1、第八章第八章企业投资与融资统计分析企业投资与融资统计分析第八章第八章 企业投资与融资统计分析企业投资与融资统计分析第一节第一节 企业投资概述企业投资概述第二节第二节 企业投资统计分析企业投资统计分析第三节第三节 企业融资统计分析企业融资统计分析第一节第一节 企业投资概述企业投资概述一、投资界定一、投资界定二、投资分类二、投资分类三、投资的特征三、投资的特征一、投资界定一、投资界定 狭义投资：在西方国家，投资常常是指狭义的金融投资，最主要的是证券投资。因此定义的投资是：在金融市场中进行各种金融工具交易的活动，即投资是充分考虑了金融工具的风险收益之后，运用资金进行的一种以营利或避险为目的的金融活动
2、。所有在金融市场上有活跃交易的金融工具的买卖活动都是投资。形式多样的金融工具有一个共同点-风险与收益共存。 广义投资：投资的广义概念包括金融意义上的投资和经济意义上的投资。即投资包括间接的股票、债券投资，也包括购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）。 更广义的投资：现代意义上的投资，除了金融投资与实物投资之外，还包括人力资本等无形资产的投资。 20世纪末期知识经济的到来，是知识、技术、信息、品牌、商标等无形资产的投资日益重要，知识资源的投入产出正显示出迅速发展的趋势，投资的内涵与外延进一步丰富和发展。二、投资分类二、投资分类1.1.金融投资与实物投资：金融投资与实物投资： 这是
3、按照投资对象存在这是按照投资对象存在的形式不同来划分的。的形式不同来划分的。金融投资是投资主体为获得预期收入，预先垫付货币以形成金融资产，并以此获得投资或投机收益的经济行为。这种投资主要在金融市场上进行，投资种类繁多，一般是不具有实体资产形态的虚拟资本。金融投资不仅包括资本市场的股票、债券、基金、期货、信托、保险等投资形式，还包括货币市场的存款、票据、外汇等投资形式，还可以包括风险投资、彩票投资等等。 实物投资是投资主体为获得预期收益或经营某项事业，预先垫付货币或其他资源（有形资产或无形资产），已形成实物资产的经济行为。实物投资大致分为固定资产投资、流动资产投资、稀有资产投资等。 两种投资的主
4、要区别是：前者以最终获得金融资产为目的，后者通过投资直接实现社会积累。2.2.直接投直接投资和间接投资：这是按照投资人能否资和间接投资：这是按照投资人能否直接控制其投资资金的运用来划分的。直接控制其投资资金的运用来划分的。直接投资是指投资主体直接将资本用于开办企业、购置设备、收购和兼并其他企业等，通过一定的经营组织形式，进行生产、管理、销售活动以实现预期收益。直接投资的实质是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一。直接投资的方式分为国内直接投资和国外直接投资。间接投资：是指投资主体以购买本国或他国的股票、债券等金融资产的方式所进行的投资。投资人按规定收取红利或股息，但一般
5、不能直接干预和有效控制其投放资金的运用状况。间接投资的是实质是资金所有者和使用者的分离，是资产所有权和资产经营权的分离运动，在资产的经营商不体现投资者的意志。3.3.短期投资和长期投资：这是按照投资期限或投短期投资和长期投资：这是按照投资期限或投资或收取长短来划分的。资或收取长短来划分的。短期投资是指预期在一年以内回收的各种投资业务，如企业的各种流动资产及各类短期证券等投资。长期投资是指投资期在一年以上的各类投资，如对企业厂房、设备等的投资，对长期金融资产的投资等。一般来说，短期投资周转快，流动性好，风险相对较小，但收益率相对较低。长期投资回收期长，短期变现能力较差，风险较高，但长期的盈利能力
6、强。4.4.生产性投资和非生产性投资：这是按照投资的生产性投资和非生产性投资：这是按照投资的经济用途来划分的。经济用途来划分的。生产性投资是指投入到生产、建筑等物质生产领域，形成各类型的生产性企业资产的投资。又分为固定资产投资和流动资产投资。非生产性投资是指投入到非物质生产领域，形成各种类型的非生产性资产的投资。对职工食堂、职工福利设施等的投资不能收回，是消费性投资，其在投资依靠企业积累实现。对电视台、影剧院、信息中心等的投资，可转化为无形资产的经营，可以收获投资，甚至实现投资的增值和积累。5.5.政府投资、企业投资和个人投资：这是按照政府投资、企业投资和个人投资：这是按照投资主体的不同性质来
7、划分的。投资主体的不同性质来划分的。（1 1）政府投资）政府投资是指中央和地方政府所进行的投资。其资金来源是财政资金，故又称为财政投资。政府投资可以由国家直接拨款来安排，无偿使用；也可以委托管理投资的专业银行或投资公司实行贷款，有偿使用。政府投资的实质是作为特殊的投资主体，引导社会生产、稳定社会生活、保持经济和社会平稳发展。（2 2）企业投资和个人投资）企业投资和个人投资合称民间投资，与政府投资相对应。企业作为独立的投资主体，投资范围涉及社会生产和生活的各个方面，投资的目的是实现预期的经济效益。个人投资是居民个人以追求资产保值升值为目的，用手中的资金购买各种金融资产（如存款、股票、债券、外汇等
8、）和实物资产（如房产、金银、古玩字画等）的投资活动。居民个人将节约的消费支出转化为投资，在个人获利的同时增加了社会的积累。6.6.其他分类其他分类-按投资的空间划分为：地区投资、国内投资、国外投资等。-按投资的产业划分为：第一产业投资、第二产业投资、第三产业投资等。-按投资的运作划分为：消费投资、生产投资、建设投资等。-按投资的形式划分为：货币投资、物品投资、土地投资、知识产权投资、债券投资、股权投资等。-按投资是否纳入财政预算划分为：预算内投资和预算外投资。三、投资的特征三、投资的特征1.预付性2.收益性3.时差性4.风险性5.其他特性（古玩、字画、邮票等稀有资产投资，除了有上述特殊性之外，
9、还具有多样性、不可比性何不恒定性等其他特征。）注意:投资品的特征表现在-实用性、变值性、流动性。第二节第二节 企业投资统计分析企业投资统计分析一、企业流动资产投资分析一、企业流动资产投资分析二、企业固定资产投资分析二、企业固定资产投资分析三、企业总资产投资分析三、企业总资产投资分析四、企业证券投资分析四、企业证券投资分析五、企业投资组合分析五、企业投资组合分析一、企业流动资产投资分析一、企业流动资产投资分析（一）流动资产投资总体分析（一）流动资产投资总体分析流动资产总体分析，是从总体上分析流动资产的构成、周转及其利用情况。流动资产构成分析，主要是分析各项流动资产金额占流动资产总额的比重。流动资
10、产周转分析指标主要有流动资产周转次数和周转天数。流动资产利用情况包括流动资产利润率、流动资产与固定资产的比例，营运资金的变动分析等。说明：以上分析见教材第286页的流动资产状况与效益分析所示。( (二二) )企业固定资产投资分析企业固定资产投资分析 1.固定资产构成分析 2.固定资产变动规模分析 3.固定资产状态变动分析 4.固定资产利用情况分析 5.固定资产周转率分析三、企业总资产投资分析三、企业总资产投资分析（一）总资产周转率分析（二）资产报酬率分析（三）总资产贡献率分析见教材第288-292页：（二）企业固定资产状况及效益分析；（三）企业总资产状况及效益分析四、企业证券投资分析四、企业证
11、券投资分析（此部分有同学研修，并选择完成课程作业）（此部分有同学研修，并选择完成课程作业）证券投资是指通过购买其他达文有价证券所进行的投资，也称间接投资。随着市场经济发展和金融体系的逐步完善，证券投资越来越成为企业重要的投资方式，它形成企业的金融资产。企业投资主要包括债券投资和股票投资。证券投资决策主要从三个方面考虑：投资收益、投资风险、时间因素。第一,投资收益：证券投资收益有两部分组成：一是持有证券期间获得的利息或股利；二是证券价格变动的价差收益。第二，投资风险：投资风险主要来源于利率、市场、外汇汇率和经营业绩等的变动。投资风险包括系统风险和非系统风险。系统风险是指个别资产的风险中无法在资产
12、组合内被分散或抵消的风险，又成为市场风险，或不可分散风险。它与市场的整体运动有关，通常表现为某个领域、行业或金融市场整体的波动风险。主要包括政策风险、政策风险、购买力风险和利率风险等。非系统性风险是指可以通过资产组合分散而消除的风险，又称为个别风险，或可分散风险。它只是个别企业或个别资产（如股票或债券）本身的风险，与整个市场无关，来自个别企业内部的微观因素，主要包括信用风险、经营风险和财务风险。第三，时间因素:一层含义是，投资时机的选择是证券投资成败的关键，何时投资，何时出售决定了投资收益的数额。第二层含义是，指投资的长短期选择，投资时应考虑资金的流动性要求，保持合理的流动性。（一）债券投（一
13、）债券投资分析资分析债券投资是通过一级市场或二级市场购买债券而进行的投资，投资分析的主要内容有投资特点、投资收益、投资成本、投资风险与评级。1.债券投资及特点-本金安全性高-投资收益较为稳定-综合风险较小-投资权利小2.债券到期收益的含义及构成债券投资的收益是指投资者投资债券所获得的回报。一般由三部分组成：（1）债券利息收入这是债券收入的主要组成部分。（2）债券资本损益（3）债券利息再收入 此外，还包括债券投资的无形收入和潜在收入等。由于债券一般都是事先规定偿还期限，因此“到期收益”通常用于计算债券的收益率。债券到期收益率是一种广泛用来测量债券“利息率”的方法，它可已被用来计算任何类型的债券收
14、益率，并为各种不同投资者之间收益率的比较提供了方便。3.决定和影响债券收益率的因素决定和影响债券收益率的主要因素有三个：-债券利率债券收益率与债券利率呈正比例关系。在资本金不变的情况下，利率越高，债券收益率越高。-投资本金 收益率与投资本金成反比例关系。在既定条件下，投入的资本越少，其收益率越高。-债券期限（或还本期限） 收益率与还本期限成反比例关系。在既定条件下，还本期限越长，其收益率越低。此外，影响债券收益率的因素还有：债券发行主体的信誉度、通货膨胀水平、债券利息的税收、债券市场的供求情况、储蓄存款利率等。4.债券到期收益的计算债券到期收益率计算大体上分两种情形：一是附息票债券到期收益率的
15、计算；二是贴现债券到期收益率的计算。（1）附息票债券到期收益率的计算附息票债券是指投资者在投资购买债券后，在指定年限能获得债券票面所规定的利息收益的债券。第一，新发债到期收益率（或单利到期收益率）的计算新发债到期收益率是指投资者在债券发行时投资购买，并持有直到最终偿还日所能得到的利息与偿还差益差损之和（即资本损益）与投资本金的比率，即单利到期收益率。该收益率是由债券的有效期、息票率和发行价格所决定的。到期收益率（R）=-100%票面年利息(A)+ -票面额（V）-发行价格（P）偿还期限（N）发行价格(P)式中，A 是年利息=面值票面利息率 P 是债券发行价格，即在新发债中为购买价格，投资额 V
16、 是债券面值 N 是债券存续期限 Rm 是债券市场利率，用同期债券的市场平均到期收益率来表示。第二，已发债券到期收益率的计算已发债券到期收益率是指债券投资者在债券流通市场上购买已发行的债券，并一直保留到偿还期的收益率。该收益率由债券的待偿期、市场利率和购买价格决定。此时的价格为市场上的转卖价格；待偿期指转让时债券的剩余年限。到期收益率（R）=-100%票面年利息(AN1)+ -剩余年限（N2）票面额（V）-发行价格（P）购入价格(P)式中，A 是年利息=面值票面利息率 P 是债券购买价格，即投资额 V 是债券面值 N1 是债券未派息期数，即从购买日起至到期日止，该债券还有多少次派息 N2 是债
17、券为到期时间（年数） Rm 是债券市场利率，用同期债券的市场平均到期收益率来表示。（2）贴现债券到期收益的计算贴现债券是指投资者在买入债券后不获得债券利息收入，而只获得偿还价格与购买价格之差额的债券。该债券不支付利息，只是以低于票面额的价格发行，以票面额偿还，此时的购买价格极为投资额。第一，贴现债券单利到期收益率（一般期限在一年以内）：第二，贴现债券复利到期收益率（期限在一年以上）：到期收益率（R）=- 100% 偿还价格（面额）（V）- 购买价格（P）购买价格（P）365到期日数（N）到期收益率（R）=（-） - 1 100%偿还价格购买价格1/N式中：N为距到期年数5.债券投资的风险风险是
18、指存在某种不利因素而造成损失的可能性。债券投资的风险是指债权投资者不能获得预期收入的可能性。风险包括：-利率风险 -市场风险（价格变动风险） -通货膨胀风险 -汇率风险 -企业经营风险 -违约风险 -转让风险（流动性风险） -回收风险（前四种为系统性风险，其它为分系统性风险）（二）股票投资分析1.股票价格及种类2.影响股票价格变动的基本因素（1）经济因素（宏观、微观）（2）技术因素（3）政治和心理因素3.股票价格指数4.股票投资收益的构成5.股票投资收益率的计算6.股票投资风险分析（此部分由同学研修，并选择完成课程作业）第三节第三节 企业融资统计分析企业融资统计分析一、企业融资概述二、企业融资的资金成本计算三、企业融资统计分析（此部分由同学研修，并选择完成课程作业）
