1、模块一模块一 金融危机与证券投资金融危机与证券投资模块二模块二 证券投资收益证券投资收益模块三模块三 证券投资风险证券投资风险 1.1.了解金融危机的含义及几次典型的金融危机；了解金融危机的含义及几次典型的金融危机；2.2.理解股票及证券投资收益的内容；理解股票及证券投资收益的内容；3.3.熟悉股票及债券投资风险的表现形式。熟悉股票及债券投资风险的表现形式。1.1.掌握衡量股票投资收益的指掌握衡量股票投资收益的指标的计算；标的计算；2.2.掌握衡量债券投资收益的指掌握衡量债券投资收益的指标的计算。标的计算。1929年年10月月24日，星期四。灾难的发生是毫无征兆的，开盘时并没有出现什么日，星期
2、四。灾难的发生是毫无征兆的，开盘时并没有出现什么 值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。突然，股价值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。突然，股价 开始下跌。到了上午开始下跌。到了上午11点，股市陷入了疯狂，人们竞相抛盘；到了点，股市陷入了疯狂，人们竞相抛盘；到了11:30，股市已经，股市已经 狂跌不止，自杀风开始蔓延，狂跌不止，自杀风开始蔓延，1个小时内就有个小时内就有11位知名的投机者自杀身亡。当天换手的位知名的投机者自杀身亡。当天换手的股票达到股票达到1 289 460股，其中许多股票售价之低，足以令其持有人的希望和美梦破灭。股，其中许多股
3、票售价之低，足以令其持有人的希望和美梦破灭。从从1929年年9月到月到1933年年1月，道月，道琼斯琼斯30种工业股票的平均价格从种工业股票的平均价格从3649美元美元/股跌股跌落到落到627美元美元/股，股，20种公用事业股票的平均价格从种公用事业股票的平均价格从1419美元美元/股跌落到股跌落到28美元美元/股，股，20种铁路股票的平均价格则从种铁路股票的平均价格则从180美元美元/股跌落到股跌落到281美元美元/股。美国钢铁公司的股价由股。美国钢铁公司的股价由每股每股262美元跌至每股美元跌至每股21美元，美国通用汽车公司的股价从每股美元，美国通用汽车公司的股价从每股92美元跌至每股美元
4、跌至每股7美元。美元。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，19291933年短短年短短4年间出现了年间出现了4次银行恐慌。次银行恐慌。大股灾之后，随即发生了大萧条，整整持续了大股灾之后，随即发生了大萧条，整整持续了10个年头。自个年头。自1929年年9月到月到1932年大年大萧条的谷底，道萧条的谷底，道琼斯工业指数从琼斯工业指数从381点跌至点跌至36点，缩水点，缩水90%，直到，直到1941年，以美元计年，以美元计算的产值仍然低于算的产值仍然低于1929年的水平。年的水平。19301940年，只有年，只有1937年美国全年平均失业人数年美国全年平均失业人数
5、低于低于800 万。万。1933年，约有年，约有1 300万人失业，几乎每万人失业，几乎每4名劳动者中就有名劳动者中就有1名失业。这次股名失业。这次股灾彻底打击了投资者的信心，直到灾彻底打击了投资者的信心，直到1954年，美国股市才恢复到年，美国股市才恢复到1929年的水平。年的水平。引例引例 证券市场和金融市场有着千丝万缕的联系，这不仅因为证券市场的资金来自社会从而减少了银行资金的来源，还因为证券市场的许多资金是直接或间接地来自银行。股灾导致股票市值重大损失，必然使从银行流入股市的资金无法按原有数量流回；股灾引发经济衰退致使工商企业破产也间接波及银行，使银行不良资产增加；在股市国际化的国家或
6、地区，股灾导致股市投资机会减少，使资金外流，进而使货币贬值，也冲击着银行和汇市。总之，股灾会引发金融危机。金融危机又称金融风暴，是金融危机又称金融风暴，是指一个或多个国家与地区的全部指一个或多个国家与地区的全部或大部分金融指标（如短期利或大部分金融指标（如短期利 率、货币资产、证券、房地产、率、货币资产、证券、房地产、商业破产数和金融机构倒闭数）商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化的急剧、短暂和超周期的恶化。1.1720年英国南海泡沫年英国南海泡沫2.1907年美国银行危机年美国银行危机3.1997年亚洲金融危机年亚洲金融危机4.2007年美国次贷危机年美国次贷危机 （2 2
7、）对实体经对实体经济和上市公司经营济和上市公司经营业绩形成冲击。业绩形成冲击。（1 1）对投资者心对投资者心理产生负面影响。理产生负面影响。（3 3）影响国际影响国际资本流向，加剧国资本流向，加剧国内资本市场风险。内资本市场风险。中国石油天然气集团（以下简称中石油）是传统能源领中国石油天然气集团（以下简称中石油）是传统能源领域中的翘楚。域中的翘楚。20022003年年,由沃伦由沃伦巴菲特（巴菲特（Warren Buffett）执掌的伯克希尔）执掌的伯克希尔哈撒韦公司投资哈撒韦公司投资488亿美元购入亿美元购入234亿股中石油亿股中石油H股，达到流通股的股，达到流通股的1335%，成为中石油，成
8、为中石油的第二大股东，仅次于实际控制人中华人民共和国中央人民政的第二大股东，仅次于实际控制人中华人民共和国中央人民政府。自府。自2007年年7月起月起,巴菲特连续巴菲特连续7次减持中石油次减持中石油H股股,并于中石并于中石油登陆油登陆A股市场的前一个月将所持的股市场的前一个月将所持的234亿股中石油亿股中石油H股在股在高位全部清空。不考虑历年的分红，仅从价差上看巴菲特收获高位全部清空。不考虑历年的分红，仅从价差上看巴菲特收获40亿美元，获利近亿美元，获利近7倍。当年巴菲特大量购入，在他看重的诸倍。当年巴菲特大量购入，在他看重的诸多方面中，中石油承诺每年以净利润的多方面中，中石油承诺每年以净利润
9、的45%分红成为重要指标。分红成为重要指标。引例引例 投资者在选择股票时，除了要考虑公司的发展潜力，还要考察公司的分红能力，尤其是在相对成熟的资本市场上，上市公司的分红能力往往是投资者选股的一项重要依据。1.1.股票投资收益分类股票投资收益分类（1）货币收货币收益益（2）连续竞连续竞价价2.2.股票投资收益率股票投资收益率（1 1）股票收益率的计算公式：股票收益率的计算公式：本期股利收益率本期股利收益率=年现金股利本期股票价格年现金股利本期股票价格100%100%（2 2）持有期收益率的计算公式：持有期收益率的计算公式：持有期收益率持有期收益率=出售价格购买价格出售价格购买价格+现金股利购买价
10、格现金股利购买价格100%100%（4）认购者收益率认购者收益率（2）即期收益率即期收益率（3）持有期收益率持有期收益率（1）名义收益率名义收益率 红红 利利 税税 所谓红利税，并不是一个单独的税种，其本质是个人所得税。在我国，个人因持有中国的债券、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的利息、股息、红利所得，须按一定比例缴纳个人所得税。2005年6月，A股市场处于熊市最低点，我国财政部、国家税务总局发布关于股息红利个人所得税有关政策的通知，规定对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减为按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。也就是说，自2005年6月1
11、3日起，现金红利暂减为按所得的50%计征20%个人所得税。由此，个人投资者从上市公司获得的现金分红实际是按10%征税的，而从非上市公司获得红利所得仍按20%征税。其他国家与我国红利税的计税征收方式不同，如美国、日本等都是将红利收入计入个人收入里，年终统一计税征收。知知识识链链接接 河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称双汇发展）是国内大型肉类加河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称双汇发展）是国内大型肉类加 工企业，市场占有率较高，于工企业，市场占有率较高，于1998年年12月月10日在深圳证券交易所上市。日在深圳证券交易所上市。2011年年3月月15日，中央电视台新闻频道每周质量报告的日，中
12、央电视台新闻频道每周质量报告的315特别节目播出了特别节目播出了“健美猪健美猪”真相，对于河南孟州等地部分养猪场饲喂有真相，对于河南孟州等地部分养猪场饲喂有“瘦肉精瘦肉精”的生猪流入济源双汇食品的生猪流入济源双汇食品有限公司进行了报道。当晚，双汇发展发布停牌公告，随后两天陆续发布紧急公告。有限公司进行了报道。当晚，双汇发展发布停牌公告，随后两天陆续发布紧急公告。新闻曝光的济源双汇食品有限公司位于河南省济源市，是河南双汇集团下属的分新闻曝光的济源双汇食品有限公司位于河南省济源市，是河南双汇集团下属的分公司，主要以生猪屠宰加工为主要业务，有自己的连锁店和加盟店。据销售人员介公司，主要以生猪屠宰加工
13、为主要业务，有自己的连锁店和加盟店。据销售人员介绍，他们店里销售的猪肉基本上都是济源双汇公司屠宰加工的，严格按照绍，他们店里销售的猪肉基本上都是济源双汇公司屠宰加工的，严格按照“十八道十八道检验检验”正规生产，产品质量可靠。然而，按照双汇发展的规定，正规生产，产品质量可靠。然而，按照双汇发展的规定，“十八道检验十八道检验”并并不包括不包括“瘦肉精瘦肉精”检测。这样的丑闻曝光对双汇发展造成了巨大影响，其股价于检测。这样的丑闻曝光对双汇发展造成了巨大影响，其股价于4月月19日复盘后连续日复盘后连续2个跌停，从事件发生前的个跌停，从事件发生前的85元跌至最低点元跌至最低点551元。元。受受2011年
14、原年原辅材料成本大幅上升及辅材料成本大幅上升及“315事件事件”的影响的影响,双汇发展发布的双汇发展发布的2011年半年报和年半年报和2011年三季报显示，公司净利润分别同比下滑年三季报显示，公司净利润分别同比下滑8485%和和6311%。引例引例 证券的价格会受到各种因素的影响。当这些影响对投资者可能造成损失时，即构成了投资风险，其中比较重要的是公司的经营风险。案例中，双汇发展因经营丑闻导致其股价暴跌，致使投资者蒙受巨大损失，很好地诠释了证券投资风险的含义。在经济学中，风险是指人们因对未来行为的决策及客观条件的不确定性而可能引起的后果与预定目标发生多种负偏离的综合。1 1系统性风险系统性风险2 2非系统性风险非系统性风险1234567政策风险政策风险税收风险税收风险 利率风险利率风险通货膨胀风险通货膨胀风险信用风险信用风险赎回风险赎回风险 再投资风险再投资风险知识扩展知识扩展
