1、第第7章章 现金流量及其要素现金流量及其要素1 现金流量现金流量 1. 涵义对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。现金流量现金流量就是指一个特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出。流入系统的称现金流现金流入入（CI）；流出系统的称现金流出（现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量净现金流量（CICO）。 2. 确定现金流量应注意的问题（1）应有明确的发生时点（2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是不是现金流量）（3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都
2、不是）3. 现金流量图表示现金流量的工具之一（1）含义：表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。 （2）现金流量图的作图方法和规则：横轴为时间轴；相对于坐标轴的垂直箭线；箭线长短与现金数值关系；箭线与时间轴的焦点；现金流量的方向（立脚点）；上一年的年末与下一年的年初重合。30万元5万元2万元1万元0123454. 现金流量表表示现金流量的工具之二按国家发改委在投资项目可行性研究指南（试用版）中的最新要求，从不同角度分析时，现金流量表的具体类型：对新设法人项目而言：项目现金流量表，资本金现金流量表，项目现金流量表，资本金现金流量表，投资各方现金流量表投资
3、各方现金流量表对既有法人项目而言：项目增量现金流量表，资本金增量现项目增量现金流量表，资本金增量现金流量表金流量表序号项 目计 算 期合 计123n1现金流入1.12现金流出2.13净现金流量一、工程项目投资：是指某项工程从筹建开始到全部竣工投产为止所发生的全部资金投人。工程项目投入的总资金是由建设投资和流动资金两大部分组成。7.2 7.2 现金流量的构成现金流量的构成2 工程工程项目生产经营期成本费用项目生产经营期成本费用1. 概念：在生产经营期概念：在生产经营期为取得收入而付出的代价。技术经济分析中的成本概念与企业会计中的不完全相同： 会计学：成本是对实际发生费用的记录，影响因素（1） 确
4、定，成本数据唯一。 工程经济：是对未来发生费用的预测和估算， 影响因素不确定，不同方案有不同数据。2、公式：产品总成本费用的计算技术经济中的规定年总成本费用外购原材料外购燃料动力工资及福利费修理费折旧费维简费摊销费利息支出其他费用 解释：折旧、摊销、利息支出折旧含义：折旧是指在建设投资阶段固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价值。摊销含义：在建设投资阶段形成的无形资产，随着项目经营逐渐在生产过程中资产损耗而转移到产品成本费用中的那部分价值。利息：在生产经营期，由于建设期的贷款或者经营期贷款资金未还，需要每年支付的利息。但是在进行项目的投资现金流量表时不需要考虑融
5、资情况，所以在进行技术经济评价时不计利息这一项。 3 3、技术经济中的有关成本、技术经济中的有关成本（1）经营成本 经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出。 （2）固定成本与变动成本（3）机会成本（4）沉入成本 4.折旧折旧（1）含义：折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产）含义：折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价值。品成本费用中的那部分价值。（2）影响固定资产折旧的因素）影响固定资产折旧的因素1）固定资产原值）固定资产原值2）固定资产净残值（估计残值
6、估计清理费用）。一般为原始价值的）固定资产净残值（估计残值估计清理费用）。一般为原始价值的35。3）固定资产估计使用年限）固定资产估计使用年限（3）折旧计算方法）折旧计算方法平均年限法平均年限法工作量法工作量法双倍余额递减法双倍余额递减法年数总和法年数总和法3）固定资产估计使用年限3 收入和销售税金及附加收入和销售税金及附加一、销售收入 销售收入=产品销售单价产品年销售量二、税金 1. 特点：强制性、无偿性、固定性 2. 税种 （1）流转税及附加：增值税、消费税、城市维护建设税、教育费附加 （2）资源税：资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税 注：（1）（2）是从销售收入中直接扣除的，故可
7、通称为销售税金及附加。 （3）所得税：从企业实现利润中扣除。纳税人发生年度亏损的，可用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超过5年。4 利润利润1.利润的计算利润的计算销售利润销售收入总成本费用销售税金及附加实现利润（利润总额）销售利润+投资净收益+营业外收支净额税后利润（净利润）利润总额所得税2.所得税的计算及净利润的分配所得税的计算及净利润的分配（1）企业所得税的计算：企业所得税是以应纳税所得额乘以企业适用的所得税税率而求得的。其计算公式为：小结：销售收入、成本、税金的关系见下图 抵免税额减免税额适用税率应纳税所得额应纳所得税额-销
8、售收入销售收入销售税金销售税金及附加及附加总成本费用总成本费用利润总额利润总额增值税、消费税、城乡维护建设税、教育费附增值税、消费税、城乡维护建设税、教育费附加及资源税加及资源税折旧费、维简费、摊销费折旧费、维简费、摊销费利息支出利息支出外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费修理费修理费工资及福利费工资及福利费其他费用其他费用所得税所得税税后利润税后利润 （可供分配利润）（可供分配利润）盈余公积金（含公益金）盈余公积金（含公益金）应付利润应付利润未分配利润未分配利润经营成本经营成本一、研究资金时间价值的必要性一、研究资金时间价值的必要性 现在的1元钱和10年后的1元钱二、资金时间价值
9、的概念二、资金时间价值的概念 把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金的时间价值。如某人年初存入银行100元，若年利率为10，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。第八章第八章 资金时间价值资金时间价值三、资金时间价值的计算三、资金时间价值的计算（一）利息与利率 1.利息：在工程经济学中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。是衡量资金时间价值的绝对尺度。 I=F-P2.利率：衡量资金时间价值的相对尺度。解释计息周期：年、半年、季度、月、天利率高低的决定因素：社会平均利润率；金融市场上借贷资本的供求情况；银行
10、所承担的金融风险；通货膨胀率；借出资本的期限长短。%100PIit3.利息和利率在工程经济活动中的作用利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。利息促进企业加强经济核算，节约使用资金。利息和利率是国家管理经济的杠杆。利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。（二）单利计算利息利息复利复利单利单利计算方法1.概念：单利：指在计算利息时，仅考虑最初的本金，而不计入在先前利息周期中已经产生的利息。“利不生利”2.计算：dtiPI 为计息期单利利息。则有总利息diniPIIdnttn1)1 (dninPIPF)1/(dninFIFP例例2-2 假如某人以单利方式借入假如某人以单利方式借入1000元，年
11、利率元，年利率8%，四年末偿，四年末偿还，试计算各年利息的本利和还，试计算各年利息的本利和. 首先分析题意： 计算过程和结果 ：（单利）年 末借款本金利息（元）本利和（元）偿还额01000110008%=8010800280116003801240048013201320（三）复利计算1.概念：在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期所累积利息总额来计算的，“利滚利”2.计算：1ttFiI)1 (1iFFtt例2-3 数据同2-2，按照复利方法计算。年 末借款本金利息（元）本利和（元）偿还额01000110008%=8010800210808%=86.41166.40031166.
12、48%=93.3121259.71041259.718%=100.7771360.491360.49复利计息有间断复利和连续复利。几个简化的计算复利的公式：（一）基本参数1. 现值（P）：2. 终值（F）：3. 等额年金或年值（A）：4. 利率、折现或贴现率、收益率（i）：5. 计息期数（n）：（二）基本公式1. 一次支付类型（1）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式） （2）复利现值公式（一次支付现值公式）1 2 3 4 nFPA),/()1(niPFPiPFn),/()1 (niFPFiFPn8.2 资金等值的计算及应用2. 等额分付类型（某一特定时间序列各计息期末的等额资金序列
13、）（1）等额分付终值公式（等额年金终值公式 ）（2）等额分付偿债基金公式（等额存储偿债基金公式）（3）等额分付现值公式（4）等额分付资本回收公式),/(1)1(niAFAiiAFn),/(1)1(niFAFiiFAn),/()1(1)1(niAPAiiiAPnn),/(1)1()1(niPAPiiiPAnn（1）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）),/()1 (niPFPiPFn例：某人借款10000元，年利率i=10%，复利计息，问5年后应付本利和为多少？ （p18） 先画现金流量图， 列出公式 查系数 计算结果 0 1 2 3 n-1 nP（2）复利现值公式（一次支付现值公式
14、）),/()1 (niFPFiFPn某人希望5年末得到10000元，年利率10%，复利计息，问现在应存入银行多少钱。第四章第四章 经济效果评价指标与方法经济效果评价指标与方法1 经济效果评价指标经济效果评价指标投资收益率投资收益率动态投资回收期动态投资回收期静态评价指标静态评价指标项目评价指标项目评价指标静态投资回收期静态投资回收期内部收益率内部收益率动态评价指标动态评价指标偿债能力偿债能力借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率净现值净现值净现值率净现值率净年值净年值费用现值、费用年值费用现值、费用年值一、静态评价指标一、静态评价指标（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分
15、析指标1.投资回收期（投资回收期（Pt）：）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限原理公式：原理公式： （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即 A= （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行 优缺点：优缺点：tPtCOCI00)(AIPttCOCI)(2. 投资收益率（投资收益率（E）：）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率投资利润率；（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则
16、E称为投资利税率投资利税率。评价准则：评价准则：EEc，可行；反之，不可行。%100KNBE二、动态评价指标二、动态评价指标 它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因此比静态指标更全面、更科学。1. 净现值（净现值（NPVNet Present Value）（1）计算公式和评价准则）计算公式和评价准则计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：对单方案，NPV0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。 nttctiCOCINPV0)1 ()(2. 净现值指数（净现值指数（NPVI）或净现值率（）或净现值率（NPVRNet Present Value Ra
17、te）计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：对单方案，NAV0，可行；多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。说明：说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。),/(niPANPVNAVc4. 动态投资回收期（动态投资回收期（Pt）原理公式：原理公式：实用公式：实用公式：评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。解： 静态投资回收期= 8-1+（66150）= 7.56（年） 动态投资回收期=11-1+
18、（2.9452.57）=10（年）NPV352.41 NPVR352.41482.940.73 当年的净现值值上年累计净现值的绝对值的年份数累计净现值开始出现正1tP(/,10% , 20)6.17NAVNPVAP年份年份净现金流量净现金流量累计净现金流量累计净现金流量折现系数折现系数折现值折现值累计折现值累计折现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.
19、46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.415. 内部收益率（内部收益率（IRRInternal Rate of Return）：）：净现值等于零时的收益率原理公式：原理公式： 评价准则：评价准则：IRRic，可行；反之，不可行。0)1 ()(0ntttIRRCOCI（2）IRR的计算步骤：的计算
20、步骤： IRRi1i2NPV1NPV20NPVi 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2；注意注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下：)(122111iiNPVNPVNPViiIRR6. 费用评价指标费用评价指标 【只用于多方案比选】（1）费用现值（）费用现值（PCPresent Cost）计算公式：计算公式： 式中：COt第t年的费用支出，取正号； S期末（第n年末）回收的残值，取负号。评价准则：评价准则：PC越小，方案越优（2）费用年值（）费用年值（ACAnnual
21、 Cost）计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：AC越小，方案越优nctcnttiSiCOPC)1 ()1 (0),/(niPAPCACc（二）清偿能力分析指标（二）清偿能力分析指标1. 财务状况指标：财务状况指标：资产负债率、流动比率、速动比率2. 建设投资国内借款偿还期（建设投资国内借款偿还期（Pd）原理公式：原理公式： 上式中：Id固定资产投资国内借款本金和建设期利息Rt可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下：评价准则：评价准则：满足贷款机构的要求时，可行；反之，不可行。3.
22、利息备付率利息备付率利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其计算式计算式为：式中：税息前利润利润总额计入总成本费用的利息费用当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息。评价准则：评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足 4. 偿债备付率偿债备付率偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式计算式为：式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等；当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。
23、评价准则：评价准则：正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。当期应付利息费用税息前利润利息备付率 当期应还本付息金额可用于还本付息资金偿债备付率 三、基准折现率：三、基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 影响因素：a. 资金成本b. 投资的机会成本c. 风险贴补率（风险报酬率）：用i2表示d. 通货膨胀率：用i3表示 确定：a. 当按时价计算项目收支时， b. 当按不变价格计算项目收支时 正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。 NPV与与i的关系
24、的关系（对常规现金流量）a. i NPV ，故ic定的越高，可接受的方案越少；b. 当i=i时，NPV=0；当i0；当ii时，NPV0。取两者中的最大的一个作为i13213211)1)(1)(1 (iiiiiiic21211)1)(1 (iiiiicNPVii9.3 工程项目方案经济评价工程项目方案经济评价一、方案类型一、方案类型1.独立方案：独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。例如：某企业有三个项目可供选择，一个房产项目，一个生物制药项目，一个信息工程项目，如果资金是充足的，则三个方案是独立方案。2. 互斥方案：互斥方案：各方案间是相互
25、排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： 相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； 不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同； 无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。3.现金流量相关性方案现金流量相关性方案各方案之间的现金流量相互影响。例如，一个过江项目，一个建桥，一个轮渡，均是收费项目。二、独立方案的经济效果评价方法二、独立方案的经济效果评价方法 独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：（动态）1. 净现值
26、法净现值法2. 净年值法净年值法3. 内部收益率法内部收益率法三、互斥方案的经济效果评价三、互斥方案的经济效果评价 该类型方案的经济效果评价包括： 绝对效果检验：绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求 相对效果检验：相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优。该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的可比性应遵循方案间的可比性。（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法与净年值法净现值法与净年值法（1）操作步骤）操作步骤 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； 相对效果检验：计
27、算通过绝对效果检验的两两方案的NPV； 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。（2）判别准则）判别准则通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案2. 费用现值法与费用年值法费用现值法与费用年值法判别准则判别准则 min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案 例】：设备型号 初始投资 年运营费（万元） 残值（万元） 寿命（年） A 20 2 3 5 B 30 1 5 5设折现率为10，应选哪种设备？解：解：PCA=20+2(P
28、/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB， 应选A设备3、增量分析法：、增量分析法：增量分析法的步骤：增量分析法的步骤：1.用投资大的方案减去投资小的方案，形成常规投资的增量现金流。2.计算增量分析指标3.计算出的增量分析指标和基准指标进行比较。看投资大的方案比投资小的方案所增加的投资是否值得。增量分析指标有：增量分析指标有：1.增量投资回收期2.增量投资净现值3.增量投资内部收益率实质：增量分析法将两个方案的比选问题转化为一个方案的评价问题从而可以利用先前学过的指标进行评价。 差
29、额投资回收期法差额投资回收期法方 案 2-1C1C1C1C1C1C2C2C2C2C2K2NN-132100123N-1 NK1K2-K1C1-C2C1-C2C1-C2C1-C2C1-C2NN-13210 通过投资大的方案每年所节省的经营费用来回收相对增加的投资所需要的时间为增额投资回收期，可用公式表示为： 2112CCKKPt当小于规定的基准回收期时，我们认为方案2比方案1好。差额投资内部收益率法差额投资内部收益率法例例4-3 现有三个互斥方案，试进行方案比较。表4-1 三个互斥方案的现金流量表 （单位：万元）（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价1. 净年值
30、法净年值法这是最适宜的方法由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案。min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】2. 净现值法净现值法若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。处理的方法通常有两种： 最小公倍数法（重复方案法）：最小公倍数法（重复方案法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公
31、倍数为止。 分析期法：分析期法：根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接取一个合适的共同分析期。一般情况下，取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。这就需要采用适当的方法来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分析期末回收的资产余值。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】最小公倍数法最小公倍数法 即取寿命期不等的两个方案寿命的最小公倍数作为共同的分析期进行比较。基本假定：各方案的现金流量都以其使用寿命为周期重复变化。 例：A、B两方案的现金流量如图所示，当i010时，试用净现值法选优。 方案 初始投资（万元） 年净
32、收益（万元） 寿命期 A B 120 200 45 52 4 6 解：最小公倍数为12，因此A方案重复2次，B方案重复1次。方案的现金流量图如下所示：1200A方案方案4512453454541204556457454591045114545812045122000B方案方案521252352524525652752529105211525285212200技术方案的投资决策是面向未来的，而技术方案评价所用采用的数据大部分来自估算和预测，有一定程度的不确定性和风险。为了尽量避免投资决策失误，有必要进行风险与不确定性分析。所谓技术方案的不确定性分析不确定性分析，就是考查建设投资、经营成本、产品售
33、价、销售量、项目寿命等因素变化时，对项目经济评价指标所产生的影响。这种影响越强烈，表明所评价的项目方案对某个或某些因素越敏感。对于这些敏感因素，要求项目决策者和投资者予以充分的重视和考虑。第十章第十章 不确定性分析不确定性分析工程项目不确定性分析的方法包括盈亏平衡分析和敏感盈亏平衡分析和敏感性分析。性分析。盈亏平衡分析盈亏平衡分析只适用于财务评价；敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价。 盈亏平衡分析盈亏平衡分析是在完全竞争市场条件下，研究工程项目特别是工业项目生产成本、产销量与盈利的平衡关系的方法。对于一个工程项目而言，随着产销量的变化，盈利与亏损之间一般至少有一个转折点，我们
34、称这种转折点为盈亏平衡点盈亏平衡点BEP(Break Even Point),在这点上，销售收入与成本费用相等，既不亏损也不盈利。盈亏平衡分析就是要找出项目的盈亏平衡点。一般说来，对工程项目的生产能力而言，盈亏平衡点越低，项目盈利的可能性就越大，对不确定因素变化所带来的风险的承受能力就越强。 盈亏平衡分析盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、销售收入与产量之间的数量关系，通过对这两个函数及其图形的对比，找出盈亏平衡点。1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析一、独立方案的盈亏平衡分析一、独立方案的盈亏平衡分析（一）线性盈亏平衡分析设：Q0年设计生产能力，Q年产量或销量，P单位产品售价，F年固定成本，V单
35、位变动成本， T单位产品销售税金线性盈亏平衡分析如右图：则，可建立以下方程：总收入方程： 总成本支出方程利润方程为 令B0，解即为BEP(Q) 进而解出盈亏平衡点的生产能力利用率BEP(f)：BEP(f)BEP(Q)/ Q0100% 经营安全率：BEP(S)1BEP(f)注意注意：平衡点的生产能力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应小于25%。同理，还可求出其他因素的BEP。如达到设计生产能力时，产品销售价格的盈亏平衡点为：BEPp=F/ Q0 +V+T (5-8)收入、费用BEPBEP(Q)Q产量亏损区盈利区年 销 售 收入线年 总 成 本线线性盈亏平衡分析图固定成本线例:某设计方案
36、年产量为12万吨，已知每吨产品的销售价格为675元，每吨产品缴付的销售税金为165元，单位可变成本为250元，年总固定成本费用为1500元，试求用产量表示的盈亏平衡点、盈亏平衡点的生产能力利用率、盈亏平衡点的售价。解：R=675QC=1500+（250+165）QBEPq（产量）=1500/（675-250-165）=5.77（万元）BEPy（生产能力利用率）= 5.77/12100%=48.08%BEPp（产品售价）=1500/12+250+165=540（元/吨）（二）非线性盈亏平衡分析（二）非线性盈亏平衡分析 在不完全竞争的条件下，销售收入和成本与产（销）量间可能是非线性的关系，这种情况
37、下盈亏平衡点有可能出现一个以上。非线性盈亏平衡分析的原理同线性盈亏平衡分析，下面通过两道例题加以说明：例5-2，某企业投产后，年固定成本为66000元，单位变动成本为28元，由于原材料整批购买，每多生产一件产品，单位变动成本可降低0.001元，单位售价为55元，销量每增加一件产品，售价下降0.0035元，求盈亏平衡点和最大利润时的销售量。单位产品的售价为：55-0.0035Q单位产品的变动成本为：28-0.001QC=66000+（28-0.001Q）Q=66000+28Q-0.001Q2R=55Q-0.0035Q2令C=R，Q1=3470，Q2=7060B=R-C得，B=-0.0025Q2+
38、27Q-66000，最大利润时的销售量=5400费用 Q1 QMAX Q2 产量QC（Q）R（Q）二、互斥方案的盈亏平衡分析二、互斥方案的盈亏平衡分析 如有某个共同的不确定性因素影响互斥方案的取舍时，可先求出两两方案的盈亏平衡点（BEP），再根据BEP进行取舍。【例】（寿命期为共同的不确定性因素）某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。解：解：设项目寿命期为nNPVA7015（P/A，15%，n）；
39、NPVB17035（P/A，15%，n）当NPVANPVB时，有7015（P/A，15%，n）17035（P/A，15%，n）（P/A，15%，n） 5查复利系数表得n10年。NPV方案An方案BN=10年盈亏平衡图这就是以项目寿命期为共有变量时方案A与方案B的盈亏平衡点。由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B有利。故可知：如果根据市场预测项目寿命期小于10年，应采用方案A; 如果寿命期在10年以上，则应采用方案B。教材P.85的例5-4（产量为共同的不确定性因素）课下练习！2 敏感性分析敏感性分析一、概述一、概述二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析 假设某一不确定性因素变化时，
40、其他因素不变，即各因素之间是相互独立的。单因素敏感性分析的具体操作步骤具体操作步骤：（1）确定研究对象（选最有代表性的经济效果评价指标，如IRR、NPV）（2）选取不确定性因素（关键因素，如R、C、K、n）（3）设定因素的变动范围和变动幅度（如20+20，10变动）（4）计算某个因素变动时对经济效果评价指标的影响计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。敏感度系数的计算公式为： =A/F 式中，为评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数；A为不确定因素F发生F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）；F为不确定因素F的变化率（%）。计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值
41、。超过极限，项目的效益指标将不可行。（5）绘制敏感性分析图，作出分析。【例5-5】：设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）。开始年份为第一年年末。解解：（1）计算基本方案的内部益率IRR 采用试算法得： NPV(i=8%)=31.08（万元）0， NPV(i=9%)=7.92（万元）0采用线性内插法可求得：因素建设投资I(万元)年销售收入B(万元)年经营成本C(万元)期末残值L(万元)寿命n(年)估算值15006002502006526152610)1 (550)1 (350)1 (1500
42、0)1)()1 ()()1 (ttttIRRIRRIRRIRRCLBIRRCBIRRI%79. 8%)8%9 (92. 708.3108.31%8IRR（2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表 内部收益率的敏感性分析图见下图 内部内部 变化率变化率收益率收益率% 不确定因素不确定因素 -10%-5%基本方案基本方案+5%+10%销售收入销售收入3.015.948.7911.5814.30经营成本经营成本11.129.968.797.616.42建设投资建设投资12.7010.678.797.065.45年销售收入年经营成本基本方案（8.79%）投资基准收益率(8
43、%）内部收益率(%)不确定性因素变化率（3）计算方案对各因素的敏感度平均敏感度的计算公式如下：年销售收入平均敏感度年经营成本平均敏感度 建设投资平均敏感度 %度不确定性因素变化的幅评价指标变化的幅度%75.182001.3)01.330.14(%78. 02012.1112.1142. 6%85. 22070.1270.1245. 5结论结论第第11章章 价值工程价值工程 本章要求本章要求（1）熟悉价值工程的基本原理；（2）熟悉价值工程对象的选择和信息资料收集；（3）掌握功能分析和功能评价的方法；（4）了解方案创造与评价；（5）了解价值工程的应用。 本章重点本章重点（1）价值工程的基本原理（2
44、）功能分析和功能评价的方法 本章难点本章难点（1）价值工程的基本原理（2）功能分析和功能评价的方法第第11章章 价值工程价值工程 1 价值工程原理价值工程原理介绍背景介绍背景：麦尔斯 ，“石棉事件”，“如果得不到所需要的材料或物品，可以想办法的到它的功能”。一、价值工程的概念一、价值工程的概念价值工程（Value Engineering，简称VE），亦称价值分析（Value Analysis，简称VA），是研究如何以最低的寿命周期成本，可靠地实现对象（产品、作业或服务等）的必要功能，而致力于功能分析的一种有组织的技术经济思想方法和管理技术。价值工程的基本原理涉及三个重要的基本概念，即：1. 价
45、值（价值（value）CFV 即，成本功能价值2. 功能（功能（function）功能是对象能满足某种需求的一种属性。具体来说，功能就是功用、效用。分类如下：（1）必要功能（necessary function）和不必要功能（unnecessary function）必要功能是为满足使用者的要求而必须具备的功能；不必要功能是与满足使用者的需求无关的功能。（2）不足功能（insufficient function）和过剩功能（plethoric function）不足功能是对象尚未满足使用者需求的必要功能；过剩功能是超过使用者需求的功能。（3）基本功能（basic function）和辅助功能（
46、supporting function）基本功能是决定对象性质和存在的基本要素；辅助功能是为更好实现基本功能而附加的一些因素。（4）使用功能（use function）和品味功能（esteem function）使用功能是对象所具有的与技术经济用途直接有关的功能；品味功能是与使用者的精神感觉、主观意识有关的功能，如美观、豪华等。3. 寿命周期成本（寿命周期成本（life cycle cost） 二、提高产品价值的途径二、提高产品价值的途径1. F，C； 2. F，C； 3. F，C； 4. F，C； 5. F，C寿命周期研究开发设计制造投入使用使用成本C2寿命周期成本C=C1+C2生产成本C1
47、2价值工程的实施步骤和方法价值工程的实施步骤和方法一、价值工程的工作程序一、价值工程的工作程序价值工程工作阶段设计程序工作步骤价值工程对应问题基本步骤详细步骤准备阶段制定工作计划确定目标1.对象选择1.这是什么?2.信息搜集分析阶段规定评价(功能要求事项实现程度的)标准功能分析3.功能定义2.这是干什么用的?4.功能整理功能评价5.功能成本分析3.它的成本是多少?6.功能评价4.它的价值是多少?7. 确定改进范围创新阶段初步设计(提出各种设计方案)制定改进方案8.方案创造5.有其它方法实现这一功能吗?评价各设计方案，对方案进行改进、选优9.概略评价6.新方案的成本是多少?10.调整完善11.详
48、细评价书面化12.提出提案7.新方案能满足功能要求吗?实施阶段检查实施情况并评价活动成果实施评价成果13.审批8.偏离目标了吗?14.实施与检查15.成果鉴定二、对象选择二、对象选择1. 对象选择的一般原则对象选择的一般原则：在经营上迫切需要改进的产品；功能改进和成本降低的潜力比较大的产品。2. 选择的方法选择的方法（1）经验分析法（因素分析法）（2）百分比法数量数量%成本成本%10030 10 90 70100 90ABCABC分析曲线图分析曲线图百分比法是通过分析产品对两个或两个以上经济指标的影响程度（百分比）来确定 数量%成本%10030 10 90 70100ABCABC分析曲线图（3
49、）ABC分析法（4）价值指数法 :寻找待改进对象时，理想状态为“功能与成本相互匹配”，因此选择与“1”距离越远者作为分析对象价值系数1，说明产品或部件重要程度大而成本低，可作为研究对象价值系数=1，说明产品或部件重要程度和成本相当，不作为研究对象；价值系数=0，说明构配件不重要，可以取消或合并三、功能分析（三、功能分析（价值工程的核心和基本内容，包括功能定义和功能功能定义和功能整理）整理）1功能定义：功能定义：是对价值工程对象及其组成部分的功能所作的明确表述。2功能整理功能整理（1）分析产品的基本功能和辅助功能（2）明确功能的上下位和并列关系（3）建立功能系统图F11F12F21F22F31F
50、32F1F2F3F0功能区1功能区2功能区3目的手段目的手段功能系统图基本模式四、功能评价四、功能评价1评价方法评价方法（1）“01”评分法评分法重要者得1分，不重要者得0分。零件功能一对一比较结果得分修正功能评价系数ABCDEABCDE0100110000001111111032401435120.270.200.330.070.13合计10151.0（4）倍比法）倍比法2功能改进目标的确定功能改进目标的确定（1）价值系数（2）成本改善期望值评价对象相对比值得分功能评价系数F1F2F3F4F1/F2=2F2/F3=1.5F3/F4=394.5310.510.260.170.06合计17.51
