1、 主要内容 第一部分第一部分 企业贷款财务分析企业贷款财务分析 第二部分第二部分 高校贷款财务分析高校贷款财务分析 第三部分第三部分 医院贷款财务分析医院贷款财务分析 第一部分 企业财务分析借款企业财务分析概述借款企业财务分析概述借款企业偿债能力分析借款企业偿债能力分析借款企业营运能力分析借款企业营运能力分析借款企业获利能力分析借款企业获利能力分析借款企业财务预警分析借款企业财务预警分析 债权人出资人股 东法人财产股东大会 董事会监事会总经理副 总部门经理法人治理结构投 资生 产利利 润润所得税税后利润弥补亏损法定盈余公积金法定盈余公益金优先股股利任意盈余公积金普通股股利未分配利润资本运营生产
2、运营公司经营过程 创始资本2010年1月1日借入资本 500万元股权资本 500万元 资产:1000万元(资产负债率=负债总资产）=50%销售额1000万元净利润100万元 资本结构(负债经营率）负债/股权资本=100%资产周转率销售额/资产=1净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元ROA(资产收益率）资产收益率）=净利润率净利润率 资产周转率资产周转率ROE(净资产收益率）净资产收益率）=净利润率净利润率 资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数1.传统产业企业：资产周转率传统产业企业：资产周转率2.高新技术企业：净利润率高新技术企业：净利
3、润率 3.商业银行企业：商业银行企业：权益乘数权益乘数 财务杠杆系数财务杠杆系数=总资产总资产所有者权益所有者权益1 财务业绩的核心指标净资产收益率 股东权益资产总额资产总额销售收入销售收入税后利润平均净资产税后净利润=销售利润率资产周转率权益乘数 资本充足资本充足 内控严密内控严密 运营安全运营安全 效益稳定效益稳定 形象良好形象良好 “现金流量是企业的脉搏，是企业生存的关键信号，现金流在现代企业管理中的重要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心的，而财务管理的中心是资金管理，资金管理的中心则是现金流量管理”-麦肯锡McKinsey净 利 润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难
4、企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。净 利 润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难“成本”v生产成本生产成本-直接材料
5、费直接材料费+直接人工费直接人工费+制造制造费用费用(料料.工工.费费)-产品产品v期间费用期间费用-管理费用管理费用 销售费用销售费用 财务费用财务费用 时间时间v税收负担税收负担降低成本降低成本提高周提高周转转增加销售增加销售降低材料成本降低业务成本降低财务成本加快库存周转减少应收帐款提升客户满意度企业效益关键要素立业之本企业经营的三个阶段（三种形式）产品经营资本运营成长捷径品牌经营最高形式技术革新兼并收购公开上市增资扩股加强管理成本控制企业交易战略企业内部管理战略规模/效益时 间核心能力企业经营内部管理型战略外部交易型战略（企业家：）（投资家：）“纵观世界上著名的大企业、大公司，纵观世界
6、上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的靠企业自身利润的积累发展起来的.”诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒内部管理型战略v实业经济实业经济-经营目标经营目标(养儿子养儿子)v产品经营产品经营-算术级数增长算术级数增长v风险风险:市场风险市场风险 公司风险公司风险-财务风险财务风险(筹资风险筹资风险DFL)-经营风险经营风险(固定成本固定成本DOL)v经营经营:专业化专业化(把所有的鸡
7、蛋放在一个蓝子里面把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面)外部交易型战略v虚拟经济虚拟经济-经营手段经营手段(养猪养猪)v资本运营资本运营-几何级数增长几何级数增长v风险风险:可分散风险可分散风险 (公司风险公司风险,非系统风险非系统风险)v 不可分散风险不可分散风险(市场风险市场风险,系统风险系统风险)v经营经营:多元化多元化(不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面)基本观念v 企业发展离不开资本的内部积累企业发展离不开资本的内部积累实业资本运营实业资本运营（算术级数增长）（算术级数增长）;也离不开资本的横向集中和资本的社也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制会化控制资本运
8、营（几何级数增长）；资本运营（几何级数增长）；v 前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。业发展的外部交易型策略。v 二者相得益彰，不可偏废。前者好比是二者相得益彰，不可偏废。前者好比是1，后者好，后者好比是比是0，没有，没有1，0再多仍然是再多仍然是0，只有，只有1没有没有0，也不可能，也不可能迅速把企业做大。迅速把企业做大。产产品品经经营营资资本本经经营营利利润润财务报表资产负债表损益表现金流量表 资产 负债 所有者权益财务状况经营成果现金流量 收入 成本费用 利润 现金流入 现金流出 现金净流量三大报表的功能区别现金
9、流量表利润表资产负债表心电图心血管图透视图会计师事务所企业提供财务报表财务会计审计财务管理管理会计创业多少事，都付盈亏中。创业多少事，都付盈亏中。以以“率率”为镜，可以知兴衰。为镜，可以知兴衰。股东回报不高股东回报不高经营能力问题？经营能力问题？财务过于保守？财务过于保守？1.产品利润产品利润空间太小？空间太小？2.资产利用资产利用效率不高？效率不高？定价问题？成本问题？制造成本太高？费用失控？市场问题？资产规模问题？固定资产投资过大？存货过多？应收账款问题？1.产品利润产品利润空间太小？空间太小？2.资产利用资产利用效率不高？效率不高？优秀企业黑匣子里是什么？卓越业绩 从优秀到卓越的框架训练
10、有素的人训练有素的思想训练有素的行为第5级经理人先人后事直面残酷的现实刺猬理念训练有素的文化技术加速器飞 轮积蓄力量实现跨越！资产负债表的阅读和评价 管理角度的资本资产企业拥有的总的经济资源负债所有者权益权益资本债权资本短期负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润 附属资本核心资本资产的来源，反映产权关系资 产 负 债 表流动资产：60%速动资产 30%盘存资产 30%固定资产：40%总计 100%负债：50%流动负债 30%长期负债 20%所有者权益：50%实收资本 20%公积金 20%未分配利润 10%总计 100%左边：资产结构左边：资产结构经营活动经营活动 右边：资本结构右边：资
11、本结构负债融资负债融资 投资活动投资活动 股权融资股权融资 收收 入入 资资 本本 成本费用成本费用 资本成本资本成本 价值创造价值创造 价值分配价值分配 经营风险经营风险 财务风险财务风险 公司管理公司管理 公司治理公司治理 生产力生产力 生产关系生产关系 经济基础经济基础 上层建筑上层建筑 产品经营产品经营 资本运营资本运营 提高资源配置效率提高资源配置效率 优化企业资本结构优化企业资本结构 企业利润企业利润 资本增值资本增值 司机与火车司机与火车 路基与铁轨路基与铁轨 what you own who and how much you owe ROA(资产收益率）资产收益率）ROE(净资
12、产收益率）净资产收益率）左右两边的结构性平衡金额销售额长期投资、固定资产流动资产经常性流动资产季节性流动资产长期资金（长期借款、股东权益）流动负债 资产质量分析资产质量分析：资产质量分析：指分析资产帐面价值与指分析资产帐面价值与“实际价值实际价值”之间的差异。之间的差异。预期按帐面价值实现的资产：预期按帐面价值实现的资产：货币资金。货币资金。预期按高于帐面价值的金额实现的资产预期按高于帐面价值的金额实现的资产:1大部分存货。因为存货按大部分存货。因为存货按“历史成本历史成本”揭示，而多会揭示，而多会“正常价格正常价格”出售。出售。2部分固定资产。尤其是不动产。部分固定资产。尤其是不动产。3“帐
13、帐/表表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。投入、广告投入、人力资源。资产质量分析预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：1短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）尝债能力）2部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及
14、其股价走势）。关注企业持有的股票及其股价走势）。3部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）过程的主观性）4部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策5部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。6纯粹摊销性的纯粹摊销性的“资产资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。产等。v主要不良资产区域主要不良资产区域坏账坏账其他应
15、收款其他应收款周转缓慢的存货周转缓慢的存货长期投资中的泡沫长期投资中的泡沫利用不充分的固定资产利用不充分的固定资产待摊费用（含长期）待摊费用（含长期）2008年部分上市公司应收账款占资产总计的比例 2008年部分上市公司存货占资产总计的比例 2008年年报有关行业企业固定资产结构 2008年房地产合并企业资产负债表结构 2008年部分上市公司应付及预收款项占比 2008年部分上市公司长短期借款占比 利润表的阅读和评价利润表结构利润表主要项目介绍我是源泉收入有得有失成本我的眼中只有你利润我是老大主营业务利润有你的一半也有我的一半期间费用钱能生钱投资收益我是精华净利润销售收入 100%销售成本（包
16、括销售税金）75%毛利 25%期间费用 13%营业利润 12%营业外净损益 1%税前利润 11%所得税 3%税后利润 8%损 益 表 利润质量分析利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金 流转的影响。流转的影响。营业收入的质量分析，应关注：营业收入的质量分析，应关注：1营业收入的品种结构；营业收入的品种结构；2营业收入的地区结构；营业收入的地区结构；3与关联方交易实现的收入占总收入的比例；与关联方交易实现的收入占总收入的比例；4地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。利润质量分析
17、投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。营运资金流入。营业成本的质量分析，应关注：营业成本的质量分析，应关注：1成本计算是否真实？成本计算是否真实？2存货计价方法的选择是否存货计价方法的选择是否“适当适当”/稳健？稳健？3折旧是否正常计提？折旧是否正常计提？4营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？5关联方交易和地方或部门保护主义对企业关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本低成本”的贡献。的贡献。企业利润质量恶化的特征归纳1经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋
18、势经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势2成本控制上的短期行为导致的效率损伤；成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；4过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5企业利润过分依赖于非主营业务；企业利润过分依赖于非主营业务；6资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；7非正常的会计政策变更；非正常的会计政策变更；8审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。利润表的局限性权
19、责发生制是会计确认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。u收入与现金流不同步u利润调节空间大利润表的局限性-利润与现金收支不同步销售、净利润、经营净现金流不同步02040608010012012345年份百万元销售额净利润经营净现金流净利润持续上升，现金流呈现下降趋，危险信号！关注：应收款、存货的质量现金流量表的阅读和评价 现金流量表v现金流量表的“妙用”经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量造血功能造血功能放血功能放血功能输血功能输血功能现金流量表有效弥补利润表的局限性利润表以权责发生制为原则确认
20、利润现金流量表以权责发生制为原则确认利润以收付实现制为原则确认现金流有效验证利润质量与经济业务同步，有效预期未来现金流 为编制现金流量表从权责发生制转变为现金收付制 净收益经营活动产生的现金流量收入费用调整费用为现金支出调整收入为现金收入权责发生制现金收付制销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的税费返还购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款支付的所得税支付其他税费收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资
21、所支付的现金吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金现 金经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额 现金流量质量分析经营活动产生的现金流量的质量分析：经营活动产生的现金流量的质量分析：1如果经营活动产生的如果经营活动产生的现金流量小于零现金流量小于零，一般意味着经营过程的现，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中金流转存在问题，经营中“入不敷出入不敷出”。2如果经营活动产生的如果经营活动产生的现金流量等于零现金流量等于零，则意味着经营
22、过程中的现，则意味着经营过程中的现金金“收支平衡收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。3如果经营活动产生的如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本成本，这与情形，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别。只有量的差别，但没有质的差别。4如果经营活动产生的如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，本，则说明企业能在现金流转上维持则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产简单再生产”。5如果经营活动产生的如果经营活动产生的现金
23、流量大于零并在补偿当期的非现付成本现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。展作出贡献。现金流量质量分析投资活动产生的现金流量的质量分析：投资活动产生的现金流量的质量分析：1如果投资活动产生的如果投资活动产生的现金流量小于零，现金流量小于零，意味着投资意味着投资活动本身的现金流转活动本身的现金流转“入不敷出入不敷出”，这通常是，这通常是正常现象正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。2如果投资活动产生的如果投资
24、活动产生的现金流量大于或等于零现金流量大于或等于零，这通，这通常常是非正常现象是非正常现象，但须关注长期资产处置，但须关注长期资产处置/变现、投资变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。收益实现、以及投资支出过少的可能原因。现金流量分析筹资活动产生的现金流量的质量分析：筹资活动产生的现金流量的质量分析：1如果筹资活动产生的如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关现金流量大于零，则须关注：注：筹资与投资及经营规划是否协调？筹资与投资及经营规划是否协调？2如果筹资活动产生的如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关现金流量小于零，则须关注：注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是
25、否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？企业是否无新的投资发展机会？信心十足成长型公司v净利润及经营活动现金净流入持续快速增长。净利润及经营活动现金净流入持续快速增长。（在对的产业做对的事）（在对的产业做对的事）v投资活动现金大幅增加（仍看见众多投资机投资活动现金大幅增加（仍看见众多投资机会）会）v长期负债增加，不进行增资扩股（对投资报长期负债增加，不进行增资扩股（对投资报酬率高于借款利息率充满信心）酬率高于借款利息率充满信心）稳健的绩优公司v净利润及经营活动现金净流入持续快速增长，净利润及经营活动现金净流入持续快速增长，但幅度不大。但幅度不大。v经营活动现金流入大于投
26、资活动现金支出经营活动现金流入大于投资活动现金支出v大量买回自家股份，发放大量现金股利。大量买回自家股份，发放大量现金股利。危机四伏的地雷公司v净利润增长，但经营活动现金净流出（好大净利润增长，但经营活动现金净流出（好大喜功，管理失控）喜功，管理失控）v投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）v短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提（短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提供信用）供信用）经营衰退的夕阳公司v净利润及经营活动现金净流量持续下降净利润及经营活动现金净流量持续下降v投资活动现
27、金不增长反而下降，甚至不断处投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金。理资产以取得现金。v无法稳定地支付现金股利无法稳定地支付现金股利v会计利润只是主观评价会计利润只是主观评价v现金流量才是客观事实现金流量才是客观事实v资产不是越高越好，关键是不是优质资产；资产不是越高越好，关键是不是优质资产；v负债不是越低越好，关键是负债经营是否发挥财务负债不是越低越好，关键是负债经营是否发挥财务杠杆的放大作用；杠杆的放大作用；v净资产主要看净收益增加了多少；净资产主要看净收益增加了多少；v销售部门增加收入销售部门增加收入v生产部门控制成本生产部门控制成本v财务部门决策优化财务部门决策优化.资
28、产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务报表之间的关系三张主要财务报表之间的勾稽关系 资产负债表资产 现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产负债 短期借款 应付款项所有者权益 未分配利润 利润表销售收入销售成本期间费用营业利润利润总额所得税税后净利润 利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额 财务报表分析框架战略分析会计政策分析财务分
29、析前景分析竞争战略分析低成本以更低的成本提供相同产品或服务的能力大批量生产的规模优势生产的高效率产品设计简化低投入成本较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制差异化独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买更好的产品质量更多的产品花样 更好的客户服务更加灵活的交货方式投资于产品品牌 更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略要求核心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性知识力+执行力=核心竞争力 技术性程序（一般）防止进入财务分析的陷阱防止进入财务分析的陷阱v财务报告是可靠的财务报告是可靠的：要有怀疑精神；要有怀疑精神；v审计报告是
30、可靠的审计报告是可靠的：分析审计报告；分析审计报告；v财务报告信息是充分的财务报告信息是充分的：需要非财务信息和财务报告以需要非财务信息和财务报告以外的信息；外的信息；v管理当局的声明是诚实的管理当局的声明是诚实的：怀疑并分析其诚实性；怀疑并分析其诚实性；v财务报告计量信息是精确的财务报告计量信息是精确的：需要定性分析；需要定性分析；v财务报告能够揭示未来财务报告能够揭示未来历史延伸性历史延伸性：面向未来面向未来 商业银行信贷决策中常用的财务比率 偿债能力偿债能力指标计算和控制 注意：注意：在财务报表即将制成前，采取某些方法，可在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以以人为地制造一个比现实更令
31、人满意的财务状况人为地制造一个比现实更令人满意的财务状况。假设现在是假设现在是3 3月月3030日，审计师很快将到达，公司希望在下星期取得日，审计师很快将到达，公司希望在下星期取得一项短期借款，而银行十分关心公司的流动状况，把它作为短期偿债能一项短期借款，而银行十分关心公司的流动状况，把它作为短期偿债能力的标志。力的标志。公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证券）支付公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证券）支付一些流动负债，这样，流动比率或速动比率就暂时性得以提高。一些流动负债，这样，流动比率或速动比率就暂时性得以提高。假设假设20102010年年3 3月月3030日
32、：日：流动资产流动资产 流动负债流动负债 流动比率流动比率 2918000 1500000 1.952918000 1500000 1.95 如果用现金和有价证券偿还如果用现金和有价证券偿还67.767.7万元的应付账款，得到：万元的应付账款，得到：2241000 823000 2.722241000 823000 2.72 流动比率显著提高，然而，如果公司继续像往常一样经营，难道通流动比率显著提高，然而，如果公司继续像往常一样经营，难道通过一次的提前付款，流动状况真的得以改善了吗？过一次的提前付款，流动状况真的得以改善了吗？例：某企业2010年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为14
33、00万元，流动负债年末数为600万元，则计算流动比率为：流动比率=1400/600=2.33试问：我们如何看待这个数字？流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产个别项目的流动性。速动比率 公式速动资产/流动负债 （流动资产存货）/流动负债3、现金比率判断标准：通常合适值为1；同行比较；影响因素：应收帐款的变现能力。公式（现金短期有价证券）/流动负债判断标准：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。通常合适值为20%。为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产巾剔除为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产巾剔除呢呢?(1)在流动资产中存货的变现速度最慢；在流动资产中存货的
34、变现速度最慢；(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；(3)部分存货已抵押结某债权人；部分存货已抵押结某债权人；(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人信服。令人信服。流动
35、资产速动资产现金类资产流动负债流动资产流动负债速动资产负债比率（资产负债率）产权比率股东权益比率有形净值债务率%100资产负债%100所有者权益负债)(无形资产净值所有者权益负债利息费用息税前利润 2008年部分上市公司流动比率和速动比率 2008年部分上市公司资产负债率和负债权益比率l借款人运用短期资产的能力如何？l借款人运用长期资产的能力如何？l借款人运用总资产的能力如何？资金循环与周转，循环正常，周转速度快，资金循环与周转，循环正常，周转速度快，资金利用效率高。资金利用效率高。v总资产：v流动资产v长期资产（主要为固定资产）资金周转资金周转指标计算和分析总资产周转率流动资产周转率固定资产
36、周转率应收帐款周转率存货周转率 2008年部分上市公司应收账款周转率 2008年部分上市公司存货周转率 净利润资产平均总额平均股东权益销售收入净额成本费用总额资产报酬率股东权益报酬率销售净利率成本费用利润率 借款企业盈利能力分析盈利能力盈利能力指标计算和分析 2008年年报有关行业企业毛利率 2008年年报房地产企业合并报表财务比率上市公司指标 每股收益与每股现金流量每股收益与每股现金流量 （一）每股收益（一）每股收益=净利润净利润/发行在外普通股的平均股数发行在外普通股的平均股数 *衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，反映公司整体的盈利水平。反映公司整体的
37、盈利水平。每股现金流量每股现金流量 =经营活动现金流量经营活动现金流量/发行在外的普通股发行在外的普通股平均股数平均股数 上市公司指标上市公司指标每股股利与股利发放率每股股利与股利发放率（一）每股股利（一）每股股利=现金股利总额现金股利总额/发行在外普通发行在外普通股的股数股的股数（二）股利发放率（二）股利发放率=每股股利每股股利/每股利润每股利润上市公司指标 每股净资产每股净资产 每股净资产每股净资产=股东权益总额股东权益总额/发行在外的股发行在外的股票数量票数量 1 1、反映每股所代表的净资产。、反映每股所代表的净资产。2 2、该比率若低于、该比率若低于1 1，表明每股净资产已跌，表明每股
38、净资产已跌破面值，将被特别处理（破面值，将被特别处理（ST ST Specil TreatmentSpecil Treatment）。）。上市公司指标市盈率市盈率(P/E)(P/E)=每股市价每股市价/每股收益每股收益 *反映了投资者对每元净利润所愿支付的价格，反映了投资者对每元净利润所愿支付的价格，用来估计股票的投资报酬和风险。用来估计股票的投资报酬和风险。*市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。*国际标准为国际标准为25倍左右倍左右。举例：2.每股股利股股）元元/(4.025001000股股）元元/(60.025000-5001（倍）（倍）1060.0
39、63.市盈率1.每股收益4.股利支付率%67%10060.040.05.留存收益比率%10015000001-1500(）%33每股净资产250007300）（股）元/(92.2举例：绩优股财务特质行业前景不错行业前景不错具有垄断地位具有垄断地位业务结构简单业务结构简单业绩稳定增长业绩稳定增长较高的毛利率较高的毛利率负债比例合理负债比例合理没有不良记录没有不良记录股票价格合理股票价格合理良好的公司治理良好的公司治理净资产收益率高净资产收益率高经营现金流量好经营现金流量好大股东实力雄厚大股东实力雄厚机构投资人认同机构投资人认同财务分析财务分析架构盈利能力与成长性产品战略财务战略管理(效率)经营(
40、效果)融资策略股利政策收入与费用管理营运资本与固定资产管理负债和权益结构管理股利支付及利润分配财务分析财务指标体系可持续的成长率股利支付率净资产收益率销售回报率资产周转率财务杠杆率COGS/SalesGross Profit/SalesSG&A/SalesOI/SalesNI/SalesCA TurnoverWC TurnoverAR TurnoverInv.TurnoverFA TurnoverTA TurnoverCurrent RatioQuick RatioOperating CF RatioL to E RatioD to E RatioIntr.Coverage三大逻辑切入点三大三
41、大逻辑逻辑切入切入点点盈利质量盈利质量资产质量资产质量现金流量现金流量收入质量收入质量利润质量利润质量毛利率高低毛利率高低成长性成长性财务弹性财务弹性潜在损失潜在损失经营现金流量经营现金流量自由现金流量自由现金流量波动性波动性资产结构资产结构现金含量现金含量”造血造血“功能功能自由裁量自由裁量研发营销研发营销企业非货币性信息主要包括以下几方面的内容：1 企业经理人员对财务报告的评论；2 注册会计师审计报告的措辞；3 资产的构成及保值增值情况；4损益表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系5企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系；6 企业的股利发放政策；7 企业产品的市场状况与发展趋势
42、；8 企业的公众声誉；9 企业的雇员周转率等。借款企业财务预警分析 出现财务危机的风险出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）破产风险（资金、信誉、意外事故）借款企业财务出现风险的警兆：借款企业财务出现风险的警兆：(财务警兆）财务警兆）经营活动现金净流量为负数；经营活动现金净流量为负数；资不抵债；资不抵债；无法偿还到期债务；无法偿还到期债务；过度依赖短期借款筹
43、资；过度依赖短期借款筹资；累计经营性亏损数额巨大；累计经营性亏损数额巨大；存在大额的预期未付利润；存在大额的预期未付利润；无法履行借款合同中的有关条款；无法履行借款合同中的有关条款；存在大量不良资产且长期未做处理；存在大量不良资产且长期未做处理；重要子公司无法持续经营且未做处理；重要子公司无法持续经营且未做处理；无法获得正常商业信用；无法获得正常商业信用；难以获得新产品开发及配套投资的资金。难以获得新产品开发及配套投资的资金。业务警兆：业务警兆：主导产品属于夕阳产业的产品；已失去主要市场、特许权或主要供应商；人力资源短缺（关键管理人员离职且无人替代）。或有事项警兆：或有事项警兆：贴现；担保；抵
44、押借款；未决诉讼；其他数额巨大的或有损失。三个月资金周转表法企业转入下一个月的资金是否占企业转入下一个月的资金是否占总收入的总收入的20%以上以上月支出额是否在月销售额的月支出额是否在月销售额的60%以下（批发企以下（批发企业）或业）或40%以下（制造企业）以下（制造企业）经营亏损预警损 益 预 警 模 式 表 其 中：经 营 收 益=主 营 业 务 利 润+其 他 业 务 利 润 营 业 费 用 管 理 费 用+投 资 收 益 经 常 收 益=经 营 收 益 财 务 费 用 期 间 收 益=经 常 收 益+补 贴 收 入+营 业 外 收 入 营 业 外 支 出 损 益 表 A B C D E
45、 F 经 营 收 益 亏 损 亏 损 赢 利 赢 利 赢 利 赢 利 经 常 收 益 亏 损 亏 损 亏 损 亏 损 赢 利 赢 利 期 间 收 益 亏 损 赢 利 亏 损 赢 利 亏 损 赢 利 说 明 接 近 破 产 状 态 继续下去将导致 破 产 视亏损情况 而 定 正 常 序号指标名称预警区域定量指标1主营业务收入利润率主营业务收入利润率52营业利润比重营业利润比重50 3 主营业务收入增长率与应收帐款增长率比较分析主营业务收入增长率30或主营业务收入增长率0 应收帐款增长率主营业务收入增长率204应收帐款周转率应收帐款周转率行业水平的50 5 净资产收益率净资产收益率0或6近三年净资
46、产收益率平均值6.56现金流量结构分析经营现金流量比率507资产负债率资产负债率858流动比率流动比率1.259速动比率速动比率0.2510存货周转次数存货周转次数行业水平的5011盈利现金比率盈利现金比率112强制性现金支付比率强制性现金支付比率1 13 资产关联方占有率 资产关联方占有率5（流动资产为除数）资产关联方占有率40（应收款项为除数）14关联业务收入（成本）比率关联业务收入（成本）比率7015投入产出比率投入产出比率同期银行存款利率水平16项目投资进度完成率项目投资进度完成率5017长期股权投资比率长期股权投资比率5018投资收益率投资收益率净资产收益率定性指标19重大承诺事项存
47、在未履行承诺事项的情况20股权变动大股东、控股股东发生变化 21 管理层变动涉嫌贪污、诈骗、走私等经济犯罪行为，变动频繁22变更会计师事务所变更原因披露不详细23抵押担保事项为股东担保、无反担保等防范措施 第二部分第二部分 高校贷款财务分析高校贷款财务分析 2006 年：中国社会形势分析与预测 为了扩建或吸引人才，部分公办高校向银行大量为了扩建或吸引人才，部分公办高校向银行大量举债，并热衷于圈地和参与大学城建设，有的高校贷举债，并热衷于圈地和参与大学城建设，有的高校贷款已高达款已高达10 亿甚至亿甚至20 亿元，目前高校向银行贷款总亿元，目前高校向银行贷款总量约在量约在2000 亿元左右。亿元
48、左右。各高校除去一年内的工资奖金和教学、科研、行各高校除去一年内的工资奖金和教学、科研、行政开支，所政开支，所余款项只够偿还贷款的年利息余款项只够偿还贷款的年利息，学校的财，学校的财政已经捉襟见肘，何谈还清贷款。政已经捉襟见肘，何谈还清贷款。贷款高校有可能成为继银行、贷款高校有可能成为继银行、证券证券业之后的又一业之后的又一个高危行业。个高危行业。v 贷款的风险认识不够，还贷的责任意识贷款的风险认识不够，还贷的责任意识不强；不强；v 个别高校贷款论证不充分，贷款规模大个别高校贷款论证不充分，贷款规模大大超出高校的经济承受能力；大超出高校的经济承受能力；v 有的高校缺乏勤俭办事业的思想，不切有的
49、高校缺乏勤俭办事业的思想，不切实际地依靠贷款铺摊子、上项目，盲目追求实际地依靠贷款铺摊子、上项目，盲目追求高标准。高标准。高校财务风险成因分析 （一）管理层风险意识淡薄使高校潜藏财务风险（一）管理层风险意识淡薄使高校潜藏财务风险 高校的财务风险决非朝夕之间就突如其来，往往是由于管理者对高校的财务风险决非朝夕之间就突如其来，往往是由于管理者对财务风险的监测和危机前的种种征兆重视不够，未能及时采取措施，财务风险的监测和危机前的种种征兆重视不够，未能及时采取措施，以至于危机爆发，措手不及。以至于危机爆发，措手不及。大量大量调查调查研究表明，研究表明，由于高校在很长时间内处在国家预算约束由于高校在很长
50、时间内处在国家预算约束下，不需要考虑财务风险管理的问题，导致了高校领导层和财务管下，不需要考虑财务风险管理的问题，导致了高校领导层和财务管理人员风险责任意识不强，对财务风险管理没有足够的重视，没有理人员风险责任意识不强，对财务风险管理没有足够的重视，没有有效地开展对财务风险的监测与防范。有效地开展对财务风险的监测与防范。风险意识淡薄是高校财务风险产生的主要原因之一。风险意识淡薄是高校财务风险产生的主要原因之一。（二）大规模扩招增加了高校财务风险（二）大规模扩招增加了高校财务风险 随着科教兴国战略的实施，大规模扩招成为我国随着科教兴国战略的实施，大规模扩招成为我国高等教育发展的一个重要现象。高等
