1、第九章第九章 短期资产管理短期资产管理n营运资本管理营运资本管理n短期资产管理短期资产管理n现金管理现金管理n短期金融资产管理短期金融资产管理n应收账款管理应收账款管理n存货规划与控制存货规划与控制第1页，共86页。第一节第一节 营运资本管理营运资本管理n营运资本的概念营运资本的概念n广义：总营运资本，即生产经营活动中的短期资产广义：总营运资本，即生产经营活动中的短期资产n狭义：净营运资本，即短期资产减短期负债后的差额狭义：净营运资本，即短期资产减短期负债后的差额n营运资本管理的重心（任务）营运资本管理的重心（任务）n确定短期资产的最佳持有量确定短期资产的最佳持有量n筹措短期资金筹措短期资金第
2、2页，共86页。第一节第一节 营运资本管理营运资本管理n营运资金的管理原则营运资金的管理原则n分析生产经营状况，合理确定营运资金需要量n在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金n加速营运资金周转，提高资金利用效果n合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力第3页，共86页。第二节第二节 短期资产管理短期资产管理n短期资产的特征短期资产的特征n周转速度快周转速度快n变现能力强变现能力强n财务风险小财务风险小第4页，共86页。第二节第二节 短期资产管理短期资产管理n短期资产的分类短期资产的分类n按实物形态按实物形态n现金现金n短期金融资产短期金融资产n应收及预付款项应收及预
3、付款项n存货存货n按在生产经营循环中所处的流程按在生产经营循环中所处的流程n生产领域中的短期资产生产领域中的短期资产n生息领域中的短期资产：为获取利息而持有的短生息领域中的短期资产：为获取利息而持有的短期资产期资产第5页，共86页。第二节第二节 短期资产管理短期资产管理n影响短期资产政策的因素影响短期资产政策的因素n风险与收益风险与收益n持有大量的流动资产可以降低企业的风险持有大量的流动资产可以降低企业的风险n流动资产太多，会降低企业的投资报酬率流动资产太多，会降低企业的投资报酬率n企业所处的行业企业所处的行业n企业规模企业规模n大企业筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的流动资产大企业
4、筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的流动资产而使用更多的固定资产而使用更多的固定资产n大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资n外部融资环境外部融资环境n外部市场发达、融资渠道便利，企业为增强整体盈利能力，通常外部市场发达、融资渠道便利，企业为增强整体盈利能力，通常会减少对盈利能力不强的短期资产的特征会减少对盈利能力不强的短期资产的特征n在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利息支出；在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利息支出；当利率下降时，则会呈相反方向变化当利率下降时，则会呈相反方向变化第6页，共86页。第二节
5、第二节 短期资产管理短期资产管理n短期资产政策类型短期资产政策类型n宽松的持有政策宽松的持有政策n在一定销售水平上保持较多的短期资产在一定销售水平上保持较多的短期资产n收益低，风险小收益低，风险小n适中的持有政策适中的持有政策n在一定销售水平上保持适中的短期资产，既不过高又不过低在一定销售水平上保持适中的短期资产，既不过高又不过低n收益和风险平衡收益和风险平衡n适用于在企业能较准确预测未来各种经济情况时适用于在企业能较准确预测未来各种经济情况时n紧缩的持有政策紧缩的持有政策n在一定销售水平上保持较低的短期资产在一定销售水平上保持较低的短期资产n收益高，风险大收益高，风险大n适用于外部环境相对稳
6、定，企业能非常准确地预测未来的情况下适用于外部环境相对稳定，企业能非常准确地预测未来的情况下第7页，共86页。第三节第三节 现金管理现金管理n现金管理的动机与内容现金管理的动机与内容n企业持有现金的动机企业持有现金的动机n交易动机；补偿动机；谨慎动机；投资动机交易动机；补偿动机；谨慎动机；投资动机n企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简单企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和n现金管理的内容现金管理的内容n编制现金收支计划编制现金收支计划n日常现金收支控制日常现金收支控制n确定最佳现金
7、余额确定最佳现金余额第8页，共86页。第三节第三节 现金管理现金管理n现金预算管理现金预算管理n现金预算的作用现金预算的作用n揭示现金过剩或短缺的时期，使资金管理部门能揭示现金过剩或短缺的时期，使资金管理部门能将暂时过剩的现金转入投资，或在短缺之前安排将暂时过剩的现金转入投资，或在短缺之前安排筹资，以避免不必要的资金闲置或不足，减少机筹资，以避免不必要的资金闲置或不足，减少机会成本会成本n预先了解经营计划的财务结果，预测未来对到期预先了解经营计划的财务结果，预测未来对到期债务的直接偿付能力债务的直接偿付能力n对其他财务计划提出改进建议对其他财务计划提出改进建议第9页，共86页。第三节第三节 现
8、金管理现金管理n现金预算的编制方法现金预算的编制方法n收支预算法：直接法收支预算法：直接法n现金收入现金收入n现金支出现金支出n净现金流量现金收入现金支出净现金流量现金收入现金支出n现金余缺期末现金余额最佳现金余额现金余缺期末现金余额最佳现金余额 期初现金余额净现金流量最佳现金余额期初现金余额净现金流量最佳现金余额n最后，根据预算期现金余缺进行短期投融资最后，根据预算期现金余缺进行短期投融资第10页，共86页。第三节第三节 现金管理现金管理n现金预算编制现金预算编制调整净收益法调整净收益法n预计利润表预计利润表n净利润净利润+（-）各调整事项）各调整事项=现金及现金等价物净增加额现金及现金等价
9、物净增加额n期初现金余额期初现金余额+现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额 -最佳现金余额最佳现金余额=现金余缺现金余缺n根据预算期现金余缺进行短期投融资根据预算期现金余缺进行短期投融资第11页，共86页。第三节第三节 现金管理现金管理n现金持有量决策：确定最佳现金余额现金持有量决策：确定最佳现金余额n成本分析模型成本分析模型n机会成本机会成本=现金持有量现金持有量*有价证券利率有价证券利率n短缺成本短缺成本n现金总成本（以上二者之和）达到最小值时，即现金总成本（以上二者之和）达到最小值时，即为现金最佳持有量为现金最佳持有量第12页，共86页。第三节 现金管理n存货模型存货模型n最
10、佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持有成本最佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持有成本（机会成本）和转换成本（交易成本）之和最低的现金持有量（机会成本）和转换成本（交易成本）之和最低的现金持有量 n现金余额总成本现金余额总成本n现金持有成本现金平均持有量现金持有成本现金平均持有量机会成本率机会成本率 n现金转换成本证券转换次数现金转换成本证券转换次数每次固定交易费用每次固定交易费用 nTC=(N/2)i+(T/N)bnTC总成本nB现金与有价证券的转换成本nT特定时间内的现金需求总额nN现金转换数量nI短期有价证券利息率n最佳现金余额最佳现金余额N*=(2Tb/i)1/
11、2第13页，共86页。n存货模型的运用假设存货模型的运用假设n现金收入只在期初或期末发生现金收入只在期初或期末发生n现金支出均匀发生现金支出均匀发生n没有考虑现金安全库存没有考虑现金安全库存n现金与有价证券可以有效地转换现金与有价证券可以有效地转换第14页，共86页。第三节 现金管理n例、预计下年度共产生37500元的现金流量，每天平均发生。公司打算定期出售其投资组合中的有价证券以满足对现金的需求。有价证券利率12，每次转换为现金要负担4元的交易成本。n（1）最佳现金持有量(2X37500X4/12%)1/2 5000（元）n（2）平均现金余额500022500（元）n（3）每年交易次数375
12、00500075（次）n（4）为维持最佳现金余额，要负担成本：n 50002123750050004600（元）第15页，共86页。第三节 现金管理n现金的日常控制现金的日常控制n现金流动同步化现金流动同步化n合理估计合理估计“浮存浮存”（企业账簿中的现金余额（企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差）与银行记录中的现金余额的差）n加速应收账款收现加速应收账款收现第16页，共86页。第四节第四节 短期金融资产管理短期金融资产管理n短期金融资产管理的动机与内容短期金融资产管理的动机与内容n短期金融资产的含义短期金融资产的含义n能够随时变现且持有时间不超过一年的资产，包能够随时变现且持有时间
13、不超过一年的资产，包括股票、债券、基金等括股票、债券、基金等n持有短期金融资产的动机持有短期金融资产的动机n作为现金的替代品作为现金的替代品n取得一定的收益取得一定的收益第17页，共86页。第四节第四节 短期金融资产管理短期金融资产管理n短期金融资产管理的原则短期金融资产管理的原则n安全性、流动性与盈利性相均衡原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则n分散投资原则分散投资原则n理智投资原则理智投资原则n短期金融资产管理的内容短期金融资产管理的内容n确定短期金融资产在短期资产及总资产中所占比例确定短期金融资产在短期资产及总资产中所占比例n合理确定短期金融资产的内部结构合理确定短期金融资产的内部结构选
14、择合适的短期金选择合适的短期金融工具，构造恰当的投资组合融工具，构造恰当的投资组合第18页，共86页。第四节第四节 短期金融资产管理短期金融资产管理n短期金融资产的种类短期金融资产的种类n短期国库券短期国库券n大额可转让定期存单大额可转让定期存单n货币市场基金货币市场基金n商业票据商业票据n证券化资产证券化资产第19页，共86页。第四节第四节 短期金融资产管理短期金融资产管理n短期金融资产的投资组合决策短期金融资产的投资组合决策n三分组合模式三分组合模式n1/3的资金存入银行；的资金存入银行；1/3的资金投资于债券、的资金投资于债券、股票等有价证券；股票等有价证券；1/3的资金投资于房地产等的
15、资金投资于房地产等不动产不动产n投资于有价证券的资金三分：投资于有价证券的资金三分：1/3投资于风险投资于风险较大的成长性股票；较大的成长性股票；1/3投资于安全性较高的投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券；债券或优先股等有价证券；1/3投资于中等风投资于中等风险的有价债券险的有价债券第20页，共86页。第四节第四节 短期金融资产管理短期金融资产管理n风险与收益组合模式风险与收益组合模式n同等风险的证券，应尽可能选择高报酬的同等风险的证券，应尽可能选择高报酬的n同等报酬的证券，应尽可能选择风险低的同等报酬的证券，应尽可能选择风险低的n尽可能选择风险呈负相关的证券进行投资组合尽可能选择风险呈
16、负相关的证券进行投资组合n期限搭配组合模式期限搭配组合模式n长期不用的资金用作长期投资，以获得高收益长期不用的资金用作长期投资，以获得高收益n近期可能需用的资金投资于风险小、易变现的有近期可能需用的资金投资于风险小、易变现的有价证券价证券n使现金流入和流出的时间尽可能接近，以降低由使现金流入和流出的时间尽可能接近，以降低由于到期日不同而造成的机会成本于到期日不同而造成的机会成本第21页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款的形成原因、功能及成本应收账款的形成原因、功能及成本n 应收账款形成原因应收账款形成原因n商业竞争商业竞争n降低存货费用降低存货费用n销售和收款的时间差销
17、售和收款的时间差n应收账款的功能应收账款的功能n增加销售的功能增加销售的功能n减少存货的功能减少存货的功能第22页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款的成本应收账款的成本n机会成本：机会成本：不同教材对机会成本的计算基数有不同理解不同教材对机会成本的计算基数有不同理解 =投资于应收账款上的资金投资于应收账款上的资金放弃的投资报酬率放弃的投资报酬率=应收账款平均余额（应收账款平均余额（变动成本率）变动成本率）机会成本率机会成本率 n应收账款平均余额应收账款平均余额=（赊销收入（赊销收入/360）周转期周转期n机会成本率机会成本率=同期有价证券利率同期有价证券利率第23页，共
18、86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n管理成本管理成本n调查顾客信用情况的费用调查顾客信用情况的费用n收集各种信息的费用收集各种信息的费用n账簿的记录费用账簿的记录费用n收账费用收账费用n其它费用其它费用n坏账成本坏账成本第24页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款的管理目标应收账款的管理目标n发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能n尽可能降低应收账款投资的成本尽可能降低应收账款投资的成本n最大限度地通过应收账款的投资收益最大限度地通过应收账款的投资收益第25页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款管理的内容应
19、收账款管理的内容n应收账款的产生应收账款的产生赊销赊销信用政策信用政策n应收账款产生后应收账款产生后控制控制第26页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款政策的制定应收账款政策的制定n信用标准信用标准：是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期坏账损失率为判断标准通常以预期坏账损失率为判断标准n信用标准严，会减少坏账损失和机会成本；会减少销售量n信用标准宽，会增加销售；但也增加坏账损失和机会成本n影响信用标准的因素影响信用标准的因素 n企业自身经营状况企业自身经营状况：所处行业的平均水平：所处行业的平均水平、产品的、产品的市场竞争能力、企业承担违约风险能力市场
20、竞争能力、企业承担违约风险能力 n客户的资信状况客户的资信状况：5C评估系统（信用品质、能力、评估系统（信用品质、能力、资本、抵押品、情况）资本、抵押品、情况）第27页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n信用条件：信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件n信用期限信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间n折扣期限折扣期限：可享受现金折扣的付款时间n现金折扣现金折扣：提前付款时给予的优惠n收账政策收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略n积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，增加收账成本；但也会减少坏账损失n消极的收账政策，可能会增加应收账款投资，增加坏账损失；但也会减少收账
21、费用n制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少机会成本和坏制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少机会成本和坏账损失之间的得失账损失之间的得失第28页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n某企业预测年度赊销收入净额2400万元，变动成本率65%，信用条件n/30，有价证券利率20%。假设企业收账政策不变，准备将信用条件放宽到n/60。项目 原方案 新方案年销售额（万元)2400 2640平均收账期(天）30 60预计坏账损失率 2%3%收账费用（万元)24 40第29页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n信用条件分析评价表项目原信用方案新信用方案年赊销额年赊销额变动成
22、本变动成本 24002400X65%=1560 26402640X65%=1716信用成本信用成本前收益前收益 840 924 信用成本信用成本机会成本机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账费用2400/360X30X20%=402400X2%=48 242640/360X60X20%=882640X3%=79.2 40信用成本信用成本后收益后收益 728 716.8第30页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n若上例中，新方案信用条件为“2/10，1/20，n/60”估计约有60%的客户会利用2%的折扣，15%的客户将利用1%的折扣。估计坏账损失2%，收账费用30万元，年赊销额26
23、40元。n现金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%）=35.64(万元)n平均收账期=60%X10+15%X20+25%X60=24(天)n信用成本前收益=2640-35.64-2640X65%=888.36(万元)n机会成本=2640/360X24X20%=35.2(万元)n收账费用=30万元n坏账成本=2640X2%=52.8(万元)n信用成本后的收益=888.36-118=770.36(万元)n新方案比原方案好第31页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n应收账款的日常控制应收账款的日常控制n企业的信用调查企业的信用调查n直接调查n间接调查n财务报表财务报表n信用评估
24、机构信用评估机构n独立的社会评估机构独立的社会评估机构n政策性银行负责组织的评估机构政策性银行负责组织的评估机构n商业银行组织的评估机构商业银行组织的评估机构n银行银行n其它其它（财税部门、消协、工商管理部门、上级主管部门、证券交易部门、书报杂志、同业交流）第32页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n企业的信用评估n5C评估法（Character,Capacity,Capital,Collateral,Condition)n品德品德：顾客愿意履行其付款义务的可能性最重要的因素n能力能力：指顾客偿还货款的能力。根据经营规模和经营状况判断n资本资本：指一个企业的财务状况。根据财务比率
25、判断n抵押品抵押品：指顾客能否为获取商业信用提供担保资产n情况情况：指一般的经济情况对企业的影响，或某一地区的一些特殊情况对顾客偿还能力的影响第33页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n信用评分法信用评分法n目的目的：为了有效地控制信用风险，加速资金周转n选择信用评价指标并确定标准选择信用评价指标并确定标准：指标选择要全面、有代表性，标准要先进可行 n确定客户的信用风险确定客户的信用风险：根据客户的实际指标与标准指标的差异对客户进行评分，揭示客户的信用风险n确定客户的信用级别确定客户的信用级别n按照上述评分对客户进行排序按照上述评分对客户进行排序n确定企业总体授信额度确定企业总体
26、授信额度n按照排序结果对客户选择信用级别：无条件授信、按照排序结果对客户选择信用级别：无条件授信、抵押授信、拒绝提供信用抵押授信、拒绝提供信用 第34页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n监控应收账款监控应收账款n账龄分析表账龄分析表n应收账款平均账龄应收账款平均账龄n方法一:计算所有个别的没有清偿的发票的加权平均账龄n方法二:利用账龄分析表第35页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n催收拖欠款项催收拖欠款项n确定合理的收账程序收账程序：信函通知；电话催收；面谈；收款机构(专业收账公司)；法律行动n确定合理的讨债方法n讲理法n恻隐术法n疲劳战法n激将法n软硬术法第3
27、6页，共86页。第五节应收账款管理第五节应收账款管理n我国应收账款管理中的几个问题我国应收账款管理中的几个问题n建立社会信用信息管理体系建立社会信用信息管理体系n政府主导（欧洲）：信用信息机构作为中央银行的一个部门政府主导（欧洲）：信用信息机构作为中央银行的一个部门n民营市场化（美国）：信用中介服务机构民营市场化（美国）：信用中介服务机构n建立企业信用风险管理体系建立企业信用风险管理体系n商务部研究院信息管理部：商务部研究院信息管理部：“3+1”债务管理模式债务管理模式n逾期应收账款的风险转移逾期应收账款的风险转移应收账款出售应收账款出售(给金融机构给金融机构)n海外应收账款的管理海外应收账款
28、的管理第37页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理n存货的功能与成本存货的功能与成本n存货的功能存货的功能n保证生产正常进行n有利于销售n便于组织均衡生产，降低产品成本n防止意外事件造成的损失第38页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理n存货的成本存货的成本n采购成本采购成本：由存货买价和运杂费构成，一般与采购数量成正比例变化n订货成本订货成本：与订货次数成正向变化，与订货批量成反向变化n储存成本储存成本：与订货批量成正向变化，与订货次数成反向变化n缺货成本缺货成本：与进货批量和储存量有关第39页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量n存货规划存货规划n经济批量
29、经济批量n没有数量折扣下的经济批量：一定时期储存成本没有数量折扣下的经济批量：一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量和订货成本总和最低的采购批量n决策相关总成本决策相关总成本 TC=Q/2C+A/QF A全年需要量全年需要量 Q每批订货量每批订货量 F每批订货成本每批订货成本 C每件年储存成本每件年储存成本第40页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量第41页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量nQ*=（2AF/C）1/2nTC（Q*）=CQ*/2+AF/Q*n =（2AFC）1/2第42页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批
30、量n有数量折扣下的经济批量确定有数量折扣下的经济批量确定n决策相关成本为存货总成本（订货成本、决策相关成本为存货总成本（订货成本、储存成本、采购成本）储存成本、采购成本）n比较纯经济批量下存货总成本和享受折扣条件比较纯经济批量下存货总成本和享受折扣条件下的存货总成本下的存货总成本第43页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量n例、甲材料年需要量例、甲材料年需要量720千克，单位采购成本千克，单位采购成本20元，单位储存成本元，单位储存成本4元，平元，平均每次进货费用均每次进货费用40元。若客户每批购买量不足元。若客户每批购买量不足150千克，按标准价格计；千克，按标准价格计
31、；150千克千克 每批采购量每批采购量200千克，优惠千克，优惠2%；采购量；采购量200千克，优惠千克，优惠3%。n无折扣时，无折扣时，Q*=（2X720X40/4）1/2=120（千克）千克）nTC（Q*）=（2X720X40X4）1/2=480（元）元）nTC（120）=720X20+480=14880（元）元）n2%折扣，折扣，TC（150）n=720X20X(1-2%)+720/150X40+150/2X4=14604（元）元）n3%折扣，折扣，TC（200）n=720X20X(1-3%)+720/200X40+200/2X4=14512（元）元）n所以，最优采购批量为所以，最优采购
32、批量为200千克。千克。第44页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量n例、全年需用例、全年需用A零件零件50000个。采购量个。采购量100件，单价件，单价100元；元；100件件 采购量采购量500件，单价件，单价96元；元；500件件 采购量采购量5000件，单价件，单价92元；采购量元；采购量 5000件，单价件，单价85元。每元。每次变动性订货成本次变动性订货成本16元，单位年均变动性储存成本元，单位年均变动性储存成本10元。元。nQ*=（2X50000X16/10）1/2=400（件）件）nTC（400）=96X50000+50000/400X16+400/2X
33、10=4804000元元 或或=（2X50000X16X10）1/2+96X50000=4804000元元nTC(500-5000)=92X50000+50000/500X16+500/2X10=4604000nTC(5000)=85X50000+50000/5000X16+5000/2X10=4275160元元n所以所以,最优批量为最优批量为5000件件.第45页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理经济批量经济批量n再订货点再订货点 确定再订货点确定再订货点(R)须考虑的因素：须考虑的因素：n平均每天的正常耗用量（平均每天的正常耗用量（n）n预计每天的最大耗用量（预计每天的最大耗用量（
34、m）n提前时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间（提前时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间（t）n预计最长提前时间（预计最长提前时间（r）n保险储备：为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备（保险储备：为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备（S）R=nt+S =nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)第46页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理n考虑不确定性的存货成本考虑不确定性的存货成本n存货相关总成本存货相关总成本n=订货成本订货成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本n缺货成本可根据存货中断的概率及其造成的缺货成本可根据存货中断的概率及其造成的损失计算损失计算n
35、保险储备虽然可以减少缺货成本，但增加了保险储备虽然可以减少缺货成本，但增加了储存成本储存成本n最优存货政策：权衡上述成本，选择使总成最优存货政策：权衡上述成本，选择使总成本最低的再订货点和保险储备本最低的再订货点和保险储备第47页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理n存货控制存货控制n归口分级控制归口分级控制n体现使用和管理、物资管理与资金管理相结合n权责利相结合的管理方式n“先归口，再分级”的管理方法第48页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理ABC分类管理分类管理nABC分类管理分类管理n突出重点存货加强管理，提高存货控制效率突出重点存货加强管理，提高存货控制效率n按照存货的金
36、额（价值）和品种分按照存货的金额（价值）和品种分A、B、C三三类分别管理类分别管理nA类存货所占比重小价值大，应按品种重点类存货所占比重小价值大，应按品种重点规划和控制；规划和控制；B类存货品种较多而价值一般，类存货品种较多而价值一般，按类别控制、次重点管理；按类别控制、次重点管理；C类存货品种繁类存货品种繁多，价值小，按总额灵活掌握、一般控制多，价值小，按总额灵活掌握、一般控制第49页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理ABC分类管理分类管理n家乐福实行品类管理（家乐福实行品类管理（Category Management），优化），优化商品结构。一个商品进入之后，会有商品结构。一个商品
37、进入之后，会有POS机实时收集库存、机实时收集库存、销售等数据进行统一的汇总和分析，根据汇总分析的结果销售等数据进行统一的汇总和分析，根据汇总分析的结果对库存的商品进行分类。然后，根据不同的商品分类拟订对库存的商品进行分类。然后，根据不同的商品分类拟订相应适合的库存计划模式，对于各类型的不同商品，根据相应适合的库存计划模式，对于各类型的不同商品，根据分类制订不同的订货公式的参数。根据安全库存量的方法，分类制订不同的订货公式的参数。根据安全库存量的方法，当可得到的仓库存储水平下降到确定的安全库存量或以下当可得到的仓库存储水平下降到确定的安全库存量或以下的时候，该系统就会启动自动订货程序。的时候，
38、该系统就会启动自动订货程序。第50页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理ABC分类管理分类管理n家乐福根据流量、移动速度情况把物料分为家乐福根据流量、移动速度情况把物料分为A、B和和C三类。这就有助于管理部门为每一个分类的品种确立集中的三类。这就有助于管理部门为每一个分类的品种确立集中的存货战略。存货战略。nA类的特性为：流量大、移动快速，在企业物料中最为重要；管类的特性为：流量大、移动快速，在企业物料中最为重要；管理方式就会采取严密的管理方式和预测准确的库存计划，即使预理方式就会采取严密的管理方式和预测准确的库存计划，即使预测的成本较高，也要尽可能使无效库存数为零测的成本较高，也要尽可
39、能使无效库存数为零nB类的特征为：流量适中的物料，仅次于类的特征为：流量适中的物料，仅次于A类的重要物料品种；类的重要物料品种；管理方式为采用管理中度的管理方式，原则上，同时容许少量风管理方式为采用管理中度的管理方式，原则上，同时容许少量风险的无效库存的存在险的无效库存的存在nC类的特征为：流量低或转移缓慢，相对重要性也较低；管理方式为采类的特征为：流量低或转移缓慢，相对重要性也较低；管理方式为采用宽松的管制即可，简化仓储出库、入库手续用宽松的管制即可，简化仓储出库、入库手续第51页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理适时制管理适时制管理n适时制（适时制（JIT）管理）管理n海尔：海尔：
40、“信息增值信息增值”机制机制-零库存、零逾期、零距离零库存、零逾期、零距离n人单合一、直销直发、正现金流人单合一、直销直发、正现金流n前台一张网、后台一条链前台一张网、后台一条链n通过电子商务采购平台和订制平台与供应商和销通过电子商务采购平台和订制平台与供应商和销售终端建立起紧密的、以互联网为基础结构的动售终端建立起紧密的、以互联网为基础结构的动态企业联盟，实现企业和供应商、消费者的互动态企业联盟，实现企业和供应商、消费者的互动沟通。沟通。n形成了以订单信息流为核心的各子系统之间无缝形成了以订单信息流为核心的各子系统之间无缝连接的集成连接的集成。第52页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管
41、理适时制管理适时制管理nDELL：“黄金三原则黄金三原则”摒弃库存、摒弃库存、与客户结盟、坚持直销，提出了与客户结盟、坚持直销，提出了“以信息代以信息代替存货替存货”的核心理念，与供应商实现精准迅的核心理念，与供应商实现精准迅速的信息交互，并进一步缩短生产线与顾客速的信息交互，并进一步缩短生产线与顾客家门口的时空距离，以谋求库存的不断减少。家门口的时空距离，以谋求库存的不断减少。市场数据显示，市场数据显示，DELL在全球的平均库存天在全球的平均库存天数可以降到数可以降到8天之内，而天之内，而COMPAQ的同期存的同期存货天数则为货天数则为26天。天。第53页，共86页。第六节第六节 存货管理存
42、货管理适时制管理适时制管理n三洋能源公司：三洋能源公司：“以信息化流通代替传统运以信息化流通代替传统运作模式作模式”，利用互联网技术全面监控下游，利用互联网技术全面监控下游客户每日的进、销、存情况，及时进行补货，客户每日的进、销、存情况，及时进行补货，上游的供应商则及时掌握企业原料的库存情上游的供应商则及时掌握企业原料的库存情况，及时补充，实现企业对产品、原材料等况，及时补充，实现企业对产品、原材料等的电子化、网络化采购，保持存货量在最低的电子化、网络化采购，保持存货量在最低水平。水平。第54页，共86页。第六节第六节 存货管理存货管理适时制管理适时制管理n适时制的成功取决于以下因素适时制的成
43、功取决于以下因素n计划要求计划要求n与供应商的关系与供应商的关系n准备成本准备成本n其他的成本因素其他的成本因素n电子数据交换电子数据交换第55页，共86页。第十章第十章 短期筹资管理短期筹资管理n银行筹资政策银行筹资政策n自然性融资自然性融资n短期借款筹资短期借款筹资n短期融资券短期融资券第56页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n短期筹资的特征短期筹资的特征n筹资速度快筹资速度快n筹资弹性好筹资弹性好n筹资成本低筹资成本低n筹资风险大筹资风险大第57页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n短期筹资的分类短期筹资的分类n以应付金额是否确定为标准以应付金额是否确定
44、为标准n应付金额确定的短期负债：短期借款、应付票据应付金额确定的短期负债：短期借款、应付票据、应付账款等、应付账款等n应付金额不确定的短期负债：应交税费、应交利应付金额不确定的短期负债：应交税费、应交利润等润等n以短期负债的形成情况为标准以短期负债的形成情况为标准n自然性短期负债：商业信用、应付工资、应交税自然性短期负债：商业信用、应付工资、应交税费等费等n临时性短期负债：短期银行借款等临时性短期负债：短期银行借款等第58页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n短期筹资政策的类型短期筹资政策的类型n配合型筹资政策：公司的负债结构与公司资配合型筹资政策：公司的负债结构与公司资产的寿
45、命周期相对应产的寿命周期相对应n思路：临时性短期资产所需资金用临时性短期负思路：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集n目的：资产及其资金来源期限、数额相匹配，以目的：资产及其资金来源期限、数额相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险；同时，采用降低公司不能偿还到期债务的风险；同时，采用较多的短期负债融资可使资本成本保持较低水平较多的短期负债融资可使资本成本保持较低水平n风险与收益匹配，理想模式，实际中较难实现风险与收益匹配，理想模式，实
46、际中较难实现第59页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n激进型筹资政策激进型筹资政策n思路：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满思路：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持时性短期负债支持n特点：收益高（资本成本低）、风险大特点：收益高（资本成本低）、风险大n稳健型筹资政策稳健型筹资政策n思路：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，思路：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产用自发
47、性短期负债、长期负债和权其他短期资产和长期资产用自发性短期负债、长期负债和权益资本满足益资本满足n特点：风险低、收益低（资本成本高）特点：风险低、收益低（资本成本高）第60页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n短期筹资政策与短期资产政策的配合短期筹资政策与短期资产政策的配合n公司采用宽松的短期资产持有政策公司采用宽松的短期资产持有政策n采用风险和收益平衡的配合型短期筹资政策，起采用风险和收益平衡的配合型短期筹资政策，起不到中和作用，公司总体风险小、收益低不到中和作用，公司总体风险小、收益低n采用风险大、收益高的激进型筹资政策，可在一采用风险大、收益高的激进型筹资政策，可在一定程
48、度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益，是公司总体的收益和风险基本均衡险、低收益，是公司总体的收益和风险基本均衡n采用风险小、收益低的稳健型筹资政策，作用叠采用风险小、收益低的稳健型筹资政策，作用叠加，使公司总体风险更小、收益更低加，使公司总体风险更小、收益更低第61页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n公司采用适中的短期资产持有政策公司采用适中的短期资产持有政策n采用配合型筹资政策，会使公司总体的风险和收采用配合型筹资政策，会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平益处于一个平均水平n采用激进型筹资政策，增加了公司的风险水平和
49、采用激进型筹资政策，增加了公司的风险水平和收益能力收益能力n采用稳健型筹资政策，降低了公司的风险水平和采用稳健型筹资政策，降低了公司的风险水平和收益能力收益能力第62页，共86页。第一节第一节 短期筹资政策短期筹资政策n公司采用紧缩的短期资产持有政策公司采用紧缩的短期资产持有政策n与配合型筹资政策匹配，对风险和收益没有太大与配合型筹资政策匹配，对风险和收益没有太大影响，公司总体风险依然很多，收益也较高影响，公司总体风险依然很多，收益也较高n与激进型筹资政策配合，家的了公司总体的资金与激进型筹资政策配合，家的了公司总体的资金风险，也在一定程度上提高了公司的收益水平风险，也在一定程度上提高了公司的
50、收益水平n与稳健型筹资政策配合，可以产生平衡效应与稳健型筹资政策配合，可以产生平衡效应第63页，共86页。第二节第二节 自然性融资自然性融资商业信用商业信用n商业信用的形式商业信用的形式n赊购商品赊购商品n预收货款预收货款n商业信用条件商业信用条件n预付货款预付货款n延期付款，但不提供现金折扣延期付款，但不提供现金折扣n延期付款，但早付款有现金折扣延期付款，但早付款有现金折扣n丧失现金折扣的机会成本：丧失现金折扣的机会成本：资金成本资金成本=CD/（1-CD）X360/NnCD现金折扣的百分比现金折扣的百分比nN失去现金折扣后延期付款天数失去现金折扣后延期付款天数第64页，共86页。第二节第二
