1、 经营谋略经营谋略n原则原则1 1：知己知彼，百战不殆：知己知彼，百战不殆n原则原则2 2：互利是合作的基础；合作带来：互利是合作的基础；合作带来效率的提高；严厉的制度是维护合作效率的提高；严厉的制度是维护合作的保证的保证（囚徒博弈）（囚徒博弈）n原则原则3 3：选择优先战略：选择优先战略（智猪博弈）（智猪博弈）n原则原则4 4：退一步海阔天空：退一步海阔天空（斗鸡博弈）（斗鸡博弈）n原则原则5 5：争取中间派的支持：争取中间派的支持（区位博弈）（区位博弈）囚徒博弈囚徒博弈n假设两个人杀人被抓起来了，分别关在两间牢房内，每个人都有两个战略：坦白或抵赖。均衡结果：（均衡结果：（5 5,5),5)
2、李四李四坦白坦白抵赖抵赖 张张 三三坦白坦白5,50,10抵赖抵赖10,01,1A降价B维持，则A获利15，B损失5，整体获利10A维持B维持，则A获利5，B获利10，整体获利15A维持B降价，则A损失10，B获利15，整体获利5A降价B降价，则A损失5，B损失5，整体损失10价格战博弈n猪圈里有一头大猪，一头小猪；一边有食猪圈里有一头大猪，一头小猪；一边有食槽，一边有控制食槽的按钮。按下按钮有槽，一边有控制食槽的按钮。按下按钮有1010个单位的食物，但谁按按钮要付个单位的食物，但谁按按钮要付2 2个单位个单位的成本。若大猪先到，大猪可以吃的成本。若大猪先到，大猪可以吃9 9个单位个单位食物，
3、小猪只能吃食物，小猪只能吃1 1个单位；若同时到，大个单位；若同时到，大猪吃猪吃7 7个单位，小猪吃个单位，小猪吃3 3个单位；若小猪先个单位；若小猪先到，大猪吃到，大猪吃6 6个单位，小猪吃个单位，小猪吃4 4个单位。个单位。均衡结果：（均衡结果：（6,4)6,4)小猪小猪按按等待等待 大大 猪猪按按7,36,4等待等待9,10,0智智 猪猪 博博 弈弈n会计学教授的工资是5000元/月，而经济学教授的工资是3500元/月。A、B两教授具有相同的学历背景会计学硕士。同时又都有经济学的教学经验，A教授的会计学教学经验优于B教授。n依一般人的想法，知识就是金钱，知识越多，工资越高，A教授理所当然
4、地会获得会计学教授职位。应用1应用2 非正式组织推举出团体代言人，为集体利益积极行动，成功；失败 一个团体共同完成一项任务，有些人积极去做斗鸡博弈斗鸡博弈n假设两个人举着火把从独木桥的两端走向假设两个人举着火把从独木桥的两端走向中央拼命，每个人都有两个战略：前进或中央拼命，每个人都有两个战略：前进或后退。后退。均衡结果：（均衡结果：（2 2,0),0)；（；（0 0，2 2）李四李四进进退退 张张 三三进进-3,-32,0退退0,20,0区位博弈区位博弈0200A甲甲乙乙 甲甲乙乙二人在长200米的海滩上卖饮料，海滩上的游客均匀散布。二人以相同的价格卖同样的饮料，所以买主会向最近的卖主购买。大
5、卖场与居民区便利店大卖场与居民区便利店天然的竞争对手天然的竞争对手n著名连锁专家顾国建先生用三句话概括未来超市业态模式的变化：大的便宜了，小的方便了，中的只有专业化了。这里的第一句话就是指大型综合超市的廉价化。无论哪个版本的大卖场定义，总是离不了价格便宜这一最重要的武器。据了解，一般情况下，大卖场的商品价格要比市场价平均低15左右。如一块在家俱商品专柜里卖60元的门垫在麦德隆里只需40元左右。n不过，价格便宜并非是构成大卖场杀伤力的唯一要素。此外还有很重要的一点，那就是交通便利。许多新开的大卖场，其选址几乎都在交通方便的地方，而且都不约而同地将泊车位作为重要的配套服务设施来抓。大卖场除了等顾客
6、上门以外，还在卖场与各大住宅区之间开通顾客接送专车，上门拉生意，力图把所有可能的商机都扫得干干净净。n便利店一般能够满足消费者所有例常性购买或便利品购买的需求，弥补其他类型商店难以提供或不便提供的服务。它的经营优势可以用以下几个方面来概括：一是距离上的便利性：与超市相比，便利店在距离上更靠近消费者，它的商圈一般在 250米左右，一般情况下，消费者步行5至10分钟便可到达；二是购物上的便利性：便利店的商品具有突出的小容量、急需性、即时性消费等特征，顾客从进入便利店到付款结束平均只需3分钟的时间；三是时间上的便利性：一般便利店的营业时间为16至24小时，全年无休；四是服务上的便利性：很多便利店都努
7、力将其自身塑造成社区服务中心，为顾客提供多层次的服务，如联系搬家、洗衣、提供公用电话、代收公用事业费、代售邮票、代订车票和飞机票、代冲胶卷等等，有较强的亲和力。在这种情况下，便利店依然是大卖场当然而强劲的竞争对手。一、决策的定义 决策是指管理者识别并解决问题以及利用机会的过程。（1）决策的主题是管理者；（2）决策的本质是一个过程；（3）决策的目的是解决问题或利用机会二、决策制定过程1、确定决策目标识别问题 决策制定过程始于一个存在的问题，或者存在着现实与期望状态之间的差异。2、确定决策标准 管理者一旦确定了需要解决的问题，则对于解决问题中起重要作用的标准也必须加以确定。3、给每个标准分配权重
8、步骤2所列的标准并非是同等重要的。因此，为了在决策中恰当地考虑它们的优先权，有必要区别这些标准的重要程度。4、拟订备选方案 要求决策制定者列出能成功地解决问题的可行方案要求决策制定者列出能成功地解决问题的可行方案拟订备选方案的步骤：1.分析和研究目标实现的外部因素和内部条件、积极因素和消极因素以及决策事物未来的运动趋势和发展状况；2.将外部环境各限制因素和有利因素、内部业务活动的有利条件和不利条件等同决策事物未来趋势和发展状况的各种估计进行排列组合，拟订出适量的实现目标的方案；3.将这些方案同目标要求进行粗略的分析对比，权衡利弊，从中选择出若干个利多弊少的可行方案，供进一步评估和抉择。5、分析
9、方案 方案一旦拟定后，决策者必须分析和评价每一方案。这些方案经过与步骤2、3所述的标准及权重的比较后，可以得到每一方案的综合平分。6、选择方案 经确定了所有与决策相关的因素，恰如其分地权衡了它们的重要性，并确认可行方案，那么我们仅须选择步骤5中得分最高的方案。7、实施方案 将所选择方案付诸行动。8、评价决策效果 决策制定过程的最后一步就是评价决策效果，看它是否已解决了问题。标准权重价格10舒适性8耐用性5操纵性1方案价格舒适性耐用性操纵性Ford6867Mazda7577Toyota67107Volkswagen4758车型(方案)价格舒适性耐用性操纵性总分Ford6064307161Mazd
10、a7040357152Toyota6056507173Volkswagen4056258119决策的方法决策的方法一、一、定性决策方法定性决策方法 定性决策方法是决策者根据所掌握的信息，定性决策方法是决策者根据所掌握的信息，通过对事物运动规律的分析，在把握事物内在本通过对事物运动规律的分析，在把握事物内在本质联系基础上进行决策的方法。质联系基础上进行决策的方法。（一）一）头脑风暴法头脑风暴法n头脑风暴法也叫思维共振法，即通过有关专家的信头脑风暴法也叫思维共振法，即通过有关专家的信息交流引起思维共振，产生组合效应，从而导致创息交流引起思维共振，产生组合效应，从而导致创造性思维。造性思维。头脑风暴
11、法须遵循的原则：头脑风暴法须遵循的原则：1.1.严格限制预测对象范围，明确具体要求；严格限制预测对象范围，明确具体要求；2.2.不能对别人意见提出怀疑和批评，要认真研究任何一种不能对别人意见提出怀疑和批评，要认真研究任何一种设想；设想；3.3.鼓励专家对已提出的方案进行补充、修正或综合；鼓励专家对已提出的方案进行补充、修正或综合；4.4.解除与会者顾虑，创造自由发表意见而不受约束的气氛；解除与会者顾虑，创造自由发表意见而不受约束的气氛；5.5.提倡简单精练的发言尽量减少详述；提倡简单精练的发言尽量减少详述；6.6.与会专家不能宣读事先准备好的发言稿；与会专家不能宣读事先准备好的发言稿；7.7.
12、与会专家一般为与会专家一般为10 2510 25人，时间不应太长。人，时间不应太长。（二）（二）特尔菲法特尔菲法（专家调查法）n特尔菲法是由美国著名的兰德公司首创并特尔菲法是由美国著名的兰德公司首创并用于预测和决策的方法，该法以匿名方式用于预测和决策的方法，该法以匿名方式通过几轮函询征求专家的意见，组织预测通过几轮函询征求专家的意见，组织预测小组对每一轮的意见进行汇总整理后作为小组对每一轮的意见进行汇总整理后作为参考再发给各专家，供他们分析判断，以参考再发给各专家，供他们分析判断，以提供新的论证。几轮反复后，专家意见渐提供新的论证。几轮反复后，专家意见渐趋一致，最后供决策者进行决策。趋一致，最
13、后供决策者进行决策。（三）（三）淘汰法淘汰法n先根据一定条件和标准，对全部备选方案筛选一先根据一定条件和标准，对全部备选方案筛选一遍，把达不到要求的方案淘汰掉，以达到缩小范遍，把达不到要求的方案淘汰掉，以达到缩小范围的目的。围的目的。n淘汰的方法：淘汰的方法：1.1.规定最低满意度规定最低满意度,达不到满意度的方案，达不到满意度的方案，予以淘汰。予以淘汰。2.2.规定约束条件，不符合约束条件的方案，规定约束条件，不符合约束条件的方案，予以淘汰。予以淘汰。根据目标主次筛选方案，把那些与主要目标根据目标主次筛选方案，把那些与主要目标关系不大的方案淘汰关系不大的方案淘汰 。二、二、定量决策方法定量决
14、策方法 （一）确定型决策方法（一）确定型决策方法每一方案的结果是已知的，管理者能据此做出精确的决策。每一方案的结果是已知的，管理者能据此做出精确的决策。2 2、必须具备的四个条件、必须具备的四个条件 明确的决策目标；比较肯定的自然状态；两个或两个以明确的决策目标；比较肯定的自然状态；两个或两个以上备选方案；各方案损益值可以计算上备选方案；各方案损益值可以计算3 3、种类：、种类：评分法、盈亏平衡分析法评分法、盈亏平衡分析法、线性规划法、线性规划法（1 1）评分法：）评分法：实质：通过评分，将不具备可比性的量转化为具备可比性实质：通过评分，将不具备可比性的量转化为具备可比性的量后，通过比较而选择
15、最优方法的量后，通过比较而选择最优方法评分法决策步骤及实例以某运输公司添购货运汽车为例：n加速性：14s内加速到55km/h；n舒适性：没有限制；n可靠性：年修理费低于10000元；n购置成本：低于80000元；n年折旧费：低于15000元。确定目标确定目标步骤一：根据规定的的考核项目，将拟定的备选方案及预测值列表方案购置成本 年修理费 加速时间年折旧费 舒适度甲68000900012900090乙70000700011950060丙75000700013850075丁79000800010800080限额80000100001415000无多个方案多个方案步骤二：确定每个项目的相对重要性值
16、（即权数）n权数值可通过专家与群众相结合，经过几次修改后确定。n注意：各项重要性值之和为100%假设重要性数据如下：项目购置成本 修理费车速折旧舒适度重要性值40%30%15%10%5%步骤三：计算每个项目的效果值把各个考核项目的效果值折合成“分”计量：完成值=（预期值/最低要求值）100效果值=100-完成值完成的越好，完成值就越小，效果值就越高，完成的越好，完成值就越小，效果值就越高，效果值高表示经济效果好。效果值高表示经济效果好。100100要求值某具体项目规定的最低某具体项目的预期值某具体项目的效果值n甲方案的购置成本效果值为例：（项目预期值：68000；项目规定最低要求值：80000
17、）15851001008000068000100步骤四：计算每个项目的加权评分值步骤四：计算每个项目的加权评分值公式：具体项目的加权评分值=具体项目的效果值重要性值甲方案购置成本（权值：40%）项目加权评分值 为：40%15=6步骤五：编制方案综合评价表步骤五：编制方案综合评价表项目重要性值方案甲方案乙方案丙方案丁效果值评分效果值评分效果值评分效果值评分购置成本40%156.0124.862.410.4修理30%103.0309.0154.5206.0车速15%142.1213.1571.05294.35折旧10%404.03.73.7434.3474.7舒适5%904.5603.03.753
18、.75804.0100%19.623.6616.019.45 通过考察销售量、成本和利润的关系以及盈亏变化的规律来为决策提供依据的方法。销售收入=产量 单价P 生产成本=固定成本+变动成本 =固定成本F+产量单位产品变动成本 利 润=销售收入-生产成本 盈亏平衡，即利润为零时有：由上式可得：VCQFPQ00VCPFQ0（2）量本利分析法（赢亏平衡分析法）0QVC安全边际：表示盈亏临界点销售量与实际或预计业务量之间的差额，经济含义是指现有的业务量再降低多少企业将从盈利状态转入亏损状态。安全边际率是指安全边际量与实际或预计的销售量的比例，也可以指安全边际额与实际或预计的销售额的比例，它是一个相对量
19、，用来评价不同企业的经营安全程度。计算公式如下：计算公式如下：安全边际=预计业务量-盈亏临界点业务量 安全边际率=（安全边际/实际业务量）*100%例1：某运输企业经营一条线路，单位变动费用50元/人，票价100元/人，每年固定费用90万元，（1）问此企业盈亏平衡点的载客量为多少?（2）如果企业现有的载客能力为2.4万人，问每年能获得利润多少?（3）为满足市场服务的需要，扩大载客能力，拟购置一批新车，每年需增加固定费用20万元，但可节约变动费用10元人，与此同时，为了扩大营销计化，拟降低票价10，问此方案是否可行?VCPFQ0解:已知F=900000元，P=100元/人，CV=50元/人。（1
20、）求盈亏平衡点运量：（2）求每年可得利润：E=S-C=(P-Cv)Q-F=(100-50)24000-900000=300000(元)（3）购置新车方案的可行性 由于购置新车 F/=F+20=90+20=110(万元)票价降低为：P/=100(1-10)=90(元人)单位变动费用降低为：C/V=50-10=40(元人)变化后的盈亏平衡点为：若维持原有的载客量24万人，每年可获利：E/=(90-40)24000-1100000=100000(元)如果使利润保持不变，则新方案实施后企业的载客能力为：1800050100900000VCPFQ2200040901100000/VCPFQ2800040
21、903000001100000/VCPEFQ（二）风险型决策方法（二）风险型决策方法 在比较和选择方案时，如果未来的情况不止一种，管理者不知道到底哪种情况会发生，但知道每种情况发生的概率，则需采用风险性决策方法2 2、必须具备的五个条件、必须具备的五个条件 明确的目标；两个以上的可行方案；存在不以决明确的目标；两个以上的可行方案；存在不以决策者意志为转移的各种自然状态；各种自然状态策者意志为转移的各种自然状态；各种自然状态的损益值可计算；各自然状态概率可预测的损益值可计算；各自然状态概率可预测3 3、种类：、种类：期望值法、决策树法期望值法、决策树法（1 1）期望值法（决策表法）期望值法（决策
22、表法）njjjPVE1 某货运站为扩大载货能力，拟定了三种扩建方案以供决策：大型扩建；中型扩建；小型扩建。如果大型扩建，遇货物运输量大，可获利200万元，货物运输量小则亏损60万元；如果中型扩建，遇货物运输量大，可获利150万元，货物运输量小可获利20万元；如果小型扩建，货物运输量大，可获利100万元，货物运输量小可获利60万元。根据历史资料，未来货物运输量大的概率为0.7，货物运输量小的概率为0.3，试做出最佳扩建方案决策。案例1 自然状态自然状态 行行 状状 态态 动动 概概 方方 率率 案案未来货物运输量大未来货物运输量小 大型扩建大型扩建 200 -60 小型扩建小型扩建 100 60
23、 0.7 0.3 中型扩建中型扩建 150 20 应用期望值法进行决策分析，其步骤是：（1）计算各方案的期望收益值：n大型扩建：E=0.72000.3(-60)=122n中型扩建：E=0.71500.320=111n小型扩建：E=0.71000.360=88（2）选择决策方案。根据计算结果，大型扩建方案获利期望值是122万，中型扩建方案获利期望值是111万元、小型扩建方案获利期望值是88万元。因此，选择大型扩建方案是最优方案。某企业经销某种有保质期限的产品，每件成本30元，售价：50元件，若销售不出去，每件只能回收残值10元。根据以前的统计资料，每月销售90件的可能性为30，销售110件的可能
24、性亦为30,销售130件的可能性为40，问该企业经销多少件经济效益最好?案例2 解：从题目知，本题有三种决策方案，即每月采购90、110和130件，且已知各种方案的销售结果，可采用期望值法选取决策方案。方案一，采购90件时，其经济效益的期望值为 E(1)=90(50-30)1=l800(元)方案二，采购110件，其经济效益的期望值为 E(2)=110(50-30)O.7+(9020-2020)O.3 =1960(元)方案三，采购130件，其经济效益的期望值为 E(3)=130200.4+(11020-2020)O.3 +(9020-4020)O.3=1880(元)从上述计算可知，方案二的期望值
25、最大，即该企业每月采购110件，且按110件经销，其经济效益最佳。（2 2）决策树法：）决策树法：将决策对象用树枝图予以图解决策的决策方法。将决策对象用树枝图予以图解决策的决策方法。构成决策树的要素：构成决策树的要素：1.1.决策点：用表示，用来表明决策的结果；决策点：用表示，用来表明决策的结果；2.2.状态结点：用表示，用来表示各级自然状态所得的效状态结点：用表示，用来表示各级自然状态所得的效益机会；益机会；3.3.方案枝：由决策点引出的若干枝条，每一枝条代表一种方案枝：由决策点引出的若干枝条，每一枝条代表一种自然状态；自然状态；4.4.概率枝：由状态结点引出的若干枝条，每一枝条有一收概率枝
26、：由状态结点引出的若干枝条，每一枝条有一收益值。益值。步骤：步骤：（1 1）绘制树形图）绘制树形图 确定方案以及各种方案实行会发生的自然状态确定方案以及各种方案实行会发生的自然状态 （2 2）计算期望值）计算期望值 由右向左依次进行，先根据自然状态的概率计算各由右向左依次进行，先根据自然状态的概率计算各状态期望值状态期望值 遇状态节点时，计算各个分枝期望值的和遇状态节点时，计算各个分枝期望值的和 遇决策点时，将状态节点上的数值与前面的方案枝遇决策点时，将状态节点上的数值与前面的方案枝上的数值相加上的数值相加 选择的汇总数大的方案枝选择的汇总数大的方案枝,写于决策点上写于决策点上 （3 3）剪枝
27、）剪枝 从右向左逐一比较，凡是状态节点值与方案枝上数从右向左逐一比较，凡是状态节点值与方案枝上数值汇总和小于决策点数值的方案枝一律剪掉，剩下一条值汇总和小于决策点数值的方案枝一律剪掉，剩下一条贯穿始终的方案枝，即为最佳方案贯穿始终的方案枝，即为最佳方案 n例一例一 汽车运输公司对现有客运市场进行运输量预测，在未来各年汽车运输公司对现有客运市场进行运输量预测，在未来各年内旅客运输量增长的趋势是，很高的概率为内旅客运输量增长的趋势是，很高的概率为0.60.6，次高的概率为，次高的概率为0.30.3，略高的概率为，略高的概率为0.10.1，不论出现哪种需求状况，现有的客运站，不论出现哪种需求状况，现
28、有的客运站都不能适应需要。经研究，提供三个方案选择：一是新建客运站，都不能适应需要。经研究，提供三个方案选择：一是新建客运站，需投资需投资200200万元，二是扩建现有客运站，需投资万元，二是扩建现有客运站，需投资100100万元，三是改万元，三是改建现有的客运站，需投资建现有的客运站，需投资5050万元。这三个方案的使用寿命都是万元。这三个方案的使用寿命都是1010年，预计三种自然状态下每年增收利润额如表所示（单位：万年，预计三种自然状态下每年增收利润额如表所示（单位：万元）。根据上述资料绘制决策树，并计算期望值，选择最优方案。元）。根据上述资料绘制决策树，并计算期望值，选择最优方案。自然状
29、态自然状态 年年 增增 利利方案方案 润润旅客运输量增长趋势旅客运输量增长趋势投资额投资额很高很高0.60.6次高次高0.30.3略高略高0.10.1新建新建扩建扩建改建改建 6060 40 40 20 20 2020 25 25 15 152525 0 0 10 10 200200 100 100 50 50例二例二 某公司现有车辆陈旧、技术落后，不适应客流增长需要，需立即更新，有某公司现有车辆陈旧、技术落后，不适应客流增长需要，需立即更新，有两个方案可供选择，一是更新设备的同时扩大生产规模，增购一批新车，以适应两个方案可供选择，一是更新设备的同时扩大生产规模，增购一批新车，以适应目前客运市
30、场客流增长的需要。二是考虑客运市场不稳定因素较多，先更新车辆，目前客运市场客流增长的需要。二是考虑客运市场不稳定因素较多，先更新车辆，三年后根据需要再考虑是否扩大生产规模，增购新车。请根据资料绘制决策树，三年后根据需要再考虑是否扩大生产规模，增购新车。请根据资料绘制决策树，并计算期望值。并计算期望值。进行决策分析的预测资料如下：进行决策分析的预测资料如下：1.1.现在更新车辆需投资现在更新车辆需投资200200万元，三年后扩大生产规模，增购新车另需投资万元，三年后扩大生产规模，增购新车另需投资200200万元。万元。2.2.现在更新设备同时扩大生产规模，增购新车，共需投资现在更新设备同时扩大生
31、产规模，增购新车，共需投资300300万元。万元。3.3.如果现在只更新车辆，客运市场需求情况好时，每年可获利如果现在只更新车辆，客运市场需求情况好时，每年可获利6060万元，需求情万元，需求情况不好时每年可获利况不好时每年可获利4040万元。万元。4.4.如果现在同时更新设备和扩大生产规模，若需求情况好时，前三年每年可获如果现在同时更新设备和扩大生产规模，若需求情况好时，前三年每年可获利利100100万元，后五年每年可获利万元，后五年每年可获利120120万元，如需求情况不好时，每年可获利万元，如需求情况不好时，每年可获利3030万元。万元。每种自然状态的预测概率如下表每种自然状态的预测概率
32、如下表 前三年客运市场需求前三年客运市场需求 后五年客运市场需求后五年客运市场需求自然状态自然状态概率概率好好0.70.7不好不好0.30.3后五年自然后五年自然状态状态前三年自然状态前三年自然状态好好不好不好好好0.850.850.10.1不好不好0.150.150.90.9三、不确定型决策方法三、不确定型决策方法 在比较和选择方案时，如果未来的情况不止在比较和选择方案时，如果未来的情况不止一种，管理者不知道到底哪种情况会发生，也不一种，管理者不知道到底哪种情况会发生，也不知道每种情况发生的概率。知道每种情况发生的概率。可以根据五种不同的原则进行决策可以根据五种不同的原则进行决策 （一）乐观
33、原则（一）乐观原则 （二）悲观原则（二）悲观原则 （三）折衷原则（三）折衷原则 （四）最小后悔值原则。（四）最小后悔值原则。(五）等概率原则五）等概率原则（1）乐观原则 持这种原则的决策者，对未来前景比较乐观，认为决策事项有较大的成功把握，也愿意承担一定的风险去争取最大的收益。采用乐观原则选择最优方案的步骤为:（1）首先从每个方案中选择一个最大收益值；（2）然后从这些最大收益值中再选择一个最大值为最优方案。方案各种自然状况下的年损益值最大收益值较高一般较低很低A600400-100-350600B850420-150-400850C30020050-100300D4002509050400 （
34、2）悲观原则。持这种原则的决策者，对未来事件结果估计比较保守。力求从不利的情况下寻求较好的方案，即从坏处着眼，向好处努力。采用悲观原则选择最优方案的步骤为:（1）先找出各方案中的最小收益值；（2）然后从最小收益值中选择最大收益值的方案为最优方案。方案各种自然状况下的年损益值最小收益值较高一般较低很低A600400-100-350-350B850420-150-400-400C30020050-100-100D400250905050 （3）折衷原则。这种方法的指导思想是：稳中求发展，既不过于乐观也不过于悲观，力求寻求一个较稳妥的方案。该方法首先考虑每一方案的最大损益值和最小损益值，然后应用一个
35、系数对最大值和最小值进行折衷调整，算出它们的调整损益值，最后以调整损益值EMV最大的方案为最优方案。EMV=EMV=最大损益值最大损益值+(1-)+(1-)最小损益值最小损益值 式中，叫乐观系数，其值在01之间。通常由决策者根据对获得最大收益值的可能性来进行估计。采用折衷原则选择最优方案的步骤为:（1）选取乐观系数；（2）确定各方案的最大损益值和最小损益值；（3）计算各方案的调整损益值；（4）选取调整损益值最大的方案为最优方案。解：采用折衷原则，选=O.7则：EMVA=O.7600+(1-0.7)(-350)=315(万元)EMVBEMVB=0.7850+(1-0.7)(-400)=47547
36、5(万元)EMVC=O.7300+(1-0.7)(-100)=180(万元)EMVD=O.7400-(1-0.7)50=295(万元)方案各种自然状况下的年损益值较高一般较低很低A600400-100-350B850420-150-400C30020050-100D4002509050 （4）最小后悔值原则。在任何一种自然状况下，都会有一个方案损益值最大，如果在这种自然状态下，决策者没有选择这一方案，就会感到后悔。每种自然状况下，各方案的损益值与最大损益值之差就叫后悔值或机会损失。采用最小后悔值原则选择最优方案的步骤为:（1）确定各种自然状况下的最大损益值;(2)计算各方案的各种自然状况下的后
37、悔值；（3）确定各方案的最大后悔值；（4）选择这些最大后悔值中的最小值所对应的方案为最优方案。方案各种自然状况下的年损益值最大后悔值较高一般较低很低A600(250)400(20)-100(190)-350(400)400B850(0)420(0)-150(240)-400(450)450C300(550)200(220)50(40)-100(150)550D400(450)250(170)90(0)50(0)450 （5）等概率原则。难以确定各自然状态发生的概率时，可采取平均主义的方法，假定各自然状态发生概率相等，求出各方案的期望收益值，具有最大收益的方案即最优方案 方案各种自然状况下的年损
38、益值最小收益值较高一般较低很低A600400-100-350137.5B850420-150-400180C30020050-100112.5D4002509050197.5第三节 投资决策与风险分析n由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局限，一个投资项目的实施结果（即其结局与经济效益）通常不符合人们原来所作的某种确定的预测和估计。这种现象就称为投资风险和不确定性。一、可行性研究 可行性研究可行性研究是指在工程项目投资之前（投资前期），在深入调查研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案的必要性、可行性和合理性，从而为项目投资决策提供科学依据的一种论证方法。可行性研究是投资前期的最重要
39、内容，其主要工作是对建设项目进行可行性研究和筹措资金 可行性研究一般可分为四个阶段：机会研究阶机会研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段和段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段和评价与决策阶段评价与决策阶段，各个研究阶段的目的、任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各不相同。1.机会研究考虑投资目标，鉴别投资机会。比较粗略，不能直接用于决策。机会研究要解决两个方面的问题，一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条件。内容：地区情况，工业政策，资源条件，劳动力状况，社会条件，地理环境，国内外市场情况及项目的社会影响。要求：对投资额的估算30，时间13月，花费占总投资的0.21.0
40、。2.初步可行性研究任务：对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。内容：市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。要求：投资及成本估算20，时间35月，花费占0.251.25。3.详细可行性研究任务：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。要求：投资估算精度10，时间几个月至2年，花费0.53。现金流量预测的原则现金流量预测的原则 一一项目现金流量计算方法项目现金流量计算方法二二1、现金流量预测的原则、现金流量预测的原则n 现金流量在一
41、定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数现金净流量现金流入现金流出现金净流量现金流入现金流出现金流入 由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出 由于该项投资引起的现金支出 现金净流量（现金净流量（NCF NCF）一定时期的现金流入一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额量减去现金流出量的差额 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。会计收益是按权责发生制核算的，包括付现项目和非付现项目。现金流量是按收付实现制核算的，现金净流量=当期实际收入现金量当期实际支出现金量 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本计算。实实际际现现金金流流
42、量量原原则则 增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有这项投资现金流量之间的差额。增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。判断增量现金流量，决策者面临的问题：附加效应 沉没成本 机会成本 制造费用 增增量量现现金金流流量量原原则则n附加效应（Additional effects）一个新项目的投资可能造成对原有项目的积极或者消极的作用，在计算新项目现金流是应将其产生的作用计算在内n例：A公司目前每年以每辆45 000美元的价格销售30 000辆房车，并以每辆85 000美元的价格销售12 000辆豪华摩托艇。公司想要引进一种轻便型车以填补它的产品系列，他们希望能每年卖21 000辆，
43、每辆卖12 000美元。一个独立的顾问判定，如果引进这种新车，每年应该使目前的房车多销售5 000辆，但是，摩托艇的销售每年将减少1 300辆。在评估这个项目时，年销售收入额应该是多少？为什么？n预计新产品-轻便型车的销售额为：n引进新产品导致的原有房车增加的销售额为：n引进新产品导致的原有摩托艇减少的销售额为：11121,000 12,000252,000,000SalesQP2225,000 45,000225,000,000SalesQP3331,300 85,000110,500,000SalesQP 根据相关现金流确认原则中的“增强作用”与“侵蚀作用”，在评估这个项目时，相关年销售收
44、入额为：S=252,000,000+225,000,000 110,500,000 =366,500,000n沉没成本（Sunk Cost）沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。成本属于与决策无关的成本。n机会成本（Opportunity Cost）：是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值 n例：假设养猪可以获得9万元，养鸡可以获得7万元，养鸭可以获得8万元 1）养猪的机会成本是8万元 2）养鸡的机会成本为9万元 3）养鸭的机会成本也为9万元 n制造费用 需要区分哪些是因为项目投资而引起的费用，这些费用应该记录投资的现金流量。n投资项目的现
45、金流量 1）初始现金流量 2）存续期经营现金流量 3）终结现金流量2 2、项目现金流量计算方法、项目现金流量计算方法 项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。主要内容：主要内容：（3）原有原有固定资产的变价收入：固定资产的变价收入：指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入（2）流动资产上的投资及其他投资费用（1）固定资产上的投资（4）所得税效应所得税效应 资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税量售价低于原价或账面净值发生损失，抵减当年所得税流入量（一）初始现金流量 如果投资在固定资产上的资金是以企业原有的旧设备进行投资的，在计算现金
46、流量时，应以设备的变现价值为其 现金流出量。即在对某一独立方案进行评价时，假设将该设备出售可能得到的收入作为 现金流出量，并且要考虑由此而可能支付或减免的所得税。用公式表示为：初始现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设备的变现价值-折余价值）所得税 税率不包括固定资产折旧费以及无形资产摊销费等,也称经营非付现成本 （二）存续期经营现金流量（二）存续期经营现金流量 项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按按年年计算。计算。主要内容：主要内容：增量税后现金流入量增量税后现金流入量投资项目投产后增加的投资项目投产后增加的税后税后现
47、金收入（或成本费用节约额）。现金收入（或成本费用节约额）。增量税后现金流出量增量税后现金流出量与投资项目有关的以现金支与投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用以及各种税金支出付的各种税后成本费用以及各种税金支出。n 计算公式及进一步推导：现金净流量 收现销售收入 经营付现成本 所得税（收现销售收入经营总成本）所得税税率 现金净流量 收现销售收入经营付现成本 （收现销售收入经营付现成本 折旧）所得税税率 收现销售收入经营付现成本 （收现销售收入经营付现成本）所得税率折旧所得税税率（收现销售收入经营付现成本）（1 所得税税率）折旧所得税税率 经营付现成本折旧（假设非付现成本只考虑折旧）现金净流
48、量 收现销售收入 经营付现成本 所得税 经营总成本折旧（假设非付现成本只考虑折旧）（收现销售收入经营总成本）所得税税率 净收益即：现金净流量净收益折旧 收现销售收入（经营总成本折旧）（收现销售收入经营总成本）所得税税率 收现销售收入经营总成本折旧 （收现销售收入经营总成本）所得税税率（收现销售收入经营总成本）（1所得税税率）折旧n项目的资本全部来自于股权资本的条件下：（三）终结现金流量（三）终结现金流量 项目经济寿命终了时发生的现金流量。项目经济寿命终了时发生的现金流量。主要内容：主要内容：经营现金流量（与经营期计算方式一样）经营现金流量（与经营期计算方式一样）非经营现金流量非经营现金流量 A
49、.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回垫支营运资本的收回 计算公式：计算公式：终结现金流量经营现金流量固定资产的残值变价收终结现金流量经营现金流量固定资产的残值变价收入（含税赋损益）收回垫支的营运资本入（含税赋损益）收回垫支的营运资本n例：某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残
50、值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。计算:各年的现金流量？（1）初始现金流量增加额=-40+7.5=-32.5万元（2）营业现金流量增加额:n旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元n新设备折旧=(40-0.75)/5=7.85万元项目项目更新前更新前更新后更新后差额差额销售收入销售收入15016515经营付现成本经营付现成本1101155折旧费折旧费1.357.856.5税前利润税前利润38.6542.153.5所得税所得税12.7513.911.16税后利
