1、1武汉理工大学武汉理工大学第五章 企业营运资金管理武汉理工大学武汉理工大学25.1 营运资本的概念及组成营运资本的概念及组成 l 一、运营资本营运资本（Working capital）是指企业投放在日常经营活动上的周转资本。营运资本在概念上有广义和狭义之分。广义的营运资本也称毛营运资本（Gross working capitalGross working capital） ，指一个企业的流动资产总额。狭义的营运资本也称净营运资本（Net working capitalNet working capital），是指流动资产减去流动负债后的余额，即是企业以长期融资方式满足的那一部分流动资产投资以长
2、期融资方式满足的那一部分流动资产投资。 净营运资本 = 流动资产 - 流动负债企业营运资本的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿债能力。武汉理工大学武汉理工大学3营运资本的内容营运资本的内容（一）流动资产 流动资产是指现金和预期能在一年内变现的资产。u 按经济内容可分为现金、短期有价证券、应收及预付账款和存货。u按管理需求分为经营性流动资产和金融性流动资产（二）流动负债流动负债是指在一年内或大于一年的一个营业周期内到期需要偿还的债务。u按管理需求分为经营性流动负债和金融性流动负债u按流动负债形成原因可分自然性负债和自主性负债武汉理工大学武汉理工大学4 1周转的短期性 2. 需求数量的波动性
3、 3. 存在形态的可变性 4. 来源上的灵活性 营运资本的特点营运资本的特点武汉理工大学武汉理工大学5营运资本的管理目的营运资本的管理目的1 1、营运资本管理的目的就是通过相关管理活动的安排与实、营运资本管理的目的就是通过相关管理活动的安排与实施，保证企业既具有足够的流动性，又具有较强的施，保证企业既具有足够的流动性，又具有较强的盈利能力和抗风险能力；盈利能力和抗风险能力；2 2、合理确定并控制流动资金的需要量；、合理确定并控制流动资金的需要量；3 3、加快资金周转，提高资金运营效率。、加快资金周转，提高资金运营效率。 武汉理工大学武汉理工大学6营运资本管理策略营运资本管理策略 1、适中（配合
4、）型策略 武汉理工大学武汉理工大学72、稳健型策略营运资本管理策略营运资本管理策略 武汉理工大学武汉理工大学8 3.激进型策略营运资本管理策略营运资本管理策略 武汉理工大学武汉理工大学95.2 5.2 现金和有价证券管理现金和有价证券管理一、现金现金是立即可以投入流通的交换媒介。现金具有立即支付性、通用性和非盈利性的特征。因此，企业现金的管理需要在支付能力和机会成本之间做出权衡。二、有价证券是企业现金的一种转换形式。 武汉理工大学武汉理工大学10现金的持有动机现金的持有动机交交易易动动机机 预防动机预防动机 投投机机动动机机 持有动持有动机机？武汉理工大学武汉理工大学11现金管理的目标及内容现
5、金管理的目标及内容现金管理的目标：1 1、以满足企业生产经营活动对现金需求为基础，、以满足企业生产经营活动对现金需求为基础，节约使用资金；节约使用资金；2 2、在资产的流动性和盈利性之间作出选择，、在资产的流动性和盈利性之间作出选择，谋求企业最大的长期利益。谋求企业最大的长期利益。 现金管理的内容包括：确定适当的现金持有量；有效管理日常的现金收支。武汉理工大学武汉理工大学12现金管理的目标及内容现金收支现金收支 计计 划划日常日常控制控制确确 定定余余 额额武汉理工大学武汉理工大学13最佳现金余额武汉理工大学武汉理工大学14（一）成本分析模型通过分析持有现金的成本，来寻找持有成本最低的通过分析
6、持有现金的成本，来寻找持有成本最低的现金余额。现金余额。现金相关总成本现金相关总成本= =机会成本机会成本+ +短缺成本短缺成本+ +管理成本管理成本 现金持有成本现金持有成本武汉理工大学武汉理工大学15最佳现金余额的计算最佳现金余额的计算分别计算各种方案的机会成本、管理成本分别计算各种方案的机会成本、管理成本、短短缺成本之和；缺成本之和；选出总成本最低的现金余额即为最佳现金余额。选出总成本最低的现金余额即为最佳现金余额。武汉理工大学武汉理工大学16 （二）现金周转模式 从现金周转角度出发，根据现金总需求量和周转速度来确定最佳现金持有量。现金周转期=存货周转期+ 应收账款周转期+ 应付账款周转
7、期武汉理工大学武汉理工大学17 现金周转期付款日购料日收款日存货周转期存货周转期应收账款周转期应收账款周转期应付账款周转期应付账款周转期现金现金周转期周转期武汉理工大学武汉理工大学18 营业周期武汉理工大学武汉理工大学19 （三）存货模型1 1、基本假设：、基本假设：（1 1）企业所需现金可通过证券变现取得；）企业所需现金可通过证券变现取得；（2 2）企业在一定时期（通常为）企业在一定时期（通常为1 1年）所需的现金总量年）所需的现金总量可以预测；可以预测；（3 3）现金使用比较均匀；）现金使用比较均匀；（4 4）证券利率和每次交易费用可以获悉。）证券利率和每次交易费用可以获悉。（5 5）不允
8、许出现短缺成本）不允许出现短缺成本武汉理工大学武汉理工大学20 2.2.现金相关总成本的构成现金相关总成本的构成 现金相关总成本现金相关总成本= =机会成本机会成本+ +转换成本转换成本每次转换成本最佳持有量全年现金需求总量有价证券利率最佳持有量2求导，使总成本导数为零时的持有量为最佳持有量求导，使总成本导数为零时的持有量为最佳持有量有价证券利息率平均每次转换成本全年现金需求量最佳现金持有量2有价证券利息率平均每次转换成本全年现金需求总量最低现金相关总成本2武汉理工大学武汉理工大学21 三、现金的日常控制措措施施力求现金流量同步力求现金流量同步加速收款加速收款控制付款控制付款设立多个收帐中设立
9、多个收帐中心心锁箱制度锁箱制度派专人收款派专人收款控制付款时间控制付款时间运用运用“浮游量浮游量”利用汇票付款利用汇票付款使用零余额账户使用零余额账户 透支透支 武汉理工大学武汉理工大学225.3 5.3 信用管理信用管理l 一、信用的形成企业销售商品，提供服务时如果同意顾客不即时付款不即时付款的方式即是所谓的授予信用。授信就是对顾客的投资，这种投资的目的是为了销售产品或服务。当企业对顾客授予信用时，应收账款就会随之而产生。应收账款是指企业因对外销售产品、材料和提供劳务等应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项，包括应收账款、其他应收款、应收票据等。 武汉理工大学武汉理工大学23（一）信用管理的
10、目标（一）信用管理的目标 1、信用的功能 u促进销售u 减少存货2、管理目标：在销量增加与授信成本之间做出权衡3、企业授信的成本机会成本机会成本应收账款的相关成本应收账款的相关成本管理成本管理成本坏帐成本坏帐成本武汉理工大学武汉理工大学24企业授信决策企业授信决策信用标准销售利润机会成本管理成本坏帐成本差异放宽增加增加增加增加大于零，则方案可行。严格减少减少减少减少小于零，则方案可行。武汉理工大学武汉理工大学25授信决策步骤企业进行授信决策时需要在收益和成本之间做出权衡，通过比较不同授信方案信用成本前后的收益总额来进行决策。具体步骤如下： （1）计算各方案信用成本前的收益 信用成本前的收益=
11、赊销额 变动成本 = 赊销额（1 变动成本率） （2）计算各方案的信用成本 信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （3）计算各方案的信用成本后的收益 信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本 （4）决策: 选择信用成本后收益最高的方案武汉理工大学武汉理工大学26应收账款的日常管理应收账款的日常管理企业的信用调查企业的信用调查直接调查直接调查间接调查间接调查企业的信用评估企业的信用评估 5 5C C评估法评估法信用评分法信用评分法收账的日常管理收账的日常管理催收与风险防范武汉理工大学武汉理工大学275.4 存货管理 一、存货存货是实物形态的流动资产，主要指企业在生产经营过程中为销售或者
12、耗用而储备的物资，包括：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、商品等。在企业的流动资产中，存货占的比重较大，一般约占流动资产的40%60%。存货利用程度的好坏，对企业财务状况的影响极大。因此，加强存货的管理，使存货保持在最优水平上，是财务管理的一项重要内容。 进行存货管理的主要目的是为了控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。武汉理工大学武汉理工大学28（一）存货持有动机（一）存货持有动机 （1）保证生产或销售等经营需要 （2）维持均衡生产，降低产品成本（3）预防风险武汉理工大学武汉理工大学29（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本武汉理工大学武汉理工大学30存货决
13、策存货决策1 1、存货经济批量模型、存货经济批量模型1.1.经济进货批量：是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。经济进货批量：是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。2.2.计算经济进货批量的基本假设计算经济进货批量的基本假设存货总需求量是已知常数；存货总需求量是已知常数；订货提前期是常数；订货提前期是常数；货物是一次性入库；货物是一次性入库；单位货物成本为常数，无批量折扣；单位货物成本为常数，无批量折扣；库存持有成本与库存水平呈线性关系；库存持有成本与库存水平呈线性关系；货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。
14、【提示提示】理解模型最关键的假设是以及没有缺货。理解模型最关键的假设是以及没有缺货。武汉理工大学武汉理工大学31经济批量进货单价经济进货批量资金经济进货批量平均占用年度最佳进货次数最佳进货周期经济进货批量全年进货总量年度最佳进货次数单位存货年储存成本平均每次订货成本全年进货总量存货相关总成本单位存货年储存成本平均每次订货成本全年进货总量经济进货批量236022武汉理工大学武汉理工大学32 存货的日常管理类别类别分类标准分类标准 控制方法控制方法金额金额%品种品种%A 类类70%10%分品种重点管理分品种重点管理B 类类20%20%分类别一般控制分类别一般控制C 类类10%70%按总额灵活掌握按总额灵活掌握1 1、ABCABC分类管理：按照一定的标准，将企业的存货划分为分类管理：按照一定的标准，将企业的存货划分为ABCABC三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。按总额灵活掌握的存货管理方法。2 2、 准时生产制准时生产制
