1、一：课业布置一：课业布置课业一：中小型项目识别与立项课业一：中小型项目识别与立项发放课业纸发放课业纸二、课业目标及方式通过各组讨论及网上资料收集；通过各组讨论及网上资料收集；识别项目，填写项目基本信息识别项目，填写项目基本信息，确立小组项目确立小组项目通过本课业，学生应：通过本课业，学生应：l判别项目与日常运营管理的区别判别项目与日常运营管理的区别l了解项目的一般特征了解项目的一般特征l能够寻找和表达出身边的项目能够寻找和表达出身边的项目三、课业条件 相关知识条件：掌握项目及项目管理的相关知识相关知识条件：掌握项目及项目管理的相关知识l项目的含义：了解什么是项目，项目有什么特征，他与一般运营管
2、理有什么区别l项目与一般运营管理的区别：掌握项目与一般运营管理的区别，项目成功的要塞l项目管理的概念：理解项目管理的定义l项目管理的过程：掌握项目管理的过程，并大致了解过程的基本内容。l项目管理的六要素：理解三要素、四要素、五要素及六要素的转变过程四、课业内容及步骤l通过互联网搜集及自己生活过程，每个学生寻找可能的项目通过互联网搜集及自己生活过程，每个学生寻找可能的项目l讨论项目的特征，并选定小组一致同意的项目讨论项目的特征，并选定小组一致同意的项目五、评分标准评分标准项目优秀（10分）良好（8分）合格（6分）不合格（4分以下）个人得分项目立项提供选题，且讨论成为小组选题的提供选题，且所选项目
3、具备项目一般特征的提供选题，但是选题不具备项目特征没有提供选题目 录过渡页第一部分 让我们一起来认识项目，寻找创业项目！第一部分第一部分中国古长城你所知道的项目第一部分埃及金字塔你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分你所知道的项目第一部分这是什么项目第一部分认识项目：项目与日常运营的区别项目目标独特性活动独特性有始有终日常运营目标重复性活动一直性有始无终将原景变为现实的努力；一次性、独特的努力，以前所未有的方式完成一件事；在一定的约束条件下，具有特性目标的一次性活动。第一部分Th
4、e Most successful Projects考上大学考上大学Family project与同学合开网吧与同学合开网吧组织高中同学聚会组织高中同学聚会考第一考第一组织节目组织节目“党旗颂党旗颂”组织管理学院第一届劲舞大赛组织管理学院第一届劲舞大赛圆满完成一次比赛圆满完成一次比赛暑期做暑期做part-time work读完两本书读完两本书高中时参加高中时参加400米赛跑米赛跑专升本专升本减肥成功减肥成功组织艺术节活动组织艺术节活动成功安排学习，获得优异成绩成功安排学习，获得优异成绩成功组成生日成功组成生日Party英语过四级英语过四级 组织全班参观工地组织全班参观工地组装性价比最高的电脑组
5、装性价比最高的电脑买楼买楼一次旅行一次旅行成功申请优秀班级荣誉称号成功申请优秀班级荣誉称号第二部分第二部分第二部分从生产专长出发从顾客需要出发第二部分识别项目：寻找身边的创业项目天才天才=99%的汗水的汗水+1%的灵感的灵感第二部分识别项目：寻找身边的创业项目举个例子第三部分第三部分第三部分筛选项目：适合自己的才是最好的坚车能负重，渡河不如舟；骏马能驰骋，耕田不如牛。第三部分筛选项目：项目论证的主要方面实施上的必要性组织的有效性经济上的合理性技术上的可行性第三部分筛选项目：项目论证的主要方面p项目是否符合社会需要？p项目是否有强大的市场需求？p项目技术上是否可行？p项目在经济上是否有生命力？p
6、项目在财务上是否有利可图p项目需要多少资金？p项目是否是低成本的创业？p项目需要多少物力、人力？p项目所需要的条件是否能解决？p项目需要多长时间建立？第三部分同学语录同学语录 人的一生应该说也是一个项目，而且对个人来说，人的一生应该说也是一个项目，而且对个人来说，更应是最重要的。人生途中的各个转折点标记着自更应是最重要的。人生途中的各个转折点标记着自我管理的某一部分的完成，同时也意味着另一部分我管理的某一部分的完成，同时也意味着另一部分的开始。的开始。目 录过渡页第一部分第一部分第一部分项目选择的涵义对一个复杂的多因素的投资系统进行逻辑分析和综合判断的过程，它是一个涉及到分析论证、制定方案、评
7、估方案和审批方案等诸多方面的一系列极为复杂的决策活动。第一部分（1）科学性原则 （2）客观性原则 （3）公正性原则 （4）面向需求的原则 （5）投入与产出相匹配的原则 （6）资金时间价值的原则 项目选择的原则第一部分1、项目选择的方法 定性分析与定量分析2、项目选择主要考虑的内容 生产、市场、财务项目选择的方法与内容第二部分第二部分第二部分对拟实施的项目从“技术上的先进性；经济上的合理性、盈利性；环境上的安全性；实施中的可能性、风险性”进行全面科学的综合分析，为项目的决策提供客观依据而开展的一种围绕项目进行的技术、经济、政策、资源、环境分析研究的活动。项目论证第二部分机会研究初步可行性研究可行
8、性研究项目论证第二部分进行市场性方面的论证，以解决项目建设的必要性问题。进行工艺技术方面的论证，以解决项目建设的技术可能性问题。进行财务和社会经济分析，以解决项目建设的合理性问题。第三部分实施上的必要性组织的有效性经济上的合理性技术上的可行性筛选项目：项目论证的主要方面第二部分SWOTS S，强，强项、项、优势优势W W，弱，弱项、项、劣势劣势0 0，机，机会、会、机遇机遇T T，威，威胁、胁、对手对手第二部分PEST分析 政治的法律的：政治的法律的：垄断法律；环境保护法；税法；对外贸易规定；劳动法；政府稳定性；经济的：经济的：经济周期；GNP趋势；利率；货币供给；通货膨胀；失业率；可支配收入
9、；能源供给；成本；社会文化的：社会文化的：人口流动性；收入分配；社会稳定；生活方式的变化；教育水平；消费；技术的：技术的：政府对研究的投入；政府和行业对技术的重视；新技术的发明和进展；技术传播的速度；折旧和报废速度。潜在的进入者潜在的进入者供应方供应方 替替 代代 品品购买方购买方议价能力议价能力威 胁威 胁 波特的竞争力模型波特的竞争力模型第二部分课业二 项目的选择与论证（市场与政策部分）一：课业布置一：课业布置课业二课业二 项目的选择与论证（市场与政策部分）项目的选择与论证（市场与政策部分）发放课业纸发放课业纸二、课业目标及方式通过本课业，学生应：通过本课业，学生应：l能够很好的选择项目能
10、够很好的选择项目l学会捕捉相关政策信息和市场信息学会捕捉相关政策信息和市场信息l能够根据所搜集的信息进行市场分析及预测能够根据所搜集的信息进行市场分析及预测l根据识别的需求和收集的信息，对需求进行评价根据识别的需求和收集的信息，对需求进行评价l能够撰写符合要求的市场分析及预测报告能够撰写符合要求的市场分析及预测报告通过各组讨论及网上资料收集，选择项目并撰写市场分析及预测报告通过各组讨论及网上资料收集，选择项目并撰写市场分析及预测报告 三、课业条件 l掌握项目选择的定义和流程掌握项目选择的定义和流程l相关知识条件：项目相关背景资料分析相关知识条件：项目相关背景资料分析所需收集资料的方面：政策资料
11、，市场信息资料所需收集资料的方面：政策资料，市场信息资料所收集资料有用性的判断：掌握所搜集资料对项目的作用。所收集资料有用性的判断：掌握所搜集资料对项目的作用。市场分析及预测的写作要点：从何着手，如何表达市场分析及预测的写作要点：从何着手，如何表达四、课业内容及步骤l通过互联网搜集相关的政策信息及市场信息通过互联网搜集相关的政策信息及市场信息l讨论及分析市场及政策条件，并分工撰写讨论及分析市场及政策条件，并分工撰写l拟写符合要求的项目市场分析及预测报告拟写符合要求的项目市场分析及预测报告五、评分标准目 录过渡页第一部分第一部分鼓励类限制类第一部分国家产业结构调整指导目录首要参考：产业政策淘汰类
12、第一部分相关各类规划行业法律法规区域发展政策地方相关规定次要参考：地方级行业相关政策第二部分第二部分第二部分影响项目可行性的相关法律知识产权类的法律环境保护条例食品安全法节能相关条例安全生产管理条例总结项目政策可行性行业支持的领域符合产业指导目录的非淘汰类，最好是鼓励类规划允许的范围符合地方的各类规划和布局，能获取地方政府的支持法规可行的操作食品、知识产权、职业安全、环保、节能相关法律可行的情况下操作都能达标的指标环保、能耗指标要达标本节任务请查找国家产业结构指导目录最新版，并找准自己项目的位置。请罗列项目可能会涉及的政策条目。目 录过渡页第一部分第一部分第一部分项目分析的思路和内容项目市场项
13、目市场能否实现能否实现项目有多项目有多大市场大市场 项目是否项目是否有市场有市场行业现状调查分析行业现状调查分析区域投资环境分析区域投资环境分析项目规模分析项目规模分析市场供需分析市场供需分析自身竞争力分析自身竞争力分析目标市场及市场定位目标市场及市场定位营销策略分析营销策略分析第二部分第二部分第二部分产业分析区域投资环境分析市场分析行业分析分析重点第二部分行业分析第二部分我国产业政策要点：促进产业结构调整暂行规定、产业结构调整指导目录(2015年本)。省市级其他产业政策 产业分析 第二部分政治法律环境（P）：包括国家（地区）的政局、外贸关系、经济体制、经济政策、法律体系、市场体系等是否稳定健
14、全。经济环境（E）：包括国家/地区的经济发展水平、经济增长速度、消费水平、产业结构、失业率、通胀率、基础设施等。社会文化环境（S）：包括国家/地区的人口数量、民族结构、宗教信仰、风俗习惯、思维方式、审美观念、文化水准等。科技环境（T）：所处国家/地区、甚至全球科技发展趋势及新科技的发展水平。自然地理环境（N）区域投资环境分析第二部分市市场场供供求求分分析析第三部分第三部分第三部分只有市场具有机会，项目前景可预期，在竞争中有优势，能符合各类产业政策的项目才具有可行性！市场有机会前景可预期Perhaps the most valuable result of all education is th
15、e ability to make ourselves do what we have to do,when it ought to be done whether we like it or not.Thomas Huxley74本节任务请根据项目需要，罗列项目市场分析提纲。请根据提纲需要，罗列所需要的资料类别。多途径寻找项目资料，并完成课业二。课业三 中小型项目论证（财务评价部分）一：课业布置一：课业布置课业二课业二 中小型项目论证（财务评价部分）中小型项目论证（财务评价部分）发放课业纸发放课业纸二、课业目标及方式通过本课业，学生应：通过本课业，学生应：l掌握资金时间价值理论掌握资金时间价
16、值理论l计算各项评价指标计算各项评价指标l根据各项指标评出最优项目根据各项指标评出最优项目通过教师所给资料，能够计算各项指标，并选择最优通过教师所给资料，能够计算各项指标，并选择最优项目或者论证项目可行性。项目或者论证项目可行性。三、课业条件 l相关知识条件：掌握项目管理三大理论相关知识条件：掌握项目管理三大理论l掌握资金时间价值理论：学会投资回收期、净现值、净现值率、现值指数掌握资金时间价值理论：学会投资回收期、净现值、净现值率、现值指数以及财务内部收益率的计算。以及财务内部收益率的计算。l理解影子价格理论，学会国民经济评价理解影子价格理论，学会国民经济评价l掌握不确定分析理论：学会敏感性分
17、析、盈亏平衡点分析掌握不确定分析理论：学会敏感性分析、盈亏平衡点分析l项目的选择：通过各项指标的计算，能够选择出最优项目，或者判断单个项目的选择：通过各项指标的计算，能够选择出最优项目，或者判断单个项目的优劣项目的优劣四、课业内容及步骤l完成课业纸中的所有指标计算完成课业纸中的所有指标计算l讨论各自项目所具备的条件，并针对性计算自己项目的各项财务讨论各自项目所具备的条件，并针对性计算自己项目的各项财务评价指标评价指标l判断自己的项目是否具有可行性判断自己的项目是否具有可行性五、评分标准目 录过渡页KEY WORDS:Investment estimation,Cash flow,Fund ra
18、ising第一部分第一部分第一部分投 资 构 成注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息注：2017年9月，住建部对建设项目总投资费用和工程总承包费用的组成部分和计算方法做出了修改 第一部分投资构成（201709）项目投资工程造价工程费用建筑工程费安装工程费设备购置费工程建设其他费用预备费增值税资金筹措费流动资金建筑工程费 为建造建设工程涉及范围内的永久性建筑物和构筑物所需要的费用。包括场地平整工程和水文地质勘查、各类房屋建筑工程，厂房，仓库、电站、工业窖炉、设备基础、工作台、烟囱、水池、水塔、环境绿化、道路美化、以及矿井、油气井、铁路、公路、机场、桥梁、隧道、室外管线敷设、大型
19、土石方工程、水库、堤坝、灌溉及防洪等工程的费用88第一部分设备及工器具购置费 设备购置和工器具、生产家具购置费用，以及现场制作非标准设备费所组成 设备购置费只为投资项目自制或购置的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用 工器具和生产家具购置费指投资项目按初步设计规定，保证生产初期正常生产所必须购置的、未达到固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具和备品备件等购置费用。89第一部分安装工程费 指主要生产、辅助生产、公用工程等单项工程中需要安装的机械设备、各种机电设备、专用设备、仪器仪表等设备的装配和安装工程费用。与设备连接的工作台子、梯子、栏杆等装设工程费、附属于被安装设备的管线敷设
20、工程费；对单个（台）设备的试运转和对系统设备的联动无负荷运转和调试等费用，以及工艺、供热、供水等各种管道、配件阀门和供电外线的安装工程费等。90第一部分建设期利息估算（资金筹措费）建设期利息系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其他融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用 分期建成投产的项目，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，此后发生的费用应计入总成费用。(建设项目经济评价方法2.10)91第一部分例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点
21、一次投入固定资产投资例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无万元，无形资产投资形资产投资10万元。建设期为万元。建设期为1年，建设期资本化利息为年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产万元，全部计入固定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为万元，流动负债需用额为15万元；投产万元；投产第二年预计流动资产需用额为第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为万元，流动负债需用额为20万元。万元。根据上述资料可计算该项目有关指标如下：根据上述资料可计算该项目有关指标如下：(1)固定资产原值
22、固定资产原值=100+6=106(万元万元)(2)投产第一年的流动资金需用额投产第一年的流动资金需用额=3015=15(万元万元)首次流动资金投资额首次流动资金投资额=150=15(万元万元)投产第二年的流动资金需用额投产第二年的流动资金需用额=4020=20(万元万元)投产第二年的流动资金投资额投产第二年的流动资金投资额=2015=5(万元万元)流动资金投资合计流动资金投资合计=15+5=20(万元万元)(3)建设投资额建设投资额=100+10=110(万元万元)(4)原始总投资额原始总投资额=110+20=130(万元万元)(5)投资总额投资总额=130+6=136(万元万元)第二部分第二
23、部分项目计算期-是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。建设期生产经营期试产期达产期0n建设起点终结点投产日第一部分项目计算期第二部分现金流量现金流入量现金流出量现金净流量现金流量的构成内容 第二部分第二部分建设期各年年初现金流出量用于固定资产的初始投资垫付在流动资产上的资金其他投资费用建设期的现金流入量原有固定资产的变价收入第二部分现金净流量现金净流量NCF销售收入付现成本所得税该年回收额销售收入付现成本所得税该年回收额销售收入销售收入(销售成本非付现成本销售成本非付现成本)所得税该年回收额所得税该年回收额营业利润所得税非付现成本该年回收营业利润所得税非付现成本该年回收净利润非付
24、现成本该年回收额净利润非付现成本该年回收额营营业业期期现现金金流流量量第二部分上述净利润与财务会计中净利润的计算口径不一上述净利润与财务会计中净利润的计算口径不一致，而非付现成本主要包括该年折旧额和该年摊致，而非付现成本主要包括该年折旧额和该年摊销额。该年回收额主要包括以下三个方面：销额。该年回收额主要包括以下三个方面：固定资产残值收入或变价收入固定资产残值收入或变价收入 原来垫支在各种流动资产上的资金收回原来垫支在各种流动资产上的资金收回 停止使用的土地变价收入等停止使用的土地变价收入等营营业业期期现现金金流流量量建设期建设期经营期经营期0 0S SN N初始现金流量：初始现金流量：固定资产
25、投资固定资产投资经营现金流量：经营现金流量：营业收入营业收入终结点现金流量：终结点现金流量：固定资产变观（残值）收入固定资产变观（残值）收入回收的流动资产投资回收的流动资产投资其他其他-付现成本付现成本-所得税所得税=净利润净利润+折旧折旧固定资产等的可变现收入固定资产等的可变现收入其他其他流动资产投资流动资产投资现现金金流流量量计计算算图图示示第二部分【例例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资1000010000元，使用寿命元，使用寿命5 5年，采年，采用直线法计提折旧，用直线法计提折旧，5 5年后无残值。年后无残值。5 5年中每年销售收入年中每年销
26、售收入60006000元，每年付现成元，每年付现成本本20002000元。乙投资元。乙投资1200012000元，第一年垫支营运资金元，第一年垫支营运资金30003000元，采用直线法计提折元，采用直线法计提折旧，使用寿命旧，使用寿命5 5年，年，5 5年后残值收入年后残值收入20002000元。元。5 5年中每年销售收入年中每年销售收入80008000元，付现元，付现成本第一年成本第一年30003000元，逐年增加修理费元，逐年增加修理费400400元，所得税率元，所得税率40%40%，计算两方案现金，计算两方案现金流量。流量。解：先计算两方案每年折旧额：解：先计算两方案每年折旧额：甲方案每
27、年折旧额甲方案每年折旧额=10000/5=2000=10000/5=2000元元乙方案每年折旧额乙方案每年折旧额=（12000-200012000-2000）/5=2000/5=2000元元计算分析举例说明：计算分析举例说明：再计算各方案的现金流量，如下各表所示：【练习练习】B项目需要固定资产投资项目需要固定资产投资210万元，开办费用万元，开办费用20万元，流万元，流动资金垫支动资金垫支30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项
28、目结束时收回。建设期为在项目结束时收回。建设期为1年，建设期资本化利息年，建设期资本化利息10万元。该万元。该项目的有效期为项目的有效期为10年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第万元。该项目投产后，第1年至第年至第5年每年归还借款利息年每年归还借款利息10万元，万元，各年分别产生净利润：各年分别产生净利润：10万元、万元、30万元、万元、50万元、万元、60万元、万元、60万万元、元、50万元、万元、30万元、万元、30万元、万元、20万元、万元、10万元。试计算该项目万元。试计算该项目的现金净流量。的现金净流量。根据以上资料计
29、算有关指标如下：(1)固定资产每年计提折旧额固定资产每年计提折旧额(2101020)1020(万元万元)(2)建设期现金净流量：建设期现金净流量：NCF0(21020)230(万元万元)NCF130万元万元(3)经营期现金净流量：NCF210十十20201060(万元万元)NCF330201060(万元万元)NCF450201080(万元万元)NCF560201090(万元万元)NCF660201090(万元万元)NCF7502070(万元万元)NCF8302050(万元万元)NCP9302050(万元万元)NCF10202040(万元万元)NCF111020203080(万元万元)第三部分第
30、三部分第三部分 项目主体根据其建设活动和资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的行为。第三部分坚车能负重，渡河不如舟；骏马能驰骋，耕田不如牛。自有资金银行贷款政府拨款第三部分其他筹资渠道：目 录过渡页第一部分第一部分第一部分项目评价指标指标分类指标分类指标分类指标分类静态指标静态指标（总投资收益率、静态投资回收（总投资收益率、静态投资回收期）期）动态指标动态指标（净现值、净现值率、内部收益率）（净现值、净现值率、内部收益率）指标分类指标分类正指标正指标（静态投资回收期外的其他指标）（静态投资回收期外的其他指标）反指标反指标（静态投资回收期）（静态投资回收期）指标分类指标分
31、类主要指标主要指标（净现值、净现值率、内部收益率）（净现值、净现值率、内部收益率）次要指标次要指标（静态投资回收期）（静态投资回收期）辅助指标辅助指标（总投资收益率）（总投资收益率）Return on investment财务可行性财务可行性完全具备完全具备财务可行性财务可行性所有指标所有指标均处于可行区间均处于可行区间完全不具备完全不具备财务可行性财务可行性所有指标所有指标均处于不可行区间均处于不可行区间基本具备基本具备财务可行性财务可行性主要指标处于可行区主要指标处于可行区间，但次要或辅助指间，但次要或辅助指标处于不可行区间标处于不可行区间基本不具备基本不具备财务可行性财务可行性主要指标处
32、于不可行主要指标处于不可行区间，次要或辅助指区间，次要或辅助指标处于可行区间标处于可行区间第一部分项目评价指标运用相关指标评价项目的财务可行性分析汇总表第一部分第二部分第二部分项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间静态投资回收期含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现 金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。种类：包括建设期的回收期（PP）和不包括建 设期的回收期（PP）第二部分Payback Period 第二部分年年 份份12345678现金流入量现金流入量 240360360360360400现金流出量现金流出量210160160240240240240240
33、净现金流量净现金流量21016080120120120120160累计净现金流量累计净现金流量2103702901705070190350解：根据题意计算出项目投资的简化现金流量表：解：根据题意计算出项目投资的简化现金流量表：单位：万元单位：万元总投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。总投资收益率总投资收益率（ROI）年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资100%【提示】（1）各年息税前利润不相等时，计算平均息税前利润（简单平均法计算）；（2）项目总投资等于原始投资加上资本化利息；第二部分Return on investment净
34、现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和净现值（NPV）净现值各年净现金流量的现值合计或投产后各年净现金流量现值合计原始投资 额现值第二部分Net Present Value 净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值净现值率（NPVR）净现值率项目的净现值/原始投资的现值合计第二部分Net Present Value Rate内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。1()0(1)ntttC IC OF N P V RF
35、 I R R 式中：CI 为现金流入量；CO 为现金流出量；(CI CO)t 为第t年的净现金流量；n 为项目计算期。内含报酬率（IRR）第二部分Internal Rate of Return 式中，i1 为偏低的折现率；i2 为偏高的折现率；PV 为偏低折现率时的净现值（正数）；NV 为偏高折现率的净现值（负数）。其中，i1 与 i2 之间的差值必须大于1%2%，小于5%，否则便不能成立线性关系。211()PViiFI RRiPVNV-=+偏 低 折 现 率 的 净 现 值两 个 折 现 率 的 差 额内 部 收 益 率偏 低 的 折 现 率两 个 折 现 率 的 净 现 值 绝 对 数 之
36、 和第二部分内部收益率“插值法”的计算公式为：第三部分第三部分第三部分举例：项目基本情况第三部分现金流量图和表2,392,640.001324566362196362196362196362196362191354012公式法不包括建设期的回收期PP2392640/6362193.76（年）包括建设期的回收期PP3.76+03.76（年）列表法不包括建设期的回收期PP=3+483983/636219=3.76（年）包括建设期的回收期PP3.76+03.76（年）第三部分投资回收期计算总投资收益率（ROI）=2142471/6/2392640*100%=14.92%总投资收益率不是很高，主要的原
37、因是残值回收根据经验保守估计，我们估计残值率为30%，实际残值率会高一点。第三部分总投资收益率2,392,640.001324566362196362196362196362196362191354012本案例1-5年的所得税前净现金流量是相等，可以用年金现值的公式求得，第6年的现值可以用复利现值的公式求得。NPV=-2392640+636219*3.7908+1354012*0.5645=783478.76净现值率项目的净现值/原始投资的现值合计 =783478.76/2392640=32.75%第三部分净现值和净现值率内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使
38、项目的净现值等于零时的折现率。根据内部收益率的定义，我们可以列出以下公式:-2392640+636219*(P/A,IRR,5)+1354012*(P/F,IRR,6)=0第三部分内部收益率采用内插法：（19%-IRR）/(IRR-20%)=（29490.35-0）/（0+36499.86）IRR=19.45%第三部分1.静态投资回收期基准投资回收期具有财务可行性2.投资收益率基准投资收益率，项目可行。3.NPV0，项目具有财务可行性4.NPVR0，投资项目具有财务可行性需要关注的是，完全具备财务可行性时，静态投资回收期必需符合：包括建设期的静态投资回收期PPn/2（即项目计算期的一半）不包括
39、建设期的静态投资回收期PPP/2（即运营期的一半）本案例中，静态投资回收期是3.76，项目计算期的一半是3，作为静态和次要指标的静态投资回收期这个指标不符合完全具备财务可行性。对照财务可行性评价的图示，我们可以达出这样结论，该项目基本具备财务可行性。第三部分 根据项目正常生产年份的产量、成本、产品根据项目正常生产年份的产量、成本、产品价格及税金等数据，计算分析产量、成本和盈利价格及税金等数据，计算分析产量、成本和盈利三者之间的平衡关系，确定销售总收入等于生产三者之间的平衡关系，确定销售总收入等于生产总成本即盈亏平衡点的一种方法。总成本即盈亏平衡点的一种方法。第三部分不确定性分析q 项目盈亏平衡
40、分析的方法项目盈亏平衡分析的方法、总成本费用的划分总成本费用的划分 l 把项目正常生产年份的总成本费用划分为变动把项目正常生产年份的总成本费用划分为变动成本和固定成本。成本和固定成本。l 一些项目同时具有变动与固定成本的特性，即一些项目同时具有变动与固定成本的特性，即成本随产量变化，但是并不呈现正比例关系，而成本随产量变化，但是并不呈现正比例关系，而是线性关系，此时，我们可以再将这些成本项目是线性关系，此时，我们可以再将这些成本项目进行分解，得到纯粹的变动成本与固定成本。进行分解，得到纯粹的变动成本与固定成本。第三部分不确定性分析q 盈亏平衡分析的假设条件盈亏平衡分析的假设条件 项目的产量等于
41、销售量。项目的产量等于销售量。总成本是产量的线性函数。总成本是产量的线性函数。单位产品的变动成本与总固定成本在项目计算单位产品的变动成本与总固定成本在项目计算期内保持不变或相对稳定。期内保持不变或相对稳定。产品销售价格保持不变。产品销售价格保持不变。生产一种产品，如果项目生产多种产品，则假生产一种产品，如果项目生产多种产品，则假定产品组合即每种产品在总销售额中的比例不变。定产品组合即每种产品在总销售额中的比例不变。第三部分不确定性分析q 盈亏平衡分析的基本方法盈亏平衡分析的基本方法 第三部分不确定性分析 在盈亏平衡点，项目产品的总成本费用等在盈亏平衡点，项目产品的总成本费用等于产品销售收入于产
42、品销售收入:第三部分不确定性分析我们可以分别得到以下四个关系式：我们可以分别得到以下四个关系式：第一，第一，用实际产量（销售量）表示的盈亏平衡点：用实际产量（销售量）表示的盈亏平衡点：盈亏平衡时的产量盈亏平衡时的产量 =固定成本固定成本 /产品单价单位可变成产品单价单位可变成本本 Q BEP =FC/P Q BEP =FC/P VCVC第二，第二，用销售收入（产值）表示的盈亏平衡点：用销售收入（产值）表示的盈亏平衡点：盈亏平衡时的销售收入（产值）盈亏平衡时的销售收入（产值）=产品单价产品单价【固定成本固定成本 /产品单价产品单价 单位可变成单位可变成】S BEP =P S BEP =P （FC
43、/P FC/P VCVC）第三部分不确定性分析第三，第三，以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：盈亏平衡时的生产能力利用率盈亏平衡时的生产能力利用率 =盈亏平衡时的产量盈亏平衡时的产量 /项目设计的年产量项目设计的年产量 100%100%=固固 定定 成本成本 100%100%【产品单价单位可变成本产品单价单位可变成本】项目设计的年产量项目设计的年产量=固固 定定 成成 本本 100%100%年销售收入年销售收入 年可变总成本年可变总成本R R BEP BEP =FC/=FC/（P P VCVC）Q Q 100%100%R R BEPBEP =FC/=FC/（S
44、S VCVCQ Q）100%100%第三部分不确定性分析盈利区盈利区亏损区亏损区 总成本（总成本（TC=FC+VCTC=FC+VC）变动成本与税金变动成本与税金S S BEPBEPQ Q BEP BEP 产量（产量（Q Q）销售收入（销售收入（S=P QS=P Q）成本或收入成本或收入固定成本（固定成本（FCFC）BEPBEP（VCVCT T）盈亏平衡图盈亏平衡图第三部分不确定性分析（2 2）敏感性分析）敏感性分析 在项目经济分析过程中，从诸多不确定性因素在项目经济分析过程中，从诸多不确定性因素中找出对项目经济效益指标有重要影响的敏感性因中找出对项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、
45、测算其对项目经济效益的影响程度和素，并分析、测算其对项目经济效益的影响程度和敏感性程度。敏感性程度。基本的敏感性分析是单因素敏感性分析，它基本的敏感性分析是单因素敏感性分析，它是指只变动一个不确定性因素，同时保持其他因素是指只变动一个不确定性因素，同时保持其他因素不变，考察项目财务经济效益指标的变化情况。不变，考察项目财务经济效益指标的变化情况。第三部分不确定性分析第三部分不确定性分析目 录过渡页第一部分第一部分第一部分项目评价指标指标分类指标分类指标分类指标分类静态指标静态指标（总投资收益率、静态投资回收（总投资收益率、静态投资回收期）期）动态指标动态指标（净现值、净现值率、内部收益率）（净
46、现值、净现值率、内部收益率）指标分类指标分类正指标正指标（静态投资回收期外的其他指标）（静态投资回收期外的其他指标）反指标反指标（静态投资回收期）（静态投资回收期）指标分类指标分类主要指标主要指标（净现值、净现值率、内部收益率）（净现值、净现值率、内部收益率）次要指标次要指标（静态投资回收期）（静态投资回收期）辅助指标辅助指标（总投资收益率）（总投资收益率）Return on investment财务可行性财务可行性完全具备完全具备财务可行性财务可行性所有指标所有指标均处于可行区间均处于可行区间完全不具备完全不具备财务可行性财务可行性所有指标所有指标均处于不可行区间均处于不可行区间基本具备基本
47、具备财务可行性财务可行性主要指标处于可行区主要指标处于可行区间，但次要或辅助指间，但次要或辅助指标处于不可行区间标处于不可行区间基本不具备基本不具备财务可行性财务可行性主要指标处于不可行主要指标处于不可行区间，次要或辅助指区间，次要或辅助指标处于可行区间标处于可行区间第一部分项目评价指标运用相关指标评价项目的财务可行性分析汇总表第一部分第二部分第二部分项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间静态投资回收期含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现 金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。种类：包括建设期的回收期（PP）和不包括建 设期的回收期（PP）第二部分Paybac
48、k Period 第二部分年年 份份12345678现金流入量现金流入量 240360360360360400现金流出量现金流出量210160160240240240240240净现金流量净现金流量21016080120120120120160累计净现金流量累计净现金流量2103702901705070190350解：根据题意计算出项目投资的简化现金流量表：解：根据题意计算出项目投资的简化现金流量表：单位：万元单位：万元总投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。总投资收益率总投资收益率（ROI）年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资
49、100%【提示】（1）各年息税前利润不相等时，计算平均息税前利润（简单平均法计算）；（2）项目总投资等于原始投资加上资本化利息；第二部分Return on investment净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和净现值（NPV）净现值各年净现金流量的现值合计或投产后各年净现金流量现值合计原始投资 额现值第二部分Net Present Value 净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值净现值率（NPVR）净现值率项目的净现值/原始投资的现值合计第二部分Net Present
50、 Value Rate内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。1()0(1)ntttC IC OF N P V RF I R R 式中：CI 为现金流入量；CO 为现金流出量；(CI CO)t 为第t年的净现金流量；n 为项目计算期。内含报酬率（IRR）第二部分Internal Rate of Return 式中，i1 为偏低的折现率；i2 为偏高的折现率；PV 为偏低折现率时的净现值（正数）；NV 为偏高折现率的净现值（负数）。其中，i1 与 i2 之间的差值必须大于1%2%，小于5%，否则便不能成立线性关系。211()PViiF
