1、东北财经大学出版社东北财经大学出版社目 录p 学习目标p 12.1营运资金管理概述p 12.2经营周期分析和现金周期分析p 12.3短期财务政策分析p 本章小结p 关键概念学习目标学习目标通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有一个清楚的认识、理解和掌握。目 录12.1营运资本管理概述营运资本管理概述 12.1.1营运资金的概念 企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资金。 广义 流动资产总额的货币表现； 狭义 流动资产减去流动负债后的净额净营运资本净营运资本12.1营运资本管理概述营运资本管理概述12.1.2营运资本的特征营运资本
2、的特征 1.流动性流动性 2.补偿性补偿性 3.增值性增值性12.1.3营运资本管理的重要性和必要性营运资本管理的重要性和必要性12.2 12.2 经营周期分析和现金周转期分析经营周期分析和现金周转期分析12.2.1 12.2.1 经营周期经营周期经营周期经营周期= =存货周转期存货周转期+ +应收账款周转期应收账款周转期12.2.2 12.2.2 现金周期现金周期现金周期现金周期= =经营周期经营周期- -应付账款周转期应付账款周转期12.2.3 12.2.3 经营周期分析与现金周转期分析经营周期分析与现金周转期分析营运资金的循环营运资金的循环从从赊购原材料赊购原材料开始，在信用期间将开始，
3、在信用期间将存货存货投入投入生产，形成企业的生产，形成企业的半成品半成品，半成品又被进，半成品又被进一步加工成一步加工成产成品产成品，然后将产品以，然后将产品以赊销赊销形形式售出，形成式售出，形成应收账款应收账款，收回应收账款收回应收账款后后又变成又变成现金现金注入企业注入企业企业的资金完成这一次循环的时间长度称为企业的资金完成这一次循环的时间长度称为营业周期营业周期，即从购入原材料到收回应收账，即从购入原材料到收回应收账款的时间长度款的时间长度资金进入企业资金进入企业W（储备资金储备资金）P（生产资金）。 G(货币资金货币资金)W（产成品资金）资金退出企业资金退出企业生产过程营运资金周转期营
4、运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回，营运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回， 这个循环称为营运资金周转期这个循环称为营运资金周转期营运资金周转期与以下因素有关：营运资金周转期与以下因素有关：存货周转期存货周转期：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业产品售出为止所经历的时间（产品售出为止所经历的时间（包括原材料、在产品、产成包括原材料、在产品、产成品品）应收账款周转期应收账款周转期：从企业售出产品开始，到货款收回为止：从企业售出产品开始，到货款收回为止所经历的时间所经历的时间应付账款周转期应付账款周转期：从企业购入原材料开始，到企业
5、为购入：从企业购入原材料开始，到企业为购入的原材料实际支付货款为止所经历的时间的原材料实际支付货款为止所经历的时间现金周转期现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现收现经营周期存货周转期应收账款周转期经营周期存货周转期应收账款周转期（注：（注：经营循环的角度经营循环的角度。经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期）经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期）现金周转期经营周期应付账款周转期现金周转期经营周期应付账款周转期（注：（注：现金循环的角度现金循环的角度。现金循环是经营循环中企业需要现金周转的那一部分）现金循环是经营
6、循环中企业需要现金周转的那一部分）12.3 短期财务政策分析营运资金管理的基本要求：1 1）确保合理的企业营业资金的占用数量）确保合理的企业营业资金的占用数量营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定流动资产与流动负债的数量流动资产与流动负债的数量2 2）合理确定营运资金（短期资金）的来源构成）合理确定营运资金（短期资金）的来源构成根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不同来源的短期资金同来源的短期资金3 3）加快资金周转，提高资金的利用
7、效果）加快资金周转，提高资金的利用效果加速存货周转加速存货周转缩短应收账款收账周期缩短应收账款收账周期延长应付账款付款周期延长应付账款付款周期12.3 短期财务政策分析12.3.1 营运资金的投资策略中庸策略中庸策略保守策略保守策略激进策略激进策略12.3.2 营运资金的筹资策略企业筹资组合策略企业筹资组合策略中中 庸庸 策策 略略激激 进进 策策 略略保保 守守 策策 略略营运资金的筹措营运资金的筹措营运资金分为两部分：营运资金分为两部分：固定部分固定部分和和变动部分变动部分，其中，其中固定部分指全年营运资金的最小需求量固定部分指全年营运资金的最小需求量营运资金当中固定部分通过长期资金来融资
8、，如所营运资金当中固定部分通过长期资金来融资，如所有者权益和公司债券，而变动部分通过短期融资有者权益和公司债券，而变动部分通过短期融资来解决，如银行透支来解决，如银行透支应付账款应付账款 应付票据应付票据预收货款预收货款商业信用商业信用收款法收款法 贴现法贴现法 加息法加息法 信贷限额信贷限额 周转信贷协定周转信贷协定 补偿性余额补偿性余额借款抵押借款抵押 应收账款抵借应收账款抵借 应收账款让售应收账款让售银行短期借款银行短期借款 应收账款融资应收账款融资 生产周转借款生产周转借款 临时借款临时借款 结算借款结算借款 流动负债流动负债金额金额时间时间0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资
9、产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性自发性负债负债+权益资本权益资本配合型（稳健型）筹资决策示意图配合型（稳健型）筹资决策示意图长期负债长期负债+自发性自发性负债负债+权益资本权益资本临时性负债临时性负债金额金额时间时间0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产激进型（冒险型）筹资决策示意图临时性负债临时性负债金额0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产保守型筹资决策示意图时间时间长期负债长期负债+自发性自发性负债负债+权益资本权益资本12.2营运资本管理的基本模式营运资本管理的基本模式12
10、.2.3营运资本战略选择的影响因素营运资本战略选择的影响因素 1.行业因素行业因素 2.规模因素规模因素 3.利息率因素利息率因素 4.经营决策因素经营决策因素12.3.4营运资本需要量的测定（自学）营运资本需要量的测定（自学） 1.定性预测法定性预测法 2.趋势外推法趋势外推法 3.销售百分比法销售百分比法 4.资本习性预测法资本习性预测法12.3.5改善营运资本状况的手段（自学）改善营运资本状况的手段（自学） 1.对风险和收益进行适当的权衡对风险和收益进行适当的权衡 2.重视营运资本的合理配置重视营运资本的合理配置 3.对营运资本实行动态管理对营运资本实行动态管理本章小结本章小结对营运资本
11、的管理包括流动资产和流动负债两个方面。对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面。营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习括定性预
12、测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习性预测法等。同时，企业还可以采取一系列的手段来性预测法等。同时，企业还可以采取一系列的手段来改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、合改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、合理配置、动态管理等。理配置、动态管理等。关键概念关键概念营运资本营运资本(p.245)营运资本投资战略营运资本投资战略(p.248)营运资本筹资战略营运资本筹资战略(p.249)营运资本战略组合营运资本战略组合(p.250)定性预测法定性预测法(p.252)趋势外推法趋势外推法(p.252)销售百分比法销售百分比法(p.252)资本习性预测法资本习性预测法(p.253)东北财经大学出版社
