1、第三章第三章 营运资金管理营运资金管理第一节 营运资金管理概述第二节 现金管理第三节 应收账款管理第四节 存货管理返回目录到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企业之一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的130亿销售额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并且在国内空调业业绩普遍下滑的2006年，格兰仕不降反升，上半年销售额已经达到123亿，其中空调内销增长19.28，外销增长76.67。格兰仕连续27年来高增长的背后，一定有许多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本战略，首当其冲的一个表现就是良好的存货管理，也就是本章主要讨论的内容之一 。引 例为了实施低成本的存货管理，早在1996年
2、，格兰仕就开始在集团内部引入了信息化这个概念，到了2003年6月，格兰仕的信息化系统已经覆盖了财务管理、仓库管理、制造管理、营销管理、客户关系、电子商务等领域，并逐步地建立起“零库存”管理模式，能够实现对库存进行数字化管理，具体到每个型号的产品在工厂有多少库存、经销商仓库里有多少台产品、每个时期的产品库存周转率，都有了准确的统计数据，使企业流动资金的管理效率大为提高。正是零库存管理给格兰仕低成本战略以有力支持。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金的概念二、营运资金的特点 三、营运资金管理的内容 返回本章一、营运资金的概念营运资金是指投入日常经营活动（营业活动）的资金。营运
3、资金分广义的营运资金和狭义的营运资金 n广义的营运资金广义的营运资金也称总营运资金总营运资金，通常是指流动资产的资金来源。 【提示】有时广义的营运资金与流动资产作为同义语使用，因为它们的数额相等一、营运资金的概念n 狭义的营运资金狭义的营运资金 也称为净营运资金净营运资金，是指流动资产和流动负债的差额，也称 营运资金净额。 净营运资金流动资产流动负债 长期资本长期资产一、营运资金的概念 （一）流动资产的特点（一）流动资产的特点1.流动资产投资回收期短，变现能力强。2.流动资产的获利能力较弱，投资风险较小。3.流动资产的数量波动很大。4.流动资产投资的占用形态经常变动。二、营运资金的特点（二）流
4、动负债的特点（二）流动负债的特点1.融资速度快。2.财务弹性高。3.筹资成本低。4.偿债风险大。二、营运资金的特点三、营运资金管理的内容1.营运资金管理的综合策略的制定2.现金管理3.应收账款管理4.存货管理第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金的概念-广义（流动资产）、狭义（流动资产广义（流动资产）、狭义（流动资产-流动负债）流动负债）二、营运资金的特点 -流动资产特点、流动负债特点流动资产特点、流动负债特点三、营运资金管理的内容 -综合策略制定、现金管理、应收账款管理、存货管理综合策略制定、现金管理、应收账款管理、存货管理返回返回本章本章第二节第二节 现金管理现金管理一
5、、现金管理的内容与目标二、现金的持有动机和成本三、最佳现金持有量的确定四、现金的日常管理返回本章现金的含义现金的含义 广义现金广义现金-货币资金货币资金在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义现金狭义现金仅指库存现金本章所指现金，是广义的现金。本章所指现金，是广义的现金。一、现金管理的内容与目标一、现金管理的内容与目标（一）现金管理的内容主要包括（一）现金管理的内容主要包括（1）按照国家有关现金管理的规定和企业的实际情况，建立现金建立现金的内部管理制度制度。（2）编制现金收支计划，以便合理地估计估计未来的现金需求现金需求。（3）对日常日常的现金收支计划
6、进行控制，力求加加速收收款；同时，在允许的情况下，尽量延付延付款。返回本节（4）采用一定的方法确定确定企业的最佳最佳现金持持有量量，为企业的现金持有水平确定一个参照标准。（5）对存放在银行、购买的有价证券及持有的库存现金的数量结构进行（相关）决策进行（相关）决策；同时对现金筹措进行决策。（二）现金管理的目标（二）现金管理的目标（1）现金持有量能满足企业各种业务往来的需要。（2）将闲置资金减少到最低限度。返回本节一、现金管理的内容与目标二、现金的持有动机和成本（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机 1.交易动机 2.预防动机 3.投机动机返回本节动机动机含义含义说说 明明交易动机交易动机为维持
7、日常生产经营活动而持有的现金。主要取决于企业销售水平。补偿动机补偿动机银行对公司所提供借款或其他服务时，要求企业在银行中保留的存款余额。有许多公司持有现金是作为补偿性余额，是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款。预防动机预防动机为应付紧急情况而持有的现金。（1）企业愿意承担风险的程度；（2）企业临时举债能力的强弱；（3）企业对现金流量预测的可靠程度。投机动机投机动机为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。（1）企业在金融市场的投资机会；（2）企业对待风险的态度。（二）现金的成本（二）现金的成本 1.持有成本-机会成本、管理费用 2.转换成本 3.短缺成本
8、（二）（二） 现金的成本现金的成本n机会成本机会成本。机会成本与现金持有量同方向变化。计算公式？计算公式？n管理成本管理成本。属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。如管理人员的工资、安全措施费等。n短缺成本短缺成本。与现金持有量反方向变化。计算公式？计算公式？n交易成本（转换成本）交易成本（转换成本）。在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化。计算公式？计算公式？p相关成本相关成本：机会成本、短缺成本、交易成本：机会成本、短缺成本、交易成本。p无关成本：无关成本：管理成本三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式（二）现金周转模式（三）存货模式（四）因素分析模式返回
9、本节（一）成本分析模式（一）成本分析模式在实际工作中动用该模式确定最佳现金持有量在实际工作中动用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：的具体步骤为：（1）根据各种可能的现金持有量测算与确定有关的成本数值；（2）根据上一步骤的结果编制最佳现金持有量的测算表；（3）从测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。（二）现金周转模式（二）现金周转模式（1）存货周转期存货周转期，是指将原材料转化为产成品并出售所需要的时间；（2）应收账款周转期应收账款周转期，是指将应收款转化为现金所需要的时间（3）应付账款周转期应付账款周转期，是指从收到尚未付款的原材料到以现金支付款所需要的时间。n现金的周转
10、过程主要包括如下三个方面：现金的周转过程主要包括如下三个方面： 利用现金周转模式确定最佳现金持有量，利用现金周转模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：包括以下三个步骤：（1）计算现金周转期；（2）计算现金周转率；（3）计算最佳现金持有量。最佳现金持有量=现金周转率预测期全年现金需要量例32根据测算，某企业预计全年需要现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收账款周期为50天，应付账款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。 根据资料计算：根据资料计算： 现金周转期=100+50-60=90（天） 现金周转率=36090=4（次） 最佳现金持有量=14404=360（万元）存货
11、模型 t2 时间 平均余额 现金余额N N/20 t1确定现金余额的存货模型 基本假设：（1）所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小；即该模式假设不存在现金短缺，因此，相关成本只有机会成本和转换成本。 （2）预算期内现金需要总量可以预测（T已知）；（3）现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时可以通过部分证券变现得以补足（现金平均持有量为N/2）；（4）证券的利率或报酬率（i）以及每次固定性交易费用（b）已知。 存货模型N2NTT Cib考虑机会成本和转换成本现金管理相关总成本=机会成本+交易成本最佳现金余额 2NTbiTC总成本；b现金与有价证券的转换成本；T特定时间内的现金需
12、求总额；N理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i短期有价证券利息率。222NTiTbTCibNN 令TC=0， 设：T为物定时期内的现金总需求量；F为每次转换有价证券的转换成本；Q为最佳现金持有理；K为有价证券利息率；TC为总成本（机会成本与转换成本之和）。 则：现金总成本现金总成本=机会成本机会成本+转换成本转换成本 即：TC=（Q/2）K+（T/Q）F 公式3-1 对自变量Q求导数可知：（三）存货模式（三）存货模式22)(QFTKdQTCd令： =0则： 从而：Q= 公式3-2 有价证券交易次数N= 公工3-3 公式3-2所确定的即为最佳现金持有量，将其代入公式3-1可得到此时的最低总成本
13、： TC= dQTCd)(22 QTFk KTF2FTKQT2TFK2最佳现金持有量（Q）= 有价证券的交易次数（N） =元20000%102001000002元最低总成本2000%102001000002TC 次520000100000例3-3某企业预计全年需要现金100 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10%。则可根据以上公式计算：基本的计算公式为：基本的计算公式为： 最佳现金持有量=（上年现金实平均持有量-不合理占用额）（1预计销售收入变化百分比）（四）因素分析模式（四）因素分析模式例3-4某企业2010年现金实际平持有量为100万元，经分析其中不合理
14、占用额20万元，预2011年销售收入将比2000年增长30%。根据因素分析模式，该企业2001年的最佳现金持有量为：（100-20）（1+30%）=104（万元）四、现金日常管理（一）现金回收管理（二）现金支出管理（三）现金的综合管理（一）现金回收管理（一）现金回收管理 1.邮政信箱法-锁箱法 2.集中银行法 集中银行法的具做法如下：集中银行法的具做法如下：（1）企业以服务地区和各销售地区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心，（通常是总部所在地收款中心）的账户为集中银行。（2）企业通知客户将存款送到最近的收款中心而不必送到企业总部。（3）收款中心将当天收到的货款存入当地银行，
15、当地银行在进行票据交换后，立即将款转给集中银行。（二）现金支出管理（二）现金支出管理 1.采用零余额账户的方法控制现金的支出。 2.合理使用现金“浮游量”。 3.采用承兑汇票延迟付款。 4.尽量推迟支付应收账款时间。（三）现金的综合管理（三）现金的综合管理 1.内部资金的调度控制制度。 2.合同的财务审核制度。 3.遵守国家关于库存现金使用范围的管理规定。 4.做好银行存款的管理工作。 5.适当进行证券投资第二节第二节 现金管理现金管理一、现金管理的内容与目标-5项、满足企业需要的基础上尽量减少现金持有量项、满足企业需要的基础上尽量减少现金持有量二、现金的持有动机和成本-交易交易&预防预防&投
16、机、持有投机、持有(机会机会*管理）管理）&转换转换&短缺短缺三、最佳现金持有量的确定-成本分析、现金周转、存货、因素分析成本分析、现金周转、存货、因素分析四、现金的日常管理-现金回收管理、现金支出管理、现金综合管理现金回收管理、现金支出管理、现金综合管理返回本章第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理的目标与内容二、应收账款的功能与成本三、信用政策的制定四、应收账款的日常管理返回本章一、应收账款管理的目标与内容（一）应收账款管理的目标（一）应收账款管理的目标 充分发挥应收账款的功能，权衡应收账款投资所产生的收益、成本和风险，作出有利于企业的应收账款决策。返回本节（二）应收账款管
17、理的内容（二）应收账款管理的内容（1）建立客户信用风险评估制度，制定合理的应收账款信用政策。（2）进行应收账款的投资决策。（3）做好应收账款的日常管理工作，建立减少坏账损失的评估决策制度。二、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1.促进销售的功能。 2.减少存货的功能。（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本 1.机会成本 计算公式：计算公式： 应收账款的机会成本=维持赊销 业务所需要的资金资金成本 2.管理成本 3.坏账成本例3-5若某企业预测的年度赊销收入净额为1000000元，应收账款的周转期为45天，变动成本率为80%，资金成本为10%。试计算其应收账款的机会
18、成本。应收账款周转率=36045=8（次）应收账款平均余额=10000008=125000（元）维持赊销业务所需要的资金=12500080%=100000（元）应收账款机会成本=10000010%=10000（元）应收账款政策变动会影响销售，所以不可以用成本最低，要用收益指标。税前损益税前损益=毛利毛利-应收账款成本总和应收账款成本总和三、信用政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策返回本节（一）信用标准（一）信用标准 1.信用标准的定性分析定性分析n同行业竞争对手情况同行业竞争对手情况n企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力n客户的资信程度客户的资信程度5C评价法评价法 （
19、1）品质-最重要最重要 （2）能力-尤其是短期偿债能力尤其是短期偿债能力 （3）资本、净资产-财务实力财务实力 （4）抵押品 （5）经济状况 税前损益比较法税前损益比较法上述各种信息资料主要通过下列渠道取得：上述各种信息资料主要通过下列渠道取得：（1）商业代理机构或资信调查机构所提供的客户信息资料及信用等级标准资料；（2）委托往来很行信用部门向与客户有关联业务的银行索取信用资料；（3）与同一客户有信用关系的其他企业相互交换该客户的信用资料；（4）客户的财务报告资料；（5）企业自己总结的经验与其他可取得的资料等。2.信用标准的信用标准的定量分析定量分析 确定客户信用等极的具体步骤是：（1）设定信
20、用等级的评价标准。（2）根据特定客户的财力数据，计算出以上选定指标的指标值，并与本企业制定的标准相比较，然后确定各指标相对应的拒付风险系数（或称坏账损失率），最后计算总的拒付风险系数。（3）根据上面计算出的该客户的拒付风险系数，确定其信用等级，并将其与制定的信用标准（坏账损失率）进行比较，以确定是否给该客户提供商业信用。（二）信用条件（二）信用条件信用条件的构成信用条件的构成 信用期限 折扣期限 现金折扣率（2/10，1/30，n/50）-复习：放弃现金折扣的机会成本复习：放弃现金折扣的机会成本 税前损益比较法税前损益比较法（三）收账政策（三）收账政策 收账政策收账政策也称催收政策催收政策，是
21、指当应收账款超过规定的信用期限仍未收回时，企业采取相关收账措施、手段和方法等催收账款的策略。积极的收账政策积极的收账政策，就会减少坏账损失的发生，也会降低机会成本，但是会增加收账成本，并且可能使企业与客户的关系受到影响。消极的收账政策消极的收账政策，虽然可以减少收账费用，但会增加机会成本和坏账成本。无论采取什么收账政策，都应权衡得失，不能以无论采取什么收账政策，都应权衡得失，不能以1 1万元的代价去收回低于万元的代价去收回低于1 1万元的欠款。万元的欠款。收账政策收账政策F为饱和点坏账损失F 收账费用图图1 10 0- -4 4 收收账账费费用用与与坏坏账账损损失失的的关关系系非线性单调递减
22、成本费用比较法成本费用比较法信函通知电话催收个人拜访收款机构诉讼程序例3-9某企业不同收账政策条件下的有关资料如表3-6所示四、 应收财款的日常管理（一）应收账款追踪分析追踪分析（二）应收账款账龄分析账龄分析（三）应收账款收现保证率分析收现保证率分析（四）应收账款坏账准备金制度坏账准备金制度（一）应收账款追踪分析（一）应收账款追踪分析1、客户的信用品质2、客户的财务状况3、客户是否可以实现该产品的价值转换或增值例3-10某企业应收款账龄结构如表3-8所示（二）应收账款账龄分析（二）应收账款账龄分析（三）应收账款收现保证率分析（三）应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率应收账款收现保证率是指在
23、一定会计期间内必须收现的应收账款占全部应收账款的比重。必须收现的应收账款必须收现的应收账款=当期必要现当期必要现金支付总额金支付总额-当期其他稳定可靠的现当期其他稳定可靠的现金流入总额金流入总额应收账款收现保证率应收账款收现保证率=必须收现的必须收现的应收账款应收账款/应收账款总额应收账款总额例311根据例310的资料，若该企业已制定如下的应收账款坏账准备金提取比例：(1)信用期内，按其余额的5%计提；(2)逾期不超过半年，按其余额的10%计提；(3)逾期半年至一年，按其余额的15%计提；(4)逾期一年至二年，按其余额的20%计提；(5)逾期二年至三年，按其余额的30%计提；(6)逾期三年以上
24、，按其余额的50%计提。则：该企业应计的坏账准备金该企业应计的坏账准备金=6005%+20010%+10015%+5020%+4030%+1050%=92（万元）（万元）（四）应收账款坏账准备金制度（四）应收账款坏账准备金制度n企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。n据科法斯中国2005年底做的中国企业信用调查报告，企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。n另一份资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的
25、华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90120天，是欧美企业的34倍；美国追账公司追账的成功率至少在60以上，而在中国仅为18.9；目前中国出口企业的坏账率超过5，而发达国家企业却只有0.25至0.5的水平，国际平均水平也只在1左右。一组数字第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理的目标与内容-衡量得失找最佳点、信用政策衡量得失找最佳点、信用政策&投资决策投资决策&日常管理日常管理二、应收账款的功能与成本-促进销售促进销售&减少存货、机会成本减少存货、机会成本&管理成本管理成本&坏账成本坏账成本三、信用政策的制定-信用标准信
26、用标准(性性&量量)、信用条件、信用条件(信用信用&折扣折扣&现金现金)、收账政策、收账政策四、应收账款的日常管理-追踪分析、账龄分析、收现保证率分析、坏账准备金制度追踪分析、账龄分析、收现保证率分析、坏账准备金制度返回本章第四节第四节 存货管理存货管理一、存货管理的目标与内容二、存货的功能与成本三、存货资金需要量的预测四、存货经济批量决策五、存货储存期管理六、存货ABC分类管理七、存货的日常管理返回本章一、存货管理的目标与内容（一）存货管理的目标（二）存货管理的内容返回本节（一）存货管理的目标（一）存货管理的目标在充分发挥存货作用的前提下，不断降低存货成本，以最低的存货成本保障企业生产经营的
27、顺利进行。（二）存货管理的内容（二）存货管理的内容（1）根据企业生产经营的特点，制定存货管理的程序和办法；（2）合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关成本；（3）对存货实行归口分级管理，使存货管理责任具体化；（4）加强存货的日常控制与监督，充分发挥存货的作用。二、存货的功能与成本（一）存货的功能（一）存货的功能1.保证生产或销售的需要。2.适应市场的变化。3.降低进货成本。4.维持均衡生产。5.有利于企业产品的销售。返回本节存货成本包括以下几个方面：1.进货成本-购置成本、订货成本2.储存成本3.缺货成本（二）存货的成本（二）存货的成本三、存货资金需要量的预测1.周转期计算法。2.因素分
28、析法。3.比例计算法。返回本节1.周转期计算法周转期计算法返回本节资金周转日数平均每日周转额存货资金需要量2.因素分析法因素分析法因素变动百分比预测年度各占用额不合理实际平均需要量上年资金存货资金需要量1-3.比例计算法比例计算法返回本节存货资金率预计销售收入销售收入总额预测年度预计存货资金需要量周转加速率预测年度存货资金上年实际销售收入总额不合理占用额上年存货资金平均余额存货资金率预计销售收入-1-四、存货经济批量决策（一）经济进货批量的基本模式（二）存在商业折扣情况下的采购决策（三）采购需要时间情况下的采购决策返回本节2AFC经济批量A代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，H代
29、表每件存货的年储存成本 Q*订货成本储存成本存货成本订货量o经济批量=2AACQF（ ）经济批数总成本一定时期储存成本储存成本和订货成本订货成本总和最低的采购批量2AFC存货规划包括两个方面的内容，一是应当订购多少，二是应当何时开始订货 。（一）经济进货批量的基本模型（一）经济进货批量的基本模型例312 某企业每年耗用甲材料14400千克，该材料的单位采购价格为10元，每千克材料年储存成本平均为2元，平均每次进货费用为400元。试作出经济批量决策。（一）经济进货批量的基本模型（一）经济进货批量的基本模型解： A=14400千克；F=400元；C=2元 Q= =2400元； T =4800元；
30、N=A/Q=6次 W=QP/2=2400*10/2=12000元元 -经济批量的资金平均占用额经济批量的资金平均占用额2AFC2AFC例313假设在例312中，一次订购甲材料超过2 880公斤，则可以获得2%的商业折扣，此时应如何做出采购决策。（1）按经济批量采购时的总成本 总成本（一次采购2 400公斤）=年需要量年需要量单价+ 经济批量的存货变动总成本 =1440010+4800 =148800（元）（二）存在商业折扣情况下的采购决策（二）存在商业折扣情况下的采购决策（2）按享受商业折扣的最低批量 =年需要量年需要量单价+年储存成本+ 年采购费用 =14 40010（1-2%）+22 88
31、02+40014 4002 880 =146 000（元）总成本(一次采购2 880公斤)（三）采购需要时间情况下的采购决策（三）采购需要时间情况下的采购决策甲材料每日需要甲材料每日需要100千克，采购该材料需要千克，采购该材料需要时间为时间为10天，则该材料的天，则该材料的订货点订货点为为1000千克。千克。五、存货储存期管理每日变动储存费固定储存费销售税金及附加毛利存货保本储存期-每日变动储存费目标利润固定储存费销售税金及附加毛利存货保本储存期-六、存货ABC分类管理A类存货标准是：存货金额金额很大，存货的品种数量很少；-重点管理重点管理B类存货标准是：存货金额金额较大，存货的品种数量较多
32、；-次重点管理次重点管理C类存货标准是：存货金额金额较小，存货的品种数量繁多。-一般管理一般管理返回本节例316某企业共有20种原材料，共占用资金100 000元，按占用资金多少顺序排列后，根据上述原则划分成A，B，C三类，具体情况如表39所示。存货的归口分级控制（一）对存货资金实行统一管理-财务部门（二）实行资金的归口管理-供产销，谁使用谁管理（三）实行资金的分级管理-责权分解、责权分明 存货归口分级控制的基本原则“谁使用谁管理，谁管理谁负责”。七、存货的日常管理第四节第四节 存货管理存货管理一、存货管理的目标与内容二、存货的功能与成本-购置成本、订货成本、储存成本、缺货成本购置成本、订货成本、储存成本、缺货成本三、存货资金需要量的预测-周转期计算法、因素分析法、比例计算法周转期计算法、因素分析法、比例计算法四、存货经济批量决策-基本模型、商业折扣、采购时间基本模型、商业折扣、采购时间五、存货储存期管理-保本、保利保本、保利六、存货ABC分类管理-按照金额按照金额七、存货的日常管理-归口分级管理归口分级管理返回本章警句名言警句名言
