年度：营业收入营业收入=10000万元万元(全部为销售收全部为销售收)营业收入中赊销所占比重营业收入中赊销所占比重=80%应收账款年初余额应收账款年初余额=1700万元万元应收账款年末余额应收账款年末余额=1500万元万元赊销收入净额赊销收入净额= 1000080%=8000（万元）（万元）应收账款平均余额应收账款平均余额=（1700+1500）2 2=1600（万元）（万元）应收账款周转率应收账款周转率=80001600 = 5（次（次）应收账款平均收账期应
19、收账款平均收账期=3605 =72（天）（天）07年度该企业的应收账款周转了年度该企业的应收账款周转了5次，平均收账期为次，平均收账期为72天。天。存货周转次数和周转天数存货周转次数和周转天数存货周转天数存货周转天数=360存货周转率存货周转率 式中：式中：存货平均余额存货平均余额=(期初存货期初存货+期末存货期末存货)2见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P88 【例】()销售成本存货周转率 次数存货平均余额=假设假设ABC公司公司2007年度：年度：营业成本营业成本=6000万元万元(全部为销售成本全部为销售成本)年初存货余额年初存货余额=1300万元万元年末存货余额年末存货余额=
20、1700万元万元平均存货余额平均存货余额=(1300+1700)2 2=1500（万元）（万元）存货周转率存货周转率= 60001500 4（次）（次）存货周转天数存货周转天数=360 4 90（天）（天）07年度该企业的存货周转了年度该企业的存货周转了4次，周转期为次，周转期为90天。天。流动资产周转率流动资产周转率P89流动资产 期初流动资产余额期末流动资产余额2平均余额()流动资产销售收入次数流动资产平均余额周 转 率= 式中：式中：见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P89 P89 【例】假设假设ABC公司公司2007年度：年度：主营业务收入主营业务收入=10000万元万元(全部为
21、销售收全部为销售收) 年初流动资产余额年初流动资产余额=4200万元万元 年末流动资产余额年末流动资产余额=3800万元万元流动资产平均余额流动资产平均余额=(4200+3800)2 2 =4000（万元）（万元）流动资产周转率流动资产周转率=10000 40002.5（次）（次）流动资产周转天数流动资产周转天数=3602.5 144（天）（天）07年度该企业的流动资产周转了年度该企业的流动资产周转了2.5次，周转期为次，周转期为144天。天。固定资产周转率固定资产周转率P89 固定资产周转率固定资产周转率是年销售收入与固定是年销售收入与固定资产平均净值的比率。资产平均净值的比率。是衡量固定资
22、产利是衡量固定资产利用效率的一项指标。用效率的一项指标。固定资产期初固定资产净值期末固定资产净值2平均总额()=固定资产销售收入次数固定资产平均总额周 转 率式中：式中：见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P89 【例】假设假设ABC公司公司2007年度：年度：营业收入营业收入=10000万元万元(全部为销售收全部为销售收)年初固定资产余额年初固定资产余额=900万元万元 年末固定资产余额年末固定资产余额=1000万元万元固定资产平均总额固定资产平均总额=(900+1000)2 2 = 950(万元万元)固定资产周转率固定资产周转率=1000095010.5（次）（次）07年度该企业的
23、固定资产周转了年度该企业的固定资产周转了10.5次。次。总资产周转率总资产周转率P90()销售收入总资产周转率 次数资产平均总额=式中：式中：期初资产总额+期末资产总额资产平均总额2总资产周转率反映了企业全部资产的利用总资产周转率反映了企业全部资产的利用效率，该比率高，说明资产的周转速度快，效率，该比率高，说明资产的周转速度快，使用效率高。可用以综合评价企业的资产使用效率高。可用以综合评价企业的资产管理效率和水平。管理效率和水平。见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P90 P90 【例】假设假设ABC公司公司2007年度：年度： 营业收入营业收入=10000万元万元(全部为销售收全部为销售
24、收) 年初资产总额年初资产总额=5200万元万元 年末资产总额年末资产总额=5000万元万元资产平均总额资产平均总额=(5200+5000) 2 2 =5100(万元万元)总资产周转率总资产周转率=10000 51001.96（次）（次）07年度该企业的总资产周转了年度该企业的总资产周转了1.96次。次。三、 盈利能力分析P90盈利能力盈利能力是指企业赚取利润的能力。是指企业赚取利润的能力。分析企业的盈利能力的主要指标：分析企业的盈利能力的主要指标：与总资产、净资与总资产、净资产有关的指标产有关的指标资产利润率资产利润率资产净利率资产净利率股东权益报酬率股东权益报酬率与收入费用与收入费用有关的
25、指标有关的指标销售毛利率销售毛利率销售净利率销售净利率成本费用净成本费用净利率利率l与股份有与股份有 关的指标关的指标 每股利润每股利润每股现金流量每股现金流量每股股利每股股利市盈率市盈率与总资产、净资产有关的指标与总资产、净资产有关的指标P91-92资产利润率、资产净利率、股东权益报酬率资产利润率、资产净利率、股东权益报酬率（净资产收益率），反映企业利用全部资产或（净资产收益率），反映企业利用全部资产或净资产获取利润的能力净资产获取利润的能力100%利润总额资产利润率资产平均总额=100%净利润资产净利率资产平均总额=100%=净利润股东权益报酬率股东权益平均总额100%=营业收入净额-营业
26、成本销售毛利率营业收入净额100%=净利润销售净利率营业收入净额与销售收入有关的指标与销售收入有关的指标P92-93P92-93销售毛利率、销售毛利率、销售净利率，反映企业通过销售净利率，反映企业通过销售获取利润的能力。销售获取利润的能力。=+期间成本费营业营业税金所得税费用用总额成本及 附 加费 用 与费用有关的指标与费用有关的指标P93P93成本费用净利率成本费用净利率是企业获得收益与之付是企业获得收益与之付出代价的比率，比率越高，企业的获利能力出代价的比率，比率越高，企业的获利能力越强。越强。100%=成本费用净利润成本费用总额净 利 率以上比率越高，反映企业的获利能力越强。以上比率越高
27、，反映企业的获利能力越强。将以上指标与同类企业比较，可反映企业的获利将以上指标与同类企业比较，可反映企业的获利能力在行业中所处的地位；能力在行业中所处的地位；将以上指标的本期数与上年同期数比较，可反映将以上指标的本期数与上年同期数比较，可反映企业获利的水平及其变动趋势；企业获利的水平及其变动趋势；将以上指标的本期实际数与计划数比较，可反映将以上指标的本期实际数与计划数比较，可反映企业的计划执行情况及管理水平。企业的计划执行情况及管理水平。2007年度年度ABC公司实现利润总额公司实现利润总额1500万元，净利万元，净利润润900万元，资产总额年初为万元，资产总额年初为5200万元，年末为万元，
28、年末为5000万元；股东权益合计年初为万元；股东权益合计年初为2000万元，年末万元，年末为为2200万元。同行业的平均资产利润率为万元。同行业的平均资产利润率为28%，平均资产净利率为平均资产净利率为16%，股东权益报酬率为，股东权益报酬率为30%。资产利润率资产利润率=1500=1500(5200+5000)/2(5200+5000)/2100%=100%=29.41%29.41%资产净利率资产净利率=900(5200+5000)/2100% =17.65%股东权益报酬率股东权益报酬率=900(2000+2200)/2100% =42.86%ABCABC公司公司20072007年的资年的资
29、产利润率为产利润率为29.41%29.41%，资资产净利率产净利率为为17.65%17.65%，略高于行业平均水平；股东权益报酬率，略高于行业平均水平；股东权益报酬率为为42.86%42.86%，远超出行业平均水平。反映出该公司股，远超出行业平均水平。反映出该公司股东的投资报酬在行业中居于相当高的水平。东的投资报酬在行业中居于相当高的水平。ABCABC公司公司2006200620072007年销售收入及利润：年销售收入及利润：2006年度公司的销售收入净额为年度公司的销售收入净额为8000万元，万元， 销售销售成本为成本为5000万元，净利润为万元，净利润为600万元万元. 销售毛利率销售毛利
30、率=(8000-5000)8000100%=37.5% 销售净利率销售净利率=6008000100%=7.5%2007年度公司的销售收入净额为年度公司的销售收入净额为10000万元，销售万元，销售成本为成本为6000万元，万元， 净利润为净利润为900万元万元.n 销售毛利率销售毛利率=(10000-6000)10000100%=40%n 销售净利率销售净利率=90010000100%=9% 与上年相比与上年相比,公司的销售毛利率和销售净利率都公司的销售毛利率和销售净利率都有所增长有所增长,说明企业通过销售获利的能力在提高说明企业通过销售获利的能力在提高. 与股份有关的指标与股份有关的指标P9
31、4-96=每股净利润-优先股股利发行在外的普通股平均股数利润经营活动现金净流量-优先股股利每股现金流量发行在外的普通股平均股数=每股利润每股利润表示发行在外的普通股每股赚取的表示发行在外的普通股每股赚取的利润。每股利润值越大，说明了企业的盈利能力利润。每股利润值越大，说明了企业的盈利能力越强。每股盈余的高低对股票价格产生直接影响。越强。每股盈余的高低对股票价格产生直接影响。每股现金流量每股现金流量表示企业对普通股分配现金股表示企业对普通股分配现金股利的支付能力。每股现金流量越大，企业的现金利的支付能力。每股现金流量越大，企业的现金股利支付能力就越强。股利支付能力就越强。每股股利每股股利反映每股
32、普通股分得的现金股利。每反映每股普通股分得的现金股利。每股股利越高，企业的盈利能力越强。但是，它不仅股股利越高，企业的盈利能力越强。但是，它不仅取决于每股盈余水平，还受到股利分配政策的影响。取决于每股盈余水平，还受到股利分配政策的影响。=现金股利总额-优先股股利每股股利发行在外的普通股股数每股利润股利支付率市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价每股利润每股利润市盈率市盈率反映投资者对每股收益所愿意支付的价反映投资者对每股收益所愿意支付的价格，可用以衡量股票价值，评价股份公司获利能力。格，可用以衡量股票价值，评价股份公司获利能力。市盈率高，说明投资者对企业的前景看好市盈率高，说明投资者对企业
33、的前景看好, ,但是，但是，市盈率越高，投资风险越大。市盈率越高，投资风险越大。已知已知2007年度年度ABC公司实现净利润公司实现净利润900万元，经营万元，经营活动产生的现金净流量活动产生的现金净流量3400万元，企业没有优先股，万元，企业没有优先股，发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数1000万股，向普通股分万股，向普通股分配现金股利配现金股利360万元，资产负债表日，公司的股票万元，资产负债表日，公司的股票每股市价为每股市价为18元。元。每股利润每股利润=9001000=0.9(元元)每股现金流量每股现金流量=3400 1000=3.4(元元)每股股利每股股利=360 10
34、00=0.36(元元)股利支付率股利支付率=0.36 0.9=40%市盈率市盈率=18 0.9=20四、发展能力分析P97发展能力发展能力是企业在从事经营活动过程是企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力。中所表现出的增长能力。发展能力评价的主要指标发展能力评价的主要指标:销售增长率销售增长率资产增长率资产增长率 股权资本增长率股权资本增长率净利润增长率净利润增长率100%=销 售本年营业收入增长额上年营业收入总额增长率100%资 产本年总资产增长额年初资产总额增长率销售增长率销售增长率反映企业主营业务增长反映企业主营业务增长速度及企业发展潜力。速度及企业发展潜力。 P97P97资产增长率资
35、产增长率反映企业总资产增长速度及反映企业总资产增长速度及企业经营规模的扩张情况。企业经营规模的扩张情况。 P97P97100%净利润本年净利润增长额上年净利润增长率100%股权资本本年股东权益增长额年初股东权益总额增 长 率股权资本增长率股权资本增长率反映企业净资产增长情况及反映企业净资产增长情况及自有资本的保值增值能力。该比率若小于自有资本的保值增值能力。该比率若小于0,0,说明说明股东权益可能受到侵蚀股东权益可能受到侵蚀. .P98P98净利润增长率净利润增长率反映企业净利润增长幅度及企反映企业净利润增长幅度及企业发展潜力业发展潜力P98P98以上比率越高，反映企业的发展能力越强。以上比率
36、越高，反映企业的发展能力越强。若：若：净利润净利润增长率增长率销销 售售增长率增长率资资 产产增长率增长率规规 模模型增长型增长规规 模模型增长型增长净利润净利润增长率增长率销销 售售增长率增长率资资 产产增长率增长率若：若：效效 益益型增长型增长效效 益益型增长型增长股权资本股权资本增增 长长 率率净利润净利润增长率增长率若：若：存在财务存在财务杠杆损失杠杆损失存在财务存在财务杠杆利益杠杆利益净利润净利润增长率增长率股权资本股权资本增增 长长 率率若：若：已知已知ABC公司公司2007年资产总额年初为年资产总额年初为5200万元，年万元，年末为末为5000万元；股东权益合计年初为万元；股东权
37、益合计年初为2000万元，年万元，年末为末为2200万元；主营业务收入当年为万元；主营业务收入当年为10000万元，万元，上年为上年为8000万元；净利润当年为万元；净利润当年为900万元万元,上年为上年为600万元万元;经营现金净流量当年为经营现金净流量当年为3400万元，上年为万元，上年为3200万元。万元。销售增长率销售增长率=(10000-8000)8000=25%资产增长率资产增长率=(5000-5200) 5200= -3.85%股权资本增长率股权资本增长率=(2200-2000) 2000= 10%净利润增长率净利润增长率=(900-600) 600=50%四种财务指标之间的关系
38、：四种财务指标之间的关系： 相辅相成，有一定的内在联系。资产周转达速度快，营运能力强，企业的获利能力就较强，可提高企业的偿债能力和发展能力。第三节第三节 财务趋势分析财务趋势分析P99P99 财务趋势分析的主要方法：财务趋势分析的主要方法：比较财务报表比较财务报表P P9999比较百分比财务报表比较百分比财务报表P P103103比较财务比率比较财务比率P P104104 第四节 财务综合分析P105一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司创造的，用以对企业的财务状况和经济效益进行系统分析和综合评价的财务分析方法。参考杜邦财务体系.tifu杜邦系统反映的几种主要财
39、务比率关系杜邦系统反映的几种主要财务比率关系P107 资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率=净利润净利润销售收入销售收入总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额股东权益股东权益报报 酬酬 率率 资产净资产净 利利 率率平均权平均权益乘数益乘数平均权平均权益乘数益乘数=_ 净资产平均总额资产平均总额=_ 平均股东权益比率平均股东权益比率1=股东权益股东权益报报 酬酬 率率销销 售售净利率净利率平均权平均权益乘数益乘数总资产总资产周转率周转率盈利能力营运能力偿债能力u杜邦财务分析体系的核心指标杜邦财务分析体系的核心指标股东
40、权益报酬率，具有很强的综合性股东权益报酬率，具有很强的综合性股东权益净利润销售收入资产平均总额销售收入 资产平均总额 净资产平均总额报 酬 率=假定ABCABC公司公司2006年： 销售收入销售收入8000万元，净利润万元，净利润600万元万元 资产总额资产总额:年初年初4800万元，年末万元，年末5200万元万元 股东权益合计：年初股东权益合计：年初2000万元，年末不变。万元，年末不变。 净资产收益率净资产收益率=600 2000=30% 销售净利率销售净利率=6008000100%=7.5%( )1 650008000总资产周转率次=2 520005000平 均 权 益 乘 数 =200
41、7年: 销售收入销售收入10000万元，净利润万元，净利润900万元万元 资产总额资产总额:年初年初5200万元，年末万元，年末5000万元万元 股东权益合计股东权益合计:年初年初2000万元万元,年末年末2200万元万元净资产收益率净资产收益率=900 2100100 % =42.86%销售净利率销售净利率=90010000100%=9%总资产周转率总资产周转率=10000 51001.96（次）（次）平均权益乘数平均权益乘数=5100 2100=2.43净资产收益率净资产收益率=销销 售售净利率净利率平均权平均权益乘数益乘数总资产总资产周转率周转率2007年与2006年比较:07年: 42
42、.86% = 9% 1.96 2.4306年年: 30% = 7.5% 1.6 2.5增减增减: 12.86 % 1.5% 0.36 -0.07各相关指标变动对净资产收益率的影响分析各相关指标变动对净资产收益率的影响分析: 销售净利率变动影响销售净利率变动影响=1.5% 1.62.5=6% 总资产周转率变动影响总资产周转率变动影响=9% 0.362.5=8.1% 平均权益乘数变动影响平均权益乘数变动影响=9% 1.96(-0.07)=-1.23%.分析结论分析结论:07年度年度净资产收益率比上年增加净资产收益率比上年增加12.86%的的主要原因是销售净利率和总资产周转率提高的结果主要原因是销售净利率和总资产周转率提高的结果杜邦财务分析体系的作用杜邦财务分析体系的作用解释指解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。施指明方向。
