1、资金管理的财务价值创造01020304什么是资金管理的财务价值创造？价值创造财务手段的起点-报表资金管理财务价值创造的方法与技巧05价值增值最有效的工具-资金预算投资活动中常见的风险及应对方法目 录 / contentsPart 1什么是资金管理的财务价值创造？A A对企业资金来源和资金使用进行计划、控制、监督、考核等项工作的总称，是财务管理的核心组成部分。B使用财务的手段让资金在管理的过程中保值保值，增值增值。保值即安全，增值包括减少占用，降低成本，增加收益三个方面的内容。BC正常的交易活动中的资金；预防意外的所需要的资金；投资所需要的资金Part 2资金管理财务价值创造的方法与技巧货币资金
2、的管理货币资金的管理01安全02理财A湖南某上市公司出纳梁某，采取偷盖公司银行印鉴和法人章，使用作废的、没有登记的现金支票等方法，在近五年期间先后挪用3000多万元用于炒股。给单位造成损失1137.8万余元。长沙市中级法院以挪用公款罪和挪用资金罪，判处梁某17年徒刑。B上海某国有酒业公司人力资源职员段某某，利用为促销员核发工资的职务便利，长期虚报、冒领工资，先后骗取公款19万余元据为己有。鉴于该职员在问题曝光后主动交代犯罪事实、及时退赔赃款且主动投案，红桥区法院以贪污罪判处其有期徒刑6年。C失窃挪用虚报冒领授权合理岗位分离内控制度健全合适的人授权清晰，并有合理的机制约束凭证管理制度健全，业务流
3、程规范、清晰，有核查机制不相容职务有效分离没有不良生活习惯的；家庭环境正常的；有信仰的1. 公司用于理财的资金应当是公司暂时闲置性的资金，不得因进行资金理财影响公司生产经营资金的需求。2. 理财资金原则上投向保本类、风险可控类理财产品，不得投向股票、金融债券等高风险领域。3. 公司原则上投向 1 年（含）以内的短期性理财产品。12345679108111/11方式一：银行定存方式一：银行定存特特 点：风险低，收益少点：风险低，收益少根据定存的时间长短，利率各不一样。一般有三个月、半年、一年、三年、五年。大家可以根据闲置钱的多少进行选择。2/11方式二：货币资金、各类宝方式二：货币资金、各类宝特
4、特 点：无门槛，风险低，收益较点：无门槛，风险低，收益较定存高。定存高。货币资金深入百姓心中，是因为余额宝，之后兴起一大批宝类产品，目前主要有余额宝、百度利滚利、理财通、联通的沃百富，京东商城的小金库等。这种理财方式，目前收益较定存要高，提取方便快捷。3/11方式三：银行理财产品方式三：银行理财产品特特 点：风险低，收益较定存高点：风险低，收益较定存高银行不定期会推出理财产品，门槛一般是五万、十万、二十万或更高。投资时间一般在三个月，半年不等。一般收益年利率在百分之四之下，属于保本型理财产品；年利率在百分之五以上的，银行都称之为非保本型理财产品，有风险，但金融环境大好的形式下，不保本的概率也是
5、很低的。4/11方式四：债券，国债方式四：债券，国债特特 点：风险低，收益低点：风险低，收益低国债风险最低，说通俗点就是借钱给国家，一段时间后还给你部分利息。其他债券，也要看债券方是谁，只要公司不倒闭，基本上都会给你利息的。通过银行购买，这种方式风险比较低，收益也低，一般年利率在百分之四以下。5/11方式五：股票、期货方式五：股票、期货特特 点：风险高，收益高点：风险高，收益高股票是上市公司发行的所有权凭证。主要以公司经营情况分红盈利。非专业人士不建议涉入其中。股市有风险，入市需谨慎。6/11方式六：基金定投方式六：基金定投特特 点：风险高，收益高点：风险高，收益高基金定投简而言之，定期定额投
6、资。这是一种长远的投资，选好一支基金很重要。另外，现在通过银行购买的基金定投，每个月的日子是可以更改的，金额也是可以变更的。7/11方式七：信托方式七：信托特特 点：风险高，收益高点：风险高，收益高目前信托产品门槛大都在100万到300之间，收益年利率一般在8%之上。8/11方式八：方式八：P2P网贷网贷特特 点：风险高，收益高点：风险高，收益高现在网上很多P2P贷款的方式，人人贷，陆金所。它是通过需要借钱和有钱借的人通过网上中介实现的。这种网贷风险相对较高，但是收益也高。网上也很多欺骗的网站，网上也很多欺骗的网站，携款跑人的，所以一定要好好看下网站携款跑人的，所以一定要好好看下网站的可信度。
7、的可信度。9/11方式九：通知存款方式九：通知存款特特 点：风险低，收益高于活期点：风险低，收益高于活期存款业务利率水平高于活期存款，在不妨碍使用资金的情况下，可获得稳定且较高的利息收益。是日常活期资金管理最为常用的方法。10/11方式十：现金基金方式十：现金基金特特 点：风险低，收益高点：风险低，收益高收益高于活期，协议签订后可实行业务自动操作，即时到账。操作及其便利。11/11方式十一：债券逆回购方式十一：债券逆回购特特 点：风险低，收益高点：风险低，收益高债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的
8、时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。宝宝军团宝宝军团余额宝余额宝 苏宁零钱宝苏宁零钱宝 百度百赚百度百赚 壹钱包壹钱包 中加天添宝中加天添宝汇添富现金宝汇添富现金宝 E钱包钱包民生如意宝民生如意宝 兴业宝兴业宝 中信薪金宝中信薪金宝 中行活期宝中行活期宝P2P网贷基础参与方的主要行为与关系步骤P2P网贷平台借款人出借人第一步 制定一定规则提交审核资料，明确借款需求要素注册成为平台会员第二步审核信用，发布需求等待资金对接筛选符合自己风险收益、偏好的借款需求第三步
9、确定借款利率签订电子合同签订电子合同第四步 收到款项办理放款手续，签订电子合同并收取相关费用投资成功，等待还款第五步监督还款及各类费用的支付。追讨违约项目分期或者到期偿还收回投资VIP会员费：120-180元一年借款服务费：3%-8%债权转让功能服务费：转让资金的0.2%-0.5%提现费用：按阶梯收费利息管理费：10%P2P网贷平台盈利方式-摘自网贷之家212212亿元亿元0.5670.5-17.7622万亿步骤/方法1.1第一步，在证券委托中选择“卖出”（方向千万不能错）：1.2第二步，证券代码里填入品种代码（比如131910）；1.3第三步，卖出价格填入你愿意出借资金的收益率，交易软件上显
10、然的数据就是当时该品种的年华收益率，比如数据是2.960，就表示年华收益率是2.96%；1.4第四步，卖出数量输入回购数量(回购交易以1000元为1手；上交所国债逆回购最低交易数量和递增数量均为100手即10万元，最大不超过1万手，假如有10万现金输入数量就是1000；深交所最低是1手即1000元)：1.5第五步，填完这些即可发送委托，并可在成交中查询是否成交。适用短期小额闲置资金：适用短期小额闲置资金：品种品种代码代码简称简称到账时间到账时间可用时间可用时间每每10万元交万元交易手续费易手续费1天国债回购204001GC001T+1T+212天国债回购204002GC002T+2T+323天
11、国债回购204003GC003T+3T+434天国债回购204004GC004T+4T+547天国债回购204007GC007T+7T+8514天国债回购204014GC014T+14T+151028天国债回购204028GC028T+28T+292091天国债回购204091GC091T+91T+9230182天国债回购204182GC182T+182T+18330上交所回购品种上交所回购品种深交所回购品种深交所回购品种品种品种代码代码简称简称到账时间到账时间可用时间可用时间每每10万元交万元交易手续费易手续费1天企债回购131910RC-001T+1T+212天企债回购131911RC-0
12、02T+2T+323天企债回购131900RC-003T+3T+437天企债回购131901RC-007T+7T+85以一笔10万元期限为1天的交易为例：投资者王XX在某日上午10:15看到即时利率为9.20(即投资者所能获得的年化收益率为9.20%)，便在其交易软件中进行了以下操作：选择卖出204001品种，数量为100手(1手等于1000元)，交易成功后王XX的账户上被扣除资金100001元，其中10万元为本金，1元为手续费。该笔交易第二日到期后卖出，则账户上有100025.57元到账，其中10万元为本金，25.57元为利息。该笔交易扣除手续费后净利息收入为24.57元，实际年化收益率为8
13、.85%。 “利添利”账户理财业务，事实上是把客户的活期储蓄存款与货币基金连接，以进行投资和现金管理。一方面，“利添利”可将客户指定的多个活期账户里高于约定的最低保留金额的闲置资金，自动申购为现金货币基金；另一方面，当该活期账户需要资金时，“利添利”可以自动赎回成货币基金，且资金当天到账，保证客户资金的及时使用。“利添利利添利”账户理财业务有如下几个优点账户理财业务有如下几个优点1. 自动现金管理。“利添利”账户理财业务，通过系统自动实现闲散资金归集，满足客户日常现金需要，实现高效、便捷的现金管理。2. 收益更高。“利添利”账户理财业务将闲置资金自动申购货币市场、短债基金或我行理财产品，预计可
14、获得高于活期储蓄存款的收入。3. 投资选择多样化。客户可以通过签订多款“利添利”账户理财协议，投资于多种货币市场、短债基金或理财产品，满足客户多样化的需求。“利添利”账户理财业务产品列表“灵通快线”超短期理财产品（产品代码：LT0801）工银瑞信货币市场基金（基金代码：482002）华安现金富利（基金代码：040003）南方现金增利（基金代码：202301）诺安货币市场基金（基金代码：320002）广发货币市场基金（基金代码：270004）2 2 无担保 无抵押 无利息收入过期3个月以内的应收账款，收回的可能性是73%过期6个月的应收账款，收回的可能性降到50%过期1年的应收账款，收回的可能性
15、变成25%过期2年的应收账款，收回的可能性只有10%长虹案例应收账款后边的财务管理问题1、盲目扩大销量，赊销导致资金链断裂2、没有制定完善的信用政策，对赊销缺乏控制3、应收账款的账龄没有及时分析，未能及时发现风险4、没有完善的催收制度5、沉淀资金未能有效的盘活6、结算方式不当，造成损失ABC如何盘活应收账款如何盘活应收账款如何降低应收账款如何降低应收账款如何保证应收账款回款如何保证应收账款回款优化客户结构，减以少应收款占用制定信用政策，规范赊销行为产融结合，盘活应收账款编制销售预算，约束控制销售环节占用资金02030405关键原则对策：01杜绝盲目销售应收帐款周转率= 主营业务收入净额/ 应收
16、账款平均余额 行业指标值：社会平均值为7.8 46天 优秀值为24.3 15天 良好值为15.2 24天一、杜绝盲目扩大销售其他行业其他行业应收账款平均周转次数应收账款平均周转次数周转天数周转天数建筑业4.287房地产业3.896批发零售业8.941住宿餐饮业8.344轻工业6.061二、优化客户结构，减以少应收款占用 要保证企业现金流的良好运转，就必须盘点现有的客户，优化客户结构，淘汰支付能力差、信用不太好的合作伙伴，建立一个高效运转的客户关系网。注意：应特别注重客户的支付能力，选择支付能力较强注意：应特别注重客户的支付能力，选择支付能力较强的客户，保证现金流畅通。的客户，保证现金流畅通。评
17、价内容评价内容具具 体体 说说 明明品质客户信誉，即偿债的可能性能力客户偿债能力，即客户流动资产的质量与数量资本客户财务实力与财务状况抵押客户无力支付时能被用于抵押的资产条件可能影响客户付款能力的经济环境5C评价系统说明表客户档案信息表三、制定信用政策，规范赊销行为 自上世纪90年代以来，赊销方式已经在各行业广泛应用，在绝大多数市场竞争激烈的行业，如医疗保健业，纺织，机械，赊销方式下完成的交易额已经占到60%-90%。制定一套合适的信用政策对于企业的经营具有非常重大的意义。信用政策必须兼顾“促进销售额增长”和“保持应收账款合理比重”信用政策过松，会增加企业坏账风险信用政策过严，会影响企业的销售
18、量制定合适的信用政策制定合适的信用政策1、本次提货前付清上一次提货的金额2、月结，在约定的结算日结清上一个自然月的提货款3、约定账期（原则上应不超过90天）4、年销售额的20%部分5、根据客户情况核定赊销额度。四、编制销售预算，约束控制销售环节占用资金 销售预算是整个预算的起点，以销售预测为基础，基于历史销量分析，结合市场预测，预计收入，销量，单价费用等。注意：1、历史资料的收集 2、影响销售预测的因素，如季节性因素，地域因素等。 五、产融结合，利用银行信用锁定回锁时间采用委托贷款的方式锁定回款期委托贷款债权保理应收账款保理，保兑仓利用保理业务-改善现金流量保理业务指的是应收账款融资业务，借助
19、这种业务，公司可以立即收回资金，而不用等到客户实际支付应收账款时才收到资金。主要在服装等季节性影响较大的行业使用。应用：平安银行国内保理应收账款池融资应用：平安银行国内保理应收账款池融资企业将一个或多个不同买方、不同期限和金额的应收账款转让给平安银行，由银行提供应收账款融资、账务管理、账款催收等一项或多项的综合金融服务。业务优势业务优势1、蓄水成“池”：“池”由一个或多个买方的多笔不同金额、不同期限的应收账款积聚而成，用以企业融资； 2、一次通知：卖方将我行认可买方的应收账款全部转让给我行，银行向买方一次性发出转让通知；3、循环融资：只要应收账款持续保持在一定余额之上，企业就可在银行核定的授信
20、额度内获得较长期限的融资，且融资金额、期限可超过单笔应收账款的金额、期限；且融资方式灵活；4、不仅限于流动资金贷款，还可以开立银行承兑汇票、信用证、保函以及商票保贴等多种方式，以满足企业的不同需求；5、专业管理：银行为使用该产品的企业提供专业的账务管理、对账服务。适用范围适用范围采用赊销结算方式，账期一般在180天以内；买卖双方具有稳定的、连续的贸易关系，且为非关联企业。业务流程业务流程 1、在商务谈判时，即可将办理保理业务的意向告知买方，以便买方配合银行提供相关信息；2、在受理保理业务申请后，银行会为企业核定融资额度和买方信用额度，并签订国内保理合同（应收账款池融资版）等协议；3、发货后，通
21、过办理发票转让手续将批量的应收账款转让给银行；4、如有融资需求，马上就可获得高达发票金额80%的融资（融资比例视企业的经营、资信等综合情况适当提高）；5、发票到期后，银行提供收款、催收等服务，并按到期时间先后对应收账款进行逐笔核销。兴业银行保理业务介绍兴业银行保理业务介绍4、适用范围 （1）国内贸易中以赊销方式销售商品或提供服务的企业，账期一般不超过360天（含）； （2）买卖双方具有稳定的、连续的贸易关系。5、业务流程买卖双方签订购销合同（卖方在商务谈判时即可将办理保理业务的意向告知买方，以便买方配合本行提供相关信息）； 卖方向银行申请办理国内保理融资，本行受理； 卖方发货形成应收账款； 卖
22、方向银行提交商务合同、发票等单据，并办理应收账款转让手续； 银行审核后向卖方发放融资； 应收账款到期，买方向银行支付货款，回款用于偿还卖方在银行融资（银行扣除融资本息后将余款入卖方账户）。“保兑仓”是指以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权，卖方（或仓储方）受托保管货物并对承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以货物回购作为担保措施，由银行向生产商（卖方）及其经销商（买方）提供的以银行承兑汇票的一种金融服务。通俗一点讲企业向合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票，且由合作银行承兑，收款人为企业的上游生产商，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货，货到仓库后转
23、为仓单质押，若融资企业无法到期偿还银行敞口，则上游生产商负责回购质押货物。保兑仓融资基本程序 1买方向银行缴存一定比例的承兑保证金 2银行签发以卖方为收款人的银行承兑汇票 3买方将银行承兑汇票交付卖方，要求提货 4银行根据买方缴纳的保证金的一定比例签发提货单 5卖方根据提货单向买方发货 6买方实现销售后，再缴存保证金，重复以上流程 7汇票到期后，由买方支付承兑汇票与保证金之间的差额部分委托贷款锁定回款账期供货方银行需求方供方关联方3 3适当的分离产品制造的过程，并使之趋于稳定（工具替换）提供储存的货物，以便于顾客挑选。（服装）利用折扣。防备通货膨胀和价格上升1234库存的作用ABC原材料在制品
24、产成品管理结算采购01030201020304在一定时间内的资金占用额某种存货占用额占全部资金额的百分比，并按大小排序，列成表格根据设定的标准，将最重要的的存货列为A类，一般存货列为B类，不重要的列为C类，并画图表示。对A类进行重点规划和控制，B类进行次重点管理，C类进行一般管理绩效评价存货的日常管理ABC控制法01精细管理02永续管理03二堆法A B C 管理方法的应用管理方法的应用 存货管理方式：一、经济批量-取得规模效益TT时间定量订货方式库存水平R存货总成本（Tc）=进货成本+存储费用=年订货变动成本+年变动储存成本=年订货次数每次订货成本+（订货批量/2）单位存货年储存变动成本 若T
25、c=存货总成本 D=存货全年需要量 Q=订货数量 P=每次订货变动成本 C=单位存货年储存变动成本 Tc= P+C经济订货批量= 2存货全年需要量每次订货变动成本 单位存货年储存变动成本 最低年存货成本= Q0=经济订货批量 D=存货全年需求量 K=每次订货变动成本Kc=单位存货年储存变动成本2存货全年需求量每次订货变动成本单位存货年储存变动成本案例： 某企业全年需要消耗A材料3600吨，一次订购成本为100元，单位储存成本为2元，那么： 1、经济订货批量= =600吨 2、经济批次= = 6次 3、最低年存货成本= 2 =1200元 库存分析表品种 库存前1个月消耗前2个月消耗前3个月消耗去
26、年同期消耗本期计划消耗采购-入库天数安全库存本月应采购库存本月采购批次 ABCD二、聚集库存“平方根法则”“信息集中化”案例：案例：45040035030025020015010050 1 2 3 4 5 6 7 8 9本田雅阁本田雅阁 本田奥德赛本田奥德赛灯、仪表盘、轮胎、发动机均一样灯、仪表盘、轮胎、发动机均一样交易风险的案例 2005年初，国内豆油价格相对国际豆油价格偏高，豆油的进口贸易存在价高的利润，中盛粮油由此从国际市场上采购约21万吨毛豆油，为避免采购后豆油价格下跌的风险，中盛粮油利用美国芝加哥商品期货交易所豆油期货进行套期保值风险管理，从历史上看，这两个市场是高度关联的，所以这种
27、交易模式一直是中盛保持收益，锁定成本的一种常规操作。即在国际上采购豆油后，同时在CBOT卖出相应数量的豆油期货合约进行套期保值（卖出套期保值）。背景交易风险的案例（二） 2005年2月中旬以来，由于国际商品指数基金大规模买入，导致CBOT豆油期货价格与国内成品大豆油价格变化高度相关性的特点被打破，出现国内大豆油价格持续下跌，而CBOT大豆油期货价格却持续上涨，两个市场豆油价格出现背离走势，国内一级豆油从2005年2月1日的6040元/吨下跌到6月30日的5330元/吨，跌幅为11.76%，而同期CBOT豆油期货价格从19.04美分/磅上涨到24.54美分/磅，涨幅为28.89%，国内和国外两个
28、市场豆油价格变化趋势完全相反。这种价格背离走势使中盛粮油遭受双重亏损，在CBOT大量抛空的豆油期货的合约因价格上涨而出现亏损，在国内现货是市场上因价格下跌而导致销售亏损和存货跌价亏损，套期保值失效。风险形成原因交易风险的案例（二） 根据中盛粮油2005年中期报告，由于国内价格持续下跌，导致现货经营毛亏损6092.1万港元，豆油库存及已承诺采购的跌价亏损7791.4万港元，而CBOT豆油期货价格上涨导致期货套期保值实现亏损7490.3万港元，合计亏损21373.8万港元。而公司市值在中报公布当天缩水3.92亿港元。结果1、选择合适的结算方式（节约资金）2、要防范交易风险（套期保值）3、制定正确的
29、赊购政策（账期采购）采购卡-有效降低采购资金 有效利用银行卡-贷记卡、信用卡、公务卡好处：延后资金支付时间，最长免息期达到56天， 合理利用，可以有效的节省现金支出。采购卡-有效降低采购资金 采购卡-有效降低采购资金 京东白条好处：延后资金支付时间，最长30天。网络采购-赊购 采购卡-有效降低采购资金 超过2年没有领用的，坚决要处置超过1年没有领用的，最多保留1/3。盘存-盘活库存 采购卡-有效降低采购资金 设立结算日制度，集中支付。确定账期，集中支付 一、生产预算-找到瓶颈，正确分析产能二、标准成本-找出不合理的库存生产预算要解决的4大库存问题 库存的类别库存的类别生产过程生产过程等待库存等
30、待库存机器、工具的维修，原材料、半成品机器、工具的维修，原材料、半成品进入下一工序的等待形成进入下一工序的等待形成流水线库存流水线库存半成品因为不合适的流转方法形成半成品因为不合适的流转方法形成生产不同步生产不同步过量生产过量生产缺陷返工缺陷返工产品有缺陷产品有缺陷： 适当促销，加快资金回笼 采用促销的办法，不仅能起到宣传品牌的作用，还能加快商品的周转速度，加快资金回笼。如，白色家电的销售 打折的方法会员制预售制附送赠品或捆绑销售返还方式促销促销方式方式案例： XXXX公司的打折方案 一、销售预测如何制定打折方案如何制定打折方案月份月份预计销售量预计销售量一月1600二月3000三月3200四
31、月3800五月2200六月2200假定：总成本=422,275 总收入=40*16000=640,000 净利润=217,725 相关决定性变量Wt = 第t月的职工数量Ht = 在第t月份初的被聘用的员工数,(对所有的t)Lt = 在第t月份被临时解聘的员工数Pt = 第t月的产量It = 在第t月末的存货数量St = 在第t月份末存货不足的数量Ct = 第t月转包合同的件数Ot = 第t月份加班的时间（小时 ）月份月份预计销售量预计销售量一月1600二月3000三月3200四月3800五月2200六月2200项目项目成本成本原材料成本10/台库存成本2/台/月库存积缺成本5台/月员工聘用成
32、本300/人员工解聘成本500/人需求劳动时间4小时/台正常工时时间4小时/台加班工时时间6小时/台转包时间30/台假定：总成本=422,275 总收入=40*16000=640,000 净利润=217,725 总成本=职工+聘用/解聘+存货搬运+订货+原材料+转包合同 =Min 640 Wt + 300 Ht + 500 Lt + 6 Ot + 2 It + 5St + 10Pt+ 30Ct月份月份预计销售量预计销售量一月3000二月2400三月2560四月3800五月2200六月2200假定：淡季（1月），从40 到 39假定：总成本=421,915 总收入=643,400 净利润=221
33、,485 月份月份预计销售量预计销售量一月1600二月3000三月3200四月5060五月1760六月1760假定：旺季（4月），从40 到 39假定：总成本=438,857 总收入=650,140 净利润=211,283 月份月份预计销售量预计销售量一月4400二月2400三月2560四月3800五月2200六月2200假定：淡季（1月），从40 到 39,100%增长假定：总成本=456,750 总收入=699,560 净利润=242,810 月份月份预计销售量预计销售量一月1600二月3000三月3200四月8480五月1760六月1760假定：旺季（4月），从40 到 39,100%增
34、长假定：总成本=536,200 总收入=783,520 净利润=247,320 不同促销场景下企业获利评估常规价格常规价格促销价格促销价格促销时间促销时间需求增长需求增长前向购买前向购买的百分比的百分比利润利润平均存货平均存货4040217,7258954039一月20%20%221,4855234039四月20%20%211,2839384039一月100%20%242,8102084039四月100%20%247,3201,492313173,7258953130一月100%20%84,4102083130四月100%20%69,1201,492返还策略案例：索尼收音机翡翠、服装、超市01
35、杠杆型风险销售预算计划带来的财务风险 因为广告投入而带来的销售量增加的预算。如果广告费花了，销售量没有上去就形成风险（酒类，化妆品，日化用品，奶粉）杠杆型风险秦池案例：顾客酒厂零售商分销商地区代理供给 1,000,000 100,000 10,000 1,000 10010101010 4,000,000 400,000 40,000 4,000 400 2,000,000 200,000 20,000 2,000 2001,024,000,000 102,000,000 2,560,000 64,000 1,600 250,000 25,000 5,000 1,000 2004 4营运资金需
36、求存货周转天数应付账款周转天数应收账款周转天数CBA合理负债合理负债案例：让“温州跑路老板”拖死的制造业一、运用比率分析-合理负债 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。亦即，合理的负债，企业才能健康的发展。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度一）流动比率：流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：流动比率流动比率=流动资产合计流动资产合计流动负债合计流动负债合计一般情况下，该指标
37、越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。二）速动比率：速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式：速动比率速动比率=(流动资产合计存货净额流动资产合计存货净额)流动负债合计流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。三）现金比率：现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。公式：现金比率现金比率=(货币资金货币资金+短期投资短期投资)流动负债合计流动负债合计该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大
38、，反映公司的短期偿债能力越强。通常要求超赤50%，2014年沪深两市该指标平均值为54.47%。四）利息支付倍数：利息支付倍数，表示息税前收益对利息费用的倍数，反映公司负债经营的财务风险程度。公式：利息支付倍数=(利润总额+财务费用)财务费用一般情况下，该指标值越大，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。2014年沪深两市该指标平均值为39.57%。由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所以在运用该指标分析利息偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。融资环节的资金管理，其本质就是降低融资成本。 1、提
39、高资金杠杆 2、降低利息的支出。 3、减少中间费用的支出。 4、尽可能的取得更多量的银行资金。组合融资-降低利息支出资金融资方式融资租赁股权转让提供担保互联网金融平台国际市场开拓资金不动产抵押银行承兑汇票直接间接融资方式间接融资间接融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。直接融资直接融资主要指股票融资。融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。权益性融资债务性融资一、合理运用信用-选择最为合适的融资方式资金直接融资的优缺点：优点：（1）直接
40、融资过程中资金融出方和融入方就融资规模、期限、利率等方面进行直接协商，为资金融通提供了更直接、更灵活的方式; (2)直接融资中的股权融资不仅可以减少企业的利息负担，而且可以改善企业的资本结构，促进企业转换经营机制; (3)直接融资的发展，还可以完善金融结构，使金融工具和融资方式多样化，避免初级证券比重过大所带来的金融风险。缺点：（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制较多，使得资金不能很有效地进行利用；（2）直接融资使用的金融工具的流通性比较间接融资的要弱一些，并且兑现能力相对较低；（3）直接融资的风险较大。间接融资的优缺点：优点：(l)由于间接融资过程中，资金融出方和融入方没
41、有直接关系，所以它是一种可以无限扩展的融通方式，银行等金融机构可以在全国甚至更大的范围内集中资金，资金融通规模巨大，非直接融通所能比拟;(2)间接融资先由银行等金融机构集中资金，然后进行分配，使得银行等金融机构可以根据国民经济发展的需要，选择资金使用方向，便于中央银行的金融宏观调控;(3)作为中介机构的银行通过此存彼取，收此贷彼，使得资金融通具有较大的灵活性，资金运用更为合理、有效，易取得较好的经济收益。缺点：（1）间接融资的资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力；（2）间接融资的中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本和负
42、担。（1）融资租赁 融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。 融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量，主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益。（2）票据融资 企业可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。 企业也可以发行商业票据，这是一种无担保短期票据，可以背书转让，但一
43、般不能提现。商票是信用票据，直接反映发行者的商业信用状况。 企业也可发行企业债券融资，一般期限三年以下。债券成本低，但财务风险高，限制条件较多，一般企业很难采用。（3）不动产抵押 不动产抵押融资是目前市场上运用最多的企业融资方式。在进行不动产抵押中小企业融资上，企业一定要关注中国关于不动产抵押的法律规定，如担保法、城市房地产管理法等，避免上当受骗。 一定要做抵押登记手续。 不动产抵押融资涉及评估费用，抵押登记费用，中介费用较高。（4）股权转让 股权转让融资是指企业通过转让公司部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求。企业进行股权出让融资，实际是想引入新的合作者，吸引直接投资的过程。因此，股权
44、出让对对象的选择必须十分慎重而周密，否则搞不好，企业会失去控制权而处于被动局面，建议企业家在进行股权转让之前，先咨询公司法专业人士，并谨慎行事。（5）提供担保单据担保： 提供担保企业融资的优势主要在于可以把握市场先机，减少企业资金占压，改善现金流量。这种贸易融资适用于已在银行开立信用证，进口货物已到港口，但单据未到，急于办理提货的企业。进行提货担保融资企业一定要注意，一旦办理了担保提货手续，无论收到的单据有无不符点，企业均不能提出拒付和拒绝承兑。企业（个人）担保：担保融资是目前市场上常用的企业融资方式之一。手续相对简单，无中介费用，对于担保人的资质要求比较高。（6）国际市场开拓资金 这部分资金
45、主要来源于中央外贸发展基金。中小企业如果想通过这个渠道来融资，要注意，市场开拓资金主要支持的内容是：境外展览会、质量管理体系、环境管理体系、软件出口企业和各类产品认证、国际市场宣传推介、开拓新兴市场、培训与研讨会、境外投标等，对面向拉美、非洲、中东、东欧和东南亚等新兴国际市场的拓展活动，优先支持。（7）互联网金融平台 相比其他的投资方式，互联网金融平台平台是新生事物。融资平台对申请融资的企业进行资质审核、实地考察，筛选出具有投资价值的优质项目在投融界等投融资信息对接平台网站上向投资者公开；并提供在线投资的交易平台，实时为投资者生成具有法律效力的借贷合同；监督企业的项目经营，管理风险保障金，确保
46、投资者资金安全。一、利用杠杆方式降低资金使用量一、利用杠杆方式降低资金使用量案例：某企业需要从国外购买货物3000万元。该公司在银行有授信。方案一：全额买入，3000万元。方案二：开出3000万元信用证方案三：该公司在香港有一家在香港有一家贸易公司，在国内开一张1000万元的信用证给香港的贸易公司，按30%的保证金，需要资金300万元。香港公司拿这张信用证进行再融资，比如做为保证，再次向澳洲公司开出一张3000万元的信用证。这样原本需要至少1000万元的现金购入的贷物，现在通过组合融资，只需要花到300万元。二、利用融资组合方式降低融资成本案例：某企业在银行有授信3000万元。假设贷款利率按年
47、6%计算，一年的利息费用180万元。假设企业将贷下来的款使用全额保证金的方式，存入银行，同时开出银行承兑汇票，按6个月的定期存款利息2.35%计算，一年周转两次，则实际的贷款利率仅为3.65%三、利用融资租赁-减少资金使用限制融资租赁具备融资与融物双重功能，可以解决在企业资金不足的情况下，使用更先进的设备，其次，可以解决企业银行贷款融资使用限制较多的问题。优点：1）迅速获得所需资产，尽快形成生产能力2）与企业发债或向银行申请长期贷款相比融资限制少。3）设备陈旧过时的风险小。4）售后回租方式下，资金使用限制少。三、利用互联网金融，调节融资结构，加快资金周转互联网金融相比民间小贷公司与银行，融资成
48、本基本持平，部分无需担保抵押，速度快效率高，多数24小时能到账，且与供应链更加契合。阿里小贷阿里小贷五做：五做：1、只做互联网客户、只做互联网客户2、只做阿里会员、只做阿里会员3、只做信用合格的客户、只做信用合格的客户4、只做、只做100万元以内的客户万元以内的客户4、只做信用贷款、只做信用贷款京东供应链融资京东供应链融资京保贝京保贝 3分钟到账业务分钟到账业务苏宁供应链融资苏宁供应链融资苏宁小贷苏宁小贷省心贷省心贷随心贷随心贷供应链金融供应链金融1号店联手邮储银行号店联手邮储银行 “信用贷信用贷”“”“小微贷小微贷”“”“金融金融团团”海尔联手是中信银行海尔联手是中信银行 “日日顺日日顺”中
49、国移动联手浦发银行中国移动联手浦发银行 “和利贷和利贷”银行平台加入互联网金融银行平台加入互联网金融招商银行招商银行 针对物流和电商发布了在线针对物流和电商发布了在线供应链金融解决方案供应链金融解决方案平安银行平安银行“橙橙e” -大树底下好乘凉大树底下好乘凉小结：关于营运资金的管理1、营运资金管理的重点是流动性2、营运资金的死穴是过度负债3、营运资金最忌讳的是短贷长投案例：高成长后的隐忧-普马之殇流动性不足一）增加流动负债弥补营运资金不足，企业为弥补营运资金缺口，用借入的短期资金来填充，造成流动负债增加引发流动性风险;二）短资长用，企业运用杠杆效应，大量借入银行短期借款，增加流动负债用于购置
50、长期资产，虽能在一定程度上满足购置长期资产的资金需求，但造成企业偿债能力下降，极易引发流动性风险。改善资金链的措施 一）退出激进预算 二）改善成本 三）检修供应链 四）广开资金源 五）合理瘦身与逆势扩张 措施一：退出激进预算如果一个企业在年初制定的财务预算是理性的或在安全水平线上，按道理现金流是不会出现问题的。但更多时候，企业因为将预算制定得过于乐观和激进，过分重视规模扩张而忽视了资金的安全，从而在实际执行时失去信号指导的作用;或者由于在考核指标的设定中只考虑现金的时点状况，不能解决期间资金流动的安全性问题，从而导致执行者在过程中的冒进行为。 因此，客观地进行环境影响因素分析和企业战略分析，确
