1、从经营战略看财报从经营战略看财报苏宁云商集团苏宁云商集团1经营效益分析经营结果分析项目背景与项目理解34背景介绍经营资产质量分析2目录总结51.集团构成2.经营模式3.经营战略苏宁云商集团新架构n苏宁经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类虚拟产品等综合品类，线下实体门店1700多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三n线上线上（苏宁易购）线下线下（苏宁电器连锁门店）两大开放平台，三两大开放平台，三大经营事业群、大经营事业群、28个事业部、个事业部、60个大区。个大区。平台类型平台类型：苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。
2、服务类型服务类型：苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。组织架构组织架构：苏宁云商新增连锁平台连锁平台经营部、电子商务电子商务经营总部，商品商品经营总部。电子经营总部电子经营总部：下设八大事业部：分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、金融产品、数字应用、云产品和物流。电子经营总部业务类型电子经营总部业务类型：包括实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。物流事业部物流事业部：纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。背景介绍背景介绍集团构成经营模式经营战略苏宁云商集团组织结构：连锁经营、统购分销连锁经营、统购分销行政人事管理总部苏宁云商集团连锁开发管理总部 服务物流管理总部市场营销管理
3、总部财务信息管理总部电子商务经营总部连锁平台经营总部商品经营总部华东片区各大区华北片区各大区东北片区各大区西北片区各大区华南片区各大区华中片区各大区西南片区各大区海外片区各大区电子商务经营总部网络事业部移动购物事业部本地生活事业部商旅事业部金融产品事业部数字应用事业部云产品事业部物流事业部背景介绍背景介绍集团构成经营模式经营战略现金交易苏宁供应商消费者低价多销集中低价采购延期3-6个月支付货款大量货币资金店铺规模扩张提升渠道价值进一步压榨类金融模式类金融模式收入来源：收入来源：买卖价差入场费销售返利促销服务收入店面开发：店面开发：租赁自建购买兼并压榨供应商的“类金融”经营（盈利）模式背景介绍背
4、景介绍集团构成经营模式经营战略苏宁十年战略：“科技转型，智慧升级”n十年发展战略规划十年发展战略规划（2019年提出）：以“科技转型、智慧升级科技转型、智慧升级”为核心为核心，从连锁发展、营销创新、电子商务、服务升级等方面进行清晰的发展路径规划，最终实现由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供商转由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供商转变变，从全品类的商品提供、内容和增值服务的提供，提高消费者商品体验，为个人、家庭、中小企业进行全方位的需求运营。n具体在业务发展上，就是探索“虚实互动虚实互动”、线上线下多渠道融合、线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务全品类经营、开放平台服务的业务形
5、态，搭建新的业务模型，即“店商+电商+零售服务商”的“云商云商”模式。模式。线下业务线下业务1.贯彻大店攻略，调整低效社区店，推进“超级店+旗舰店+乐购仕生活广场”的战略布局；2.加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升。线上业务线上业务1.充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队；2.与此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融合发展。（未来三年公司将投资180-220亿RMB发展物流项目）沃尔玛沃尔玛+亚马逊亚马逊背景介绍背景介绍集
6、团构成经营模式经营战略1经营效益分析经营结果分析34背景介绍经营资产质量分析2目录总结51.货币资金质量2.短期债权质量3.固定资产质量庞大且增长迅速的货币资金规模经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量201920192019货币资金30,067,36522,740,08419,351,838流动资产53,427,12943,425,33534,475,586资产总计76,161,50159,786,47343,907,382货币资金占流动资产比56.28%52.37%56.13%货币资金占总资产比39.48%38.04%44.07%货币资金增长率32.22%17.51%
7、-11.88%单位：千元规模庞大原因：规模庞大原因：行业特点：“类金融”运营模式短期偿债压力201920192019应付账款10,457,733,0008,525,857,0006,839,024,000应付票据24,229,852,00020,617,593,00014,277,320,000预收账款542,171,000350,051,000393,820,000流动负债41,245,256,00035,638,262,00024,534,348,000 存量质量12年多次融资带来货币资金的大幅增加经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量单位：千元年份增减金额增减幅度2
8、0197,327,28132.22%20193,388,24617.51%2019-2,609,140-11.88%20192019年报公告对此的解释年报公告对此的解释“报告期内，公司实施完成2019年非公开发行股票项目以及公开发行2019年公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期初增加32.22%”20192019年资本市场融资情详细：年资本市场融资情详细：2019年7月初增发新股募集资金46.3亿元2019年8月14日，苏宁电器发布公告，拟发行规模约为80亿元、期限不超过10年的公司债券2019年12月14日，苏宁电器本期发行了45亿元五年期公司债券。存量质量货币
9、资金的三大流向经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量n货币资金的主要投向：物流建设（在建工程科目）苏宁易购 商业地产货币资金的流量质量经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量 流量质量现金赚取能力：“类金融”的经营模式，现金赚取能力强2019年12月31日2019年12月31日核心利润3,497,550 6,731,177 经营活动产生的现金净流量5,299,441 6,588,520 应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量合并报表合并报表201920192019期末应收账款1,104,611
10、1,841,7781,270,502应收账款增长率218.31%66.74%-31.02%应收账款占资产总额比例2.52%3.08%1.67%应收账款占收入比例1.46%1.96%1.29%n应收账款主要是政府补贴应收账款在销售收入及总资产中占比很小受国家政策影响较大应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量合并报表101112应收政府补贴605,944 1,334,757 93,720 应收节能补贴670,335 应收其他款项526,800 538,577 542,012 公司报表101112应收政府补贴 11,731 25,787 8
11、42 应收节能补贴 -12,247 应收其他款项 2,583,983 10,748,659 14,669,869 随着政府三大利好政策“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”的不断退出，苏宁的应收账款规模不断降低应收账款的公司报表数据远大于合并报表数据，这是由于苏宁“统购分销”政策的实施，从而导致财务集中化现象应收账款账龄分析经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量计提比例101112应收账款原值1,132,744 1,306,067 1,873,334 其中：1年以内5%1,117,265.00 1,811,085.00 1,199,668.00 1-2年10%11,39
12、1.00 50,489.00 86,280.00 2-3年20%2,206.00 9,364.00 13,876.00 3-4年30%451.00 2,120.00 4,667.00 4-5年60%1,423.00 236.00 1,475.00 5年以上100%8.00 40.00 101.00 1 1年以内比率年以内比率97.1%97.1%88.5%88.5%80.3%80.3%存货的进与退：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量存货周转率存货周转率201920192019苏宁苏宁5.286.657.85国美国美4.905.906.16毛利率毛利率2019201920
13、19苏宁苏宁17.76%18.94%17.83%国美国美12.96%12.63%11.63%2019年报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末存货较期初提升28.27%。2019年存货年末数比年初数增加41.72%，主要原因为：公司为了应对元旦、春节销售旺季，以及苏宁易购的投入运营，加大了存货的储备，带来存货年末数有所增加。存货的进与退：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量存货周转率存货周转率201920192019苏宁苏宁5.286.657.85国美国美4.905.906.16毛利率毛利率201920192019苏宁苏宁17.76%18
14、.94%17.83%国美国美12.96%12.63%11.63%15.00%15.50%16.00%16.50%17.00%17.50%18.00%18.50%19.00%19.50%20.00%33.544.555.566.577.582014/3/22014/5/22014/7/22014/9/22014/11/22015/1/22015/3/22015/5/22015/7/22015/9/22015/11/22016/1/22016/3/22016/5/22016/7/22016/9/22016/11/22017/1/22017/3/2周转率毛利率存货的进与退：经营资产质量经营资产质量货
15、币资金质量短期债权质量固定资产质量存货组成201920192019库存商品17,279,07713，390,7559,481,736安装维修用备件 53,397577,52049,8720510152025201020112012库存商品周转率安装备件周转率分产品毛利率201920192019彩电、音像、碟机20.09%20.77%19.09%数码及IT产品8.86%8.78%7.31%通讯产品11.48%11.38%10.02%冰箱、洗衣机21.21%22.64%21.15%小家电产品21.56%22.89%20.80%空调器产品20.12%20.73%18.21%安装维修业务27.91%3
16、3.99%31.38%其他产品18.89%14.53%0.25%存货的进与退：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量分产品收入结构201920192019彩电、音像、碟机22.07%25.63%26.56%数码及IT产品19.02%18.55%16.66%通讯产品17.08%13.38%11.99%冰箱、洗衣机15.99%16.97%17.43%小家电产品13.56%11.97%12.84%空调器产品11.24%12.19%13.07%安装维修业务0.89%0.98%1.15%其他产品0.15%0.34%0.31%毛利率下降上升和结构变化的共同作用固定资产周转率经营资产质
17、量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量201920192019苏宁苏宁10.6814.5518.95国美国美9.7013.0411.810%20%40%60%80%100%120%201220112010房屋及建筑物机器设备运输工具电子设备其他设备表外盈利能力的表现形式：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量13311684166482810791049020040060080010001200140016001800201020112012国美苏宁23933333636443743358476277710176114134104018010020030040
18、0500600700800900201020112012旗舰店中心店社区店精品店县镇店乐购仕店表外盈利能力的进一步分析：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000华东一区华东二区华北地区华南地区西南地区东北地区华中地区西北地区2010每店效益2011年店效益2012每店效益表外盈利能力的进一步分析：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量201920192019华东一区华东一区16.35%16.65%14.52%华东二区华东二区17.45%18.94%17.76%华北地区
19、华北地区17.15%18.43%16.90%华南地区华南地区17.58%18.37%17.33%西南地区西南地区18.25%18.99%17.98%东北地区东北地区17.21%17.75%16.47%华中地区华中地区17.22%18.14%17.23%西北地区西北地区17.91%19.01%17.18%香港地区香港地区9.33%10.17%8.72%日本地区日本地区31.78%21.19%合计合计16.93%17.96%16.59%固定资产盈利能力的更新和退废：经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量201920192019更新率更新率废退率废退率更新率更新率废退率废退率更
20、新率更新率废退率废退率房屋建筑房屋建筑31.98%11.95%84.72%8.67%39.04%5.62%机器设备机器设备23.31%0.00%454.40%0.98%49.41%0.61%运输工具运输工具52.48%6.02%42.32%14.27%52.14%9.93%电子设备电子设备21.27%3.91%86.47%9.32%28.51%8.45%其他设备其他设备30.73%2.01%252.03%20.72%210.32%0.44%201920192019物流工程在建物流工程在建171210物流工程签约物流工程签约152417总部及大厦商总部及大厦商服楼服楼432苏宁广场苏宁广场662
21、店铺店铺232其他其他211总额总额2,478,0831,251,5012,061,752资产的组成：表外资产经营资产质量经营资产质量货币资金质量短期债权质量固定资产质量其实发现苏宁的大部分的营收在5千万。因此，努力提高每店效益，就是要尽量减少社区店。随着线上购物的兴起，社区店的用处自然不大，人们的购物习惯是，到商场选货网上下单。虽然转往旗舰店似乎可以提高单店效益，实际上无法保证消费者在享受旗舰店服务后转向苏宁易购。因此，我们也不难理解旗舰店的增长其实并不大。我们需要分析的是，对于店铺，即使是租赁的，也是企业重要的一种表外固定资产。对于固定资产的归类使用，非常重要。一些探讨。我们知道关于经营租
22、赁是表外资产。苏宁每年的租赁额2019年为22.59亿，2019年为35.46亿，2019年为43.98亿。这里实际上我们在分析各种比率的时候，如果考虑表外资产的作用，可能造成的结果是：流动负债，资产和负债，租赁早期的收入租赁期收入现金流。1经营效益分析经营结果分析34背景介绍经营资产质量分析2目录总结51.收入2.营业成本3.费用4.利润经营效益-营业收入2019年，苏宁总营业收入为年，苏宁总营业收入为98,357,161千元，其中主营业千元，其中主营业务收入务收入97,006,791千元，占总收入的千元，占总收入的98.63%。注：注：报告期内公司主营业务范围为：家用电器及消费类子产品的销
23、售和 服务，未发生改变。其他业务收入主要为连锁店服务收入、租赁收入、广告位使用费收 入代理费收入、培训费收入。经营效益经营效益收入营业成本费用利润 年份项目201920192019主营业务收入 74,227,457 92,465,377 97,006,791 其他业务收入 1,277,282 1,423,203 1,350,370 主营业务收入占总主营业务收入占总营业收入的比重营业收入的比重98.31%98.31%98.48%98.48%98.63%98.63%经营效益-主营业务收入（按行业）公司主营业务收入来源于零售批发行业与安装维修行业，其中零售批发收入占比超过98%，且三年中所占比重持续
24、上涨。经营效益经营效益收入营业成本费用利润 年份项目201920192019零售批发行业收入 73,372,868 91,555,766 96,138,638 安装维修行业收入 854,589 909,611 868,153 各占主营业务收入比重98.85%99.02%99.11%1.15%0.98%0.89%经营效益-主营业务收入（按产品）传统的黑色电器、白色电器、空调器产品连续三年的销售额占总营业收入的比重持续下降。在2019年，数码及IT产品、通讯产品销售额所占的比重都有较大上升。总体来看，黑白电器及空调器产品仍然占据主导地位，销售额合计占主营业务收入的比重达到49.3%。经营效益经营效
25、益收入营业成本费用利润 年份项目201920192019黑色电器产品 26.56%25.63%22.07%白色电器产品 17.43%16.97%15.99%数码及IT 产品16.66%18.55%19.02%空调器产品13.07%12.19%11.24%小家电产品(i)12.84%11.97%13.56%通讯产品 11.99%13.38%17.08%安装维修业务 1.15%0.98%0.89%其他产品0.31%0.34%0.15%合计100%100%100%经营效益-主营业务收入（按地区）-5,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,000华东一
26、区华东二区华北地区华南地区西南地区东北地区华中地区西北地区香港地区日本地区2010年2011年2012年经营效益经营效益收入营业成本费用利润 年份年份项目项目201920192019201920192019华东一区华东一区 17,442,207 17,442,207 22,647,570 22,647,570 21,219,408 21,219,408 华东二区华东二区 13,581,781 13,581,781 15,115,193 15,115,193 15,456,118 15,456,118 华北地区华北地区 11,707,477 11,707,477 14,362,746 14,36
27、2,746 14,818,581 14,818,581 华南地区华南地区 11,349,500 11,349,500 13,635,283 13,635,283 13,409,653 13,409,653 西南地区西南地区 7,513,241 7,513,241 9,905,433 9,905,433 10,126,475 10,126,475 东北地区东北地区 4,298,562 4,298,562 5,197,520 5,197,520 5,239,720 5,239,720 华中地区华中地区 4,245,513 4,245,513 5,294,576 5,294,576 5,421,33
28、1 5,421,331 西北地区西北地区 3,252,174 3,252,174 4,325,590 4,325,590 4,488,652 4,488,652 香港地区香港地区 837,002 837,002 1,653,427 1,653,427 5,773,344 5,773,344 日本地区日本地区 -328,039 328,039 1,053,509 1,053,509 合计合计 74,227,457 74,227,457 92,465,377 92,465,377 97,006,791 97,006,791 由收入和利润变化，看成本及费用毛利率略有浮动，总体变化不大；核心利润率逐年
29、下降，尤其在2019年下降幅度较大，这说明三项费用大幅增加，其增长速度超过营业收入的增长速度。苏宁苏宁项目2019年2019年2019年营业收入 75,504,739 93,888,580 98,357,161 营业收入增长率29.51%24.35%4.76%营业成本 62,040,712 76,104,656 80,884,646 毛利 13,464,027 17,783,924 17,472,515 毛利率18.14%19.23%18.01%销售费用 6,809,109 9,367,346 11,810,941 管理费用 1,250,311 2,088,637 2,350,107 财务收入
30、净额 360,769 403,236 186,083 核心利润 5,765,376 6,731,177 3,497,550 核心利润率7.64%7.17%3.56%经营效益经营效益收入营业成本费用利润营业成本分析营业成本占营业收入的比例，波动幅度较小，总体变化不大；与国美相比，苏宁的营业成本占营业收入的比例相对较低。经营效益经营效益收入营业成本费用利润苏宁苏宁项目2019年2019年2019年苏宁营业收入 75,504,739 93,888,580 98,357,161 营业收入增长率29.51%24.35%4.76%苏宁营业成本 62,040,712 76,104,656 80,884,64
31、6 营业成本增长率28.75%22.67%6.28%苏宁营业成本占营业收入比例82.17%81.06%82.24%国美国美项目2019年2019年2019年国美营业收入 50,910,145 59,820,789 47,867,260 营业收入增长率19.32%17.50%-19.98%国美营业成本 44,991,355 52,264,259 41,664,469 营业成本增长率28.75%16.17%-20.28%国美营业成本占营业收入比例88.37%87.37%87.04%营业成本占营业收入比例营业成本占营业收入比例三项费用总体分析经营效益经营效益收入营业成本费用利润苏宁的三项费用率逐年上
32、升的，但与国美相比，三项费用率仍低于国美苏宁苏宁项目2019年2019年2019年销售费用6,809,1099,367,34611,810,941苏宁销售费用率9.17%10.13%12.18%管理费用1,250,3112,088,6372,350,107苏宁管理费用率1.68%2.26%2.42%财务收入-净额360,769403,236186,083苏宁财务费用率-0.49%-0.44%-0.19%营业收入75,504,73993,888,58098,357,161苏宁三项费用率10.36%11.95%14.41%国美国美项目2019年2019年2019年销售费用5,114,3036,90
33、3,5436,803,916国美销售费用率10.05%11.54%14.21%管理费用1,165,1381,218,5011,423,057国美管理费用率2.29%2.04%2.97%利息收入339,036400,291441,221利息支出441,818241,772227,708财务收入-净额-102,782158,519213,513国美财务费用率0.20%-0.26%-0.45%营业收入50,910,14559,820,78947,867,260国美三项费用率12.54%13.31%16.74%三项费用率三项费用率上升原因：上升原因：可比店面同比销售下降，而租金、人员等费用相对刚性；为
34、提升苏宁易购品牌形象及市场份额，公司加大了宣传、促销推广力度，相关投入增加。销售费用及管理费用分析经营效益经营效益收入营业成本费用利润项目金额占主营收入比2019年2019年2019年2019年 2019年2019年租赁及仓储费 2,610,233 3,615,831 4,506,8803.52%3.91%4.65%人员费用2,213,233 3,585,182 4,109,7412.98%3.88%4.24%其他费用954,812 1,397,609 1,905,3111.29%1.51%1.96%广告促销费1,146,622 1,191,805 1,580,3731.54%1.29%1.6
35、3%水电费463,832634,929721,8750.62%0.69%0.74%运杂费388,804556,831653,0840.52%0.60%0.67%装潢费281,884473,796683,7840.38%0.51%0.70%销售费用管理费用小计8,059,42011,455,98314,161,048 10.85%12.39%14.60%销售销售费用率费用率管理管理费用率费用率苏宁的销售费用、管理费用各细项占主营收入的比例连续增长，但与国美相比，费用率相对较低。财务费用分析特点特点：财务收入大于财务支出，财务费用表现为财务收入的净额；原因分析：原因分析：由于苏宁家电零售这一独特的
36、商业模式，拥有全国性的销售渠道网络，在与供应商谈判中占有绝对优势，可以通过账期延迟付款来无偿占用供应商的货款，从而得到无息融资。财务费用（苏宁）财务费用（苏宁）项目2019年2019年2019年利息收入624,418766,840650,803利息支出-1,483-11,558-92,864汇兑净损失-2,8493,984手续费-262,166-349,197-375,840财务收入净额360,769403,236186,083苏宁财务费用率-0.49%-0.44%-0.19%经营效益经营效益收入营业成本费用利润变化趋势：变化趋势：近三年，苏宁的银行借款增加，带来利息支出有所增加，以及消费刷卡
37、比例上升，财务费用率也有所上升。经营效益-毛利率从数据看，相对于从数据看，相对于2019年，应收账款政策几乎没变，年，应收账款政策几乎没变，而存货周转率下降，毛利率也下降，这么说来促销政而存货周转率下降，毛利率也下降，这么说来促销政策并没有促进存货的周转。反而因为促销降价销售对策并没有促进存货的周转。反而因为促销降价销售对毛利的影响比较大。毛利的影响比较大。经营效益经营效益收入营业成本费用利润 年份年份项目项目201920192019201920192019存货周转天数45.92 45.92 6.62 6.62 5.26 5.26 应收账款周转天数3.52 3.52 5.74 5.74 5.7
38、7 5.77 毛利率17.83%17.83%18.94%18.94%17.76%17.76%经营效益-核心利润5,765,3766,731,1773,497,550-1,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,000201020112012苏宁核心苏宁核心利润利润核心利润-463,433-406,995-1,810,669-2,000,000-1,500,000-1,000,000-500,000-201020112012国美核心国美核心利润利润核心利润经营效益经营效益收入营业成本费用利润 年 份项目201920192
39、019毛利 13,464,027 17,783,924 17,472,515 销售费用 6,809,109 9,367,346 11,810,941 管理费用 1,250,311 2,088,637 2,350,107 财务收入净额 360,769 403,236 186,083 核心利润核心利润 5,765,376 5,765,376 6,731,177 6,731,177 3,497,550 3,497,550 年份项目201920192019毛利 5,918,790 7,556,530 6,202,791 营销费用5,114,3036,903,5436,803,916管理费用1,165,
40、1381,218,5011,423,057财务费用 102,782-158,519-213,513核心利润核心利润 -6,382,223-6,382,223 -7,963,525-7,963,525 -8,013,460-8,013,460 1经营效益分析经营结果分析34背景介绍经营资产质量分析2目录总结5苏宁三大活动现金流20192019年年20192019年年20192019年年经营活动经营活动 3,881,336 3,881,336 6,588,520 6,588,520 5,299,4415,299,441投资活动投资活动-5,660,872 -5,660,872 -5,990,447
41、 -5,990,447-6,136,459-6,136,459筹资活动筹资活动 123,450 123,450 679,401 679,401 8,167,1018,167,101对比：国美三大活动现金流2019年国美经营活动产生的现金流减少，主要是由于抵押存款的減少 应付帐款及应付票据的增加，应付关联方款项減少，客戶按金、其他应付款及预提费用的減少20192019年年20192019年年20192019年年经营活动经营活动 3,873,179 3,873,179 383,271 383,271 4,137,2664,137,266投资活动投资活动-552,935 -552,935 -736,
42、193 -736,193-721,054-721,054筹资活动筹资活动-3,101,965 -3,101,965 107,459 107,459-2,666,496-2,666,496苏宁V.S国美：三大活动汇总净现金流量(单位：千元)20192019年年20192019年年20192019年年苏宁电器苏宁电器-1,656,086 -1,656,086 1,277,474 1,277,474 7,330,0837,330,083国美电器国美电器 218,279 218,279 -246,000 -246,000 749,716749,716苏宁V.S国美：盈余现金保障倍数20192019年年
43、20192019年年20192019年年苏宁电器苏宁电器0.950.951.351.352.122.12国美电器国美电器1.971.970.210.21-5.11-5.11苏宁当期净利润中现金收益的保障程度较高,反应苏宁的盈余的质量较国美好结论报告期内，公司实施完成2019年非公开发行股票项目及公开发行45亿元公司债券，筹资活动现金流入同比增加692.31%，使得报告期内现金及现金等价物净增加额同比增加473.16%。结论较高的收现量说明了企业产品定位正确，适销对路，并已形成卖方市场的良好环境。收到其他与经营活动有关的现金有上升，同时其他项目带来的现金流入量也有所增加，这说明苏宁电器开始逐渐扩
44、大现金流入渠道，开始走多元化发展道路。销售商品、提供劳务收到的现金逐年在上升，而且幅度较大，说明企业的绝大部分现金流入要依靠经营活动，而且收现率较高。其他项目基本上保持了一个平稳的而略有波动的走势，整体来看，企业的整个运作值得肯定。1经营效益分析经营结果分析34背景介绍经营资产质量分析2目录总结5总结1.苏宁在2019年的销售收入、利润等财务数据普遍偏低，一方面受客观经济环境，尤其是行业环境不景气的影响；另一方面是由于苏宁处于战略转型期，大力增加资本投入以扩张2.苏宁由于处于渠道垄断地位，对供应商极力压榨，可以从货币资金规模等数据上有很好的体现3.苏宁线上线下融合发展的战略布局自2019年启动，从报表中尚无具体的体现4.从苏宁大力增加在建工程、物流网点的投资建设可以看出苏宁未来全方位发展，“去电器化”的战略方针ThanksThanks！
