1、机密此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可，其它机构不得擅自传阅、引用或复制。中国五矿集团2022年8月15日五矿金融板块发展战略五矿金融板块发展战略五矿金融板块发展战略咨询项目最终报告目录目录战略 金融板块战略 分业务发展策略组织实施方案财务预测与融资方案五矿集团有必要大力发展金融板块五矿集团有必要大力发展金融板块金融已经成为五矿集团重要业务金融已经成为五矿集团重要业务在总公司战略中金融作为六大板块之一在金融领域内的投资占集团总投资50%以上金融业务产生的利润已占集团总利润的可观比例金融业在中国处于快速发展阶段金融业在中国处于快速发展阶段90年代以来，中国金融业一直保持良好的增长势头
2、，增长速度和资本回报率均高于其它行业产业资本与金融资本融合的趋势已经非常明显集团在金融业务领域具备了一定发展基础集团在金融业务领域具备了一定发展基础拥有证券经纪、人寿保险、期货经纪、金融租赁、财务公司等众多金融业务执照在某些金融业务领域具备一定优势。如期货经纪业务在行业内处于领先地位；拥有行业中唯一的全国性金融租赁牌照促进集团整体竞争力的提升促进集团整体竞争力的提升外贸经营权放开后垄断优势消失，金融板块提供的多种金融服务可产生新的竞争优势增强集团的融资能力金融板块能为贸易板块在产业内的纵向整合提供资本服务金融板块与贸易板块之间资金头寸的相互支持加入加入WTO后金融业对外开放迫使五矿金融后金融业
3、对外开放迫使五矿金融板块不进则退板块不进则退金融业5年保护期是国内企业进军金融业最后的良机保护期内能利用外资抢先进入中国市场的需要，寻求与国际资本的战略合作保护期内能利用国内企业进入金融业的需要，充分发挥五矿金融牌照较为齐全的优势，寻求战略合作金融板块在五矿集团内部的定位金融板块在五矿集团内部的定位 集团第一业务层面支柱产业，在五年内成集团的重要利润来源，占总资产和净资产的主要部分，未来十年保持高增长率；力争在长期成为集团的龙头产业 提供内部服务提供内部服务：为集团成员单位提供与资本相关的服务 增强融资功能增强融资功能：增强集团整体融资功能 资金体内循环资金体内循环：促进集团资金的体内循环 支
4、持集团发展支持集团发展：依托并促进集团现有业务，对集团发展提供支持，促进整体竞争力的提高主主要要支支柱柱产产业业资资本本服服务务中中心心金融板块金融板块在集团内在集团内部的定位部的定位金融控股公司是集团发展金融板块的理想模式金融控股公司是集团发展金融板块的理想模式 集团“集约多元”战略在组织模式上体现为“分板块管理，分板块考核”金融板块成立控股公司符合集团战略要求成立金融控股公司是国内企业集团进军金融行业的主要方式成立金融控股公司是国内企业集团进军金融行业的主要方式平安集团、首创集团、光大集团、中信集团、招商局集团等企业都采取了金融控股公司模式符合集团符合集团板块化经板块化经营战略营战略发挥金
5、融发挥金融板块整体板块整体优势优势利于专业利于专业化管理与化管理与资本运营资本运营 利于整体融资、资本放大 有助于开展跨业务创新 塑造统一品牌形象吸引优秀吸引优秀人才的事人才的事业平台业平台强化责权强化责权利统一利统一 利于考核 有效的风险约束 金融业务专业性强、高风险、高回报，有必要设立统一机构进行专业化管理和加强风险控制 有助于开展资本运营 稳定的分权模式，能较好地调动经营者积极性 发挥人才创造性的更大舞台金融控股公司作为集团的一个利润中心，金融控股公司作为集团的一个利润中心，不行使集团的管不行使集团的管理职能理职能 金融控股公司为集团的融资是在总公司职能部门的预算管理、资金计划和指令、以
6、金融控股公司下属企业为载体、并由其具体实施的 金融控股公司承担的集中结算、完成总公司委托贷款等功能是在财务总部的指令、指导、监督下完成的 金融控股公司的融资功能旨在放大整个集团的融资能力 金融控股公司自身日常性业务需要的融资在财务总部统一预算和计划指导下、根据金融控股公司与财务总部预先达成的安排进行金融板块不承担任何总公司的管理职能，而仅作为工具和载体完成总公司的某些管理职能的操作和实施愿景愿景可持续追求的远大目标可持续追求的远大目标 成为拥有多元领先业务的中国著名金融控股公司成为拥有多元领先业务的中国著名金融控股公司愿景愿景成为世界上最强大、最具服务意识、最广泛的金融机构花旗银行，1915年
7、成为全球最知名的企业，改变日本产品在世界上的劣质形象 索尼，50年代初在民用飞机领域中成为举足轻重的人物，并把世界带入喷气机时代波音公司，1950年在我们所服务的每一个市场中数一数二。通过企业改革，使我们不但拥有大公司的实力，还具有小型企业的灵活和灵魂 GE，80年代使公司从一个国防合同商转型成全球最好的多元化高技术企业罗克韦尔公司，1995年做西部的哈佛 斯坦福大学，40年代世界级企业或组织的愿景世界级企业或组织的愿景吸引国际优秀人才，建立新业务平台，积极并购吸引国际优秀人才，建立新业务平台，积极并购扩张，发挥协同效应，获取细分市场领先地位，在扩张，发挥协同效应，获取细分市场领先地位，在20
8、10年成为中国著名金融控股公司。年成为中国著名金融控股公司。战略战略战略战略实现愿景的基本途径实现愿景的基本途径细分市细分市场领先场领先 新业新业务平台务平台并购并购扩张扩张业务业务协同协同英才驱动英才驱动战略五大要点战略五大要点细分市场领先细分市场领先选择合适的金融细分市场，谋求在其中的领先地位，是全部战略要点的核心14新业务平台新业务平台建立能够持续发现新机会、开拓新市场、建立新业务、挖掘业务协同效应的业务流程与制度体系并购扩张并购扩张通过积极的资本运作，以并购手段实现快速成长3业务协同业务协同积极挖掘和利用多元业务之间的协同效应，提高资源配置效率，并关注金融板块与其它板块的协同，自觉推动
9、五矿的产融结合，这是“集约多元”经营的重要价值所在5英才驱动英才驱动具有“以事业驱动英才，靠英才驱动事业”的双重含义。把完善人才激励机制、培育英才作为基本任务，是战略实现的基础2细分市场领先：战略的核心目标细分市场领先：战略的核心目标什么是领先？什么是领先？在某一市场上的份额达到第一或第二为什么要领先？为什么要领先？大量实证研究表明，市场领先者通常能够获得超出行业平均水平的利润率 获得领先地位能够顺利吸引更多的人才和资本，从而持续增强领先者的竞争地位 在中国金融行业这一高度不确定的领域中，行业领先者能够获得尤为显著的优势1为什么选择细分市场？为什么选择细分市场？五矿金融板块的资本实力在金融行业
10、中相对较小 避免全面出击造成资源分散 避免正面挑战强有力的竞争对手 在没形成核心竞争能力前，留下培养能力增长的时间资料来源1：Mckinsey Quarterly，2000，03成功实践成功实践GE资本服务集团资本服务集团借鉴通用电气集团（GE）的“第一和第二”原则，同时在金融领域只选择细分市场进入细分市场领先：准确选择细分市场是这一战略成功的前提细分市场领先：准确选择细分市场是这一战略成功的前提可长期发展可长期发展良好的回报良好的回报进入风险小进入风险小领先的可能领先的可能 足够大的市场容量，与金融控股公司资源相匹配 或当前市场容量不大，但增长率较高 高回报的行业结构 或较强的业务协同 竞争
11、不激烈 或能找到合适的战略伙伴 具备所需技能、资源 或有能力以合理代价获取 或较强的业务协同细分市场选择标准细分市场选择标准英才驱动：金融行业最显著的特征和要求英才驱动：金融行业最显著的特征和要求以事业吸引人才以事业吸引人才靠人才创造事业靠人才创造事业 高层次 高收入 高流动 团队化金金融融业业人人才才特特征征成功实践成功实践平安集团平安集团通过大规模吸纳海外人才获得巨大成功聘请麦肯锡全球合伙人的张子欣任平安电子商务总裁聘请联合利华大中华区人事董事顾敏慎任公司人力资源总监 将培养人才作将培养人才作为金融板块主为金融板块主要任务之一要任务之一英才驱动：提供充分的发展空间和有竞争力的薪酬是英才英才
12、驱动：提供充分的发展空间和有竞争力的薪酬是英才驱动战略的要点驱动战略的要点 事业承诺事业承诺：高层领导表现五矿集团发展金融业务的信心和决心 委以重任委以重任：提供高级人才有吸引力的职位，并充分授权 能力发展能力发展：建立完善培训机制，以资助进修、考察等手段提供持续提高的机会 建立团队建立团队：鼓励领军人物引进、组建团队 企业文化企业文化：不分内外，唯才是举，创造开放、合作、进取的优秀企业文化 提供充分的发展空间提供充分的发展空间 市场薪酬市场薪酬：按照市场标准提供薪酬福利 业绩挂钩业绩挂钩：薪酬中的重要比例必须与业绩挂钩，可以采取期权激励方式 相应约束相应约束：与薪酬相对应地对人才流失做必要约
13、束 提供有竞争力的薪酬提供有竞争力的薪酬成功实践成功实践GE“我们将最优秀的人才放到适当的地方，给他们足够的资源和激励，他们就能创造伟大的业务。”杰克韦尔奇，CEO积极并购：金融板块快速增长、实现愿景的重要手段积极并购：金融板块快速增长、实现愿景的重要手段 行业特点行业特点 金融业是资本密集型行业，规模效应明显 通过并购能在资本市场上获得巨大收益 竞争压力竞争压力 面临WTO要求的金融业开放，竞争者会迅速增加 必须快速形成规模、获取关键技能，才能有效参与竞争 内在要求内在要求 五矿金融板块起点较低，如果仅靠自我积累按部就班地发展，难以实现金融板块建立多元领先业务的战略要求 通过并购，金融板块可
14、以迅速获得宝贵的技能和资源，加强已有业务，并缩短建立新业务的时间成功实践成功实践GE资本服务集团资本服务集团GECS是利用并购实现快速增长的典型，它仅在1995年和1996年上半年就进行了17次并购其它实证研究其它实证研究麦肯锡公司对美国1977至1991年间167家高盈利企业的研究表明，并购是企业实现高速成长的首要方式积极积极并购并购积极并购：资本通道与整合能力是成功并购的保障积极并购：资本通道与整合能力是成功并购的保障并购并购运营运营融资融资资本市场资源整合文化改造整合整合发现猎物投行技能核心技能专有资源 股权融资 吸引投资者 争取下属企业上市 买壳上市 债权融资 租赁公司、财务公司发行债
15、券 长期贷款 五矿集团支持 集团下属上市公司募集资金支持 提供担保支持 案例研究表明，并购失败绝大多数是由于整合失败 海尔集团成功的并购经验之一是有效的文化改造 创造股东价值的根本环节 成功案例：GE、德隆资本通道资本通道新业务平台：建立系统的新业务发展机制，实现可持续发展新业务平台：建立系统的新业务发展机制，实现可持续发展发现新的业务或市场制定战略确定生存机会寻找收购对象尽职调查收购谈判GECS新业务新业务McKinsey 支持$5 百万-$7 百万预算5-10 GECS 员工投资银行支持成功实践成功实践系统扫描机会评估环境制定战略新业务外部资源内部资源研究部门研究部门业务部门研究部门业务部
16、门财务部门风控部门业务部门财务部门风控部门机会机会反馈机会GE资本服务集团资本服务集团业务协同：充分挖掘业务协同效应，建立独特和持续的竞业务协同：充分挖掘业务协同效应，建立独特和持续的竞争优势争优势业务协同的可能机会业务协同的可能机会 通过租赁业务促进贸易业务的纵向整合 化贸易融资为金融融资以降低商业信用风险 资金的共享与集约化使用 五矿集团在山西采矿项目的追加股东贷款，可以通过租赁设备的方式来降低风险利用协同效应的可能案例利用协同效应的可能案例业务协同的形式业务协同的形式 共享知识和技能（人才、组织技能）协调行动 共享资源（客户、资金、设施）纵向一体化 利用规模优势 联合创建业务 在愿景和战
17、略的指导下，金融板块应在已经进入的行业中在愿景和战略的指导下，金融板块应在已经进入的行业中有所选择、有所取舍，并考虑进入新的领域；在此基础上有所选择、有所取舍，并考虑进入新的领域；在此基础上形成基本的业务组合形成基本的业务组合期货期货控股公司的投资控股公司的投资与投行业务与投行业务保险保险证券证券租赁租赁财务公司财务公司*基金及基金管理基金及基金管理商业银行商业银行重点发展业务重点发展业务选择性发展业务选择性发展业务选择性退出业务选择性退出业务 行业前景好，目前已经拥有一定的竞争优势 确保资源投入，谋求建立和巩固细分市场领先地位 行业前景好，但目前缺乏核心技能或必要资源 应力求长期发展的业务，
18、积极寻找战略合作伙伴，弥补资源和技能的不足，进行发展尝试 财务性投资，可在急需资金或回报机会良好时退出对金融板块现有的金融企业，应视情况分别处理对金融板块现有的金融企业，应视情况分别处理 友联租赁 东方期货 鑫国联期货 海勤期货 交通银行股权 国泰君安股权尽快出售尽快出售/清算清算观察观察/择机出售择机出售说明：1：五矿在金鹏期货保持股权有利于保持与金鹏的联系，增强在期货行业的地位，同时由于投资不大，因此予以保留2：大鹏证券由五矿发展持有，因此难以作为金融控股公司的财务性投资 实达期货 金盛人寿 财务公司 外贸租赁 金牛投资 金鹏期货股权1保持保持战略的时间展开战略的时间展开战略目标战略目标
19、完成业务整合 建立高水平人才队伍 健全组织结构与流程 打通资本通道 引进战略投资者/合作者 通过积极并购实现资本规模的快速增长 2-3项分业务在各自细分市场领先 挖掘业务协同效应 建立战略合作 成为国内著名金融控股公司 多数分业务在各自细分市场领先 地域扩张（尝试全球化）充分发挥各业务之间的协同效应业务发展业务发展重点重点 集中的证券投资 期货 兼并收购 财务顾问 证券 财务公司 基金 其它投行业务 风险投资 保险 租赁 核心技能核心技能培养重点培养重点 战略管理：市场研究 风险控制：风险预警 人力资源发展：激励体系 资本运作：投资理财 战略管理：业务协同 风险控制：危机处理 人力资源发展：高
20、级人才通道 资本运作：投行技能 战略管理：跨业务创新 风险控制：利用风险 资本运作：综合运用多种金融工具建立基础建立基础（2年）年）快速成长快速成长（3-5年）年）确立领先确立领先 愿景愿景目录目录战略 金融板块战略 分业务发展策略组织实施方案财务预测与融资方案控股公司自身业务控股公司自身业务金融板块诊断、投资及投行业务发展策略金融板块诊断、投资及投行业务发展策略五矿金融板块目前资金、人才的基础相当薄弱五矿金融板块目前资金、人才的基础相当薄弱1.重视不足重视不足：五矿集团历史上进入金融领域带有很强的随机性，虽然拥有了多项金融业务牌照，但在集团总体战略确定之前，金融没有被视为集团的重要业务2.未
21、发挥整体优势未发挥整体优势：集团下属金融业务分散在集团内不同层面和板块，而金融又未得到充分重视，造成事实上没有对金融业务进行统一管理的机构，无法制定全局的、协调的金融业务战略，也无法从整体考虑如何创造价值3.未建立核心技能未建立核心技能：集团下属金融业务涉及行业广泛，但绝大多数没有形成规模和行业地位，也没有建立起核心能力4.资本规模有限资本规模有限：尽管在金融领域的投资在集团的总投资当中占了相当大的比重，但作为发展金融业务来看，资本规模还相对较小5.人才严重不足人才严重不足：除与集团贸易业务关系密切的期货外，集团在金融方面的人才严重不足，与贸易人才的充足形成鲜明对比资料来源：内部访谈金融板块的
22、发展也存在许多有利条件金融板块的发展也存在许多有利条件拥有大量金融业务牌照拥有大量金融业务牌照 人寿保险 证券经纪 期货经纪（潜在综合类）金融租赁 财务公司 证券经纪承销（香港）在某些领域具有优势在某些领域具有优势 在期货行业，旗下公司业务量总和在全国位居前列，几家公司都具备相当的实力和声誉 寿险业务拥有全球第一大保险公司作为合作伙伴金融子行业还有很大发展空间金融子行业还有很大发展空间 行业格局尚未成形 存在许多几近空白的细分市场 WTO可能带来变局 某些事件可能会影响行业结构集团有能力提供大量支持集团有能力提供大量支持 提供业务量支持 行业背景 品牌 海内外网络 国际化人才投资和投行业务应作
23、为五矿金融控股的核心业务，坚持不投资和投行业务应作为五矿金融控股的核心业务，坚持不懈地开展懈地开展 证券投资（自营）是金融控股公司完成初期资本积累、扩大规模的主要手段；产业投资是为中期金融控股公司发起建立产业投资基金的有益尝试；财务顾问是金融控股公司完成初期整合的必要技能；兼并/收购是金融控股公司实施细分市场战略，实现中长期快速增长的核心能力；投行投资同时，国内外大量成功案例表明：投资和投行业务的协同发展是金融集团的关键成功因素。通用电器资本服务公司（GE Capital）；美林证券（Merril Lynch）；新疆德隆；首创国际；根据国内环境和五矿金融板块的实际，投资和投行业务的根据国内环境
24、和五矿金融板块的实际，投资和投行业务的开展有其特殊性开展有其特殊性 证券投资（自营）；证券投资（代客理财）；产业投资；风险投资；投资投行 财务顾问；收购/兼并；股票和债券发行；杠杆收购；由于金融业务与贸易业务在经营内容上的区别，使得金融由于金融业务与贸易业务在经营内容上的区别，使得金融板块必须具有融资功能，否则无法开展经营，也无法发挥板块必须具有融资功能，否则无法开展经营，也无法发挥增强集团融资能力的功能增强集团融资能力的功能 与贸易不同，金融业务主要经营的就是资金；融资活动事实上是金融业务日常经营活动 融资功能也是人民银行授权金融机构开展的法定业务 除了在财务总部统一预算管理之下获得银行贷款
25、外，金融控股公司也需要自主向银行贷款解决经营中的资金需求 自身经营需要所进行的融资活动同样接受总公司相关职能部门的统一计划指导和预先安排 金融机构通常具有同业拆借、吸收存款、吸收保证金、发行债券等融资功能，应当充分发挥这些功能，放大集团整体融资能力 成为总公司的另一个融资窗口，包括在海内外发行长期债券 通过金融控股公司为集团融资，其决策权在总公司，金融控股公司作为执行的工具和载体自身经营需要自身经营需要融资窗口功能融资窗口功能金融控股公司财务预测（合并报表）金融控股公司财务预测（合并报表）2001200220032004资金需求-60,000-总公司投入-20,000-收入9,24112,70
26、319,84826,321利润1,4103,3878,04210,768单位：万元（人民币）说明：由于不能合并报表，所以本表中不含证券和保险业务的数据期货期货行业研究、内部诊断、发展策略行业研究、内部诊断、发展策略商品期货：经过长期治理整顿，开始步入规范发展时期商品期货：经过长期治理整顿，开始步入规范发展时期历史历史现状现状趋势趋势 非理性繁荣非理性繁荣（1990-1995）：鼎盛期交易额超过10万亿元（包含国债期货），远高于同期GDP 治理整顿治理整顿（1993-2000）：期货公司数量剧减，交易额在1995年达到顶峰后一路下滑；2000年全国184家期货公司利润总额仅1330万元 市场回暖
27、市场回暖：截止2001年10月，客户保证金、成交量、成交额同比增长60-80%政策扶持政策扶持：期货公司分类管理办法即将出台，石油、大米等大品种的商品期货即将推出 战略投资者介入战略投资者介入：上市公司、证券公司开始收购期货公司 品种多样化品种多样化：除即将推出的石油、大米等大品种的商品期货外，交易品种将逐步与国际接轨 竞争加剧竞争加剧：由于金融期货推出，导致强大竞争者加入 预计到预计到2005年中国年中国将成为亚洲有色金将成为亚洲有色金属期货交易中心属期货交易中心云南铜业拟用自有资金2000万元参与组建云晨期货经纪公司厦门国贸将下属厦门国贸期货经纪公司增资扩股至1亿元，同时对该公司增加现金投
28、资6800万元。使厦门国贸期货公司成为第二家注册资本超过1亿元的期货公司目前进入期货行业的上市公司有津滨发展、倍特高新、美尔雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江苏工艺、张家界、新天国际、鲁能泰山以及万象等30多家战略投资者正大举进入期货行业战略投资者正大举进入期货行业金融期货：股指期货即将出台以及监管部门对期货公司的金融期货：股指期货即将出台以及监管部门对期货公司的扶持意味着期货行业的重大发展机遇扶持意味着期货行业的重大发展机遇 国债期货推出国债期货推出：1992年在上海期交所推出，带来期货市场的繁荣 国债期货停牌国债期货停牌：1995年“3.27风波”股指期货即将出台股指期货即将出台2001
29、年底推出统一股票指数证监会已正式受理上海期交所的股指期货申请 政策扶持政策扶持股指期货短期内将由期货公司代理交易证监会声明不再批设新期货公司 2002年股指期货正年股指期货正式挂牌交易式挂牌交易 竞争升级竞争升级：证券公司、上市公司通过收购期货公司大力介入股指期货领域，使行业内竞争者实力大增 WTO接轨：接轨：其它金融期货和衍生工具将逐步推出在1970年以前，世界期货交易主要集中在商品期货上金融期货推出以后，迅速占据主导地位，1980年占世界期货交易的70，目前更高达80以上香港股指期货的交易额是股票交易额的2倍以上金融期货是期货行业主战场金融期货是期货行业主战场历史历史现状现状趋势趋势期货公
30、司分类管理政策是期货公司发展的分水岭期货公司分类管理政策是期货公司发展的分水岭 综合类期货公司在经营范围上拥有巨大优势综合类期货公司在经营范围上拥有巨大优势 即将出台的期货公司管理办法把期货公司分为综合类期货公司和经纪类期货公司进行管理 对综合类期货公司的管理预计将借鉴综合类证券公司的管理政策，采取逐项业务审批制 综合类期货公司可以申请经纪、自营、委托理财、做市商等业务；条件成熟时，还可发起设立、管理期货投资基金等 首批批准的综合类期货公司预计将不会超过首批批准的综合类期货公司预计将不会超过5家家 主要竞争者增资扩股，期货公司与证券公司和上市公司携手成主要竞争者增资扩股，期货公司与证券公司和上
31、市公司携手成为重要趋势为重要趋势以分类管理为以分类管理为契机，期货公契机，期货公司将两极分化，司将两极分化，由近似的完全由近似的完全竞争向垄断竞竞争向垄断竞争演变，最终争演变，最终形成较稳定的形成较稳定的寡头垄断寡头垄断资料来源：远卓调研主要竞争者增资扩股主要竞争者增资扩股注册资本在5000万以上的期货公司目前几乎都在考虑增资扩股，力争首批成为综合类期货公司金鹏期货正准备从注册资本5000万增资到1亿，已有三家证券公司和其它企业表示了入主意愿注册资金6000万的首创期货也打算在近期将注册资本增加到1亿中期准备将注册资本提高到3亿元五矿集团在期货领域投资概况：直接和间接控股了五矿集团在期货领域投
32、资概况：直接和间接控股了5家期货家期货公司，参股了公司，参股了1家期货公司家期货公司实达海勤金牛鑫国联东方金鹏股权结构 五矿有色93 有色深圳工贸7 五矿100%金牛投资85 贵州铝厂10 宁波兴业5 五矿有色70 有色华北供销30 五矿有色51 有色华东供销49 五矿10 其它股东902000年财务状况 净资产2145万 净利润66万 主营业务收入533万净资产3026万净利润15万主营业务收入356万 净资产3264万 净利润156万 主营业务收入660万 净资产473万 净利润30万 主营业务收入398万 净资产3264万 净利润69万 主营业务收入395万经营情况1993年成立上交所金
33、属年期货成交额多年排名第一管理规范经营记录良好具有良好的品牌形象有2个营业部 1998年收购 历史上出现过高达5000万人民币的亏损 1/3的业务来源于五矿集团 有1 个营业部1999年成立由深圳期交所转制，具有一定的客户资源及政府关系等优势具有全国领先的网上远程同步交易系统有3个营业部1999年收购华北地区经营业绩最好的金属期货公司营业部布局合理经营业绩稳定研发领先有3个营业部1993年成立人员缩减迅速1996年出现巨额亏损研发能力不足国内粮食期货的领先者五矿集团在期货领域形成了一定竞争优势，但仍存在资源五矿集团在期货领域形成了一定竞争优势，但仍存在资源配置重复、分散和发展战略不明确的问题，
34、亟需整合优势配置重复、分散和发展战略不明确的问题，亟需整合优势资源，明确发展战略，把握行业机会资源，明确发展战略，把握行业机会五矿控股的5家期货公司代理交易额总和居行业第2位实达期货公司经营良好，在金属期货上的代理交易额排名行业第一在金属期货领域与五矿有色板块形成有力的相互支持优势资源分散，资金、人才不能集约化使用单个期货公司的规模较小，在上海的力量不足五矿无力独自支持5家期货公司发展劣势股指期货、期货公司分类管理政策、商品期货新品种即将出台机会上市公司、证券公司介入期货行业威胁期货业务发展策略：整合优势资源，做大做强一家综合期货业务发展策略：整合优势资源，做大做强一家综合类期货公司，抢占金融
35、期货市场先机类期货公司，抢占金融期货市场先机以实达期货公司为核心，增资争取综合类资格，备战金融以实达期货公司为核心，增资争取综合类资格，备战金融期货，并尽可能整合其余期货公司市场资源期货，并尽可能整合其余期货公司市场资源 期货公司股权划拨期货公司股权划拨 总公司将实达（100%）、鑫国联（70%）、东方（51）、海勤（100%）、金鹏（10%）五家期货公司股权给金融控股公司 以实达为五矿期货业务发展的核心以实达为五矿期货业务发展的核心 五矿独资，整合对五矿价值最高，未来股权融资空间较大 良好的经营记录，有利于申请综合类资格 在金属期货细分市场的领先地位 市场化的经营机制、良好的经营团队与稳健的
36、经营风格 增资实达到增资实达到1亿元，争取首批综合类资格亿元，争取首批综合类资格 实施新的发展战略，把握金融期货带来的重大机会实施新的发展战略，把握金融期货带来的重大机会 尽可能整合其余期货公司的人才和客户资源尽可能整合其余期货公司的人才和客户资源 整合集团自身期货交易和能够影响的客户 整合业务骨干人员，防止客户随人员流失利用当前政策性利好机会，以恰当方式处理其余期货公司利用当前政策性利好机会，以恰当方式处理其余期货公司牌照，回收最大价值牌照，回收最大价值 股指期货即将推出，证券公司和上市公司都力争最早介入，但短期内只能通过收购期货公司进入股指期货市场 证监会已声明不再批准设立新的期货公司 以
37、上两方面因素导致期货公司牌照大幅升值，此前期货公司营业牌照市价约200 300万元，目前已升至500万元1000万元可考虑通过增资出让可考虑通过增资出让大部分股权给证券公大部分股权给证券公司或上市公司，同时司或上市公司，同时保留小部分股权作为保留小部分股权作为财务性投资，待升值财务性投资，待升值后再考虑变现后再考虑变现期货业务的整合应本着控制风险，分清主次的原则，采取业务期货业务的整合应本着控制风险，分清主次的原则，采取业务发展与资源整合两条线进行的方式发展与资源整合两条线进行的方式期货整合领导小组实达期货管理层五矿金融控股公司实达期货发展战略业务发展资源整合行业领先综合类期货公司实达的稳健发
38、展是战略性问题对其它期货公司的处置相对而言是战术性问题不能让高度复杂的整合工作给实达造成风险，解决办法就是让实达管理层集中精力于实达自身的发展，由金融控股公司成立期货整合领导小组负责整合和总体战略问题实达期货发展策略实达期货发展策略 优化全国布局优化全国布局迁址中国金融业的心脏上海是优化全国布局的关键有利于开发上海市场更重要的是有利于吸引人才，建立人才、信息、研发优势通过合理地开拓全国范围内的营业网点完成布局战略 巩固基础业务巩固基础业务进一步发展期货经纪业务，通过全国布局扩大经纪业务市场份额，积累客户资源通过选择性吸收其它几家期货公司的优势资源，加快人才积聚，加快市场份额和地域扩张 拓宽经营
39、范围拓宽经营范围通过发展套利、自营、代客理财、做市商、期货基金等业务，建立核心竞争力，提高盈利水平 创新业务模式创新业务模式优先发展网上交易和服务，使地域扩张和网络业务发展保持协调密切研究信息技术变革带来的机会和威胁 备战金融期货备战金融期货为金融期货做好脱颖而出的准备开展政策研究和国外金融期货经验研究招募、培养精英人才寻找战略合作伙伴期货业务财务预测期货业务财务预测2001200220032004资金需求-7,00040,000-控股公司投入-7,00010,000-收入5731,3007,55011,800利润112583,6355,916单位：万元（人民币）保险保险行业研究、内部诊断、发
40、展策略行业研究、内部诊断、发展策略保险行业近保险行业近20年发展很快，特别是寿险，但与世界平均水平还年发展很快，特别是寿险，但与世界平均水平还存在一定差距，因此我国保险业发展空间很大存在一定差距，因此我国保险业发展空间很大单位:亿元人民币20001999199819971996159614091247108678119804.6CAGR=34%中国保费收入中国保费收入 我国保费收入仅占世界总量的0.7%我国2000年的保险深度为1.8%，保险密度为127.7。但与世界平均水平相比有很大的差距，因此我国的保险业有相当大的发展空间资料来源：中国保险年鉴、开创保险工作的新局面、中国保险业存在的问题及
41、发展对策0%20%40%60%80%100%82858891949799寿险财险中国财险和寿险的保费收入所占比例中国财险和寿险的保费收入所占比例50 寿险从1997年起取代产险成为我国第一大险种“十五”期间寿险的发展速度仍将快于产险目前国内保险行业集中度远高于国际成熟市场水平，加入目前国内保险行业集中度远高于国际成熟市场水平，加入WTO后集中度将会下降，合资、外资保险公司存在后发机会后集中度将会下降，合资、外资保险公司存在后发机会人保79.3%外资0.7%其它中资保险公司2.2%平安7.3%太平洋10.5%我国财险公司保费收入比例我国财险公司保费收入比例(1999)我国寿险公司保费收入比例我国
42、寿险公司保费收入比例(1999)人寿68.6%其它中资保险公司2.1%外资1.6%太保7.5%平安20.2%中国保险市场上将出现8-10家保险公司，其中包括比例较小的外资保险公司，由它们共同分享中国保险市场60-70%的份额 寿险将成为未来中外保险争夺的重点资料来源：中国保险大门敞开、中国保险年鉴（2000）我国保险中介体系逐渐形成，保险市场正在逐步规范我国保险中介体系逐渐形成，保险市场正在逐步规范资料来源：国内保险中介市场现状及问题分析、保险中介机构批量进入保险市场经营状态中介类型已开业（家）筹备（家）保险代理公司4582保险经纪公司97保险公估公司89 保险中介市场的发展与我国巨大的保险市
43、场和快速发展的保费收入形成鲜明的对照 2001年前三季度的经营状况显示，许多保险中介机构经营亏损2001年保监会发布了保险代理公司和保险公估公司审批程序公告，以进一步提高保险中介机构审批程序透明度2001年11月保监会出台了保险代理公司管理规定、保险经纪公司管理规定和保险公估公司管理规定 国家社会保险政策的改革给寿险业的发展带来机遇国家社会保险政策的改革给寿险业的发展带来机遇关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定(1997)个人保险中宏人寿保险公司：分红保险(1999.3)平安：“平安世纪理财”(1999.10)太保：“太平盛世长发两全保险”(2000.8)团体保险平安：团体退休金投资连
44、结保险产品(2001.3)中国人寿：“国寿团体年金保险”中国太平洋保险公司：团体万能寿险产品国务院关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定(1998年年底)平安：平安个人住院安心（99型）、平安个人住院费用保险（99型）、团体高额医疗费用保险（A、B）、团体住院安心保险（99型）等五个新险(2001.4)社保政策保险公司举措养老保险医疗保险通过养老基金和人寿保险所管理的金融资产正在迅速地增长，并且日益对资本市场的扩张和深化起到显著的推进作用 WTO将给我国保险业带来先进的管理技术和创新的产品，同将给我国保险业带来先进的管理技术和创新的产品，同时也将改变国内保险行业的竞争格局时也将改变国内保险行业
45、的竞争格局时间内容2002年2003年2004年2006年企业设立形式允许外国非寿险公司在华设立分公司或合资公司，合资公司外资股比可以达到51合资寿险公司外资股比不超过50合资保险经纪公司外资股比可以达到50允许外国非寿险公司设立独资子公司合资保险经纪公司外资股比不超过51允许成立独资保险经纪公司地域限制开放上海、广州、大连、深圳、佛山开发北京、成都、重庆、福州、苏州、厦门、宁波、沈阳、武汉、天津取 消 地域限制业务范围允许国外非寿险公司从事统扩保单、大型商业险、境外企业非寿险、在华外资财产险、责任险、信用险允许从事个人寿险开放再保险允许国外非寿险公司提供全面非寿险业务允 许 提供 健 康险、
46、团体 险、养老金/年金险金盛人寿是与金盛人寿是与AXA合资成立的，具有强大的竞争优势合资成立的，具有强大的竞争优势股权结构AXA51外贸金融租赁492000年财务状况净资产 13289万保费收入 3038万净利润-4072万经营情况1999年6月正式开业目前有四个营管处保费收入在上海寿险市场中排名第7代理人月产能在上海寿险市场中排名第9代理人数量在上海寿险市场中排名第7广州分公司已获批准资料来源：2000年底财务报表、远卓调研集团应当加强与金盛人寿合资方的高层沟通，积极寻找新集团应当加强与金盛人寿合资方的高层沟通，积极寻找新的合作机会，同时应重视技能的培养的合作机会，同时应重视技能的培养 发掘
47、机会发掘机会：集团应该加强与AXA集团的高层沟通，在合作过程中积极寻找衍生的合作机会，充分发掘与安盛集团合作的潜在价值 确 保 投 入确 保 投 入：确 保AXA对金盛的高度重视，确保AXA对金盛的高水平管理和技术投入 提供帮助提供帮助：利用本地化优势，对金盛的发展提供除资本金外更多帮助 加强影响加强影响：应通过在金盛董事会中的作用，在金盛的战略方面施加更强的影响 培养人才培养人才：集团要在保险行业发展，必须培养保险行业的专门人才，建立在这一领域的核心技能 完善机制完善机制：集团在向金盛人寿选派人员时，应将人员的培养作为重要因素考虑，这就要求选拔愿意较长期学习和从事保险业经营的年轻干部，争取安
48、排在重要业务部门，降低岗位轮换的频率加强沟通加强沟通培养技能培养技能保险业务财务预测保险业务财务预测2001200220032004资金需求-10,000-控股公司投入-4,900-收入7,74014,80026,29040,990利润-4,480-4,470-3,930-2,680单位：万元（人民币）证券证券行业分析、内部诊断、发展策略行业分析、内部诊断、发展策略证券行业发展迅速，仍然存在较多未开发的细分市场证券行业发展迅速，仍然存在较多未开发的细分市场国外证券公司投行业务主营业务其它业务证券承销*证券交易*并购重组顾问衍生产品私募发行基金管理*风险投资客户咨询*项目融资资产管理租赁业务证券
49、保管和抵押注*：为我国证券公司目前已开展的业务以投行业务为例以投行业务为例目前的领先者并未建立真正的竞争优势目前的领先者并未建立真正的竞争优势 大券商赖以生存的三大核心资源都发生了变化 佣金的打折使经纪业务利润飞速减少，而营业部的数量并非未来竞争的关键资源 承销开始由卖方市场向买方市场转变，历史上券商并未在此业务上培养出“定价”等真正的核心技能 中国股市已经开始挤泡沫，自营业务/资产管理业务难以获得满意报 华夏、国泰、南方历史上都存在较严重的挪用客户保证金的现象 上市公司谎言的破碎牵连了相当多的承销商：南方证券、申银万国、中兴信托 近期股市大跌，券商损失非常惨重“中国的券商值多少钱？除了中金，
50、其他一钱不值！”某大型券商高管人员证券：随着证券：随着WTO的开放，中国证券市场将重新洗牌，后发的开放，中国证券市场将重新洗牌，后发者仍然存在机会者仍然存在机会证监会发行监管部官员、前麦肯锡中国区研究部总经理、前联合证券总裁、综合类券商研究部总经理、山西信托公司总经理、天相证券投资研究部总经理、中信研究所高级研究员、清华大学教授、原国泰君安投行部经理项目组采取专家意见法征求对目前证券市场竞争格局的看法，所有的专家都认为目前国内证券行业稳定的竞争格局没有形成，后发者仍存在较多机会 未来中国加入WTO，对外资的开放也相当有限，5年内国外券商必须联合国内券商开展业务 5年后，国内将取消对国外券商的所
