政府产业引导基金实务操作(新修改稿)课件.ppt

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资源描述

1、三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例六、产业投资基金参与六、产业投资基金参与PPP项目运作模式项目运作模式七、产业投资基金收益及退出七、产业投资基金收益及退出八、银行如何布局产业投资基金八、银行如何布局产业投资基金二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式(一)城市建设政府信用融资结构(一)城市建设政府信用融资结构土地收益土地收益财政拨款财政拨款资本金资本金贷贷 款款还本付息还本付息

2、股权收益股权收益公共服务公共服务基础设施基础设施回购、特许经营权回购、特许经营权政府隐性担保、出具承诺函政府隐性担保、出具承诺函政府政府财政投入财政投入项目规划项目规划未来拨款未来拨款债务承担债务承担融资平台融资平台贷款融资贷款融资股权融资股权融资企业债券企业债券信托融资信托融资资产证券化资产证券化金融机构金融机构商业银行商业银行信托公司信托公司证券公司证券公司保险公司保险公司融资租赁融资租赁以政府信用为基础的债务融资结构以政府信用为基础的债务融资结构一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式(二)城市建设政府信用融资特征(二)城市建设政府信用融资特征 1. 1.融资平台

3、公司虽然作为融资主体,但政府主导或者绝对控制;融资平台公司虽然作为融资主体,但政府主导或者绝对控制; 2. 2.融资行为由政府财政部分或全部承担承担偿还责任;融资行为由政府财政部分或全部承担承担偿还责任; 3.3.所筹资金用于各种基础设施、公益项目的投资建设;所筹资金用于各种基础设施、公益项目的投资建设; 通常有城建投资有限公司、资产经营管理有限公司、基础设施投资有限公司、城建开通常有城建投资有限公司、资产经营管理有限公司、基础设施投资有限公司、城建开发投资有限公司等。发投资有限公司等。一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式(三)城市建设政府信用融资交易模式(三)城市

4、建设政府信用融资交易模式 1.1.项目贷款或流动资金贷款(项目贷款或流动资金贷款(商业银行)商业银行) 2. 2.利用应收账款融资(应收账款转让及回购、应收账款流动化)利用应收账款融资(应收账款转让及回购、应收账款流动化) (信托计划)信托计划) 3.3.发行城投债和各类城投票据发行城投债和各类城投票据(证券交易所和银行间市场)(证券交易所和银行间市场) 4.4.通过授予特许经营权从事通过授予特许经营权从事BOTBOT项目(项目(国家开发银行进行项目融资国家开发银行进行项目融资) 一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式 利用应收账款融资利用应收账款融资 案例:重庆长寿

5、开发投资案例:重庆长寿开发投资(集团集团)有限公司应收债权集合资金信托计划有限公司应收债权集合资金信托计划 新华信托股份有限公司(受托人)通过发行重庆长寿开投公司应收债权集合新华信托股份有限公司(受托人)通过发行重庆长寿开投公司应收债权集合资金信托计划募集资金资金信托计划募集资金1 1亿元,由受托人将信托资金用于受让重庆长寿开投公司亿元,由受托人将信托资金用于受让重庆长寿开投公司在进行晏家工业园区组团园区基础设施建设项目开发建设过程中形成的应收债在进行晏家工业园区组团园区基础设施建设项目开发建设过程中形成的应收债权,在信托到期时溢价返售给重庆长寿开发,从而实现信托收益及信托资金的退权,在信托到

6、期时溢价返售给重庆长寿开发,从而实现信托收益及信托资金的退出。出。 担保:重庆市长寿区宏昌信用担保有限公司为长寿开投公司按期回购债权提担保:重庆市长寿区宏昌信用担保有限公司为长寿开投公司按期回购债权提供连带责任保证担保。供连带责任保证担保。 重庆市长寿区人民政府出具了关于重庆长寿开发投资(集团)有限公司发重庆市长寿区人民政府出具了关于重庆长寿开发投资(集团)有限公司发行信托计划以及安排财政专项资金补贴的函(长寿府函行信托计划以及安排财政专项资金补贴的函(长寿府函200910200910号),由长寿号),由长寿区财政局在信托期间内安排不低于全部回购资金额的专项财政资金补贴给重庆长区财政局在信托期

7、间内安排不低于全部回购资金额的专项财政资金补贴给重庆长寿开发投资(集团)有限公司。该专项资金列入长寿区同期财政预算安排。寿开发投资(集团)有限公司。该专项资金列入长寿区同期财政预算安排。一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式 4343号文之后城投债的发行特点号文之后城投债的发行特点 20142014年年1212月月20152015年年2 2月,城投债发行量急剧下滑月,城投债发行量急剧下滑 20152015年年3 3月月 2015 2015年年1212月月 城投债发行量逐渐回升城投债发行量逐渐回升 2016年展望年展望 预计城投类企业债的发行将放量预计城投类企业债的发行

8、将放量一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式 城投债先紧后松原因城投债先紧后松原因 一是保增长的需求,一是保增长的需求,发行政策的松绑发行政策的松绑; 二是地方政府融资需求;二是地方政府融资需求; 三是债务置换为地方节约利息支出,降低城投债风险;三是债务置换为地方节约利息支出,降低城投债风险; 四是城投债已发展为成熟融资模式。四是城投债已发展为成熟融资模式。一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式 4343号文后城投债相关政策号文后城投债相关政策1.1.关于全面加强企业债券风险防范的若干意见(关于全面加强企业债券风险防范的若干意见(201420

9、14年年9 9月月2626日)日) 从严控制,将企业债发行申报时间间隔由6个月延长至1年;与地方政府当年GDP的比值超过8%的,其所属城投企业发债应严格控控制。2.2.企业债券审核新增注意事项(企业债券审核新增注意事项(20142014年年1010月月1515日)日) 提出了9大类审核内容、23项重点审核事项,并要求申请发企业债的企业按要求补充相关资料和数据。3 .3 .关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见(关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见(20152015年年2 2月月1717日)日) 继续延续了对城投企业发债的严格管理企业与政府签订的建设-移交(BT)协议收入和政府

10、指定红线图内土地的未来出让收入返还暂不能作为发债偿债保障措施。4.4.六类专项债券发行指引(六类专项债券发行指引(20152015年年4 4月月9 9日,日,20152015年年1111月月9 9日)日) “加快和简化审核类”债券审核程序,提高审核效率”5.5.关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知(发改办财金20151327号,2015年5月25日)一、一、43号文之前城市建设投融资模式号文之前城市建设投融资模式 城投债新政要点城投债新政要点 一是对优质发债企业取消一是对优质发债企业取消2.

11、1.12.1.1指标限制;指标限制;二是取消或减少城投债和政府经济指标的挂钩(二是取消或减少城投债和政府经济指标的挂钩(城投债转型为完全以企业信用为偿债基础后,对政府的财力指标取消;另外,本区域企业发行企业债券、中期票据等余额的预警线也从不超过上年度GDP的8%提高到了12%)三是不符合国务院三是不符合国务院4343号文件精神,发债不再支持(号文件精神,发债不再支持(对于没有收益、BT协议不作为发债保障措施)四是城投公司开展规范的四是城投公司开展规范的PPPPPP项目,项目,政府列入预算的财政补贴、回购及购买服务等,可以作为企业政府列入预算的财政补贴、回购及购买服务等,可以作为企业债券的偿债保

12、障;只要是已实现市场化运营的城投公司开展规范的债券的偿债保障;只要是已实现市场化运营的城投公司开展规范的PPP项目发债融资,不受发项目发债融资,不受发债企业数量指标的限制债企业数量指标的限制。五是放宽了发债指标(五是放宽了发债指标(不受指标限制:AA+以上、AA有资产抵质押或担保、城市停车场、城市地下综合管廊、养老产业、战略性新兴产业)六是六是募集资金占项目总投资的比例提高(募集资金占项目总投资的比例提高(以前60%,现在放宽70%,减少了企业的筹资压力)七是募集资金偿还贷款和补充营运资金由不超过七是募集资金偿还贷款和补充营运资金由不超过20%调整为调整为40%的的一、一、43号文之前城市建设

13、投融资模式号文之前城市建设投融资模式二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征金融机构金融机构 商业银行商业银行 信托公司信托公司 证券公司证券公司 保险公司保险公司 融资租赁融资租赁 (一)新规下城市建设融资结构(一)(一)新规下城市建设融资结构(一) 以项目价值为基础的资本运作以项目价值为基础的资本运作二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征业务模式业务模式融资平台公司融资平台公司商业银行商业银行资本市场资本市场信信 托托租租 赁赁地方政府地方政府PPP或或PPP产业基金产业基金经营性项目经营性项目公益性项目公益性项目 公益性项目不以盈

14、利为目的,不易做市场化运作的项目(城市基础建设、公益性项目不以盈利为目的,不易做市场化运作的项目(城市基础建设、土地整理收储、保障房、垃圾、环境等)土地整理收储、保障房、垃圾、环境等)(一)新规下城市建设融资结构(二)(一)新规下城市建设融资结构(二)二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征金融资本金融资本投资投资PPP项目项目产业资本产业资本政府财政资金政府财政资金政府产业政府产业投资基金投资基金(PPP基金)基金)项项目目公公司司GPGP(一)新规下城市建设融资结构(三)(一)新规下城市建设融资结构(三)二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资

15、模式及特征启动融资启动融资 支付前期费用支付前期费用 设计融资方案设计融资方案项目建设融资项目建设融资股权融资股权融资项目资本金项目资本金债务融资债务融资项目建设资金项目建设资金运营融资运营融资资产证券化资产证券化项目收益债项目收益债债务融资债务融资流动资金流动资金项目融资成败关键期项目融资成败关键期(二)新规下政府融资结构(二)新规下政府融资结构公益性项目公益性项目无收益无收益有一定收益有一定收益一般债券一般债券专项债券专项债券PPPPPP模式模式是否存在收益是否存在收益一般性预算一般性预算政府性基金政府性基金或或专项收入偿还专项收入偿还项目自身收益及项目自身收益及政府缺口补贴政府缺口补贴偿

16、还资金来源偿还资金来源经营性项目经营性项目市场化融资市场化融资项目公司项目公司银行贷款银行贷款企业债企业债项目收益债项目收益债资产证券化资产证券化PPPPPP模式模式政府购买服务政府购买服务二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征(三)项目融资及特征(三)项目融资及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征广义项目融资广义项目融资狭义项目融资狭义项目融资为建设一个新项目或者为建设一个新项目或者收购一个现有项目,或收购一个现有项目,或者对已有项目进行债务者对已有项目进行债务重组所进行的一切融资重组所进行的一切融资活动都可以被称为项目活动都

17、可以被称为项目融资融资以项目的资产以项目的资产、预期收预期收益或权益作抵押取得的益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动索权的融资或贷款活动(BOT BT TOT ROT PPP)项目融资项目融资二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征无追索权融资无追索权融资有限追索权融资有限追索权融资无追索权的项目融资无追索权的项目融资是纯碎项目融资,贷是纯碎项目融资,贷款还本付息完全依靠款还本付息完全依靠项目本身经营的收益项目本身经营的收益有限追索权项目融资,有限追索权项目融资,除了项目本身经营收除了项目本身经营收益作还款来源和物权益作还

18、款来源和物权担保外,还要有第三担保外,还要有第三方担保方担保项目融资类型项目融资类型 项目融资主要特征项目融资主要特征 1. 1.以项目为核心的独立融资主体以项目为核心的独立融资主体, ,打破传统融资以企业资信为主局限性;打破传统融资以企业资信为主局限性; 2. 2.项目融资适合大型基础设施建设项目(能源、交通等基础设施);项目融资适合大型基础设施建设项目(能源、交通等基础设施); 3. 3.债权人对债务人仅有有限追索权,降低了投资者风险;债权人对债务人仅有有限追索权,降低了投资者风险; 4. 4.项目融资是表外融资,不影响企业财报负债率。项目融资是表外融资,不影响企业财报负债率。二、新规下地

19、方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征二、新规下地方政府投融资模式及特征 项目融资项目融资 企业融资企业融资融资主体融资主体 新设项目公司新设项目公司 原有的公司原有的公司融资基础融资基础项目资产和未来收益及财政补项目资产和未来收益及财政补贴。债权人最关注项目收益。贴。债权人最关注项目收益。即关注未来。即关注未来。借款人的信用、经营情况、资本结构借款人的信用、经营情况、资本结构、资产负债程度等,对他所经营的新、资产负债程度等,对他所经营的新项目并不十分关注。即关注过去。项目并不十分关注。即关注过去。追索性质追索性质无追索权或有限追索权无追索权

20、或有限追索权 无限追索权无限追索权融资程序融资程序项目融资数额大、时限长、涉项目融资数额大、时限长、涉及面广,涵盖融资方案的总体及面广,涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节,设计及运作的各个环节, 相对简单相对简单还款来源还款来源项目投产后收益及项目本身资产项目投产后收益及项目本身资产 所有资产及其收益所有资产及其收益项目融资与企业融资比较项目融资与企业融资比较(一)产业投资基金概念(一)产业投资基金概念 产业投资基金是我国一个本土化概念产业投资基金是我国一个本土化概念 三个原因称谓三个原因称谓“产业投资基金产业投资基金”。 我国尚未正式出台产业投资基金管理办法。我国尚未正式出台产业投资基金

21、管理办法。 国家发改委产业投资基金管理暂行办法中对产业投资基金界定,是指一国家发改委产业投资基金管理暂行办法中对产业投资基金界定,是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,通过向投资者募集资本形成基金,从事创业投资、企业重组投资和基投资制度,通过向投资者募集资本形成基金,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。础设施投资等实业投资。三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述 产业投资基金与私募股权投资基金相异:产业投资基金与私募股权投资基金相异: 一是产业投资基金具有

22、产业政策导向性;一是产业投资基金具有产业政策导向性; 二是产业投资基金更多的是政府财政、金融资本和实业资本参与;二是产业投资基金更多的是政府财政、金融资本和实业资本参与; 三是在资金规模也有一定差异。三是在资金规模也有一定差异。 三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述(二)产业投资基金发展历程(二)产业投资基金发展历程 三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述(三)产业投资基金运作形式(三)产业投资基金运作形式 1.1.公司型公司型 具有法人地位,容易被投资人接受;符合条件的可以发现公司债融资。但存在双重具有法人地位,容易被投资人接受;符合条件的可以发现公司债融资。但存在双重纳税;当

23、持股比例达到一定比例需要合并报表。纳税;当持股比例达到一定比例需要合并报表。 2.2.契约型契约型 不具有法人地位,不需要双重纳税;不具有法人地位,不需要双重纳税;300300万出资以上没有限制;也不需要合并报表。万出资以上没有限制;也不需要合并报表。 3.3.有限合伙型有限合伙型 设立灵活便捷;不需要双重纳税;设立灵活便捷;不需要双重纳税; 三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述 三种形式产业基金特点三种形式产业基金特点三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述 公司型公司型 契约型契约型 有限合伙型有限合伙型法律依据法律依据 公司法公司法 信托法信托法 合伙企业法合伙企业法法人地位

24、法人地位 法人法人 非法人机构非法人机构 非法人机构非法人机构投资人数投资人数有有5050人和人和200200人限人限制制契约型私募基金的投资者契约型私募基金的投资者人数可最多不超过人数可最多不超过200人人 5050人人税收税收存在双重纳税问题存在双重纳税问题基金不需缴纳所得税。自基金不需缴纳所得税。自然人作为投资人的,要缴然人作为投资人的,要缴纳个人所得税;若机构投纳个人所得税;若机构投资者所得税率低于或等于资者所得税率低于或等于基金税率,则不需纳税基金税率,则不需纳税合伙企业不征税,以合伙企业不征税,以每个合伙人纳税,自每个合伙人纳税,自然人缴纳个人所得税,然人缴纳个人所得税,法人缴纳企

25、业所得税法人缴纳企业所得税投资于未上市企业投资于未上市企业 没有没有 因股东资料保密及股份因股东资料保密及股份代持问题会有障碍代持问题会有障碍 没有没有 20142014年股权投资及资金募集情况年股权投资及资金募集情况 资料来源:WIND资讯三、产业投资基金的概述三、产业投资基金的概述 基金只数基金只数募集资金规模(亿元)募集资金规模(亿元)公司型公司型 13 13 291.42 291.42契约型契约型 5 5 2.3 2.3有限合伙型有限合伙型 200 200 1346.35 1346.35合计合计 218 218 1640.07 1640.07 (一)国家有关政策的要求,(一)国家有关政

26、策的要求,创新财政支持经济发展方式创新财政支持经济发展方式 国务院国务院关于深化预算制度改革的决定关于深化预算制度改革的决定(国发(国发201445201445号)号) 国务院关于国务院关于改革和完善中央对地方转移支付制度的决定改革和完善中央对地方转移支付制度的决定(国发(国发201471201471号)号) 国务院办公厅关于进一步做好盘活财政存量资金工作的通知(国办发国务院办公厅关于进一步做好盘活财政存量资金工作的通知(国办发201420147070号)号) 国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知 国发国发201420146262号号 要创新财政支持经济

27、发展方式,政府将逐步减少财政资金对企业直接补贴要创新财政支持经济发展方式,政府将逐步减少财政资金对企业直接补贴 应予取消的财政专项资金应予取消的财政专项资金, ,竞争性领域财政专项资金中,属于竞争性领域财政专项资金中,属于“小、散、乱小、散、乱”,效用不明显以及市场竞争机制能够有效调节的,要坚决取消。,效用不明显以及市场竞争机制能够有效调节的,要坚决取消。四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金(二)地方政府传统融资模式受限(二)地方政府传统融资模式受限四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金政府投融资政府投融资政府融资政府融资PPPPPP模式模式发行一般债券,

28、属发行一般债券,属政府债务,用于无政府债务,用于无收益的公益性项目收益的公益性项目发行项目债券,属发行项目债券,属政府债务,用于有政府债务,用于有一定收益的公益性一定收益的公益性项目项目。属于非政府债务,属于非政府债务,鼓励社会资本以特鼓励社会资本以特许经营等方式参与许经营等方式参与基础设施和公共服基础设施和公共服务务。 (三)产业投资基金的特点适合政府需求(三)产业投资基金的特点适合政府需求 政府也逐渐转变思路,之前政府也逐渐转变思路,之前“只投入,无回报只投入,无回报”。而产业引导基金改变了。而产业引导基金改变了以往政府对企业单纯采取补贴、奖励、贴息等以往政府对企业单纯采取补贴、奖励、贴息

29、等 “ “一次投入、一次使用一次投入、一次使用”的形的形式,转为以股权投资的形式对企业进行支持。式,转为以股权投资的形式对企业进行支持。 四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金(四)产业投资基金能帮助地方政府解决哪些问题(四)产业投资基金能帮助地方政府解决哪些问题四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金 基金名称基金名称 所在地所在地 规规 模模 成立时间成立时间罗湖电子商务产业引导基金罗湖电子商务产业引导基金 深圳深圳 2014.1 2014.1松山湖天使引导基金松山湖天使引导基金 东莞东莞 1.5 1

30、.5亿亿 2014.1 2014.1杭州蒲公英天使投资引导基金杭州蒲公英天使投资引导基金 杭州杭州 7500 7500万万 2014.3 2014.3兴铁产业投资基金兴铁产业投资基金 江西江西150150亿亿 首期首期5050亿亿 2014.4 2014.4漳州创业投资引导基金漳州创业投资引导基金 福建福建 1.5 1.5 2014.5 2014.5重庆产业引导股权投资基金重庆产业引导股权投资基金 重庆重庆 125 125亿亿 2014.7 2014.7深圳龙岗区创业投资引导基金深圳龙岗区创业投资引导基金 深圳深圳 11.85亿亿 2014.72014.7海南省创业投资引导基金海南省创业投资引

31、导基金 海南海南 10亿亿 2014.72014.7郑州产业发展引导基金郑州产业发展引导基金 郑州郑州 10亿亿 2014.10 2014.10杭州下沙创业投资基金杭州下沙创业投资基金 杭州杭州 5亿亿 2014.112014.11青海省科技产业投资基金青海省科技产业投资基金 青海青海 10亿亿 2014.11 2014.11 北斗产业投资基金北斗产业投资基金 湖北湖北 10亿亿 2014.122014.12四、政府为何热衷产业投资基金四、政府为何热衷产业投资基金 基金名称基金名称 所在地所在地 规模规模成立时间成立时间陕西文化产业投资基金陕西文化产业投资基金 陕西陕西 第一期第一期3亿亿 2

32、015.4中原航空港产业投资基金中原航空港产业投资基金 河南河南 第一期第一期100亿亿 2015.4沿海开发产业投资基金沿海开发产业投资基金 河北河北 首期首期50亿亿 2015.5重庆战略新兴产业投资基金重庆战略新兴产业投资基金 重庆重庆 总规模总规模800亿亿 2015.5信息安全与集成电路产业基金信息安全与集成电路产业基金 四川四川 100亿亿 2015.6河南省河南省PPP发展投资基金发展投资基金 河南河南 50亿亿 2015.7贵州贵州PPP产业投资基金产业投资基金 贵州贵州 首期首期20亿亿 2015.7山东山东PPP发展投资基金发展投资基金 山东山东 总规模总规模800亿亿 2

33、015.8 江苏江苏PPP融资支持基金融资支持基金 江苏江苏 100亿亿 2015.10(一)政府引导基金概念(一)政府引导基金概念 所谓政府引导基金又称创业引导基金或引导基金,是指由政府财政出资或所谓政府引导基金又称创业引导基金或引导基金,是指由政府财政出资或与社会资本共同出资设立,按照市场化方式运作,通过引导社会资金进入创业与社会资本共同出资设立,按照市场化方式运作,通过引导社会资金进入创业投资及需要发展扶持重点领域,且不以营利为目的的政策性基金。投资及需要发展扶持重点领域,且不以营利为目的的政策性基金。 引导基金的兴起,是创业投资对中小企业发展和创新驱动引导基金的兴起,是创业投资对中小企

34、业发展和创新驱动越来越重要的作越来越重要的作用之后产生的。用之后产生的。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 广义的引导基金广义的引导基金五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例(二)政府引导基金的特点(二)政府引导基金的特点 非营利性。政策性基金,在非营利性。政策性基金,在“保障政府本金基础上让利于民保障政府本金基础上让利于民”; 引导性。引导性。充分发挥引导基金放大效应和导向作用,引导社会资本投资相关实体;充分发挥引导基金放大效应和导向作用,引导社会资本投资相关实体; 市场化运作。有偿运营,不是通过补贴、贴息等方式无偿运营;充分发挥市场化运作。有

35、偿运营,不是通过补贴、贴息等方式无偿运营;充分发挥管理团管理团队的独立决策作用;队的独立决策作用; 一般不直接投资项目企业。作为母基金主要投资于子基金。一般不直接投资项目企业。作为母基金主要投资于子基金。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 引导基金与市场化引导基金与市场化FOFsFOFs的异同的异同 相同处:相同处:引导基金和引导基金和FOFsFOFs都是投资基金都是投资基金,不直接投资具体项目的投资策略;并,不直接投资具体项目的投资策略;并在投资流程、操作方式上借鉴了在投资流程、操作方式上借鉴了FOFsFOFs一些做法。一些做法。 差异处:差异处: 一是引导基金其本

36、质源于政府职能的延伸,而市场化一是引导基金其本质源于政府职能的延伸,而市场化FOFsFOFs则是私募股权投资市场则是私募股权投资市场在进化过程中的产物;在进化过程中的产物; 二是二是大多数引导基金具有地方封闭性色彩,使该基金只能进入每个领域和地域;大多数引导基金具有地方封闭性色彩,使该基金只能进入每个领域和地域; 三是引导基金投资多借助外力,自身团队较弱;三是引导基金投资多借助外力,自身团队较弱; 四是引导基金不设立明确的盈利目标,激励机制不明确。四是引导基金不设立明确的盈利目标,激励机制不明确。 五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例(三)政府引导基金管理模式(三)政府

37、引导基金管理模式 设立引导基金的决策管委会或理事会设立引导基金的决策管委会或理事会 该机构为引导基金的决策机构,该机构为引导基金的决策机构,由政府领导为主任或理事长,相关部门负责由政府领导为主任或理事长,相关部门负责人参与的基金决策委员会或理事会,对本级政府负责,主要负责引导基金重大事人参与的基金决策委员会或理事会,对本级政府负责,主要负责引导基金重大事项的决策指导,包括确定引导基金的资金筹集、支持方向和重点,对引导基金参项的决策指导,包括确定引导基金的资金筹集、支持方向和重点,对引导基金参股子基金进行决策。股子基金进行决策。 办公室设在财政局或发改委,负责落实具体决策事项。办公室设在财政局或

38、发改委,负责落实具体决策事项。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 1.1.自我管理模式自我管理模式 自我管理模式是指由政府或政府成立自我管理模式是指由政府或政府成立独立的事业法人主体作为基金的管理机独立的事业法人主体作为基金的管理机构,对基金有效运行。构,对基金有效运行。 自我管理模式优劣势自我管理模式优劣势 比较稳妥,减少了委托专业机构的费用;比较稳妥,减少了委托专业机构的费用; 减少政府与专业管理团队在投资决策中产生分歧。减少政府与专业管理团队在投资决策中产生分歧。 受事业编制和经费限制,难以吸引更多的专业人才;受事业编制和经费限制,难以吸引更多的专业人才; 由于

39、事业性特点,在投资决策更多保持政府扶持政策,难以保证对企业正确评价由于事业性特点,在投资决策更多保持政府扶持政策,难以保证对企业正确评价 五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 引导基金自我管理模式案例引导基金自我管理模式案例 (一)管理机构(一)管理机构 深圳市创业投资引导基金管理委员会办公室作为深圳市创业投资引导基金管理深圳市创业投资引导基金管理委员会办公室作为深圳市创业投资引导基金管理委员会下设机构,为深圳市政府直属事业法人单位,是引导基金的日常管理部门,委员会下设机构,为深圳市政府直属事业法人单位,是引导基金的日常管理部门,对外行使引导基金的权利并承担相应义务。对

40、外行使引导基金的权利并承担相应义务。 (二)引导基金运营(二)引导基金运营 深圳市创业引导基金是由深圳市政府出资设立的政策性基金,总额深圳市创业引导基金是由深圳市政府出资设立的政策性基金,总额3030亿元人民亿元人民币,首期为币,首期为1010亿元人民币。截至亿元人民币。截至20142014年底,引导基金已正式签约设立的子基金有年底,引导基金已正式签约设立的子基金有1717支,其中支,其中20142014年新设子基金就达到年新设子基金就达到7 7支。支。1717支子基金全部承诺出资总额支子基金全部承诺出资总额107.275107.275亿元亿元,其中我市引导基金承诺出资,其中我市引导基金承诺出

41、资8.758.75亿元,财政资金放大亿元,财政资金放大12.2612.26倍。引导基金撬动社会倍。引导基金撬动社会资本和杠杆放大效应显著,吸引社会资本参与我市战略性新兴产业投资,进一步拓资本和杠杆放大效应显著,吸引社会资本参与我市战略性新兴产业投资,进一步拓宽企业融资渠道,促进我市相关产业发展。子基金投资领域涵盖信息技术、生物、宽企业融资渠道,促进我市相关产业发展。子基金投资领域涵盖信息技术、生物、新能源、超材料、节能环保等战略性新兴产业。新能源、超材料、节能环保等战略性新兴产业。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 (三)收入决算说明(三)收入决算说明 2014201

42、4年收入决算年收入决算11213.2211213.22万元,其中:财政拨款收入万元,其中:财政拨款收入11212.8111212.81万元,其他收万元,其他收入入0.410.41万元。财政拨款收入中含创投引导基金投资万元。财政拨款收入中含创投引导基金投资1087510875万元。万元。 (四)支出决算说明(四)支出决算说明 20142014年支出决算年支出决算11212.7811212.78万元,其中:财政拨款支出万元,其中:财政拨款支出11212.7811212.78万元。万元。20142014年财政拨款支出按用途划分,基本支出年财政拨款支出按用途划分,基本支出178.84178.84万元,

43、占万元,占1.59%1.59%,其中:工资,其中:工资福利支出福利支出93.2893.28万元,对个人和家庭的补助万元,对个人和家庭的补助28.4228.42万元,商品和服务支出万元,商品和服务支出57.1457.14万万元,其他资本性支出等支出元,其他资本性支出等支出0 0万元;项目支出决算万元;项目支出决算11033.9411033.94万元,占万元,占98.41%98.41%,主,主要支出项目有:引导基金投资、引导基金管理、综合业务管理、信息化系统维护要支出项目有:引导基金投资、引导基金管理、综合业务管理、信息化系统维护运行等。其中创投引导基金对外投资运行等。其中创投引导基金对外投资10

44、87510875万元,占项目支出的万元,占项目支出的98.56%98.56%。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 2.2.委托管理模式委托管理模式 委托地方国有资产经营公司或政府城投公司负责引导基金的管理运作委托地方国有资产经营公司或政府城投公司负责引导基金的管理运作 如:石景山区创业投资引导基金是以石景山区国有资产经营公司作为受托管如:石景山区创业投资引导基金是以石景山区国有资产经营公司作为受托管理机构,负责引导基金的运作;石家庄市创业投资引导基金委托石家庄发展投资理机构,负责引导基金的运作;石家庄市创业投资引导基金委托石家庄发展投资有限公司负责具体投资运作;山东省

45、有限公司负责具体投资运作;山东省PPPPPP发展基金委托山东省经济开发投资公司发展基金委托山东省经济开发投资公司管理运作。管理运作。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 委托地方国有创投企业负责引导基金管理运作委托地方国有创投企业负责引导基金管理运作 如:苏州工业园区创业投资引导基金的管理机构为苏州元禾控股集团;上海如:苏州工业园区创业投资引导基金的管理机构为苏州元禾控股集团;上海市创业投资引导基金由上海创业投资有限公司作为管理机构;广州市创业投资引市创业投资引导基金由上海创业投资有限公司作为管理机构;广州市创业投资引导基金则委托广州市科技风险投资公司管理。导基金则委托

46、广州市科技风险投资公司管理。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 委托外部专业管理机构负责引导基金管理委托外部专业管理机构负责引导基金管理 如:上海杨浦区政府引导基金委托美国硅谷如:上海杨浦区政府引导基金委托美国硅谷金融集团管理金融集团管理;金山区、闵行区创业;金山区、闵行区创业投资引导基金委托盛世投资有限公司;绍兴市创业投资引导基金委托凯泰基金等。投资引导基金委托盛世投资有限公司;绍兴市创业投资引导基金委托凯泰基金等。此外,此外,20092009年成立的安徽省创业年成立的安徽省创业( (风险风险) )投资引导基金、投资引导基金、20122012年成立的荆州市创业年成立

47、的荆州市创业( (产产业业) )投资引导基金均委托浦东科投作为其管理机构,也可算作委托专业机构管理的典投资引导基金均委托浦东科投作为其管理机构,也可算作委托专业机构管理的典型代表。型代表。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 有关引导基金委托管理费:有关引导基金委托管理费: 一是采用固定支付。一是采用固定支付。 如:四川省投资基金向基金管理机构支付管理费,其中省财政出资应负担的年如:四川省投资基金向基金管理机构支付管理费,其中省财政出资应负担的年度管理费原则上不超过省财政实际到位资金的度管理费原则上不超过省财政实际到位资金的2%2%(天使投资基金不超过(天使投资基金不超

48、过2.5%2.5%)。)。 二是采取部分基础管理费和部分浮动管理费相结合二是采取部分基础管理费和部分浮动管理费相结合 基础管理费为固定年费。而浮动管理费,每个管理年度按所有参股基金投基础管理费为固定年费。而浮动管理费,每个管理年度按所有参股基金投资本市内企业和市引导基金跟进投资的累计投资额的资本市内企业和市引导基金跟进投资的累计投资额的0.5%0.5%计取,于每个管理年度计取,于每个管理年度结束考核合格后支付。结束考核合格后支付。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例(四)政府引导基金支持的领域(四)政府引导基金支持的领域 符合国家和省产业政策导向,以及相关产业发展规划,

49、并结合本行政区域产符合国家和省产业政策导向,以及相关产业发展规划,并结合本行政区域产业集聚。业集聚。1.1.支持中小企业发展支持中小企业发展2.2.支持企业创新支持企业创新3.3.支持基础设施和公共服务支持基础设施和公共服务4.4.支持产业转型和升级支持产业转型和升级如:重庆市引导基金支持工业、农业、现代服务业、科技、文化、旅游六大产业和如:重庆市引导基金支持工业、农业、现代服务业、科技、文化、旅游六大产业和领域。领域。五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例(五)政府引导基金支持创业投资模式(五)政府引导基金支持

50、创业投资模式1.1.参股子基金模式参股子基金模式 是指政府引导基金与上下级财政资金、社会资本及实业资本等合作新设或是指政府引导基金与上下级财政资金、社会资本及实业资本等合作新设或以增资方式参股产业投资基金(子基金),创业投资基金、并购重组基金的投以增资方式参股产业投资基金(子基金),创业投资基金、并购重组基金的投资模式。资模式。 是各级政府引导基金运用最多、最广泛的运作模式,占所运用的引导基金是各级政府引导基金运用最多、最广泛的运作模式,占所运用的引导基金运作模式比例最大。运作模式比例最大。 五、政府引导基金运作概要及案例五、政府引导基金运作概要及案例 母基金与子基金母基金与子基金 政府相关部

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