1、本章结构：本章结构： 第一节第一节 企业发展能力分析框架企业发展能力分析框架 第二节第二节 企业竞争能力分析企业竞争能力分析第三节第三节 企业周期分析企业周期分析第四节第四节 企业发展能力分析财务比率企业发展能力分析财务比率第一节企业发展能力分析框架第一节企业发展能力分析框架一、企业发展能力的含义一、企业发展能力的含义可以从企业发展的动因与结果两个大的层面分析企业发展能力。其中： 发展动因层面主要是对企业的竞争能力进行分析。结果层面主要是对财务状况进行分析，同时由于企业的发展经常出现周期特征，因而在分析企业发展能力时还需明确企业及其产品所处生命周期，这样才能结合竞争能力与财务状况的分析得出对企
2、业发展能力的正确判断。二、企业发展能力的分析内容企业发展能力的分析内容（一）企业竞争能力分析企业竞争能力集中表现为企业产品的市场占有情况和产品的竞争能力，同时在分析企业竞争能力时还应对企业所采取的竞争策略进行分析。（二）企业周期分析企业的发展过程总是呈现出一定的周期特征，处于不同周期阶段的企业的同一发展能力分析指标计算结果反映不同的发展能力。（三）企业发展能力财务比率分析企业发展能力的财务比率分为企业营业发展能力和企业财务发展能力两个方面。 1.企业营业发展能力分析企业营业增长能力分析可分为对销售增长的分析和对资产规模增长的分析。2.企业财务发展能力分析（1）对净资产规模增长的分析在企业净资产
3、收益率不变的情况下，企业净资产规模与收入之间存在正比例关系。同时净资产规模的增长反映着企业不断有新的资本加入。（2）对利润增长的分析 对利润增长情况的分析，即可从一定程度上把握企业的发展能力。（3）对股利增长的分析股利的持续增长一般也就被投资者理解为企业的持续发展。【例1】在影响企业发展能力的因素中（）是过去的决策和行为产生的结果A.经营能力 B.人力资源 C.财务状况 D.企业制度【例2】企业营业发展能力分析的内容包括（） A.对净资产规模增长的分析 B.对利润增长的分析 C.对销售增长的分析D.对股利增长的分析 E.对资产规模增长的分析例2 答案：CE解析：企业营业结果可以通过销售收入和资
4、产规模的增长体现出来，所以企业营业增长能力分析可以分为对销售增长的分析和对资产规模增长的分析。例1 答案：C解析：财务状况是过去的决策和行为产生的结果，而其他因素则是影响企业未来财务状况的动因。 一、企业竞争能力的含义一、企业竞争能力的含义企业的竞争能力是指企业生产的产品在品种、质量、成本、价格、交货期和销售服务等方面能否胜过对手。或者说，企业的竞争能力就是指参与竞争的企业之间的实力对比。第二节企业竞争能力分析第二节企业竞争能力分析 二、企业竞争能力的分析内容二、企业竞争能力的分析内容1、产品市场占有情况分析（1）市场占有率的分析含义：是反映企业市场占有情况的一个基本指标。指在一定时期、一定市
5、场范围内，企业某种产品的销售量占市场上同种商品销售量的比重。分析：利用市场占有率来说明企业竞争能力的强弱，必须与竞争对手进行对比分析。影响因素：主要有市场需求状况、竞争对手的实力和本企业产品的竞争能力、生产规模等因素。（2）市场覆盖率分析含义：也是反映企业市场占有状况的主要指标。指本企业某种产品行销的地区数占同种产品行销地区总数的比率。分析：利用市场覆盖率来说明企业竞争能力的强弱，也必须通过与竞争对手进行对比分析。影响因素：需求结构、经济发展水平、风俗习惯、竞争对手、本企业产品的竞争能力等因素。 作用：通过计算和对比分析市场覆盖率，可以考察企业产品现在行销的地区，研究可能行销的地区，揭示产品行
6、销不广的原因，有利于企业扩大竞争地域范围，开拓产品的新市场，提高企业的竞争能力。2.产品竞争能力分析（1）产品质量的竞争能力分析产品质量的优劣是产品有无竞争能力的首要条件。提高产品质量是提高企业竞争能力的主要手段。产品的质量是指产品适合社会和人们需要所具备的特征。这些特征可以概括为性能、寿命、安全性、可靠性、经济性和外观几个方面。分析企业产品质量的竞争能力大小就是将本企业产品的有关质量指标与国家标准、竞争对手、用户的要求分别进行对比，从而观察本企业产品质量的水平与差距，对本企业产品质量的竞争能力做出客观评价。（2）产品品种的竞争能力分析分析企业产品品种的竞争能力，应从以下两方面分析：其一，产品
7、品种占有率的分析产品品种占有率是企业某种产品在某市场范围内销售的品种或规格、花色数占该市场范围内销售的该种产品的全部品种、规格或花色数的比率。该指标数值越高，说明企业生产和销售的品种、规格或花色满足社会需要的程度越高，竞争能力越强。其二，新品种开发的分析分析企业新产品的开发情况，首先要计算新产品的比重，即企业在报告期生产的新产品产值在总产值中所占的比重；其次要计算企业出售的新产品价值在某一市场范围内出售该种新产品全部价值中所占的比重，以反映企业新产品在市场竞争中的地位。（3）产品成本和价格的竞争能力分析价格是企业重要的竞争手段之一。成本是价格的基础，成本高低决定着企业价格竞争能力的大小。分析企
8、业在价格方面的竞争能力，就是通过与主要竞争对手或同行业成本最低的企业进行成本水平的对比分析，从而对本企业的价格竞争能力作出正确评价，并指示出成本水平的差距及其原因，进而提出有效对策，以进一步降低成本，提高企业的价格竞争力。（4）产品售后服务的竞争能力分析售后服务的好坏直接影响企业的信誉，影响企业的产品销售。因此，强化服务质量，也是提高企业竞争能力的重要手段。销售服务是企业竞争能力的一个重要方面。售前服务是指在消费者购买之前的用户咨询、广告宣传等；售后服务主要指现场安装，设备调试，技术培训，备件供应，维护修理，代购代运等。 三、企业竞争策略分析三、企业竞争策略分析企业的竞争策略，是指企业根据市场
9、的发展和竞争对手的情况制定的经营方针。企业竞争策略可归纳为以下几个方面：以优质取胜；以创新取胜；以价廉取胜；以快速交货取胜；以优质服务取胜；以信誉取胜等。（1）若企业采取的是外向规模增长的政策，即进行大量的收购活动，公司资产规模迅速增长，但短期内并不一定带来销售及净利润的迅速增长，这一类型企业的发展能力的分析重点应当放在企业资产或资本的增长上；（2）若企业采取的是内部优化型的增长政策，即在现有资产规模的基础上，充分挖掘内部潜力，提高产品质量，扩大产品销售并采取积极的办法降低成本，这一类型企业的发展能力反映在销售及净利润的增长上面，而资产规模及资本规模则保持稳定或缓慢增长，因而这一类型企业发展能
10、力分析的重点应当放在销售增长及资产使用效率的分析上面。【例3】产品有无竞争能力的首要条件是（）A.产品品种 B.产品价格 C.产品质量 D.产品售后服务【例4】企业若采取外向规模增长政策，其发展能力的分析重点应当放在（）上A.资产或资本的增长 B.销售增长 C.资产使用效率 D.净利润增长【例5】下列项目中属于产品竞争能力分析内容的有（）A.市场占有率分析 B.产品质量分析C.产品品种分析D.产品成本价格分析E.产品售后服务分析例4 答案：A解析：若企业采取的是外向规模增长的政策，发展能力的分析重点应当放在企业资产或资本的增长上；若企业采取的是内部优化型的增长政策,企业发展能力分析的重点应当放
11、在销售增长及资产使用效率的分析上面。例3 答案：C解析：产品质量的优劣是产品有无竞争能力的首要条件。提高产品质量是提高企业竞争能力的主要手段。 例5 答案：BCDE解析：A属于产品市场占有情况分析一、周期概述一、周期概述就企业所面临的周期现象来说，主要存在经济周期、行业生命周期、企业生命周期及产品生命周期等几种类型。（一）企业所面临的周期类型1.经济周期经济周期是在社会发展过程中出现的总体经济水平由波峰到波谷，再由波谷到波峰的规律性反复交替运动过程。就财务管理方面的内容来说，处于不同经济周期阶段的企业会面临不同的经济环境，相对应要采取不同财务策略。第三节企业周期分析第三节企业周期分析2.产品生
12、命周期（1）含义：通俗地说，产品生命周期指的是产品的市场寿命。（2）各阶段特征典型的产品生命周期一般可分为四阶段：介绍期、成长期、稳定期和衰退期介绍期（投入期）：销售量很低，需要大量的促销费用，成本高，销售额增长缓慢，企业不但得不到利润，反而可能亏损。成长期：生产逐步扩大，产品己具备大批量生产的条件，生产成本相对降低,销售额迅速上升，利润也迅速增长。稳定期：市场需求趋向饱和，潜在的顾客很少，销售额增长缓慢直至转而下降。在这一阶段竞争逐渐加剧，产品售价降低，促销费用增加，企业利润下降。衰退期：新产品或新的代用品出现，将使顾客的消费习惯发生改变，转向其他产品，从而使原来产品的销售额迅速下降。3.产
13、业生命周期：产品生命周期是产业生命周期的基础；产业生命周期是由产业内各种产品的生命周期综合作用形成的，表现出比产品生命周期更为复杂的特性。典型的产业生命周期可以分为四个阶段: （1）导入期。产品的研究、开发费用很高，导致产品的高成本和高价格，而企业的销售收入处于较低的水平，但竞争企业少，是扩大市场份额的最好时机。 （2）增长期。随着生产技术的提高，产品成本不断下降，同时市场需求也稳步增长，利润迅速增加，大量企业在利润的吸引下加入该产业，加剧了产业内的竞争。 （3）成熟期。经过成长期后，少数资本雄厚、技术领先、管理科学的企业生存下来并基本上控制和垄断了整个产业，每个企业都拥有一定的市场份额且保持
14、相对稳定，企业利润增长速度较成长期要大为降低，但在绝对数额的增长上仍比较可观。 （4）衰退期。企业的数量减少，利润降低，市场逐步萎缩。4.企业生命周期 一般将企业生命周期划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。（二）周期分析的焦点经济周期与产业生命周期是从宏观的角度描述企业宏观环境的特征与发展趋势，由专门的政府服务部门或研究机构完成。产品生命周期与企业生命周期则针对企业自身的微观环境特征与发展趋势进行描述，由企业进行分析。二、企业现处周期的判断与分析二、企业现处周期的判断与分析周期分析的首要环节对企业现处周期作正确的分析与判断。企业周期分析重点应放在企业生命周期与产品生命周期的分析与判断
15、之上。（一）企业生命周期的分析与判断企业生命周期的分析有一个必须非常注意的问题：企业的不同部门可能处于不同周期阶段。在进行判断时，要从总体上看一个企业在生命周期中处于什么阶段，必须对企业在大多数时间的行为进行分析。在对企业生命周期的分析与判断过程中，可能会发现一个企业融合了几个阶段的特征。这是企业生命周期的正常现象。健康企业的生命周期曲线一般呈正常的钟形分布。它的绝大部分行为却表现出企业在生命周期曲线上目前所处的主要位置的特征，这些特征正是进行企业生命周期分析与判断的主要依据。 （二）产品生命周期的分析与判断常用的产品生命周期分析与判断方法有以下几种：1.直接参考法它是直接参考国外或其他地区同
16、类产品的生命周期来确定本企业产品生命周期所处阶段的一种方法。这种方法建立在个别产品生命周期与产业生命周期具有一致性的假设基础之上，优点是比较简单，分析成本较低，缺陷在于外部数据很难获得，分析的准确性也较低。2.指标分析法它是通过计算与产品生命周期密切的相关的几个经济指标来推断产品生命周期的一种方法。3.直观判断法是根据与产品生命周期密切相关的情况和指标直接判断产品所处周期阶段的一种方法。【例5】产品在市场上的销售情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰亡的演变过程称为（）A.经济周期 B.产品生命周期 C.产业生命周期 D.企业生命周期【例6】企业周期分析的重点应是（）A.
17、经济周期 B.企业生命周期 C.产品生命周期 D.产业生命周期 E.产品市场寿命例6 答案：BC解析：经济周期与产业生命周期属于宏观环境的特征和发展趋势，应由政府服务部门或研究机构完成。企业生命周期和产品生命周期属于企业自身微观环境特征与发展趋势应由企业重点分析。产品生命周期指的是产品市场寿命。所以本题选择BC 例5 答案：B解析：注意各种周期类型的概念, 产品生命周期是指产品在市场上的销售情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰亡的演变过程，通俗地说，产品生命周期指的是产品的市场寿命。【例7】建立在个别产品生命周期与产业生命周期具有一致性假设基础之上的产品生命周期分析判断
18、方法是（）A.直接参考法 B.指标分析法 C.直接判断法 D.指数平滑法【例8】常用的产品生命周期分析与判断的方法包括（）A.直接参考法 B.指标分析法C.直接判断法 D.回归分析法 E.季节平均法例8 答案：ABC例7 答案：A解析：直接参考法是直接参考国外或其他地区同类产品的生命周期来确定本企业产品生命周期所处阶段的一种方法。建立在个别产品生命周期产业生命周期具有一致性的假设基础之上。一、营业发展能力分析一、营业发展能力分析从财务状况角度，我们通常关注企业销售的增长和企业资产规模的增长。从本质上看，企业销售的增长是企业发展的驱动力。因此企业销售的增长是企业生存和发展的保障，分析企业的发展能
19、力首先要分析企业的销售增长能力。同时，任何一家企业实现价值的增长必须要拥有一定的资源。因此分析企业营业发展能力，也要关注资产规模的增长。另外资产使用效率作为价值驱动因素之一，对其进行分析是企业发展能力分析的一个重要方面。第四节企业发展能力财务比率分析第四节企业发展能力财务比率分析（一）销售增长指标1.销售增长率（1）概念及公式：销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售率表示与去年相比，企业销售收入的增减变动情况，是评价企业发展状况和发展能力的重要指标。其计算公式为：公式中：本年销售增长额是企业本年销售收入与上年销售收入的差额，本年销售增长额=本年销售收入上年销售收入上
20、年销售收入总额是指企业上年全年销售收入总额该指标是相对数，消除了企业营业规模对该项目的影响，更能反映企业的发展情况，当然在实际分析过程中，也可以计算企业销量增长额作为分析的辅助指标。 （3）分析利用该指标进行企业发展能力分析需要注意以下几点：销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业增长量和存量资本的重要前提。该指标若大于0，表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售水平或者结合企业前3年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。在分析过程中要确定比较的标准，可分别以其他相类似
21、的企业、本企业历史水平及行业平均水平等作为比较标准。销售增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题，如果增长基数即上年销售收入额特别小，即使销售收入出现较小幅度的增长，也会出现较大数值，不利于企业之间进行比较。2.三年销售平均增长率（1）含义及公式：为消除销售收入短期异常波动对该指标产生的影响，并反映企业较长时期的销售（收入增长情况，可以计算多年的销售收入平均增长率，实务中一般计算三年销售平均增长率。3年销售收入平均增长率表明的是企业销售收入连续三年增长情况，体现企业的发展潜力。其计算公式为：三年销售平均增长率推导：假如现在是2007年末，三年前就是2004年年末2005年末销售收入20
22、04年年末销售收入（1+平均增长率）2006年末销售收入2005年年末销售收入（1+平均增长率）2007年末销售收入2006年年末销售收入（1+平均增长率）2005年年末销售收入（1+平均增长率）（1+平均增长率）2004年年末销售收入（1+平均增长率）（1+平均增长率）（1+平均增长率）2004年年末销售收入（1+平均增长率）3所以： 利用三年销售（营业）增长率指标，能够反映企业的销售（营业）增长趋势和稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份销售（营业）收入不正常增长而对企业发展潜力的错误判断。另外除了关注销售（营业）收入总额的增长以外，还需要关注销售（营业）利润率及其变化
23、情况，销售（营业）利润是扣除成本与费用之后才能真正形成企业的最终利益，这就需要对销售（营业）利润率进行分析。 20022003200420052006销售收入1258518.471413319.551153869.811506111.551875731.81销售增长率 12.30%-18.36%30.53%24.54%三年销售平均增长率 ?2005年年末计算的三年平均销售增长率2006年年末计算的三年平均销售增长率（二）资产增长指标反映企业资产增长能力的财务比率包括企业资产规模增长率和资产成新率两个方面：1.资产规模增长指标对资产增长情况进行分析的方法可以分为绝对增长量分析和增长率分析两种，较
24、为常用的是计算总资产增长率并进行分析。（1）总资产增长率总资产增长率是指本年总资产增长额同年初（即上年末）资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。其计算公式为：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%【例82】该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快，但也应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。 年度项目20022003200420052006总资产1867036.732136428.891564902.98
25、1582398.871656997.32总资产增长率 14.43%-26.75%1.12%4.71%（2）三年总资产平均增长率三年总资产平均增长率反映企业较长时期内的资产增长情况，该指标的计算公式为：三年总资产平均增长率接例【82】20022003200420052006总资产1867036.732136428.891564902.981582398.871656997.32总资产增长率 14.43%-26.75%1.12%4.71%三年总资产平均增长率 2005年年末计算的三年总资产平均增长率2006年年末计算的三年总资产销售增长率（3）资产规模增长指标分析发展能力的局限性对资产增长率进行企
26、业间比较要特别注意各企业之间的可比性：一方面，不同的企业资产使用效率不同，为实现净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长；另一方面，企业所采取的不同发展策略也会体现到资产增长率上来，采取外向规模增长型发展策略的企业资产增长率会较高，而采取内部优化型发展策略的企业资产增长率会呈现较低的水平。资产增长率计算中所使用变量的数值为账面价值，这样就会产生两个问题：一是受会计处理方法中历史成本原则的影响，资产总额反映的只是资产取得的成本，并不是总资产的现时价值；二是并没有反映企业全部资产的价值，受会计处理方法的限制，企业很多重要的资产如无形资产、人力资产无法在报表中体现，这使得资产增
27、长率指标无法反映企业真正的资产增长情况。2.资产成新率固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。该指标反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。其计算公式为：公式中：（1）平均固定资产净值是指企业固定资产净值的年初数同年末数的平均值；（2）平均固定资产原值是指企业固定资产原值的年初数同年末数的平均值。 %100平均固定资产原值平均固定资产净值固定资产成新率（4）资产各类别的增长情况进行分析。教材【8-3】20022003200420052006固定资产原值454164.46523668.18545226.16544520.164
28、10695.80累计折旧159944.4186849.10216296.05237428.23151374.81固定资产减值准备41563.0641319.7639936.5538098.6616936.65固定资产净额252657295499.32288993.56268993.27242384.34固定资产成新率 56.06%54.68%51.20%53.54% 从表8-2可知，A公司的固定资产成新率均显著低于行业平均水平，并且近五年来一直呈下降趋势，反映公司固定资产最近没有进行大规模的更新。该指标的运用要注意以下问题：（1）运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、
29、机器设备等对固定资产真实状况的影响；（2）在进行固定资产成新率的影响，加速折旧法下固定资产成新率要低于直线折旧法下的固定资产成新率；（3）固定资产成新率受周期影响较大，一个处于发展期的企业与一个处于衰退期的企业的固定资产成新率明显会不同，虽然企业处于不同的阶段本身就反映了企业具有不同的发展能力，可以说处于发展期的企业的发展能力要高于处于成熟期或衰退期的企业，但在对企业作出评价时，仍需要考虑到企业所处周期阶段这一因素。二、企业财务发展能力分析二、企业财务发展能力分析（一）资本扩张指标反映企业资本扩张情况的财务比率有资本积累率和三年资本平均增长率。1.资本积累率（1）含义及公式：资本积累率是指企业
30、本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。该指标反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：资本积累率本年所有者权益增长额/年初所有者权益100%该指标与第7章盈利能力分析指标中的资本保值增值率有密切联系若不考虑客观因素的影响公式中：本年所有者权益增长额是指企业本年所有者权益与上年所有者权益的差额，计算公式为：本年所有权益增长额所有者权益年末数-所有者权益年初数如果本年所有者权益减少，用“-”表示；年初所有者权益是指所有权益的年初数。（2）分析：资本积累率反映了
31、投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表示企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。2.三年资本平均增长率三年资本平均增长率是表示企业资本连续三年的积累情况，体现企业发展水平和发展趋势。 利用三年资本平均增长率指标，能够反映企业资本保全增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充裕，抗风险和保持连续发展的能力越强。（二）股利增长率1.股利增长率股利增长率是本年发放股利增长额与上年发放股利的比率。该指标反映企业发放股利的增长情况，是衡量企业发展性的一个重要指标。股利增长率的计算公式为：
32、股利增长率本年每股股利增长额/上年每股股利100%2.三年股利平均增长率为了反映更长时期的股利增长情况，可以计算三年股利平均增长率，其计算公式为：【例9】评价企业发展能力状况的基本指标是（）A.净资产收益率 B.总资产周转率 C.资产负债率 D.股利增长率【例10】评价企业财务发展能力分析的指标包括（）A.资本保值增值率 B.资本积累率 C.股利增长率 D.资产增长率 E.销售增长率例10 答案：BC 解析：A反映盈利能力；D E反映的是营业发展能力例9 答案 D解析 A为评价盈利能力指标；B为评价营运能力指标； C为评价偿债能力状况指标。例11 A公司2005年初所有者权益总额为1500万元
33、，该年的资本保值增值率为125%。 2008年年初负债总额为4000万元，产权比率为2/3，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的年均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的企业所得税税率为33%。 要求：计算 A公司的下列指标： （1）2005年年末的所有者权益总额。（2）2008年年初的所有者权益总额（3）2008年年初的资产负债率。 （4）2008年年末的所有者权益总额和负债总额。（5）2008年年末的产权比率（6）2008年的所有者权益平均余额和负债平均余额（7）2008年的息税前利润（8）2008年总资产收益率（9）2008年利息
34、保障倍数（10）2005年年末2008年年末的资本三年平均增长率。（1）2005年年末的所有者权益总额。资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益所以：期末所有者权益1500125%1875（万元）（2）2008年年初的所有者权益总额 产权比率负债/所有者权益所以：所有者权益负债产权比率 40002/36000万元（3）2008年年初的资产负债率。 资产负债率负债/资产100% 4000（4000+6000）100% 40%（4）2008年年末的所有者权益总额和负债总额。由于：资本保值增值率1+资本积累率所以：资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益 1+150%2008年末所有者权益6
35、000（1+150%）15000万元由于资产负债率0.25，所以股权比率0.75资产总额期末所有者权益/股权比率 150000.7520000万元2008年年末负债20000-150005000万元（5）2008年年末的产权比率产权比率负债/所有者权益500015000100%33.33%（6）2008年的所有者权益平均余额和负债平均余额所有者权益平均余额（6000+15000）210500万元负债平均余额（4000+5000）24500万元（7）2008年的息税前利润息税前利润净利润所得税利息费用 1005（1-33%）450010% 1950万元（8）2008年总资产收益率总资产收益率净收益/平均总资产 1005（10500+4500） 6.7%（ 9）2008年利息保障倍数利息保障倍数息税前利润/利息费用 1950（450010%） 4.33 （10）2005年年末2008年年末的资本三年平均增长率。
