1、 财 务 报 表 分 析主讲：晏志高第1页，共71页。第一讲 财务分析概述 一、财务报表分析的作用及步骤(一)财务报表分析的作用 通过对会计报表及其附注所提供的信息进行比较与分析，评价和预测企业的财务状况、经营成果、现金流量，为信息使用者提供决策依据。第2页，共71页。（二）经营活动与财务报表的关系 第3页，共71页。劳动力市场资本市场产品市场：供货方 客户 竞争对手经营规章营业活动投资活动筹资活动经营范围：经营分散度 经营种类竞争地位：成本优势 差别化关键的成功因素及 风险资本市场结构合约与治理会计惯例与管制税务与财务会计 关系独立审计会计争端的法律 制度计量与报告经营活动的经济 影响会计政
2、策选择会计估计选择补充披露选择管理人员对经营活动的 信息优势估计误差管理人员会计选择引起 的扭曲第4页，共71页。（三）利用财务报表分析经营活动 第5页，共71页。管理人员对经营活动 的信息优势估计误差引起的干扰管理人员会计选择引 起的扭曲行业与企业数据其他企业财务报表信用分析证券分析收购兼并分析债务/股利分析一般业务分析经营战略分析经营战略分析通过行业分析和竞争策略 分析形成预期业绩通过评估会计政策与通过评估会计政策与估计评价会计质量估计评价会计质量运用比率和现金流量运用比率和现金流量分析评价业绩分析评价业绩对业务进行预测对业务进行预测和分析和分析第6页，共71页。（四）财务报表分析前的准备
3、工作 了解、熟悉以下资料（会计信息）了解、熟悉以下资料（会计信息）财务报表、报表附注及财务情况说明书等。注册会计师的审计报告 其他有关资料 第7页，共71页。二、会计报表及附注（一）资产负债表 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。1、资产负债表的作用（1）了解企业的短期偿债能力；（2）了解企业的长期偿债能力和资本结构；（3）了解企业的财务弹性；（4）提供经营决策依据。第8页，共71页。2、资产负债表的局限性（1）不能反映现行市场价值；（2）不能反映非货币的信息；（3）会计信息包含了许多估计数；（4）理解会计信息必须依靠个人判断。第9页，共71页。3、资产负债表项目的分类 (1
4、)按流动性分类 资产：资产：按流动性强弱排列，流动性强的排列在 前，流动性弱的排列在后。负债：负债：按偿还先后排列，先偿还的排列在前，后偿还的排列在后。所有者权益：所有者权益：按永久性程度排列，永久性强的 排列在前，永久性弱的排列在后。(2)按货币性分类 货币性资产与非货币性资产 货币性负债与非货币性负债第10页，共71页。4、格式及编制方法（1）格式 报告式：报告式：资产、负债、所有者权益垂直排列。账户式：账户式：资产在左方排列，负债及所有者权益在右方排列。（2）编制方法 直接根据总账科目余额合计数填列 根据几个总账科目的余额计算填列 根据有关明细账户余额计算填列 根据总账科目和明细科目的余
5、额分析计算填列 根据总账科目与其备抵科目抵销后的净额填列 第11页，共71页。（二）利润表 利润表是反映企业一定期间经营成果的报表。1、利润表的作用 (1)了解企业的经营成果和获利能力；(2)了解企业的偿债能力；(3)经营决策的依据；(4)评价和考核管理人员。第12页，共71页。2、利润表的格式与编制方法（一）（一）格式 单步式：单步式：汇总所有收入和所有费用，收入合计减费用合计等于利润。多步式：多步式：按照利润的构成内容分层次、分步骤地计算利润。一般有以下几个内容：营业收入 营业利润 利润总额 净利润 每股收益（二）编制方法 根据有关收入、费用账户的本期发生额填制；或根据“本年利润”账户中本
6、期转入数填制。第13页，共71页。（三）现金流量表（1）现金流量表的概念 现金流量表是反映企业年度内现金流入和现金流出情况的报表。（2）现金的概念 现金指的是货币资金和现金等价物。货币资金指的是企业拥有的随时可动用的现金、银行存款、其他货币资金。现金等价物指的是企业拥有的从购买日起三个月内到期的流动性强、易于转化为已知金额现金、价值变动风险很小的债券投资，例如购买的国库券等。第14页，共71页。（3）现金流量表的结构 分为以下部分：经营活动的现金流量 投资活动的现金流量 筹资活动的现金流量 汇率变动对现金流量的影响 每一部分应分别反映现金流入、现金流出和现金流量净额。另外，与现金无关的投资与筹
7、资活动也应在补充资料中进行披露。第15页，共71页。1、经营活动的现金流量 指企业销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、缴纳税款等活动产生的现金流入与流出。经营活动的现金流入：经营活动的现金流入：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金。经营活动的现金流出：经营活动的现金流出：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金。第16页，共71页。2、投资活动的现金流量 指企业固定资产、无形资产等的购建和不包括在约当现金范围内的投资及其处置活动产生的现金流入与流出。投资活动的现金
8、流入：投资活动的现金流入：收回投资所收到的现金；取得投资收益所收到的现金；处置固定资产、无形资产等收回的现金净额；处置子公司及其他营业单位收到的现金净额；收到的其他与投资活动有关的现金。投资活动的现金流出：投资活动的现金流出：购建固定资产、无形资产等所支付的现金；投资所支付的现金；取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金。第17页，共71页。3、筹资活动的现金流量 指企业对贷款人或投资人进行筹集资金等活动而产生的现金流入与流出。筹资活动的现金流入：筹资活动的现金流入：吸收投资所收到的现金；取得借款收到的现金；收到的其他与筹资活动有关的现金。筹资活动的现金流出：筹资活
9、动的现金流出：偿还债务所支付的现金；分配股利、利润或偿付利息支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。第18页，共71页。（四）会计报表附注 会计报表附注是为了帮助使用者更深入地理解报表的内容而对报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法以及相关项目所作的详细解释。1、提供会计报表附注的主要原因 （1）提高报表内信息的可比性（2）增进报表内信息的可理解性（3）突出会计报表信息的重要性第19页，共71页。2、会计报表附注的主要内容 企业的基本情况 会计报表的编制基础 遵循企业会计准则的声明 重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响；报表重要项目的说明 或有事项的
10、说明 资产负债日后事项的说明 关联方关系及其交易的说明第20页，共71页。第二讲 财务会计报表分析的方法第21页，共71页。一、会计分析（一）会计分析概述 是指对审计师出具的审计报告、会计报表附注所依据的会计政策、方法以及与此相关的其它报告所作的定性分析。可以完整评估企业会计信息的质量。第22页，共71页。（二）影响会计信息质量的若干因素 1、会计制度统一性所引起的因素 坏账准备提取比例的一致性 研究开发支出的费用化 折旧、摊销方法的强制性等 2、估计误差 资产减值准备计提（如账龄分析）折旧年限 难以预计的经营环境变化 公允价值的计量 第23页，共71页。3、管理者的会计选择 管理人员的报酬（
11、中国的升官动机）资本市场因素（IPO、配股、ST、PT）税务考虑 债务协议 对公司的管制（包括补贴政策）对公司控制权的争夺 对公司利益集团的考虑(股东与职工)竞争因素（选择披露政策）等第24页，共71页。（三）会计分析的步骤 1、确定关键因素的会计政策 零售企业：商品存货 制造企业：产品质量和创新,研究开发 银行：利息与信贷风险 第25页，共71页。2、评估会计的弹性 会计选择受会计制度的严格约束 广告费用有助于创立名牌,但须费用化 有些方面又有会计选择的余地 例如：计提大修理支出，折旧年限等 适度的弹性是必要的，如坏账准备的计提比例不宜统一。会计政策有弹性,就有管理盈余的机会 第26页，共7
12、1页。3、评价会计策略 与同行业相比，企业的会计政策如何？企业有管理盈余的强烈动机吗？企业在改变会计政策与估计吗？过去的会计政策与估计符合实际吗？在蓄意构造重要的经济业务吗？如资产重组、债务重组等 第27页，共71页。4、分析会计疑点 未解释的会计政策变更，其影响较大 未解释的产生损益较大的业务 与销售额相比,应收账款的非正常增长 与销售额相比,存货的非正常增长 公司净利润与营业现金流的差异增长 未预期的大量注销资产 年度结束前出现大量的突发性业务 审计保留意见或变更会计师事务所 关联方交易 第28页，共71页。（四）会计分析应注意的问题 从分析的角度看,保守的会计未必好 非正常的会计(经营行
13、为)未必有问题 不能将会计政策的变更及应计额的变化 全部归咎于企业的盈余管理 如企业改变销售政策导致应收账款增长 坏账准备少提可能是企业控制了客户 结论：不要迷信利润；关注利润组成部分的持续性第29页，共71页。（五）审计报告的审阅 审计报告按其出具意见的类型分为四种（1）无保留意见审计报告（2）保留意见审计报告（3）拒绝表示意见审计报告（4）否定意见审计报告 第30页，共71页。（六）会计报表附注的分析 会计报表附注主要包括：公司简介；不符合基本会计假设的说明；重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响；或有事项和资产负债日后事项的说明；关联方关系及其交易的说
14、明；重要资产转让及其出售情况；企业合并、分立；重大投资、融资活动、会计报表中重要项目的明细资料以及有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项；分行业资料等。第31页，共71页。二、财务分析（一）财务分析概述 是指对会计报表中有关数据资料的确认、比较并作定性与定量的研究分析。以此判断企业的财务状况与偿债能力，经营成果与获利能力，以及预测企业的未来发展趋势，为作出正确的投资和信贷决策提供依据。会计分析与财务分析是企业财务报告分析的有机整体，其中会计分析是增强财务分析结论可靠性的前提。第32页，共71页。企业的价值由获利能力和发展前景所决定企业的价值由获利能力和发展前景所决定第33页，共71页。（二
15、）财务分析的方法 1、趋势分析法（1）横向比较分析法 将两期以上会计报表的数据予以并列进行比较分析。（2）纵向比较分析法 以会计报表中的某一项目的合计数为基数，分别计算各组成部分的比重，以此比重为依据进行比较分析。（3）比较分析法应注意的问题 注意相关指标的可比性。第34页，共71页。2、比率分析法（1）构成比率分析 以某项经济指标的各个组成部分占总体的比重为依据，分析部分与总体的关系，了解项目结构上的变化。（2）相关比率分析 以某项经济指标与其他经济指标进行对比，求出两者的比率，反映有关经济活动的相互关系。（3）效率比率分析 计算某一经济活动的所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。第35页
16、，共71页。3、因素替代法 例：某产品材料消耗的计划数和实际数如下：项目 单位 计划数 实际数 产量 件 1000 1100 单耗 千克 20 18 单价 元 40 43 计划成本：10002040=800000 替换产量：11002040=88000080000 替换单耗：11001840=79200088000 替换单价：11001843=85140059400 实际成本计划成本=51400第36页，共71页。第三节 偿债能力分析第37页，共71页。一、短期偿债能力分析 (一)短期偿债能力的影响因素 1、流动资产 （1）货币资金 （2）短期投资 （3）应收款项 （4）存货 （5）预付账款
17、（6）待摊费用 第38页，共71页。2、流动负债 （1）短期借款 （2）应付款项 （3）预收款项 （4）其他应付款项 （5）应交税费 3、营运资金 4、现金流量 第39页，共71页。（二）短期偿债能力的比率分析 1、流动比率 表明每元流动负债有多少流动资产可以作为偿还债务的保证。流动比率流动比率=流动资产流动资产 流动负债流动负债 一般情况下，流动比率越高反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受风险小。评估时应注意该比率未考虑流动资产的质量、结构以及与负债配合的时间属性。第40页，
18、共71页。2、速动比率 表明每元流动负债有多少速动资产可以作为偿还债务的保证。速动比率速动比率=速动资产速动资产 流动负债流动负债 速动比率过低，说明短期偿债能力存在问题，速动比率过高，则又说明企业持有过多的速动资产，可能会失去一些有利的投资与获利机会。尽管较正确地说明了债务偿还的保证，但仍未考虑应收账款的可收回性和收账期。第41页，共71页。3、现金比率 表明每元流动负债有多少现金类资产可以作为偿还债务的保证。现金比率现金比率=（现金（现金+现金等价物）现金等价物）流动负债流动负债 现金比率说明的是企业直接支付流动负债的能力。该比率避免了上述两种比率的缺陷，更直接地表达了企业的实际偿债能力。
19、但该比率过高，表明企业的资产未能得到有效运用。第42页，共71页。二、长期偿债能力分析 (一)长期偿债能力的影响因素 1、资本结构 是指企业资金来源的结构。通常是指债权资金与股权资金的比重。2、财务杠杆 是指由于固定债务利息的存在，税后利润的变动幅度大于息税前前利润变动幅度的现象。3、长期盈利水平与经营活动现金流量第43页，共71页。（二）长期偿债能力的比率分析 1、资产负债率 说明企业总资产中债权人提供资金所占的比重以及企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率资产负债率=负债总额负债总额资产总额资产总额 =1=1股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额 =1=1股东权益比率股东权益比率 如
20、何评价可从：从债权人角度 从企业股东角度 从企业经营者角度第44页，共71页。2、负债与股东权益比率 反映债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系。用以表示企业的财务风险以及股东权益对债务的的保障程度。负债与股东权益比率负债与股东权益比率 =负债总额负债总额股东权益总额股东权益总额 该比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的财务风险越小，反之，比率越高，则表明企业的长期偿债能力越低。第45页，共71页。3、负债与有形净资产比率 反映负债与有形净资产的比例关系。用以表示有形净资产对债权人权益的保障程度。负债与有形净资产比率负债与有形净资产比率 =负债总额负债总额有形
21、净资产有形净资产 有形净资产=股东权益-无形资产-递延资产 剔除了资产总额中那些价值存在着极大的不确定性的资产，与资产负债率相比，它更能合理稳健地衡量企业在清算时对债权人权益的保障程度。第46页，共71页。4、利息保障倍数 反映企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿还负债利息的指标。利息保障倍数利息保障倍数 =（税前利润（税前利润+利息费用）利息费用）利息费用利息费用 利息费用一般包括流动负债利息费用、长期负债中计入损益的利息费用以及资本化利息等。倍数越高，说明支付利息的能力越强，因此，它既是企业潜在经营的前提，又是衡量企业长期偿债能力强弱的标志。第47页，共71页。三
22、、影响偿债能力的特别项目（一）影响短期偿债能力的特别项目 1、授信额度 2、准备很快变现的长期资产 3、补偿性余额（二）影响长期偿债能力的特别项目 1、或有负债 担保责任、未决诉讼等 2、重大投资项目 3、资产变现能力 4、企业信誉 第48页，共71页。第四节 营运能力分析第49页，共71页。一、资产管理与营运能力（一）资产结构管理 1、资产结构对企业的影响（1）对企业流动性的影响（2）对企业风险的影响（3）对企业收益的影响 2、影响企业资产结构的因素（1）企业所处的行业（2）企业的经营规模（3）企业的经营环境（4）经济周期（二）资产效率管理第50页，共71页。二、流动资产营运能力分析 第51
23、页，共71页。1、应收款项周转率与应收款项周转期 应收款项周转率是指企业在报告期内从赊销开始至收款为止的周转次数，应收款项平均周转了几次。应收款项周转率（次数）应收款项周转率（次数）=赊销收入净额赊销收入净额应收款项全年平均余额应收款项全年平均余额 周转率愈快，周转所需要的时间愈短，企业应收账款回收速度也就越快，信用管理工作的效率就越高，这不仅将减少或避免发生坏账的可能性，而且有利于提高企业资产的流动性和企业短期债务的偿还能力。第52页，共71页。应收款项周转期（平均收账期）反映企业应收账款周转一次所需天数。即转换成现金的平均天数。应收款项周转期（天数）应收款项周转期（天数）=360=360应
24、收款项周转次数应收款项周转次数 如果平均收账期长于企业通常的放款期或 信用期，可能表明企业信用管理欠佳，收账 不力，以致资金沉淀于应收账款中。反之，平均收账期愈短，销货之后能迅速收回现金，则可加速资金周转。第53页，共71页。2、存货周转率与存货周转期 存货周转率反映企业从购入商品（商业企业）或购入原材料（制造业），至商品转售出去，或原材料经加工变成在产品、产成品，至产成品出售为止，一年内的周转次数。它是衡量企业生产环节或销售环节中存货营运效率的一个综合性指标。存货周转率（次数）存货周转率（次数）=销售成本销售成本存货全年平均余额存货全年平均余额 存货周转率越高，表示企业存货管理效率愈佳，在销
25、售利润率相同的情况下，获取的利润也就愈多；反之存货周转率过低，表示企业的存货管理效率欠佳，产销配合不好，存货积压过多，致使资金冻结在存货上，仓储费用及利息负担沉重。第54页，共71页。存货是企业资产的重要组成部分，因此，存货质量好坏，周转快慢，对企业经营效率的好坏有着直接的影响。在制造业，为分析各项存货的运营情况，上述存货周转率又可分为以下几个指标：原材料周转率原材料周转率 =耗用原材料的成本耗用原材料的成本原材料平均余额原材料平均余额 在产品周转率在产品周转率=制造成本制造成本在产品平均余额在产品平均余额 产成品周转率产成品周转率=销售成本销售成本产成品平均余额产成品平均余额第55页，共71
26、页。存货周转期就商业企业而言，代表购入商品至转售为止平均需要的天数，或表示商品存货可供出售的平均天数。就制造业而言，存货周转期代表购入原材料，转换成在产品、产成品，以至出售为止平均需要的天数。存货周转期（天数）存货周转期（天数）=360存货周转次数存货周转次数 存货周转天数越长的企业，收回资金投入营业或生产资金所需要的时间就越短，资金周转也就越顺利越快。第56页，共71页。3、营业周期 反映企业从购入存货到售出存货并收取现金平均需要的时间。营业周期营业周期=存货周转期+应收账款周转期 一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越流畅，账款收取越迅速。第57
27、页，共71页。4、流动资产周转率与流动资产周转期 流动资产周转率是反映企业所有流动资产周转情况的重要指标。流动资产周转率流动资产周转率 =主营业务收入流动资产平均余额 流动资产周转期流动资产周转期 =360流动资产周转率 一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转期越短，说明流动资产周转得越快，利用效果越好。第58页，共71页。三、长期资产与总资产营运能力分析 第59页，共71页。1、固定资产周转率（次数）反映企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率。用以衡量固定资产使用效率。固定资产周转率（次数）固定资产周转率（次数）=销售收入净额销售收入净额固定资产全年平均余额固定资产全年平均余额 固定资
28、产周转率高，不仅表明企业固定资产利用较充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够发挥效率，管理水平高。评估这一指标时应注意折旧方法、固定资产的增减。固定资产周转期固定资产周转期=360固定资产周转率固定资产周转率第60页，共71页。2、总资产周转率（次数）反映企业销售收入净额与资产平均总额的比率。是衡量企业在报告期内对其全部资产使用的效率。总资产周转次数总资产周转次数 =销售收入净额销售收入净额资产全年平均余额资产全年平均余额 总资产周转率高，说明全部资产经营效率好，取得的销售收入高；相反，如果总资产周转率低，说明全部资产经营效率差，取得的销售收入也少。因此，这一指标的高低，
29、最终会影响企业的获利能力。总资产周转期总资产周转期=360总资产周转率总资产周转率第61页，共71页。3、净资产周转率（次数）反映企业销售收入净额与股东权益平均总额的比率。是衡量企业在报告期内对其自有资本的使用效率。净资产周转次数净资产周转次数=销售收入净额销售收入净额净资产全年平均余额净资产全年平均余额 该比率可能因下列不利因素而提高：（1）营业发生亏损；（2）负债比率提高。股东权益周转率之增减，应特别注意其发生的原因，不能随便地说股东权益周转率越高越好。净资产周转期净资产周转期=360净资产周转率净资产周转率第62页，共71页。第五节 盈利能力分析第63页，共71页。一、盈利能力概述（一）
30、企业报酬的不同范畴 1、息税前利润 2、息前利润 3、净利润（二）盈利能力的影响因素 1、营销能力 2、成本费用管理水平 3、资产管理水平 4、风险管理水平第64页，共71页。二、盈利能力的比率分析 1、销售利润率 反映每元销售收入净额所能产生的净利润。用以评价企业通过销售赚取利润的能力。销售利润率销售利润率=本期净利润本期净利润销售收入净额销售收入净额 该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。在分析这一指标时，应重视净利润这一绝对数。第65页，共71页。2、销售毛利率 反映每元产品或商品销售收入净额中所实现的销售毛利为多少。用来评价企业产品销售收入净额的获利能力。销售毛利率销售毛利率
31、=销售毛利销售毛利销售收入净额销售收入净额 销售毛利率的变动是销售收入与销售成本两者变动的综合结果。分析销售毛利率的高低，要把影响企业毛利率的外界因素与内部因素一并考虑，才更加有意义。第66页，共71页。3、总资产报酬率（投资报酬率）反映企业在一定时期内的净利润与总资产的比率，衡量企业利用资产获取利润的能力。资产报酬率资产报酬率=（本期净利润（本期净利润+利息费用）利息费用）资产全年平均总额资产全年平均总额 该比率越高，说明企业的获利能力越强。第67页，共71页。投资报酬率(总资产报酬率)长期资产流动资产净利润总资产净利润投资报酬率减少增加获利的机会增加获利的机会增加第68页，共71页。投资报
32、酬率另一方面现金应收账款存货保持最低水平保证最快变现保持最低存量催收由于降低了企业清偿到期债务的能力严格控制采购第69页，共71页。4、净资产收益率（股东权益报酬率）反映企业本期净利润和股东权益全年平均余额之间的比率关系。衡量股东获取投资报酬能力的高低。净资产收益率净资产收益率=净利润净利润股东权益平均总额股东权益平均总额 该比率是资产报酬率与负债比率的函数：净资产收益率净资产收益率=本期净利润/资产平均总额 股东权益平均余额/资产平均总额 =总资产报酬率（1-资产负债率）第70页，共71页。净资产收益率净资产收益率=净利润净利润股东权益平均总额股东权益平均总额 =总资产报酬率总资产报酬率/（1-资产负债率）资产负债率）确切地说，如果举债经营有利，当总资产报酬率为正值时，负债比率越高，净资产收益率也就越大。净资产收益率与总资产报酬率成正比，与负债比率也成正比。如果举债经营不利，当总资产报酬率为负值时，负债比率越高，净资产收益率也就越差。但这种说法不太严密，使用者在分析这一指标时，还应考虑其它因素，才能作出比较合理的判断。第71页，共71页。
